💻 Rubytech - как чувствует себя бизнес?
Мне всегда интересно разбирать новые компании, которые потенциально могут появиться на бирже. Недавно (13 марта) мы поговорили про бизнес компании Rubytech, которая, по информации из СМИ, может выйти на IPO уже в текущем году. Отчеты представителей IT сектора куда интереснее, чем скучные телекомы или нефтянка, где из квартала в квартал почти ничего не меняется.
🧐 Сегодня проанализируем вышедший отчет по МСФО нового представителя сектора IT-инфраструктуры. И
попробуем понять, каких результатов удалось добиться в прошлом году, в условиях жесткой денежно-кредитной политики, и чего стоит ждать в ближайшей перспективе.
📈 Начнем традиционно с финансовых результатов. Выручка в прошлом году выросла на 45% г/г до 45 млрд руб. Скажем прямо, не так много IT-компаний по итогам прошлого года смогли продемонстрировать похожий результат. Основной рост пришелся на ключевое направление работы компании – продажу собственных программно-аппаратных комплексов (ПАК) и сервисов вокруг инфраструктуры для высоконагруженных систем (ИВНС). Этот сегмент по выручке достиг 38,4 млрд руб. (+54% г/г).
☝️ Но, как вы знаете, у историй роста часто есть одна проблема - отсутствие прибыли даже на операционном уровне
из-за существенных инвестиций в развитие. Rubytech в этом плане более сбалансирован, здесь есть место и инвестициям и прибыли. OIBDAC (показатель без учета инвестиций) вырос на 34% г/г до 6,5 млрд руб. А чистая прибыль без учета САРЕХ (NIC) и вовсе увеличилась на 54% г/г до 5,8 млрд руб.
💰 Еще одним важным моментом в текущих экономических условиях является долговая нагрузка. У Rubytech чистая денежная позиция на уровне 3,2 млрд руб. (отрицательный чистый долг).
📈 Теперь что касается перспектив. Основной рынок компании - ИВНС активно растет. По прогнозу Б1 его объем достигнет 1,3 трлн руб. к 2030 году с текущих 560 млрд руб. (на конец 2024 года). Среднегодовая динамика может составить около 15%.
🇷🇺Главными драйверами роста рынка выступят политика государства на технологический суверенитет, импортозамещение, цифровизация и развитие ИИ. Сегодня среди ключевых клиентов Rubytech поименованы Минфин, ЦБ, ФНС, Газпромбанк, ВТБ, в основном банки и государственные органы, при этом в своём пресс-релизе компания говорит о стратегии на экспансию и в другие отрасли: ТЭК, ритейл, промышленность и пр. Очевидно, компания намерена максимально использовать существующие рыночные тенденции.
📝 Выдержка из комментария CEO Группы Rubytech
Игоря Ведёхина:
"Российские программно-аппаратные комплексы достигли высокой технологической зрелости. Они доказали свою эффективность в крупнейших инфраструктурах и уверенно конкурируют со своими зарубежными аналогами как по функциональности, так и по экономике владения."
📌 Резюмируя, результаты за прошлый год показывают достойный уровень и роста и рентабельности бизнеса. При этом, перспективы дальнейшего развития понятны, а учитывая, что компания и так занимает лидирующее положение в своем секторе, то она может расти даже быстрее рынка. Будем следить за развитием событий.
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Мне всегда интересно разбирать новые компании, которые потенциально могут появиться на бирже. Недавно (13 марта) мы поговорили про бизнес компании Rubytech, которая, по информации из СМИ, может выйти на IPO уже в текущем году. Отчеты представителей IT сектора куда интереснее, чем скучные телекомы или нефтянка, где из квартала в квартал почти ничего не меняется.
🧐 Сегодня проанализируем вышедший отчет по МСФО нового представителя сектора IT-инфраструктуры. И
попробуем понять, каких результатов удалось добиться в прошлом году, в условиях жесткой денежно-кредитной политики, и чего стоит ждать в ближайшей перспективе.
📈 Начнем традиционно с финансовых результатов. Выручка в прошлом году выросла на 45% г/г до 45 млрд руб. Скажем прямо, не так много IT-компаний по итогам прошлого года смогли продемонстрировать похожий результат. Основной рост пришелся на ключевое направление работы компании – продажу собственных программно-аппаратных комплексов (ПАК) и сервисов вокруг инфраструктуры для высоконагруженных систем (ИВНС). Этот сегмент по выручке достиг 38,4 млрд руб. (+54% г/г).
☝️ Но, как вы знаете, у историй роста часто есть одна проблема - отсутствие прибыли даже на операционном уровне
из-за существенных инвестиций в развитие. Rubytech в этом плане более сбалансирован, здесь есть место и инвестициям и прибыли. OIBDAC (показатель без учета инвестиций) вырос на 34% г/г до 6,5 млрд руб. А чистая прибыль без учета САРЕХ (NIC) и вовсе увеличилась на 54% г/г до 5,8 млрд руб.
💰 Еще одним важным моментом в текущих экономических условиях является долговая нагрузка. У Rubytech чистая денежная позиция на уровне 3,2 млрд руб. (отрицательный чистый долг).
📈 Теперь что касается перспектив. Основной рынок компании - ИВНС активно растет. По прогнозу Б1 его объем достигнет 1,3 трлн руб. к 2030 году с текущих 560 млрд руб. (на конец 2024 года). Среднегодовая динамика может составить около 15%.
🇷🇺Главными драйверами роста рынка выступят политика государства на технологический суверенитет, импортозамещение, цифровизация и развитие ИИ. Сегодня среди ключевых клиентов Rubytech поименованы Минфин, ЦБ, ФНС, Газпромбанк, ВТБ, в основном банки и государственные органы, при этом в своём пресс-релизе компания говорит о стратегии на экспансию и в другие отрасли: ТЭК, ритейл, промышленность и пр. Очевидно, компания намерена максимально использовать существующие рыночные тенденции.
📝 Выдержка из комментария CEO Группы Rubytech
Игоря Ведёхина:
"Российские программно-аппаратные комплексы достигли высокой технологической зрелости. Они доказали свою эффективность в крупнейших инфраструктурах и уверенно конкурируют со своими зарубежными аналогами как по функциональности, так и по экономике владения."
📌 Резюмируя, результаты за прошлый год показывают достойный уровень и роста и рентабельности бизнеса. При этом, перспективы дальнейшего развития понятны, а учитывая, что компания и так занимает лидирующее положение в своем секторе, то она может расти даже быстрее рынка. Будем следить за развитием событий.
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
⛴ Совкомфлот: а будут ли дивиденды?
Анализируя отчет Совкомфлота за 9 месяцев, я ставил ориентир в 12 рублей по годовым дивидендам, при условии что в 4 квартале не станет сильно хуже. К сожалению, риск реализовался. Хуже стало.
💰 Скорректированная рублевая прибыль сократилась в 1,8 раз год к году с 35,17 до 19,46 рублей на акцию. А значит, годовой дивиденд должен составить всего 9,73 рубля. Это ориентирует на доходность около 10,5% к текущей цене.
❗️В пресс-релизе к отчету мы видим одну незаметную, но очень важную приписку. А именно:
Рекомендация в отношении распределения прибыли и выплате дивидендов по результатам 2024 года будут определяться советом директоров в рамках действующей дивидендной политики, принимая во внимание актуальное финансовое положение и руководствуясь принципом достаточности капитала для обеспечения стратегического развития компании, в том числе в контексте новых санкционных ограничений.
Как понимать, что такое достаточность капитала в контексте Совкомфлота? Можно только гадать. Чистый долг у компании почти нулевой и проблем с балансом нет. Но в целом, комментарий звучит, как осторожный намек на то, что дивиденды могут оказаться ниже 50% от чистой прибыли. Текущая доходность итак не впечатляет, а если выплату срежут - рынку совсем не понравится и мы можем увидеть коррекцию в акциях.
📊 Выручка в валюте сократилась на 19,2% г/г, а EBITDA на 33,9%.
❓Что привело к падению показателей?
☝️Как я уже говорил, это влияние снижения цен на фрахт, а также санкций. С момента предыдущего отчета санкции только усилились. Под ограничения попали уже отдельные суда, что привело к их простаиванию. А с учетом снижения курса доллара (тарифы Совкомфлота привязаны к валюте), результаты 1 квартала текущего года могут быть еще хуже. Инвесторы этого пока не видят, а вот компания видит. Возможно поэтому и осторожничает.
🤔 Некоторые инвесторы покупают бумаги Совкомфлота в расчете на снятие санкций. Не будем гадать, случится это или нет, но даже если предположить, что случится - позитивное влияние может быть ниже ожиданий. Дело в том, что главной причиной роста показателей Совкомфлота в 23-24 годах стало введение санкций! Которое привело к сильному росту цен на фрахт. Да, часть международных операций пришлось сократить. Компания продала суда и снизила долговую нагрузку (что также помогло нарастить прибыль). Если же санкции снимут, ставки на фрахт могут снова нормализоваться. А компании потребуется капекс на обновление флота с учетом изменившихся реалий. Позитивно ли это для чистой прибыли? В среднесрочной перспективе - точно нет.
📌 Интересны ли сейчас акции с див. доходностью около 10% и риском сокращения/отмены выплат? Каждый решает сам. На мой взгляд, сейчас лучшее решение просто удержание/постепенное сокращение ранее купленных бумаг, либо ожидания новой эйфории рынка. Но для покупок я бы подождал просадки, по вышеописанным причинам. Будем следить за динамикой по следующим финансовым отчетам.
#FLOT
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Анализируя отчет Совкомфлота за 9 месяцев, я ставил ориентир в 12 рублей по годовым дивидендам, при условии что в 4 квартале не станет сильно хуже. К сожалению, риск реализовался. Хуже стало.
💰 Скорректированная рублевая прибыль сократилась в 1,8 раз год к году с 35,17 до 19,46 рублей на акцию. А значит, годовой дивиденд должен составить всего 9,73 рубля. Это ориентирует на доходность около 10,5% к текущей цене.
❗️В пресс-релизе к отчету мы видим одну незаметную, но очень важную приписку. А именно:
Рекомендация в отношении распределения прибыли и выплате дивидендов по результатам 2024 года будут определяться советом директоров в рамках действующей дивидендной политики, принимая во внимание актуальное финансовое положение и руководствуясь принципом достаточности капитала для обеспечения стратегического развития компании, в том числе в контексте новых санкционных ограничений.
Как понимать, что такое достаточность капитала в контексте Совкомфлота? Можно только гадать. Чистый долг у компании почти нулевой и проблем с балансом нет. Но в целом, комментарий звучит, как осторожный намек на то, что дивиденды могут оказаться ниже 50% от чистой прибыли. Текущая доходность итак не впечатляет, а если выплату срежут - рынку совсем не понравится и мы можем увидеть коррекцию в акциях.
📊 Выручка в валюте сократилась на 19,2% г/г, а EBITDA на 33,9%.
❓Что привело к падению показателей?
☝️Как я уже говорил, это влияние снижения цен на фрахт, а также санкций. С момента предыдущего отчета санкции только усилились. Под ограничения попали уже отдельные суда, что привело к их простаиванию. А с учетом снижения курса доллара (тарифы Совкомфлота привязаны к валюте), результаты 1 квартала текущего года могут быть еще хуже. Инвесторы этого пока не видят, а вот компания видит. Возможно поэтому и осторожничает.
🤔 Некоторые инвесторы покупают бумаги Совкомфлота в расчете на снятие санкций. Не будем гадать, случится это или нет, но даже если предположить, что случится - позитивное влияние может быть ниже ожиданий. Дело в том, что главной причиной роста показателей Совкомфлота в 23-24 годах стало введение санкций! Которое привело к сильному росту цен на фрахт. Да, часть международных операций пришлось сократить. Компания продала суда и снизила долговую нагрузку (что также помогло нарастить прибыль). Если же санкции снимут, ставки на фрахт могут снова нормализоваться. А компании потребуется капекс на обновление флота с учетом изменившихся реалий. Позитивно ли это для чистой прибыли? В среднесрочной перспективе - точно нет.
