С 2025 года налоговая система кардинально изменилась — теперь мы живем в эпоху прогрессивных ставок. Изменения также затронули систему вычетов и инвестиционных льгот. Как только во всем разобраться...🤯

❗️Без паники! Уже завтра в эфире с экспертами «Альфа-Капитал» по налоговым вопросам обсудим:

📌что важно знать инвестору о налоговых изменениях с 2025 года;
📌какие налоговые льготы остаются актуальными;
📌какие доходы за прошедший год и когда должен задекларировать инвестор.

Обещаем — будет нестрашно! Подключайтесь к нам завтра, 12 февраля, в 18:00 мск😎

🚀 Для участия необходима регистрация через бот @alfacapital_vebinarbot_bot

@alfacapital

Какое решение примет ЦБ 14 февраля

В эту пятницу Центральный банк проведет первое в 2025 году заседание по ключевой ставке. Предлагаем обсудить, в каком состоянии экономика подходит к заседанию и какого решения ждать от ЦБ 🤔

ЦБ сохранит ставку на уровне 21%, считает эксперт «Альфа-Капитал» Алексей Корнев. Причин снижать ее сейчас, очевидно, нет, но и поводов для дополнительного ужесточения по сравнению с декабрьским заседанием мы не видим.

📍Кредитный импульс, а это важный опережающий индикатор спроса, еще с конца прошлого года перешел к ослаблению. Оперативные данные за январь указывают на сокращение кредитного портфеля и в 2025 году (правда, в январе на кредиты дополнительно может влиять сезонный фактор, напоминает ЦБ).

📍Нормализация бюджетных расходов, запланированная на этот год, также будет способствовать стабилизации спроса.

📍Последняя статистика по инфляции не дает оснований для повышения ставки (недельный рост цен замедлился до 0,16% на 3 февраля против 0,22% и 0,25% в предыдущие две недели, а в пересчете на год инфляция осталась на уровне 10%).

Тем не менее темпы роста все еще остаются повышенными, как и инфляционные ожидания, которые по итогам января выросли до 14%. Экономическая активность пока продолжает расти высокими темпами.

❗Поэтому, вероятнее всего, ЦБ сохранит жесткую риторику, даже если ставка останется неизменной. Иначе ожидания на скорый разворот ставки могут привести к досрочному смягчению денежно-кредитных условий. Чтобы этого не произошло, ЦБ важно убедить рынок в том, что ставки будут сохранены на высоком уровне в течение длительного времени и рассчитывать на скорое смягчение ДКП не стоит.

@alfacapital

Звонок Путина и Трампа привел к ралли на российском рынке🚀

Новости о продолжительном разговоре президентов России и США в среду вечером вызвали резкий рост российских активов. Индекс IMOEX2, отслеживающий динамику рынка в ходе вечерних торгов, завершил день ростом на 5,8%. Впервые с июля прошлого года показатель превысил отметку в 3200 пунктов. Сегодня индекс МосБиржи прибавляет почти 5%. Рынок рублевых облигаций тоже на подъеме — индекс ОФЗ RGBITR растет на 3%.

Президент США Дональд Трамп заявил, что команды сторон «немедленно приступят к переговорам» по ситуации на Украине и что он планирует провести встречу с Владимиром Путиным в Саудовской Аравии. Общий настрой прозвучал так, что, возможно, деэскалация произойдет быстрее, чем закладывал рынок, говорит эксперт «Альфа-Капитал» Дмитрий Скрябин. Это главный драйвер роста для рублевых активов в ближайшее время, хотя, конечно, неопределенность вокруг урегулирования конфликта все еще остается высокой.

Кто выигрывает больше всего🤔

📌В случае, если геополитическое напряжение действительно начнет смягчаться, очевидные бенефициары – это экспортеры (нефтегазовые компании и металлурги), чей бизнес особенно пострадал от санкций. Но в их случае позитив отчасти может быть компенсирован более крепким рублем.

