Новые рубежи идиотии…
Американский рынок находится в крайне вздрюченном состоянии и глубокой невменяемости, но это лирика, а нужны конкретные факты.
Капитализация всех публичных компаний США, имеющих американскую юрисдикцию, составила около 58 трлн по собственным расчетам на основе данных торгов. Почему «около»? Из более 4 тыс компаний есть более сотни спорных компаний по юрисдикции и поэтому свыше 1 трлн плавающей капитализации.
Сейчас, учитывая структуру публичных компаний, можно использовать коэффициент 10-10.2, транспонируя индекс S&P500 в денежный эквивалент капитализации всего рынка в млрд долл.
Для оценки невменяемости, важны четыре ключевых индикатора и вот они:
▪️ВВП США на 3кв24 ожидается около 28.5 трлн, а это значит – капитализация публичных компаний к ВВП достигла 204%, что является недостижимым ранее историческим рекордом. Отклонение от долгосрочной нормы 2010-2019 почти вдвое (1.92 раза)!
Для сравнения, в 4кв19 – 143%, в 2017-2019 в среднем 133%, в 2010-2019 в среднем 108%, а в середине 2007 на пике соотношение было всего 106%! Пузырь доткомов встретили с 145% на максимуме капитализации, а в начале 90-х было лишь 60%. Даже в условиях постковидного бешенства 2020-2023 соотношение лишь 164% и пиком 189% в 2021.
Что было до 90-х с высокой точности сказать сложно. То, что изображено на графике – реконструированная капитализация аналитическими методами по собственным расчетам. После 2013 – очень высокая точность, с 90-х по 2007 – высокая точность, а в середине 20-ого века точность недостаточна, хотя динамика отражена верно, поэтому показатели до 90-х скорее справочно отображены.
▪️Отношение капитализации к располагаемым доходам достигло 276% на 20 сентября – очередной невероятный рекорд, что в 1.9 раза превышает долгосрочную норму (2010-2019).
В 2020-2023 среднее соотношение было 216% (в 2021 пик зафиксировали ) в 2017-2019 почти 179%, в 2010-2019 – 146%, около 150% на максимуме в 2007, до 210% на пике пузыря доткомов и лишь 85-90% в начале 90-х.
Почему это соотношение важно? Домохозяйства являются главными инвесторами в рынок акции напрямую, либо косвенно через посредников (ETF фонды, взаимные фонды, хэдж фонды, доверительное управление).
▪️Отношение капитализации рынка к денежной массе (М2) выросло до 275%, тогда как исторический максимум был 315-320% на пике пузыря доткомов, но это сильно выше (в 1.65 раза) исторической нормы 2010-2019 на уровне 167%.
В 2020-2023 коэффициент составлял 199%, в 2017-2019 на уровне 194%, в 2007 балансировал в диапазоне 200-210%, на пике пузыря доткомов около 290-320%, а в начале 90-х всего 110%.
▪️Есть еще одно важнейшее соотношение. Сбережения домохозяйств к капитализации рынка в % или сколько процентов рынка можно купить за годовой объем сбережений – сейчас лишь 1% и так низко не было никогда в истории! Отклонение от нормы почти в 4.1 раза!
Сбережения населения к капитализации рынка в 2020-2023 составили 4.27%, в 2017-2019 почти 3.65%, в 2010-2019 долгосрочная норма составила 4.43%, в 2007 на уровне низких сбережений соотношение было 1.8%, а на пике пузыря доткомов весьма внушительные 2.2% и свыше 10% в начале 90-х.
С точки зрения покупательной способности рынок переоценен вдвое относительно пузыря доткомов, в 3-5 раз относительно 2010-2023 в зависимости от периода и в 10 раз в сравнении с началом 90-х , это невероятно…
По этим коэффициентам в иерархии приоритетов по важности стоят на первых местах: капитализация рынка к доходам и сбережениям населения, далее отношение к денежной массе и в самом конце – сравнение с ВВП.
Так насколько рынок переоценен? Взвешенная переоценка рынка в 1.9-2 раза относительно 2010-2019 и в 1.5-1.6 раза относительно 2017-2019.
Если оценивать по корпоративным мультипликаторам (1 и 2 + еще десятки публикаций), чуть менее агрессивное соотношение: переоценка в 1.85 раза к 2018-2019 и в 1.45 раза к 2017-2019 по предварительным расчетам.
Если объединить макроэкономику, ликвидность и корпоративные финансы – в 1.9 раза к 2010-2019 и в 1.5 раза к 2017-2019 по собственным расчетам.
Американский рынок находится в крайне вздрюченном состоянии и глубокой невменяемости, но это лирика, а нужны конкретные факты.
Капитализация всех публичных компаний США, имеющих американскую юрисдикцию, составила около 58 трлн по собственным расчетам на основе данных торгов. Почему «около»? Из более 4 тыс компаний есть более сотни спорных компаний по юрисдикции и поэтому свыше 1 трлн плавающей капитализации.
Сейчас, учитывая структуру публичных компаний, можно использовать коэффициент 10-10.2, транспонируя индекс S&P500 в денежный эквивалент капитализации всего рынка в млрд долл.
Для оценки невменяемости, важны четыре ключевых индикатора и вот они:
▪️ВВП США на 3кв24 ожидается около 28.5 трлн, а это значит – капитализация публичных компаний к ВВП достигла 204%, что является недостижимым ранее историческим рекордом. Отклонение от долгосрочной нормы 2010-2019 почти вдвое (1.92 раза)!
Для сравнения, в 4кв19 – 143%, в 2017-2019 в среднем 133%, в 2010-2019 в среднем 108%, а в середине 2007 на пике соотношение было всего 106%! Пузырь доткомов встретили с 145% на максимуме капитализации, а в начале 90-х было лишь 60%. Даже в условиях постковидного бешенства 2020-2023 соотношение лишь 164% и пиком 189% в 2021.
Что было до 90-х с высокой точности сказать сложно. То, что изображено на графике – реконструированная капитализация аналитическими методами по собственным расчетам. После 2013 – очень высокая точность, с 90-х по 2007 – высокая точность, а в середине 20-ого века точность недостаточна, хотя динамика отражена верно, поэтому показатели до 90-х скорее справочно отображены.
▪️Отношение капитализации к располагаемым доходам достигло 276% на 20 сентября – очередной невероятный рекорд, что в 1.9 раза превышает долгосрочную норму (2010-2019).
В 2020-2023 среднее соотношение было 216% (в 2021 пик зафиксировали ) в 2017-2019 почти 179%, в 2010-2019 – 146%, около 150% на максимуме в 2007, до 210% на пике пузыря доткомов и лишь 85-90% в начале 90-х.
Почему это соотношение важно? Домохозяйства являются главными инвесторами в рынок акции напрямую, либо косвенно через посредников (ETF фонды, взаимные фонды, хэдж фонды, доверительное управление).
