Мюнхен

Иногда в истории случаются события, важность которых обыватель (не эксперт) может разглядеть только по прошествии лет, а сейчас они кажутся чем-то обыденным.

Таким событием стала речь ВВП на мюнхенской конференции по безопасности в 2007 году, где он осудил расширение НАТО на восток и навязывание США однополярного мира. Это стало разворотом в отношениях РФ и коллективного запада. Если подумать о всех последовавших событиях (Южная Осетия/Крым/СВО) и вернуться к этой речи, то вслушиваясь понимаешь, насколько посыл был острым и насколько он поменял реальность в тот момент на года вперед.

Такие речи/разворотные точки случаются не часто, но когда случаются имеют далеко идущие последствия и кмк такая точка случилась вчера и опять на мюнхенской конференции по безопасности. Стала ей речь вице-президента США Джей Ди Венса. Вместе того, чтобы говорить об угрозе из вне (Китай/Россия и кого они себе еще там придумывают чтобы расширять военные бюджеты), Венс сфокусировал свою речь на внутренних угрозах демократии в Европе. «Для того чтобы защищать Европу, мы должны верить что у нас общие ценности» - цитата не точная, но суть отражает. Отмена результатов выборов в Румынии, цензура, эмиграция, теракты, отсутствие фокуса на своих избирателях, вот о чем была 19 минутная речь Венса и глаза у слушателей в зале лезли на лоб. На ютубе есть речь в том числе на русском, поэтому предлагаю интересующимся послушать речь самим в полном объеме. Европа, вслед за США, поворачивает направо и Джей Ди Венс вчера сильно дернул ручник (прям перед выборами в Германии).

@minskymomentcap

О чем Сикорский промолчал.
Только в том случае, когда станет ясно, что нужно забирать себе Галицию и Волынь. А кому-то Закарпатье и Буковину.
Венс же ясно выразился — нечестные выборы были в Румынии.

Надо отдать должное Трампу и его команде.
Вот насколько я был оптимистом по поводу его избрания, но не ожидал такого спринта.
Визг раздается ото всех альтернативно одаренных. Урсулу и других Бербок скоро будут бить ногами.
Но прибалтийские гении мысли не перестают удивлять.

А между тем переговоры по существу идут. И там нет места всяким урсулам.
Про наркоманов я просто промолчу. Там судьба печальная.

Ещё раз о политике ЦБ.

Рубль укрепляется уже третий месяц.
Очевидно, что всё это происходит на явном улучшении политического фона.

Но хотел бы отметить, что без политики высокой положительной ставки этого бы не произошло.
Жесткая ДКП не только сдерживает инфляцию, но и позволила не допустить паники на валютном рынке из-за бесконечных санкций и фактического закрытия зарубежных рынков капитала (при этом погашать старые корпоративные валютные долги приходится).
Если бы ЦБ не действовал так жестко, то мы бы получили и девальвацию, и бегство вкладчиков из банков со всеми вытекающими последствиями.
Ну а теперь, когда просматривается свет в конце политического тоннеля, у ЦБ появилось пространство для маневра.
Кредитование замедляется, инфляция тоже (как и рыночные инфляционные ожидания), банки стали снижать ставки.
Рубль укрепляется. Уже говорил, что возможно возвращается кэрри-трейд. С такой высокой положительной ставкой ЦБ рубль может легко укрепиться и до 80 рублей за доллар.
Так что снижение ставки ЦБ явно не за горами.

Постоянно напоминаю о цели наших финансовых властей в условиях стремительных изменений в мировой экономике — рубль, как одна из резервных валют мира. И чтобы добиться выполнения этой задачи вот совсем не нужно прибегать к разного рода сомнительным мерам, типа ограничений на движение капитала.

Да, это непросто. И Соединенным Штатам это не нравится: не только Трамп постоянно грозит пошлинами в 100% за отказ от доллара, но и Байден мечтал о "200 рублей за доллар", вводя бесконечные санкции.
Но если мы хотим быть одним из центров мировой экономики, а не сырьевой унылой периферией с достаточно ограниченным внутренним рынком, то использовать нужно рыночные методы (клоунаду с регулированием ставки ЦБ оставим разным депутатам).

С интересом почитал диалог коллег о превратностях курса рубля.
Меня заинтересовали два вопроса:
— "... а кто (не что) может остановить рубль от укрепления?" [прим.: это касается текущей ситуации].
— "... Я бы вспомнил совсем недавнее время, 2022 год, когда курс доллара опустился до 55 рублей. Что мешало тогда остановиться на 60-70-80? Уж не отсутствие ли инструментов у регулятора, как и сейчас?"

