📉 Распродажи на геополитике | Что же делать и чего ждать?
Буду краток.
1. Рубль слабеет, поэтому для экспортеров это позитив, их фундаментал и форвардные показатели становятся лучше.
2. Компании без долгов или с небольшим долгом падают, но держатся лучше рынка, так как их % расходы не съедают прибыль.
3. Ставка будет снижаться, когда закончится СВО или будут реальные перспективы его завершения (думаю, что это середина 2025 года, логику ранее описывал).
👆Исходя из этого, мои фавориты на в текущей ситуации - это нефтянка и ИТ-сектор.
Мой портфель по рынку РФ заполнен более чем на 1/3. Планирую подбирать/добирать такие компании как Новатэк, Позитив, Астру, Яндекс, Роснефть, Сургутпреф, Татнефть и т.д.
🗓 Когда? Примерно, когда индекс будет 2400 - эту цель обозначал еще в июне, там фундаментально будет прям интересно. Заполню портфель примерно на 50%, независимо от геополитических событий. Дальше, если будет рынок ниже - уже по ситуации буду добирать качественные компании. Много зависит от того, что и посколько будут отдавать.
🔥Стоит ли бояться насчет форс-мажоров? Нет, чем дешевле, тем выгоднее покупать, вот и все. Если верите в ядерку или что-то подобное, то это уже другая реальность, в которой вам нужны будут компактные физические активы и другие вещи, а не цифры на счетах, поэтому в рамках инвестиций на рынке я бы об этом даже не думал особо. Это не касается инвестиций, которые мы здесь обсуждаем.
📊 В целом, сейчас ничего супер неожиданного не происходит. Новатэк на лоях 2022 года, да, удивительно для многих, но я делал обзоры этой компании, там все вполне логично и оценка только сейчас стала привлекательной для долгосрока. По многим компаниям аналогично.
Из дешевого в ИТшке сейчас отмечу Позитив, соотношение риск/прибыль лучшее в секторе, на мой взгляд.
✅ В общем работаем, анализируем, покупаем и не спешим, сломя голову.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Буду краток.
1. Рубль слабеет, поэтому для экспортеров это позитив, их фундаментал и форвардные показатели становятся лучше.
2. Компании без долгов или с небольшим долгом падают, но держатся лучше рынка, так как их % расходы не съедают прибыль.
3. Ставка будет снижаться, когда закончится СВО или будут реальные перспективы его завершения (думаю, что это середина 2025 года, логику ранее описывал).
👆Исходя из этого, мои фавориты на в текущей ситуации - это нефтянка и ИТ-сектор.
Мой портфель по рынку РФ заполнен более чем на 1/3. Планирую подбирать/добирать такие компании как Новатэк, Позитив, Астру, Яндекс, Роснефть, Сургутпреф, Татнефть и т.д.
🗓 Когда? Примерно, когда индекс будет 2400 - эту цель обозначал еще в июне, там фундаментально будет прям интересно. Заполню портфель примерно на 50%, независимо от геополитических событий. Дальше, если будет рынок ниже - уже по ситуации буду добирать качественные компании. Много зависит от того, что и посколько будут отдавать.
🔥Стоит ли бояться насчет форс-мажоров? Нет, чем дешевле, тем выгоднее покупать, вот и все. Если верите в ядерку или что-то подобное, то это уже другая реальность, в которой вам нужны будут компактные физические активы и другие вещи, а не цифры на счетах, поэтому в рамках инвестиций на рынке я бы об этом даже не думал особо. Это не касается инвестиций, которые мы здесь обсуждаем.
📊 В целом, сейчас ничего супер неожиданного не происходит. Новатэк на лоях 2022 года, да, удивительно для многих, но я делал обзоры этой компании, там все вполне логично и оценка только сейчас стала привлекательной для долгосрока. По многим компаниям аналогично.
Из дешевого в ИТшке сейчас отмечу Позитив, соотношение риск/прибыль лучшее в секторе, на мой взгляд.
✅ В общем работаем, анализируем, покупаем и не спешим, сломя голову.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
⚡️ Европлан (LEAS) | Есть ли потенциал роста у акций компании? Кратко.
▫️Капитализация: 75,2 млрд ₽ (627₽/акция)
📊 Результаты 3кв2024:
▫️Чистый % доход: 6,7 млрд ₽ (+46,8% г/г)
▫️Чистый непроцентный доход: 4,4 млрд ₽ (+32,7% г/г)
▫️Чистая прибыль: 2,5 млрд ₽ (-30,2% г/г)
▫️скор. чистая прибыль: 4,6 млрд р (+27,5% г/г)
✅ Если скорректировать прибыль на эффект от пересчета налога на прибыль (повышение с 20% до 25%), то компания заработала 4,6 млрд р в 3кв2024.
👆 Это отличный результат, так как увеличить прибыль получилось даже несмотря на сильный рост резервов под кредитные убытки и обесценение по возвращенным объектам лизинга.
✅ Чистые инвестиции в лизинг с начала года выросли на 13,6% г/г до 260,9 млрд р. Рост замедлился, но по итогам 2024 года все-равно будет неплохим.
❌ Высокая ставка и рост стоимости обслуживания обязательств давят на % маржу, но это не столь существенно. Более важной проблемой являются возможные кредитные убытки и их дальнейший рост в ближайшие 1-2 квартала. Более того, продолжает расти объем возвращенных объектов лизинга: 8,9 млрд р (+160% с начала года).
📊 Однако, судя по всему, ожидания менеджмента по прибыли в 14-16 млрд р по итогам 2024 года, включают в себя эти риски. Если компания заработает 15 млрд рублей, то fwd p/e 2024 будет 5, что вполне неплохо для растущего бизнеса Европлана с понятной дивидендной политикой. Однако, я склоняюсь к тому, что без проблем будет достигнута верхняя планка данного прогноза.
Вывод:
Несмотря на замедление роста и ряд сложностей, с которыми сталкивается компания в связи с высокими ставками, её положение выглядит вполне устойчивым, а прогнозы менеджмента реалистичными. Вполне возможно, следующие 1-2 квартала будут непростыми, но текущая цена акций уже впитала основной негатив и предполагает неплохой потенциал роста.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #LEAS #Европлан
▫️Капитализация: 75,2 млрд ₽ (627₽/акция)
📊 Результаты 3кв2024:
▫️Чистый % доход: 6,7 млрд ₽ (+46,8% г/г)
▫️Чистый непроцентный доход: 4,4 млрд ₽ (+32,7% г/г)
▫️Чистая прибыль: 2,5 млрд ₽ (-30,2% г/г)
▫️скор. чистая прибыль: 4,6 млрд р (+27,5% г/г)
✅ Если скорректировать прибыль на эффект от пересчета налога на прибыль (повышение с 20% до 25%), то компания заработала 4,6 млрд р в 3кв2024.
👆 Это отличный результат, так как увеличить прибыль получилось даже несмотря на сильный рост резервов под кредитные убытки и обесценение по возвращенным объектам лизинга.
✅ Чистые инвестиции в лизинг с начала года выросли на 13,6% г/г до 260,9 млрд р. Рост замедлился, но по итогам 2024 года все-равно будет неплохим.
❌ Высокая ставка и рост стоимости обслуживания обязательств давят на % маржу, но это не столь существенно. Более важной проблемой являются возможные кредитные убытки и их дальнейший рост в ближайшие 1-2 квартала. Более того, продолжает расти объем возвращенных объектов лизинга: 8,9 млрд р (+160% с начала года).
📊 Однако, судя по всему, ожидания менеджмента по прибыли в 14-16 млрд р по итогам 2024 года, включают в себя эти риски. Если компания заработает 15 млрд рублей, то fwd p/e 2024 будет 5, что вполне неплохо для растущего бизнеса Европлана с понятной дивидендной политикой. Однако, я склоняюсь к тому, что без проблем будет достигнута верхняя планка данного прогноза.
Вывод:
Несмотря на замедление роста и ряд сложностей, с которыми сталкивается компания в связи с высокими ставками, её положение выглядит вполне устойчивым, а прогнозы менеджмента реалистичными. Вполне возможно, следующие 1-2 квартала будут непростыми, но текущая цена акций уже впитала основной негатив и предполагает неплохой потенциал роста.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #LEAS #Европлан
❗️Самое важное, что чистый долг компании составил 143,5 млрд р на конец 3кв2024, компании удается его не наращивать последние 2 квартала.
Деятельность пока убыточна даже на операционном уровне, поэтому, пока цены на рынке не станут более благоприятными, при любой долговой нагрузке будут генерироваться убытки и расти долг.
❌ В ходе допэмиссии компания намерена привлечь 101 млрд р по закрытой подписке. Очень интересно, кто будет вкладывать такие огромные деньги в выкуп допки... Если это будет АФК Система, то для самой Системы это печально, только долги умножатся.
При прочих равных, это снизит чистый долг до 42,5 млрд р и это все-равно много. 2020й год компания заканчивала в отличных рыночных условиях, при низких ставках и с чистым долгом в 49,6 млрд р, но это не помешало довести ситуацию в компании до критической (как сейчас).
📊 Что касается размытия долей акционеров, то 101 млрд р - это 56,1 млрд акций по цене 1,8р за штуку. После размещения акций станет в 4,6 раза больше. Капитализация после допки будет около 107 млрд р (т.е. как почти на самых хаях в 2021 и 2022м годах).
Не могу сказать, что сейчас компания стоит очень дорого, так как если цены на пиломатериалы оттолкнутся от дна, а ставка ЦБ снизится, то может и ситуация улучшится, НО лично я в такие истории не лезу и Вам не рекомендую, слишком много звезд должно сойтись. Если здесь и будет какой-то сильный рост, то спекулятивный, так как free float будет мизерный после допки.
Более того, имейте ввиду, что сейчас любая компания, у которой непосильно большие долги и глубоко убыточный бизнес, вполне может пойти по такому же пути.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
📉 Транснефть (TRNFP) | Кратко о повышении налога до 40%
Вчера Комитет Думы одобрил повышение до 40% налога на прибыль "Транснефти" на 6 лет. Т.е. компания будет платить 40% вместо 25%. Фактически, это снизит потенциальную прибыль компании до 2030 года на 20% (0,15/0,75=0,2).