▪️Отношение капитализации рынка к денежной массе (М2) выросло до 275%, тогда как исторический максимум был 315-320% на пике пузыря доткомов, но это сильно выше (в 1.65 раза) исторической нормы 2010-2019 на уровне 167%.
В 2020-2023 коэффициент составлял 199%, в 2017-2019 на уровне 194%, в 2007 балансировал в диапазоне 200-210%, на пике пузыря доткомов около 290-320%, а в начале 90-х всего 110%.
▪️Есть еще одно важнейшее соотношение. Сбережения домохозяйств к капитализации рынка в % или сколько процентов рынка можно купить за годовой объем сбережений – сейчас лишь 1% и так низко не было никогда в истории! Отклонение от нормы почти в 4.1 раза!
Сбережения населения к капитализации рынка в 2020-2023 составили 4.27%, в 2017-2019 почти 3.65%, в 2010-2019 долгосрочная норма составила 4.43%, в 2007 на уровне низких сбережений соотношение было 1.8%, а на пике пузыря доткомов весьма внушительные 2.2% и свыше 10% в начале 90-х.
С точки зрения покупательной способности рынок переоценен вдвое относительно пузыря доткомов, в 3-5 раз относительно 2010-2023 в зависимости от периода и в 10 раз в сравнении с началом 90-х , это невероятно…
По этим коэффициентам в иерархии приоритетов по важности стоят на первых местах: капитализация рынка к доходам и сбережениям населения, далее отношение к денежной массе и в самом конце – сравнение с ВВП.
Так насколько рынок переоценен? Взвешенная переоценка рынка в 1.9-2 раза относительно 2010-2019 и в 1.5-1.6 раза относительно 2017-2019.
Если оценивать по корпоративным мультипликаторам (1 и 2 + еще десятки публикаций), чуть менее агрессивное соотношение: переоценка в 1.85 раза к 2018-2019 и в 1.45 раза к 2017-2019 по предварительным расчетам.
Если объединить макроэкономику, ликвидность и корпоративные финансы – в 1.9 раза к 2010-2019 и в 1.5 раза к 2017-2019 по собственным расчетам.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Операционный денежный поток нефинансовых компаний США показывает негативную динамику
Важно отметить, что операционный денежный поток (OCF) существенно более репрезентативен, чем чистая прибыль:
• Чистая прибыль может включать неденежные статьи, которые не влияют на реальную ликвидность компании (в основном переоценка/обесценение и списание активов), а OCF показывает фактическое движение денег, а не бухгалтерские начисления. На чистую прибыль сильно влияет выбор методов учета, денежный поток менее подвержен таким эффектам.
• Чистую прибыль легче "подкорректировать" с помощью различных бухгалтерских приемов, тогда как денежный поток сложнее исказить, так как он основан на фактических транзакциях. OCF лучше отражает сезонность и цикличность бизнеса, показывая реальные колебания в поступлении средств.
• Операционный денежный поток учитывает изменения в запасах, дебиторской и кредиторской задолженности, что важно для понимания эффективности управления ресурсами.
• OCF показывает, сколько средств компания генерирует для финансирования капитальных затрат, выплаты дивидендов, обратного выкупа акций и погашения долгов.
За 2кв24 OCF по всем нефинансовым компаний США, представляющим отчетность с 2011 года (93% от всех публичных нефинансовых компаний), снизился на 0.8% г/г или -3.3% в реальном выражении.
За 1П24 без изменения к аналогичному периоду 2023, но минус 2.5% г/г с учетом инфляции, за два года (1П24 к 1П22) рост на 15.9% /+8.4% с учетом инфляции и +47.2% к 1П19 / +22.5% с учетом инфляции за 5 лет.
Далее результаты будут представлены за 1П24 по номиналу в выше представленном формате.
• Без учета сырьевых компаний: +0.7 / +25.2 / +46.1%
• Без учета технологических компаний: -6.4 / +11.3 / +33.6%
• Без учета торговли: -1.4 / +9.7 / +44.6%
• Без учета технологий и торговли: -9.5(!) / +1.7 / +27.9%
Как видно, результат сильно отрицательный по номиналу (минус 9.5% г/г) без учета технологий (в основном ТОП-7 бигтехов) и торговли (в основном вклад Amazon), а с учетом инфляции обвал на 11.7% и минус 4.9% за два года.
За 10 лет по номиналу прирост на 48% и всего на 14.8% с учетом инфляции без технологий и торговли. Все очень скромно. Лишь избранные компании вносят положительный вклад.
Все выше представленные оценки по собственным расчетам на основе публичной отчетности компаний.
Однако, даже если взять все нефинансовых компании США с отчетностью от 2011 года, OCF сейчас 2.42 трлн за год vs 1.34 трлн 10 лет назад, рост на 80%, а с тех пор рынок УТРОИЛСЯ! Это и есть красноречивая зарисовка кульминации фейка vs реальных денежных потоков.
Важно отметить, что операционный денежный поток (OCF) существенно более репрезентативен, чем чистая прибыль:
• Чистая прибыль может включать неденежные статьи, которые не влияют на реальную ликвидность компании (в основном переоценка/обесценение и списание активов), а OCF показывает фактическое движение денег, а не бухгалтерские начисления. На чистую прибыль сильно влияет выбор методов учета, денежный поток менее подвержен таким эффектам.
• Чистую прибыль легче "подкорректировать" с помощью различных бухгалтерских приемов, тогда как денежный поток сложнее исказить, так как он основан на фактических транзакциях. OCF лучше отражает сезонность и цикличность бизнеса, показывая реальные колебания в поступлении средств.
• Операционный денежный поток учитывает изменения в запасах, дебиторской и кредиторской задолженности, что важно для понимания эффективности управления ресурсами.
• OCF показывает, сколько средств компания генерирует для финансирования капитальных затрат, выплаты дивидендов, обратного выкупа акций и погашения долгов.
За 2кв24 OCF по всем нефинансовым компаний США, представляющим отчетность с 2011 года (93% от всех публичных нефинансовых компаний), снизился на 0.8% г/г или -3.3% в реальном выражении.
За 1П24 без изменения к аналогичному периоду 2023, но минус 2.5% г/г с учетом инфляции, за два года (1П24 к 1П22) рост на 15.9% /+8.4% с учетом инфляции и +47.2% к 1П19 / +22.5% с учетом инфляции за 5 лет.
Далее результаты будут представлены за 1П24 по номиналу в выше представленном формате.
• Без учета сырьевых компаний: +0.7 / +25.2 / +46.1%
• Без учета технологических компаний: -6.4 / +11.3 / +33.6%
• Без учета торговли: -1.4 / +9.7 / +44.6%
• Без учета технологий и торговли: -9.5(!) / +1.7 / +27.9%
Как видно, результат сильно отрицательный по номиналу (минус 9.5% г/г) без учета технологий (в основном ТОП-7 бигтехов) и торговли (в основном вклад Amazon), а с учетом инфляции обвал на 11.7% и минус 4.9% за два года.
