Какова экономика, таков и бюджет.
Вчера парламент утвердил в 1м чтении проект госбюджета на 2025 г.
Выскажу некоторые соображения на этот счет.
При рассмотрении проекта госбюджета 2025 необходимо учитывать, что следующий год это год парламентских выборов. Понятно, что правительство сделает всё, чтобы избиратель был доволен и по крайней мере, чтобы он не проголосовал против партии власти.
Премьер уже заявил, что бюджет 2025 направлен на улучшение жизни людей.
Действительно, расходы госбюджета запланированы с ростом на 4%, а в том числе расходы на оплату труда будут увеличены на 10.6%.
При этом, капвложения из госбюджета вырастут на 18%, а общие капитальные расходы по всему публичному сектору, т.е. ремонт зданий, дорог и т.д. увеличатся на 11.6%.
Возникает резонный вопрос: за счет чего? Что, в стране созданы 10тки тыс. рабочих мест, растет промышленность, с/х, увеличивается экспорт? Увы, экономика находится в стагнации и находится уже несколько лет.
Тогда откуда этот рост?
Всё просто. Расходы госбюджета составят в 2025 г. 85 млрд. леев. При этом, предусмотрено получение внешних грантов и кредитов на сумму 1.2 и 9.5 млрд. леев, а также внутренних займов на сумму 8.5 млрд. леев. Итого 19.2 млрд.
Это не деньги, которые правительство получило в виде налогов и сборов.
Они не являются следствием роста экономики в результате политик, проводимых правительством.
По большому счету это не деньги правительства, оно их не заработало.
Вместе с тем, эти деньги для правительства важный ресурс, который позволял ему в прошлом, и они надеются позволит и в следующем году справиться с ситуацией.
Без внешних кредитов и грантов, а также без внутренних займов, правительства вынуждено было бы сократить по сравнению с текущим годом бюджетные расходы на 16 млрд. леев.
Никакого ремонта школ и больниц, никакого строительства и ремонта дорог, никаких бюджетных инвестиций.
Под вопросом было бы увеличение зарплат и пенсий.
Такова цена кредитов и займов в нашем бюджете.
Не следует забывать, что всё это ложится тяжким бременем на госдолг. Лишь в 2025 г. он вырастет с нынешних 109 млрд. леев (на 30.10.24 г.) до 136 млрд.
Однако, и на последующие годы прогнозируется рост госдолга – сначала до 153 млрд. в 2026 г. и затем до 167 млрд. в 2027 г.
Напомню, что летом 2021 года, когда PAS взяла всю власть в стране, госдолг составлял 73 млрд.
О причинах такой ситуации мы уже неоднократно говорили. Это – отсутствие адекватных политик по оздоровлению экономики, отсутствие всеобъемлющего и устойчивого экономического роста, отсутствие, по большому счету, сильной экономики.
Воистину – какова экономика, таков и бюджет.
В завершении следует отметить, что значимость кредитов для финансирования бюджетных расходов была всегда, но особенно она возросла после 2020 года.
В 2020 году понять можно – во всю бушевал Ковид, ну а что произошло дальше мы знаем!
Вчера парламент утвердил в 1м чтении проект госбюджета на 2025 г.
Выскажу некоторые соображения на этот счет.
При рассмотрении проекта госбюджета 2025 необходимо учитывать, что следующий год это год парламентских выборов. Понятно, что правительство сделает всё, чтобы избиратель был доволен и по крайней мере, чтобы он не проголосовал против партии власти.
Премьер уже заявил, что бюджет 2025 направлен на улучшение жизни людей.
Действительно, расходы госбюджета запланированы с ростом на 4%, а в том числе расходы на оплату труда будут увеличены на 10.6%.
При этом, капвложения из госбюджета вырастут на 18%, а общие капитальные расходы по всему публичному сектору, т.е. ремонт зданий, дорог и т.д. увеличатся на 11.6%.
Возникает резонный вопрос: за счет чего? Что, в стране созданы 10тки тыс. рабочих мест, растет промышленность, с/х, увеличивается экспорт? Увы, экономика находится в стагнации и находится уже несколько лет.
Тогда откуда этот рост?
Всё просто. Расходы госбюджета составят в 2025 г. 85 млрд. леев. При этом, предусмотрено получение внешних грантов и кредитов на сумму 1.2 и 9.5 млрд. леев, а также внутренних займов на сумму 8.5 млрд. леев. Итого 19.2 млрд.
