СБЕР ОПУБЛИКОВАЛ ДАННЫЕ ОТЧЕТНОСТИ ПО РПБУ: ПРИБЫЛЬ РАСТЕТ, ЖДЕМ СОЛИДНЫХ ДИВИДЕНДОВ
• За прошедший май банк заработал 140.6 млрд рублей, что на 5.4% больше в соотношении год к году. С января по май размер чистой прибыли составил 682.9 млрд рублей (8.7% в годовом соотношении).
• Рентабельность капитала по итогам пяти месяцев составила 22.3% vs 22.2% ранее.
• Кредитный портфель Сбера вырос до 17.6 трлн у физлиц (1.0%) и до 27.4 трлн (1.5%) у юрлиц.
• Средства физлиц превысили 29.1 трлн (6.6% мм)
• Достаточность капитала: 13.6% vs 13.5% до этого, это 0.7 пп YtD
• На 30 июня запланировано Годовое общее собрание акционеров банка, где рассмотрят вопрос о выплате очередных рекордных дивидендов в размере 34.84 на каждую обыкновенную и привилегированную акцию. Общий размер дивидендов составит 786.9 млрд руб.
• Также банк первым объявил о понижении ставок по ипотеке и потребкредитам после последнего заседания ЦБ. Сбер также заранее предупредил о предстоящем снижении доходности по вкладам, чтобы клиенты смогли успеть положить деньги на депозит под высокий процент.
• За прошедший май банк заработал 140.6 млрд рублей, что на 5.4% больше в соотношении год к году. С января по май размер чистой прибыли составил 682.9 млрд рублей (8.7% в годовом соотношении).
• Рентабельность капитала по итогам пяти месяцев составила 22.3% vs 22.2% ранее.
• Кредитный портфель Сбера вырос до 17.6 трлн у физлиц (1.0%) и до 27.4 трлн (1.5%) у юрлиц.
• Средства физлиц превысили 29.1 трлн (6.6% мм)
• Достаточность капитала: 13.6% vs 13.5% до этого, это 0.7 пп YtD
• На 30 июня запланировано Годовое общее собрание акционеров банка, где рассмотрят вопрос о выплате очередных рекордных дивидендов в размере 34.84 на каждую обыкновенную и привилегированную акцию. Общий размер дивидендов составит 786.9 млрд руб.
• Также банк первым объявил о понижении ставок по ипотеке и потребкредитам после последнего заседания ЦБ. Сбер также заранее предупредил о предстоящем снижении доходности по вкладам, чтобы клиенты смогли успеть положить деньги на депозит под высокий процент.
БЮДЖЕТ В МАЕ: СИТУАЦИЯ ВСЁ БОЛЕЕ КРИТИЧНА
Ситуация с каждым месяцем всё хуже и хуже. Дефицит в мае: 168 млрд, за 5 мес - 3 393 млрд.
Минфин планирует потратить 42.3 трлн, а получить 38.5 трлн. Т.о. в оставшиеся 7 мес надо будет потратить 24.2 трлн (-3.9% гг). Это сокращение реальных расходов более чем на 12%, и это вряд ли возможно. По факту будет не менее 44-45 трлн расходов и не более 38 трлн доходов. Дефицит 6-7 трлн – это оптимистично! Структурный дефицит может достичь 2 трлн (1% ВВП), так что к бюджетному правилу не вернёмся!
Не забываем и про инвестиции из ФНБ. В мае Минфин отгрузил из ФНБ 300 млрд на ВСМ. Из ФНБ за 5 мес проинвестировано 523 млрд и по году будет более 1 трлн. В ФНБ осталось 2.8 трлн (+1.3 трлн на транзитном счете), и до середины 2026г эти деньги закончатся.
Минфин финансирует дефицит, занимая у банков (через ОФЗ). Это, по сути, эмиссия (кредит банков = рост М2). Такие масштабы займов могут потребовать от ЦБ повышения ставки, особенно если в бюджете-26 не будет консолидации
Ситуация с каждым месяцем всё хуже и хуже. Дефицит в мае: 168 млрд, за 5 мес - 3 393 млрд.