📌 Интересны ли сейчас акции с див. доходностью около 10% и риском сокращения/отмены выплат? Каждый решает сам. На мой взгляд, сейчас лучшее решение просто удержание/постепенное сокращение ранее купленных бумаг, либо ожидания новой эйфории рынка. Но для покупок я бы подождал просадки, по вышеописанным причинам. Будем следить за динамикой по следующим финансовым отчетам.
#FLOT
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
👨💻 Хэдхантер: смена тренда на рынке труда
Хэдхантер показал позитивный пример редомициляции и выплаты дивидендов за пропущенные периоды. Все прошло гладко, интересы акционеров в процессе не нарушались (чего нельзя сказать о кейсах EMC и Глобалтранса). Но все это уже позади, и пора задавать вопрос: что же дальше?
🚀 Прошлый год порадовал сильными финансовыми результатами. Выручка выросла на 34,5% г/г. Скорректированная EBITDA на 33,7%, а чистая прибыль и вовсе на 92,5%! Но, опять же, это зеркало заднего вида. А в моменте, тучи постепенно сгущаются. Статистика говорит нам о том, что этот год может оказаться для Хэдхантера гораздо более сложным, если не случится новых черных лебедей.
📊 Темпы роста числа активных вакансий год к году замедляются уже 11 месяцев, а в последние три месяца они стали отрицательными. Отношение количества активных резюме к числу активных вакансий стало расти начиная с июля. А в последнее время делает это с ускорением.
❓Почему так происходит?
Анализируя отчетности в прошлым году, я многократно отмечал повышенный рост расходов на зарплаты практически повсеместно. Далеко не все бизнесы смогли с ним справиться и переложить на покупателя. В итоге, бизнес включил режим экономии и стал сокращать штат сотрудников. Примеры МТС и Сбера не дадут соврать. Произошло то, чего ЦБ и добивался, повышая ставку: оптимизация трудовых ресурсов.
❗️Результаты 4 квартала уже отражают начавшиеся процессы. Темпы роста выручки замедлились до 22,8% г/г. Хэдхантер старается компенсировать спад повышением цен, пользуясь своим околомонопольным положением на рынке. Однако, вечно так продолжаться не может. Чем меньше будет дефицит кадров, тем хуже будет спрос на размещение вакансий.
❗️Еще один тревожный сигнал - задержка с выходом прогнозов на 2025 год. Менеджмент обещает представить его в апреле-мае. Скорее всего, Хэдхантеру нужно время, чтобы верно оценить ситуацию. Не исключаю, что прогноз может неприятно удивить и пойти вразрез с теми заявлениями, которые были даны в момент редомициляции (удвоение каждые 3 года и распределение всего свободного денежного потока на дивиденды).
💰 После выплаты спец. дивидендов, денежная подушка сократилась с 22,6 млрд руб. до 5,4 млрд руб. Со слов компании, они сейчас находятся в стадии накопления средств. Это намек на то, что промежуточных дивидендов могут и не заплатить. За 2024 год Хэдхантер заработал 24,6 млрд руб. свободного денежного потока. Если в следующем году получится сохранить его на прежнем уровне и целиком направить на выплату дивидендов, доходность составит около 15% к текущей цене.
📌 С одной стороны, потенциальная див. доходность смотрится интересно. С другой стороны, текущие тенденции не располагают к оптимизму и определенности. Я бы дождался выхода гайденса, чтобы посмотреть, как сама компания оценивает текущую ситуацию и какие шаги собирается предпринять.
#HEAD
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Хэдхантер показал позитивный пример редомициляции и выплаты дивидендов за пропущенные периоды. Все прошло гладко, интересы акционеров в процессе не нарушались (чего нельзя сказать о кейсах EMC и Глобалтранса). Но все это уже позади, и пора задавать вопрос: что же дальше?
🚀 Прошлый год порадовал сильными финансовыми результатами. Выручка выросла на 34,5% г/г. Скорректированная EBITDA на 33,7%, а чистая прибыль и вовсе на 92,5%! Но, опять же, это зеркало заднего вида. А в моменте, тучи постепенно сгущаются. Статистика говорит нам о том, что этот год может оказаться для Хэдхантера гораздо более сложным, если не случится новых черных лебедей.
📊 Темпы роста числа активных вакансий год к году замедляются уже 11 месяцев, а в последние три месяца они стали отрицательными. Отношение количества активных резюме к числу активных вакансий стало расти начиная с июля. А в последнее время делает это с ускорением.
❓Почему так происходит?
Анализируя отчетности в прошлым году, я многократно отмечал повышенный рост расходов на зарплаты практически повсеместно. Далеко не все бизнесы смогли с ним справиться и переложить на покупателя. В итоге, бизнес включил режим экономии и стал сокращать штат сотрудников. Примеры МТС и Сбера не дадут соврать. Произошло то, чего ЦБ и добивался, повышая ставку: оптимизация трудовых ресурсов.
❗️Результаты 4 квартала уже отражают начавшиеся процессы. Темпы роста выручки замедлились до 22,8% г/г. Хэдхантер старается компенсировать спад повышением цен, пользуясь своим околомонопольным положением на рынке. Однако, вечно так продолжаться не может. Чем меньше будет дефицит кадров, тем хуже будет спрос на размещение вакансий.
❗️Еще один тревожный сигнал - задержка с выходом прогнозов на 2025 год. Менеджмент обещает представить его в апреле-мае. Скорее всего, Хэдхантеру нужно время, чтобы верно оценить ситуацию. Не исключаю, что прогноз может неприятно удивить и пойти вразрез с теми заявлениями, которые были даны в момент редомициляции (удвоение каждые 3 года и распределение всего свободного денежного потока на дивиденды).
💰 После выплаты спец. дивидендов, денежная подушка сократилась с 22,6 млрд руб. до 5,4 млрд руб. Со слов компании, они сейчас находятся в стадии накопления средств. Это намек на то, что промежуточных дивидендов могут и не заплатить. За 2024 год Хэдхантер заработал 24,6 млрд руб. свободного денежного потока. Если в следующем году получится сохранить его на прежнем уровне и целиком направить на выплату дивидендов, доходность составит около 15% к текущей цене.
📌 С одной стороны, потенциальная див. доходность смотрится интересно. С другой стороны, текущие тенденции не располагают к оптимизму и определенности. Я бы дождался выхода гайденса, чтобы посмотреть, как сама компания оценивает текущую ситуацию и какие шаги собирается предпринять.
#HEAD
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📈 ПАРУС-СБЛ - размещение новый паев
Продолжается бум в складской недвижимости, который начался в 2020 году на фоне пандемии. Люди активно пользуются услугами доставки продуктов и готовой еды, активное распространение получили маркетплейсы. Это требует наличия складских помещений, особенно рядом с крупными мегаполисами.
☝️ В итоге, застройщики не справляются с опережающим ростом спроса на такие объекты. Для сравнения, в 2023 году построено 4 млн кв. метров при спросе в 15 млн кв.м. Многие даже строящиеся помещения уже сданы в аренду. На выходе мы видим трехкратный рост арендных ставок за последние 3 года по объектам складской недвижимости.
🏗 Свой склад строить дорого, поэтому, на помощь приходят ЗПИФы недвижимости, где каждый желающий может приобрести небольшой кусочек актива (пай).
✔️ На нашем рынке самое большое число ЗПИФов недвижимости у Паруса. Там можно найти фонды на складскую, офисную (бизнес-центры) и торговую (торговые центры). Удобство заключается в том, что каждый объект упакован в отдельный ЗПИФ и вы можете приобрести те активы, которые понравились.
📝 В рамках одного поста сложно разобрать все фонды, поэтому, мы поговорим про Парус-СБЛ (#RU000A104172).
🏦 В данный ЗПИФ упакован главный логистический центр компании «СБЕРЛОГИСТИКА», расположенный в 23 км от МКАД и 11 км от Внуково. И якорным арендатором, как понятно из названия, является ООО "Сберлогистика".
💰 Важным отличием данного ЗПИФа является то, что объект был приобретен с использованием заемных средств. Общая стоимость актива составляла 2,1 млрд руб. из которых 0,67 млрд руб. - кредит банка. Но, если сравнивать с другими фондами, здесь не плавающая, а фиксированная ставка в размере 5,2% до 4 кв. 2025 года. С одной стороны, стоимость обслуживания очень низкая, с другой стороны, в конце текущего года данный кредит придется либо рефинансировать, либо гасить.
💼 Управляющая компания приняла решение погасить данный долг, что я считаю разумным. Потому что кредитоваться под КС+3% и выше очень дорого и существенная часть арендного потока будет направляться не пайщикам, а кредиторам. В связи с этим, УК запланировала провести дополнительный выпуск паев по предварительной цене из фин. модели в 1400 руб. (текущая рыночная цена - 1700 руб.) Сумма привлеченных средств будет равна размеру кредита и полностью пойдет на его погашение.
🧮 Давайте считать, на конец 2024 года число паев было 1 390 906 шт., после доп. выпуска оно составит 1 866 456 штук. С одной стороны, размытие существенное, с другой стороны, в текущем году арендные ставки будут проиндексированы и аренда принесет около 445 млн руб. по данным из фин. модели, что скомпенсирует фактор размытия. Также, после гашения уйдут такие статьи расходов, как процентные платежи, вознаграждение УК за сопровождение кредита и возможный рост процентной ставки при рефинансировании. Поэтому, на выплаты пайщикам доп. эмиссия существенного влияния не окажет.
📈 Даже после доп. выпуска паев, среднегодовая доходность превысит 11% годовых из расчета цены пая в 1400 руб. и более 16% из расчета цены пая в 1000 руб. (как в момент размещения).
💵 Напомню, доход инвесторов формируется из двух составляющих:
➖ арендные платежи за вычетом комиссии УК (10 млн руб. + 10% от доходности + 5% за привлечение капитала);
➖переоценка стоимости актива. Недвижимость, как вы знаете, постоянно растет в цене.
📌 Таким образом, уходит главный кредитный риск, который был у данного фонда, из-за чего приобретать его могли только квалы. Доходность будет более прогнозируемой и пайщики по-прежнему смогут получать выплаты ежемесячно. Ждем начала размещения (предварительно в апреле) и желающие смогут в нем принять участие.
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Продолжается бум в складской недвижимости, который начался в 2020 году на фоне пандемии. Люди активно пользуются услугами доставки продуктов и готовой еды, активное распространение получили маркетплейсы. Это требует наличия складских помещений, особенно рядом с крупными мегаполисами.
☝️ В итоге, застройщики не справляются с опережающим ростом спроса на такие объекты. Для сравнения, в 2023 году построено 4 млн кв. метров при спросе в 15 млн кв.м. Многие даже строящиеся помещения уже сданы в аренду. На выходе мы видим трехкратный рост арендных ставок за последние 3 года по объектам складской недвижимости.
🏗 Свой склад строить дорого, поэтому, на помощь приходят ЗПИФы недвижимости, где каждый желающий может приобрести небольшой кусочек актива (пай).
✔️ На нашем рынке самое большое число ЗПИФов недвижимости у Паруса. Там можно найти фонды на складскую, офисную (бизнес-центры) и торговую (торговые центры). Удобство заключается в том, что каждый объект упакован в отдельный ЗПИФ и вы можете приобрести те активы, которые понравились.
📝 В рамках одного поста сложно разобрать все фонды, поэтому, мы поговорим про Парус-СБЛ (#RU000A104172).
🏦 В данный ЗПИФ упакован главный логистический центр компании «СБЕРЛОГИСТИКА», расположенный в 23 км от МКАД и 11 км от Внуково. И якорным арендатором, как понятно из названия, является ООО "Сберлогистика".