Это не деньги, которые правительство получило в виде налогов и сборов.
Они не являются следствием роста экономики в результате политик, проводимых правительством.
По большому счету это не деньги правительства, оно их не заработало.
Вместе с тем, эти деньги для правительства важный ресурс, который позволял ему в прошлом, и они надеются позволит и в следующем году справиться с ситуацией.
Без внешних кредитов и грантов, а также без внутренних займов, правительства вынуждено было бы сократить по сравнению с текущим годом бюджетные расходы на 16 млрд. леев.
Никакого ремонта школ и больниц, никакого строительства и ремонта дорог, никаких бюджетных инвестиций.
Под вопросом было бы увеличение зарплат и пенсий.
Такова цена кредитов и займов в нашем бюджете.
Не следует забывать, что всё это ложится тяжким бременем на госдолг. Лишь в 2025 г. он вырастет с нынешних 109 млрд. леев (на 30.10.24 г.) до 136 млрд.
Однако, и на последующие годы прогнозируется рост госдолга – сначала до 153 млрд. в 2026 г. и затем до 167 млрд. в 2027 г.
Напомню, что летом 2021 года, когда PAS взяла всю власть в стране, госдолг составлял 73 млрд.
О причинах такой ситуации мы уже неоднократно говорили. Это – отсутствие адекватных политик по оздоровлению экономики, отсутствие всеобъемлющего и устойчивого экономического роста, отсутствие, по большому счету, сильной экономики.
Воистину – какова экономика, таков и бюджет.
В завершении следует отметить, что значимость кредитов для финансирования бюджетных расходов была всегда, но особенно она возросла после 2020 года.
В 2020 году понять можно – во всю бушевал Ковид, ну а что произошло дальше мы знаем!
Все мы помним, что происходило с курсом Евро в ноябре. После выборов в США, в результате обесценения европейской валюты к доллару, Евро обесценился и к молд. лею.
Полагаю, что в середине ноября это вызвало резкий спрос на Евро.
В этих условиях впервые за 2 года Нацбанк осуществил интервенцию на валютном рынке в виде продажи валюты, полагаю, это была продажа Евро на сумму порядка 160 млн.
Именно это и послужило основным фактором снижения валютных резервов в ноябре.
На 30.11.24 г. валютные резервы составили 5.281 млрд. $. После снижения в октябре на 82 млн. $ в ноябре они вновь сократились, но уже на 319 млн. $.
Наряду с продажей валюты, на снижение резервов повлияло сокращение обяз. резервов комбанков в инвалюте (85 млн. $), укрепление доллара США к Евро и обслуживание внешнего долга (35 млн. $).
Что касается поступлений правительству, то в ноябре было получено лишь 7 млн. $ на инвест. проекты.
Всего за 11 мес правительство получило 500 млн. $, а на обслуживание внешнего долга направила 420 млн. $
Полагаю, что в середине ноября это вызвало резкий спрос на Евро.
В этих условиях впервые за 2 года Нацбанк осуществил интервенцию на валютном рынке в виде продажи валюты, полагаю, это была продажа Евро на сумму порядка 160 млн.
Именно это и послужило основным фактором снижения валютных резервов в ноябре.
На 30.11.24 г. валютные резервы составили 5.281 млрд. $. После снижения в октябре на 82 млн. $ в ноябре они вновь сократились, но уже на 319 млн. $.
Наряду с продажей валюты, на снижение резервов повлияло сокращение обяз. резервов комбанков в инвалюте (85 млн. $), укрепление доллара США к Евро и обслуживание внешнего долга (35 млн. $).
Что касается поступлений правительству, то в ноябре было получено лишь 7 млн. $ на инвест. проекты.
Всего за 11 мес правительство получило 500 млн. $, а на обслуживание внешнего долга направила 420 млн. $
Внутренний госдолг вырос спустя 3 месяца снижения и вырос существенно – с 41 млрд. леев до 42.9 млрд., т.е. на 1.9 млрд. леев или на 70% в годовом измерении.
Рост долга произошел вследствие резкого увеличения эмиссии государственных ценных бумаг (ГЦБ) – на 70% по сравнению с октябрем, и уменьшения объема выкупа ранее эмитированных ГЦБ – на 36%.
