ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅

ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅

🔮 Риск рецессии вырос до 20% после повышения ставки • Консенсус экономистов недооценивает влияение ключевой ставки Банка России на экономические условия • Финансовые индикаторы, такие как курс рубля уже среагировали, но это только начало истории • В ближайшие…

🔮 Риск рецессии: Рынок госдолга vs. Экономисты

• Наш индикатор вероятности рецессии опирается на разницу между доходностями на ближнем и длиннем концах кривой доходности госдолга - ее "наклоне"

В этом спреде есть полезный сигнал о риске рецессии по одной причине: она примерный инидикатор ожидаемой доходности кредитования, на которую может рассчитывать банк, выдая кредит по фиксированной ставке:

• если наклон кривой большой, т.е. короткие ставки низкие, а дальние - высокие, то доход банка от трансформации коротких пассивов в длинные кредиты, будет относитешльно высоким

• если наклон небольшой или отрицательный - у банка меньше мотивации выдавать длинные кредиты по фиксированным ставкам

Наклон кривой влияет на предложение кредита и задает кредитный цикл - то есть чередование периодов быстрого и медленного роста кредита, а кредитный цикл задает деловой цикл - периоды роста и спада общей деловой активности

🪢 Более подробное объяснение в свежей записке Why Does the Yield Curve Predict GDP Growth? The Role of Banks

@c0ldness

www.group-telegram.com/sa/c0ldness.com/1674

2.2K viewsedited  Aug 18, 2023 at 14:46

🔮 Риск рецессии: Рынок госдолга vs. Экономисты

• Наш индикатор вероятности рецессии опирается на разницу между доходностями на ближнем и длиннем концах кривой доходности госдолга - ее "наклоне"

В этом спреде есть полезный сигнал о риске рецессии по одной причине: она примерный инидикатор ожидаемой доходности кредитования, на которую может рассчитывать банк, выдая кредит по фиксированной ставке:

• если наклон кривой большой, т.е. короткие ставки низкие, а дальние - высокие, то доход банка от трансформации коротких пассивов в длинные кредиты, будет относитешльно высоким

• если наклон небольшой или отрицательный - у банка меньше мотивации выдавать длинные кредиты по фиксированным ставкам

Наклон кривой влияет на предложение кредита и задает кредитный цикл - то есть чередование периодов быстрого и медленного роста кредита, а кредитный цикл задает деловой цикл - периоды роста и спада общей деловой активности

🪢 Более подробное объяснение в свежей записке Why Does the Yield Curve Predict GDP Growth? The Role of Banks

@c0ldness

BY ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