💰 Важным отличием данного ЗПИФа является то, что объект был приобретен с использованием заемных средств. Общая стоимость актива составляла 2,1 млрд руб. из которых 0,67 млрд руб. - кредит банка. Но, если сравнивать с другими фондами, здесь не плавающая, а фиксированная ставка в размере 5,2% до 4 кв. 2025 года. С одной стороны, стоимость обслуживания очень низкая, с другой стороны, в конце текущего года данный кредит придется либо рефинансировать, либо гасить.
💼 Управляющая компания приняла решение погасить данный долг, что я считаю разумным. Потому что кредитоваться под КС+3% и выше очень дорого и существенная часть арендного потока будет направляться не пайщикам, а кредиторам. В связи с этим, УК запланировала провести дополнительный выпуск паев по предварительной цене из фин. модели в 1400 руб. (текущая рыночная цена - 1700 руб.) Сумма привлеченных средств будет равна размеру кредита и полностью пойдет на его погашение.
🧮 Давайте считать, на конец 2024 года число паев было 1 390 906 шт., после доп. выпуска оно составит 1 866 456 штук. С одной стороны, размытие существенное, с другой стороны, в текущем году арендные ставки будут проиндексированы и аренда принесет около 445 млн руб. по данным из фин. модели, что скомпенсирует фактор размытия. Также, после гашения уйдут такие статьи расходов, как процентные платежи, вознаграждение УК за сопровождение кредита и возможный рост процентной ставки при рефинансировании. Поэтому, на выплаты пайщикам доп. эмиссия существенного влияния не окажет.
📈 Даже после доп. выпуска паев, среднегодовая доходность превысит 11% годовых из расчета цены пая в 1400 руб. и более 16% из расчета цены пая в 1000 руб. (как в момент размещения).
💵 Напомню, доход инвесторов формируется из двух составляющих:
➖ арендные платежи за вычетом комиссии УК (10 млн руб. + 10% от доходности + 5% за привлечение капитала);
➖переоценка стоимости актива. Недвижимость, как вы знаете, постоянно растет в цене.
📌 Таким образом, уходит главный кредитный риск, который был у данного фонда, из-за чего приобретать его могли только квалы. Доходность будет более прогнозируемой и пайщики по-прежнему смогут получать выплаты ежемесячно. Ждем начала размещения (предварительно в апреле) и желающие смогут в нем принять участие.
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🏦 Про дивиденды, санкции и ЦБ
Вчера обсудили с главным редактором журнала «Financial One» Иваном Шлыгиным текущую ситуацию в экономике и то, какие намеки дал ЦБ на последнем заседании. Также подробно поговорили про дивидендные акции, санкции и кто может выиграть в случае их отмены.
Прикладываю запись встречи:
📌 Youtube: https://youtu.be/kMwfq4QAlwc
📌 Rutube: https://rutube.ru/video/0d1044585f11b2f9ef0c4dc3e1955837/
Таймкоды:
0:00 - Вступление
0:23 - Что будет со ставкой ЦБ
4:20 - Какой стратегии придерживаться инвестору на фоне высокой ставки
9:00 - Насколько интересны юаневые облигации
10:30 - Как дела у российского банковского сектора: «Сбер» и Т-банк
17:20 - Что можно сказать о банке «Санкт-Петербург»
18:21 - Стоит ли пытаться заработать на производителях удобрений
21:07 - Идеи для инвестиций в облигации
24:59 - Что происходит с «М.Видео»
27:08 - Есть ли риски в российском IT-секторе
30:31 - Как относиться к первичному рынку в России
#эфир #вебинар #макро #ЦБ
Вчера обсудили с главным редактором журнала «Financial One» Иваном Шлыгиным текущую ситуацию в экономике и то, какие намеки дал ЦБ на последнем заседании. Также подробно поговорили про дивидендные акции, санкции и кто может выиграть в случае их отмены.
Прикладываю запись встречи:
📌 Youtube: https://youtu.be/kMwfq4QAlwc
📌 Rutube: https://rutube.ru/video/0d1044585f11b2f9ef0c4dc3e1955837/
Таймкоды:
0:00 - Вступление
0:23 - Что будет со ставкой ЦБ
4:20 - Какой стратегии придерживаться инвестору на фоне высокой ставки
9:00 - Насколько интересны юаневые облигации
10:30 - Как дела у российского банковского сектора: «Сбер» и Т-банк
17:20 - Что можно сказать о банке «Санкт-Петербург»
18:21 - Стоит ли пытаться заработать на производителях удобрений
21:07 - Идеи для инвестиций в облигации
24:59 - Что происходит с «М.Видео»
27:08 - Есть ли риски в российском IT-секторе
30:31 - Как относиться к первичному рынку в России
#эфир #вебинар #макро #ЦБ
YouTube
Георгий Аведиков про дивиденды, санкции и ЦБ
Риторику Банка России, выигрышные стратегии на фоне высокой ключевой ставки и многое другое обсудили с основателем онлайн-проекта «Инвестократъ» Георгием Аведиковым.
Канал спикера https://www.group-telegram.com/investokrat.com
0:00 Вступление
0:23 Что будет со ставкой ЦБ
4:20…
Канал спикера https://www.group-telegram.com/investokrat.com
0:00 Вступление
0:23 Что будет со ставкой ЦБ
4:20…
Приятно пообщаться с классными экспертами по недвижимости. Узнал сегодня много полезного 🔥!
Если кто-то не узнал, слева направо:
Ваш покорный слуга Георгий Аведиков @investokrat
Виктор Зубик @Pro_smarent
Владимир Жоков @vzhokov
Подписывайтесь, читайте, у них много полезной информации по теме недвижимости и не только.
Если кто-то не узнал, слева направо:
Ваш покорный слуга Георгий Аведиков @investokrat
Виктор Зубик @Pro_smarent
Владимир Жоков @vzhokov
Подписывайтесь, читайте, у них много полезной информации по теме недвижимости и не только.
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
🔥 Переговоры, коррекция, тренды в акциях и другие новости фондового рынка
📉 Индекс Мосбиржи #IRUS за месяц потерял почти 10%, а с начала года рост уже составляет всего 7%. Мы вновь вернулись к уровню в 3000 пунктов, что может стать хорошей точкой для промежуточных докупок активов. Но не исключая, что может снова увидеть 2800 пунктов в ближайшее время.
🧐 Драйверы для роста, которые закладывал рынок с начала года, пока не реализовались. Тема с переговорами заходит в тупик, прошедшие встречи российской делегации с представителями США не дали ожидаемого позитива. Я еще в посте от 18 февраля указывал на то, что оптимизм может быть не оправдан и фиксировал часть позиций.
☝️ На прошлой неделе посетил День инвестора #Х5, где менеджмент рассказал про результаты прошлого года и дал некоторые прогнозы на 2025 год. Подробно пост напишу еще отдельно. В целом, бизнес чувствует себя неплохо, но от коррекции в акциях это не спасает, за прошлую неделю котировки снизились на 6%. Скоро можем увидеть новые точки для добора позиций.
🛴По Вушу #WUSH вышло несколько позитивных новостей, во-первых, они начали новый сезон, во-вторых запартнерились со Сбером. Но и здесь котировки акций за неделю сползли на 15%. Такими темпами скоро вернемся к цене IPO (185 руб.).
✔️ SFI #SFIN опубликовал хороший отчет за прошлый год. Удалось сохранить растущую динамику по всем показателям, чистая прибыль увеличилась на 18%. Но нет уверенности, что текущий год будет такой же удачный. ЦБ не торопится снижать ставку, геополитическая обстановка остается напряженной, окончание конфликта затягивается. Напомню, что высокая ставка оказывает негативное влияние на бизнесы SFI - Европлан и М.Видео. Поэтому, акции холдинга, после ударного роста в начале февраля, почти весь его растеряли на прошлой неделе (-8%).
🇺🇸 Из-за отсутствия прогресса в переговорах по Украине, США могут ввести вторичные пошлины на российскую нефть. Таким образом, Трамп хочет обложить пошлинами товары тех стран, которые покупают российскую нефть. И тут, если читать между строк, сразу понятно про кого идет речь (Китай). Интересно, как будут развиваться события. Вот за этим точно надо следить, а не за 17 пакетом санкций, которые начали разрабатывать в ЕС.
🧐 Интересно читать такие новости после 12-часовых переговоров в Эр-Рияде. Наши вообще от подробных комментариев отказались, США что-то написали про позитив, но пока этого не видно. Инвесторы и спекулянты, похоже, смекнули, что за 30 дней глобальных сдвигов в позитивную сторону ждать не стоит и решили зафиксировать хоть какую-то прибыль. Потому что падают не только акции, но и некоторые облигации. Валютные бонды (включая замещайки) и золото - наше все. Скоро бакс начнет расти, думаю.
☝️ И напомню, что мир все равно наступит рано или поздно, но скорее всего тогда, когда этого никто не будет ждать. Так что надо отпустить ситуацию и выбирать хорошие компании, на которые сейчас снова появляются скидки.
❤️ Ставьте лайк, если согласны со мной.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📉 Индекс Мосбиржи #IRUS за месяц потерял почти 10%, а с начала года рост уже составляет всего 7%. Мы вновь вернулись к уровню в 3000 пунктов, что может стать хорошей точкой для промежуточных докупок активов. Но не исключая, что может снова увидеть 2800 пунктов в ближайшее время.
🧐 Драйверы для роста, которые закладывал рынок с начала года, пока не реализовались. Тема с переговорами заходит в тупик, прошедшие встречи российской делегации с представителями США не дали ожидаемого позитива. Я еще в посте от 18 февраля указывал на то, что оптимизм может быть не оправдан и фиксировал часть позиций.
☝️ На прошлой неделе посетил День инвестора #Х5, где менеджмент рассказал про результаты прошлого года и дал некоторые прогнозы на 2025 год. Подробно пост напишу еще отдельно. В целом, бизнес чувствует себя неплохо, но от коррекции в акциях это не спасает, за прошлую неделю котировки снизились на 6%. Скоро можем увидеть новые точки для добора позиций.
🛴По Вушу #WUSH вышло несколько позитивных новостей, во-первых, они начали новый сезон, во-вторых запартнерились со Сбером. Но и здесь котировки акций за неделю сползли на 15%. Такими темпами скоро вернемся к цене IPO (185 руб.).
✔️ SFI #SFIN опубликовал хороший отчет за прошлый год. Удалось сохранить растущую динамику по всем показателям, чистая прибыль увеличилась на 18%. Но нет уверенности, что текущий год будет такой же удачный. ЦБ не торопится снижать ставку, геополитическая обстановка остается напряженной, окончание конфликта затягивается. Напомню, что высокая ставка оказывает негативное влияние на бизнесы SFI - Европлан и М.Видео. Поэтому, акции холдинга, после ударного роста в начале февраля, почти весь его растеряли на прошлой неделе (-8%).
🇺🇸 Из-за отсутствия прогресса в переговорах по Украине, США могут ввести вторичные пошлины на российскую нефть. Таким образом, Трамп хочет обложить пошлинами товары тех стран, которые покупают российскую нефть. И тут, если читать между строк, сразу понятно про кого идет речь (Китай). Интересно, как будут развиваться события. Вот за этим точно надо следить, а не за 17 пакетом санкций, которые начали разрабатывать в ЕС.
🧐 Интересно читать такие новости после 12-часовых переговоров в Эр-Рияде. Наши вообще от подробных комментариев отказались, США что-то написали про позитив, но пока этого не видно. Инвесторы и спекулянты, похоже, смекнули, что за 30 дней глобальных сдвигов в позитивную сторону ждать не стоит и решили зафиксировать хоть какую-то прибыль. Потому что падают не только акции, но и некоторые облигации. Валютные бонды (включая замещайки) и золото - наше все. Скоро бакс начнет расти, думаю.
