group-telegram.com/ShumilovPavel/6309
Last Update:
Сектор: Металлургия и добывающая промышленность
Последний обзор по Норникелю делал 15 октября, тогда акции стоили 105 р., я ожидал падения в район 88 р. Тогда мы падали до 94 р, оттуда восстанавливались на 116 р., а после опять упали на 93. Сейчас цена 95,7. Чего ждать дальше, давайте разбираться.
📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 13,97B$
▪️ P/E — 6.95
▪️ P/S — 1.23
▪️P/B — 2.31
▪️EPS — 13.77 р.
▪️EBITDA — 482,7B р.
ℹ️ По метрикам акции стали стоить еще дешевле, чем в прошлом обзоре. По сравнению с предыдущими годами по P/E — обычная стоимость, а по P/B и P/S — самая низкая за последние 10 лет.
🗞 Новостной фон
▪️«НОРНИКЕЛЬ» НЕ БУДЕТ РАСПРЕДЕЛЯТЬ ДИВИДЕНДЫ ДО ТЕХ ПОР, ПОКА СВОБОДНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК НЕ СТАНЕТ ПОЛОЖИТЕЛЬНЫМ — ПОТАНИН
▪️НА 2025 Г. МЕНЕДЖМЕНТ «НОРНИКЕЛЯ» ЗАПЛАНИРОВАЛ РЕАЛИЗАЦИЮ ВСЕЙ ПРОИЗВЕДЕННОЙ ПРОДУКЦИИ, НЕСМОТРЯ НА УСЛОВИЯ НА РЫНКАХ
💰 Финансовое здоровье (кратко, подробней в прошлом обзоре)
Так как отчета за 9М2024 нет, то кратко про фин.здорвье. Собственный капитал — рост третий год подряд, за 1п 2024 +11%. Чистый долг вырос на 20% в 1п 2024, а Net Debt / EBITDA =1.6868, что говорит о том, что долги есть и они существенные, но пока не являются проблемой, в предыдущие годы уровень долга был пониже. Выручка за 1п 2024 упала на 4% и находится на уровне 2022 года, последние 4 года выручка стоит в диапазоне 1,184T р. — 1,316T р. Выручка конечно большая, но она не особо растёт. Чистая прибыль упала на 2% в 1п 2024, но падение в 2023 году было на 41%, поэтому текущая динамика даже о каком-то улучшение. Таким образом в 1п 2024 видится некоторое ухудшение по сравнению с 1п 2023.
🔮 Будущее, оценки
С прошлого обзора появилось 3 новых таргета.
▪️Первый от ВЕЛЕС КАПИТАЛ за 29 октября, таргет — 135 р.
▪️Второй от АКБФ Инвестиции за 30 октября, таргет — 186,42 р.
▪️Третий от ФИНАМ за 19 ноября, таргет — 145,1 р.
🤵♂️ Основные акционеры
38,4% — МК ООО "Интеррос капитал"
28,3% — МК ООО "Активиум"
4.9% — ООО "Холдинговая компания Интеррос"
🆚 Сравнение с конкурентами
В своем секторе компания одна из самых крупных по капитализации, больше только Полюс. По метрикам компания оценивается примерно по рынку. По долговой нагрузки — закредитованность ниже, чем у коллег по сектору. По метрикам рентабельности — выше рынка. Рост выручки за 5 лет — чуть ниже рынка.
🤑 Дивиденды
В этом году дивидендов пока не платили, в предыдущие годы обычно платили 2 раза один раз в декабре-январе, второй раз в май-июнь. Объявленных дивидендов на этот год нет, судя по новостям их может и не быть.
📈 Технический анализ
Пока идём по нисходящему каналу. Можем все-таки дойти до уровня поддержки 88-89 р. Если пробиваем этот уровень идём на следующий — 77, если и его пробиваем идём на 68. Думаю, что один из этих уровней может стать тем, ниже которого не пойдем. Думаю, что основные действия как и по всей фонде РФ будут в конце января. Там может поменяться тренд либо усилиться продажи. Как может двигаться дальше цена отобразил на графике. Там где графики расходятся — вероятность 50/50 сценариев.
🧠 Выводы
Акции сейчас оцениваются плюс-минус как обычно по метрикам. Дивиденды под большим вопросом. Все еще нет отчета за 3 квартал, поэтому пока не знаем, что точно происходит с компанией. По 2 кварталу — продолжали расти. Судя по заявлениям компании на счет дивидендов — может быть в 3 квартале дела стали похуже. Скорее сейчас можно оценивать акции компании как справедливо оценены. Если вдруг сходят на 77 или 68 — там уже будет оценка дешевле обычного. Возможно ли это? В условиях высокой инфляции, высокой процентной ставки — да, может. Будут ли улучшения — зависит от событий, которые будут происходить в конце января связанные с СВО, Трампом. Смотрим, наблюдаем, что будет дальше.
🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Как вам разбор и вывод?
👍 - согласен
