😍 36 конференция Smart-Lab 2025

Вчера отгремела питерская конференция Смартлаб. Весь день просидел в залах с эмитентами, так что ближайшую неделю буду сыпать конспектами с этих выступлений. Ждите контент.

Пару слов об общих впечатлениях с мероприятия:
➕ Организация на высоте. Лучшая из всех конференций Смартлаба, на которых я был за последние 5 лет. Большой выбор компаний и выступлений, на любой вкус и цвет. И даже в перерывах между посещениями залов можно найти что-то интересное для себя на стендах различных эмитентов.

➖ В этот раз никаких минусов лично мной замечено не было. Кто-то из посетителей говорил о давках в залах с облигациями, но я туда не ходил, так что оценить масштаб не могу. В залах по акциям найти местечко было не очень сложно.

Что-то писать про отсутствие времени между выступлениями уже не вижу никакого смысла. Это особенность таких конференций, чтобы уместить программу в один день. Но хочу сказать, что в этот раз понравился выбор места для afterparty. Было много места и для общения, и для отдыха. Как отдельный бонус — салют в конце вечера от Алых парусов👌

📎 Ссылка на папку с презентациями всех выступлений и спикеров.

💬Финансовое Убежище

#убежище_конференции #smartlab25

😍 36 конференция Smart-Lab 2024. Встреча с эмитентом: Озон Фармацевтика

Начинаю разбирать свои записи с конференции. Первой на очереди у нас Озон Фармацевтика.

👨🏻‍🏫 Докладчики: Коваленко Дмитрий (IR-директор) и Мария Рыбина (заместитель IR-директора)
📎 Ссылка на презентацию
Заметки с прошлой конференции

Тезисы из выступления:
📌 Немного рассказали о целях SPO. Хотят привлечь деньги на развитие, в том числе увеличить free float для большей привлекательности акций и попадания в различные индексы и 1 котировальный список.
📌 В ходе SPO удалось привлечь 2,8 млрд рублей. Free float подняли до 13,7%. Примерно 2/3 акций ушли институциональным инвесторам.
📌 Рассказали, что в производстве используют передовое итальянское и немецкое оборудование. Пытаются развеять миф, что отечественное производство не способно производить современные лечебные препараты.
📌 Работают как с корпоративными заказчиками, так и с госзакупками.
📌 Еще раз подчеркнули, что занимают лидирующие позиции на целевом рынке (1 место по портфелю регистрационных удостоверений, объему продаж дженериков и объему продаж рецептурных препаратов).
📌 Рост рынка дженериков до 2030 года прогнозируется на уровне 11% ежегодно.
📌 Продукция компании представлена примерно в 21% аптек, что дает большие возможности для расширения.
📌 Уверяют, что обладают ресурсами для производства 30-40 новых препаратов в год.
📌 В планах вырасти по выручке в 2025 году на 25%.
📌 Работают над получением кредитного рейтинга. Хотят А+.

✏️ Компания интересная, но у себя в портфеле Озон Фармацевтику пока не держу. Мне непонятна история с поспешным SPO и будущей допкой после. Понаблюдаю, как будут развиваться события, и что будет с долей мажора после всех этих маневров.

💬Финансовое Убежище

#убежище_конференции #smartlab25

😍 36 конференция Smart-Lab 2024. Встреча с эмитентом: ArenaData

👩🏻‍🏫 Докладчик: Екатерина Бушуева (IR-директор)
📎 Ссылка на презентацию

Тезисы из выступления:
📌 К 2031 году рынок систем управления и обработки данных может достичь 251 млрд рублей (в 2024 году было 90).
📌 CAGR 2024-2027 при таком прогнозе будет 21,6% (с 2024 по 2031 около 16%).
📌 Основные клиенты — государственные компании.
📌 Работают над разработкой продуктов с применением ИИ. Рассказали немного про своего ИИ-агента (ADA).
📌 В 2025 году хотят расширить свой портфель клиентов до 210+ (в 2024 году клиентов было 152 штуки).
📌 Занимают примерно 8% от общего рынка работы с данными в РФ. Насчитали ~2000 клиентов, для которых работа с данными является основным бизнесом.
📌 Индексируют цены на контракты на уровне 20%. Но только при перезаключении договора. Если контракт заключался на 3 года, то индексации придется ждать до окончания срока действия.
📌 На финансовый сектор приходится около 40% выручки.
📌 90% выручки приносят продажи новых продуктов уже действующим клиентам (up-sell).
📌 Сейчас на одного клиента приходится ~2,3 (5,1 если говорить про топ-10 крупнейших) продуктов компании. Верят, что можно увеличить эту цифру до 10.
📌 Рост выручки год к году в 2025 прогнозируют на уровне 40%+. Будут подтверждать или корректировать гайденс после итогов за 9 месяцев.
📌 Уже видят спрос со стороны клиентов на следующий год.
📌 Готовы рассматривать долговое финансирование при уменьшении ключевой ставки, но пока не видят в этом необходимости.
📌 Не исключают возможности использования акций для M&A сделок (предыдущие приобретения обходились без этого).
📌 Видят интерес к своим продуктам со стороны промышленного сектора. Прогнозируют, что со временем подтянутся и сельхозпроизводители с медициной.
📌 Объем хранимых для обработки данных при использовании ИИ кратно выше. Верят, что заказчики, для оптимизации расходов, будут привлекать к работе со своими данными специализированные компании. Видят в этом точку роста.