☝️ И напомню, что мир все равно наступит рано или поздно, но скорее всего тогда, когда этого никто не будет ждать. Так что надо отпустить ситуацию и выбирать хорошие компании, на которые сейчас снова появляются скидки.
❤️ Ставьте лайк, если согласны со мной.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Яндекс активно внедряет ИИ во все процессы
В интервью «Ведомостям» Эльвира Морозова, руководитель направления оптимизации бизнес-процессов на базе YandexGPT, поделилась результатами внедрения крупных языковых моделей (LLM) в процессы «Яндекса». Компания активно использует LLM для автоматизации внутренних операций, что уже приводит к значительной экономии и повышению эффективности.
Ключевые моменты:
📌 YandexGPT автоматизирует работу операторов службы поддержки «Маркета». В 60% случаев сотрудники выбирают ответы модели, что ускоряет сервис и повышает удовлетворенность клиентов. Важно, что речь идет не о замене сотрудников, а именно об усилении их возможностей: ИИ берет на себя рутинные задачи, позволяя специалистам сосредоточиться на более сложной и стратегической работе.
📌 Применение нейросетей в работе оператора приносит «Маркету» и другим сервисам 15% экономии в деньгах — это сотни миллионов. При этом технологию продолжат масштабировать.
📌 Следующий шаг – монетизация решений, доказавших свою эффективность внутри компании: Яндекс может вывести на рынок ИИ-продукты, которые покажут наибольшую эффективность.
Что это значит для рынка?
ИИ-автоматизация больше не теория, а реальный инструмент для сокращения затрат и роста прибыли. Компании, которые находят эффективные способы применения LLM, не только оптимизируют внутренние бизнес-процессы, но и создают новые B2B-продукты, что в любом случае положительно сказывается на их выручке.
В интервью «Ведомостям» Эльвира Морозова, руководитель направления оптимизации бизнес-процессов на базе YandexGPT, поделилась результатами внедрения крупных языковых моделей (LLM) в процессы «Яндекса». Компания активно использует LLM для автоматизации внутренних операций, что уже приводит к значительной экономии и повышению эффективности.
Ключевые моменты:
📌 YandexGPT автоматизирует работу операторов службы поддержки «Маркета». В 60% случаев сотрудники выбирают ответы модели, что ускоряет сервис и повышает удовлетворенность клиентов. Важно, что речь идет не о замене сотрудников, а именно об усилении их возможностей: ИИ берет на себя рутинные задачи, позволяя специалистам сосредоточиться на более сложной и стратегической работе.
📌 Применение нейросетей в работе оператора приносит «Маркету» и другим сервисам 15% экономии в деньгах — это сотни миллионов. При этом технологию продолжат масштабировать.
📌 Следующий шаг – монетизация решений, доказавших свою эффективность внутри компании: Яндекс может вывести на рынок ИИ-продукты, которые покажут наибольшую эффективность.
Что это значит для рынка?
ИИ-автоматизация больше не теория, а реальный инструмент для сокращения затрат и роста прибыли. Компании, которые находят эффективные способы применения LLM, не только оптимизируют внутренние бизнес-процессы, но и создают новые B2B-продукты, что в любом случае положительно сказывается на их выручке.
⚒️ ТМК: плохая конъюнктура и чудеса бухгалтерии
📉 В 2024 году объем российского трубного рынка снизился на 6,6% г/г. Основными причинами стали ограничения добычи нефти в рамках ОПЕК+, отсутствие крупных инфраструктурных проектов в нефтегазовой сфере, а также снижение деловой активности из-за высокой ставки.
✔️ На этом фоне, бизнес ТМК неплохо себя показал с операционной точки зрения. Объем реализации труб вырос на 0,2% г/г. Но есть один нюанс. Произошло частичное замещение дорогих бесшовных труб более дешевыми сварными. В результате, выручка сократилась на 2,2% г/г, а EBITDA на 29%. Опережающее снижение EBITDA связано также с ростом коммерческих расходов. Рынок труда и инфляция диктуют свои правила, которые больно бьют по маржинальности.
❌ Но главной бедой для ТМК стала высокая долговая нагрузка. Имея операционную прибыль в 36,4 млрд руб. по итогам года, ТМК заплатил 68,9 млрд руб. за обслуживание долга. Что привело к итоговому убытку в 27,6 млрд руб. Имея соотношение ND/EBITDA = 2,8х и проблемы с маржинальностью бизнеса, ТМК просто перестал справляться с обслуживанием долга. Если ситуация на трубном рынке не изменится в лучшую сторону и ключевая ставка не пойдет на снижение, бизнес может столкнуться с серьезными проблемами.
🤔 Внимание, вопрос! Как при таких печальных цифрах, ТМК умудрился получить 102 млрд руб. положительного свободного денежного потока? Чтобы понять это, заглянем в раздел о движении денежных средств.
✔️ Во-первых, компания сократила капитальные расходы с 41,2 млрд руб. до 28,8 млрд руб. Правильное решение, с учетом долговых проблем.
✔️ Во-вторых, произошла небольшая магия в оборотном капитале. Выросли запасы, авансы от покупателей и кредиторская задолженность.
❗️Создается впечатление, что компания целенаправленно "подкрутила" нужные цифры и всеми правдами и неправдами завысила свободный денежный поток. Но, соотношение операционной прибыли и процентных расходов дает более объективную картину положения дел. Поэтому обольщаться не нужно.
📌 Бухгалтеры ТМК хорошо поработали в этом году и заслужили премию. В остальном же, просвета пока не видно. Бизнес вошел в низкий цикл с приличной долговой нагрузкой, которая сильно портит и без того не оптимистичную картину. В долгую есть шансы, что эмитент вернет свою былую славку и рассчитается с кредиторами. Но сейчас делать на это ставку я бы не стал.
#TRMK
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📉 В 2024 году объем российского трубного рынка снизился на 6,6% г/г. Основными причинами стали ограничения добычи нефти в рамках ОПЕК+, отсутствие крупных инфраструктурных проектов в нефтегазовой сфере, а также снижение деловой активности из-за высокой ставки.
✔️ На этом фоне, бизнес ТМК неплохо себя показал с операционной точки зрения. Объем реализации труб вырос на 0,2% г/г. Но есть один нюанс. Произошло частичное замещение дорогих бесшовных труб более дешевыми сварными. В результате, выручка сократилась на 2,2% г/г, а EBITDA на 29%. Опережающее снижение EBITDA связано также с ростом коммерческих расходов. Рынок труда и инфляция диктуют свои правила, которые больно бьют по маржинальности.
❌ Но главной бедой для ТМК стала высокая долговая нагрузка. Имея операционную прибыль в 36,4 млрд руб. по итогам года, ТМК заплатил 68,9 млрд руб. за обслуживание долга. Что привело к итоговому убытку в 27,6 млрд руб. Имея соотношение ND/EBITDA = 2,8х и проблемы с маржинальностью бизнеса, ТМК просто перестал справляться с обслуживанием долга. Если ситуация на трубном рынке не изменится в лучшую сторону и ключевая ставка не пойдет на снижение, бизнес может столкнуться с серьезными проблемами.
🤔 Внимание, вопрос! Как при таких печальных цифрах, ТМК умудрился получить 102 млрд руб. положительного свободного денежного потока? Чтобы понять это, заглянем в раздел о движении денежных средств.
✔️ Во-первых, компания сократила капитальные расходы с 41,2 млрд руб. до 28,8 млрд руб. Правильное решение, с учетом долговых проблем.
✔️ Во-вторых, произошла небольшая магия в оборотном капитале. Выросли запасы, авансы от покупателей и кредиторская задолженность.
❗️Создается впечатление, что компания целенаправленно "подкрутила" нужные цифры и всеми правдами и неправдами завысила свободный денежный поток. Но, соотношение операционной прибыли и процентных расходов дает более объективную картину положения дел. Поэтому обольщаться не нужно.
📌 Бухгалтеры ТМК хорошо поработали в этом году и заслужили премию. В остальном же, просвета пока не видно. Бизнес вошел в низкий цикл с приличной долговой нагрузкой, которая сильно портит и без того не оптимистичную картину. В долгую есть шансы, что эмитент вернет свою былую славку и рассчитается с кредиторами. Но сейчас делать на это ставку я бы не стал.
#TRMK
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🏗 Застройщик "А101" получил кредитный рейтинг "A+.ru" от НКР
🧐 Сектор девелоперов переживает сейчас не лучшие времена, отмена льготной ипотеки, падение спроса, высокая ключевая ставка, которая приводит к удорожанию кредитов и к росту расходов застройщиков. Некоторые компании оказались не готовы к такому экономическому сценарию, а некоторые наоборот успешно подстроились и чувствует себя весьма неплохо. Сегодня про одного из них и поговорим - это ГК "А101".
📈 Тот факт, что на фоне всех событий вокруг сектора, "А101" получило кредитный рейтинг "A+.ru" от НКР со стабильным прогнозом, говорит об ее устойчивом положении. Давайте попробуем разобраться, так ли это на самом деле?
Эмитент выпустил финансовый отчет по МСФО за 2024 год, с него и начнем.
📈 Выручка выросла на 84%! г/г до 151 млрд руб. И тут встает вопрос, а действительно ли у застройщиков сейчас кризис? Такой сильный результат был получен, благодаря активной работе менеджмента и отдела продаж. В 2024 год компания вошла со значительной долей объектов на финальном этапе готовности, как в жилой, так и в коммерческой недвижимости. Это и позволило, даже в трудный период для сектора, показать почти кратный рост по выручке.
✔️ Операционные результаты удалось сохранить на уровне 2023 года, объем продаж в тыс.кв.м. незначительно вырос (+1%) и это при том, что многие другие представители сектора показали отрицательную динамику. В денежном выражении, за счет роста цены за 1 кв.м., рост составил 5% г/г до 143 млрд руб.
📈 Чистая прибыль достигла 50,6 млрд руб., что выше аналогичного уровня 2023 года на 37%. Одним из факторов роста показателя является низкое кредитное плечо, которое в 1,6 раза перекрыто эскроу-счетами. Это позволяет компании экономить на обслуживании долга и продолжать развитие даже в непростое для сектора время.
☝️ ГК “А101” разумно подошла и к инвестициям в земельный банк, который составляет 2,4 тыс. га. Во-первых, он полностью принадлежит Группе, без разного рода совместных предприятий. Во-вторых, данный актив был приобретен без привлечения бридж-кредитов. Это дает возможность тщательно продумывать и готовить проекты, с учетом комплексного развития территории. Когда люди видят вокруг ЖК школы, детские сады, поликлиники, зоны досуга и спорта, это усиливает желание приобрести квартиру в таких комплексах. Писал об этом 3 марта по итогам выступления представителей эмитента на конференции.
🏗 Также важно отметить, что ключевая локация бизнеса остается в Новой Москве, где А101 сохраняет лидерские позиции. Цены там не такие высокие, как внутри МКАД, поэтому, спрос сохраняется, даже без участия льготной ипотеки. Это подтверждается цифрами, если в среднем по РФ доля проданных площадей в строящихся домах составляет 31%, то у компании показатель достиг 71% в декабре прошлого года!
📌 Резюмируя, ГК "А101" сумела сохранить прибыльность в непростое для всего сектора время. Это говорит об успешности выбранной стратегии и понимании менеджментом рыночных тенденций. Косвенно об этом свидетельствует и высокий кредитный рейтинг, о котором говорили выше. Надеюсь, что появятся новые программы поддержки для людей, чтобы квартиры вновь стали доступнее, но для этого, как минимум, нужно дождаться начала цикла снижения ставок.
