The Buy Side

СБЕР: апдейт по ЮМГ

Мы обновили прогнозы финансовых результатов Юнайтед Медикал Груп на 2024 год, отталкиваясь от динамики курса евро и наших ожиданий по числу посещений и госпитализаций. Компания планирует представить отчетность в конце апреля. По нашим расчетам, выручка ЮМГ за весь 2024 год в евро снизилась на 6% после падения на 17% в 2023 году. Чистая прибыль может оказаться ниже на 11% г/г на фоне высокой базы 2023 года, обусловленной разовыми факторами.

Новые прогнозы валютных курсов и ключевой ставки ЦБ РФ позволяют нам повысить целевую цену
акций с 900 руб. до 970 руб. Но с учетом недавнего роста котировок мы понижаем рекомендацию с Покупать до ДЕРЖАТЬ.

█ Рост среднего чека компенсирует снижение объема оказанных
услуг. Мы полагаем, что в 2024 году тренд на снижение клиентопотока в клиниках ЮМГ сохранился: по нашим оценкам, число посещений и госпитализаций снизилось на 7–9%. Но рост среднего чека на
2–3% в евро частично компенсировал негативный эффект. В результате мы ожидаем снижения выручки в 2024 году на 6% в евро после падения на 17% в 2023 году.

█ Рентабельность по EBITDA на уровне 2023 года. За счет укрепления евро к рублю в последние месяцы 2024 года рентабельность по EBITDA в 2П24, по нашим оценкам, достигла 43% против 42% в 1П24.
За весь 2024 год показатель должен составить 42,5% – на уровне успешного 2023 года.

█ Чистая прибыль снизилась на фоне высокой базы 2023 года. Мы ожидаем снижения чистой прибыли ЮМГ на 11% в 2024 году на фоне отрицательной валютной переоценки в 1П24 после дохода от изменения стоимости хеджирующих инструментов в 2023 году.

█ ЮМГ может выплатить от 157 руб. до 200 руб. на акцию, что
предполагает доходность 18–23%. Для этого необходимо соответствующее решение совета директоров.

█ Новые прогнозы траектории валютных курсов и ключевой ставки на 2025–2029 гг. позволили нам повысить целевую цену акций ЮМГ с 900 руб. до 970 руб. Однако недавнее повышение котировок ограничивает потенциал их дальнейшего роста. В связи с этим мы понижаем рекомендацию до ДЕРЖАТЬ.

www.group-telegram.com/ru/Real_Buy_Side.com/539

752 viewsFeb 24 at 10:16

СБЕР: апдейт по ЮМГ

Мы обновили прогнозы финансовых результатов Юнайтед Медикал Груп на 2024 год, отталкиваясь от динамики курса евро и наших ожиданий по числу посещений и госпитализаций. Компания планирует представить отчетность в конце апреля. По нашим расчетам, выручка ЮМГ за весь 2024 год в евро снизилась на 6% после падения на 17% в 2023 году. Чистая прибыль может оказаться ниже на 11% г/г на фоне высокой базы 2023 года, обусловленной разовыми факторами.

Новые прогнозы валютных курсов и ключевой ставки ЦБ РФ позволяют нам повысить целевую цену
акций с 900 руб. до 970 руб. Но с учетом недавнего роста котировок мы понижаем рекомендацию с Покупать до ДЕРЖАТЬ.

█ Рост среднего чека компенсирует снижение объема оказанных
услуг. Мы полагаем, что в 2024 году тренд на снижение клиентопотока в клиниках ЮМГ сохранился: по нашим оценкам, число посещений и госпитализаций снизилось на 7–9%. Но рост среднего чека на
2–3% в евро частично компенсировал негативный эффект. В результате мы ожидаем снижения выручки в 2024 году на 6% в евро после падения на 17% в 2023 году.

█ Рентабельность по EBITDA на уровне 2023 года. За счет укрепления евро к рублю в последние месяцы 2024 года рентабельность по EBITDA в 2П24, по нашим оценкам, достигла 43% против 42% в 1П24.
За весь 2024 год показатель должен составить 42,5% – на уровне успешного 2023 года.

█ Чистая прибыль снизилась на фоне высокой базы 2023 года. Мы ожидаем снижения чистой прибыли ЮМГ на 11% в 2024 году на фоне отрицательной валютной переоценки в 1П24 после дохода от изменения стоимости хеджирующих инструментов в 2023 году.

█ ЮМГ может выплатить от 157 руб. до 200 руб. на акцию, что
предполагает доходность 18–23%. Для этого необходимо соответствующее решение совета директоров.

█ Новые прогнозы траектории валютных курсов и ключевой ставки на 2025–2029 гг. позволили нам повысить целевую цену акций ЮМГ с 900 руб. до 970 руб. Однако недавнее повышение котировок ограничивает потенциал их дальнейшего роста. В связи с этим мы понижаем рекомендацию до ДЕРЖАТЬ.

BY The Buy Side