Если, при прочих равных, компания могла бы заработать около 300 млрд р за 2025й год, то сейчас эта сумма уменьшится на 60 млрд р до 240 млрд р.
ℹ️ Капитализация Транснефти сейчас составляет около 792 млрд р (1092 р/акция).
👆 Т.е. с повышенным налогом fwd p/e 2025 будет около 3,3, если не меньше, а дивиденды около 15% к текущей цене акций. В целом, это неплохо, если учесть, что новых сюрпризов конкретно для этой компании уже особо ждать не стоит. Бумаги торгуются уже с приятным дисконтом к справедливой цене.
📄 В целом, для меня удивительно, что эти риски начинают реализовываться только сейчас, хотя весь 2022й и 2023й годы основной удар принимал только Газпром, Алроса и еще буквально несколько компаний. Сейчас решение по Транснефти тоже не совсем понятное и в масштабах государства оно ничего не дает, кроме удара по инвест климату.
Куда более понятным было бы обложение доп. налогами нефтяников, которые генерируют триллионы прибыли, формируют кубышки и не растут в операционке. Это было бы плохо для рынка, но это были бы существенные суммы, которые что-то решают.
P.S. Что касается геополитики (изменения доктрины и вчерашнего выступления Путина), то всё это немного напоминает ту риторику, которая была до СВО. Со стороны РФ каких-то уступок не жду (их просто особо некуда делать), поэтому посмотрим на действия Запада. По рынку это ничего особо не меняет, но, в случае каких-то инцидентов, конечно рынок могут пролить и ниже. В любом случае, около 2400 точно буду докупать/покупать, а далее по ситуации.
Всем хорошего дня ❤️
Вчера Комитет Думы одобрил повышение до 40% налога на прибыль "Транснефти" на 6 лет. Т.е. компания будет платить 40% вместо 25%. Фактически, это снизит потенциальную прибыль компании до 2030 года на 20% (0,15/0,75=0,2).
Если, при прочих равных, компания могла бы заработать около 300 млрд р за 2025й год, то сейчас эта сумма уменьшится на 60 млрд р до 240 млрд р.
ℹ️ Капитализация Транснефти сейчас составляет около 792 млрд р (1092 р/акция).
👆 Т.е. с повышенным налогом fwd p/e 2025 будет около 3,3, если не меньше, а дивиденды около 15% к текущей цене акций. В целом, это неплохо, если учесть, что новых сюрпризов конкретно для этой компании уже особо ждать не стоит. Бумаги торгуются уже с приятным дисконтом к справедливой цене.
📄 В целом, для меня удивительно, что эти риски начинают реализовываться только сейчас, хотя весь 2022й и 2023й годы основной удар принимал только Газпром, Алроса и еще буквально несколько компаний. Сейчас решение по Транснефти тоже не совсем понятное и в масштабах государства оно ничего не дает, кроме удара по инвест климату.
Куда более понятным было бы обложение доп. налогами нефтяников, которые генерируют триллионы прибыли, формируют кубышки и не растут в операционке. Это было бы плохо для рынка, но это были бы существенные суммы, которые что-то решают.
P.S. Что касается геополитики (изменения доктрины и вчерашнего выступления Путина), то всё это немного напоминает ту риторику, которая была до СВО. Со стороны РФ каких-то уступок не жду (их просто особо некуда делать), поэтому посмотрим на действия Запада. По рынку это ничего особо не меняет, но, в случае каких-то инцидентов, конечно рынок могут пролить и ниже. В любом случае, около 2400 точно буду докупать/покупать, а далее по ситуации.
Всем хорошего дня ❤️
💵 Кратко текущей ситуации на валютном рынке
В пятницу бакс торговался по 102 рубля и никаких ощутимых мер по сдерживанию ослабления не осуществляется с середины 2022 года. Денежная масса в России растете темпами около 20% в год, а в США и ЕС за последние 2,5 года она вообще снизилась. В Китае за год ее прирост составил 6,8%. Вполне логично, что рубль ослабевает и очевидно, что рост $ продолжится темпами около 15-20% в год, при прочих равных. Правда, после завершения СВО темпы девальвации сильно замедлятся.
✅ Девальвация является простым способом наполнения бюджета + серьёзных ограничений на вывод капитала из страны нет. Альтернативой девальвации мог быть рост налогов на весь нефтегаз, но это произошло только с Газпромом, чего было явно мало. Однако, расходы тоже растут вместе с денежной массой, поэтому всё-равно всё пришло к тому, что повышен НДФЛ, Налог на прибыль до 25%, неожиданно обложили доп. налогом Транснефть. При прочих равных, еще 1 год и доберутся до других компаний.
📈 Что касается нашего рынка, то он уже вообще недорогой, особенно если смотреть на индекс RTS. В баксах российский рынок сейчас почти на лоях 2022 года.
❗️Почему я не по уши в акциях и жду индекс 2400? Потому, что все-таки, в 2022м году был намного лучший фундаментал, тогда нефть стоила почти х2 от текущих. Сейчас всё менее радужно, налоги выше и ряд проектов развития свернуты + на банки и металлургов будет давить отмена льготки в среднесроке.
В пятницу бакс торговался по 102 рубля и никаких ощутимых мер по сдерживанию ослабления не осуществляется с середины 2022 года. Денежная масса в России растете темпами около 20% в год, а в США и ЕС за последние 2,5 года она вообще снизилась. В Китае за год ее прирост составил 6,8%. Вполне логично, что рубль ослабевает и очевидно, что рост $ продолжится темпами около 15-20% в год, при прочих равных. Правда, после завершения СВО темпы девальвации сильно замедлятся.
✅ Девальвация является простым способом наполнения бюджета + серьёзных ограничений на вывод капитала из страны нет. Альтернативой девальвации мог быть рост налогов на весь нефтегаз, но это произошло только с Газпромом, чего было явно мало. Однако, расходы тоже растут вместе с денежной массой, поэтому всё-равно всё пришло к тому, что повышен НДФЛ, Налог на прибыль до 25%, неожиданно обложили доп. налогом Транснефть. При прочих равных, еще 1 год и доберутся до других компаний.
📈 Что касается нашего рынка, то он уже вообще недорогой, особенно если смотреть на индекс RTS. В баксах российский рынок сейчас почти на лоях 2022 года.
❗️Почему я не по уши в акциях и жду индекс 2400? Потому, что все-таки, в 2022м году был намного лучший фундаментал, тогда нефть стоила почти х2 от текущих. Сейчас всё менее радужно, налоги выше и ряд проектов развития свернуты + на банки и металлургов будет давить отмена льготки в среднесроке.
📈 Что сейчас можно покупать? Какие есть идеи на рынке?
Не буду оглашать весь список, выделю только те компании, бизнес которых наиболее устойчив и оценка вполне интересна для добавления в портфель, отсортированы идеи по соотношению риск/прибыль.
👆Обращаю внимание, что наличие идей не означает, что я сижу в этих акциях полностью. Российская часть портфеля у меня заполнена чуть более, чем на 1/3, кэша много. Также, у меня в портфеле есть американские бумаги, $ и опционы.
📱 Позитив 🎯 3040
🛡 Софтлайн 🎯 192
🧬 ИВА 🎯 303
⛽️ Роснефть 🎯 550
🚗 Европлан 🎯 925
📱 МТС Банк 🎯2600
💿 ММК 🎯 50
🏦 Сбербанк 🎯 340
💎 Алроса 🎯 70
🔋 Новатэк 🎯 960
📲 Диасофт 🎯 6262
💻 Элемент 🎯 0,22
🐟 Инарктика 🎯 750
🍏 Магнит 🎯 5500
⛽️ Газпром 🎯 175
Остальное как-по мне имеет более высокие риски или совсем небольшие потенциалы роста. О том, какие компании мне интересны при дальнейшей коррекции - уже неоднократно писал ранее.
В общем, есть с чем работать. Главное не торопитесь 🤝
Не буду оглашать весь список, выделю только те компании, бизнес которых наиболее устойчив и оценка вполне интересна для добавления в портфель, отсортированы идеи по соотношению риск/прибыль.
👆Обращаю внимание, что наличие идей не означает, что я сижу в этих акциях полностью. Российская часть портфеля у меня заполнена чуть более, чем на 1/3, кэша много. Также, у меня в портфеле есть американские бумаги, $ и опционы.
Остальное как-по мне имеет более высокие риски или совсем небольшие потенциалы роста. О том, какие компании мне интересны при дальнейшей коррекции - уже неоднократно писал ранее.
В общем, есть с чем работать. Главное не торопитесь 🤝
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🇺🇸 Госдолг США превысил $36 трлн и продолжает расти
Госдолг США - вечная тема для обсуждения и статей о том, почему экономика США должна рухнуть вот-вот. Сейчас госдолг растёт быстро, % расходы на его обслуживание составляют почти 18% федеральных доходов бюджета. Стоит ли ждать краха $, если посмотреть на ситуацию объективно?
1. Госдолг раcтет не так быстро как многим может показаться. Например, за 5 лет с августа 2008 по август 2013 госдолг вырос почти на 75%, а за последние 5 лет он вырос всего на 56% (темп роста около 9,3% в год). И это выбраны периоды быстрого роста, которые сопровождались QE.
2. Процентные расходы составляют существенную долю доходов бюджета, но далеко не рекордную. Реальные проблемы могут возникнуть только если текущие ставки на обслуживание долга будут сохраняться длительный период времени.
3. В любых негативных сценариях есть опции повышения налогов и запуская нового QE с последующим разгоном инфляции. Повышенная $ при наличии такого долга однозначно более выгодна, тем более, что в этом случае Штаты стараются сделать так, чтобы и в остальном мире был рост инфляции, а бакс смотрелся крепко относительно остальных валют.
👆 Сломаться здесь что-то может только в том случае, если у инвесторов появится какая-то более адекватная альтернатива $ или произойдет какая-то катастрофа с технологическим сектором. Санкции против РФ, Ирана, Китая, конечно же, бьют по репутации $, но от санкций еще сильнее пострадал главный конкурент - Евро, доля расчетов в этой валюте сильно упала с 2022 года.
Биткоин как замена баксу? Проблема в том, что здесь никаких гарантий. Децентрализация относительна, сеть в основном поддерживается парой десятков промышленных майнеров, которым мир вряд ли будет доверять больше, чем Штатам и $.
