Акції Uber зростають, що буде з роботаксі?

З початком 2025 року стан $UBER значно покращився після того, як компанія впала на 30% від максимумів 2024 року, встановлених у жовтні, до кінця року.

Таке різке падіння стало поштовхом для прискореної програми викупу акцій на суму $1,5 млрд, про яку UBER оголосив вчора, що дало додатковий поштовх для розвороту акцій вгору.

Акції UBER зросли на ~10% на початку року.

Позитивних настроїв додають і бичачі коментарі фіндира: "UBER входить у 2025 рік зі значним імпульсом і акції компанії недооцінені порівняно з силою бізнесу".

Тому UBER зараз торгується з розумними мультиплікаторами, які кажуть про фундаментальну цінність бізнесу.

Занепокоєння з приводу роботаксі і того, що технологія самокерованого водіння може завдати серйозної шкоди індустрії "шерингу поїздок", знизило ринкову капіталізацію UBER і $LYFT, але вчорашня обнадійлива стаття в WSJ допомагає заспокоїти хвилювання інвесторів.

Хоча UBER і LYFT відмовилися від своїх планів розвитку власних парків роботаксі під час пандемії, щоб скоротити витрати, обидві компанії налагоджують ключові партнерські відносини, які повинні зробити їх основними бенефіціарами появи роботаксі.

Наприклад, UBER уклав угоду з Waymo від $GOOGL, тоді як LYFT підписав партнерські угоди з компаніями $MBLY і Nexar, що займаються технологіями безпілотного водіння.

З огляду на те, що компанії вже мають платформи і технології для управління величезним бізнесом спільних поїздок, компанії роботаксі, такі як Waymo – і, можливо, $TSLA, яка планує запустити своє кібертаксі до 2027 року – можуть виявити, що для них економічно вигідніше укласти угоди про розподіл прибутку з UBER і LYFT, а не створювати нову платформу спільних поїздок з нуля.

Проте минулого місяця $GM закрила свою програму роботаксі через те, що для фінансування цього збиткового бізнесу потрібен значний капітал.

Крім того, можуть пройти роки, перш ніж роботаксі стануть звичним явищем, хоча є перші ознаки того, що громадськість починає відчувати себе трохи комфортніше з безпілотними транспортними засобами.

Отже, занепокоєння щодо втрати частки ринку через появу роботаксі може бути дещо передчасним.

Насправді, UBER і LYFT можуть в кінцевому підсумку отримати вигоду, оскільки виробники роботаксі покладатимуться на їх платформи спільних поїздок для залучення нових пасажирів.

Маємо невелике питання.

Судячи з реакцій, такі довгі пости з поясненнями подій на фондовому ринку не сильно відгукуються вам.

Коротші пости набирають значно більше охоплень і взаємодії.

Хоча на такі пости витрачається значно більше часу для дослідження і підготовки.

Вони стають кращими, більш корисними для ваших інвестиційних рішень і пояснені детально для більшості, хто знайомий базово з інвестиціями.

Отже питання – чи потрібно продовжувати в такому форматі? Якщо так, то просимо збільшувати реакції на пости, які вам особисто цікаві.

Якщо ні, то які варто зробити покращення на вашу думку (пишіть в коментарі).

Дякуємо.

Встигніть на акцію на дослідження ринків!

Вже завтра ми піднімемо ціну на наші дослідження ринку до 15 доларів на місяць.

На днях ми публікували приклад такого дослідження, який дозволяє вам краще зрозуміти наш продукт і те, в чому наші переваги і що ми пропонуємо вам.

Ще сьогодні у вас є пречудова можливість зафіксувати ціну підписки на старому рівні в 250 гривень на місяць.

Але для отримання цього треба долучитись до нас вже – https://bit.ly/researches_pay

Останнє нагадування, обіцяємо (с)

Вже скоро добігає завершення наша акція і ціни для доступу до нашого проєкту з дослідженням ринків зростуть.

Місць у нас необмежено, тому не будемо використовувати дурні маркетологічні прийоми "ЗАЛИШИЛОСЬ 5 з 80 МІСЦЬ!!!", просто люб'язано вам нагадаємо про це.

Нагадуємо, щоб ви про це не забули і не втратили можливість так дешево потрапити до чудової інвестиційної спільноти, яка аналізує і покращує ваші портфелі.

