Re: Russia

В противостоянии «партии роста» и «партии Набиуллиной» победит «партия войны»: борьба против жесткой линии ЦБ в отношении ставки рефинансирования нарастает

#обозрение

Российская экономика замедляется, главным образом — под влиянием сверхвысокой ключевой ставки в 21%. В третьем квартале рост составил 3,1% к тому же периоду прошлого года после 4,1% во втором и 5,7% — в первом. Однако открытым остается вопрос, замедляется ли она достаточно быстро, чтобы инфляция начала уверенно снижаться. Экспертные оценки поквартальной динамики ВВП пока не дают однозначного ответа.

Оперативные данные статистики Центробанка показывают, что в октябре экономическая активность была ниже, чем в среднем в третьем квартале. Это говорит о том, что замедление нарастает, но в большей мере в сырьевом секторе, в то время как потребительский остается в зоне слабых положительных значений.

Эксперты, близкие к дирижистскому лагерю в российском руководстве, бьют тревогу, утверждая, что экономика перейдет от роста даже не к стагнации, а к сокращению, если ключевая ставка не будет снижена по крайней мере до 15–16% к середине следующего года. Этот прогноз выглядит убедительным в отношении динамики выпуска, однако в таком сценарии ЦБ почти наверняка не удастся снизить инфляцию до желаемых значений.

Пока что ЦБ ведет полемику с экспертами дирижистского лагеря относительно того, насколько разрушительным будет длительный период высокой ставки для российского бизнеса, какую роль будут играть в этом необходимость обслуживать прежние кредиты и неизбежное сокращение производительных инвестиций. Однако к голосу экспертов уже подключается крупный российский бизнес, требующий ограничить самостоятельность ЦБ. Борьба вокруг ставки нарастает, как мы и предсказывали.

Цели сохранения убедительных темпов роста экономики и макроэкономической стабильности стали несовместимы. В то же время развязка противостояния «партии роста» и «партии Набиуллиной» («партии жесткой кредитной политики») в значительной мере предрешена. Бюджет 2025 года предполагает повышение налоговой нагрузки на частный сектор и перераспределение средств через бюджет в пользу сектора военного. Это еще более усилит имеющиеся в экономике дисбалансы. Скорее всего, руководству ЦБ придется молчаливо смириться с тем, что фактический таргет по инфляции будет сдвинут вверх, хотя официально об этом объявлено не будет. Такова логика милитаризации экономики: в борьбе «партии роста» и «партии Набиуллиной» победит «партия войны».

Подробнее >

Не открывается ссылка? Читайте здесь

Главные материалы недели — в нашей email-рассылке

@rerussia_org

www.group-telegram.com/us/rerussia_org.com/916

12.7K viewsNov 20 at 12:23

В противостоянии «партии роста» и «партии Набиуллиной» победит «партия войны»: борьба против жесткой линии ЦБ в отношении ставки рефинансирования нарастает

#обозрение

Российская экономика замедляется, главным образом — под влиянием сверхвысокой ключевой ставки в 21%. В третьем квартале рост составил 3,1% к тому же периоду прошлого года после 4,1% во втором и 5,7% — в первом. Однако открытым остается вопрос, замедляется ли она достаточно быстро, чтобы инфляция начала уверенно снижаться. Экспертные оценки поквартальной динамики ВВП пока не дают однозначного ответа.

Оперативные данные статистики Центробанка показывают, что в октябре экономическая активность была ниже, чем в среднем в третьем квартале. Это говорит о том, что замедление нарастает, но в большей мере в сырьевом секторе, в то время как потребительский остается в зоне слабых положительных значений.

Эксперты, близкие к дирижистскому лагерю в российском руководстве, бьют тревогу, утверждая, что экономика перейдет от роста даже не к стагнации, а к сокращению, если ключевая ставка не будет снижена по крайней мере до 15–16% к середине следующего года. Этот прогноз выглядит убедительным в отношении динамики выпуска, однако в таком сценарии ЦБ почти наверняка не удастся снизить инфляцию до желаемых значений.

Пока что ЦБ ведет полемику с экспертами дирижистского лагеря относительно того, насколько разрушительным будет длительный период высокой ставки для российского бизнеса, какую роль будут играть в этом необходимость обслуживать прежние кредиты и неизбежное сокращение производительных инвестиций. Однако к голосу экспертов уже подключается крупный российский бизнес, требующий ограничить самостоятельность ЦБ. Борьба вокруг ставки нарастает, как мы и предсказывали.

Цели сохранения убедительных темпов роста экономики и макроэкономической стабильности стали несовместимы. В то же время развязка противостояния «партии роста» и «партии Набиуллиной» («партии жесткой кредитной политики») в значительной мере предрешена. Бюджет 2025 года предполагает повышение налоговой нагрузки на частный сектор и перераспределение средств через бюджет в пользу сектора военного. Это еще более усилит имеющиеся в экономике дисбалансы. Скорее всего, руководству ЦБ придется молчаливо смириться с тем, что фактический таргет по инфляции будет сдвинут вверх, хотя официально об этом объявлено не будет. Такова логика милитаризации экономики: в борьбе «партии роста» и «партии Набиуллиной» победит «партия войны».

Подробнее >

Не открывается ссылка? Читайте здесь

Главные материалы недели — в нашей email-рассылке

@rerussia_org

BY Re: Russia