Самообеспеченность многими ресурсами и технологическое преимущество тоже никто не отменял. В долгосроке - это важная составляющая, которая позволяет привлекать инвестиции в долларовую зону, а компаниям зарабатывать сверхмаржу.
📊 В общем, лично я не вижу никаких проблем, которые описывают вокруг госдолга США. Погасить его проблема, но если нужно будет его уменьшить в реальном выражении - это будет сделано, вот и всё. Худшим сценарием может быть только повышенная инфляция, но даже при каких-то форс-мажорах вряд ли она будет выше 15% в год.
Ситуация может сильно измениться только в том случае, если какая-то другая крупная экономика завоюет технологическое преимущество, будет оттягивать на себя львиную долю мировых инвестиций и обладать свободно конвертируемой валютой. Пока предпосылок этому не видно.
Госдолг США - вечная тема для обсуждения и статей о том, почему экономика США должна рухнуть вот-вот. Сейчас госдолг растёт быстро, % расходы на его обслуживание составляют почти 18% федеральных доходов бюджета. Стоит ли ждать краха $, если посмотреть на ситуацию объективно?
1. Госдолг раcтет не так быстро как многим может показаться. Например, за 5 лет с августа 2008 по август 2013 госдолг вырос почти на 75%, а за последние 5 лет он вырос всего на 56% (темп роста около 9,3% в год). И это выбраны периоды быстрого роста, которые сопровождались QE.
2. Процентные расходы составляют существенную долю доходов бюджета, но далеко не рекордную. Реальные проблемы могут возникнуть только если текущие ставки на обслуживание долга будут сохраняться длительный период времени.
3. В любых негативных сценариях есть опции повышения налогов и запуская нового QE с последующим разгоном инфляции. Повышенная $ при наличии такого долга однозначно более выгодна, тем более, что в этом случае Штаты стараются сделать так, чтобы и в остальном мире был рост инфляции, а бакс смотрелся крепко относительно остальных валют.
👆 Сломаться здесь что-то может только в том случае, если у инвесторов появится какая-то более адекватная альтернатива $ или произойдет какая-то катастрофа с технологическим сектором. Санкции против РФ, Ирана, Китая, конечно же, бьют по репутации $, но от санкций еще сильнее пострадал главный конкурент - Евро, доля расчетов в этой валюте сильно упала с 2022 года.
Биткоин как замена баксу? Проблема в том, что здесь никаких гарантий. Децентрализация относительна, сеть в основном поддерживается парой десятков промышленных майнеров, которым мир вряд ли будет доверять больше, чем Штатам и $.
Самообеспеченность многими ресурсами и технологическое преимущество тоже никто не отменял. В долгосроке - это важная составляющая, которая позволяет привлекать инвестиции в долларовую зону, а компаниям зарабатывать сверхмаржу.
📊 В общем, лично я не вижу никаких проблем, которые описывают вокруг госдолга США. Погасить его проблема, но если нужно будет его уменьшить в реальном выражении - это будет сделано, вот и всё. Худшим сценарием может быть только повышенная инфляция, но даже при каких-то форс-мажорах вряд ли она будет выше 15% в год.
Ситуация может сильно измениться только в том случае, если какая-то другая крупная экономика завоюет технологическое преимущество, будет оттягивать на себя львиную долю мировых инвестиций и обладать свободно конвертируемой валютой. Пока предпосылок этому не видно.
☎️ МТС (MTSS) | На обслуживание долга уже уходит > 80% операционной прибыли
▫️Капитализация: 351 млрд ₽ / 176₽ за акцию
▫️Выручка ТТМ: 680,5 млрд ₽
▫️OIBDA ТТМ: 242,7 млрд ₽
▫️Чистая прибыль ТТМ: 43 млрд ₽
▫️скор. Чистая прибыль ТТМ: 41 млрд ₽
▫️ND/OIBDA: 1,9
▫️скор. P/E ТТМ: 8,6
▫️fwd дивиденды 2024: 20%
👉 Отдельно выделю результаты за 3кв 2024г:
▫️Выручка: 180,4 млрд ₽ (+15,3% г/г)
▫️OIBDA: 61,5 млрд ₽ (+4,5% г/г)
▫️скор. ЧП: 10 млрд ₽ (-15,6% г/г)
⚠️ За 9м 2024г МТС получил свободный денежный поток (за вычетом эффекта от денежных потоков МТС-Банка) в 22 млрд рублей (-61,8% г/г). Однако, здесь учитывается 15,6 млрд рублей, которые компания получила от продажи дочерних структур. Без них FCF составил 9,2 млрд рублей.
👉 Если СД не станет пересматривать див. политику и решит выплатить 35 рублей на акцию по итогам 2024г, то компании потребуется направить на дивиденды около 47,5 млрд рублей.
❌ Допустим, FCF без учета банковской деятельности в 4кв составит порядка 5 млрд рублей. По итогам 2024г компания получит около 27 млрд рублей FCF или 14,2 млрд без учета поступлений от продажи дочки. Эта сумма не покрывает дивиденды, т.е. под выплаты придется наращивать долг.
✅ Из позитивного: выплата, скорее всего, будет, она очень нужна АФК Системе, которой надо будет как-то скупать огромную допку Сегежи.
❌ На конец 3кв 2024г чистый долг МТС вырос до 460 млрд рублей при ND/OIBDA = 1,9. Рост долга связан с выплатой дивидендов (47 млрд рублей). Уровень долговой нагрузки остаётся повышенным, но ощутимого ухудшения здесь нет.
👉 По итогам 3кв, у МТС чистые расходы на обслуживания долга выросли на 81% г/г до 26,9 млрд рублей. В 4кв компании нужно перезанимать 113 млрд рублей, что приведёт к дальнейшему росту процентных расходов.
❌ Выручка сегмента связи за 3кв2024г выросла всего на 6,8% г/г до 120 млрд рублей. Темпы роста основного сегмента бизнеса остаются ниже инфляции, рентабельность снижается. Компании нужны более высокие цены на услуги связи, но ФАС отказывает в повышении тарифов на уровень выше инфляции.
Вывод:
Дальнейший рост ставки и снижение денежной позиции на фоне выплаты дивидендов ожидаемо негативно отразились на результатах за 3кв2024г. Тенденция вряд ли изменится в ближайшие 1-2 квартала, а далее нужно надеяться на снижение ставки.
Для акционеров большим позитивом будет выплата дивдиендов. Вероятность её одобрения очень высокая, даже несмотря на не самое лучшее финансовое положение.
📊 Что касается оценки, акции компании сейчас стоят очень дешево и справедливая цена около 250р. Однако, вряд ли мы увидим такую цену до разворота ДКП.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #MTSS #МТС
▫️Капитализация: 351 млрд ₽ / 176₽ за акцию
▫️Выручка ТТМ: 680,5 млрд ₽
▫️OIBDA ТТМ: 242,7 млрд ₽
▫️Чистая прибыль ТТМ: 43 млрд ₽
▫️скор. Чистая прибыль ТТМ: 41 млрд ₽
▫️ND/OIBDA: 1,9
▫️скор. P/E ТТМ: 8,6
▫️fwd дивиденды 2024: 20%
👉 Отдельно выделю результаты за 3кв 2024г:
▫️Выручка: 180,4 млрд ₽ (+15,3% г/г)
▫️OIBDA: 61,5 млрд ₽ (+4,5% г/г)
▫️скор. ЧП: 10 млрд ₽ (-15,6% г/г)
⚠️ За 9м 2024г МТС получил свободный денежный поток (за вычетом эффекта от денежных потоков МТС-Банка) в 22 млрд рублей (-61,8% г/г). Однако, здесь учитывается 15,6 млрд рублей, которые компания получила от продажи дочерних структур. Без них FCF составил 9,2 млрд рублей.
👉 Если СД не станет пересматривать див. политику и решит выплатить 35 рублей на акцию по итогам 2024г, то компании потребуется направить на дивиденды около 47,5 млрд рублей.
❌ Допустим, FCF без учета банковской деятельности в 4кв составит порядка 5 млрд рублей. По итогам 2024г компания получит около 27 млрд рублей FCF или 14,2 млрд без учета поступлений от продажи дочки. Эта сумма не покрывает дивиденды, т.е. под выплаты придется наращивать долг.
✅ Из позитивного: выплата, скорее всего, будет, она очень нужна АФК Системе, которой надо будет как-то скупать огромную допку Сегежи.
❌ На конец 3кв 2024г чистый долг МТС вырос до 460 млрд рублей при ND/OIBDA = 1,9. Рост долга связан с выплатой дивидендов (47 млрд рублей). Уровень долговой нагрузки остаётся повышенным, но ощутимого ухудшения здесь нет.
👉 По итогам 3кв, у МТС чистые расходы на обслуживания долга выросли на 81% г/г до 26,9 млрд рублей. В 4кв компании нужно перезанимать 113 млрд рублей, что приведёт к дальнейшему росту процентных расходов.
❌ Выручка сегмента связи за 3кв2024г выросла всего на 6,8% г/г до 120 млрд рублей. Темпы роста основного сегмента бизнеса остаются ниже инфляции, рентабельность снижается. Компании нужны более высокие цены на услуги связи, но ФАС отказывает в повышении тарифов на уровень выше инфляции.
Вывод:
Дальнейший рост ставки и снижение денежной позиции на фоне выплаты дивидендов ожидаемо негативно отразились на результатах за 3кв2024г. Тенденция вряд ли изменится в ближайшие 1-2 квартала, а далее нужно надеяться на снижение ставки.
Для акционеров большим позитивом будет выплата дивдиендов. Вероятность её одобрения очень высокая, даже несмотря на не самое лучшее финансовое положение.
📊 Что касается оценки, акции компании сейчас стоят очень дешево и справедливая цена около 250р. Однако, вряд ли мы увидим такую цену до разворота ДКП.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #MTSS #МТС
⚡️ ЭсЭфАй (SFIN) | Сильные результаты за 9м2024
▫️ Капитализация: 71,5 млрд ₽ / 1420₽ за акцию
ℹ️ Совсем недавно разбирали отдельно основной актив холдинга (Европлан), результаты которого оказались хорошими, несмотря на непростую ситуацию в экономике и высокую ставку ЦБ. Европлан имеет капитализацию 73,7 млрд р (стоимость доли SFI ≈ 64 млрд р), что составляет 90% капитализации самого SFI. Помимо этого, у холдинга есть еще несколько крупных активов, включая ВСК (49%) и долю в МВидео (10,4%).