За 10 лет по номиналу прирост на 48% и всего на 14.8% с учетом инфляции без технологий и торговли. Все очень скромно. Лишь избранные компании вносят положительный вклад.
Все выше представленные оценки по собственным расчетам на основе публичной отчетности компаний.
Однако, даже если взять все нефинансовых компании США с отчетностью от 2011 года, OCF сейчас 2.42 трлн за год vs 1.34 трлн 10 лет назад, рост на 80%, а с тех пор рынок УТРОИЛСЯ! Это и есть красноречивая зарисовка кульминации фейка vs реальных денежных потоков.
Экспортируете в дружественные страны? Подайте заявку на получение гранта до 10 млн рублей!
Принять участие в программе могут предприниматели, зарегистрированные в столице не менее полугода и осуществляющие деятельность по таким направлениям, как:
- научные исследования и разработки
- технические испытания, анализ и сертификация
- деятельность в области информации и связи
- обрабатывающее производство
Оставить заявку и узнать подробности можно по ссылке - гранты для экспортеров.
Принять участие в программе могут предприниматели, зарегистрированные в столице не менее полугода и осуществляющие деятельность по таким направлениям, как:
- научные исследования и разработки
- технические испытания, анализ и сертификация
- деятельность в области информации и связи
- обрабатывающее производство
Оставить заявку и узнать подробности можно по ссылке - гранты для экспортеров.
Дивидендный поток американских нефинансовых компаний
За последние 12 месяцев на дивиденды было направлено 566 млрд среди публичных нефинансовых компаний США и 532 млрд среди тех, кто публикует отчетность с 2011 года.
Еще около 80-90 млрд дивидендов генерирует финансовый сектор, т.е. вообще по всем публичным компаниям предельный денежный поток оценивается в 650 млрд, что при капитализации рынка свыше 58 трлн формирует сказочную доходность в 1.1% годовых.
За 2кв24 нефинансовые компании США распределили 136.7 млрд, что на 7.9% больше 2кв23 по номиналу.
За 1П24 +5.6% г/г, +11% за два года (1П24 к 1П22), +27.6% за 5 лет, а за 10 лет прирост на 78% (согласуется с ростом операционного денежного потока на 80% за 10 лет по номиналу).
Далее за год, два год и пять лет:
• Без учета сырьевых компаний: +7.9 / +14.1 / +27.6%
• Без учета технологических компаний: +3 / +8.3 / +23%
• Без учета торговли: +5.6 / +10.8 / +27.4%
• Без учета технологий и торговли: +2.7 / +7.8 / +22.3%, а с учетом инфляции получается +0.1 / +0.7 / +1.7%
Весьма любопытно, если исключить наиболее «жирные» сектора, дивиденды с трудом перекрывают официальную инфляцию, но все же перекрывают.
По секторам за год, два год и пять лет:
• Торговля: +5.9 / +13.8 / +30%
• Медицина: +2.5 / +9.2 / +38.8%
• Потребительский сектор: +2.9 / +9.5 / +13.8%
• Промышленность и бизнес: +7.4 / +20.1 / +23.6%
• Сырьевой и коммунальный сектор: -4.3 / -2.3 / +29.2%
• Транспорт и связь: +10.7 / +2.7 / -1.6%
• Технологии: +17.3 / +22.7 / +49.2%
Несмотря на впечатляющую сумму дивидендов, превосходящую капитализацию всего российского рынка, дивидендная доходность нефинансовых компаний США ничтожно мала в пределах обслуживания брокерского счета и в 4-5 раз ниже безрисковой краткосрочной доходности при непропорционально высоких рисках зависнуть на высокой базе с потенциалом снижения дивидендов при реализации кризиса.
За последние 12 месяцев на дивиденды было направлено 566 млрд среди публичных нефинансовых компаний США и 532 млрд среди тех, кто публикует отчетность с 2011 года.
Еще около 80-90 млрд дивидендов генерирует финансовый сектор, т.е. вообще по всем публичным компаниям предельный денежный поток оценивается в 650 млрд, что при капитализации рынка свыше 58 трлн формирует сказочную доходность в 1.1% годовых.
За 2кв24 нефинансовые компании США распределили 136.7 млрд, что на 7.9% больше 2кв23 по номиналу.
За 1П24 +5.6% г/г, +11% за два года (1П24 к 1П22), +27.6% за 5 лет, а за 10 лет прирост на 78% (согласуется с ростом операционного денежного потока на 80% за 10 лет по номиналу).
Далее за год, два год и пять лет:
• Без учета сырьевых компаний: +7.9 / +14.1 / +27.6%
• Без учета технологических компаний: +3 / +8.3 / +23%
• Без учета торговли: +5.6 / +10.8 / +27.4%
• Без учета технологий и торговли: +2.7 / +7.8 / +22.3%, а с учетом инфляции получается +0.1 / +0.7 / +1.7%
Весьма любопытно, если исключить наиболее «жирные» сектора, дивиденды с трудом перекрывают официальную инфляцию, но все же перекрывают.
По секторам за год, два год и пять лет:
• Торговля: +5.9 / +13.8 / +30%
• Медицина: +2.5 / +9.2 / +38.8%
• Потребительский сектор: +2.9 / +9.5 / +13.8%
• Промышленность и бизнес: +7.4 / +20.1 / +23.6%
• Сырьевой и коммунальный сектор: -4.3 / -2.3 / +29.2%
• Транспорт и связь: +10.7 / +2.7 / -1.6%
• Технологии: +17.3 / +22.7 / +49.2%
Несмотря на впечатляющую сумму дивидендов, превосходящую капитализацию всего российского рынка, дивидендная доходность нефинансовых компаний США ничтожно мала в пределах обслуживания брокерского счета и в 4-5 раз ниже безрисковой краткосрочной доходности при непропорционально высоких рисках зависнуть на высокой базе с потенциалом снижения дивидендов при реализации кризиса.
Чистый объем обратного выкупа американских нефинансовых компаний
С точки зрения балансовых соотношений ликвидности имеет значения не валовый, а чистый объем байбеков (общая сумма байбеков минус размещения акций).
Например, у Microsoft валовый байбек составил 17.2 млрд за последние 12 месяцев, тогда как размещения акций произвели на 2 млрд, соответственно чистый байбек – 15.2 млрд.
По обновленным данным за последние 12 месяцев чистый байбек составил 681 млрд для нефинансовых компаний США с отчетностью, начиная с 2011 года, а по всем нефинансовым компаниям – 703 млрд. Доковидный максимум был зафиксирован к 1кв19 на уровне 516 млрд по собственным расчетам на основе отчетности компаний.
За 1П24 по всем компаниям с отчетность от 2011 года фиксируется рост на 41.6% г/г, но на 1.3% ниже, чем в 1П22 и +64.1% к 1П19.
В 1П24 чистый возврат по обратному выкупу составил 373 млрд и потенциал вывести до 770 млрд по итогам 2024 (свыше 800 млрд по всем компаниям, но без учета финансового сектора).