✏️ Бизнес выглядит интересно. Рассматриваю компанию как кандидата в свой портфель. Надо будет взять в анализ после итогов за 6 или 9 месяцев этого года.

💬Финансовое Убежище

#убежище_конференции #smartlab25

😍 36 конференция Smart-Lab 2024. Встреча с эмитентом: Астра

👨🏻‍🏫 Докладчик: Владислав Аншаков (IR-директор)
📎 Ссылка на презентацию
Заметки с прошлой конференции

Тезисы из выступления:
📌 В 2024 занимали 76% рынка отечественных ОС и 21% рынка инфраструктурного ПО.
📌 По чистому долгу приблизились к околонулевому значению.
📌 Для мотивации сотрудников (1 этап) использовали свой квазиказначейский пакет (4,1% на апрель 2025).
📌 Напомнили про высокую сезонность. На 2-ое полугодие приходится 70% выручки. ~50% выручки приносит 4 квартал, поэтому компания ориентируется больше на годовые периоды, чем на квартальные.
📌 В выручке МСФО поддержка и лицензии считаются равномерно на количество лет, из-за чего цифры отгрузки и выручки могут разниться.
📌 Точкой роста видят допродажу продуктов своей экосистемы существующим клиентам. В 2024 доля в выручки от них выросла с 18,3% до 31,8%.
📌 Делают ставку на свою СУБД. Выручка от нее уже исчисляется миллиардами рублей. Другими ключевыми продуктами называют: виртуальные среды, мобильную почту и системы бэкапа.
📌 Возвращения конкурентов не боятся. В числе своих преимуществ называют возможность "кастомизации" своих продуктов под конкретных заказчиков и изменение роадмапы разработки. Иностранные решения такого не предлагают.
📌 Наличие сертификатов на соответствие требований к безопасности и внутренним ГОСТ-ам также создает конкурентное преимущество перед иностранными конкурентами.
📌 Рассматривают возможность экспорта своих решений на иностранные рынки.

✏️ Продолжаю держать акции компании в портфеле. Чтобы не повторятся — вот тут уже писал почему мне нравятся их акции.

💬Финансовое Убежище

#убежище_конференции #smartlab25

😍 36 конференция Smart-Lab 2024. Встреча с эмитентом: Инарктика

На сегодня это последний пост. Остальные 5 компаний буду разбирать вечером и опубликую уже завтра или в среду.

👨🏻‍🏫 Докладчик: Андрей Баранов (заместитель генерального директора)
📎 Ссылка на презентацию
Заметки с прошлой конференции

Тезисы из выступления:
📌 В мае начали зарыбление собственным смолтом.
📌 Из-за реализации биологических рисков в 2024, сроки достижения цели по удвоению сдвинуты вправо.
📌 На восстановление биомассы до уровней 2023-2024 потребуется еще 1,5-2 года.
📌 Направление по водорослям растет на 20-30% год к году. Синергии с основным бизнесом пока нет, но после окончания строительства кормового завода может появиться.
📌 Свободных участков для выращивания рыбы почти не осталось. Баренцево море - единственная подходящая локация под это в РФ.
📌 Озерная рыба не такая вкусная, как морская. Причина в специфическом "болотном" запахе. Поэтому развивать это направление не планируют.
📌 Под текущие объемы производства обеспеченность собственным мальком ~100%. Но для удвоения производства нужен импорт.
📌 Маржинальность кормового бизнеса ~15%.
📌 Основной отечественный конкурент (компания Русский лосось) потерял почти всю рыбу в 2024.
📌 70% внутреннего рынка все еще занимает импортная рыба.
📌 Температура воды в 2025 чуть выше нормы, что хорошо для роста рыбы.
📌 Нормальным коэффициентом потери рыбы при разведении считается 30-35%.
📌 В 1 полугодии 2025 средняя цена на рыбу выше, чем в 1 полугодии 2024.

✏️ Своим мысли по компании я подробно высказывал в апрельском фундаментальном анализе, после итогов 2024 года. С тех пор мое мнение по компании не изменилось. Это хороший бизнес с привлекательными показателями рентабельности, но и с большими рисками, по дорогой оценке. В моем портфеле компания имеется (я буду часто это писать😁).

💬Финансовое Убежище

#убежище_конференции #smartlab25