😀 Еженедельный макрообзор

🇧🇾 Инфляция в Беларуси составила 5,2% г/г в январе 2025 г., сохранившись на уровне предыдущего месяца. Динамика изменения цен по ключевым компонентам корзины носила разнонаправленный характер. Рост цен на непродовольственные товары замедлился до 3,3% г/г в январе 2025 г. после 3,4% г/г в декабре 2024 г. Продовольственная инфляция составила 6,5% г/г, сохранившись на уровне декабря 2024 г., при том что рост цен на сезонные овощи и фрукты снился до 2,7% г/г после 5,2% г/г месяцем ранее. Цены на услуги выросли на 5,2% г/г. Существенное влияние на инфляцию оказало замедление роста цен на регулируемые товары и услуги: 4% г/г в январе 2025 г. после 4,4% г/г в декабре 2024 г. В ближайшие месяцы ожидаем сохранение инфляции в диапазоне 5–5,5% г/г.

🇰🇿 В Казахстане сохраняется рост деловой активности. Совокупный индекс PMI превысил нейтральный уровень в январе 2025 г., достигнув 51,3 п. Зафиксирован рост деловой активности в сфере услуг и в обрабатывающих отраслях. Компании расширили штат сотрудников на фоне увеличения объема новых заказов. Уровень оптимизма в отношении перспектив экономики самый высокий за девять месяцев. Индекс деловой активности, публикуемый НБРК, также свидетельствует о том, что экономика продолжила наращивать обороты. По нашей оценке, ВВП Казахстана в 2025 г. вырастет на 5,5%.

🇰🇬 ВВП Кыргызской Республики вырос на 10,6% г/г в январе 2025 г. Сильный потребительский спрос продолжает выполнять роль драйвера экономики. Динамика внутренней торговли объясняет 39% роста ВВП. Сфера услуг, исключая торговлю, обеспечила 23% роста ВВП, а обрабатывающие отрасли – 13%. Прогнозируем увеличение ВВП на 8,7% по итогам 2025 г., на фоне высокого внутреннего спроса.

🇷🇺 Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 21%. Решение принято в условиях более выраженного охлаждения кредитной активности и повышения склонности населения к сбережению. Достигнутая жесткость денежно-кредитных условий формирует необходимые предпосылки для возврата инфляции к цели, обновленный прогноз Банка России предполагает снижение инфляции к 4% уже в следующем году. Тем не менее, риторика остается умеренно жесткой – регулятор не исключает повышения ставки на ближайшем заседании.

#Макрообзор

😀 Накопленные прямые инвестиции Китая, Турции и ОАЭ в Евразийский регион превысили 83 млрд долларов

Новый доклад посвящен инвестиционным связям между странами Евразийского региона и внешними странами-партнерами и является продолжением исследования взаимных инвестиций Евразийского региона по итогам первого полугодия 2024 г. В его основе — база данных ЕАБР, формируемая по принципу «снизу вверх» на основе открытых данных об инвестициях компаний.

Общий объем накопленных прямых инвестиций из Китая, Турции, Ирана и стран Залива (далее – внешние страны-партнеры) в страны Евразийского региона на конец первого полугодия 2024 г. составил, по данным МВИ ЕАБР, 90,4 млрд долл. и вырос на 6,4% относительно уровня 2023 г.

Аналитики ЕАБР выделяют следующие направления роста взаимных инвестиций между странами Евразийского региона и внешними странами-партнерами:

1. Китай, Турция и ОАЭ — ведущие инвесторы в Евразийский регион. Накопленный объем прямых инвестиций данных стран составил 83,1 млрд долл., что на 8,5% больше чем в 2022 г.

2. Центральная Азия – основной получатель инвестиций из внешних стран-партнеров. 51% вложений в Евразийский регион из Китая, Турции, Ирана и стран Залива приходится на страны Центральной Азии. С 2022 г. объем инвестиций увеличился на 25% – до 46,2 млрд долл.