Про те, чому наші дослідження треба читати ми писали вже неодноразово, якщо ви ще не бачили приклад дослідження подивіться його тут.

Ми не будемо зупинятись на одних дослідженнях, попереду багато продуктів всередині спільноти, тому не втрачайте можливість зараз.

Дякуємо, що підтримуєте нас.

Долучайтесь до нас – https://bit.ly/researches_pay

При Трампі долар буде девальвувати

Долар почав новий рік з упевненого зростання на тлі наближення інавгурації Трампа.

Багато позитивних аспектів економічної політики Трампа 2.0 вже закладені в динаміці курсу долара, і зараз валюта має вигляд переоціненої і перекупленої.

Відповідно, для того щоб нещодавнє ралі долара продовжилося, необхідні позитивні економічні сюрпризи або більш жорсткі заяви чиновників ФРС.

Але не забувайте, у нас є Трамп.

Вчора на своїй прес-конференції Трамп сказав, що "ставки занадто високі".

Як і тоді, коли це було в 2017 сказано про долар Трамп розуміє вплив сильного долара – і та ж логіка стосується високих ставок. Вони негативно впливають на експорт, завдають шкоди прибуткам компаній і сповільнюють економічне зростання.

Що сталось після його слів перед інавгурацією в 2017 рокі з доларом? Він почав значне падіння і спровокував значний ріст інших активів.

Це очевидно створить тиск вже скоро на ФРС, як і опубліковані в найближчому майбутньому дані про економіку, які змусять швидше знижувати ставки ніж того очікує ринок зараз.

Зараз інвестори занадто панікують, хоча як не треба було радіти сильно раніше (коли закладали неймовірно високу кількість знижень), так і не треба впадати у розпач зараз.

Найближчим часом можна буде побачити дно в таких активах, як облігації (TLT) на тлі наприклад чуток CNN про "надзвичайний стан у США через тарифи", які додають плюсів долару зараз, але після нереалізації вплинуть на його девальвацію.

В підсумку що можна очікувати: долар ($DXY) буде падати, інші валюти проти нього рости ($EURUSD), як і рости облігації ($TLT), золото ($GLD), RISK.

З акціями ($SPY) варто діяти більш обережно, оскільки по ним може вдарити зменшення росту економіки й прибутків.

Баффет продасть всю частку в Apple і придбає Boeing!

Ще один з максималістських прогнозів на 2025 рік, тепер один з 15 від від керуючого хедж-фондом Дуга Касса.

Але в цілому навіть частично прогноз може і справдитись. $BA стала дешевою, хоча і зі своїми хронічними проблемами, що викликає сумніви у тому, що Баффет захоче собі у портфель таку компанію.

А от $AAPL Berkshire продає вже. Тільки за минулий рік Баффет зменшив частку на 67%, хоча компанія досі залишається найбільшою інвестицією фонду.

Корпоративні банкрутства у США б'ють рекорди за 14 років

Кількість корпоративних банкрутств досягла найвищого рівня з 2010 року, а з 2023 року рівень банкрутств зріс на 8%.

Основними причинами є високі витрати на обслуговування боргу (через високі ставки), а також падіння споживчого попиту, хоча невеликі кредитні спреди є пом'якшувальним фактором для вартості запозичень.

Кількість випадків, де позичальник пропонує кредиторам додатковий капітал в обмін на списання боргу, щоб уникнути банкрутства, різко зростає і, можливо, занижує загальний рівень корпоративних проблем.

Занадто рано кричати про тривогу, але за цим варто спостерігати.

На що це може вплинути? Та практично на всі активи, починаючи від самих банків (які надавали кошти в борг) і всього ринку, який залежить від ставок.

Що відбувається з ринком праці?

Сьогодні у нашому щотижневому дослідженні ринку задаємось тим самим питанням.

В той час як дані від бізнесу стверджують про рекордне 4-місячне зниження найму державні – найбільші з березня 2024 року.

Аналізуємо багато метрик з ринку праці і слова Трампа, які все більше говорять про подальше зниження ставок ще швидшими темпами.

Як ринок почував себе протягом тижня, як відкрились товарні ринки і що буде з нафтопереробним комплексом цього року – все традиційно у нашому щотижневому аналізі ринку.