Ниже расчеты за год, два год и пять лет по итогам 1П24:
• Без учета сырьевых компаний: +48.6 / -3.9 / +52.5%
• Без учета технологических компаний: +27.3 / -17.4 / +52.9%
• Без учета торговли: +46.8 / +7.4 / +72.5%
• Без учета технологий и торговли: +34.5 / -6.4 / +66.9% по номиналу.
По секторам за год, два год и пять лет по итогам 1П24:
• Торговля: -11.9 / -58.4 / -10.2%
• Медицина: +17.3 / -26.3 / -10.3%
• Потребительский сектор: +43.9 / -5.5 / +94.9%
• Промышленность и бизнес: +148.5 / -4.4 / +93%
• Сырьевой и коммунальный сектор: -7.2 / +40.8/ +955%
• Транспорт и связь: -29.2 / -27.8/ -22.3%
• Технологии: +61.3 / +25.4 / +78.4%.
Пять из семи секторов в серьезном минусе за два года при росте капитализации в 1.5-1.6 раза за это время. При меньшем объеме обратного выкупа – капитализация выше, что вполне красноречиво показывает, что памп рынка не связан с ростом байбеков относительно низкой базы 2023.
Если объединить все нефинансовые компании (до 800 млрд в 2024) с учетом финансового сектора (130-140 млрд) получается до 930 млрд чистого байбека по верхней границе – не более 1.6% чистого возврата относительно капитализации рынка.
Таким образом, чистый байбек не является доминирующей причиной роста рынка.
С точки зрения балансовых соотношений ликвидности имеет значения не валовый, а чистый объем байбеков (общая сумма байбеков минус размещения акций).
Например, у Microsoft валовый байбек составил 17.2 млрд за последние 12 месяцев, тогда как размещения акций произвели на 2 млрд, соответственно чистый байбек – 15.2 млрд.
По обновленным данным за последние 12 месяцев чистый байбек составил 681 млрд для нефинансовых компаний США с отчетностью, начиная с 2011 года, а по всем нефинансовым компаниям – 703 млрд. Доковидный максимум был зафиксирован к 1кв19 на уровне 516 млрд по собственным расчетам на основе отчетности компаний.
За 1П24 по всем компаниям с отчетность от 2011 года фиксируется рост на 41.6% г/г, но на 1.3% ниже, чем в 1П22 и +64.1% к 1П19.
В 1П24 чистый возврат по обратному выкупу составил 373 млрд и потенциал вывести до 770 млрд по итогам 2024 (свыше 800 млрд по всем компаниям, но без учета финансового сектора).
Ниже расчеты за год, два год и пять лет по итогам 1П24:
• Без учета сырьевых компаний: +48.6 / -3.9 / +52.5%
• Без учета технологических компаний: +27.3 / -17.4 / +52.9%
• Без учета торговли: +46.8 / +7.4 / +72.5%
• Без учета технологий и торговли: +34.5 / -6.4 / +66.9% по номиналу.
По секторам за год, два год и пять лет по итогам 1П24:
• Торговля: -11.9 / -58.4 / -10.2%
• Медицина: +17.3 / -26.3 / -10.3%
• Потребительский сектор: +43.9 / -5.5 / +94.9%
• Промышленность и бизнес: +148.5 / -4.4 / +93%
• Сырьевой и коммунальный сектор: -7.2 / +40.8/ +955%
• Транспорт и связь: -29.2 / -27.8/ -22.3%
• Технологии: +61.3 / +25.4 / +78.4%.
Пять из семи секторов в серьезном минусе за два года при росте капитализации в 1.5-1.6 раза за это время. При меньшем объеме обратного выкупа – капитализация выше, что вполне красноречиво показывает, что памп рынка не связан с ростом байбеков относительно низкой базы 2023.
Если объединить все нефинансовые компании (до 800 млрд в 2024) с учетом финансового сектора (130-140 млрд) получается до 930 млрд чистого байбека по верхней границе – не более 1.6% чистого возврата относительно капитализации рынка.
Таким образом, чистый байбек не является доминирующей причиной роста рынка.
Архитектура рыночных манипуляций – на чем базируется величайший в истории пузырь на американском рынке?
Американский рынок акций (в условиях растущего тренда) – символ успеха американского капитализма, процветания экономики и демонстрация величия США.
Первое, на что смотрят международные инвесторы – индекс S&P 500, а не статистика ВВП, рынка труда или платежного баланса.
Укрепление глобального лидерства и способность к привлечению капитала во многом обусловлена производительностью S&P 500.
На внутреннем рынке мера агрессивности восходящего тренда способствует успешному долгосрочному перераспределению внутренних денежных потоков в акционерный капитал, создавая эффект богатства со всеми вытекающими последствиями, усиливая инвестиции и потребительскую активность.
Зацикленность на «бесконечном росте S&P 500 среди политической и бизнес элиты, включая крупнейших собственников и топ менеджеров компаний, обеспечивает ту устойчивость рынка, которая имеется.
Ранее уже сообщал, что к 23 сентября 2024 рынок переоценен примерно в 1.9 раза по комплексу макроэкономических, финансовых и корпоративных индикаторов и в 1.6-1.7 раза относительно нормы возврата акционерам (дивы + байбек) в сравнении с нормой 2010-2019.
Поэтому байбек на 1 трлн долларов не является оправданием сильнейшего пампа рынка в истории, т.к. относительно капитализации уровень байбеков на минимуме за 25 лет.
При всей исключительной тупости рынка (ранее подробно обосновывал, что никогда в современной истории рынок не был настолько тупым и иррациональным), во всем этом есть здравое зерно.
На чем удалось раздуть пузырь в 30 трлн и на чем базируются манипуляции? Стержневым фактором являются медийные манипуляции, искажающие фокус восприятия реальности и наводящие ложные, нереалистичные проекции, выгодные политическому и бизнес истеблишменту плюс манипуляции с прогнозами.
Манипуляции форвардными / прогнозными оценками рынка. Не имеет значения баланс и композиция факторов риска, прогнозные корпоративные индикаторы (выручка, прибыль и так далее) всегда строго положительные в любых условиях (даже если кризис неминуем) с мерой агрессивности 10-20%.
В СМИ почти всегда указываются форвардные показатели (прогнозная прибыль к капитализации), которая всегда выше в среднем на 20%, чем фактическая и всегда возникает ощущение, что рынок «дешев».
По мере приближения к отчетам, все эти лживые и манипулятивные прогнозные показатели нормализуются к фактическим с эффектом занижения в момент выхода отчета.
Например, по факту прибыль 100 с негативной тенденцией в 5%, прогнозная прибыль на 12 месяцев указывается 120, далее спустя год оценочная прибыль на текущий год занижается до 90, а на следующие год очередные +20% по прогнозу.