Было выпущено ГЦБ на сумму 3.5 млрд. леев и выкуплено 1.6 млрд. Чистая эмиссия 1.9 млрд. леев. это и есть увеличение внутреннего госдолга.
Мы уже неоднократно отмечали, что когда внешние кредиты не поступают, во всяком случае, в необходимых для правительства объемах, последнее максимально увеличивает размер эмиссии ГЦБ.
Именно так и произошло. Внешних кредитов поступило в ноябре крайне недостаточно, в принципе также как и поступлений от экономики в виде налогов и сборов, а финансировать расходы необходимо, вот правительство и увеличило заимствования на внутреннем рынке.
Рост долга произошел вследствие резкого увеличения эмиссии государственных ценных бумаг (ГЦБ) – на 70% по сравнению с октябрем, и уменьшения объема выкупа ранее эмитированных ГЦБ – на 36%.
Было выпущено ГЦБ на сумму 3.5 млрд. леев и выкуплено 1.6 млрд. Чистая эмиссия 1.9 млрд. леев. это и есть увеличение внутреннего госдолга.
Мы уже неоднократно отмечали, что когда внешние кредиты не поступают, во всяком случае, в необходимых для правительства объемах, последнее максимально увеличивает размер эмиссии ГЦБ.
Именно так и произошло. Внешних кредитов поступило в ноябре крайне недостаточно, в принципе также как и поступлений от экономики в виде налогов и сборов, а финансировать расходы необходимо, вот правительство и увеличило заимствования на внутреннем рынке.
И без роста тарифов есть симптомы начала инфляционного всплеска.
Годовая инфляция в ноябре составила 5.4%. Само по себе это мало, что говорит, но есть детали!
Первое и самое главное, что следует отметить – происходит ускорение роста цен.
Если до середины лета месячная инфляция в 2024 г. была ниже прошлогодней, то затем тренд изменился и в ноябре она составила 0.33% против 0.18 годом ранее, т.е. превысила уровень ноября 2023 г. на 83%!!!
С начала 2024 г. по ноябрь цены выросли на 5.9%, а в 2023 г. на 4.66%, т.е. сейчас на 27% выше. Хотя в июне было на 10% ниже, а в мае – на 19%.
Можно привести данные и по отдельным товарам/продуктам, но и так картина ясная.
Тариф на газ увеличится с 1 декабря, за ним поднимутся и тарифы на другие коммунальные услуги, что неизбежно приведет к росту цен на многие, если не на все товары. НО… уже сейчас наглядно видно, что раскручивается маховик инфляции и очень хочется надеяться, что не повторится инфляционный всплеск 2021/2022 гг. со всеми вытекающими последствиями.
Годовая инфляция в ноябре составила 5.4%. Само по себе это мало, что говорит, но есть детали!
Первое и самое главное, что следует отметить – происходит ускорение роста цен.
Если до середины лета месячная инфляция в 2024 г. была ниже прошлогодней, то затем тренд изменился и в ноябре она составила 0.33% против 0.18 годом ранее, т.е. превысила уровень ноября 2023 г. на 83%!!!
С начала 2024 г. по ноябрь цены выросли на 5.9%, а в 2023 г. на 4.66%, т.е. сейчас на 27% выше. Хотя в июне было на 10% ниже, а в мае – на 19%.
Можно привести данные и по отдельным товарам/продуктам, но и так картина ясная.
Тариф на газ увеличится с 1 декабря, за ним поднимутся и тарифы на другие коммунальные услуги, что неизбежно приведет к росту цен на многие, если не на все товары. НО… уже сейчас наглядно видно, что раскручивается маховик инфляции и очень хочется надеяться, что не повторится инфляционный всплеск 2021/2022 гг. со всеми вытекающими последствиями.
Не верю, что 0% работников получили зарплату в сентябре ниже 5 тыс. леев.
Некоторые сегодня обсуждают информацию Нацбюро статистики о распределении работников по величине зарплаты.
Что меня, мягко говоря, удивило?
В приложении к официальному сообщению Нацбюро статистики указано, что 0% работников получили зарплату в сентябре ниже 5 тыс. леев.
Тем не менее, в базе данных можно получить информацию не в %, а в количестве людей. Так вот, их оказалось АЖ 28 чел.
Извините, не верю!!!
Не верю, что всего лишь 28 человек получили в сентябре зарплату ниже 5 тыс. леев. Достаточно вспомнить техперсонал больниц, детсадов, всех нянечек, поварих и уборщиц, и то наберется сотни, если не тысячи.