Минфин планирует потратить 42.3 трлн, а получить 38.5 трлн. Т.о. в оставшиеся 7 мес надо будет потратить 24.2 трлн (-3.9% гг). Это сокращение реальных расходов более чем на 12%, и это вряд ли возможно. По факту будет не менее 44-45 трлн расходов и не более 38 трлн доходов. Дефицит 6-7 трлн – это оптимистично! Структурный дефицит может достичь 2 трлн (1% ВВП), так что к бюджетному правилу не вернёмся!
Не забываем и про инвестиции из ФНБ. В мае Минфин отгрузил из ФНБ 300 млрд на ВСМ. Из ФНБ за 5 мес проинвестировано 523 млрд и по году будет более 1 трлн. В ФНБ осталось 2.8 трлн (+1.3 трлн на транзитном счете), и до середины 2026г эти деньги закончатся.
Минфин финансирует дефицит, занимая у банков (через ОФЗ). Это, по сути, эмиссия (кредит банков = рост М2). Такие масштабы займов могут потребовать от ЦБ повышения ставки, особенно если в бюджете-26 не будет консолидации
ИНДЕКС ДОВЕРИЯ ИНВЕСТОРОВ В EU SENTIX ДОСТИГ МАКСИМАЛЬНЫХ ОТМЕТОК ЗА ПОСЛЕДНИЙ ГОД
Ежемесячный индекс Eurozone Sentix Investor Confidence рассчитывается на основе опроса около 2800 инвесторов и аналитиков касательно их ожиданий относительно фондовых индексов, рынков облигаций, иностранной валюты и товаров, а также дополнительных вопросов на ближайшие 6 месяцев.
Показатели июня: 0.2 vs -8.1 и -19.5 мае-апреле (ждали: -5.3).
Ежемесячный индекс Eurozone Sentix Investor Confidence рассчитывается на основе опроса около 2800 инвесторов и аналитиков касательно их ожиданий относительно фондовых индексов, рынков облигаций, иностранной валюты и товаров, а также дополнительных вопросов на ближайшие 6 месяцев.
Показатели июня: 0.2 vs -8.1 и -19.5 мае-апреле (ждали: -5.3).
РИТОРИКА СПИКЕРОВ ЕЦБ СОХРАНЯЕТСЯ ДОСТАТОЧНО МЯГКОЙ
Баланс европейского регулятора за минувшую неделю сократился на -€32 млрд до €6.243 трлн, vs -€19 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€2.593 трлн.
Риторика представителей ЕЦБ:
Lagard:
• темпы процесса дезинфляции нас пока вполне устраивают
• неопределенность относительно дальнейших действий нашей ДКП из-за пошлин США выросла, т.к. может вырасти инфляция, но экономика точно притормозит
De Guindos:
• новый виток торговых войн и введение тарифов определенно затрудняют принятие нами решений
Villeroy (сейчас не голосует, но считается ястребом):
• мы точно еще не закончили цикл снижения ставок
Баланс европейского регулятора за минувшую неделю сократился на -€32 млрд до €6.243 трлн, vs -€19 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€2.593 трлн.
Риторика представителей ЕЦБ:
Lagard:
• темпы процесса дезинфляции нас пока вполне устраивают
• неопределенность относительно дальнейших действий нашей ДКП из-за пошлин США выросла, т.к. может вырасти инфляция, но экономика точно притормозит
De Guindos:
• новый виток торговых войн и введение тарифов определенно затрудняют принятие нами решений
Villeroy (сейчас не голосует, но считается ястребом):
• мы точно еще не закончили цикл снижения ставок
‼️ИНФЛЯЦИЯ В МАЕ: РОСТ ЦЕН ВНОВЬ НАЧАЛ УСКОРЯТЬСЯ
В МАЕ рост ИПЦ: 0.43% мм / 9.88% гг, что кардинально выше оценки из недельных данных (0.25% мм).