👆 Страховая компания ВСК в 2023м году заработала 11,7 млрд, а её на капитал на 31.12.2023 составлял почти 50 млрд. Если компанию оценить в 1 капитал, то 49% доля, принадлежащая SFI будет стоить около 25 млрд р. В общем, дисконт у холдинга к дочерним компаниям явно остается существенным.
✅ Чистая прибыль холдинга за 9м2024 выросла на 16% г/г, до 19,3 млрд р. За 3кв2024 прибыль составила 4,1 млрд р, что меньше, чем в 3кв2024 года, но вполне неплохо, учитывая рыночную ситуацию.
Доход от операционной деятельности вырос на 17% г/г, до 33,5 млрд р, а активы холдинга выросли на 19% г/г, до 371,7 млрд р.
✅ По итогам года, чистая прибыль явно должна превысить 22 млрд р, что предполагает fwd p/e около 3,3, это уже недорого, хотя результаты могут быть и выше ожиданий. Капитал акционеров вырос до 103 млрд р или на 27% г/г (P/B = 0.7).
✅ Компания с прошлого года открылась перед акционерами, погасила 55% своих акций, провела IPO Европлана и начала платить щедрые дивиденды. За 9м2024 объявлен дивиденд в 227,6 р/акцию, что предполагает див. доходность > 16% к текущей цене. Вполне возможны еще доп. выплаты по итогам всего 2024 года.
👆 Долгами SFI не обременен, компания, теоретически, может направлять на дивиденды все денежные потоки, которые поднимает с дочерних компаний. Если политика по распределению прибыли не будет меняться в худшую сторону, то и дисконта в оценке холдинга к стоимости его активов быть не должно.
Выводы:
Учитывая то, что холдинг торгуется с дисконтом к рыночной цене имеющихся активов, его акции выглядят вполне интересно. Более того, Европлан, который и сейчас является растущим бизнесом, будет одним из бенефициаров снижения ключевой ставки ЦБ и сейчас торгуется с приличным дисконтом к справедливой цене.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #ЭсЭфАй #SFIN
▫️ Капитализация: 71,5 млрд ₽ / 1420₽ за акцию
ℹ️ Совсем недавно разбирали отдельно основной актив холдинга (Европлан), результаты которого оказались хорошими, несмотря на непростую ситуацию в экономике и высокую ставку ЦБ. Европлан имеет капитализацию 73,7 млрд р (стоимость доли SFI ≈ 64 млрд р), что составляет 90% капитализации самого SFI. Помимо этого, у холдинга есть еще несколько крупных активов, включая ВСК (49%) и долю в МВидео (10,4%).
👆 Страховая компания ВСК в 2023м году заработала 11,7 млрд, а её на капитал на 31.12.2023 составлял почти 50 млрд. Если компанию оценить в 1 капитал, то 49% доля, принадлежащая SFI будет стоить около 25 млрд р. В общем, дисконт у холдинга к дочерним компаниям явно остается существенным.
✅ Чистая прибыль холдинга за 9м2024 выросла на 16% г/г, до 19,3 млрд р. За 3кв2024 прибыль составила 4,1 млрд р, что меньше, чем в 3кв2024 года, но вполне неплохо, учитывая рыночную ситуацию.
Доход от операционной деятельности вырос на 17% г/г, до 33,5 млрд р, а активы холдинга выросли на 19% г/г, до 371,7 млрд р.
✅ По итогам года, чистая прибыль явно должна превысить 22 млрд р, что предполагает fwd p/e около 3,3, это уже недорого, хотя результаты могут быть и выше ожиданий. Капитал акционеров вырос до 103 млрд р или на 27% г/г (P/B = 0.7).
✅ Компания с прошлого года открылась перед акционерами, погасила 55% своих акций, провела IPO Европлана и начала платить щедрые дивиденды. За 9м2024 объявлен дивиденд в 227,6 р/акцию, что предполагает див. доходность > 16% к текущей цене. Вполне возможны еще доп. выплаты по итогам всего 2024 года.
👆 Долгами SFI не обременен, компания, теоретически, может направлять на дивиденды все денежные потоки, которые поднимает с дочерних компаний. Если политика по распределению прибыли не будет меняться в худшую сторону, то и дисконта в оценке холдинга к стоимости его активов быть не должно.
Выводы:
Учитывая то, что холдинг торгуется с дисконтом к рыночной цене имеющихся активов, его акции выглядят вполне интересно. Более того, Европлан, который и сейчас является растущим бизнесом, будет одним из бенефициаров снижения ключевой ставки ЦБ и сейчас торгуется с приличным дисконтом к справедливой цене.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #ЭсЭфАй #SFIN
📉 Рынок жестко проливают, до таргета в 2400 осталось падать буквально 2%
Очень много компаний обновили лои начала СВО, Самолет вообще уже торгуется почти по цене IPO, даже Сургутнефтегаз преф падает, несмотря на то, что растёт $. Что с этим всем делать и почему падаем?
💼 Начну со своих позиций по рынку. Сейчас российский портфель занимает примерно 56% моих активов (так как вырос $ и активы на зарубежных счетах выросли в рублях).
🇷🇺 Структура российского портфеля с момента последнего обзора не изменилась, кроме того, что сегодня добавился Новатэк:
55,4% - кэш в lqdt и ОФЗ
44,6% - акции (Новатэк, Роснефть, Газпром, Позитив, Софтлайн, МТС Банк, Элемент, ИВА)
✅ Уже неоднократно писал, какие еще компании хочу докупить, спокойно жду по ним интересных цен, пока дешево далеко не всё, что хотелось бы взять. ИТ-компании покупаю потому, что они растут намного быстрее инфляции и, вероятнее всего будут расти так дальше. Нефтегаз покупаю так как это защита от девальвации, не более.
🇺🇸 На зарубежных рынках сосредоточено примерно 44% активов. Большая часть из них - это долларовый кэш. Около 6,5% опционов PUT на бигтехи США, которые пока подгорают + чуть больше 7% акций...
👆 Коррекция для меня не была чем-то неожиданным, так как рынок очень долго неоправданно был перегрет. Кто читает меня не первый год это прекрасно знает. Однако, сейчас фундаментал для экспортеров улучшается, цены на акции в баксах на многолетних минимумах. Покупать рынок РФ сейчас - это почти тоже самое, что покупать его в сентябре-октябре 2022 года (ну, может, сейчас на 10-15% дороже), только время прошло и рисков стало меньше. В общем, поэтому занимаюсь анализом и покупками.
❤️ Вам тоже советую спокойно наполнять портфели интересными компаниями по хорошим ценам. Да, есть геополитическая напряженность, но, если не ядерка или что-то масштабное, то наш рынок впитал практически весь негатив, который возможен. На эту тему спекулировать не вижу смысла.
📈 Что касается доходности, то на российском рынке в этом году я в плюсе примерно на 7,4% 😁. То, что дал российский рынок и переоценка $ в бОльшей степени сгорело в опционах. Как-то так. Но, если сравнивать с Индексом, то всё отлично.
Очень много компаний обновили лои начала СВО, Самолет вообще уже торгуется почти по цене IPO, даже Сургутнефтегаз преф падает, несмотря на то, что растёт $. Что с этим всем делать и почему падаем?
💼 Начну со своих позиций по рынку. Сейчас российский портфель занимает примерно 56% моих активов (так как вырос $ и активы на зарубежных счетах выросли в рублях).
🇷🇺 Структура российского портфеля с момента последнего обзора не изменилась, кроме того, что сегодня добавился Новатэк:
55,4% - кэш в lqdt и ОФЗ
44,6% - акции (Новатэк, Роснефть, Газпром, Позитив, Софтлайн, МТС Банк, Элемент, ИВА)
✅ Уже неоднократно писал, какие еще компании хочу докупить, спокойно жду по ним интересных цен, пока дешево далеко не всё, что хотелось бы взять. ИТ-компании покупаю потому, что они растут намного быстрее инфляции и, вероятнее всего будут расти так дальше. Нефтегаз покупаю так как это защита от девальвации, не более.
🇺🇸 На зарубежных рынках сосредоточено примерно 44% активов. Большая часть из них - это долларовый кэш. Около 6,5% опционов PUT на бигтехи США, которые пока подгорают + чуть больше 7% акций...
👆 Коррекция для меня не была чем-то неожиданным, так как рынок очень долго неоправданно был перегрет. Кто читает меня не первый год это прекрасно знает. Однако, сейчас фундаментал для экспортеров улучшается, цены на акции в баксах на многолетних минимумах. Покупать рынок РФ сейчас - это почти тоже самое, что покупать его в сентябре-октябре 2022 года (ну, может, сейчас на 10-15% дороже), только время прошло и рисков стало меньше. В общем, поэтому занимаюсь анализом и покупками.
❤️ Вам тоже советую спокойно наполнять портфели интересными компаниями по хорошим ценам. Да, есть геополитическая напряженность, но, если не ядерка или что-то масштабное, то наш рынок впитал практически весь негатив, который возможен. На эту тему спекулировать не вижу смысла.
📈 Что касается доходности, то на российском рынке в этом году я в плюсе примерно на 7,4% 😁. То, что дал российский рынок и переоценка $ в бОльшей степени сгорело в опционах. Как-то так. Но, если сравнивать с Индексом, то всё отлично.
Forwarded from Профита нет. А если найду?
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
📉 Падение продолжается, докупил еще 2 компании в портфель, теперь акций у меня чуть больше 50% в российском портфеле. Получилось почти как планировал, может немного поторопился, но причин не покупать не вижу.
Что касается причин падения, скорее всего, это геополитика, однако RGBI стоит как вкопанный, поэтому может просто уходят неэффективности, которые копились почти 2 года. То, что я весь 2023 год писал о дорогом рынке, оказалось не таким уж и бредом.
👆В общем работаем. Почти все компании, которые хотел купить - я купил. Портфель формирую диверсифицированный. Пока не закончится СВО брать 1 компанию на большую долю смысла не вижу (риски по аналогии с Газпромом или Транснефтью никто не отменял).
Астра, Фосагро, Алроса, Татнефть, Лукойл, Сурпреф - здесь пока жду момента для покупки.