Наступний тиждень буде насичений важливими економічними даними, корпоративними прибутками та політичними подіями в усьому світі.

Наші дослідження читають вже понад 400 підписників кожного тижня, чому ви ще досі не серед їх числа?

Також нами запущений чат, де ми разом з членами нашої невеликої спільноти обговорюємо актуальні події на ринку і якими інвестиціями покращити свої портфелі тут – https://bit.ly/researches_pay

Нафта знову буде падати?

Днями американьский уряд нарешті запровадив масштабні санкції проти двох російських нафтових гігантів – «Сургутнафтогаз» і «Газпром нафта», а також програму санкцій проти окремих нафтових танкерів й трейдерів.

Не будемо розглядати політичний аспект питання, оскільки ці санкції мали бути застосовані ще 3 роки тому, а розглянемо інвестиційний – чому це всеодно не означає зростання цін на нафту ($USO).

Після санкцій ринки, які втратили надію на зростання, зросли до 4-місячних максимумів ($81 Brent, $78 WTI). Індійська рупія впала до рекордно низького рівня, а аналітики з Уолл-стріт, які були напрочуд «ведмежими» щодо нафти, зараз намагаються змінити свою позицію.

Але більш ймовірно, що базовий сценарій не зміниться – нафта продовжить своє падіння, як і сектор.

Адміністрація як Байдена зараз, так і Трампа в билзькому майбутньому захоче уникнути різкого підвищення цін на бензин, тому може стимулювати внутрішній видобуток нафти.

Компанії проти яких запроваджено санкції поставляли на ринок близько 1 млн б/д, що приблизно рівно надлишку пропозиції на ринку.

При тому в США має вдатися виключити всі барелі російської нафти, що скоріш за все нереально і Росія продовжить поставляти "тіньовим флотом" частину барелів до Китаю та Індії.

Баланс нафти продовжить підтримуватись з боку ОПЕК+ зі збільшенням видобутку, і навіть Індія вже заявила що ОПЕК може використати більше потужностей для стабілізації ринку.

Днями на посаду заступить новий міністр фінансів Бессент, який планує збільшити дерегуляцію галузі, і допомагати більше нафті ніж зеленій енергетиці.

Трампу і Бессенту потрібна дешева нафта, в тому числі для збереження зниження інфляції, тому вони будуть робити для цього відповідні кроки.

Основні ризики базового сценарію – збільшення санкцій проти Ірану та Росії без збільшення видобутку в США чи країнами ОПЕК+.

Більш детально також розкрили тему в нашому закритому чаті разом з аналізом "енергетичного" ETF $XLE, якщо ви досі не з нами, то приєднуйтесь до спільноти тут – https://bit.ly/researches_pay

Курс «Підприємництво і фінансова грамотність» стане обов’язковим предметом у школах України

На жаль, це не курс від Школи Останнього Капіталіста, проте новина всеодно чудова!

З 2025 року курс стане обов’язковою навчальною дисципліною для учнів 8-9 класів у закладах загальної середньої освіти.

Актуальність цього курсу зумовлена потребою в якісних знаннях для учнів, які допоможуть їм орієнтуватися у сучасному фінансовому світі та ухвалювати обґрунтовані рішення. Створювався курс в тому числі експертами з Фонду Гарантування Вкладів Фізичних Осіб.

От вам приклад, чому хороші інститути важливі! ФГВФО пройшов такі ж складні і важливі реформи у 2014 році, як і НБУ. Так от, якісні інститути дають потужний мультиплікативний ефект. І чудово, що у нас таких інститутів все більше і більше. І їхні ініціативи, настільки широкі.

Та насправді всі ми добре знаємо, що це було створено, щоб Капіталіст прорекламував свої курси.

Так воно і є! Адже в Школі Останнього Капіталіста є чудові курси як з Фінансової грамотності, так і з підприємництва: https://bit.ly/3ARYxrf

Чому потрібна диверсифікація

Датський фондовий ринок знизився на 20% з 16 вересня, завдяки падінню Novo Nordisk на -40%.

$NVO становила 60% фондового ринку – найкраще нагадування про «ризик концентрації».

Зверніть увагу, що акції "Magnificent 7" внесли 57% доходу S&P 500 в 2024 році і мають загальну індексну вагу в 34%.

