group-telegram.com/ShumilovPavel/4609
Last Update:
Сектор: Металлургия и добывающая промышленность - Производство алюминия
Последний обзор РУСАЛа делал недавно, 2 августа, тогда цена на акции была 34,2 р. и я ожидал ухода вниз к ~31 р., по факту ушло еще на 2 рубля ниже к 29,2. А сейчас как раз торгуется по 31 рублю, о котором я говорил 1.5 месяца назад. Давайте разберем, чего можно ждать дальше.
📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 5.18B$
▪️ P/E — 12.14
▪️ P/S — 0.43
▪️P/B — 0.43
▪️EPS — 2.57 р.
▪️EBITDA — 117.1B р.
ℹ️ По P/E компания оценена дорого, как я говорил в прошлом обзоре — есть проблемы с прибылью. Однако по P/S и P/B Русал оценен дешево. Вероятнее всего это временная проблема, но основная в текущий момент.
🗞 Новостной фон
▪️Предложение провести buyback представят совету директоров «Русала» в ноябре
▪️СД РУСАЛ: ДИВИДЕНДЫ 1П 2024Г НЕ ВЫПЛАЧИВАТЬ
▪️Экспорт Русалом алюминия за 8 месяцев снизился на 6,5% г/г — данные РЖД
▪️«Эксперт РА» присвоило «Русалу» рейтинг ruA+, прогноз стабильный
▪️Скор. чистая прибыль Русала по МСФО в I полугодии 2024 г. выросла на 41,6% г/г, до $446 млн. Выручка увеличилась на 4,2% г/г, до $5 695 млн – отчет
💰 Финансовое здоровье (кратко)
Собственный капитал продолжает расти, это происходит каждый год, за 1п 2024 +11% по сравнению с 1п 2023, СК составил 1,093T (впервые превысив триллион). Чистый долг в 1п 2024 увеличился на 13% до 581B р., а вот кэш упал на 35% с 186 до 121B р. В это время выручка практически стоит на месте, рост менее 1% в 1п 2024. Что касается прибыли, то за 1п 2024 она выросла на 55% по сравнению с 1п 2023 и составила 39B р., что мало, так как даже ниже, чем с 2015 по 2022 год. С прибыльностью явные проблемы, она находится на минимуме за последние годы. Как говорят в компании, геополитика, перебои в цепочках поставок и падение цен на металл негативно сказались на результатах.
🔮 Будущее, оценки
▪️ 3 аналитики поставили таргет от 48 до 75,85 р. При том таргет на 75,85 рубль был поставлен 6 сентября аналитиками АКБФ Инвестиции.
🆚 Сравнение с конкурентами
По P/E компания сейчас оценивается дорого в сравнение с конкурентами. Вероятнее всего текущие объемы прибыли это временная ситуация, но в настоящий момент фактически по P/E компания сильно дороже рынка. Но по P/B и P/S РУСАЛ оценен примерно в 2 раза ниже рынка, дешевле оценивается только EN+, но у них свои проблемы. Если сравнивать с мировыми аналогами чисто по алюминию, то все тоже самое - по P/E дороже рынка, по P/S и P/B - дешевле рынка.
📈 Технический анализ
На дневном ТФ по акциям Русала рисуется разворот или отскок. Ближайший уровень сопротивления - 35,8. Пойдем в ближайшее время туда, если развернется весь индекс МосБиржи. Пойдем на 45 и 50, если начнется улучшение по прибыли, которая сейчас на минимумах. Для этого нужно чтобы выросли цены на алюминий и началась разрядка по геополитике.
🧠 Выводы
У компании ухудшились условия бизнеса (санкции, падение стоимости металла), что негативно сказывается в первую очередь на прибыль. Выручку компания удерживает, падения нет. Собственный капитал растёт, но растут и долги, когда кэш сократился. Можно говорить о том, что Русал - одна из тех компаний, которая больше остальных будет расти, если появятся слухи об реальном окончание СВО и/или отмене санкций. Также важным моментом будет то, что металлы компании пригодятся при восстановление территорий. Однако до этого момента у компании будут проблемы. По тех.анализу можно ждать скорее отскок, нежели разворот, потому что проблемы с прибылью, отсюда и дивидендами и другими сопутствующими проблемами сохраняется. Краткосрочно подумать о покупке можно. Долгосрочно - если только верите, что вот-вот начнется разрядка. Я бы пока подождал с покупкой, несмотря на то, что сейчас может быть и самый выгодный момент, но рисков много.
🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Как вам разбор и вывод?
👍 - согласен