0.43% мм в мае – это 5.2% mm saar VS 4.6% в апреле (оценки MMI). Базовая инфляция развернулась вверх намного сильнее – 7.3% mm saar VS 4.0%
Умеренный рост ИПЦ в мае – это более ранний, чем обычно, обвал цен на огурцы и помидоры (сдвиг сезонности). Если бы они дешевели, как обычно, то имели бы мы рост ИПЦ 6-7% saar. Где сейчас устойчивая инфляция? – на наш взгляд, именно здесь: 6-7% mm saar. Но в рыночных услугах сохраняются двузначные темпы роста без намека на замедление
Недельные данные за июнь вновь говорят об аномально-низком росте цен (0.03% за неделю и 0.04% за 9 дней), но на примере мая мы видели, сколь ненадежными могут являться недельные оценки.
Майские цифры однозначно говорят, что ❗️РАССЧИТЫВАТЬ НА БЫСТРОЕ СНИЖЕНИЕ СТАВОК НЕ СТОИТ.
Если по итогам июня замедление инфляции не возобновится, то ❗️НА ИЮЛЬСКОМ ЗАСЕДАНИИ ЦБ МОЖЕТ ВЗЯТЬ ПАУЗУ
В МАЕ рост ИПЦ: 0.43% мм / 9.88% гг, что кардинально выше оценки из недельных данных (0.25% мм).
0.43% мм в мае – это 5.2% mm saar VS 4.6% в апреле (оценки MMI). Базовая инфляция развернулась вверх намного сильнее – 7.3% mm saar VS 4.0%
Умеренный рост ИПЦ в мае – это более ранний, чем обычно, обвал цен на огурцы и помидоры (сдвиг сезонности). Если бы они дешевели, как обычно, то имели бы мы рост ИПЦ 6-7% saar. Где сейчас устойчивая инфляция? – на наш взгляд, именно здесь: 6-7% mm saar. Но в рыночных услугах сохраняются двузначные темпы роста без намека на замедление
Недельные данные за июнь вновь говорят об аномально-низком росте цен (0.03% за неделю и 0.04% за 9 дней), но на примере мая мы видели, сколь ненадежными могут являться недельные оценки.
Майские цифры однозначно говорят, что ❗️РАССЧИТЫВАТЬ НА БЫСТРОЕ СНИЖЕНИЕ СТАВОК НЕ СТОИТ.
Если по итогам июня замедление инфляции не возобновится, то ❗️НА ИЮЛЬСКОМ ЗАСЕДАНИИ ЦБ МОЖЕТ ВЗЯТЬ ПАУЗУ
МИРОВЫЕ ЦЕНЫ НА ПРОДОВОЛЬСТВИЕ: ЗЕРНО - ВНИЗ, ИНДЕКС - ВНИЗ
Индекс продовольственных цен ФАО, рассчитываемый в USD, в мае составил: -0.8% мм/6.0% гг vs 1.2% мм/7.9% гг ранее.
Продовольственная инфляция несколько снизилась, основной фактор – понижение в зерне
Мировые цены на зерно (ключевая позиция) – цены на пшеницу снизились, хотя и более умеренно, из-за сдержанного мирового спроса и улучшения условий урожая в северном полушарии. Осадки к концу месяца снизили риск засухи в некоторых частях Европы, Черноморского региона и Соединенных Штатов Америки.
Мировые цены на кукурузу резко сократились в течение месяца под давлением жесткой конкуренции и растущей сезонной доступности от продолжающихся сборов урожая в Аргентине и Бразилии, причем сбор урожая в обеих странах опередит прошлогодние темпы к концу мая. Ожидания рекордного урожая кукурузы 2025 года в США еще больше способствовали понижательному давлению на цены. Среди других фуражных зерновых мировые цены на ячмень также упали.
Динамика рублевого индекса в прошлом месяце составила -4.6% мм/-6.2% гг vs -1.9% мм/-3.2% гг ранее, в марте средний курс USD упал до отметки 80.2 vs 83.4 ранее.
Индекс продовольственных цен ФАО, рассчитываемый в USD, в мае составил: -0.8% мм/6.0% гг vs 1.2% мм/7.9% гг ранее.
Продовольственная инфляция несколько снизилась, основной фактор – понижение в зерне
Мировые цены на зерно (ключевая позиция) – цены на пшеницу снизились, хотя и более умеренно, из-за сдержанного мирового спроса и улучшения условий урожая в северном полушарии. Осадки к концу месяца снизили риск засухи в некоторых частях Европы, Черноморского региона и Соединенных Штатов Америки.