Якщо ви вважаєте, що акції Mag7 будуть падати проти широкого ринку, то це можна обігрувати купуючи ETF $RSP (рівнозважений S&P 500) проти ETF $MGK (мега-акції).

Кореляція $SPY та $BTC значно зросла у 2024

Тому падіння/ріст в BTC нині більше зумовлюється подіями на фондовому ринку, а не внутрішніми чинниками, які рухали крипту вгору раніше.

З моменту запуску ETF крипта перейшла більше у клас Risk-ON активів, тому падатиме якщо згасатиме цікавість покупців до ризику. Динаміка зумовлена притоками коштів інвесторів до ETF.

Що таке кореляція розтлумачили тут, якщо варто повернути пости з поясненням інвестиційних термінів, то напишіть тут в коментарях, дякуємо.

Чому від Японії залежить ріст ринку США?

Японія є основним джерелом коштів на фінансових ринках, а отже і зростання фондового ринку.

У 2019–2022 роках оцінка Nasdaq, як і слід було очікувати, рухалася разом з реальною дохідністю облігацій у США.

Але наприкінці 2022 року оцінка Nasdaq відірвалася від реальної дохідності США і "прив'язалася" до останньої у світі від'ємної реальної дохідності облігацій – японської.

Отже, у 2023–2024 роках оцінка Nasdaq майже повністю збігалася з доходністю японських облігацій.

Це означає, що найбільший ризик для оцінок Tech-сектору ($QQQ) не пов'язаний зі зростанням дохідності облігацій США. Найбільший ризик походить від зростання реальної доходності японських облігацій.

Це також вирішує загадку "чому оцінки Tech сектору США не постраждали від нещодавнього зростання реальної доходності американських облігацій".

Технологічний сектор США не постраждав в цілому, тому що реальна дохідність японських облігацій не зросла, поки що..

Однак вже незабаром (1-2 роки) дуже реальне зростання дохідності японських облігацій на тлі підвищення ставок Банком Японії і зростанням інфляції там.

Тому ставлячи на зростання дохідностей японських облігацій варто очікувати падіння $QQQ, і особливо мега-акцій ($MGK). Крім того, це підтримає ріст облігацій США – $TLT.

Наразі ринок не в "точці обвалу", але треба уважно стежити за цим питанням.

Японія може збільшити ставки на своєму засіданні вже 24 січня. Наразі чиновники ще вагаються, але ринок висловлюється за збільшення. Це може стати тригером.

Також це фактор для падіння пари $USDJPY.

Інфляція в США краща ніж очікувалось

Інфляція за CPI у США зросла на 0,4%, як і очікували аналітики, а от базова інфляція (core CPI) зросла менше очікувань – 0,2% (очікувалось 0,3%).

Це дещо заспокоїло ринки, які побоювалися, що ФРС взагалі не знизить ставки цього року. Ми такий розвиток подій передбачали в цілому під час обговорень у нашому закритому чаті з інвесторами.

Зниження інфляції на послуги та стабільність цін на товари (зокрема, завдяки відсутності зростання цін на нафту) додають оптимізму.

Короткостроково для ринків акцій ($SPY) це хороший варіант, проте довгостроково гратиме не на руку акціям, як і слабкий ринок праці й економіка.

Для ринку облігацій ($TLT) це хороший сигнал, як і майбутнє зниження економіки США.

Долар ($UUP) почав своє падіння відносно інших валют, особливо проти єни ($FXY), де як ми згадували вчора можуть розгортатись найважливіші новини для всього фондового ринку США.

Якщо ви ще не читали, то обов'язково ознайомтесь і поставте свої реакції, це важливо! Дякуємо!

Акції банків зросли після хороших звітів і прогнозів: чому?

Всі перевершили очікування по прибуткам, в основному завдяки прибуткам в умовах високих ставок.

Найбільше ринок порадував звіт і прогноз від Citi ($C +5%), компанія показала зростання в кожному з 5 бізнес-сегментів.

Крім того, Citi, який розпочав масштабний план трансформації у 2024 році з метою підвищення прибутковості акцій, зробив великий крок у досягненні цієї мети, схваливши нову програму викупу акцій на суму $20 млрд.

Незважаючи на те, що залишається багато ризиків, включаючи геополітичну невизначеність та стабільно високі ставки, перспективи Citi на 2025 залишаються оптимістичними.

