Зеленая книга

Финансирование инвестиционных проектов.

Немного поговорим о механике финансирования, инвестициях в регулируемую сферу и государственной политике на примере нашей отрасли обращения с ТКО.

Первоначально для привлечения частных инвестиций в ТКО было разработано постановление 1727. Оно предусматривало, что часть инвестиций осуществляет частный инвестор, а часть – государство, на возвратной основе, но под небольшую ставку процента. Соотношение между частными и государственными инвестициями было установлено на уровне 2,57 (не спрашивайте, почему такая цифра), ставка процента по льготному финансированию, если память не изменяет, около 5%. Т.е. эффект от меры поддержки – финансирование до 28% от проекта с использованием на эту величину льготной ставки. При этом проект попадает под казначейское исполнение и другие прелести реализации проекта с использованием бюджетных средств.

Как альтернатива, был разработан другой механизм – «зеленых облигаций» (формально осуществляется в рамках постановления 906). Он предусматривает, что ППК РЭО дает заем на реализацию проекта до 95% от его стоимости, эти деньги ППК РЭО получает не от бюджета, а размещая свои облигации (которые покупают банки), а государство дает только субсидию на ставку процента в размере 90% от ключевой ставки. Заметьте, что весь объем инвестиций – частные, а не государственные деньги, за счет субсидии ставка по всему проекту колеблется в районе 6-7 % годовых, инвестору не нужно иметь на реализацию проекта 70% собственных средств, а достаточно 5-10%. Надо ли говорить, что после запуска этого инструмента, предоставление поддержки в рамках 1727 умерло своей смертью… Инструмент 1727 с самого начала был неэффективен, поскольку предусматривал использование средств бюджета не на субсидии, а на кредитование, что минимизирует мультипликативный эффект от государственной поддержки.

Правда, и у зеленых облигаций есть проблема. Расходы на субсидию по процентным ставкам мало того, что не предсказуемы, так еще и с ростом процентной ставки растут кратно. То, что является огромным плюсом в рамках тарифного регулирования (стабильность процентной нагрузки), становится адом в части финансирования. И это требует других подходов к государственной политики в части финансирования государственных инвестиций в целом. Если уж мы решаем, что ставка процента должна быть высокой, но инвестиции все-равно нужны, надо увеличивать бюджетные расходы. Ну или наоборот, надо признавать, что сейчас в принципе не время для инвестиций, надо пока потерпеть с теми полигонами, что есть. В любом случае, это правильная развилка, в которой и состоит суть государственного управления.

Поэтому не переживайте, что по 1727 инвестиций нет, и показатели не выполняются, стоит больше беспокоиться о том, какие возможности по финансированию инвестиционных проектов останутся в 2025 г. по части зеленых облигаций…

Telegram

Wastejournal

Помните, я писал про ПП РФ №1727 - это про то, что должно сделать ППК РЭО за время своего существования. Ни разу по объемам введенных мощностей за 5 лет они не смогли достичь указанные в этом ПП РФ №1727 показатели и только снижали их, не достигали, снова…

www.group-telegram.com/ru/grbook.com/1537

955 viewsedited  Nov 1, 2024 at 09:13

Финансирование инвестиционных проектов.

Немного поговорим о механике финансирования, инвестициях в регулируемую сферу и государственной политике на примере нашей отрасли обращения с ТКО.

Первоначально для привлечения частных инвестиций в ТКО было разработано постановление 1727. Оно предусматривало, что часть инвестиций осуществляет частный инвестор, а часть – государство, на возвратной основе, но под небольшую ставку процента. Соотношение между частными и государственными инвестициями было установлено на уровне 2,57 (не спрашивайте, почему такая цифра), ставка процента по льготному финансированию, если память не изменяет, около 5%. Т.е. эффект от меры поддержки – финансирование до 28% от проекта с использованием на эту величину льготной ставки. При этом проект попадает под казначейское исполнение и другие прелести реализации проекта с использованием бюджетных средств.

Как альтернатива, был разработан другой механизм – «зеленых облигаций» (формально осуществляется в рамках постановления 906). Он предусматривает, что ППК РЭО дает заем на реализацию проекта до 95% от его стоимости, эти деньги ППК РЭО получает не от бюджета, а размещая свои облигации (которые покупают банки), а государство дает только субсидию на ставку процента в размере 90% от ключевой ставки. Заметьте, что весь объем инвестиций – частные, а не государственные деньги, за счет субсидии ставка по всему проекту колеблется в районе 6-7 % годовых, инвестору не нужно иметь на реализацию проекта 70% собственных средств, а достаточно 5-10%. Надо ли говорить, что после запуска этого инструмента, предоставление поддержки в рамках 1727 умерло своей смертью… Инструмент 1727 с самого начала был неэффективен, поскольку предусматривал использование средств бюджета не на субсидии, а на кредитование, что минимизирует мультипликативный эффект от государственной поддержки.

Правда, и у зеленых облигаций есть проблема. Расходы на субсидию по процентным ставкам мало того, что не предсказуемы, так еще и с ростом процентной ставки растут кратно. То, что является огромным плюсом в рамках тарифного регулирования (стабильность процентной нагрузки), становится адом в части финансирования. И это требует других подходов к государственной политики в части финансирования государственных инвестиций в целом. Если уж мы решаем, что ставка процента должна быть высокой, но инвестиции все-равно нужны, надо увеличивать бюджетные расходы. Ну или наоборот, надо признавать, что сейчас в принципе не время для инвестиций, надо пока потерпеть с теми полигонами, что есть. В любом случае, это правильная развилка, в которой и состоит суть государственного управления.

Поэтому не переживайте, что по 1727 инвестиций нет, и показатели не выполняются, стоит больше беспокоиться о том, какие возможности по финансированию инвестиционных проектов останутся в 2025 г. по части зеленых облигаций…

BY Зеленая книга