#недвижимость #А101
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🧐 Сектор девелоперов переживает сейчас не лучшие времена, отмена льготной ипотеки, падение спроса, высокая ключевая ставка, которая приводит к удорожанию кредитов и к росту расходов застройщиков. Некоторые компании оказались не готовы к такому экономическому сценарию, а некоторые наоборот успешно подстроились и чувствует себя весьма неплохо. Сегодня про одного из них и поговорим - это ГК "А101".
📈 Тот факт, что на фоне всех событий вокруг сектора, "А101" получило кредитный рейтинг "A+.ru" от НКР со стабильным прогнозом, говорит об ее устойчивом положении. Давайте попробуем разобраться, так ли это на самом деле?
Эмитент выпустил финансовый отчет по МСФО за 2024 год, с него и начнем.
📈 Выручка выросла на 84%! г/г до 151 млрд руб. И тут встает вопрос, а действительно ли у застройщиков сейчас кризис? Такой сильный результат был получен, благодаря активной работе менеджмента и отдела продаж. В 2024 год компания вошла со значительной долей объектов на финальном этапе готовности, как в жилой, так и в коммерческой недвижимости. Это и позволило, даже в трудный период для сектора, показать почти кратный рост по выручке.
✔️ Операционные результаты удалось сохранить на уровне 2023 года, объем продаж в тыс.кв.м. незначительно вырос (+1%) и это при том, что многие другие представители сектора показали отрицательную динамику. В денежном выражении, за счет роста цены за 1 кв.м., рост составил 5% г/г до 143 млрд руб.
📈 Чистая прибыль достигла 50,6 млрд руб., что выше аналогичного уровня 2023 года на 37%. Одним из факторов роста показателя является низкое кредитное плечо, которое в 1,6 раза перекрыто эскроу-счетами. Это позволяет компании экономить на обслуживании долга и продолжать развитие даже в непростое для сектора время.
☝️ ГК “А101” разумно подошла и к инвестициям в земельный банк, который составляет 2,4 тыс. га. Во-первых, он полностью принадлежит Группе, без разного рода совместных предприятий. Во-вторых, данный актив был приобретен без привлечения бридж-кредитов. Это дает возможность тщательно продумывать и готовить проекты, с учетом комплексного развития территории. Когда люди видят вокруг ЖК школы, детские сады, поликлиники, зоны досуга и спорта, это усиливает желание приобрести квартиру в таких комплексах. Писал об этом 3 марта по итогам выступления представителей эмитента на конференции.
🏗 Также важно отметить, что ключевая локация бизнеса остается в Новой Москве, где А101 сохраняет лидерские позиции. Цены там не такие высокие, как внутри МКАД, поэтому, спрос сохраняется, даже без участия льготной ипотеки. Это подтверждается цифрами, если в среднем по РФ доля проданных площадей в строящихся домах составляет 31%, то у компании показатель достиг 71% в декабре прошлого года!
📌 Резюмируя, ГК "А101" сумела сохранить прибыльность в непростое для всего сектора время. Это говорит об успешности выбранной стратегии и понимании менеджментом рыночных тенденций. Косвенно об этом свидетельствует и высокий кредитный рейтинг, о котором говорили выше. Надеюсь, что появятся новые программы поддержки для людей, чтобы квартиры вновь стали доступнее, но для этого, как минимум, нужно дождаться начала цикла снижения ставок.
#недвижимость #А101
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📣 СПИКЕРЫ И ЭМИТЕНТЫ НА PROFIT CONF 4.0. СПИСОК.
Остается менее 2 недель до большой инвестиционной конференции PROFIT CONF 4.0. Будет много эмитентов и интересных спикеров.
Эмитенты, которые уже подтвердили своё участие:
3️⃣ Яндекс
2️⃣ Совкомбанк
⛏ ЮГК
📱 МТС
📱 МТС Банк
🩺 Мать и Дитя
💊 Промомед
🧰 ВИ.РУ
🖥 Аренадата
🚗 Делимобиль
4️⃣ Астра
3️⃣ Самолет
5️⃣ Позитив
🌠 INARCTICA
🍷 КЛВЗ Кристалл
🏦 Ренессанс
🏦 IDF Eurasia
🏦 SFI
И много других компаний, которые будут озвучены чуть позже.
Спикеры:
🙂Олег Вдовин
🙂Команда PROFIT
🙂Олег Вьюгин
🙂Александр Кудрин
🙂Дмитрий Черемушкин
🙂 Кирилл Кузнецов
🙂Дмитрий Александров
🙂Андрей Ванин
🙂Назар Щетинин
🙂Ладимир Семенов
🙂Дмитрий Донецкий
🙂Вячеслав Таквель
🙂Евгения Идиатуллина
🙂Алексей Пономарев
🙂Сергей Караханян
Подробнее можете посмотреть на сайте:
Сайт - https://PROFITCONF.RU
Бот - @ProfitConfTicketBot
🙌 Я тоже там буду, так что до встречи!
P.S. Уже доступны фото с прошлой конференции, как там все было (ссылка).
Остается менее 2 недель до большой инвестиционной конференции PROFIT CONF 4.0. Будет много эмитентов и интересных спикеров.
Эмитенты, которые уже подтвердили своё участие:
И много других компаний, которые будут озвучены чуть позже.
Спикеры:
🙂Олег Вдовин
🙂Команда PROFIT
🙂Олег Вьюгин
🙂Александр Кудрин
🙂Дмитрий Черемушкин
🙂Дмитрий Александров
🙂Андрей Ванин
🙂Назар Щетинин
🙂Ладимир Семенов
🙂Дмитрий Донецкий
🙂Вячеслав Таквель
🙂Евгения Идиатуллина
🙂Алексей Пономарев
🙂Сергей Караханян
Подробнее можете посмотреть на сайте:
Сайт - https://PROFITCONF.RU
Бот - @ProfitConfTicketBot
🙌 Я тоже там буду, так что до встречи!
P.S. Уже доступны фото с прошлой конференции, как там все было (ссылка).
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
💼 Новый облигационный выпуск GloraX с доходностью до 28,7% годовых
🏦 Пока ЦБ не перешел к циклу снижения ставок, на российском рынке остаются инструменты с возможностью зафиксировать относительно высокую доходность с приемлемым риском.
✔️ В начале апреля компания GloraX представит свой четвертый выпуск облигаций сроком на 3 года и эффективной доходностью до 28,7% годовых.
❓ Насколько это может быть интересно? Попробуем сегодня разобраться.
📊 Бизнес компании и промежуточные финансовые результаты я подробно разбирал в конце прошлого года (24 октября). А в конце ноября модерировал эмитента на конференции Profit, где поговорили про их перспективы и уникальность.
📈 Что касается финансовых результатов, по предварительным данным, за весь 2024 год выручка удвоилась и превысила 30 млрд руб. На 2025 год менеджмент ставит цель достичь 45 млрд руб. (+50% г/г).
📈 EBITDA в 2024 году может оказаться на уровне 9 млрд руб., а рентабельность 30%. В 2025 году ожидается рост показателя до 13,5 млрд руб., как и в случае с выручкой - на 50%. Это нам говорит о сохранении высокой маржинальности, что позитивно.
💰 Отношение чистого долга к EBITDA останется на уровне ниже 3х. На первый взгляд показатель высоковат, но я напомню, что коэффициент перекрытия проектного долга эскроу-счетами выше 1,5х. Это свидетельствует о том, что стоимость обслуживания ниже 5% по таким займам.
☝️ Таким образом, бизнес чувствует себя уверенно и серьезных рисков для владельцев облигаций нет.
📝 Давайте разберем теперь основные параметры нового выпуска 001Р-04:
➖ Объем размещения: не менее 1 млрд руб.
➖ Срок обращения: 3 года
➖ Наличие оферты: нет
➖ Наличие амортизации: нет
➖ Тип купона: фиксированный (постоянный)
➖ Размер купона: 25,5%, что ориентирует на эффективную доходность 28,7%.; Эмитент заявил, что не будет снижать размер купона.
➖ Частота выплат купона: ежемесячно
➖ Кредитный рейтинг: "ВВВ-(RU)" от АКРА (прогноз "Позитивный")
➖ Доступно неквалам: ДА (после тестирования)
⏳ Предварительная дата размещения: 09.04.2025, сбор заявок начнется 4 апреля (с 11:00 до15:00).
✔️ Неплохой, на мой взгляд, вариант зафиксировать хороший купон на следующие 3 года. Соотношение риск/доходность здесь вполне приемлемое, это не ВДО и по отчетам мы видим продолжающийся рост бизнеса.
✔️ Высокая ключевая ставка не оказывает серьезного давления на GloraX, благодаря перекрытию проектного финансирования средствами на эскроу-счетах, о чем писал выше. Это позволяет бизнесу не выживать, как некоторые представители сектора, а продолжать развитие даже в случае сохранения жесткой ДКП.
📌 Резюмируя, если данные облигации подходят под вашу инвестиционную стратегию, то можно присмотреться на небольшую долю портфеля, на мой взгляд. Сейчас подобную доходность предлагают по более рискованным секьюритизированным бумагам, а здесь качественный эмитент с понятным бизнесом и прогнозируемой доходностью.
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🏦 Пока ЦБ не перешел к циклу снижения ставок, на российском рынке остаются инструменты с возможностью зафиксировать относительно высокую доходность с приемлемым риском.
✔️ В начале апреля компания GloraX представит свой четвертый выпуск облигаций сроком на 3 года и эффективной доходностью до 28,7% годовых.
❓ Насколько это может быть интересно? Попробуем сегодня разобраться.
📊 Бизнес компании и промежуточные финансовые результаты я подробно разбирал в конце прошлого года (24 октября). А в конце ноября модерировал эмитента на конференции Profit, где поговорили про их перспективы и уникальность.
📈 Что касается финансовых результатов, по предварительным данным, за весь 2024 год выручка удвоилась и превысила 30 млрд руб. На 2025 год менеджмент ставит цель достичь 45 млрд руб. (+50% г/г).
📈 EBITDA в 2024 году может оказаться на уровне 9 млрд руб., а рентабельность 30%. В 2025 году ожидается рост показателя до 13,5 млрд руб., как и в случае с выручкой - на 50%. Это нам говорит о сохранении высокой маржинальности, что позитивно.
💰 Отношение чистого долга к EBITDA останется на уровне ниже 3х. На первый взгляд показатель высоковат, но я напомню, что коэффициент перекрытия проектного долга эскроу-счетами выше 1,5х. Это свидетельствует о том, что стоимость обслуживания ниже 5% по таким займам.
☝️ Таким образом, бизнес чувствует себя уверенно и серьезных рисков для владельцев облигаций нет.
📝 Давайте разберем теперь основные параметры нового выпуска 001Р-04:
➖ Объем размещения: не менее 1 млрд руб.
➖ Срок обращения: 3 года
➖ Наличие оферты: нет
➖ Наличие амортизации: нет
➖ Тип купона: фиксированный (постоянный)
➖ Размер купона: 25,5%, что ориентирует на эффективную доходность 28,7%.; Эмитент заявил, что не будет снижать размер купона.
➖ Частота выплат купона: ежемесячно
➖ Кредитный рейтинг: "ВВВ-(RU)" от АКРА (прогноз "Позитивный")
➖ Доступно неквалам: ДА (после тестирования)
⏳ Предварительная дата размещения: 09.04.2025, сбор заявок начнется 4 апреля (с 11:00 до15:00).
✔️ Неплохой, на мой взгляд, вариант зафиксировать хороший купон на следующие 3 года. Соотношение риск/доходность здесь вполне приемлемое, это не ВДО и по отчетам мы видим продолжающийся рост бизнеса.
✔️ Высокая ключевая ставка не оказывает серьезного давления на GloraX, благодаря перекрытию проектного финансирования средствами на эскроу-счетах, о чем писал выше. Это позволяет бизнесу не выживать, как некоторые представители сектора, а продолжать развитие даже в случае сохранения жесткой ДКП.