Правда, потом я обратил внимание на одну деталь. Речь идет не обо всех получателях зарплаты, а лишь о тех работниках, которые отработали полный рабочий день и в течение всего месяца на предприятиях с численностью работников более 4 чел.
Это, как говорят в Одессе, другая песня.
Судите сами, по информации того же стат. органа, у нас количество получателей зарплаты, т.е. salariații, в 3 квартале составило порядка 700 тыс. чел., а в вышеупомянутой информации того же стат. органа в расчет берется лишь 445 тыс. 332 чел.
Извините, а что 250 тыс. человек в сентябре вообще не получали зарплату? Отнюдь!!!
Просто они отработали неполный рабочий день и не полный месяц!
Красиво, не правда? Вроде и статистика не врет. Ведь четко же написано, что расчет сделан по работникам, которые отработали полный рабочий день и в течение всего месяца, и на предприятиях с численностью занятых более 4 человек.
Все верно, но ценность такой информации стремится к НУЛЮ!
Хотя, нет. Мы во всяком случае узнали, что более 30 тыс. леев в месяц получают более 22 тыс. чел., в т.ч. в бюджетном секторе – более 1.1 тыс. чел. Можем только догадываться кто эти персоны.
Некоторые сегодня обсуждают информацию Нацбюро статистики о распределении работников по величине зарплаты.
Что меня, мягко говоря, удивило?
В приложении к официальному сообщению Нацбюро статистики указано, что 0% работников получили зарплату в сентябре ниже 5 тыс. леев.
Тем не менее, в базе данных можно получить информацию не в %, а в количестве людей. Так вот, их оказалось АЖ 28 чел.
Извините, не верю!!!
Не верю, что всего лишь 28 человек получили в сентябре зарплату ниже 5 тыс. леев. Достаточно вспомнить техперсонал больниц, детсадов, всех нянечек, поварих и уборщиц, и то наберется сотни, если не тысячи.
Правда, потом я обратил внимание на одну деталь. Речь идет не обо всех получателях зарплаты, а лишь о тех работниках, которые отработали полный рабочий день и в течение всего месяца на предприятиях с численностью работников более 4 чел.
Это, как говорят в Одессе, другая песня.
Судите сами, по информации того же стат. органа, у нас количество получателей зарплаты, т.е. salariații, в 3 квартале составило порядка 700 тыс. чел., а в вышеупомянутой информации того же стат. органа в расчет берется лишь 445 тыс. 332 чел.
Извините, а что 250 тыс. человек в сентябре вообще не получали зарплату? Отнюдь!!!
Просто они отработали неполный рабочий день и не полный месяц!
Красиво, не правда? Вроде и статистика не врет. Ведь четко же написано, что расчет сделан по работникам, которые отработали полный рабочий день и в течение всего месяца, и на предприятиях с численностью занятых более 4 человек.
Все верно, но ценность такой информации стремится к НУЛЮ!
Хотя, нет. Мы во всяком случае узнали, что более 30 тыс. леев в месяц получают более 22 тыс. чел., в т.ч. в бюджетном секторе – более 1.1 тыс. чел. Можем только догадываться кто эти персоны.
В октябре продолжилось сокращение молдавского экспорта. Он снизился на 3.2%.
Сократился экспорт в страны СНГ (на 26%) и в страны ЕС (на 4.6%), но вырос в другие страны – на 8%.
Продолжают сокращаться продажи наших товаров в Румынию (на 18%), в Германию (на 31%), в Испанию (в 5 раз), в Австрию (в 2 раза), в Великобританию (на 9%) и т.д.
Вырос экспорт в Болгарию (на 9%), в Чехию (на на 64%), Францию (на 8%), Италию (на 35%), в Литву, Латвию, Эстонию, а также в США (на 25%), в Турцию (в 2 раза) и т.д.
В целом за 10 месяцев экспорт сократился на 12%, в т.ч. в СНГ на 27%, в ЕС на 9%, в прочие страны на 19%.
Замечу, что согласно последнему прогнозу минэкономразвития экспорт сократится в 2024 г. на 11%.
Возможно, с третьей попытки они угадали😊
Сократился экспорт в страны СНГ (на 26%) и в страны ЕС (на 4.6%), но вырос в другие страны – на 8%.