Выходит отчет компании на 95, который сильно лучше заниженного прогноза 90, что в СМИ триумфально отмечается, как «победные отчеты вышли значительно лучше прогнозов, а впереди уверенный рост показателей» и не имеет значения, что через год фактическая прибыль упадет до 90. Главное сделать сезон отчетности лучше прогнозов и нарисовать сказочную проекцию в будущее. Несколько утрировано, но важно понять сам принцип.
Получается, что для основных участников рынка, которые ничего не соображают с точки зрения оценки реальной диспозиции, а таких не менее 99%, складывается картина реальности, в которой отчеты выходят лучше прогнозов, а перспективы весьма благоприятны, что в теории должно усиливать склонность к риску, повышая денежный поток в акции.
СМИ, обслуживающие Wall St, практически никогда не дают ретроспективный анализ и всегда подсветка идет EPS и выручки, которая в моменте лучше или хуже прогноза и конечно же почти всегда лучше прогноза, а как же может быть иначе?
Это один из азов манипуляции в деловых биржевых СМИ, обслуживающих интересы Wall St – занижай текущие прогнозы и всегда давай позитивный прогноз на среднесрочный горизонт, какой бы мерзкой реальность и перспектива не были бы.
О медийных манипуляциях в следующем материале...
Американский рынок акций (в условиях растущего тренда) – символ успеха американского капитализма, процветания экономики и демонстрация величия США.
Первое, на что смотрят международные инвесторы – индекс S&P 500, а не статистика ВВП, рынка труда или платежного баланса.
Укрепление глобального лидерства и способность к привлечению капитала во многом обусловлена производительностью S&P 500.
На внутреннем рынке мера агрессивности восходящего тренда способствует успешному долгосрочному перераспределению внутренних денежных потоков в акционерный капитал, создавая эффект богатства со всеми вытекающими последствиями, усиливая инвестиции и потребительскую активность.
Зацикленность на «бесконечном росте S&P 500 среди политической и бизнес элиты, включая крупнейших собственников и топ менеджеров компаний, обеспечивает ту устойчивость рынка, которая имеется.
Ранее уже сообщал, что к 23 сентября 2024 рынок переоценен примерно в 1.9 раза по комплексу макроэкономических, финансовых и корпоративных индикаторов и в 1.6-1.7 раза относительно нормы возврата акционерам (дивы + байбек) в сравнении с нормой 2010-2019.
Поэтому байбек на 1 трлн долларов не является оправданием сильнейшего пампа рынка в истории, т.к. относительно капитализации уровень байбеков на минимуме за 25 лет.
При всей исключительной тупости рынка (ранее подробно обосновывал, что никогда в современной истории рынок не был настолько тупым и иррациональным), во всем этом есть здравое зерно.
На чем удалось раздуть пузырь в 30 трлн и на чем базируются манипуляции? Стержневым фактором являются медийные манипуляции, искажающие фокус восприятия реальности и наводящие ложные, нереалистичные проекции, выгодные политическому и бизнес истеблишменту плюс манипуляции с прогнозами.
Манипуляции форвардными / прогнозными оценками рынка. Не имеет значения баланс и композиция факторов риска, прогнозные корпоративные индикаторы (выручка, прибыль и так далее) всегда строго положительные в любых условиях (даже если кризис неминуем) с мерой агрессивности 10-20%.
В СМИ почти всегда указываются форвардные показатели (прогнозная прибыль к капитализации), которая всегда выше в среднем на 20%, чем фактическая и всегда возникает ощущение, что рынок «дешев».
По мере приближения к отчетам, все эти лживые и манипулятивные прогнозные показатели нормализуются к фактическим с эффектом занижения в момент выхода отчета.
Например, по факту прибыль 100 с негативной тенденцией в 5%, прогнозная прибыль на 12 месяцев указывается 120, далее спустя год оценочная прибыль на текущий год занижается до 90, а на следующие год очередные +20% по прогнозу.
Выходит отчет компании на 95, который сильно лучше заниженного прогноза 90, что в СМИ триумфально отмечается, как «победные отчеты вышли значительно лучше прогнозов, а впереди уверенный рост показателей» и не имеет значения, что через год фактическая прибыль упадет до 90. Главное сделать сезон отчетности лучше прогнозов и нарисовать сказочную проекцию в будущее. Несколько утрировано, но важно понять сам принцип.
Получается, что для основных участников рынка, которые ничего не соображают с точки зрения оценки реальной диспозиции, а таких не менее 99%, складывается картина реальности, в которой отчеты выходят лучше прогнозов, а перспективы весьма благоприятны, что в теории должно усиливать склонность к риску, повышая денежный поток в акции.
СМИ, обслуживающие Wall St, практически никогда не дают ретроспективный анализ и всегда подсветка идет EPS и выручки, которая в моменте лучше или хуже прогноза и конечно же почти всегда лучше прогноза, а как же может быть иначе?
Это один из азов манипуляции в деловых биржевых СМИ, обслуживающих интересы Wall St – занижай текущие прогнозы и всегда давай позитивный прогноз на среднесрочный горизонт, какой бы мерзкой реальность и перспектива не были бы.
О медийных манипуляциях в следующем материале...
На чем базируется величайший в истории пузырь на американском рынке? (Часть 2, ранее)
Какой существует механизм принятия искаженной картины мира? Поступательное закрепление с внедрением выраженной перверсии.
Под перверсией понимается: искажение информации, извращение смысла, подмена понятий, контекстуальная манипуляция, логические искажения, манипулятивное переосмысление и т.д.
Я часто ссылаюсь на долгосрочную норму (2010-2019) или среднесрочную норму (2017-2019), пытаясь создать привязку финансово-экономических соотношений к единой и непротиворечивой системе координат. Однако, «бронеубойным» контраргументом может быть попытка навязывания позиции, согласно которой «прошлое не имеет значения, т.к. изменившиеся структура экономики и реконфигурация новых пропорций формирует новую нормальность».
То, что рынок отклоняется в 1.7-2 раза от средних показателей 2010-2019 и в 1.4-1.6 раза от 2017-2019 – все это на самом деле и есть «новая постковидная нормальность цифровой ИИ эпохи», - пытаются нам навязать сверху. Дивидендная доходность в 1% при безриске 4-5% со стагнирующими финансовыми показателями – это так и должно быть, но мы не должны поддаваться на провокации и манипуляции.
Какие гранд нарративы продвигаются ведущими деловыми западными СМИ, обслуживающие интересы Wall St?
• Экономика прекрасна, а будет еще лучше.
• Высокие ставки только на пользу, делая бизнес крепче и здоровее.
• Устойчивость экономики. Если экономика на протяжении двух лет выдержала максимальные ставки за четверть века, вы можете себе представить сколько будет счастья, когда ставки наконец будут снижаться?
• Рисков в экономике нет, а если и есть – их все выкупит ФРС (завуалированное внедрение). Тот самый бессрочный, безлимитный и бесплатный PUT опцион от ФРС. Выкупаем на все с закрытыми глазами, ФРС всех спасет.