📌 Резюмируя, если данные облигации подходят под вашу инвестиционную стратегию, то можно присмотреться на небольшую долю портфеля, на мой взгляд. Сейчас подобную доходность предлагают по более рискованным секьюритизированным бумагам, а здесь качественный эмитент с понятным бизнесом и прогнозируемой доходностью.
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📈 ТГК-14 может выплатить всю прибыль акционерам
Бизнес ТГК-14 и структуру владения мы подробно разбирали в августе прошлого года. Приятно отметить, что компания продолжает придерживаться новой стратегии, распределяя акционерам 100% от чистой прибыли МСФО на дивиденды.
💡 За 2024 год бизнес нарастил выработку электроэнергии на 10,7% г/г до 3,47 млрд кВт·ч, а отпуск тепловой энергии остался на уровне 2023 года (+0,4% г/г). Благодаря росту объемов выработки и увеличению тарифов финансовые результаты тоже показали хорошую динамику.
📈 Выручка в 2024 году выросла на 8,7% г/г до 19,3 млрд руб. EBITDA и вовсе прибавила 23,4%, достигнув отметки 3,78 млрд руб., а рентабельность EBITDA составила 19,6%. Для защитного сектора электрогенерации это очень достойные показатели.
📈 Чистая прибыль, которая является базой для выплаты дивидендов, увеличилась на 6,9% г/г, до 1,76 млрд руб. С момента прихода нового мажоритарного акционера в лице АО "ДУК" все показатели ТГК-14 ежегодно растут, а чистая прибыль с 2021 года увеличилась в 14 раз!
💰 Что касается дивидендов, за 2022, 2023 и 1п 2024 года эмитент распределял по 100% чистой прибыли акционерам. И по итогам всего 2024 года коэффициент останется без изменений.
💼 За 1п. 2024 года было выплачено 0,0004562 руб. на акцию. Суммарно за весь 2024 год дивиденд может составить 0,0013 руб., что дает около 14,9% годовой див. доходности. И я напомню, что ежегодно размер прибыли растет, как и размер выплаты.
📌 Резюмируя, ТГК-14 сохраняет растущую динамику и сдерживает обещания, данные акционерам в рамках стратегии. Бизнес работает в защитном секторе, на который не сильно влияют волатильность курса рубля, цены на нефть и санкции. Поэтому данную компанию интересно рассматривать, как дивидендную историю с ежегодно растущими выплатами, чем не могут похвастаться длинные облигации.
#TGKN
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Бизнес ТГК-14 и структуру владения мы подробно разбирали в августе прошлого года. Приятно отметить, что компания продолжает придерживаться новой стратегии, распределяя акционерам 100% от чистой прибыли МСФО на дивиденды.
💡 За 2024 год бизнес нарастил выработку электроэнергии на 10,7% г/г до 3,47 млрд кВт·ч, а отпуск тепловой энергии остался на уровне 2023 года (+0,4% г/г). Благодаря росту объемов выработки и увеличению тарифов финансовые результаты тоже показали хорошую динамику.
📈 Выручка в 2024 году выросла на 8,7% г/г до 19,3 млрд руб. EBITDA и вовсе прибавила 23,4%, достигнув отметки 3,78 млрд руб., а рентабельность EBITDA составила 19,6%. Для защитного сектора электрогенерации это очень достойные показатели.
📈 Чистая прибыль, которая является базой для выплаты дивидендов, увеличилась на 6,9% г/г, до 1,76 млрд руб. С момента прихода нового мажоритарного акционера в лице АО "ДУК" все показатели ТГК-14 ежегодно растут, а чистая прибыль с 2021 года увеличилась в 14 раз!
💰 Что касается дивидендов, за 2022, 2023 и 1п 2024 года эмитент распределял по 100% чистой прибыли акционерам. И по итогам всего 2024 года коэффициент останется без изменений.
💼 За 1п. 2024 года было выплачено 0,0004562 руб. на акцию. Суммарно за весь 2024 год дивиденд может составить 0,0013 руб., что дает около 14,9% годовой див. доходности. И я напомню, что ежегодно размер прибыли растет, как и размер выплаты.
📌 Резюмируя, ТГК-14 сохраняет растущую динамику и сдерживает обещания, данные акционерам в рамках стратегии. Бизнес работает в защитном секторе, на который не сильно влияют волатильность курса рубля, цены на нефть и санкции. Поэтому данную компанию интересно рассматривать, как дивидендную историю с ежегодно растущими выплатами, чем не могут похвастаться длинные облигации.
#TGKN
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🏗 Новый премиальный бренд AURIX от ГК "Эталон"
И это не реклама отдельно взятого ЖК, а новое перспективное направление, которое запускает Эталон. Но давайте обо всем по порядку.
📈 В 2024 году, несмотря на окончание программы льготной ипотеки, спрос на жилую недвижимость премиум-класса увеличился на 54% г/г в денежном выражении и на 11% в натуральном. Дело в том, что в данном сегменте льготная ипотека практически не применялась. Такую недвижимость приобретают прежде всего состоятельные люди, что косвенно подтверждает динамика цен: стоимость квадратного метра в среднем увеличилась на 38% за год.
✔️ Если мы раньше четко разделяли застройщиков по сегментам деятельности, у кого-то был только бизнес и премиум-класс, а кто-то работал в масс-маркете, то сейчас эта грань размывается. А премиальный бренд как раз помогает выделиться среди других застройщиков на рынке крупных мегаполисов за счет уникальных проектов.
📈 Менеджмент компании уже доказал способность хорошо ориентироваться в рыночных тенденциях и понимать тренды. Чего стоит один только успешный выход в регионы, которые хорошо поддержал продажи застройщика в прошлых периодах. Сейчас они видят интерес в новом сегменте премиум-класса, который может стать драйвером роста в ближайшие годы и исторически является стабильным активом для инвестиций и сохранения капитала.
📈 У Эталона уже имеется земельный банк для премиум проектов и есть хорошие компетенции в строительстве и реализации ЖК высокого ценового класса. Как пример - "ЛДМ" на Песочной набережной в Санкт-Петербурге.
💰 Выход в новый сегмент является отличной новостью для компании и ее акционеров. Во-первых, в сегменте премиум-класса всегда есть определенный дефицит, что приводит к опережающему росту цен по сравнению с масс-маркетом. Во-вторых, такие объекты более маржинальны для застройщика, что позволит поддержать финансовые результаты бизнеса в 2025 году и далее.
☝️ Не все учитывают важный аспект того, что земля постоянно дорожает. И для застройщика выгоднее продавать небольшие здания по дорогой цене (премиум-класс), чем обычный эконом-класс, доля которого, кстати, ежегодно сокращается в силу вышеописанных причин.
💼 Новый бренд AURIX, позволит Эталону не только нарастить объем продаж, но и диверсифицировать бизнес по разным сегментам. Как мы видим, в разных экономических условиях они чувствуют себя по-разному. Это позволит компании еще больше снизить зависимость от ипотечных программ с гос. поддержкой.
🏝 Также, отдельно можно выделить направление курортной недвижимости, которая может хорошо вписаться в портфель застройщика. Цены на отдых ежегодно растут, а турпотоки, в связи с геополитической ситуацией, в основном остаются внутри РФ.
📌 Резюмируя, менеджмент Эталона не сидит сложа руки, а ищет новые перспективные направления для развития. Как известно, для кого-то кризис в отрасли является проблемой, а для кого-то возможностью. Надеюсь, что у компании все получится с выходом в новый сегмент и акционеры будут вознаграждены за ожидание.
#ETLN
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
И это не реклама отдельно взятого ЖК, а новое перспективное направление, которое запускает Эталон. Но давайте обо всем по порядку.
📈 В 2024 году, несмотря на окончание программы льготной ипотеки, спрос на жилую недвижимость премиум-класса увеличился на 54% г/г в денежном выражении и на 11% в натуральном. Дело в том, что в данном сегменте льготная ипотека практически не применялась. Такую недвижимость приобретают прежде всего состоятельные люди, что косвенно подтверждает динамика цен: стоимость квадратного метра в среднем увеличилась на 38% за год.
✔️ Если мы раньше четко разделяли застройщиков по сегментам деятельности, у кого-то был только бизнес и премиум-класс, а кто-то работал в масс-маркете, то сейчас эта грань размывается. А премиальный бренд как раз помогает выделиться среди других застройщиков на рынке крупных мегаполисов за счет уникальных проектов.
📈 Менеджмент компании уже доказал способность хорошо ориентироваться в рыночных тенденциях и понимать тренды. Чего стоит один только успешный выход в регионы, которые хорошо поддержал продажи застройщика в прошлых периодах. Сейчас они видят интерес в новом сегменте премиум-класса, который может стать драйвером роста в ближайшие годы и исторически является стабильным активом для инвестиций и сохранения капитала.
📈 У Эталона уже имеется земельный банк для премиум проектов и есть хорошие компетенции в строительстве и реализации ЖК высокого ценового класса. Как пример - "ЛДМ" на Песочной набережной в Санкт-Петербурге.
💰 Выход в новый сегмент является отличной новостью для компании и ее акционеров. Во-первых, в сегменте премиум-класса всегда есть определенный дефицит, что приводит к опережающему росту цен по сравнению с масс-маркетом. Во-вторых, такие объекты более маржинальны для застройщика, что позволит поддержать финансовые результаты бизнеса в 2025 году и далее.
☝️ Не все учитывают важный аспект того, что земля постоянно дорожает. И для застройщика выгоднее продавать небольшие здания по дорогой цене (премиум-класс), чем обычный эконом-класс, доля которого, кстати, ежегодно сокращается в силу вышеописанных причин.
💼 Новый бренд AURIX, позволит Эталону не только нарастить объем продаж, но и диверсифицировать бизнес по разным сегментам. Как мы видим, в разных экономических условиях они чувствуют себя по-разному. Это позволит компании еще больше снизить зависимость от ипотечных программ с гос. поддержкой.
🏝 Также, отдельно можно выделить направление курортной недвижимости, которая может хорошо вписаться в портфель застройщика. Цены на отдых ежегодно растут, а турпотоки, в связи с геополитической ситуацией, в основном остаются внутри РФ.
📌 Резюмируя, менеджмент Эталона не сидит сложа руки, а ищет новые перспективные направления для развития. Как известно, для кого-то кризис в отрасли является проблемой, а для кого-то возможностью. Надеюсь, что у компании все получится с выходом в новый сегмент и акционеры будут вознаграждены за ожидание.
#ETLN
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📈 Т-Технологии: для хорошего роста нужна мотивация
🚀 По итогам прошлого года, Т-Технологии выделяются в банковском секторе высокими темпами роста. Чистый процентный доход увеличился на 65% г/г, чистый комиссионный доход на 45%. А прибыль прибавила 51%. На первый взгляд все супер, но есть нюансы.
❗️Первый важный нюанс состоит в том, что часть роста была достигнута за счет консолидации Росбанка, для которой понадобилась допэмиссия. Слияние прошло успешно, рентабельность капитала (ROE) осталась примерно на том же уровне в 32,5%. Отличный результат для столь непростого года! Чистая прибыль на акцию выросла на 33% г/г, а капитал на акцию на 36%.
🎯 В этом году банк планирует увеличить прибыль более чем на 40%, сохранив при этом ROE не ниже 30%. Амбициозная цель! По результатам первых кварталов станет понятно, насколько она реалистична. В достижении цели будет помогать тот момент, что в 2025 году вклад в прибыль от Росбанка будет учитываться уже на протяжении всего года, а не его части (как это было в 2024). Так что цель если и будет достигнута, то не совсем естественным путем!
