Мы часто слышим, что "нынешний фондовый рынок - это и не рынок вовсе" хотя бы потому, что иностранцы от торгов отстранены. А значит и любые параметры (имеется обычно в виду недавний бурный и неожиданный рост) - не всамделишные, а как бы понарошку. А на "настоящем" рынке, если б он сейчас открылся без ограничений, было бы зафиксировано катастрофическое падение, которое отразило бы чудовищный эффект западных санкций.
Между тем, смеем заметить, что именно нынешний рынок, со всеми его ограничениями, гораздо ближе к "настоящему рынку", чем когда либо прежде в российской истории. И вот по какой причине.
Как учит нас финансовая теория, смысл фондового рынка для экономики любой страны состоит в исполнении двух основных функций: - обеспечении бизнеса финансированием (наряду с банковскими кредитами), и - выполнении роли индикатора, объективно оценивающего качество корпоративного управления компанией.
В последние десятилетия, правда, фондовый рынок сильно оторвался от "реальной экономики" и превратился в этакую вещь в себе. Сплошь и рядом не фондовый рынок обслуживает реальную экономику, а реальная экономика подстраивается под фондовые транзакции (в том числе краткосрочные). Это происходит в мире повсеместно и чем большую роль играют фондовые биржи в экономике (прежде всего в странах англо-саксонской модели), тем более заметен этот феномен.
Если теперь попытаться оценить историю сколько-нибудь организованного фондового рынка в РФ с 1995 года с вышеуказанных позиций, то окажется, что он НИКОГДА не исполнял своих основных функций.
Как средство финансирования акционерного капитала компаний он не воспринимался вообще никак до начала 10 годов. Да и после его роль, хотя и постоянно возраставшая, была незначительной. Любой сколько-нибудь крупный бизнес, проводивший публичные предложения своих акций неизменно шел на иностранные биржи, лишь иногда добавляя для ассортимента листинг на Московской бирже.
Роль фондового рынка как индикатора качества управления бизнесом тоже была минимальной хотя бы по той причине, что до начала тех же 10 х годов большинство транзакций на нем совершалось иностранцами. Трудно воспринимать в качестве термометра градусник, который подключен к пациенту соседней палаты. Притоки и оттоки иностранных портфельных инвестиций в течение почти всей русской финансовой истории объяснялись в большей степени количеством денег у международных инвесторов и уровнем их эмоциональной русофобии, чем фунтаментальными факторами. В результате крупнейший обвал на рынке в, например, 2008 году произошел абсолютно не по каким-то фундаментальным причинам, а исключительно в по причине глобального кризиса.
Таким образом, российский рынок на протяжении всей истории был этакой виртуальной площадкой, жизнь на которой имела минимальное влияние на экономику страны в целом.
Могла ли ситуация измениться? Пожалуй, могла. По крайней мере, тенденции последних 10 - 15 лет свидетельствовали, что роль внутрироссийских инвесторов и бирж растет. Трудно сказать, сколько еще потребовалось бы времени для становления полноценного внутреннего фондового рынка. Теми темпами, которые мы наблюдали, процесс занял бы годы, возможно десятилетия.
И вот теперь, в одночасье, рынок принял свой изначальный образ. Он выполняет обе функции для национальной экономики. Возможно, он выполняет их так себе, и уж всяко хуже, чем иностранные рынки, но это именно финансовый рынок каким он должен быть. И именно его теперь надо развивать, не допуская фатальной зависимости от иностранных финансовых систем, которая, собственно, ответственна за львиную долю наших нынешних санкционных проблем.
PS: И, кстати... Для примера стоит вспомнить Китай, который обеспечил стабильный феноменальный экономический рост именно в условиях ограничений для операций международных потрфельных инвесторов. В течение десятилетий фондовый рынок Китая был разделен на внутренний и международный. И лишь только в середине 10х годов эти рынки были объединены.
Мы часто слышим, что "нынешний фондовый рынок - это и не рынок вовсе" хотя бы потому, что иностранцы от торгов отстранены. А значит и любые параметры (имеется обычно в виду недавний бурный и неожиданный рост) - не всамделишные, а как бы понарошку. А на "настоящем" рынке, если б он сейчас открылся без ограничений, было бы зафиксировано катастрофическое падение, которое отразило бы чудовищный эффект западных санкций.
Между тем, смеем заметить, что именно нынешний рынок, со всеми его ограничениями, гораздо ближе к "настоящему рынку", чем когда либо прежде в российской истории. И вот по какой причине.