📌Впрочем, выигрывают от урегулирования конфликта не только они. Снижение геополитической риск-премии приведет к переоценке всего рынка до более справедливых значений.

📌Кроме того, потенциальное восстановление импорта, высвобождение рабочей силы, а также снижение бюджетных стимулов позволят сбалансировать разрыв между предложением и спросом, что привело бы к снижению инфляции и смягчению политики ЦБ. А это уже мощный драйвер роста для всех рублевых активов: как акций, так и облигаций, особенно долгосрочных.

По оценке экспертов «Альфа-Капитал», потенциал российского фондового рынка на горизонте года составляет около 30% с учетом дивидендов. Рублевые облигации в течение года также могут показать доходность в размере 27-30%.

@alfacapital

⚡Ключевая ставка – 21%

@alfacapital

График недели: ставка по-прежнему на паузе

Как и ожидали мы и большинство других участников рынка, ЦБ сегодня не стал менять ключевую ставку. Но пересмотрел экономический прогноз.

🖍️Прогноз по инфляции серьезно повышен – до 7-8% по итогам 2025 года (против 4,5-5%, ожидавшихся в предыдущем прогнозе), но к концу 2026 года регулятор по-прежнему рассчитывает выйти на целевые 4%.

🖍️Прогноз по средней ключевой ставке на 2025 год повышен до 19-22% (+ 2 п.п. по сравнению с предыдущим прогнозом), на 2026 год – до 13-14% (+1 п.п.).

❗Хотя по сравнению с предыдущим прогнозом, выпущенным еще в октябре, ожидания существенно повышены, ЦБ еще в конце 2024 года предупреждал, что с октября ситуация существенно изменилась, что потребует значительного пересмотра прогнозов.

@alfacapital

Ставка – все еще 21%. Что дальше❓

Сегодняшнее решение обошлось без сюрпризов – ситуация в начале 2025 года развивается в рамках тех же тенденций, что наблюдались и на предыдущем, декабрьском, заседании, говорит эксперт «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист.

📌Инфляция все еще остается повышенной (10% в годовом выражении на 10 февраля), как и инфляционные ожидания (хотя ценовые ожидания бизнеса впервые за год немного снизились).

📌Тем не менее опережающие индикаторы позволяют ожидать постепенного снижения инфляционного давления. Кредитование, как розничное, так и корпоративное, в начале года продолжило сокращаться и, кроме того, ЦБ отмечает значительный рост нормы сбережений домохозяйств в последние месяцы.

📌Ситуация на рынке труда также становится менее напряженной: снижается доля компаний, испытывающих дефицит кадров, планы по найму стали более сдержанными.

📌Поэтому причин дополнительно повышать ставку нет – денежно-кредитные условия и так достаточно жесткие (в том числе под влиянием автономных факторов), и спрос в экономике, по-видимому, будет сокращаться. Мы считаем, что сильное укрепление рубля с начала этого года также будет выступать как дезинфляционный фактор.

Когда ждать снижения ставки

Сигнал ЦБ остается жестким. Как и в декабре, он пишет, что будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании. Новый макропрогноз также предполагает довольно высокий уровень ставки в этом году – в среднем 19-22%. Это разумно – излишний оптимизм помешает добиться цели по инфляции. С нашей точки зрения, не стоит ждать снижения ставки раньше второго полугодия. С одним исключением: важный фактор, влияющий на инфляцию и экономику, – это геополитика, где ситуация, как показали последние дни, может измениться очень быстро. При благоприятном исходе снижение ставки может начаться раньше, но, естественно, учесть это заранее в прогнозе невозможно.

Что на рынке

Несмотря на то, что решение ЦБ было ожидаемым, рынок облигаций сначала отреагировал на него снижением (возможно, в силу насыщенного геополитического фона кто-то из инвесторов уже начал ставить хотя бы на смягчение сигнала). В перспективе мы ждем восстановления цен, прежде всего в корпоративных облигациях.

@alfacapital