3. Китай продолжает наращивать инвестиции в Евразийский регион. Инвестиции в сектора промышленности и электроэнергетики растут более интенсивно. С 2022 г. инвестиции в электроэнергетику увеличились на 2,1 млрд долл., в промышленность — на 0,9 млрд долл.

4. Страны Залива — основные драйверы роста инвестиций. Их вложения в Евразийский регион за полтора года увеличились на 50% и достигли 16,1 млрд долл., более 90% направлены в страны Центральной Азии.

5. Сырьевой сектор остается ключевым направлением инвестиций в Евразийском регионе – 55% накопленных прямых инвестиций (50 млрд долл.).

6. Greenfield-проекты — основная форма инвестиций. На такие проекты приходится более 60% (57 млрд долл.) всех вложений в Евразийский регион.

🔗 С Мониторингом можно ознакомиться на сайте ЕАБР.

#МВИ #Инвестиции #ПИИ
#ЦентральнаяАзия

😀 Доступ к безопасной питьевой воде – основа благосостояния и экономического процветания Центральной Азии

Питьевое водоснабжение имеет приоритетное значение среди всех видов водопользования. Питьевая вода – это здоровье населения. Однако 2 млрд человек в мире не имеют доступа к безопасной питьевой воде. Более 40% мирового населения проживает в регионах с критическим дефицитом воды.

Центральная Азия как раз и относится к таким регионам. Вопрос с обеспечением доступа к питьевой воде и ее очисткой здесь стоит еще более остро. К 2030 г. регион нуждается в дополнительных 12 млрд долл. инвестиций или 2 млрд долл. ежегодно. Для закрытия финансового разрыва необходимо:

1. вовлечение финансовых ресурсов международных финансовых организаций. Для этого есть все инструменты и механизмы;
2. укрепление институтов ГЧП. Вовлечение крупных частных игроков будет стимулировать инвестиции, принесет в сектор новые технологии и экспертизу;
3. совершенствование тарифной системы. Это поможет стимулировать инвестиции в развитие инфраструктуры, повысить качество услуг и укрепить дисциплину водопотребления.

Эти решения являются лишь частью комплексного подхода, состоящего из более чем двух десятков практических мер, которые раскрываются в докладе ЕАБР.

🔗 Другие доклады по теме: «Эффективная ирригация и водосбережение в Центральной Азии», «Регулирование водно-энергетического комплекса Центральной Азии».

😀 Еженедельный макрообзор      

🇦🇲 ВВП Армении вырос на 5,9% по итогам 2024 года. Наибольший вклад в рост ВВП внес сектор услуг – торговля, операции с недвижимым имуществом и финансовая деятельность, а также строительство (увеличились соответственно на 16,8%, 19,0%, 18,1%, и 13,5%). Потребительские расходы домашних хозяйств и инвестиции были основными драйверами со стороны спроса (рост соответственно на 6,6% и на 11,1%), а чистый экспорт повлиял положительно – экспорт товаров и услуг увеличился на 35,6%, импорт – на 31,4%. В текущем году мы прогнозируем, что темпы роста экономики останутся высокими – ВВП увеличится на 5,5%.

🇧🇾 В Беларуси продолжилось расширение деловой активности. ВВП увеличился на 3.7% г/г в январе 2025 г. Рост был cформирован преимущественно секторами, ориентированными на потребительский спрос и строительство. Розничный товарооборот вырос на 12,2% г/г, объем строительных работ по предварительным данным на 11,2% г/г. Инвестиции в основной капитал выросли на 20,4% г/г на фоне стимулирующих мер Правительства. В ключевом драйвере экономики предыдущего года – промышленности, рост выпуска сложился несколько ниже темпов роста ВВП (2,9% г/г). Сдерживающими рост промышленности факторами выступают ограниченная возможность привлечения работников и высокая загрузка мощностей (около 70% по опросам предприятий). В текущем году прогнозируем рост ВВП на 2,6%.