🧮 За высокие темпы роста приходится платить. Т-Технологии оцениваются в 1,7 капитала, что на фоне консервативных историй Сбера и БСПБ смотрится дорого. Чтобы форвардная оценка опустилась ниже капитала, банку придется еще 2 года наращивать капитал на акцию прежними темпами. Кажется, что сделать это будет уже не так просто или же придется искать "новый Росбанк". Но, как показала практика, менеджмент Т-технологий умеет приятно удивлять.
🤔 Т-Технологии очень любят называть себя IT-компанией из-за фокуса на онлайн-обслуживании и высоких темпов роста. Но, к сожалению, банк перенимает к себе и токсичные корпоративные практики сектора. Например, ввели возможность допэмиссии на 1,5% в год для мотивации менеджмента. Да, это немного. Смущает не столько сама допэмиссия, сколько ее сочетание с выплатой дивидендов. Возникает логичный вопрос: зачем вообще начинать платить, если деньги нужны для развития? Кажется, что подобная практика работает только из-за потребности главного акционера в кэше, но не в интересах всех акционеров.
📌 Акции Т-Технологий привлекают высокими темпами роста и рентабельностью. Однако, с покупкой по текущей цене я бы проявил осторожность. Скорее всего, у банка получится достигнуть таргета за счет "эффекта Росбанка", но дальше будет сложнее. Очень кстати пришлось бы снижение ключевой ставки. Но как скоро оно случится? Возможно, более интересные точки входа еще впереди.
#T
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🚀 По итогам прошлого года, Т-Технологии выделяются в банковском секторе высокими темпами роста. Чистый процентный доход увеличился на 65% г/г, чистый комиссионный доход на 45%. А прибыль прибавила 51%. На первый взгляд все супер, но есть нюансы.
❗️Первый важный нюанс состоит в том, что часть роста была достигнута за счет консолидации Росбанка, для которой понадобилась допэмиссия. Слияние прошло успешно, рентабельность капитала (ROE) осталась примерно на том же уровне в 32,5%. Отличный результат для столь непростого года! Чистая прибыль на акцию выросла на 33% г/г, а капитал на акцию на 36%.
🎯 В этом году банк планирует увеличить прибыль более чем на 40%, сохранив при этом ROE не ниже 30%. Амбициозная цель! По результатам первых кварталов станет понятно, насколько она реалистична. В достижении цели будет помогать тот момент, что в 2025 году вклад в прибыль от Росбанка будет учитываться уже на протяжении всего года, а не его части (как это было в 2024). Так что цель если и будет достигнута, то не совсем естественным путем!
🧮 За высокие темпы роста приходится платить. Т-Технологии оцениваются в 1,7 капитала, что на фоне консервативных историй Сбера и БСПБ смотрится дорого. Чтобы форвардная оценка опустилась ниже капитала, банку придется еще 2 года наращивать капитал на акцию прежними темпами. Кажется, что сделать это будет уже не так просто или же придется искать "новый Росбанк". Но, как показала практика, менеджмент Т-технологий умеет приятно удивлять.
🤔 Т-Технологии очень любят называть себя IT-компанией из-за фокуса на онлайн-обслуживании и высоких темпов роста. Но, к сожалению, банк перенимает к себе и токсичные корпоративные практики сектора. Например, ввели возможность допэмиссии на 1,5% в год для мотивации менеджмента. Да, это немного. Смущает не столько сама допэмиссия, сколько ее сочетание с выплатой дивидендов. Возникает логичный вопрос: зачем вообще начинать платить, если деньги нужны для развития? Кажется, что подобная практика работает только из-за потребности главного акционера в кэше, но не в интересах всех акционеров.
📌 Акции Т-Технологий привлекают высокими темпами роста и рентабельностью. Однако, с покупкой по текущей цене я бы проявил осторожность. Скорее всего, у банка получится достигнуть таргета за счет "эффекта Росбанка", но дальше будет сложнее. Очень кстати пришлось бы снижение ключевой ставки. Но как скоро оно случится? Возможно, более интересные точки входа еще впереди.
#T
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🔥 Разворот рынка, продажа акций, геополитика и другие новости фондового рынка
Наши опасения относительно рынка оправдались, коррекция все-таки случилась и не исключено, что уровень по индексу 2750 пунктов далеко не дно. В такие моменты еще больше начинаешь ценить ликвидные инструменты и кубышку, которую успел сформировать на росте. Но давайте по порядку.
❗️ Подробнее про все мои портфели (их осталось 3 из 5) я пишу нашем клубе. Удалось на росте продать некоторые активы и сейчас начинаю потихоньку часть из них откупать, но делаю это лесенкой. В таблице целевых уровней для докупок (тоже доступна в клубе) многие бумаги позеленели, что является индикатором того, что цены уже более-менее становятся интересными.
💼 Также 25 марта распродал 2 портфеля акций (остался только портфель "ИИС" на данный момент), это оказалось непросто, о причинах также писал в ИнвестократЪ PREMIUM (скрин). Как сейчас вижу, точка была вполне удачная, зафиксирована неплохая прибыль и направлена в другие долгосрочные активы.
🇺🇸 К сожалению, никаких важных новостей по переговорам до сих пор нет. Те тонкие надежды, которые нам пытаются давать, быстро исчезают и рынок начал осознавать всю сложность ситуации. Лично я быстрого позитива и не ждал, 2017 год многому научил на фоне первого президентства Трампа. Поэтому и решил часть активов реализовать в надежде откупить дешевле и рынок сейчас дает такую возможность.
📉 За неделю индекс Мосбиржи #IRUS2 (с учетом вечерней сессии) снизился почти на 8,5% и это при том, что неделей ранее падение было еще на 6,2%. Индекс облигаций #RGBI, что бы про него не говорили, чувствует себя более уверенно и за неделю снизился всего на 1,8%. Для меня это более важный индикатор, потому что существенная часть капитала сейчас в длинных валютных и рублевых облигациях валютных, а также фондах недвижимости (портфель "Ипотечный").
📈 Из акций скоро может вновь стать интересным Полюс #PLZL, где-то от 1600 руб. планирую еще немного нарастить позицию в наше непростое время, если рынок даст такие уровни. ГМК Норникель #GMKN тоже ближе к 100 руб. становится интересным. Также можно присмотреться к Лукойлу #LKOH ниже 6500 руб. и Роснефти #ROSN ниже 450 руб. Второй квартал у нефтянки будет слабым, как и первый, но если говорить про горизонт в 2-3 года, то текущие уровни вполне интересные, на мой взгляд. В условиях новых пошлин, если ничего не изменится, хочется сосредоточиться в тех бумагах, за которыми стоят сырьевые активы. Мировая инфляция может снова начать расти и по некоторым данным, это вызовет новый сырьевой цикл.
💰 Напомню, что в мире с 2020 года было напечатано очень много денег, а сырья больше не становится. В случае, если случится мировая рецессия, к которой все идет, то цены на сырье вначале рухнут, на фоне чего будут вынуждены закрыться многие малоэффективные предприятия (вспомните пандемию). Потом на восстановлении спроса и выхода из рецессии мы можем увидеть хороший рост всех сырьевых товаров. И здесь выиграют те компании, у которых самая низкая себестоимость. И, самое главное, такие компании не должны иметь высокую долговую нагрузку, иначе тоже могут не выжить. Благо, на рынке РФ есть из чего выбирать.
🛒 Ну и разумно присмотреться к компаниям из ритейла. Там фавориты недавно поменялись, с точки зрения оценки по мультипликаторам. Если раньше лучшим и самым дешевым был #X5, то сейчас предпочтение отдаю другому эмитенту. А по Х5 жду небольшую хотя бы коррекцию к уровню 3000 руб. Продовольственный ритейл хорошо "впитывает" инфляцию, позволяя защитить капитал акционеров.
📣 И продолжаем следить за новостями. К сожалению, геополитика сейчас задает рыночные тренды (и не только в РФ) и приходится с этим мириться. Но отчеты компаний нам позволяют понять кто из эмитентов проходит текущий кризис уверенно, а у кого начинаются проблемы. Это вынуждает время от времени делать некоторые рокировки в портфелях.
#новости
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Наши опасения относительно рынка оправдались, коррекция все-таки случилась и не исключено, что уровень по индексу 2750 пунктов далеко не дно. В такие моменты еще больше начинаешь ценить ликвидные инструменты и кубышку, которую успел сформировать на росте. Но давайте по порядку.
💼 Также 25 марта распродал 2 портфеля акций (остался только портфель "ИИС" на данный момент), это оказалось непросто, о причинах также писал в ИнвестократЪ PREMIUM (скрин). Как сейчас вижу, точка была вполне удачная, зафиксирована неплохая прибыль и направлена в другие долгосрочные активы.
🇺🇸 К сожалению, никаких важных новостей по переговорам до сих пор нет. Те тонкие надежды, которые нам пытаются давать, быстро исчезают и рынок начал осознавать всю сложность ситуации. Лично я быстрого позитива и не ждал, 2017 год многому научил на фоне первого президентства Трампа. Поэтому и решил часть активов реализовать в надежде откупить дешевле и рынок сейчас дает такую возможность.
📉 За неделю индекс Мосбиржи #IRUS2 (с учетом вечерней сессии) снизился почти на 8,5% и это при том, что неделей ранее падение было еще на 6,2%. Индекс облигаций #RGBI, что бы про него не говорили, чувствует себя более уверенно и за неделю снизился всего на 1,8%. Для меня это более важный индикатор, потому что существенная часть капитала сейчас в длинных валютных и рублевых облигациях валютных, а также фондах недвижимости (портфель "Ипотечный").
📈 Из акций скоро может вновь стать интересным Полюс #PLZL, где-то от 1600 руб. планирую еще немного нарастить позицию в наше непростое время, если рынок даст такие уровни. ГМК Норникель #GMKN тоже ближе к 100 руб. становится интересным. Также можно присмотреться к Лукойлу #LKOH ниже 6500 руб. и Роснефти #ROSN ниже 450 руб. Второй квартал у нефтянки будет слабым, как и первый, но если говорить про горизонт в 2-3 года, то текущие уровни вполне интересные, на мой взгляд. В условиях новых пошлин, если ничего не изменится, хочется сосредоточиться в тех бумагах, за которыми стоят сырьевые активы. Мировая инфляция может снова начать расти и по некоторым данным, это вызовет новый сырьевой цикл.
💰 Напомню, что в мире с 2020 года было напечатано очень много денег, а сырья больше не становится. В случае, если случится мировая рецессия, к которой все идет, то цены на сырье вначале рухнут, на фоне чего будут вынуждены закрыться многие малоэффективные предприятия (вспомните пандемию). Потом на восстановлении спроса и выхода из рецессии мы можем увидеть хороший рост всех сырьевых товаров. И здесь выиграют те компании, у которых самая низкая себестоимость. И, самое главное, такие компании не должны иметь высокую долговую нагрузку, иначе тоже могут не выжить. Благо, на рынке РФ есть из чего выбирать.
🛒 Ну и разумно присмотреться к компаниям из ритейла. Там фавориты недавно поменялись, с точки зрения оценки по мультипликаторам. Если раньше лучшим и самым дешевым был #X5, то сейчас предпочтение отдаю другому эмитенту. А по Х5 жду небольшую хотя бы коррекцию к уровню 3000 руб. Продовольственный ритейл хорошо "впитывает" инфляцию, позволяя защитить капитал акционеров.
📣 И продолжаем следить за новостями. К сожалению, геополитика сейчас задает рыночные тренды (и не только в РФ) и приходится с этим мириться. Но отчеты компаний нам позволяют понять кто из эмитентов проходит текущий кризис уверенно, а у кого начинаются проблемы. Это вынуждает время от времени делать некоторые рокировки в портфелях.
#новости
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🧐 Чего ждать от российской экономики в среднесрочной перспективе?
Скажу прямо, точный ответ на этот вопрос не знает никто. Но всегда интересно послушать экспертов и узнать их ожидания на фоне текущих экономических и геополитических событий. Это даст возможность подготовить свои портфели к грядущим изменениям, кому-то добавить консервативных инструментов, а кому-то, возможно, наоборот, обратить внимание на акции.