• ИИ спасет мир, повысив производительность, эффективность, маржинальность, ускоряя инновации, делая всех счастливее и богаче без каких-либо явных побочных эффектов и рисков. То, что сами провайдеры ИИ сидят в огромных убытках, никого не смущает.
Попытка внедрения абсурдных и ложных нарративов - часть продуманной стратегии с целью потери обществом информационной субординации, что позволит интегрировать в сознание любой абсурд.
Например, если совокупление с ослами попытаться принять за новую норму, несмотря на антигигиеничность, асексуальность, аморальность и контрпродуктивность, набор средств будет универсальным:
• Широкофронтальное информационное давление из всех источников, включая информационное поглощение с поддержкой социальных сетей с повторением ключевых идей. Регулярное повторение основных тезисов во всех каналах коммуникации.
• Привязка экспертного мнения, включая академическое окружение, экспертные агентства, авторитетные научные симпозиумы.
• Придание легитимности «новой нормальности» с созданием положительного опыта использования.
• Дискредитация альтернативного или ранее использованного опыта. То, что было раньше это плохо и неправильно, а имеет значение то, что действует сейчас.
• Использование эмоционального воздействия. Апелляция к чувствам людей, а не только к логике.
• Создание ощущения консенсуса. Демонстрация того, что "все" уже приняли новую реальность.
• Использование теории кризисов. Продвижение новых идей как решения актуальных проблем.
Подход универсальный, именно так создаются новые тренды и хайп поглощение. Даже явно деструктивная идея «совокупления с ослами» будет принята на ура, как новый тренд с искренним удивлением «как же мы раньше до этого не догадались и это то, что доктор прописал». Ослы и рынок - это примерно одно и тоже, принцип практически не меняется ))
Медийные манипуляции выстроены очень умно и изящно, распараллеливая информационный поток на двух основных потребителей под разными нарративами. Об этом в следующем материале...
Какой существует механизм принятия искаженной картины мира? Поступательное закрепление с внедрением выраженной перверсии.
Под перверсией понимается: искажение информации, извращение смысла, подмена понятий, контекстуальная манипуляция, логические искажения, манипулятивное переосмысление и т.д.
Я часто ссылаюсь на долгосрочную норму (2010-2019) или среднесрочную норму (2017-2019), пытаясь создать привязку финансово-экономических соотношений к единой и непротиворечивой системе координат. Однако, «бронеубойным» контраргументом может быть попытка навязывания позиции, согласно которой «прошлое не имеет значения, т.к. изменившиеся структура экономики и реконфигурация новых пропорций формирует новую нормальность».
То, что рынок отклоняется в 1.7-2 раза от средних показателей 2010-2019 и в 1.4-1.6 раза от 2017-2019 – все это на самом деле и есть «новая постковидная нормальность цифровой ИИ эпохи», - пытаются нам навязать сверху. Дивидендная доходность в 1% при безриске 4-5% со стагнирующими финансовыми показателями – это так и должно быть, но мы не должны поддаваться на провокации и манипуляции.
Какие гранд нарративы продвигаются ведущими деловыми западными СМИ, обслуживающие интересы Wall St?
• Экономика прекрасна, а будет еще лучше.
• Высокие ставки только на пользу, делая бизнес крепче и здоровее.
• Устойчивость экономики. Если экономика на протяжении двух лет выдержала максимальные ставки за четверть века, вы можете себе представить сколько будет счастья, когда ставки наконец будут снижаться?
• Рисков в экономике нет, а если и есть – их все выкупит ФРС (завуалированное внедрение). Тот самый бессрочный, безлимитный и бесплатный PUT опцион от ФРС. Выкупаем на все с закрытыми глазами, ФРС всех спасет.
• ИИ спасет мир, повысив производительность, эффективность, маржинальность, ускоряя инновации, делая всех счастливее и богаче без каких-либо явных побочных эффектов и рисков. То, что сами провайдеры ИИ сидят в огромных убытках, никого не смущает.
Попытка внедрения абсурдных и ложных нарративов - часть продуманной стратегии с целью потери обществом информационной субординации, что позволит интегрировать в сознание любой абсурд.
Например, если совокупление с ослами попытаться принять за новую норму, несмотря на антигигиеничность, асексуальность, аморальность и контрпродуктивность, набор средств будет универсальным:
• Широкофронтальное информационное давление из всех источников, включая информационное поглощение с поддержкой социальных сетей с повторением ключевых идей. Регулярное повторение основных тезисов во всех каналах коммуникации.
• Привязка экспертного мнения, включая академическое окружение, экспертные агентства, авторитетные научные симпозиумы.
• Придание легитимности «новой нормальности» с созданием положительного опыта использования.
• Дискредитация альтернативного или ранее использованного опыта. То, что было раньше это плохо и неправильно, а имеет значение то, что действует сейчас.
• Использование эмоционального воздействия. Апелляция к чувствам людей, а не только к логике.
• Создание ощущения консенсуса. Демонстрация того, что "все" уже приняли новую реальность.
• Использование теории кризисов. Продвижение новых идей как решения актуальных проблем.
Подход универсальный, именно так создаются новые тренды и хайп поглощение. Даже явно деструктивная идея «совокупления с ослами» будет принята на ура, как новый тренд с искренним удивлением «как же мы раньше до этого не догадались и это то, что доктор прописал». Ослы и рынок - это примерно одно и тоже, принцип практически не меняется ))
Медийные манипуляции выстроены очень умно и изящно, распараллеливая информационный поток на двух основных потребителей под разными нарративами. Об этом в следующем материале...
На чем базируется величайший в истории пузырь на американском рынке? (Часть 3, ранее 1 и 2)
Медийные манипуляции выстроены очень умно и изящно, распараллеливая информационный поток на двух основных потребителей под разными нарративами.
В рынке важны не только покупки, но и снижение плотности продаж. Можно создать давление покупателей в сотни миллиардов долларов, но если на продажу пойдут объемы в триллионы – никакие манипуляции с созданием положительного рыночного баланса не спасут рынок от обрушения.
Критически важно – создать успокаивающую, умиротворяющую среду, снижающую интенсивность продаж.
Сейчас половину рынка держат инвесторы старше 55 лет и примерно треть рынка за инвесторами старше 70 лет.
Инвесторам «поколения Байдена» в прогрессирующей деменции очень хорошо заходят нарративы «экономика прекрасна, а будет еще лучше» в утренней прессе авторитетных деловых изданий.
Критического мышления, как правило, нет, проверить все равно не смогут и «сжирают то, что дают». Эту группу обслуживает нарратив, что с экономикой полный порядок и суетиться с продажами нет смысла.
Покупки обеспечивают в основном категория рисковых спекулянтов 25-45 лет из Силиконовой долины в узкой категории ИИ компаний.
Почему ИИ компании? Всего 7-10 компаний могут двигать всем рынком по принципу сообщающихся сосудов (ранее приводил исчерпывающую статистику по этому аспекту).