🇰🇿 Внешнеторговый оборот Казахстана достиг рекордного уровня в 141,4 млрд долл., увеличившись на 1,3% по итогам 2024 г. Основной драйвер – увеличение стоимостного объема экспорта (3,1%). В 2024 г. выросли доходы от экспорта металлов и изделий, обеспечив вклад в размере 1,6 п.п и продукции химической промышленности - 1,5 п.п. Сдерживающее влияние оказало снижение поставок за рубеж продуктов животного происхождения и топливно-энергетических товаров с отрицательным вкладом в 0,4 п.п. и 0,2 п.п соответственно. Снижение стоимостного объема импорта на 1% преимущественно связано с сокращением поставок машин и оборудования. Такая динамика объясняется завершением инвестиционного цикла на крупных нефтяных месторождениях.

🇰🇬 Внешняя торговля Кыргызской Республики выросла на 0,9% по итогам 2024 г., составив рекордные 16 млрд долл. Это связано с ростом стоимостного объема экспорта на 13,1%. Рост экспорта сформирован увеличением поставок за рубеж основных металлов, руды и концентратов драгоценных металлов. Импорт снизился на 2,4%, преимущественно в связи со снижением объема ввозимых машин.

🇷🇺 В России снижаются инфляционные ожидания. Ожидаемая населением инфляция составила 13,7% г/г в феврале 2025 г. (14% г/г в январе 2025 г.), снизившись впервые с сентября 2024 г. Также, впервые с конца 2024 г. уменьшились инфляционные ожидания бизнеса, вернувшись к уровням октября 2024 г. При этом темпы роста потребительских цен все еще остаются высокими. Очищенная от сезонных факторов инфляция за январь 2025 г. составила 0,85% (1,1% за декабрь 2024 г.). Инфляционное давление сохраняется, поскольку рост спроса продолжает опережать возможности расширения производства товаров и услуг. Тем не менее, снижение инфляционных ожиданий может указывать на приближение разворота ценовой динамики и постепенное возвращение инфляции к цели.

🇹🇯 Инфляция в Таджикистане составила 3,6% г/г в январе 2025 г., не изменившись к декабрю. Рост цен остается умеренным на фоне стабильности национальной валюты и отсутствия значительного инфляционного давления со стороны цен на импорт. Мы ожидаем, что сильный внутренний спрос приведет к постепенному повышению инфляции к концу 2025 г., при этом она сохранится в пределах обновленного целевого диапазона НБТ – 5±2%.

#Макрообзор

😀 Иртыш призывает к диалогу: решение трансграничных вызовов требует совместных действий Китая, Казахстана и России

Водные ресурсы трансграничной реки Иртыш играют критически важную роль для трех стран бассейна. В Китае они поддерживают экономическое развитие Синьцзян-Уйгурского автономного района (СУАР), население которого выросло с 15,2 млн (1990 г.) до 25,87 млн (2022 г.), а ВРП на душу населения увеличился в 28 раз. В Казахстане Иртыш снабжает водой 30% населения, обеспечивает 45% сельхозпродукции и 10% выработки электроэнергии. В России река – единственный источник водоснабжения для Омска.

Для устойчивого водопользования в бассейне необходимо реализовать следующие меры:

1. Усиление межгосударственного сотрудничества. Предлагается расширение двустороннего взаимодействия между Казахстаном и Россией, а также Казахстаном и Китаем. Важно учитывать нормы международных конвенций и интегрировать их в национальное законодательство и межправительственные соглашения.
2. Развитие «мягкой» инфраструктуры. Водная безопасность зависит не только от объемов стока, но и от эффективности управления ресурсами. Необходимо развитие мониторинга, обмена данными и прогнозирования водных балансов.
3. Скоординированное использование гидротехнических сооружений. Для стабильности водоснабжения важно согласованное использование и планирование ГЭС, плотин, водохранилищ и ирригационных систем в бассейне. Это позволит минимизировать риски водного дефицита и негативного воздействия на экосистему реки.
4. Создание мультимодального транспортного коридора «Россия — Казахстан — Китай». Развитие судоходства в Обь-Иртышском бассейне позволит Центральной Азии и северо-западным регионам Китая получить выход к российским транспортным магистралям и Северному Ледовитому океану. Это не только улучшит логистику, но и станет платформой для межгосударственного сотрудничества по управлению водными ресурсами.