Всем хорошего дня ❤️
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Что касается причин падения, скорее всего, это геополитика, однако RGBI стоит как вкопанный, поэтому может просто уходят неэффективности, которые копились почти 2 года. То, что я весь 2023 год писал о дорогом рынке, оказалось не таким уж и бредом.
👆В общем работаем. Почти все компании, которые хотел купить - я купил. Портфель формирую диверсифицированный. Пока не закончится СВО брать 1 компанию на большую долю смысла не вижу (риски по аналогии с Газпромом или Транснефтью никто не отменял).
Астра, Фосагро, Алроса, Татнефть, Лукойл, Сурпреф - здесь пока жду момента для покупки.
Всем хорошего дня ❤️
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Бакс по 113… По поводу слабеющего рубля, буду краток. Просто о сути происходящего.
Вообще, у РФ ориентированная на экспорт экономика с глубоко положительным сальдо торгового баланса и рубль сильно слабеть вообще не должен, если специально его не топить. Ранее на рубль сильно давили покупки валюты в рамках бюджетного правила (абсолютно бесполезного, на мой взгляд, инструмента, как показывает практика) и нерезы, но сейчас ситуация немного другая.
Началось СВО, что требует много триллионов рублей в год. В первой половине 2022 было всё супер: огромные цены на нефть и разовый сбор налогов с Газпрома закрыли все потребности на 2022й год. Настолько все было хорошо, что даже существенных ограничений на вывод капитала из РФ для резидентов к концу года не стало.
Потом, в 2023 году, после мобилизации, начался активный прием добровольцев на контракты, это потребовало еще дополнительных расходов и требует до сих пор, но нефть и газ подешевели. Вместо повышения налогов был выбран путь девальвации рубля, это быстро и удобно, но разгоняет инфляцию, с которой, следом за доходами, растут и расходы бюджета… И так по спирали.
В итоге, в 2024 году все равно пришлось повышать налоги, причем для всех и довольно сильно. Самые жирные компании (нефтянку) снова оставили без отдельного внимания, хотя только оттуда можно достать дополнительные триллионы, не нанеся ущерб экономике. Под конец года добрались до Транснефти, но сумма там несущественная в масштабах страны.
Бюджет снова не сходится, нефтянку также доить не хотят, зато продолжить топить рубль - это просто и быстро.
Я, конечно, не считаю себя выдающимся макроэкономистом, но мне вообще непонятно, для чего так старательно убивают мотивацию инвестировать в рублях😅
Понятно, что на СВО нужны большие ресурсы, но сделали бы также как с Газпромом еще с парой крупных нефтяных компаний и всё было бы круто, ограничения на вывод капитала можно было с 2022 не снимать и поднять импортные пошлины, если уж сильно бы рос импорт при крепеньком рубле. Сидели бы сейчас при низких ставках и МСП бы чувствовали себя лучше. Ну, из минусов, Роснефть только стоила бы как Газпром.
И ведь, вообще не исключаю, что через полгода придут к тому, что поднять налоги нефтянке таки придется…
Это так, мысли вслух. Нам все-равно работать с тем, что есть. Но, такая ситуация с рублем точно ничего хорошего не несет для экономики.
Вообще, у РФ ориентированная на экспорт экономика с глубоко положительным сальдо торгового баланса и рубль сильно слабеть вообще не должен, если специально его не топить. Ранее на рубль сильно давили покупки валюты в рамках бюджетного правила (абсолютно бесполезного, на мой взгляд, инструмента, как показывает практика) и нерезы, но сейчас ситуация немного другая.
Началось СВО, что требует много триллионов рублей в год. В первой половине 2022 было всё супер: огромные цены на нефть и разовый сбор налогов с Газпрома закрыли все потребности на 2022й год. Настолько все было хорошо, что даже существенных ограничений на вывод капитала из РФ для резидентов к концу года не стало.
Потом, в 2023 году, после мобилизации, начался активный прием добровольцев на контракты, это потребовало еще дополнительных расходов и требует до сих пор, но нефть и газ подешевели. Вместо повышения налогов был выбран путь девальвации рубля, это быстро и удобно, но разгоняет инфляцию, с которой, следом за доходами, растут и расходы бюджета… И так по спирали.
В итоге, в 2024 году все равно пришлось повышать налоги, причем для всех и довольно сильно. Самые жирные компании (нефтянку) снова оставили без отдельного внимания, хотя только оттуда можно достать дополнительные триллионы, не нанеся ущерб экономике. Под конец года добрались до Транснефти, но сумма там несущественная в масштабах страны.
Бюджет снова не сходится, нефтянку также доить не хотят, зато продолжить топить рубль - это просто и быстро.
Я, конечно, не считаю себя выдающимся макроэкономистом, но мне вообще непонятно, для чего так старательно убивают мотивацию инвестировать в рублях😅
Понятно, что на СВО нужны большие ресурсы, но сделали бы также как с Газпромом еще с парой крупных нефтяных компаний и всё было бы круто, ограничения на вывод капитала можно было с 2022 не снимать и поднять импортные пошлины, если уж сильно бы рос импорт при крепеньком рубле. Сидели бы сейчас при низких ставках и МСП бы чувствовали себя лучше. Ну, из минусов, Роснефть только стоила бы как Газпром.
И ведь, вообще не исключаю, что через полгода придут к тому, что поднять налоги нефтянке таки придется…
Это так, мысли вслух. Нам все-равно работать с тем, что есть. Но, такая ситуация с рублем точно ничего хорошего не несет для экономики.
💱 Мосбиржа (MOEX) | Новый рекорд по чистым процентным доходам
▫️Капитализация: 426 млрд ₽ / 187,4₽ за акцию
▫️Комиссионные доходы ТТМ: 60,9 млрд
▫️скор. EBITDA ТТМ: 108,7 млрд
▫️скор. Чистая прибыль TTM: 78,6 млрд ₽
▫️P/B: 1,8
▫️P/E ТТМ: 5,4
▫️P/E fwd 2024: 4,5
◽️ fwd дивиденд 2024: 14-15%
👉 Статьи доходов за 3кв2024г:
▫️ Рынок акций: 2,64 млрд (+10,3% г/г)
▫️ Рынок облигаций: 1,05 млрд (+24,7% г/г)
▫️ Денежный рынок: 3,76 млрд (+18,1% г/г)
▫️ Срочный рынок: 2,15 млрд (+16,6% г/г)
▫️ Расчетно-депозитарные услуги: 2,43 млрд (-3,6% г/г)
▫️ ИТ-услуги, листинг: 1,11 млрд (+5,8% г/г)
▫️ Маркетплейс: 0,78 млрд (+71,1% г/г)
▫️ Прочие сегменты: 0,94 млрд (-54,6% г/г)
Итого: 14,86 млрд (+3,5% г/г)
✅ Мосбиржа — один из главных бенефициаров высокой ключевой ставки. Отдельно за 3кв2024г чистые процентные доходы выросли на 118,8% г/г до 25 млрд рублей. Сейчас эта статья доходов формирует основную часть прибыли группы (63% операционных доходов за 3кв2024г).
✅ Исходя из прогнозов ЦБ РФ, в 2025г нас ожидает диапазон ключевой ставки в 17-20% против ожидаемых 17,5% по итогам 2024г. То есть, в следующем году MOEX вполне может обновить рекорд по процентным доходам. Даже если ставку сильно снизят, то средняя ставка в 2024м году все-равно будет комфортной для компании.
❌ Операционные затраты компании в 3кв выросли на 54,4% г/г до 11,45 млрд рублей. В основном такой рост обеспечили, активные траты на маркетинг (+470,6% г/г до 1,9 млрд рублей) и ускоренный найм персонала (штат вырос на 19,4% г/г до 3012 сотрудников).
👉 Обе эти статьи связаны с активными инвестициями в проект Финуслуги. Сейчас финансовый маркетплейс всё ещё находится на стадии активного роста и требует доп. финансирования, но на более зрелых стадиях проекта, как минимум, рекламные бюджеты будут нормализированы.
❌ Комиссионные доходы Мосбрижи продолжают замедляться, что связано с продолжающимся падением прочих комиссионных доходов. В эту статью биржа включает доходы на валютном рынке, на котором наиболее ощутимо сказывается влияние санкций.
Вывод:
Благодаря высокой ключевой ставке Мосбиржа обновляет рекорды по чистой прибыли, даже не смотря на сильный рост издержек и скромные прогнозы, которые давала сама компания в 2023м году. Сейчас Мосбиржа торгуется по исторически низким мультипликаторам. Видимо, рынок осознает, что снижение ставки (когда оно настанет) приведет к резкому падению доходов.
На мой взгляд, в текущих условиях, адекватная цена для акций компании около 160 рублей. Интересная компания по текущим только, если вы ждете дальнейший сильный рост ставки ЦБ.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Мосбиржа #MOEX
▫️Капитализация: 426 млрд ₽ / 187,4₽ за акцию
▫️Комиссионные доходы ТТМ: 60,9 млрд
▫️скор. EBITDA ТТМ: 108,7 млрд
▫️скор. Чистая прибыль TTM: 78,6 млрд ₽
▫️P/B: 1,8
▫️P/E ТТМ: 5,4
▫️P/E fwd 2024: 4,5
◽️ fwd дивиденд 2024: 14-15%
👉 Статьи доходов за 3кв2024г:
▫️ Рынок акций: 2,64 млрд (+10,3% г/г)
▫️ Рынок облигаций: 1,05 млрд (+24,7% г/г)
▫️ Денежный рынок: 3,76 млрд (+18,1% г/г)
▫️ Срочный рынок: 2,15 млрд (+16,6% г/г)
▫️ Расчетно-депозитарные услуги: 2,43 млрд (-3,6% г/г)
▫️ ИТ-услуги, листинг: 1,11 млрд (+5,8% г/г)
▫️ Маркетплейс: 0,78 млрд (+71,1% г/г)
▫️ Прочие сегменты: 0,94 млрд (-54,6% г/г)
Итого: 14,86 млрд (+3,5% г/г)
✅ Мосбиржа — один из главных бенефициаров высокой ключевой ставки. Отдельно за 3кв2024г чистые процентные доходы выросли на 118,8% г/г до 25 млрд рублей. Сейчас эта статья доходов формирует основную часть прибыли группы (63% операционных доходов за 3кв2024г).