JPMorgan ($JPM +1.8%) теж значно збільшив прибутки завдяки енергійному зростанню доходів, однак реакція є більш приглушеною, ніж у минулому кварталі, оскільки акція торгується за відносно високою оцінкою.

У BlackRock ($BLK +5%) рекордні $11,6 трлн під управлінням після $641 млрд чистого притоку за рік, в тому числі $281 млрд в четвертому кварталі.

Wells Fargo ($WFC +5%) очікує, що NII (дохід різниці між кредитами й депозитами) в 2025 буде на 1-3% вище, ніж в 2024.

Зростання було також зумовлено і загальним зростанням ринку на тлі позитивних даних інфляції, проте основними чинниками які штовхнули сектор ($XLF +2.5%) були хороші звіти і прогнози.

Сектор дуже стійкий, а $C особливо виділяється серед інших своєю привабливістю, хоч і б'є чергові максимуми.

Завтра звітуються $UNH, $BAC, $MS та інші, сезон звітності починається по всьому ринку і покаже в якому стані компанії та до чого вони готуються.

Перед звітами і після них ми будемо аналізувати разом з нашими підписниками у закритому чаті "Риночку".

Чи потрібно продовжувати аналізувати звітність компаній й секторів тут, на каналі?

Аналіз звітів потрібен для фундаментального розуміння привабливості акцій і фінансового здоровʼя компаній.

Безперечно ми продовжимо глибокого аналізувати це у наших щотижневих дослідженнях ринку і закритому чаті, проте якщо вам цікаво теж мати розуміння як звітуються компанії, то підтримуйте такі пости реакціями і коментарями.

Дякуємо за підтримку!

Як інвестувати у кібербезпеку?

У сучасному світі, де цифрові технології стали невід’ємною частиною нашого життя, кібербезпека набуває критичного значення.

З огляду на зростаючу воєнну напруженість і геополітичні конфлікти, держави та бізнеси спрямовують все більше коштів на захист даних та інфраструктури.

Найбільша загроза в цифровому світі походить від зловмисників, це можуть бути як окремі кіберзлочинці, так і держави (як от КНДР, РФ).

Збільшення ескалації у світі збільшує державні витрати на оборонні технології й кібербезпеку (як і на весь оборонний сектор $PPA) для конфіденційності даних і збереження активів.

У секторах, які орієнтовані на майбутні прибутки, оптимальніше використовувати диверсифікований підхід. Найкраще для цього підходять ETF-и, які дозволяють інвестувати в широкий спектр компаній, мінімізуючи ризики, а не індивідуальні акції.

Серед основних ETF сектору: $CIBR, $HACK, $IHAK та $BUG.

Якщо буде запит можемо коротко написати про кожен з них детальніше в коментарях. Фаворитом же буде ETF від BlackRock – $IHAK.

Цей фонд виділяється низькими витратами, збалансованим портфелем і наявністю перспективних невеликих компаній, що активно розвиваються.

Найоб'ємніше дослідження ринку...

Так можна охарактеризувати наш інвестиційний аналіз, який публікується сьогодні.

Причина цьому проста – ми покращуємо наші дослідження і збільшуємо кількість тем, які він охоплює.

До функціоналу нашого продукту раніше також додався і чат з інвесторами, де ми тепер кожного дня поглиблено аналізуємо Риночок для ширшого розуміння інвестиційних тем.

Сьогодні детально аналізуємо звіт по інфляції, чому ринки так зросли, що очікувати від наступного тижня і кварталу Netflix і як відзвітувались такі гіганти як $TSM, $UNH і банки, і які ціни на акції привабливі після звітів.

Чому ви ще не з нами? Доєднуйтесь – https://bit.ly/researches_pay

Економіка при Трампі у 2025: буде падати?

Нещодавно були опубліковано нові дані зайнятості на ринку праці в США, які були контраверсійними і викликали значне падіння ринків.

Кількість робочих місць (Nonfarm Payrolls) становили 256 тисяч, проти очікувань на рівні 165 тисяч.

Однак, як ми звертали на це увагу в закритому чаті нашого проєкту "Риночок" перед звітом є багато факторів, які вказують на значну маніпуляцію кількістю робочих місць, як і "офіційною безробітностю".

Спробуємо пояснити зрозумілою мовою для "чайників" те, що відбувається на ринку праці, якщо щось залишилось незрозумілим, то обов'язково напишіть в коментарі!