На курс рубля влияет огромное количество факторов и бесконечное количество акторов (от крупных экспортеров/импортеров до миллионов физических лиц, которые покупают/продают валюту в обменном пункте).
И в любой момент времени ситуация уникальна.
Стремительное укрепление рубля в 2022 году объясняется тем, что в моменте импорт остановился из-за санкций, а экспортная выручка была огромной. И у ЦБ действительно не было инструментов это укрепление остановить (опять же из-за санкций). Потом наладили параллельный импорт и курс развернулся в обратную сторону.
Про текущее укрепление рубля уже говорил.
Но всё это — вообще не главное.

С 2015 года ЦБ перешел к политике таргетирования инфляции и отпустил рубль в свободное плавание.
Тогда рубль девальвировался до 80. Прошло 10 лет. Рубль примерно на том же уровне. Только за все эти годы ставки по рублю были несравнимо выше ставок по доллару. Именно такая политика ЦБ и позволяет рублю приходить в равновесное состояние даже в экстремальных условиях (как последние 3 года).

И такая политика дает свои плоды. Доля рубля в расчетах за импорт (!) в Россию уже составляет 48,2% (диаграмма ниже).
И обратите внимание, что растет доля именно рубля, а не валют дружественных стран.
Просто потому, что рубль гораздо больше соответствует понятию "свободно конвертируемая валюта". Нет никаких ограничений, ставки по рублю положительные. Да и основные статьи российского экспорта: энергия, продовольствие и вооружение — то, что необходимо всем и всегда.

И доля рубля в экспортно-импортных операциях РФ будет расти и дальше. Очень на это надеюсь. Хотя Трамп будет этому мешать. В первую очередь он отменит все финансовые санкции.

Коллега, так я и не утверждал, что увеличение доли рубля во внешнеэкономических расчетах привело к его последнему укреплению (хотя какое-то влияние несомненно есть).
Понятно, что здесь в первую очередь важны ожидания окончания СВО и нормализации международных отношений.

А рост доли рубля в расчетах — результат десятилетней политики ЦБ, когда даже в условиях беспрецедентных санкций наши внешнеэкономические контрагенты не боятся использовать рубль, принимая его в качестве оплаты за свои товары/услуги. Нет никаких ограничений на движение капитала. ЦБ РФ вообще стремится полностью отменить даже обязательную продажу валютной выручки.
Импортеры в Россию знают, что есть постоянный спрос на эти рубли со стороны потребителей российского экспорта. Да и между делом можно эти рубли подержать в различных фондах ликвидности.

—————-
P.S. Ну а то, что волатильность рубля зашкаливает (что несомненно мешает нормальной внешнеэкономической деятельности), так последние три года мы живем в беспрецедентной ситуации.
Всё проходит. И экстремальная волатильность тоже пройдет.

У меня устойчивое впечатление, что вся эта история с мифическими редкоземельными металлами и задумана именно для того, чтобы Зеленский отказался что-то подписывать.

Надо же Трампу как-то американцам объяснять всю подлость украинского режима.

Завтра выборы в Германии. Очень интересно, сколько наберет АдГ. И какая в конце концов будет коалиция.
Во всяком случае Илон Маск старается изо всех сил. Соединенным Штатам больной на голову канцлер действительно не очень нужен.

Пожелаем им удачи.
Евро можно будет потом официально похоронить.
Ну а рубль... Эльвира Сахипзадовна всегда говорила: "Меня рубль беспокоит".
И очень её поддерживаю.
Ну не нравятся мне шизо-патриоты, призывающие то к ограничениям на рынке капитала, то к валютным интервенциям, то к спасению отечественного товаропроизводителя низкой ставкой ЦБ (можно подумать, низкая ставка будет стимулировать именно производителя, а не спекулянта).

Верховная Рада, можно сказать, официально зафиксировала нелегитимность Зеленского.
И ведь никто их об этом не просил...

Интересно, кто надоумил Зеленского сотворить эту глупость?
Провал голосования (как и сам факт проведения такого ненужного голосования) — свидетельство бардака и паники в Киеве.

И как теперь подписывать соглашение с США о полезных ископаемых?
Неудобно получилось.

Коротко о рынках.

Индекс МосБиржи пришел в диапазон 3300-3400. И политические события пока идут по оптимистичному варианту.
Но тут уже, на мой взгляд, нужно соблюдать осторожность. И причина — ситуация на американских биржах (ну и на рынке криптовалют, которые ни разу не являются защитным инструментом).