✅ Исходя из прогнозов ЦБ РФ, в 2025г нас ожидает диапазон ключевой ставки в 17-20% против ожидаемых 17,5% по итогам 2024г. То есть, в следующем году MOEX вполне может обновить рекорд по процентным доходам. Даже если ставку сильно снизят, то средняя ставка в 2024м году все-равно будет комфортной для компании.
❌ Операционные затраты компании в 3кв выросли на 54,4% г/г до 11,45 млрд рублей. В основном такой рост обеспечили, активные траты на маркетинг (+470,6% г/г до 1,9 млрд рублей) и ускоренный найм персонала (штат вырос на 19,4% г/г до 3012 сотрудников).
👉 Обе эти статьи связаны с активными инвестициями в проект Финуслуги. Сейчас финансовый маркетплейс всё ещё находится на стадии активного роста и требует доп. финансирования, но на более зрелых стадиях проекта, как минимум, рекламные бюджеты будут нормализированы.
❌ Комиссионные доходы Мосбрижи продолжают замедляться, что связано с продолжающимся падением прочих комиссионных доходов. В эту статью биржа включает доходы на валютном рынке, на котором наиболее ощутимо сказывается влияние санкций.
Вывод:
Благодаря высокой ключевой ставке Мосбиржа обновляет рекорды по чистой прибыли, даже не смотря на сильный рост издержек и скромные прогнозы, которые давала сама компания в 2023м году. Сейчас Мосбиржа торгуется по исторически низким мультипликаторам. Видимо, рынок осознает, что снижение ставки (когда оно настанет) приведет к резкому падению доходов.
На мой взгляд, в текущих условиях, адекватная цена для акций компании около 160 рублей. Интересная компания по текущим только, если вы ждете дальнейший сильный рост ставки ЦБ.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Мосбиржа #MOEX
🔥 Список потенциальных эмитентов из ИТ-сектора активно расширяется, что не может не радовать
Не так давно СМИ стало известно о планах ГК "Цифровые Привычки" провести pre-IPO и привлечь около 1 млрд р. Вполне возможно, что в перспективе нескольких лет компания проведет IPO на Мосбирже.
ℹ️ Компания занимается разработкой, поставкой и поддержкой ПО для банков и финтех-компаний.
👆 ГК "Цифровые привычки" один из заметных игроков на рынке core banking, входит в ТОП-5 вендоров для банков на базе собственных решений, имеет 213 успешно реализованных проектов.
Это один из бенефициаров процесса импортозамещения системного ПО, поэтому традиционно уделяю анализу бизнеса особое внимание.
📈 Бизнес быстрорастущий и уже имеет портфель заказов на конец 2024 года почти в 6 млрд р (+47% г/г). Что касается финансовой части, то компания пока отчитывается только по РСБУ, но ряд выводов можно сделать. По итогам 9м2024 ускорились темпы роста:
- выручка 9м2024: 710 млн р (+68% г/г)
- чистая прибыль 9м2024: 40 млн р (+87% г/г)
👆 Учитывая то, что 4кв2024 традиционно является самым результативным для сектора, а компания ожидает выручку в 1,37 млрд р, то вполне можем увидеть прибыль больше 400 млн р.
Генеральный директор компании Александр Елизарьев уже дает не первое интервью, детально рассказывая о деятельности и планах компании, поэтому рекомендую посмотреть: https://www.group-telegram.com/digital_habits/256 Можете заодно подписаться на их канал, где будут выходить актуальные новости по компании.
Пока остановлюсь на том, что бизнес интересный, особенно учитывая продолжающуюся повсеместную цифровизацию. К сожалению, пока нет информации об оценке, поэтому буду следить за новостями.
Не так давно СМИ стало известно о планах ГК "Цифровые Привычки" провести pre-IPO и привлечь около 1 млрд р. Вполне возможно, что в перспективе нескольких лет компания проведет IPO на Мосбирже.
ℹ️ Компания занимается разработкой, поставкой и поддержкой ПО для банков и финтех-компаний.
👆 ГК "Цифровые привычки" один из заметных игроков на рынке core banking, входит в ТОП-5 вендоров для банков на базе собственных решений, имеет 213 успешно реализованных проектов.
Это один из бенефициаров процесса импортозамещения системного ПО, поэтому традиционно уделяю анализу бизнеса особое внимание.
📈 Бизнес быстрорастущий и уже имеет портфель заказов на конец 2024 года почти в 6 млрд р (+47% г/г). Что касается финансовой части, то компания пока отчитывается только по РСБУ, но ряд выводов можно сделать. По итогам 9м2024 ускорились темпы роста:
- выручка 9м2024: 710 млн р (+68% г/г)
- чистая прибыль 9м2024: 40 млн р (+87% г/г)
👆 Учитывая то, что 4кв2024 традиционно является самым результативным для сектора, а компания ожидает выручку в 1,37 млрд р, то вполне можем увидеть прибыль больше 400 млн р.
Генеральный директор компании Александр Елизарьев уже дает не первое интервью, детально рассказывая о деятельности и планах компании, поэтому рекомендую посмотреть: https://www.group-telegram.com/digital_habits/256 Можете заодно подписаться на их канал, где будут выходить актуальные новости по компании.
Пока остановлюсь на том, что бизнес интересный, особенно учитывая продолжающуюся повсеместную цифровизацию. К сожалению, пока нет информации об оценке, поэтому буду следить за новостями.
🏦 Т-Технологии (T) | Как интеграция активов Росбанка отражается на результатах?
◽️ Капитализация: 635,8 млрд ₽ / 2370₽ за акцию
◽️ Чист. % доход ТТМ: 280,7 млрд ₽
◽️ Чист. комисс. дох. ТТМ: 106,5 млрд ₽
◽️ Чистая прибыль ТТМ: 133 млрд ₽
▫️ скор. ЧП TTM: 99,3 млрд ₽
▫️ скор. P/E ТТМ: 6,4
▫️ P/B: 1,27
👉 Выделю результаты отдельно за 3 квартал 2024г:
◽️ Чист. % доход: 61,7 млрд ₽ (+28% г/г, +13% кв/кв)
◽️ Чист. комисс. доход: 29,5 млрд ₽ (+57% г/г, +23% кв/кв)
◽️ Чистая прибыль: 37,8 млрд ₽ (+60% г/г, +61% кв/кв)
✅ В первом квартале в качестве объединенного холдинга компании удалось сохранить высокую рентабельность: ROE за 3кв2024г составил 37,8% (на уровне прошлого года), за 9м 2024г ROE сократился до 32,7% (против 34,7% годом ранее).
✅ К январю 2025г интеграция Росбанка должна полностью совершится. Бизнес уже был частично оптимизирован: кол-во сотрудников Росбанка сократилось на 35% с марта 2024г, число отделений сократилось на 70%. Менеджмент рассчитывает, что объединенная группа сможет и дальше удерживать ROE выше 30%.
❌ Стоимость фондирования группы продолжает расти: если в 3к2023г этот показатель составлял в среднем 3,9%, то сейчас он вырос до 10,7%. Частично это эффект от интеграции Росбанка, где стоимость фондирования была выше.
👉 На фоне этого, чистая процентная маржа холдинга умеренно сокращается: 12,2% в 3кв2024г против 14,6% годом ранее. Это ощутимо выше средних показателей по рынку. Например, у Сбера чистая процентная маржа в 3кв2024г составляла только 5,86%.
❌ Компания отчиталась о росте стоимости риска до 8,2% (против 6,2% годом ранее), с начала года на формирование резервов было выделено 86 млрд рублей (+105% г/г). В пояснении к отчетности менеджмент указывает на резервы «первого дня» на общую сумму в 12 млрд рублей, без которых стоимость риска составила бы всего 5,7%.
Выводы:
В целом, по первому кварталу в качестве объединенного холдинга можно сделать вывод, что интеграция Росбанка проходит без сильного ущерба общей эффективности. По итогам 2024г менеджмент прогнозирует рост активов на не менее 20% г/г при росте чистой прибыли на 40% г/г и выше (по итогам 9м2024г чистая прибыль выросла на 39%, т. е. в 4кв снижение темпов роста не прогнозируется).
На мой взгляд, банк сейчас оценен вполне справедливо, учитывая адекватно прошедшую интеграцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #TCSG #Тинькофф
◽️ Капитализация: 635,8 млрд ₽ / 2370₽ за акцию
◽️ Чист. % доход ТТМ: 280,7 млрд ₽
◽️ Чист. комисс. дох. ТТМ: 106,5 млрд ₽
◽️ Чистая прибыль ТТМ: 133 млрд ₽
▫️ скор. ЧП TTM: 99,3 млрд ₽
▫️ скор. P/E ТТМ: 6,4
▫️ P/B: 1,27
👉 Выделю результаты отдельно за 3 квартал 2024г:
◽️ Чист. % доход: 61,7 млрд ₽ (+28% г/г, +13% кв/кв)
◽️ Чист. комисс. доход: 29,5 млрд ₽ (+57% г/г, +23% кв/кв)
◽️ Чистая прибыль: 37,8 млрд ₽ (+60% г/г, +61% кв/кв)
✅ В первом квартале в качестве объединенного холдинга компании удалось сохранить высокую рентабельность: ROE за 3кв2024г составил 37,8% (на уровне прошлого года), за 9м 2024г ROE сократился до 32,7% (против 34,7% годом ранее).
✅ К январю 2025г интеграция Росбанка должна полностью совершится. Бизнес уже был частично оптимизирован: кол-во сотрудников Росбанка сократилось на 35% с марта 2024г, число отделений сократилось на 70%. Менеджмент рассчитывает, что объединенная группа сможет и дальше удерживать ROE выше 30%.
❌ Стоимость фондирования группы продолжает расти: если в 3к2023г этот показатель составлял в среднем 3,9%, то сейчас он вырос до 10,7%. Частично это эффект от интеграции Росбанка, где стоимость фондирования была выше.
👉 На фоне этого, чистая процентная маржа холдинга умеренно сокращается: 12,2% в 3кв2024г против 14,6% годом ранее. Это ощутимо выше средних показателей по рынку. Например, у Сбера чистая процентная маржа в 3кв2024г составляла только 5,86%.
