Unexpected Value

Unexpected Value

Почему так сложно охладить кредитование? Наш любимый график про банковский сектор, которому уделяется незаслуженно мало внимания: стоимость активов и пассивов для банковского сектора. Данные за 4 квартал будут через неделю, но они не так уж и важны, поскольку…

И теперь вспоминаем начало:

Удорожание кредита происходило одновременно с ростом объемов выдач. Спрос как минимум не снижался (со стороны бизнеса), а предложение росло (банки больше зарабатывают, а капитал высвобождается в связи с переоценкой рисков в экономике после 2022 года).

Дальше включается положительная обратная связь:
1. рост ставок стимулирует предложение кредита со стороны банков
2. дополнительные доходы по портфелю при сопоставимом уровня кредитного риска делают рыночные ставки намного более интересными, чем льготные: по рыночным ставкам процентная маржа выше
3. в выше она, потому что сохраняется спрос со стороны бизнеса
4. в спрос сохраняется из-за растущего кредитования и бюджетного импульса
5. вполне вероятно, бизнес видит возможность перекладывать стоимость займов в цену, подстегивая инфляцию и высокие ставки.

Добавьте к этому замедление скорости погашения тела долга из-за растущей дюрации и мы увидим сильное замедление трансмиссии ДКП.

Может показаться, что в редакцию забрался шпион из ММТ, но мы не будем требовать снизить ставки, т.к. жесткая ДКП проинфляционна. Снижение КС явно приведет к иллюзии «soft landing» и новому витку инфляции из-за оптимизма бизнеса. Сейчас кредитование в любом случае замедлится, в конце концов, в первом квартале у нас мало рабочих дней, а там уже и новое потрясение успеет подъехать, обнулив все прогнозы.

Так почему тогда банки жалуются, что им невыгодна льготная ипотека и нужно вводить комиссии?

Особенность управленческого учета банка: казначейство, устанавливая трансфертные цены, всегда может заработать на денежном рынке. Кредитные подразделения должны заработать больше доходности этого рынка с учетом собственных операционных затрат и расходов на регуляторный капитал (который будет восстановлен при погашении кредита, но влияет на бонусы прямо сейчас). Снижение компенсации по льготным кредитам при одновременном росте затрат на регуляторный капитал из-за макронадбавок делает эту задачу непосильной (заметили, как эта скандальная история почти ушла из повестки, а ЦБ спихнул решение на ФАС?).

Итого: проблемы льготной ипотеки - спрос со стороны корпоративного кредитование. Проблема ЦБ - слишком богатые банки, которые богатеют на мерах по борьбе с инфляцией. Удастся ли ее решить? Лечение симптомов вместо болезни у нас пока приводит лишь к умножению симптомов. А сама болезнь, согласно последним новостям, только прогрессирует.

(2/2)
@unexpectedvalue

Telegram

Unexpected Value

Главное, что случилось в корпоративном кредитовании после 2022 года - переход на долгосрочные кредиты. Почему важно? Мы много переживаем о росте доли кредитов по плавающей ставке: с 30 до 47% за три года. Но нужно признать, что мы переоценили значимость этого…

www.group-telegram.com/no/unexpectedvalue.com/252

11.9K viewsFeb 19, 2024 at 07:02

И теперь вспоминаем начало:

Удорожание кредита происходило одновременно с ростом объемов выдач. Спрос как минимум не снижался (со стороны бизнеса), а предложение росло (банки больше зарабатывают, а капитал высвобождается в связи с переоценкой рисков в экономике после 2022 года).

Дальше включается положительная обратная связь:
1. рост ставок стимулирует предложение кредита со стороны банков
2. дополнительные доходы по портфелю при сопоставимом уровня кредитного риска делают рыночные ставки намного более интересными, чем льготные: по рыночным ставкам процентная маржа выше
3. в выше она, потому что сохраняется спрос со стороны бизнеса
4. в спрос сохраняется из-за растущего кредитования и бюджетного импульса
5. вполне вероятно, бизнес видит возможность перекладывать стоимость займов в цену, подстегивая инфляцию и высокие ставки.

Добавьте к этому замедление скорости погашения тела долга из-за растущей дюрации и мы увидим сильное замедление трансмиссии ДКП.

Может показаться, что в редакцию забрался шпион из ММТ, но мы не будем требовать снизить ставки, т.к. жесткая ДКП проинфляционна. Снижение КС явно приведет к иллюзии «soft landing» и новому витку инфляции из-за оптимизма бизнеса. Сейчас кредитование в любом случае замедлится, в конце концов, в первом квартале у нас мало рабочих дней, а там уже и новое потрясение успеет подъехать, обнулив все прогнозы.

Так почему тогда банки жалуются, что им невыгодна льготная ипотека и нужно вводить комиссии?

Особенность управленческого учета банка: казначейство, устанавливая трансфертные цены, всегда может заработать на денежном рынке. Кредитные подразделения должны заработать больше доходности этого рынка с учетом собственных операционных затрат и расходов на регуляторный капитал (который будет восстановлен при погашении кредита, но влияет на бонусы прямо сейчас). Снижение компенсации по льготным кредитам при одновременном росте затрат на регуляторный капитал из-за макронадбавок делает эту задачу непосильной (заметили, как эта скандальная история почти ушла из повестки, а ЦБ спихнул решение на ФАС?).

Итого: проблемы льготной ипотеки - спрос со стороны корпоративного кредитование. Проблема ЦБ - слишком богатые банки, которые богатеют на мерах по борьбе с инфляцией. Удастся ли ее решить? Лечение симптомов вместо болезни у нас пока приводит лишь к умножению симптомов. А сама болезнь, согласно последним новостям, только прогрессирует.

(2/2)
@unexpectedvalue

BY Unexpected Value