📣 Уже завтра пройдет эфир с представителями УК «Альфа-Капитал» по экономике, акциям и облигациям. Они выскажут свое мнение по тому, что сейчас следует делать с портфелем частному инвестору, и ответят на такие вопросы, как:
❓ Стоит ли ждать снижения ключевой ставки? И если да, то на каком горизонте?
❓ Почему укрепился рубль и стоит ли ждать его ослабления в ближайшее время? Через какие активы это можно отыграть?
❓ Есть ли надежда на потепление в геополитике? И как на этом можно заработать?
❓ Какие финансовые инструменты и продукты наиболее актуальны сегодня?
Это и многое другое вы узнаете на эфире. Встреча обещает быть интересной! Подключайтесь завтра, 8 апреля, в 18:00 мск😎
🚀 Для участия необходима регистрация через бот @alfacapital_vebinarbot_bot
@alfacapital
Скажу прямо, точный ответ на этот вопрос не знает никто. Но всегда интересно послушать экспертов и узнать их ожидания на фоне текущих экономических и геополитических событий. Это даст возможность подготовить свои портфели к грядущим изменениям, кому-то добавить консервативных инструментов, а кому-то, возможно, наоборот, обратить внимание на акции.
📣 Уже завтра пройдет эфир с представителями УК «Альфа-Капитал» по экономике, акциям и облигациям. Они выскажут свое мнение по тому, что сейчас следует делать с портфелем частному инвестору, и ответят на такие вопросы, как:
❓ Стоит ли ждать снижения ключевой ставки? И если да, то на каком горизонте?
❓ Почему укрепился рубль и стоит ли ждать его ослабления в ближайшее время? Через какие активы это можно отыграть?
❓ Есть ли надежда на потепление в геополитике? И как на этом можно заработать?
❓ Какие финансовые инструменты и продукты наиболее актуальны сегодня?
Это и многое другое вы узнаете на эфире. Встреча обещает быть интересной! Подключайтесь завтра, 8 апреля, в 18:00 мск😎
🚀 Для участия необходима регистрация через бот @alfacapital_vebinarbot_bot
@alfacapital
🛴 Whoosh справляется даже при высокой ставке
🤔 Способна ли бизнес-модель Whoosh показывать эффективность в условиях высокой ставки? У меня были опасения на этот счет, но они пока не оправдались. Отчет за 2024 год вышел достаточно крепкий.
📈 Операционные результаты продолжили свой рост. Самокатно-велосипедный парк увеличился на 43% г/г, число поездок на 44%. А пользователей сервиса стало больше на 35%. Цифра в 27,6 млн человек выглядит весьма солидно!
❗️Единственное, что бросается в глаза - более скромный рост числа локаций (с 55 до 61, или на 11%). Крупные города постепенно заканчиваются. А переходить на более мелкие - не всегда оправданно с точки зрения рентабельности. Чтобы преодолеть этот момент, Whoosh и выходит на рынок Латинской Америки.
📊 Что касается финансовых показателей, здесь тоже все хорошо. Выручка выросла на 33,3% г/г, а EBITDA на 35,9%. Больше всего опасений вызывала чистая прибыль, которая находится под давлением процентных расходов. Но и она увеличилась на 2,4% или же на 24,6%, без учета курсовых разниц.
🧮 Что касается долга, то мы видим снижение показателя ND/EBITDA с 1,9х годом ранее до 1,7х. Однако, рост ставки не мог пройти бесследно: финансовые расходы выросли с 1,3 до 1,9 млрд рублей. Запаса роста EBITDA хватило, чтобы переварить расходы на обслуживания долга.
🏦 Важной новостью для Whoosh стало партнерство с экосистемой СберПрайм. Для подписчиков сервиса стал доступен бесплатный старт и скидка в 10% на поездки. Будет ли это партнерство началом чего-то большего - покажет время. Кажется, что это хорошая новость как для Whoosh (который получит новых пользователей), так и для Сбера (который повысит привлекательность подписки Прайм).
⚙️ Помимо Сбера, еще одним партнером Whoosh стала компания Ninebot-Segway. Это мировой лидер в области технических решений для средств микромобильности. Цель партнерства - создание более эффективной модели самоката с более длинным сроком службы.
🧮 Оценивается Whoosh в 10 годовых прибылей и 5,2 EV/EBITDA. На мой взгляд, это дороговато с учетом текущих реалий. Ключевая ставка застыла на отметке в 21% и этот год пока не обещает быть легче, а скорее наоборот, с точки зрения долговой нагрузки. Поэтому рассчитывать на рост прибыли не приходится. Кажется, что идея в акциях Whoosh есть, но по более низким ценам.
#WUSH
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🤔 Способна ли бизнес-модель Whoosh показывать эффективность в условиях высокой ставки? У меня были опасения на этот счет, но они пока не оправдались. Отчет за 2024 год вышел достаточно крепкий.
📈 Операционные результаты продолжили свой рост. Самокатно-велосипедный парк увеличился на 43% г/г, число поездок на 44%. А пользователей сервиса стало больше на 35%. Цифра в 27,6 млн человек выглядит весьма солидно!
❗️Единственное, что бросается в глаза - более скромный рост числа локаций (с 55 до 61, или на 11%). Крупные города постепенно заканчиваются. А переходить на более мелкие - не всегда оправданно с точки зрения рентабельности. Чтобы преодолеть этот момент, Whoosh и выходит на рынок Латинской Америки.
📊 Что касается финансовых показателей, здесь тоже все хорошо. Выручка выросла на 33,3% г/г, а EBITDA на 35,9%. Больше всего опасений вызывала чистая прибыль, которая находится под давлением процентных расходов. Но и она увеличилась на 2,4% или же на 24,6%, без учета курсовых разниц.
🧮 Что касается долга, то мы видим снижение показателя ND/EBITDA с 1,9х годом ранее до 1,7х. Однако, рост ставки не мог пройти бесследно: финансовые расходы выросли с 1,3 до 1,9 млрд рублей. Запаса роста EBITDA хватило, чтобы переварить расходы на обслуживания долга.
🏦 Важной новостью для Whoosh стало партнерство с экосистемой СберПрайм. Для подписчиков сервиса стал доступен бесплатный старт и скидка в 10% на поездки. Будет ли это партнерство началом чего-то большего - покажет время. Кажется, что это хорошая новость как для Whoosh (который получит новых пользователей), так и для Сбера (который повысит привлекательность подписки Прайм).
⚙️ Помимо Сбера, еще одним партнером Whoosh стала компания Ninebot-Segway. Это мировой лидер в области технических решений для средств микромобильности. Цель партнерства - создание более эффективной модели самоката с более длинным сроком службы.
🧮 Оценивается Whoosh в 10 годовых прибылей и 5,2 EV/EBITDA. На мой взгляд, это дороговато с учетом текущих реалий. Ключевая ставка застыла на отметке в 21% и этот год пока не обещает быть легче, а скорее наоборот, с точки зрения долговой нагрузки. Поэтому рассчитывать на рост прибыли не приходится. Кажется, что идея в акциях Whoosh есть, но по более низким ценам.
#WUSH
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🏦 Московская биржа: стоит ли сейчас присмотреться?
💰 Текущая волатильность на рынке позитивно отразится на доходах Мосбиржи за 2025 год. Каждая покупка и продажа актива - это комиссия. Отличный пример - 2022 год, когда компания показала рекордный для того момента финансовый результат.
👌 Но и 2024 год можно смело занести в копилку успешных для Мосбиржи. Большой заслуги компании в этом нет, так сложились обстоятельства, что высокая ключевая ставка позволила хорошо заработать на процентах. Чистый процентный доход вырос более чем в 1,5 раза г/г!
📈 Основной бизнес показал себя более скромно, но тоже неплохо: чистый процентный доход вырос на 20,6% г/г. Объем торгов увеличился на 13,8% г/г. Все остальное - вклад повышения комиссий. Отлично отработали рынок акций, срочный и денежный рынки.
✔️ Итоговая прибыль прибавила 30,4% г/г. Прибыль на акцию составила 35 рублей. Слегка подпортил общую картину рост операционных расходов на 61,4% г/г. Биржа сильно потратилась на зарплаты и маркетинг. Развитие "Финуслуг" требует повышенных рекламных бюджетов.
🧮 Стоит ли покупать акции Мосбиржи сейчас? Текущий P/E = 5,5x. Вообще говоря, это справедливая оценка для финансового сектора при текущей ключевой ставке. Такой мультипликатор обязывает к продолжению роста в следующем году. А будет ли он?
🤔 Ключевая ставка с высокой вероятностью достигла своего потолка, а значит ждать новых процентных рекордов не приходится. Более того, в 4 квартале мы уже видим снижение процентных доходов год к году! Операционные расходы, при этом, свой рост не останавливают и приводят к падению чистой прибыли на 13,3% г/г.
📉С чем связан провал в процентных доходах? Ведь ставка то еще не начала снижаться. К сожалению, Мосбиржа не дает никаких комментариев на это счет. И вообще, не детализирует процентные доходы. Возможно, в дело вмешалась валютная составляющая или же в эту статью засунули какой-то внеплановый расход.
📌 Акции Мосбиржи сейчас смотрятся подходящим кандидатом на удержание в лучшем случае. Возможно, прибыль и вырастет в следующем году, благодаря комиссиям, но в финансовом секторе точно есть гораздо более интересные альтернативы под снижение ключевой ставки.
#MOEX
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
💰 Текущая волатильность на рынке позитивно отразится на доходах Мосбиржи за 2025 год. Каждая покупка и продажа актива - это комиссия. Отличный пример - 2022 год, когда компания показала рекордный для того момента финансовый результат.
👌 Но и 2024 год можно смело занести в копилку успешных для Мосбиржи. Большой заслуги компании в этом нет, так сложились обстоятельства, что высокая ключевая ставка позволила хорошо заработать на процентах. Чистый процентный доход вырос более чем в 1,5 раза г/г!
📈 Основной бизнес показал себя более скромно, но тоже неплохо: чистый процентный доход вырос на 20,6% г/г. Объем торгов увеличился на 13,8% г/г. Все остальное - вклад повышения комиссий. Отлично отработали рынок акций, срочный и денежный рынки.
✔️ Итоговая прибыль прибавила 30,4% г/г. Прибыль на акцию составила 35 рублей. Слегка подпортил общую картину рост операционных расходов на 61,4% г/г. Биржа сильно потратилась на зарплаты и маркетинг. Развитие "Финуслуг" требует повышенных рекламных бюджетов.
🧮 Стоит ли покупать акции Мосбиржи сейчас? Текущий P/E = 5,5x. Вообще говоря, это справедливая оценка для финансового сектора при текущей ключевой ставке. Такой мультипликатор обязывает к продолжению роста в следующем году. А будет ли он?
🤔 Ключевая ставка с высокой вероятностью достигла своего потолка, а значит ждать новых процентных рекордов не приходится. Более того, в 4 квартале мы уже видим снижение процентных доходов год к году! Операционные расходы, при этом, свой рост не останавливают и приводят к падению чистой прибыли на 13,3% г/г.
📉С чем связан провал в процентных доходах? Ведь ставка то еще не начала снижаться. К сожалению, Мосбиржа не дает никаких комментариев на это счет. И вообще, не детализирует процентные доходы. Возможно, в дело вмешалась валютная составляющая или же в эту статью засунули какой-то внеплановый расход.
📌 Акции Мосбиржи сейчас смотрятся подходящим кандидатом на удержание в лучшем случае. Возможно, прибыль и вырастет в следующем году, благодаря комиссиям, но в финансовом секторе точно есть гораздо более интересные альтернативы под снижение ключевой ставки.
#MOEX
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat