group-telegram.com/ShumilovPavel/5973
Last Update:
Сектор: Авиаперевозки
Следующей компанией в нашем опросе становится Аэрофлот. Его я разбирал последний раз 1 июля, тогда акции стоили 63 рубля, я ждал сначала падения к 55, роста вплоть до 74,5 и падения к 35, т.е. ждал такой расколбас во все сторону. Что получилось по факту: с 63 падали до 52 (я ждал 55), от туда росли до ~59, в августе уходили до 44, после делали отскок до 64, а потом начали валится до текущих 52. Движение пошло не так, как я прогнозировал, но сильные движения в разные стороны было. Аэрофлот пожалуй выглядит даже лучше, чем большинство других акций в этот период. Давайте посмотрим, что нового по фундаменталу и сделаем выводы.
📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 1,94B$
▪️ P/E — 1.6
▪️ P/S — 0,28
▪️P/B — отрицательное значение
▪️EPS — 32.5 р.
▪️EBITDA — 378B р.
ℹ️ В кой-то веки Аэрофлот прибыльный. По метрикам компания немного дороже, чем в предыдущие годы.
🗞 Новостной фон
▪️Пассажиропоток российских авиакомпаний в январе — октябре вырос на 6,2%, до 95,7 млн человек, сообщает Росавиация.
▪️Аэрофлот с марта 2025г увеличит зарплаты бортпроводников в среднем на 30% и пересмотрит систему оплаты труда
▪️ГРУППА «АЭРОФЛОТ» В ОКТЯБРЕ 2024 ГОДА УВЕЛИЧИЛА ПЕРЕВОЗКИ НА 14,2%, ДО 4,8 МЛН ПАССАЖИРОВ
▪️Аэрофлот повысил зарплату пилотам в среднем на 30%: при налете 70ч командир будет получать Р624 тыс, 2-й пилот — Р407 тыс
▪️Сохраняем нейтральный взгляд на акции Аэрофлота из-за высокого уровня загруженности флота, а также неопределенности со сроками поставок российских самолетов в будущем — Т-Инвестиции
▪️Стоимость полета в эконом-классе по России выросла с начала года — на 18,4%
💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал 6-ой год подряд отрицательный, но он сокращается. Если в 2023 это было минус 98,7B р., то за 1П2024ТТМ уже минус 56,4B р. Заметно улучшение.
▪️Чистый долг за 1П2024ТТМ сократился на 10% до 567,3B р.
▪️Net Debt / EBITDA — 1.5005, это приемлемый уровень долга, особенно если бы компания была с не отрицательным СК.
ℹ️ У компании отвратительное финансовое здоровье, но его состояние улучшается.
💰 Выручка, прибыль
▪️Выручка за 1П2024ТТМ выросла на 20% и она максимальная за последние 10 лет.
▪️Прибыль за 1П2024ТТМ выросла на 1029% (❗️) до 130B р.
▪️Свободный денежный поток за 1П2024ТТМ вырос на 16%, а вообще FCF у Аэрофлота регулярно положительное, в то время как прибыль была много лет в убытке.
🔮 Будущее, оценки
▪️ 2 октября — БКС — таргет 99 р.
▪️9 октября — ПСБ — таргет 72 р.
▪️28 ноября — ФИНАМ — таргет 62
🤵♂️ Основные акционеры
73,8% — Министерство финансов Российской Федерации
🆚 Сравнение с конкурентами
Можно сравнивать только с Ютэйр. Аэрофлот в 2 раза больше ко капитализации. По метрикам дешевле оценивается Аэрофлот. По долговой нагрузке Аэрофлот проигрывает. По метрикам рентабельности Аэрофлот лучше Ютэйра.
🤑 Дивиденды
Последние выплаты были в 2019 году. С тех пор нет.
📈 Технический анализ
Акции Аэрофлота сейчас идут строго по каналу. и подходим к нижней его границе. Я думаю, что будет еще две волны и после выйдем из этого канала вниз. Наиболее вероятное на мой взгляд движение отобразил на графике.
🧠 Выводы
Спекулятивно — рост может быть. Думаю, что Аэрофлот сильно вырос из-за того, что другие авиакомпании ушли из России. Граждане РФ стали меньше летать за границу (такой у меня статистики нет, это моё предположение), стали чаще летать в дальние регионы страны, так сказать вместо Турции или Египта. Из-за этого у Аэрофлота такой рост. Но что, если все-таки СВО закончится, а следом за этим откроют небо и возможность летать другие авиакомпаниям? На мой взгляд здесь есть большие риски. А так как компания с отрицательным собственным капиталом много проблем. Да, ситуация заметно улучшилась, но проблем еще хватает. Я бы не стал сюда инвестировать. Потрейдить — может быть, но и то для этого есть более ликвидные акции.
🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Как вам разбор и вывод?
👍 - согласен
