group-telegram.com/suverenka/5057
Last Update:
Зампред ЦБ сказал замечательную вещь — сроки полного проявления эффектов от действий регулятора на экономику составляют от трех до шести кварталов. И он, в общем, абсолютно прав. Просто надо очень четко понимать, о чем он говорит.
Любое действие ЦБ сейчас имеет набор совершенно разных эффектов. Прямых и косвенных, немедленных и отложенных. Есть решения, которые прямо сейчас отразятся на цене фьючерсов, и те, которые проявят себя через пару месяцев в рамках трансмиссионного механизма.
Кроме того, каждым своим шагом ЦБ преследует какую-то цель, и она тоже может быть тактической или стратегической. И некоторые действия регулятора, которые решают локальные проблемы, для достижения стратегических целей не подходят от слова «совсем». Например, для российской экономики высокая ключевая ставка откровенно вредна. Но прямо сейчас борьба с инфляцией важнее, чем рост экономики, который, к слову, находится в ведении Минэка, а не ЦБ.
Так вот, когда зампред Центробанка говорит о полном проявлении эффектов — речь идет о том, что только где-то через год все последствия их решений наконец наступят. Экономика очень инертна, ЦБ всегда вынужден играть в долгую. Вот только нам в моменте от этого не легче. Например, решения регулятора уже разогнали ставки по кредитам в космос, как раньше действия Правительства — стоимость жилья в России.
Мы прекрасно понимаем, что далеко не со всеми решениями государства в ЦБ согласны, а последние полтора года регулятор вообще живет в авральном режиме осажденной крепости, затыкающей дыры. А потому любые высказывания топ-менеджмента Банка России стоит читать между строк.