Как учит нас финансовая теория, смысл фондового рынка для экономики любой страны состоит в исполнении двух основных функций: - обеспечении бизнеса финансированием (наряду с банковскими кредитами), и - выполнении роли индикатора, объективно оценивающего качество корпоративного управления компанией.
В последние десятилетия, правда, фондовый рынок сильно оторвался от "реальной экономики" и превратился в этакую вещь в себе. Сплошь и рядом не фондовый рынок обслуживает реальную экономику, а реальная экономика подстраивается под фондовые транзакции (в том числе краткосрочные). Это происходит в мире повсеместно и чем большую роль играют фондовые биржи в экономике (прежде всего в странах англо-саксонской модели), тем более заметен этот феномен.
Если теперь попытаться оценить историю сколько-нибудь организованного фондового рынка в РФ с 1995 года с вышеуказанных позиций, то окажется, что он НИКОГДА не исполнял своих основных функций.
Как средство финансирования акционерного капитала компаний он не воспринимался вообще никак до начала 10 годов. Да и после его роль, хотя и постоянно возраставшая, была незначительной. Любой сколько-нибудь крупный бизнес, проводивший публичные предложения своих акций неизменно шел на иностранные биржи, лишь иногда добавляя для ассортимента листинг на Московской бирже.
Роль фондового рынка как индикатора качества управления бизнесом тоже была минимальной хотя бы по той причине, что до начала тех же 10 х годов большинство транзакций на нем совершалось иностранцами. Трудно воспринимать в качестве термометра градусник, который подключен к пациенту соседней палаты. Притоки и оттоки иностранных портфельных инвестиций в течение почти всей русской финансовой истории объяснялись в большей степени количеством денег у международных инвесторов и уровнем их эмоциональной русофобии, чем фунтаментальными факторами. В результате крупнейший обвал на рынке в, например, 2008 году произошел абсолютно не по каким-то фундаментальным причинам, а исключительно в по причине глобального кризиса.
Таким образом, российский рынок на протяжении всей истории был этакой виртуальной площадкой, жизнь на которой имела минимальное влияние на экономику страны в целом.
Могла ли ситуация измениться? Пожалуй, могла. По крайней мере, тенденции последних 10 - 15 лет свидетельствовали, что роль внутрироссийских инвесторов и бирж растет. Трудно сказать, сколько еще потребовалось бы времени для становления полноценного внутреннего фондового рынка. Теми темпами, которые мы наблюдали, процесс занял бы годы, возможно десятилетия.
И вот теперь, в одночасье, рынок принял свой изначальный образ. Он выполняет обе функции для национальной экономики. Возможно, он выполняет их так себе, и уж всяко хуже, чем иностранные рынки, но это именно финансовый рынок каким он должен быть. И именно его теперь надо развивать, не допуская фатальной зависимости от иностранных финансовых систем, которая, собственно, ответственна за львиную долю наших нынешних санкционных проблем.
PS: И, кстати... Для примера стоит вспомнить Китай, который обеспечил стабильный феноменальный экономический рост именно в условиях ограничений для операций международных потрфельных инвесторов. В течение десятилетий фондовый рынок Китая был разделен на внутренний и международный. И лишь только в середине 10х годов эти рынки были объединены.
Результат, как говорится, налицо..
BY Мышьяк И Старые Кружева
Warning: Undefined variable $i in /var/www/group-telegram/post.php on line 260
DFR Lab sent the image through Microsoft Azure's Face Verification program and found that it was "highly unlikely" that the person in the second photo was the same as the first woman. The fact-checker Logically AI also found the claim to be false. The woman, Olena Kurilo, was also captured in a video after the airstrike and shown to have the injuries. The fake Zelenskiy account reached 20,000 followers on Telegram before it was shut down, a remedial action that experts say is all too rare. Messages are not fully encrypted by default. That means the company could, in theory, access the content of the messages, or be forced to hand over the data at the request of a government. The next bit isn’t clear, but Durov reportedly claimed that his resignation, dated March 21st, was an April Fools’ prank. TechCrunch implies that it was a matter of principle, but it’s hard to be clear on the wheres, whos and whys. Similarly, on April 17th, the Moscow Times quoted Durov as saying that he quit the company after being pressured to reveal account details about Ukrainians protesting the then-president Viktor Yanukovych. Russians and Ukrainians are both prolific users of Telegram. They rely on the app for channels that act as newsfeeds, group chats (both public and private), and one-to-one communication. Since the Russian invasion of Ukraine, Telegram has remained an important lifeline for both Russians and Ukrainians, as a way of staying aware of the latest news and keeping in touch with loved ones.
from sa