Продолжают сокращаться продажи наших товаров в Румынию (на 18%), в Германию (на 31%), в Испанию (в 5 раз), в Австрию (в 2 раза), в Великобританию (на 9%) и т.д.
Вырос экспорт в Болгарию (на 9%), в Чехию (на на 64%), Францию (на 8%), Италию (на 35%), в Литву, Латвию, Эстонию, а также в США (на 25%), в Турцию (в 2 раза) и т.д.
В целом за 10 месяцев экспорт сократился на 12%, в т.ч. в СНГ на 27%, в ЕС на 9%, в прочие страны на 19%.
Замечу, что согласно последнему прогнозу минэкономразвития экспорт сократится в 2024 г. на 11%.
Возможно, с третьей попытки они угадали😊
ВВП в 3 кв. 2024 г. сократился на 1.9%. Снижение произошло за счет сокращение объемов деятельности в с/х (на 16.6%), в промышленности (на 1.1%), в торговле (на 5.2%) и по операциям с недвижимостью (на 2.7%).
Несколько компенсировало падение ВВП увеличение объемов деятельности в строительстве (на 8.3%), в IT секторе (на 4.3%) и в финансово-банковской сфере (на 8.3%).
Хотел бы обратить внимание на динамику торговли. В 1 кв. объем деятельности в этом секторе вырос на 2.6%, во втором – на 7.2%, а в 3 кв. сократился на 5.2%.
Это важный индикатор, характеризующий реальное, а не декларируемое властями, положение людей.
На динамику торговли не оказало влияние даже значительное увеличение потребительского кредитования в3 кв. (на 43%).
Население отказывается от потребления многих товаров, готовясь, отнюдь не к хорошим временам!
Еще одно замечание. Во второй половине года произошел перелом – в 1 кв. 2024 г. рост ВВП на 1.9%, во 2 кв. на 2.4%, а в 3 кв. спад на 1.9%. К сожалению, полагаю, что это только начало.
Рост за 9 месяцев всего на 0.6%. Не знаю, чем руководствовалось в своем последнем прогнозе минэкономразвития, ожидая рост ВВП в 2024 г. на уровне 2.5%.
Это вряд ли достижимо!
Несколько компенсировало падение ВВП увеличение объемов деятельности в строительстве (на 8.3%), в IT секторе (на 4.3%) и в финансово-банковской сфере (на 8.3%).
Хотел бы обратить внимание на динамику торговли. В 1 кв. объем деятельности в этом секторе вырос на 2.6%, во втором – на 7.2%, а в 3 кв. сократился на 5.2%.
Это важный индикатор, характеризующий реальное, а не декларируемое властями, положение людей.
На динамику торговли не оказало влияние даже значительное увеличение потребительского кредитования в3 кв. (на 43%).
Население отказывается от потребления многих товаров, готовясь, отнюдь не к хорошим временам!
Еще одно замечание. Во второй половине года произошел перелом – в 1 кв. 2024 г. рост ВВП на 1.9%, во 2 кв. на 2.4%, а в 3 кв. спад на 1.9%. К сожалению, полагаю, что это только начало.
Рост за 9 месяцев всего на 0.6%. Не знаю, чем руководствовалось в своем последнем прогнозе минэкономразвития, ожидая рост ВВП в 2024 г. на уровне 2.5%.
Это вряд ли достижимо!
Товарная структура экспорта это своеобразное зеркало экономики. Что же оно показывает?
Возьмем первые девять групп экспортируемых в январе-октябре 2024 г. товаров.
1. машины и электроаппараты и детали к ним (16,5% экспорта); 2.фрукты и овощи (12,0%); 3. зерно (9,8%); 4. семена подсолнечника (8,6%); 5. одежда (7,5%); 6. алкогольные напитки (6,7%); 7. мебель (3,9%); 8. нефтепродукты (3,6%); 9. Растительное масло (3.6%)
Эти группы представляют более 72% нашего экспорта.
Важно то, что лишь пять из девяти отмеченных групп это на 100% собственное производство РМ – фрукты и овощи, зерно, семена подсолнечника, алкоголь и растительное масло.
Остальные реэкспорт, либо классический (нефтепродукты), либо после переработки – электроаппараты, одежда и мебель.
По сути, вот такую экономику мы и имеем. Пропорция по экспорту 56 на 44.
По экономике доля собственно отечественного производства (producție autohtonă) несколько выше, но, полагаю, это на сегодняшний момент.
