group-telegram.com/ShumilovPavel/3849
Last Update:
Перевод и основные мысли новой аналитической статьи на Seeking Alpha про NIO
Краткое содержание
▪️NIO поставила 20 544 автомобиля в мае, что значительно больше, чем всего три месяца назад.
▪️Несмотря на улучшение поставок и маржи, NIO все еще борется с прибыльностью, что негативно сказывается на динамике акций.
▪️Низкая оценка NIO и потенциал для увеличения кратности продаж предполагают высокий запас прочности для инвесторов.
NIO поставила в мае 20 544 автомобиля, что является неплохим результатом, учитывая, что поставки компании опускались ниже 10 000 в месяц всего три месяца назад. Прочные поставки в мае появились всего за несколько дней до того, как NIO опубликовала отчет о прибыли за первый квартал, который показал некоторое положительное улучшение в плане маржи. С другой стороны, NIO все еще не видит существенных улучшений в плане общей прибыльности, что, я думаю, сдерживает акции. Тем не менее, рост поставок NIO, а также улучшение маржи рисуют более позитивную картину, чем рынок готов принять.
Поскольку кратность продаж для NIO остается чрезвычайно низкой, я считаю, что оценка отражает очень высокий запас прочности на данный момент.
История моей рейтинговой оценки
Я долгое время был критиком NIO, но в декабре прошлого года изменил свою классификацию акций для компании по производству электромобилей с "Держать" на "Купить" после того, как CYVN Holdings инвестировала в NIO. Мой оптимизм вырос после того, как NIO сократила прогноз поставок на первый квартал, что привело к чрезмерному давлению на акции компании по производству электромобилей, что вызвало классификацию "Сильная покупка". Восстановление поставок NIO в мае, а также рост маржи — вот почему я продолжаю думать, что NIO недооценена, несмотря на последнее разочаровывающее движение цен акций.
NIO переживает значительный рост поставок
NIO сильно разочаровала с точки зрения динамики цен акций, но я считаю, что тенденция акций в конечном итоге будет следовать тенденции поставок NIO. И с этой точки зрения, ситуация в шанхайской компании выглядит не такой уж плохой, как некоторые аналитики хотят вам внушить. Поставки NIO взлетели за последние три месяца, восстановившись с менее чем 10 000 единиц в феврале до более чем 20 000 единиц в мае. Поставки увеличивались три месяца подряд, поскольку NIO восстанавливалась после сезонно слабого первого квартала.
Помимо оживления поставок, NIO делает некоторые успехи в плане маржи, показателя, который внимательно отслеживается для компаний по производству электромобилей, большинство из которых пока не приносит прибыли. Чтобы оценить прибыльность, мы можем посмотреть на маржу NIO на транспортные средства, которая явно сообщается каждый квартал. Эта маржа рассчитывается путем вычитания себестоимости проданных товаров из выручки и деления этого числа на выручку. Проще говоря, полученный процент показывает, сколько денег компания зарабатывает на каждой новой продаже автомобилей.
В 1К24 маржа NIO составила 9,2%, что отражает рост на 270 базисных пунктов по сравнению с 4К23, а также положительное изменение на 410 базисных пунктов по сравнению с 1К23, когда маржа на транспортные средства составляла всего 5,1%.
Хотя тенденция маржи обнадеживает, как и 3-месячная серия последовательного роста поставок NIO, NIO совсем не справляется с получением прибыли.
NIO все еще теряет слишком много денег
Компании по производству электромобилей по всему миру не особо прибыльны, и это, вероятно, преуменьшение. Американские компании по производству электромобилей, за исключением Tesla, (BYD и Li Auto, моё примечание), не прибыльны и теряют деньги на каждом электромобиле, который они поставляют клиентам. NIO в этом отношении не является исключением, и убытки компании — это потенциальный встречный ветер, который может помешать повышению рейтинга акций.