Уряд США використовує два основних методи для оцінки зайнятості: Establishment Survey та Household Survey. Перший метод має похибку близько 20%, в той час як другий набагато точніший (похибка лише 0,1%). Це означає, що офіційні дані часто можуть відрізнятись від реальної ситуації на ринку праці.

Згідно з даними Household Survey, за останній рік кількість робочих місць в США зменшилась на 700 тисяч, хоча Establishment Survey показує зростання на 2,5 мільйони. Очевидно, що другий показник є більш точним, але Бюро статистики використовує саме Establishment Survey, який оцінює лише опитування громадян.

Навіть на перший погляд помітне значне розходження в даних. Це можна помітити краще на графіку, коли державний показник впевнено зростає, а Household стоїть на місці з 2023 року.

До цього ж є статистика по залученості в роботу активної частини населення (25-54 роки), яка впевнено втрачає роботу починаючи з серпня-вересня. З серпня по грудень 0,5% всієї активної робочої сили в США втратили роботу.

В той самий час виходять найгірші за 4 місяця дані від ринкового провайдера даних і ПЗ для найму персоналу ADP по створенню робочих місць бізнесом. Хоча "офіційний" показник показав найкращі числа за 4 місяці.

Трампу потрібні низькі ставки для своєї економічної політики. Трамп розуміє негативний вплив сильного долара – і та ж логіка стосується високих ставок. Вони погано впливають на експорт, завдають шкоди прибуткам компаній і уповільнюють економічне зростання.

Ще однією причиною для можливого економічного спаду є ситуація з державним боргом США.

Мінфін США негайно потребує зниження ставок, оскільки більшість боргу позичається за короткостроковими облігаціями, по яким ставки дуже високі і залежать від ФРС.

Зниження ставок допоможе Мінфіну регулювати питання високих виплат по боргу, щоб зменшити тиск на бюджет США.

На тлі навтішної економічної ситуації в США з “м’якою посадкою”, а ще краще рецесією варто очікувати зростання облігацій ($TLT) та золота ($GLD).

Ризикові активи теж можуть отримати вигоду від зниження ставок, але рецесія вдарить по прибуткам компаній і споживчій активності.

Тому Risk-ON як от криптовалюти ($BTC) чи акції ШІ / $MGK можуть не отримати такої вигоди від сповільнення економічної активності у Штатах.

Apple втрачає ринки і рейтинги аналітиків

Jefferies знизив рейтинг $AAPL до "underperform", оскільки очікує, що майбутні прибутки та прогнози Apple не виправдають очікувань.

Такий прогноз перш за все пов'язаний зі слабкими продажами iPhone та млявим ринком споживчої електроніки. Ми на ці фактори вказуємо теж дуже давно.

Аналітики погіршують свої прогнози через повільну комерціалізацію ШІ, що впливає на очікування щодо майбутніх моделей iPhone. Зростання доходів Apple у першому півріччі року не виправдає очікувань.

Незважаючи на похмурий прогноз щодо продажів iPhone, потенційний запуск iPhone SE4 може прискорити річне зростання доходів до червня.

Однак попит на нову модель може виявитися слабким, оскільки SE4 може зіткнутися з конкуренцією не лише з Android-смартфонами, а й з б/в моделями iPhone 13/14 Pro/Max.

Продажі iPhone по всьому світу знизилися на 4% за останній квартал, а в Китаї цей спад ще гірший — на 18,2% порівняно з попереднім роком.

Зменшення державної підтримки для придбання смартфонів у КНР, тривала криза в економіці та дефляція змушують Apple робити знижки. Перспективи компанії на китайському ринку погіршуються.

Просунуті функції ШІ в Apple (Apple Intelligence) також отримують прохолодні відгуки споживачів, що ще більше погіршує майбутнє.

Згідно з повідомленням Berkshire Hathaway у листопаді, за рік вони продали 67% своєї частки в AAPL. Хоча компанія і досі залишається найбільшою інвестицією Баффета, з огляду на перспективи він продовжує продавати.

На нашу думку, акції $AAPL є переоціненими за поточною оцінкою справедливої вартості і стануть фундаментально привабливими після корекції на приблизно 30% (за умови збереження нинішніх прибутків і доходів).