❌ Компания отчиталась о росте стоимости риска до 8,2% (против 6,2% годом ранее), с начала года на формирование резервов было выделено 86 млрд рублей (+105% г/г). В пояснении к отчетности менеджмент указывает на резервы «первого дня» на общую сумму в 12 млрд рублей, без которых стоимость риска составила бы всего 5,7%.
Выводы:
В целом, по первому кварталу в качестве объединенного холдинга можно сделать вывод, что интеграция Росбанка проходит без сильного ущерба общей эффективности. По итогам 2024г менеджмент прогнозирует рост активов на не менее 20% г/г при росте чистой прибыли на 40% г/г и выше (по итогам 9м2024г чистая прибыль выросла на 39%, т. е. в 4кв снижение темпов роста не прогнозируется).
На мой взгляд, банк сейчас оценен вполне справедливо, учитывая адекватно прошедшую интеграцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #TCSG #Тинькофф
⚡️ IPO дочек Софтлайн (SOFL) | оценка может составить 40-50 млрд руб.
Буквально недавно мы с вами разбирали отчет компании за 3кв2024 года. С финансовыми результатами всей Группы компаний всё +/- понятно - нужно ждать роста чистой прибыли без учета единоразовых доходов. Это произойдет за счет переориентации Софтлайн на маржинальные собственные решения.
👆 Однако, еще одним потенциальным драйвером роста является возможное IPO дочек. Уже есть предпосылки: ранее менеджмент заявлял о таких планах, а последнее время стало больше новостей о дочерних компаниях - такое часто бывает перед подготовкой к IPO.
Наиболее вероятным видится сценарий объединения нескольких наиболее быстрорастущих и маржинальных бизнесов в субхолдинг, который и будет выведен на IPO.
📊 По итогам 2025 года сегмент разработки внутри Софтлайн вполне может принести порядка 5 млрд EBITDA. Такой субхолдинг в силу более высокой рентабельности мог бы иметь мультипликаторы выше, чем у всей Группы, и оцениваться в 40-50 млрд руб. или 100-125 руб./акцию Софтлайн.
IPO дочернего субхолдинга стоимостью, почти как вся компания, будет предполагать потенциал роста акций SOFL почти 2х от текущих. Скорее всего, это может произойти вместе с первыми снижениями ставки ЦБ уже в следующем году, но не при текущих оценках на рынке.
При этом, первые шаги к IPO дочек компания может начать уже скоро — это послужит дополнительным драйвером роста. Благодаря этому, потенциал роста, о котором писал ранее, вполне может реализоваться немного раньше. Продолжаю держать Софтлайн.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Буквально недавно мы с вами разбирали отчет компании за 3кв2024 года. С финансовыми результатами всей Группы компаний всё +/- понятно - нужно ждать роста чистой прибыли без учета единоразовых доходов. Это произойдет за счет переориентации Софтлайн на маржинальные собственные решения.
👆 Однако, еще одним потенциальным драйвером роста является возможное IPO дочек. Уже есть предпосылки: ранее менеджмент заявлял о таких планах, а последнее время стало больше новостей о дочерних компаниях - такое часто бывает перед подготовкой к IPO.
Наиболее вероятным видится сценарий объединения нескольких наиболее быстрорастущих и маржинальных бизнесов в субхолдинг, который и будет выведен на IPO.
📊 По итогам 2025 года сегмент разработки внутри Софтлайн вполне может принести порядка 5 млрд EBITDA. Такой субхолдинг в силу более высокой рентабельности мог бы иметь мультипликаторы выше, чем у всей Группы, и оцениваться в 40-50 млрд руб. или 100-125 руб./акцию Софтлайн.
IPO дочернего субхолдинга стоимостью, почти как вся компания, будет предполагать потенциал роста акций SOFL почти 2х от текущих. Скорее всего, это может произойти вместе с первыми снижениями ставки ЦБ уже в следующем году, но не при текущих оценках на рынке.
При этом, первые шаги к IPO дочек компания может начать уже скоро — это послужит дополнительным драйвером роста. Благодаря этому, потенциал роста, о котором писал ранее, вполне может реализоваться немного раньше. Продолжаю держать Софтлайн.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
⛏️ Селигдар (SELG) | Обзор отчетности по МСФО за 3кв2024г
◽️ Капитализация: 38,5 млрд ₽ / 37,4₽ за акцию
◽️ Выручка ТТМ: 61,8 млрд ₽
◽️ скор. EBITDA ТТМ: 22,2 млрд ₽
◽️ Чистый убыток ТТМ: 11,8 млрд ₽
▫️ скор. ЧП TTM: 4,6 млрд ₽
▫️ скор. P/E ТТМ: 8,4
▫️ P/B: 4,1
👉 Выделю результаты отдельно за 3 квартал 2024г:
◽️ Выручка: 22,1 млрд ₽ (+36,9% г/г)
◽️ скор. EBITDA: 9,6 млрд ₽ (+40,5% г/г)
◽️ скор. ЧП: 6 млрд ₽ (+102% г/г)
✅ За 9м2024г Селигдар нарастила реализацию золота на 18% г/г до 5485 кг, а средняя цена реализации золота подскочила на 26% г/г с 5374 до 6761 рублей за грамм. В совокупности это обеспечило рост выручки от реализации золота на 49% г/г до 37 млрд рублей.
👆 Результаты 4кв2024 должны быть намного лучше, учитывая текущие цены на золото и девальвацию рубля.
❗️ В прошлом году компания активно занималась перепродажей золота от 3 лиц, что обеспечило 6,2 млрд выручки (16,7% выручки по итогам 2023г). В этом году таких операций уже нет, за исключением реализации концентрата олова на 255,8 млн рублей. В целом, это хоть и отражается на замедлении темпов выручки, но это вряд ли приносило значительную прибыль.
⚠️ В августе 2024г был завершен договор подряда и иные сопутствующие договоры, заключенные с АО «Лунное». За 9м2023г компания получила 1,4 млрд прочей выручки, большая часть которой приходилась на «Лунное», сейчас эта часть бизнеса выпадает.
❌ С 2025 года вводится надбавка к НДПИ на золото в размере 10% от превышения мировой цены над уровнем $1900 за унцию вместо действующей с 1 июня до конца 2024 года надбавки в 78 000 рублей на один килограмм. В целом, эффект от обновления схемы расчета НДПИ будет терпимым (при цене в $2700 за унцию налог съедает 80$).
❌ Селигдар по-прежнему инвестирует весь доступный денежный поток в расширение производства. За последние 12М убыток на уровне FCF — 331 млн рублей (с учетом выдачи и возврата займов). Все дивиденды компания выплачивает в долг.
❌ На конец 3кв2024г чистый долг компании составлял 65 млрд рублей при ND / EBITDA = 2,94 (против 46,4 млрд на конец 2023г). Но в целом даже такая долговая нагрузка особых проблем не составляет, т. к. ставка по займам относительно комфортная благодаря «Золотым облигациям» и займам фиксированной ставке от ноября 2022г. Долг растет в основном за счет переоценки.
Выводы:
Рост цены золота очевидно даёт свой положительный эффект, а в 4кв2024г к этому ещё прибавляется девальвация. На этом фоне золотой дивизион продолжит и дальше наращивать прибыль, что более чем компенсирует слабые результаты по олову и меди. Новые налоги на золото принципиально ничего не меняют, что позитивно для всего сектора. В 2025г компания планирует начать вводить крупные проекты, что поможет наращивать добычу.
📊 Не знаю кто и зачем пампил эту компанию с 2020 года, но сейчас пожалуйста: золото на заях, рубль слабый, а акции стоят как в сентябре 2022 года. Компания далеко не самая качественная, но уже дешевая.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #селигдар #SELG
◽️ Капитализация: 38,5 млрд ₽ / 37,4₽ за акцию
◽️ Выручка ТТМ: 61,8 млрд ₽
◽️ скор. EBITDA ТТМ: 22,2 млрд ₽
◽️ Чистый убыток ТТМ: 11,8 млрд ₽
▫️ скор. ЧП TTM: 4,6 млрд ₽
▫️ скор. P/E ТТМ: 8,4
▫️ P/B: 4,1
👉 Выделю результаты отдельно за 3 квартал 2024г:
◽️ Выручка: 22,1 млрд ₽ (+36,9% г/г)
◽️ скор. EBITDA: 9,6 млрд ₽ (+40,5% г/г)
◽️ скор. ЧП: 6 млрд ₽ (+102% г/г)
✅ За 9м2024г Селигдар нарастила реализацию золота на 18% г/г до 5485 кг, а средняя цена реализации золота подскочила на 26% г/г с 5374 до 6761 рублей за грамм. В совокупности это обеспечило рост выручки от реализации золота на 49% г/г до 37 млрд рублей.
👆 Результаты 4кв2024 должны быть намного лучше, учитывая текущие цены на золото и девальвацию рубля.
❗️ В прошлом году компания активно занималась перепродажей золота от 3 лиц, что обеспечило 6,2 млрд выручки (16,7% выручки по итогам 2023г). В этом году таких операций уже нет, за исключением реализации концентрата олова на 255,8 млн рублей. В целом, это хоть и отражается на замедлении темпов выручки, но это вряд ли приносило значительную прибыль.
⚠️ В августе 2024г был завершен договор подряда и иные сопутствующие договоры, заключенные с АО «Лунное». За 9м2023г компания получила 1,4 млрд прочей выручки, большая часть которой приходилась на «Лунное», сейчас эта часть бизнеса выпадает.
❌ С 2025 года вводится надбавка к НДПИ на золото в размере 10% от превышения мировой цены над уровнем $1900 за унцию вместо действующей с 1 июня до конца 2024 года надбавки в 78 000 рублей на один килограмм. В целом, эффект от обновления схемы расчета НДПИ будет терпимым (при цене в $2700 за унцию налог съедает 80$).
❌ Селигдар по-прежнему инвестирует весь доступный денежный поток в расширение производства. За последние 12М убыток на уровне FCF — 331 млн рублей (с учетом выдачи и возврата займов). Все дивиденды компания выплачивает в долг.
❌ На конец 3кв2024г чистый долг компании составлял 65 млрд рублей при ND / EBITDA = 2,94 (против 46,4 млрд на конец 2023г). Но в целом даже такая долговая нагрузка особых проблем не составляет, т. к. ставка по займам относительно комфортная благодаря «Золотым облигациям» и займам фиксированной ставке от ноября 2022г. Долг растет в основном за счет переоценки.