🔗 Комплексный подход к использованию Иртыша позволит странам бассейна эффективно решать водные вызовы, обеспечивая экологическую устойчивость и долгосрочное развитие всех трех стран бассейна. Подробнее в новом докладе ЕАБР.

#Иртыш #ВодныеРесурсы #Казахстан #Китай
#Россия #Сотрудничество #Экология
#ЕАБР #ТранспортныйКоридор

😀 Мониторинг «Инфраструктура в Евразии» номер 4 - 25

🛣 На западном маршруте МТК «Север–Юг» в ближайшие 1–2 месяца планируется начало изыскательских работ на участке Решт (Азербайджан) – Астара (Иран). Будут актуализированы стоимость проекта и сроки его реализации. Строительство участка ликвидирует существующий разрыв в ж/д инфраструктуре между двумя странами. В соответствии с достигнутыми договоренностями, строительные работы осуществит Азербайджан, в то время как ОАО «РЖД» (Россия) обеспечит привлечение грузопотоков и управление коридором.

⚛ Глава агентства по атомной энергии Узбекистана «Узатом» А. Ахмедхаджаев заявил о создании международного консорциума для строительства малой АЭС. В проекте будут использоваться как российские технологии, так и неядерные технологии из Китая, а также программное обеспечение (ПО) и аппаратные комплексы из Европы.

🌊 Азиатский банк развития (АБР) одобрил кредит в размере 125 млн долл. для поддержки Правительства Узбекистана в модернизации системы управления водными ресурсами, повышении водной безопасности и расширении доступа к воде. Проект предусматривает создание общенациональной системы учета расхода и телеметрии водных ресурсов, проведение инвентаризации активов и картографирование всей существующей инфраструктуры водоснабжения и канализации, включая около 4 млн подключений абонентов.

🛬 Объединенная двигателестроительная корпорация (ОДК, Россия) передала партию двигателей ПД-14 для установки на МС-21 (среднемагистральный самолет российской разработки). Старт серийного производства МС-21 запланирован на 2026 г. Объем производства с 2029 г. – 72 единицы в год.

🎺 Казахстан и Венгрия договорились о тестовых поставках нефти по нефтепроводу «Дружба» в 2025 г. В 2024 г. по нефтепроводу «Дружба» из Казахстана в Германию поставили 1,5 млн т нефти.

🖋 Мажилис Парламента Казахстана ратифицировал межправительственное соглашение о создании Центра промышленной кооперации «Центральная Азия» на границе с Узбекистаном, в районе автомобильных пунктов пропуска «Атамекен» и «Гулистан». Площадь центра составит 100 га, а объем привлеченных негосударственных инвестиций достигнет 27 млрд тенге (52 млн долл.). Открытие комплекса запланировано на первое полугодие 2027 г.

📈 📉 Тренды и прогнозы: на конец 2024 г. 98,9% жителей Казахстана имели доступ к услугам водоснабжения: 99,4% городских и 97,8% сельских жителей обеспечены качественной питьевой водой. Доступом к услугам водоснабжения в 2020 г. были обеспечены 93,8% казахстанцев.

Эти и другие темы – в мониторинге от аналитиков ЕАБР. ⬇️

😀 Еженедельный макрообзор      

🇦🇲 Экономическая активность в Армении увеличилась на 7,1% г/г в январе 2025 г. Торговля и строительство остаются ключевыми драйверами деловой активности. Сектор услуг вырос на 12,6% г/г, торговля – на 9,9% г/г и строительство – на 11,6% г/г. В январе сохранился спад в промышленном секторе (-10,4% г/г) из-за исчерпания положительного эффекта от наращивания внешней торговли и обработки драгоценных металлов в начале прошлого года. Экспорт и импорт продолжили снижаться (−36,3% г/г и −20,9% г/г соответственно). Прогнозируем рост экономики Армении на 5,5% в 2025 г.