Сложно создать информационное поглощение для нескольких десятков компаний, но можно создать высокую плотность медийного давления на несколько компаний, пересчитываемых на пальцах двух рук. Эту группу обслуживает нарратив «ИИ спасет мир».
Инвестиционные фонды настроены либо нейтрально, либо положительно. Они могут делать деньги только на растущем рынке и притоке клиентов, а клиентские деньги аккумулируются только на растущем тренде.
Что получается?
• Очень ограниченный спектр инвесторов/спекулянтов (менее 10%) двигает рынок в «группе прорыва» ИИ компаний. Всего дюжина компаний обеспечивает более 80% прироста рынка.
• Весь остальной рынок растет следом за ведущими ИИ компаниями по принципу сообщающихся сосудов, т.к. многие фонды автоматически привязаны к индексу и реконфигурируют структуру портфеля для соответствия.
• Основная работа информационных манипуляторов выстраивается в попытке успокоения свыше 90% инвесторов для снижения плотности продаж и здесь нарративы касаются «силы, устойчивости экономики и отсутствия рисков».
• Значительная часть инвестиционных фондов участвует на стороне манипуляторов, т.к. делают деньги на растущем рынке и заинтересованы в этой игре.
• Вся работа медийной машины откалибрована на закреплении искаженных рыночных пропорций и создании «новой нормальности» через искажение реальности.
По сути, мы имеем дело с попыткой «дешевой» перестановки котировок с закреплением «новой нормальности», т.к. любая перверсия закрепляется через время и массовое вовлечение (в рынке это открытый интерес, объемы торгов и проторговка/время).
Все то, что происходит - очень интересно, т.к. впервые мы имеем дело с формированием свыше 30 трлн фиктивной капитализации без обеспечения исключительно на тупости/неосведомленности инвесторов и галлюцинациях (ранее давал самое исчерпывающее в мире научное обоснование природы формирования пузыря, основанного на идиотизме и галлюцинациях).
Опыт исключительно уникальный, т.к. соцсети и медиа в прямом смысле замещают реальные денежные потоки и экономику. Раньше (в 1929, в конце 90-х и в 2021) для подобного пампа нужны были фактические потоки в рынок (от инвестфондов, первичных дилеров, нерезидентов или населения). Не важно, за счет улучшения экономики или монетарных допингов, но были деньги, а сейчас надувание пузыря происходит исключительно через отключение сознания и когнитивных функций (проще говоря, через отупение). Это невероятно!
Медийные манипуляции выстроены очень умно и изящно, распараллеливая информационный поток на двух основных потребителей под разными нарративами.
В рынке важны не только покупки, но и снижение плотности продаж. Можно создать давление покупателей в сотни миллиардов долларов, но если на продажу пойдут объемы в триллионы – никакие манипуляции с созданием положительного рыночного баланса не спасут рынок от обрушения.
Критически важно – создать успокаивающую, умиротворяющую среду, снижающую интенсивность продаж.
Сейчас половину рынка держат инвесторы старше 55 лет и примерно треть рынка за инвесторами старше 70 лет.
Инвесторам «поколения Байдена» в прогрессирующей деменции очень хорошо заходят нарративы «экономика прекрасна, а будет еще лучше» в утренней прессе авторитетных деловых изданий.
Критического мышления, как правило, нет, проверить все равно не смогут и «сжирают то, что дают». Эту группу обслуживает нарратив, что с экономикой полный порядок и суетиться с продажами нет смысла.
Покупки обеспечивают в основном категория рисковых спекулянтов 25-45 лет из Силиконовой долины в узкой категории ИИ компаний.
Почему ИИ компании? Всего 7-10 компаний могут двигать всем рынком по принципу сообщающихся сосудов (ранее приводил исчерпывающую статистику по этому аспекту).
Сложно создать информационное поглощение для нескольких десятков компаний, но можно создать высокую плотность медийного давления на несколько компаний, пересчитываемых на пальцах двух рук. Эту группу обслуживает нарратив «ИИ спасет мир».
Инвестиционные фонды настроены либо нейтрально, либо положительно. Они могут делать деньги только на растущем рынке и притоке клиентов, а клиентские деньги аккумулируются только на растущем тренде.
Что получается?
• Очень ограниченный спектр инвесторов/спекулянтов (менее 10%) двигает рынок в «группе прорыва» ИИ компаний. Всего дюжина компаний обеспечивает более 80% прироста рынка.
• Весь остальной рынок растет следом за ведущими ИИ компаниями по принципу сообщающихся сосудов, т.к. многие фонды автоматически привязаны к индексу и реконфигурируют структуру портфеля для соответствия.
• Основная работа информационных манипуляторов выстраивается в попытке успокоения свыше 90% инвесторов для снижения плотности продаж и здесь нарративы касаются «силы, устойчивости экономики и отсутствия рисков».
• Значительная часть инвестиционных фондов участвует на стороне манипуляторов, т.к. делают деньги на растущем рынке и заинтересованы в этой игре.
• Вся работа медийной машины откалибрована на закреплении искаженных рыночных пропорций и создании «новой нормальности» через искажение реальности.
По сути, мы имеем дело с попыткой «дешевой» перестановки котировок с закреплением «новой нормальности», т.к. любая перверсия закрепляется через время и массовое вовлечение (в рынке это открытый интерес, объемы торгов и проторговка/время).
Все то, что происходит - очень интересно, т.к. впервые мы имеем дело с формированием свыше 30 трлн фиктивной капитализации без обеспечения исключительно на тупости/неосведомленности инвесторов и галлюцинациях (ранее давал самое исчерпывающее в мире научное обоснование природы формирования пузыря, основанного на идиотизме и галлюцинациях).
Опыт исключительно уникальный, т.к. соцсети и медиа в прямом смысле замещают реальные денежные потоки и экономику. Раньше (в 1929, в конце 90-х и в 2021) для подобного пампа нужны были фактические потоки в рынок (от инвестфондов, первичных дилеров, нерезидентов или населения). Не важно, за счет улучшения экономики или монетарных допингов, но были деньги, а сейчас надувание пузыря происходит исключительно через отключение сознания и когнитивных функций (проще говоря, через отупение). Это невероятно!
‼️Набираю группу из 15 человек на бесплатное обучение трейдингу на Московской бирже
Хочу провести эксперимент и доказать, что зарабатывать от 100.000₽ на трейдинге может каждый.
Я Диана Маркина — профессиональный трейдер на Московской бирже. Рекорд прибыли за день: 1 млн. рублей
Результат предыдущего эксперимента:
Виталий: заработал 177.000₽ за 2 недели к вложенным в июле 🚀
Елена: закрыла сделку по газу, на которой заработала +70.000₽ за два дня.
Мария: с депозита 100.000₽ заработала 34.000₽ чистыми за неделю.
Если вы тоже хотите стабильно получать прибыль на любой фазе рынка без стресса и слива депозита, приходите на БЕСПЛАТНОЕ ОБУЧЕНИЕ
Уроки пройдут 25 и 26 сентября.