Выводы:
Рост цены золота очевидно даёт свой положительный эффект, а в 4кв2024г к этому ещё прибавляется девальвация. На этом фоне золотой дивизион продолжит и дальше наращивать прибыль, что более чем компенсирует слабые результаты по олову и меди. Новые налоги на золото принципиально ничего не меняют, что позитивно для всего сектора. В 2025г компания планирует начать вводить крупные проекты, что поможет наращивать добычу.
📊 Не знаю кто и зачем пампил эту компанию с 2020 года, но сейчас пожалуйста: золото на заях, рубль слабый, а акции стоят как в сентябре 2022 года. Компания далеко не самая качественная, но уже дешевая.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #селигдар #SELG
⚡️ Венчурная инвестиция в вакцины с гарантией сохранности капитала и доходности
Компания Бетувакс (экосистемы ПАО "Артген биотех"), проводит закрытое частное размещение на площадках Zorko и ВТБ-регистратор и привлекает инвестиции в разработку современных вакцин.
📊 Это венчурная инвестиция с гарантией доходности от Артген биотех 2Х за 3 года. Если инвестор воспользуется субсидией фонда Сколково в этом году и офертой на выкуп акций от Артген биотех в феврале 2028 года, то расчётный IRR будет 26% (при НДФЛ 15%).
Компания привлекает до 150 млн рублей инвестиций для расширения портфеля препаратов новаторских вакцин: вакцина против аллергии на кошку, а также на разработку вакцин от вируса папилломы человека и ротавируса. Если компания реализует планы и выйдет на IPO или M&A, прогнозируемые на 2029 - 2030 год, то IRR может достигнуть 53%.
Кратко о сделке:
✅ Вы через ВТБ регистратор покупаете акции БЕТУВАКС (сумма инвестиций от 500 тысяч до 40 млн)
✅ Также заключается договор со Сколково на субсидию, которая уже в этом году вернет вам половину от вложенных денег за вычетом НДФЛ (Важно! Сумма возврата от Сколково не может превышать уплаченный Вами НДФЛ совокупно за последние 3 года!)
✅ Аргент Биотех (ABIO) подпишет с вами оферту на выкуп ваших акций от суммы инвестиций + 15% через три года
Оставить заявку можно здесь:
https://betuvax.ru/investmentteaser?utm_source=telegram&utm_medium=tauren&utm_campaign=promo
Посмотреть интервью с менеджментом компании здесь:
https://m.youtube.com/watch?v=v4xARaFo35o&feature=youtu.be
Компания Бетувакс (экосистемы ПАО "Артген биотех"), проводит закрытое частное размещение на площадках Zorko и ВТБ-регистратор и привлекает инвестиции в разработку современных вакцин.
📊 Это венчурная инвестиция с гарантией доходности от Артген биотех 2Х за 3 года. Если инвестор воспользуется субсидией фонда Сколково в этом году и офертой на выкуп акций от Артген биотех в феврале 2028 года, то расчётный IRR будет 26% (при НДФЛ 15%).
Компания привлекает до 150 млн рублей инвестиций для расширения портфеля препаратов новаторских вакцин: вакцина против аллергии на кошку, а также на разработку вакцин от вируса папилломы человека и ротавируса. Если компания реализует планы и выйдет на IPO или M&A, прогнозируемые на 2029 - 2030 год, то IRR может достигнуть 53%.
Кратко о сделке:
✅ Вы через ВТБ регистратор покупаете акции БЕТУВАКС (сумма инвестиций от 500 тысяч до 40 млн)
✅ Также заключается договор со Сколково на субсидию, которая уже в этом году вернет вам половину от вложенных денег за вычетом НДФЛ (Важно! Сумма возврата от Сколково не может превышать уплаченный Вами НДФЛ совокупно за последние 3 года!)
✅ Аргент Биотех (ABIO) подпишет с вами оферту на выкуп ваших акций от суммы инвестиций + 15% через три года
Оставить заявку можно здесь:
https://betuvax.ru/investmentteaser?utm_source=telegram&utm_medium=tauren&utm_campaign=promo
Посмотреть интервью с менеджментом компании здесь:
https://m.youtube.com/watch?v=v4xARaFo35o&feature=youtu.be
🛢 Роснефть (ROSN) | Результаты за 9м2024 и возобновление байбэков
▫️ Капитализация: 5064 млрд ₽ / 478₽ за акцию
▫️ Выручка 9м2024: 7645 млрд ₽
▫️ EBITDA 9м2024: 2321 млрд ₽
▫️ Чистая прибыль 9м2024: 926 млрд ₽
▫️ CAPEX 9м2024: 1052 млрд ₽
▫️ P/B: 0,55
▫️ fwd P/E 2024: 3,9
▫️ fwd дивиденд 2024: 12,8%
❗️ Отчеты компании продолжают выходить без примечаний, поэтому выводы делать сложнее, но общую картину все-равно видно.
В 3кв2024 Роснефть заработала примерно 353 млрд р чистой прибыли (если не учитывать влияние пересчета отложенного налога). Пока всё идет к тому, что компания заработает 1,3 трлн р чистой прибыли по итогам 2024 года (fwd p/e 2024 = 3,9), а fwd дивиденды к текущей цене за весь 2024й год будут меньше 13%.
👆 В целом, всё было бы неплохо, если бы не падение операционных показателей. Добыча жидких углеводородов в 3кв2024 упала до 45,5 млн тонн (-5,2% г/г), добыча газа упала до 20,2 млрд р м3 (-3,8% г/г) и только переработка осталась на уровне прошлого года (21,7 млн т).
У нефтянки в РФ вряд ли будет какой-то существенный операционный рост добычи в обозримом будущем, так как сокращения добычи - это временно хорошо для цен, но, в перспективе, таким образом просто происходит передача доли рынка другим странам. Пока одни при высоких ценах режут добычу - другие её наращивают. Не раз писал, что дивиденды у таких компаний должны компенсировать ухудшение операционных показателей, тогда будет шанс заработать что-то в реальном выражении.
👆Что касается Восток Ойл, то не торопился бы его включать в оценку и закладывать сильный рост операционных показателей на годы вперед. На примере Новатэка мы уже увидели, что сейчас не все планы развития реализуются вовремя и в полном объеме.
✅ За 9м2024 Роснефть объявила дивиденды 36,47 р/акцию (7,6% к текущей цене), это предполагает распределение около 42% чистой прибыли. Т.е. еще около 26 рублей вполне можно ожидать по итогам года.
Доходность, конечно, не особо конкурентная по сравнению с депозитами, LQDT или короткими ОФЗ, но это сырьевая компания и здесь хоть какая-то защита от девальвации присутствует.
✅ Сечин заявил, что Роснефть возобновила выкуп акций на открытом рынке в рамках ранее одобренной программы до 31 декабря 2026 года. Максимальный объем выкупа не превысит 102,6 млрд руб (около 2% капитализации).
✅ Чистый долг находится на комфортном уровне, ND/EBITDA = 1,2.
Выводы:
Практически вся нефтянка находится +/- в одинаковом положении, но у Роснефти долгосрочные перспективы немного лучше, а оценена она немного дешевле. На падении добавил компанию в портфель, справедливой считаю цену около 550 рублей за акцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Роснефть #ROSN
▫️ Капитализация: 5064 млрд ₽ / 478₽ за акцию
▫️ Выручка 9м2024: 7645 млрд ₽
▫️ EBITDA 9м2024: 2321 млрд ₽
▫️ Чистая прибыль 9м2024: 926 млрд ₽
▫️ CAPEX 9м2024: 1052 млрд ₽
▫️ P/B: 0,55
▫️ fwd P/E 2024: 3,9
▫️ fwd дивиденд 2024: 12,8%
❗️ Отчеты компании продолжают выходить без примечаний, поэтому выводы делать сложнее, но общую картину все-равно видно.
В 3кв2024 Роснефть заработала примерно 353 млрд р чистой прибыли (если не учитывать влияние пересчета отложенного налога). Пока всё идет к тому, что компания заработает 1,3 трлн р чистой прибыли по итогам 2024 года (fwd p/e 2024 = 3,9), а fwd дивиденды к текущей цене за весь 2024й год будут меньше 13%.
👆 В целом, всё было бы неплохо, если бы не падение операционных показателей. Добыча жидких углеводородов в 3кв2024 упала до 45,5 млн тонн (-5,2% г/г), добыча газа упала до 20,2 млрд р м3 (-3,8% г/г) и только переработка осталась на уровне прошлого года (21,7 млн т).
У нефтянки в РФ вряд ли будет какой-то существенный операционный рост добычи в обозримом будущем, так как сокращения добычи - это временно хорошо для цен, но, в перспективе, таким образом просто происходит передача доли рынка другим странам. Пока одни при высоких ценах режут добычу - другие её наращивают. Не раз писал, что дивиденды у таких компаний должны компенсировать ухудшение операционных показателей, тогда будет шанс заработать что-то в реальном выражении.
👆Что касается Восток Ойл, то не торопился бы его включать в оценку и закладывать сильный рост операционных показателей на годы вперед. На примере Новатэка мы уже увидели, что сейчас не все планы развития реализуются вовремя и в полном объеме.
✅ За 9м2024 Роснефть объявила дивиденды 36,47 р/акцию (7,6% к текущей цене), это предполагает распределение около 42% чистой прибыли. Т.е. еще около 26 рублей вполне можно ожидать по итогам года.
Доходность, конечно, не особо конкурентная по сравнению с депозитами, LQDT или короткими ОФЗ, но это сырьевая компания и здесь хоть какая-то защита от девальвации присутствует.
✅ Сечин заявил, что Роснефть возобновила выкуп акций на открытом рынке в рамках ранее одобренной программы до 31 декабря 2026 года. Максимальный объем выкупа не превысит 102,6 млрд руб (около 2% капитализации).
✅ Чистый долг находится на комфортном уровне, ND/EBITDA = 1,2.
Выводы:
Практически вся нефтянка находится +/- в одинаковом положении, но у Роснефти долгосрочные перспективы немного лучше, а оценена она немного дешевле. На падении добавил компанию в портфель, справедливой считаю цену около 550 рублей за акцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Роснефть #ROSN