Идет процесс изменения структуры нашей экономики, и идет как-то странно.
В результате сужается отечественное производство. Исчезают целые отрасли национальной экономики.
Как следствие – сокращается экспорт товаров собственного производства. За 10 месяцев 2024 г. – на 4%.
В этой связи, в прошлых публикациях в качестве примера приводилась маслобойня.
Производство растительного масла сокращается (вдвое за 9 мес.). Экспорт также сокращается (вдвое за 10 мес.), а импорт растет (в 3.3 раза за 10 мес.)
В конечном итоге мы уйдем от экономики, базирующейся на собственном производстве, и придем к так называемой сервисной, транзитной экономике.
Воздержусь от оценок насколько это хорошо или плохо.
Вместе с тем, полагаю, что отмеченный процесс изменения структуры нашей экономики не является на 100% естественным и неизбежным. Это результат политик, проводимых в последние 15 лет, как минимум.
Есть страны с небольшими по размерам экономиками, которые базируются на производстве товаров, для создания которых у этих государств имеются т.н. естественные сравнительные преимущества.
Люди из группы 50+ помнят, как Молдова была не только цветущим садом, но славилась и своими винами, коньяками, соками, овощными консервами и пр. продукцией пищевой промышленности.
О высокотехнологичном приборостроении промолчу. Хотя, можно сказать, что это результат нашего сравнительного преимущества (пусть и не естественного) – высокого уровня квалификации нашей рабочей силы, ИТР, прежде всего. Но в большей степени это заслуга Госплана СССР (Управление по размещению производительных сил).
Это не ностальгия. Просто констатация.
Возьмем первые девять групп экспортируемых в январе-октябре 2024 г. товаров.
1. машины и электроаппараты и детали к ним (16,5% экспорта); 2.фрукты и овощи (12,0%); 3. зерно (9,8%); 4. семена подсолнечника (8,6%); 5. одежда (7,5%); 6. алкогольные напитки (6,7%); 7. мебель (3,9%); 8. нефтепродукты (3,6%); 9. Растительное масло (3.6%)
Эти группы представляют более 72% нашего экспорта.
Важно то, что лишь пять из девяти отмеченных групп это на 100% собственное производство РМ – фрукты и овощи, зерно, семена подсолнечника, алкоголь и растительное масло.
Остальные реэкспорт, либо классический (нефтепродукты), либо после переработки – электроаппараты, одежда и мебель.
По сути, вот такую экономику мы и имеем. Пропорция по экспорту 56 на 44.
По экономике доля собственно отечественного производства (producție autohtonă) несколько выше, но, полагаю, это на сегодняшний момент.
Идет процесс изменения структуры нашей экономики, и идет как-то странно.
В результате сужается отечественное производство. Исчезают целые отрасли национальной экономики.
Как следствие – сокращается экспорт товаров собственного производства. За 10 месяцев 2024 г. – на 4%.
В этой связи, в прошлых публикациях в качестве примера приводилась маслобойня.
Производство растительного масла сокращается (вдвое за 9 мес.). Экспорт также сокращается (вдвое за 10 мес.), а импорт растет (в 3.3 раза за 10 мес.)
В конечном итоге мы уйдем от экономики, базирующейся на собственном производстве, и придем к так называемой сервисной, транзитной экономике.
Воздержусь от оценок насколько это хорошо или плохо.
Вместе с тем, полагаю, что отмеченный процесс изменения структуры нашей экономики не является на 100% естественным и неизбежным. Это результат политик, проводимых в последние 15 лет, как минимум.
Есть страны с небольшими по размерам экономиками, которые базируются на производстве товаров, для создания которых у этих государств имеются т.н. естественные сравнительные преимущества.
Люди из группы 50+ помнят, как Молдова была не только цветущим садом, но славилась и своими винами, коньяками, соками, овощными консервами и пр. продукцией пищевой промышленности.
О высокотехнологичном приборостроении промолчу. Хотя, можно сказать, что это результат нашего сравнительного преимущества (пусть и не естественного) – высокого уровня квалификации нашей рабочей силы, ИТР, прежде всего. Но в большей степени это заслуга Госплана СССР (Управление по размещению производительных сил).
Это не ностальгия. Просто констатация.
На первичном рынке государственных ценных бумаг (ГЦБ) намечается перелом.