🇧🇾 Рынок труда в Беларуси: зарплаты растут, вакансий становится больше. В январе 2025 г. реальная заработная плата увеличилась на 13,5% г/г после роста на 12,5% г/г в декабре. В бюджетном секторе зарплаты выросли на 13% г/г, чему способствовали повышение базовой ставки оплаты труда (+6,7%) и дополнительные надбавки для отдельных категорий работников. Во внебюджетном секторе оплата труда росла во всех отраслях, особенно в строительстве (+18,8% г/г), сельском хозяйстве (+17,5% г/г) и торговле (+15% г/г). Основной фактор роста – дефицит кадров. Ожидаем дальнейшего роста зарплат на фоне высокой конкуренции за кадры и предусмотренного в бюджете увеличения оплаты труда в государственном секторе.

🇰🇿 Рейтинговое агентство S&P подтвердило суверенный рейтинг Казахстана на уровне «BBB-», прогноз – «стабильный». Решение основано на том, что положительная динамика роста ВВП во многом обеспечивается ненефтяным сектором. Важным фактором также выступило наличие значительных внешних резервов (накопленный объем валовых международных резервов НБРК и внешних активов Национального Фонда на конец сентября 2024 г. составил 37,3% ВВП) и умеренный объем государственного внешнего долга, который составил 16,7% ВВП на конец сентября 2024 г. Дальнейшая диверсификация экономики и повышение эффективности налогово-бюджетной политики будут способствовать повышению кредитного рейтинга Республики.

🇰🇬 Национальный банк Кыргызской Республики сохранил учетную ставку на уровне 9,0%. Инфляция находится в пределах целевого ориентира 5-7%. При этом регулятор отмечает рост инфляционных рисков: увеличение мировых цен на продовольствие и высокая волатильность на региональных финансовых рынках, а также повышение потребительских цен в ключевых странах-торговых партнерах. Принятое решение соответствует нашим ожиданиям. Полагаем, что учетная ставка останется на текущем уровне на протяжении большей части 2025 г., а к концу года может быть повышена до 9,25%. В среднесрочной перспективе мы ожидаем, что ставка достигнет равновесного уровня около 9,5%.

🇷🇺 В России выпуск промышленного производства увеличился на 2,2% г/г в январе 2025 г. после роста на 8,2% г/г в декабре 2024 г. Ключевым драйвером стала обрабатывающая промышленность, нарастившая объемы производства на 7% г/г. Наибольший вклад в динамику отрасли внесло машиностроение (+15,6% г/г), поддерживаемое мерами бюджетного стимулирования. Высокие темпы роста сохраняются и в химической промышленности (+7,7% г/г), особенно в сегменте производства лекарств (+22,8% г/г), что связано с успешным развитием импортозамещающих производств. На фоне высоких ставок в экономике начинают проявляться признаки охлаждения. Рост в пищевой промышленности (+2% г/г) и деревообработке (+1,5% г/г) замедлился вследствие удорожания заимствований. Помимо этого, заметно снизился выпуск в добывающей промышленности (-2,1% г/г) на фоне сокращения добычи нефти и газа.

#Макрообзор

😀 ГЧП-дайджест ЕАБР за январь-февраль 2025 года

ЕАБР представляет первый выпуск ГЧП-дайджеста. В нем вы найдете новости о регулировании, институтах, рынках ГЧП на евразийском пространстве за январь–февраль 2025 года, а также международные тренды и экспертные мнения.

Читайте дайджест и оставайтесь в курсе самых актуальных ГЧП-событий национальной ГЧП-повестки каждой из стран и становления общей евразийской ГЧП-повестки! ⬇️

Иртыш – одна из крупнейших рек планеты, играющая ключевую роль в гидрологической системе Евразии. Свое начало река берет на склонах Монгольского Алтая, проходит через территории Китая, Казахстана и России, а затем вливается в Обь, формируя вторую по протяженности речную систему Азии (после Янцзы) и седьмую в мире.

Масштабы реки впечатляют!

📏 Длина – 4 248 км – эквивалентно расстоянию от Лиссабона до Москвы.

🌎 Площадь бассейна – 1,65 млн км² – больше, чем территория таких стран, как Монголия (1,56 млн км²) или Иран (1,64 млн км²).

💧 Объем среднемноголетнего стока – 91,5 км³ – практически в 1,5 раза больше ежегодных потребностей России в воде (65 км³).
Река объединяет страны и народы!

🇨🇳 В Китае известен как Кара-Иртыш (Черный Иртыш), и его воды имеют стратегическое значение для засушливых регионов Синьцзян-Уйгурского автономного района.

🇰🇿 В Казахстане река проходит через такие крупные города, как Усть-Каменогорск, Семей и Павлодар и является источником воды для центральных регионов, обеспечивая в общей сложности почти треть населения страны и 45% сельскохозяйственного производства.

🇷🇺 В России Иртыш – главная водная артерия Западной Сибири, проходит через Омск, Тобольск и Ханты-Мансийск, впадает в Обь и далее впадает в Северный Ледовитый океан.
Иртыш – больше, чем просто река!

Масштабы, значение для экономики и стратегическое расположение делают Иртыш ключевой водной артерией Евразии, требующей бережного и согласованного управления между странами.

🔗 Подробнее в новом докладе ЕАБР.

😀 ЕАБР презентовал базу данных несуверенного финансирования МФО на саммите Finance in Common в Кейптауне (ЮАР)

Руководитель Центра анализа международных финансов Дирекции по аналитической работе ЕАБР Антон Малахов представил разработанную ЕАБР новую базу данных несуверенного финансирования международных финансовых организаций для стран Евразийского региона в рамках выступления на сайд-ивенте саммита Finance in Common, который в этом году прошел 26-28 февраля в Кейптауне (ЮАР).

Презентованный инструмент позволяет, среди прочего, отслеживать финансирование зеленых проектов в местных валютах. Антон Малахов также рассказал о зеленом финансировании ЕАБР.

Фокусом сайд-ивента стали вызовы и возможности климатического финансирования в местных валютах в развивающихся странах. Участники обсудили как традиционные, так и новые подходы к снижению валютных рисков, связанные с нестабильностью обменных курсов и слабым развитием внутренних рынков капитала.

Finance in Common – это глобальная сеть, объединяющая более 530 банков развития и международных финансовых организаций со всего мира. Ее цель – поиск актуальных решений в области финансирования устойчивого развития

C презентацией можно ознакомиться ниже. ⬇️

🌱 В новом выпуске ESG-дайджеста ЕАБР – ключевые события и достижения стран Евразийского региона на пути к устойчивому развитию за февраль 2025 г.

В феврале 2025 года страны региона активно разрабатывали национальные стратегические документы в области устойчивого развития, углубляли международное сотрудничество, свою приверженность лучшим практикам и обязательствам в области изменения климата и достижения ЦУР ООН.

🇧🇾 Так, например, Национальное агентство инвестиций и приватизации Беларуси присоединилось к совместной Декларации о зеленом переходе Бакинской климатической коалиции для малого и среднего предпринимательства.

🇰🇿 Казахстан при поддержке агентств ООН разрабатывает обновленный (определяемый) на национальном уровне вклад (ОНУВ), т. е. план действий по сокращению выбросов парниковых газов и адаптации к изменению климата, а также готовится к Региональному климатическому саммиту 2026 года.

🇰🇬 Кыргызстан в рамках климатического трека приступил к подготовке первого Двухгодичного доклада о прозрачности при со-действии ПРООН, ЮНЕП и Глобального экологического фонда.

🇰🇿 🇰🇬 Отметим, что страны Центральной Азии внедряют инновационные инструменты для решения наиболее острых проблем региона: например, Казахстан запустил систему прогнозирования паводков, а Кыргызстан при поддержке Всемирного банка реализует проект по улучшению качества воды.

🇺🇿 Масштабные нововведения в области зеленой экономики запланированы Государственной программой Узбекистана на 2025 год, которая предполагает рост мощностей ВИЭ, внедрение зеленых тарифов на электроэнергию, введение практики подготовки ESG-отчетов и получения ESG-рейтингов.

