Igor Makarov

Начало см. выше ⬆️

Есть три важнейшие функции мировой валюты:

1️⃣ Единица измерения - функция преимущественно техническая, производная от двух других.

2️⃣ Средство обмена – доллар используется в платежных транзакциях. При этом он выступает фактически посредником между двумя национальными валютами, дополнительным звеном в транзакции. В рамках имеющейся инфраструктуры только доллар может выполнять такую функцию, так как только он обладает достаточной ликвидностью. Задача дедолларизации – не придумать валюту, которая будет выступать посредником вместо доллара, а придумать как внедрить новые технологии так, чтобы транзакции обходились без посредников. Использование цифровых валют центральных банков (в рамках системы, подобной китайской MBridge) – наиболее очевидная (хотя и не единственная) из таких технологий. Очевидно, что доллар продолжит доминировать в рамках системы SWIFT (по факту его роль там даже растет за счет отъедания доли евро), просто сегмент SWIFT в развивающихся странах будет сжиматься (как это произошло с сегментом банковских карт в Китае и Индии).

3️⃣ Сохранение стоимости. Доллар используется в международных резервах стран. Заморозка российских резервов уже нанесла огромный удар по этой функции доллара. Это пока почти не проявляется в структуре валютных резервов – по той же причине: невозможно просто заместить доллар другой традиционной валютой, а он еще и отъедают долю евро. Однако уже происходит его замещение золотом (его доля в официальных резервах достигла 18% в 2023 г. по сравнению с 11% в 2008 г.). Далее будет происходить развитие нового типа резервных активов. Это может быть, например, резервный актив в рамках БРИКС на основе корзины валют, ликвидность которого обеспечивается валютами стран объединения, а снижение волатильности – их разнообразием. Теоретически возможно появление и валют, обеспеченных природными ресурсами.

Отдельно отмечу роль в этих процессах Нового банка развития – кажется, окончательно оформленную на саммите БРИКС в Казани. Сам по себе НБР очень маленький, его капитализация – всего 100 млрд долл., портфель проектов в десятки раз меньше портфеля Всемирного банка. Из НБР нет никакого смысла делать еще один традиционный многосторонний институт развития. Его задачей должна быть апробация инновационных решений, позволяющих мобилизовывать капитал для проектов развития в развивающихся странах – решений, которые по разным причинам не могут быть реализованы в рамках традиционной системы банков развития. Пока не очень понятна суть инвестиционной платформы БРИКС, о которой договорились в Казани. Возможно, это и есть одно из таких решений.

www.group-telegram.com/sg/igor_a_makarov.com/349

1.4K viewsDec 11 at 07:01

Начало см. выше ⬆️

Есть три важнейшие функции мировой валюты:

1️⃣ Единица измерения - функция преимущественно техническая, производная от двух других.

2️⃣ Средство обмена – доллар используется в платежных транзакциях. При этом он выступает фактически посредником между двумя национальными валютами, дополнительным звеном в транзакции. В рамках имеющейся инфраструктуры только доллар может выполнять такую функцию, так как только он обладает достаточной ликвидностью. Задача дедолларизации – не придумать валюту, которая будет выступать посредником вместо доллара, а придумать как внедрить новые технологии так, чтобы транзакции обходились без посредников. Использование цифровых валют центральных банков (в рамках системы, подобной китайской MBridge) – наиболее очевидная (хотя и не единственная) из таких технологий. Очевидно, что доллар продолжит доминировать в рамках системы SWIFT (по факту его роль там даже растет за счет отъедания доли евро), просто сегмент SWIFT в развивающихся странах будет сжиматься (как это произошло с сегментом банковских карт в Китае и Индии).

3️⃣ Сохранение стоимости. Доллар используется в международных резервах стран. Заморозка российских резервов уже нанесла огромный удар по этой функции доллара. Это пока почти не проявляется в структуре валютных резервов – по той же причине: невозможно просто заместить доллар другой традиционной валютой, а он еще и отъедают долю евро. Однако уже происходит его замещение золотом (его доля в официальных резервах достигла 18% в 2023 г. по сравнению с 11% в 2008 г.). Далее будет происходить развитие нового типа резервных активов. Это может быть, например, резервный актив в рамках БРИКС на основе корзины валют, ликвидность которого обеспечивается валютами стран объединения, а снижение волатильности – их разнообразием. Теоретически возможно появление и валют, обеспеченных природными ресурсами.

Отдельно отмечу роль в этих процессах Нового банка развития – кажется, окончательно оформленную на саммите БРИКС в Казани. Сам по себе НБР очень маленький, его капитализация – всего 100 млрд долл., портфель проектов в десятки раз меньше портфеля Всемирного банка. Из НБР нет никакого смысла делать еще один традиционный многосторонний институт развития. Его задачей должна быть апробация инновационных решений, позволяющих мобилизовывать капитал для проектов развития в развивающихся странах – решений, которые по разным причинам не могут быть реализованы в рамках традиционной системы банков развития. Пока не очень понятна суть инвестиционной платформы БРИКС, о которой договорились в Казани. Возможно, это и есть одно из таких решений.

BY Igor Makarov