До начала 2024 г. на первичном рынке ГЦБ спрос на госбумаги довольно часто более, чем в 2 раза превышал предложение. Например, в декабре 23г минфин предлагал к продаже ГЦБ на сумму 4.2 млрд. леев, а спрос составил 9.0 млрд.
Даже в январе 24 г. предложение 4.4 млрд., а спрос 9.5 млрд. леев.
Однако, снижение ставки доходности по госбумагам привело к тому, что комбанки – практически единоличные покупатели ГЦБ, стали проявлять меньшую активность в их приобретении.
В результате, начиная с апр.24, минфин стал испытывать трудности в размещении ГЦБ в заявленном объеме.
Так, в апреле было продано 93% от оферты минфина, в мае 50%, а в августе вообще лишь 30%.
Однако, в конце осени на рынке ГЦБ наметился перелом – уже на аукционе по размещению ГЦБ 5.11.24 г. при заявке продать на сумму 1.7 млрд. леев, спрос был 1.9 млрд., а 17.11.24, соответственно, 1.8 и 2.1 млрд. леев.
В декабре на 2х аукционах при заявке на продажу в 4 млрд. спрос составил 4.5 млрд.
Почему это происходит?
В окт.22 был пик доходности по ГЦБ – 22% (здесь и далее приводим данные по бумагам на 364 дня). Такой уровень доходности значительно превышал процент по кредитам (почти вдвое). Естественно, в этой ситуации комбанки отдавали предпочтение вложениям в ГЦБ. Отсюда и такой внушительный спрос на бумаги, вдвое выше их предложения.
Затем началось снижение доходности ГЦБ вплоть до апр.24, когда она составила 4.6%.
Интерес у комбанков к бумагам стал снижаться, а стало быть, и спрос на ГЦБ стал ниже „аппетитов” минфина.
Теперь же, т.е. с конца осени, начался обратный ход. Доходность по ГЦБ пошла вверх – 5.2% в сентябре, 5.8% в октябре и 6.7% в декабре, т.е. декабрь к марту рост на 40%.
Насколько высоко она, т.е. доходность по ГЦБ, поднимется?
Сейчас мы находимся в ситуации, аналогичной осени 21 г. Именно тогда начал раскручиваться маховик инфляции.
Затем, подключился Нацбанк, повышая базисную ставку, что привело к росту процентов по кредитам, депозитам, и, естественно, ставок доходности по госбумагам.
Инфляция выросла с 3.2% в июн.21 до 35% в окт.22 г.
Базисная ставка – с 2.65% в июн.21 до 21.5% в авг.22.
Доходность по ГЦБ увеличилась с 5.6% в июл.21 до 22% в окт.22. затем она опустилась до 4.6% в апр.24.
Так вот, насколько высоко она поднимется?
Всё зависит от того, насколько вырастет инфляция (1), насколько Нацбанк поднимет базисную ставку (2).
То, что инфляция вырастет, это уже очевидно. Также вполне ожидаемо, что и Нацбанк отреагирует в том же формате, что и 3 года назад, а именно – начнет повышать базисную ставку.
Стало быть, и ставки доходности по госбумагам пойдут вверх.
Вопрос лишь один – насколько?
Всё зависит от инфляции и базисной ставки!
До начала 2024 г. на первичном рынке ГЦБ спрос на госбумаги довольно часто более, чем в 2 раза превышал предложение. Например, в декабре 23г минфин предлагал к продаже ГЦБ на сумму 4.2 млрд. леев, а спрос составил 9.0 млрд.
Даже в январе 24 г. предложение 4.4 млрд., а спрос 9.5 млрд. леев.
Однако, снижение ставки доходности по госбумагам привело к тому, что комбанки – практически единоличные покупатели ГЦБ, стали проявлять меньшую активность в их приобретении.
В результате, начиная с апр.24, минфин стал испытывать трудности в размещении ГЦБ в заявленном объеме.
Так, в апреле было продано 93% от оферты минфина, в мае 50%, а в августе вообще лишь 30%.
Однако, в конце осени на рынке ГЦБ наметился перелом – уже на аукционе по размещению ГЦБ 5.11.24 г. при заявке продать на сумму 1.7 млрд. леев, спрос был 1.9 млрд., а 17.11.24, соответственно, 1.8 и 2.1 млрд. леев.
В декабре на 2х аукционах при заявке на продажу в 4 млрд. спрос составил 4.5 млрд.