Мировые цены на кукурузу резко сократились в течение месяца под давлением жесткой конкуренции и растущей сезонной доступности от продолжающихся сборов урожая в Аргентине и Бразилии, причем сбор урожая в обеих странах опередит прошлогодние темпы к концу мая. Ожидания рекордного урожая кукурузы 2025 года в США еще больше способствовали понижательному давлению на цены. Среди других фуражных зерновых мировые цены на ячмень также упали.
Динамика рублевого индекса в прошлом месяце составила -4.6% мм/-6.2% гг vs -1.9% мм/-3.2% гг ранее, в марте средний курс USD упал до отметки 80.2 vs 83.4 ранее.
ДЕФИЦИТ БЮДЖЕТА США В МАЕ: НИКАКИХ УЛУЧШЕНИЙ
По данным Минфина США, дефицит бюджета в мае составил -$316 млрд vs дефицита в -$347 млрд в аналогичном месяце 2024 года. За 8M25 финансового года дефицит составил -$1.1364 млрд vs -$1.202 млрд. годом ранее. Федеральное правительство работает в рамках финансового года, который начинается 1 октября.
В плане крупнейших статей по расходам за октябрь-май тренды следующие: первое место - с большим отрывом идет Social Security ($1040 млрд vs $960 млрд в 2024), на втором месте Medicare ($700 млрд vs $607 млрд), далее - расходы на уплату процентов ($665 vs $601 млрд), затем - Health ($635 vs $595 млрд), и только затем - нацоборона ($613 vs $576 млрд)
Ситуация с бюджетом сильно далека от идеальной, и намерения главы Минфина Бессента стабилизировать дефицит не выше 3% от ВВП пока выглядит очень условно-реализуемой. Следует отметить довольно сильно усилившийся крен в сторону социальных расходов.
По данным Минфина США, дефицит бюджета в мае составил -$316 млрд vs дефицита в -$347 млрд в аналогичном месяце 2024 года. За 8M25 финансового года дефицит составил -$1.1364 млрд vs -$1.202 млрд. годом ранее. Федеральное правительство работает в рамках финансового года, который начинается 1 октября.
В плане крупнейших статей по расходам за октябрь-май тренды следующие: первое место - с большим отрывом идет Social Security ($1040 млрд vs $960 млрд в 2024), на втором месте Medicare ($700 млрд vs $607 млрд), далее - расходы на уплату процентов ($665 vs $601 млрд), затем - Health ($635 vs $595 млрд), и только затем - нацоборона ($613 vs $576 млрд)
Ситуация с бюджетом сильно далека от идеальной, и намерения главы Минфина Бессента стабилизировать дефицит не выше 3% от ВВП пока выглядит очень условно-реализуемой. Следует отметить довольно сильно усилившийся крен в сторону социальных расходов.
ПРОМПРОИЗВОДСТВО В ЕВРОПЕ: ЦИФРЫ ХУЖЕ ПРОГНОЗА, КРУПНЕЙШИЕ СТРАНЫ ПРЕБЫВАЮТ В МИНУСЕ
По данным Eurostat промышленное производство в 19 странах Еврозоны упало в апреле на -2.4% мм (ожидалось -1.6% мм) vs 2.4 мм в ранее, а в годовом исчислении темпы составили: 0.8% гг vs 3.7% гг месяцем ранее (ждали более оптимистичных 1.4% гг)
Основные компоненты, товары:
• промежуточного спроса: -1.0% гг
• длительного пользования: 0.9%
• потребительские: 0.0%
• инвестиционные: -0.6%
