Re: Russia

Токсичная конвертируемость: де-факто в России уже действуют разные курсы рубля, хотя разница между ними пока незначительна

#обозрение

За три недели, прошедшие с прекращения торгов долларом и евро на Московской бирже, проявились две главные особенности новой конфигурации валютного рынка: возросшая волатильность и фактическое расщепление курса.

Самый выгодный курс — при покупке безналичных долларов и евро у банков под санкциями, которые позволяют держать валюту на счете, но не выполняют переводы ни за границу, ни по России. В России появился специфический «внутренний доллар». Менее выгодный — при покупке наличных. Еще дороже валюта обходится импортерам и другим клиентам, которые намерены вывести ее из страны. Привязанные к валюте стейблкоины стоят примерно столько же.

Центробанк утверждает, что переход к внебиржевому курсу соответствует мировой практике. Но это не вполне так. Эффективность внебиржевого рынка определяется тем, что его участники имеют свободный доступ к международному рынку. В России же большинство крупных игроков от него практически отрезаны и поэтому располагают ограниченными средствами.

Роль «якоря» на валютном рынке в определенной мере теперь играет юань, который продолжает торговаться на бирже. Но и торги юанем постепенно перетекают на внебиржевой рынок — крупные китайские банки уходят с Мосбиржи, опасаясь вторичных санкций.

В целом рубль совершил еще один шаг в сторону от конвертируемости. Обменивать рубли на доллары и использовать их по своему усмотрению возможно, но набор таких возможностей сокращается. Главный вопрос состоит в том, продолжится ли дальнейшее расщепление курса по иранскому сценарию, где за годы действия международных санкций сложилась почти официальная система с несколькими курсами.

В ближайшем будущем разница курсов может оставаться незначительной, создавая иллюзию единого курса. Однако в будущем, при возникновении тех или иных макроэкономических вызовов, курсы могут существенно разойтись, обнажив то, что является фактом уже сегодня: разрыв с мировыми резервными валютами, которые российские власти именуют «токсичными», — это шаг в направлении углубляющейся неполноценности рубля.

Подробнее >

Не открывается ссылка? Читайте здесь

Главные материалы недели — в нашей email-рассылке

@rerussia_org

www.group-telegram.com/us/rerussia_org.com/812

16.6K viewsJul 4, 2024 at 13:31

Токсичная конвертируемость: де-факто в России уже действуют разные курсы рубля, хотя разница между ними пока незначительна

#обозрение

За три недели, прошедшие с прекращения торгов долларом и евро на Московской бирже, проявились две главные особенности новой конфигурации валютного рынка: возросшая волатильность и фактическое расщепление курса.

Самый выгодный курс — при покупке безналичных долларов и евро у банков под санкциями, которые позволяют держать валюту на счете, но не выполняют переводы ни за границу, ни по России. В России появился специфический «внутренний доллар». Менее выгодный — при покупке наличных. Еще дороже валюта обходится импортерам и другим клиентам, которые намерены вывести ее из страны. Привязанные к валюте стейблкоины стоят примерно столько же.

Центробанк утверждает, что переход к внебиржевому курсу соответствует мировой практике. Но это не вполне так. Эффективность внебиржевого рынка определяется тем, что его участники имеют свободный доступ к международному рынку. В России же большинство крупных игроков от него практически отрезаны и поэтому располагают ограниченными средствами.

Роль «якоря» на валютном рынке в определенной мере теперь играет юань, который продолжает торговаться на бирже. Но и торги юанем постепенно перетекают на внебиржевой рынок — крупные китайские банки уходят с Мосбиржи, опасаясь вторичных санкций.

В целом рубль совершил еще один шаг в сторону от конвертируемости. Обменивать рубли на доллары и использовать их по своему усмотрению возможно, но набор таких возможностей сокращается. Главный вопрос состоит в том, продолжится ли дальнейшее расщепление курса по иранскому сценарию, где за годы действия международных санкций сложилась почти официальная система с несколькими курсами.

В ближайшем будущем разница курсов может оставаться незначительной, создавая иллюзию единого курса. Однако в будущем, при возникновении тех или иных макроэкономических вызовов, курсы могут существенно разойтись, обнажив то, что является фактом уже сегодня: разрыв с мировыми резервными валютами, которые российские власти именуют «токсичными», — это шаг в направлении углубляющейся неполноценности рубля.

Подробнее >

Не открывается ссылка? Читайте здесь

Главные материалы недели — в нашей email-рассылке

@rerussia_org

BY Re: Russia