Обо всех этих инициативах и достижениях читайте в новом выпуске ESG-дайджеста ЕАБР! ⬇️

😀 Еженедельный макрообзор

🇦🇲 Инфляция достигла целевого интервала ЦБ Республики Армения (3+/-1%). Рост потребительских цен ускорился до 2,5% г/г в феврале после 1,7% г/г в январе. Ускорению роста цен способствовали удорожание продуктов питания (+4,5% г/г в феврале после +2,5% г/г месяцем ранее) и замедление темпов снижения цен в непродовольственном сегменте (-0,3% г/г после -1,5% г/г). Мы прогнозируем ускорение роста цен в ближайшие месяцы и формирование инфляции вблизи цели ЦБ РА.

🇧🇾 Внутренний спрос в Беларуси остается высоким, но внешняя торговля замедлилась. В январе 2025 г. внешнеторговый оборот Беларуси сократился на 5,1% г/г. Основным фактором стало снижение экспорта на 11,5% г/г, вызванное сокращением поставок в страны вне СНГ (-21,3% г/г). Экспорт в страны СНГ – ключевой рынок сбыта – уменьшился на 6,2% г/г из-за роста конкуренции и снижения спроса на фоне высоких процентных ставок в России. При этом импорт вырос на 1% г/г благодаря увеличению внутреннего спроса. В результате дефицит внешней торговли товарами расширился до 0,5 млрд долл. против 0,1 млрд долл. годом ранее.

🇰🇿 Национальный банк Казахстана повысил базовую ставку на 125 б.п. – до 16,5%. Сезонно сглаженная инфляция ускоряется третий месяц подряд, увеличившись, по нашим оценкам, до 1% в феврале 2025 г. с 0,92% месяцем ранее. Регулятор также повысил прогноз по инфляции на 2025-2027 гг., учитывая усиление инфляционного давления со стороны ключевых торговых партнеров, повышение тарифов на ЖКХ и цен на ГСМ, а также ожидаемое увеличение ставки НДС. Проинфляционные факторы потребовали ужесточения денежно-кредитных условий, чтобы избежать большего повышения базовой ставки в будущем.

🇰🇬 Объем новых кредитов, выдаваемых банками Кыргызской Республики, вырос на 44,0% г/г в январе 2025 г. Почти три четверти роста показателя объясняется увеличением потребительского кредитования. Вместе с тем снизился объемов выдаваемых займов в сектора промышленности (-72,3% г/г), торговли (-5,0% г/г), социальных услуг (-39,8% г/г) и строительства (-21,9% г/г). Годом ранее в этих секторах фиксировался высокий рост кредитования – в 5,2 раза, 1,6 раза, 4,7 раза и 2,4 раза соответственно. Ожидаем, что в ближайшие месяцы кредитование предприятий, занятых в производстве товаров и услуг, начнет восстанавливаться по мере выхода из расчетов высоких базовых значений прошлого года. При этом потребительское кредитование продолжит стимулировать внутренний спрос. По нашим оценкам, экономика Кыргызской Республики вырастет на 8,7 % в 2025 г.

🇷🇺 За январь 2025 г. российская экономика увеличилась на 3% г/г после 4,5% г/г в декабре 2024 г. Рост одного из ключевых драйверов экономики – промышленности – замедлился до 2,2% г/г в январе 2025 г. после 8,2% г/г месяцем ранее. На фоне высоких процентных ставок экономика охлаждается, что подтверждается первым за 13 месяцев увеличением безработицы (2,4% после 2,3% в декабре). Рост экономики перестал быть всеохватывающим, но отдельные сектора сохраняют высокие темпы. Объемы строительства увеличились на 7,4% г/г в январе после 7,5% г/г месяцем ранее. В потребительских отраслях спрос поддерживается ростом зарплат (+11,3% г/г в декабре): оборот розничной торговли, общественного питания и платных услуг увеличился на 4,9% г/г после 5% г/г. Прогнозируем увеличение ВВП на 2,4% в 2025 г. – темпы роста экономики замедлятся, но останутся высокими.

#Макрообзор