Не упустите шанс бесплатно освоить трейдинг или переучиться, если торговать самостоятельно не получается.
➡️ЗАПИСЫВАЙТЕСЬ БЕСПЛАТНО
Хочу провести эксперимент и доказать, что зарабатывать от 100.000₽ на трейдинге может каждый.
Я Диана Маркина — профессиональный трейдер на Московской бирже. Рекорд прибыли за день: 1 млн. рублей
Результат предыдущего эксперимента:
Виталий: заработал 177.000₽ за 2 недели к вложенным в июле 🚀
Елена: закрыла сделку по газу, на которой заработала +70.000₽ за два дня.
Мария: с депозита 100.000₽ заработала 34.000₽ чистыми за неделю.
Если вы тоже хотите стабильно получать прибыль на любой фазе рынка без стресса и слива депозита, приходите на БЕСПЛАТНОЕ ОБУЧЕНИЕ
Уроки пройдут 25 и 26 сентября.
Не упустите шанс бесплатно освоить трейдинг или переучиться, если торговать самостоятельно не получается.
➡️ЗАПИСЫВАЙТЕСЬ БЕСПЛАТНО
Темпы кредитования юрлиц в России остаются экстремально высокими
За месяц кредитование юрлиц (нефинансовые компании + финансовые организации за исключением банков) выросло на рекордные 1.53 трлн руб, что значительно выше авг.23 (1.13 трлн), авг.22 (1.25 трлн) и в среднем всего +0.3 трлн в августе 2019-2021.
Среднемесячный темп роста кредитования в 2023 составил 1 трлн, за 8м23 – 817 млрд, а за 8м24 – 1113 млрд. Соответственно, результат в авг.24 оказался на 36% выше среднемесячного прироста с начала 2024 – это очень много.
За 8м24 прирост кредитования (8.9 трлн) уже превысил результат за полный 2022 год (+7.2 трлн) и 2021 год (+5.5 трлн) и по всей видимости уверенно (на 35-40%) превзойдет результат 2023 года.
Говоря о приросте корпоративного кредитования, следует учитывать, что примерно половина от кредитного портфеля привязана к плавающим ставкам, около 25% кредитов имеют срочность до года, а скорость трансмиссии ДКП в кредитные ставки очень высока.
Жесткие денежно-кредитные условия практически мгновенно проникают в кредитный рынок, оказывая воздействие на способность к обслуживанию долгов.
Текущий кредитный портфель оценивается в 82.9 трлн руб, из которых около 70 трлн – это рублевые кредиты.
Сейчас нет оперативной структуры корпоративных кредитов за август, а по последним данным на июль – 84.3% всего кредитного портфеля пришлось на нефинансовые компании, 13.4% приходится на финансовые организации, 1.61% держат индивидуальные предприниматели, 0.2% - государственные структуры и 0.5% - прочие кредиты.
Примерно 85% в корпоративных кредитах в структуре совокупного портфеля составляют рублевые кредиты, и эта доля постепенно повышается. Например, в 2016 доля рублевых кредитов была 64.2%, в 2019 – 75.3%, в 2021 – 75.5%, в 2023 – 83.5%.
Если исключить валютные кредиты, до начала СВО корпоративные рублевые кредиты были 40 трлн, в начале 2023 – 49.5 трлн, в начале 2024 – 61.9 трлн, а сейчас свыше 70 трлн, т.е с начала 2022 было создано более 30 трлн кредитов!
Следует учитывать контекст условий – заблокированный внешний рынок капитала. Раньше была возможность накопления внешнего долга по низким ставкам, сейчас не только заблокировали фондирование, но даже рефинансирование, что вынуждает бизнес гасить внешний долг рекордными темпами.
Получается разрыв финансирования, который закрывается исключительно рублевыми кредитами, по всей видимости, по любым ставкам, т.к. речь идет о выживании бизнеса.
Помимо финансирования оборотного капитала, операционной и инвестиционной активности, необходимо закрывать кассовые разрывы по внешнему долгу. Рынок долгового капитала в России практически заморожен, остаются банковские кредиты, вот поэтому такие высокие темпы роста.
За месяц кредитование юрлиц (нефинансовые компании + финансовые организации за исключением банков) выросло на рекордные 1.53 трлн руб, что значительно выше авг.23 (1.13 трлн), авг.22 (1.25 трлн) и в среднем всего +0.3 трлн в августе 2019-2021.
Среднемесячный темп роста кредитования в 2023 составил 1 трлн, за 8м23 – 817 млрд, а за 8м24 – 1113 млрд. Соответственно, результат в авг.24 оказался на 36% выше среднемесячного прироста с начала 2024 – это очень много.
За 8м24 прирост кредитования (8.9 трлн) уже превысил результат за полный 2022 год (+7.2 трлн) и 2021 год (+5.5 трлн) и по всей видимости уверенно (на 35-40%) превзойдет результат 2023 года.
Говоря о приросте корпоративного кредитования, следует учитывать, что примерно половина от кредитного портфеля привязана к плавающим ставкам, около 25% кредитов имеют срочность до года, а скорость трансмиссии ДКП в кредитные ставки очень высока.
Жесткие денежно-кредитные условия практически мгновенно проникают в кредитный рынок, оказывая воздействие на способность к обслуживанию долгов.
Текущий кредитный портфель оценивается в 82.9 трлн руб, из которых около 70 трлн – это рублевые кредиты.
Сейчас нет оперативной структуры корпоративных кредитов за август, а по последним данным на июль – 84.3% всего кредитного портфеля пришлось на нефинансовые компании, 13.4% приходится на финансовые организации, 1.61% держат индивидуальные предприниматели, 0.2% - государственные структуры и 0.5% - прочие кредиты.
Примерно 85% в корпоративных кредитах в структуре совокупного портфеля составляют рублевые кредиты, и эта доля постепенно повышается. Например, в 2016 доля рублевых кредитов была 64.2%, в 2019 – 75.3%, в 2021 – 75.5%, в 2023 – 83.5%.
Если исключить валютные кредиты, до начала СВО корпоративные рублевые кредиты были 40 трлн, в начале 2023 – 49.5 трлн, в начале 2024 – 61.9 трлн, а сейчас свыше 70 трлн, т.е с начала 2022 было создано более 30 трлн кредитов!
Следует учитывать контекст условий – заблокированный внешний рынок капитала. Раньше была возможность накопления внешнего долга по низким ставкам, сейчас не только заблокировали фондирование, но даже рефинансирование, что вынуждает бизнес гасить внешний долг рекордными темпами.
Получается разрыв финансирования, который закрывается исключительно рублевыми кредитами, по всей видимости, по любым ставкам, т.к. речь идет о выживании бизнеса.
Помимо финансирования оборотного капитала, операционной и инвестиционной активности, необходимо закрывать кассовые разрывы по внешнему долгу. Рынок долгового капитала в России практически заморожен, остаются банковские кредиты, вот поэтому такие высокие темпы роста.