Турбулентность за океаном однозначно повлияет и на российский рынок (через давление на нефтяные котировки).
Но и излишне паниковать не стоит. Не думаю, что коррекция на МосБирже превысит 15% от текущих уровней даже в случае приличного обвала американского фондового рынка.

Согласен с коллегой.
Да и деривативы — это вообще мина замедленного действия. И рост объемов торгов по ним может привести буквально к финансовому коллапсу. И тогда у ФРС не будет выхода кроме масштабного (которого ещё в истории не было) QE.

И разногласия Трампа и Пауэлла уйдут даже не на второй, а на десятый план, т.к. на кону будет вся долларовая система.

————-
P.S. Какое счастье, что нас отключили от долларовой системы.

Предчувствие не обмануло.
Сделки космического масштаба предлагаются, чтобы от них отказались.

⚡️Зеленский покинул Белый дом раньше запланированного после перепалки с Трампом, передает Рейтер.
Журналист CNN добавляет, что пресс-конференция после переговоров отменена.

Коллега пишет: "... Одно жаль, что наш ЦБ как ФРС не воспринимает доходность ОФЗ как индикатив и ожидания рынка для траектории снижения ставки."

Как по мне, ЦБ создал условия, чтобы ОФЗ раскупались как горячие пирожки, доходность начала падать, а рубль укрепляться.
Причинно-следственная связь именно такая, а не наоборот.

⚡️Кремль заявил, что готов стать посредником в мирных переговорах между США и Украиной

Это не я придумал. Пытался выяснить, кто. Но не удалось.
_________________

Но у меня есть конкретное предложение, совсем не по теме последних суток.

Может у кого-то есть выход на депутатов Госдумы. Было бы неплохо намекнуть депутатам инициировать законопроект (или внести поправки к существующему закону о налогообложении) — изымать всю сверхприбыль предприятия публичное акционерное общество "Московская Биржа ММВБ-РТС" в результате утренних, вечерних и воскресных торгов.

Дорогие депутаты. Ловите момент. Есть шанс стать героем.

И опять о кризисе.

Вчера посмотрел подкаст, который ведет Николай Танген управляющий Норвежским фондом национального благосостояния, крупнейшим в мире публично-акционерным финансовым фондом, владеющим примерно 1,4% акций всех компаний в мире.

На подкасте у Тангена выступил Пол Сингер, известный управляющий и президент американского хедж-фонда «Elliott Management».

Коротко о чем они говорили по текущей ситуации:

Танген:

Как сейчас обстоят дела на рынках?

Сингер:

Настолько рискованно, насколько это вообще возможно.

Все забыли, что медвежий рынок возможен, как в 1974, 1987, 2007-2008 годах…

Кредитное плечо на рынках растет и риск увеличивается.

Период времени с последнего падения заставил инвесторов думать, что их всегда спасут.

Это просто поразительно: политика отрицательных процентных ставок в Европе и в Японии, а также нулевых ставок в США в течение 10 лет…

А во время пандемии добавили к нулевой ставке шокирующе высокий дефицит бюджета.

Это безумие.

Мы говорим о программах расходов, которые приводят к глубокому дефициту бюджета, программах поддержки, в то время, как реальной рецессии еще не было.

Дефицит бюджета в США в 2024 году - 6 % от ВВП.

К слову, разговор этих двух крутейших инвесторов в мире собрал всего 33 тысячи просмотров за неделю… 😅

Последнее замечание - наглядная иллюстрация, почему люди так часто сливают свои капиталы на рынке.

@greatfinancialwar

Илон Маск доволен произошедшим.
Зеленскому предлагали подписать абсолютно абсурдный договор, по которому на Украину вешался долг в 500 млрд.$ безо всяких гарантий военной поддержки.
И естественно Зеленский отказался. Капитулировать можно и бесплатно.
Зато теперь Трамп может бросить Украину с максимально возможным в его ситуации сохранением лица в глазах американских избирателей. Тем более, когда Зеленский ему так помог, научив весь мир русскому мату.

Съезд лузеров.

Повторю — Европе ещё предстоит всё это пережить.

Прошу прощения за излишний акцент на политику. Но описывая экономические процессы невозможно игнорировать всё это.

Даже не сомневался.

Мы ещё услышим про Бучу и тот самый Боинг.

https://www.group-telegram.com/bbbreaking/201371