Среди стран континента лучшие темпы – в Ирландии (18.4% гг) и Финляндии (10.2% гг), а худшие показали Дания (-11.4% гг) и Болгария (-10.5% гг) , ведущие экономики континента находятся в отрицательной зоне: Германия: -1.8% гг., Франция: -2.1% гг
По данным Eurostat промышленное производство в 19 странах Еврозоны упало в апреле на -2.4% мм (ожидалось -1.6% мм) vs 2.4 мм в ранее, а в годовом исчислении темпы составили: 0.8% гг vs 3.7% гг месяцем ранее (ждали более оптимистичных 1.4% гг)
Основные компоненты, товары:
• промежуточного спроса: -1.0% гг
• длительного пользования: 0.9%
• потребительские: 0.0%
• инвестиционные: -0.6%
Среди стран континента лучшие темпы – в Ирландии (18.4% гг) и Финляндии (10.2% гг), а худшие показали Дания (-11.4% гг) и Болгария (-10.5% гг) , ведущие экономики континента находятся в отрицательной зоне: Германия: -1.8% гг., Франция: -2.1% гг
КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 16 ПО 20 ИЮНЯ
Понедельник 16.06
• 🇨🇳 Китай, розн продажи, май (est. 5.0%)
• 🇨🇳 Китай, промпроизводство, май (est. 5.9%)
• 🛢 OPEC, ежемесячный отчет
Вторник 17.06
• 🇯🇵 Япония, заседание ЦБ (est 0.5%, unch)
•🛢МЭА, ежемесячный отчет по рынку нефти
• 🇩🇪 Германия, индексы ZEW, июн (est. 34.8)
• 🇺🇸 США, промпроизводство, май (est. 0.0% мм)
• 🇺🇸 США, розничные продажи, май (est. -0.6% мм)
Среда 18.06
• 🇷🇺 💃 Россия, начало работы ПМЭФ
• 🇪🇺 EU, CPI, май (est. 0.0% мм, 1.9% гг)
• 🇪🇺 EU, Core CPI, май (est. 0.0% мм, 2.3% гг)
• 🇬🇧 UK, CPI, май (est. 3.3% гг)
• 🇬🇧 UK, Core CPI, май (est. 3.5% гг)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция
• 🇺🇸 США, первичное жилье, май (est. 1.36М)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 248K)
• 🇺🇸 США, заседание FOMC (est. 4.25-4.5, unch.)
Четверг 19.06
• 🇺🇸 США, торгов нет
• 🇧🇷 Бразилия, заседание ЦБ (est. 14.75%, unch.)
• 🇹🇷 Турция, заседание ЦБ (est. 46%, unch)
• 🇬🇧 UK, заседание ЦБ (est. 4.25%, unch)
Пятница 20.06
• 🇨🇳 Китай, заседание ЦБ (est. 3.0%, est. unch.)
• 🇪🇺 EU, индекс потреб. уверенности, май (est. -15.0% гг)
Понедельник 16.06
• 🇨🇳 Китай, розн продажи, май (est. 5.0%)
• 🇨🇳 Китай, промпроизводство, май (est. 5.9%)
• 🛢 OPEC, ежемесячный отчет
Вторник 17.06
• 🇯🇵 Япония, заседание ЦБ (est 0.5%, unch)
•🛢МЭА, ежемесячный отчет по рынку нефти
• 🇩🇪 Германия, индексы ZEW, июн (est. 34.8)
• 🇺🇸 США, промпроизводство, май (est. 0.0% мм)
• 🇺🇸 США, розничные продажи, май (est. -0.6% мм)
Среда 18.06
• 🇷🇺 💃 Россия, начало работы ПМЭФ
• 🇪🇺 EU, CPI, май (est. 0.0% мм, 1.9% гг)
• 🇪🇺 EU, Core CPI, май (est. 0.0% мм, 2.3% гг)
• 🇬🇧 UK, CPI, май (est. 3.3% гг)
• 🇬🇧 UK, Core CPI, май (est. 3.5% гг)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция
• 🇺🇸 США, первичное жилье, май (est. 1.36М)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 248K)
• 🇺🇸 США, заседание FOMC (est. 4.25-4.5, unch.)
Четверг 19.06
• 🇺🇸 США, торгов нет
• 🇧🇷 Бразилия, заседание ЦБ (est. 14.75%, unch.)
• 🇹🇷 Турция, заседание ЦБ (est. 46%, unch)
• 🇬🇧 UK, заседание ЦБ (est. 4.25%, unch)
Пятница 20.06
• 🇨🇳 Китай, заседание ЦБ (est. 3.0%, est. unch.)
• 🇪🇺 EU, индекс потреб. уверенности, май (est. -15.0% гг)