group-telegram.com/ShumilovPavel/4141
Last Update:
Сектор: Металлургия и добывающая промышленность (Титан)
Это мой первый разбор компании, давайте посмотрим насколько хорошо или плохо идут дела у производителя титановых изделий России.
ℹ️ ВСМПО-АВИСМА – российская металлургическая компания, производящая титан и изделия из него; крупнейший в мире производитель титана. Является единственной в мире титановой компанией, осуществляющей полный цикл производства — от переработки сырья до выпуска конечной продукции. Кроме продукции из титана и титановых сплавов ПАО «Корпорация ВСМПО-АВИСМА» производит также прессованные крупногабаритные изделия из алюминиевых сплавов, полуфабрикаты из легированных сталей и жаропрочных сплавов на никеле
▪️ Капитализация: 3.6B$
▪️ P/E - 13.19 (по итогу 2023 по МСФО), а по итогу 2 кв 2024 по РСБУ данные о прибыли засекретили, поэтому актуального P/E нет.
▪️ P/S - 2.7, актуального P/S нет, так как данные в отчете за 2 кв 2024 засекречены
▪️P/B - 1.07 - по итогу 2023 году по МСФО, а за 2 кв 2024 года по РСБУ - 1.17.
ℹ️ По каким-то причинам компания засекретила последние данные по отчету за 2 квартал 2024, поэтому до конца оценить компанию сейчас сложно. За 2023 год по данным МСФО оценена была не дешево по среднероссийским меркам, но справедливо по сравнению с другими компаниями из отрасли, а с американскими аналогами даже дешевая, они в 2-3 раза дороже.
🗞 Новостной фон
▪️ЕС за первые пять месяцев 2024 г. сократил импорт титана из России на 22% г/г, до 2461 тонн
▪️ВСМПО-АВИСМА В I ПОЛУГОДИИ УВЕЛИЧИЛА ВЫРУЧКУ НА 11,1%, ДО 51,2 МЛРД РУБ. - ОТЧЕТНОСТЬ
▪️ВСМПО-АВИСМА В 2023Г УВЕЛИЧИЛА ЧИСТУЮ ПРИБЫЛЬ ПО МСФО В 3,5 РАЗА, ДО 24,8 МЛРД РУБ.
▪️Канада разрешила Airbus использовать титан из России вопреки санкциям
▪️"ВСМПО-Ависма" в I квартале увеличила выручку на 13,4%
▪️Минторг США внес «ВСМПО-Ависма» в черный список (2023 год)
▪️Франция до сих пор зависит от России в плане поставок титана, но намерена решить этот вопрос "в течение нескольких месяцев", заявил Макрон. По данным на февраль 2022, российская "ВСМПО-Ависма" обеспечивала до 60% потребностей Airbus в титане (2023 год)
💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал растёт из года в год. Но темпы роста разные. От 10-11%, то 1-4%, а то 37%, как было в 2023 году. По данным РСБУ в 2023 собственный капитал вырос вообще на 175%, но вот к 2 кварталу 2024 рост пока на 1%.
▪️С долгом компания также активно работает. В основном наращивает и темпы тоже от года к году разные, в некоторые годы даже сокращают. Начиная с 2022 года темпы роста набора кредита падают: в 2022 23%, в 2023 14%, а по данным РСБУ за 2 кв 2024 сократились на 1%.
ℹ️ Кэш - 862M р. (по данным за 2 кв 2024 по РСБУ), долг - 225 млрд р. Долг больше кэша в 261 раза. Конечно, это высокий уровень долга. При том по итогу 2023 года у компании было 6,4 млрд р., т.е. при таком раскладе долг был бы тоже довольно высокий. Но учитывая, что собственный капитал у компании продолжил свой рост, то это не критичная проблема. Судя по таким цифрам компания проинвестировала куда-то значительные средства. Или кого-то купила или вложилась в расширение производства.
💰 Выручка, прибыль
▪️Выручка у компании растёт не особо активно. Периодически бывают года, когда падает. С 2014 по 2016 - был заметный рост. Потом с 2017 по 2022 по-сути стоит в районе 90 млрд р. В 2023 рост до рекордных 121 млрд р. Данных о выручке по РСБУ нет с 2017 года, поэтому актуальных данных за 2 кв 2024 года нет.
▪️Чистая прибыль практически каждый год разная, то растёт, то падает. Рекорд по прибыли был в 2016 году - 25 млрд р, в 2023 году было 24 млрд р. Скорее всего и дальше прибыль будет прыгающая. Позитив в том, что она не уходит в убыток.
▪️Свободный денежный поток. Был рекорд в 2020 году - 34 млрд р, в 2022 снизился до 5 млрд, в 2023 уже - 1,2 млрд р. Это значит, что денег, которые остаются после выплаты всех расходов, остается мало. Это явный минус.
🔮 Будущее, оценки
▪️ Есть одна оценка от компании АКБФ Инвестиции от 20 октября 2023 - 48.959 р., на тот момент акции стоили 42.000 р.