Почему это происходит?
В окт.22 был пик доходности по ГЦБ – 22% (здесь и далее приводим данные по бумагам на 364 дня). Такой уровень доходности значительно превышал процент по кредитам (почти вдвое). Естественно, в этой ситуации комбанки отдавали предпочтение вложениям в ГЦБ. Отсюда и такой внушительный спрос на бумаги, вдвое выше их предложения.
Затем началось снижение доходности ГЦБ вплоть до апр.24, когда она составила 4.6%.
Интерес у комбанков к бумагам стал снижаться, а стало быть, и спрос на ГЦБ стал ниже „аппетитов” минфина.
Теперь же, т.е. с конца осени, начался обратный ход. Доходность по ГЦБ пошла вверх – 5.2% в сентябре, 5.8% в октябре и 6.7% в декабре, т.е. декабрь к марту рост на 40%.
Насколько высоко она, т.е. доходность по ГЦБ, поднимется?
Сейчас мы находимся в ситуации, аналогичной осени 21 г. Именно тогда начал раскручиваться маховик инфляции.
Затем, подключился Нацбанк, повышая базисную ставку, что привело к росту процентов по кредитам, депозитам, и, естественно, ставок доходности по госбумагам.
Инфляция выросла с 3.2% в июн.21 до 35% в окт.22 г.
Базисная ставка – с 2.65% в июн.21 до 21.5% в авг.22.
Доходность по ГЦБ увеличилась с 5.6% в июл.21 до 22% в окт.22. затем она опустилась до 4.6% в апр.24.
Так вот, насколько высоко она поднимется?
Всё зависит от того, насколько вырастет инфляция (1), насколько Нацбанк поднимет базисную ставку (2).
То, что инфляция вырастет, это уже очевидно. Также вполне ожидаемо, что и Нацбанк отреагирует в том же формате, что и 3 года назад, а именно – начнет повышать базисную ставку.
Стало быть, и ставки доходности по госбумагам пойдут вверх.
Вопрос лишь один – насколько?
Всё зависит от инфляции и базисной ставки!
Министр Алайба 21 дек 2024 дал интервью телеканалу Al Jazeera, в котором заявил, что мы находимся „в начале ускоренного экономического роста”.
Странно, но министр не в курсе, что молдавский экспорт сокращается, практически 17 месяцев (в окт24 минус 20%), а пром производство, за редким исключением, уже более 2х лет в минусе.
В окт24 оно сократилось на 8.5%, обрабатывающая пром. – на 13%, пищевая на 30%, пр-во плодоовощных консервов на 14%, раст. масла в 5 раз (!!!), текстиля на 4%, лекарств на 27%, и т.д.
С начала года пром производство сократилось на 0.2%. Напомню, в феврале был рост на 3.8%, в июле на 2.3%, т.е. тренд ниспадающий.
И вот на фоне тотального снижения читаем заявление Алайбы и … плавно „приземляемся”. Можно было бы как-то понять его заявление о перспективах экон роста. Ну, мало ли, может мы чего-то не в курсе.
Так нет же, мы находимся в начале не экономического роста, а УСКОРЕННОГО экон роста.
ОК, будем знать. Теперь даже перспективы веерного отключения эл/эн не так уж и страшны😊
Странно, но министр не в курсе, что молдавский экспорт сокращается, практически 17 месяцев (в окт24 минус 20%), а пром производство, за редким исключением, уже более 2х лет в минусе.
В окт24 оно сократилось на 8.5%, обрабатывающая пром. – на 13%, пищевая на 30%, пр-во плодоовощных консервов на 14%, раст. масла в 5 раз (!!!), текстиля на 4%, лекарств на 27%, и т.д.
С начала года пром производство сократилось на 0.2%. Напомню, в феврале был рост на 3.8%, в июле на 2.3%, т.е. тренд ниспадающий.
И вот на фоне тотального снижения читаем заявление Алайбы и … плавно „приземляемся”. Можно было бы как-то понять его заявление о перспективах экон роста. Ну, мало ли, может мы чего-то не в курсе.
Так нет же, мы находимся в начале не экономического роста, а УСКОРЕННОГО экон роста.
ОК, будем знать. Теперь даже перспективы веерного отключения эл/эн не так уж и страшны😊
Ситуация на валютном рынке в нояб.24.
1. Переводы физлицам из-за рубежа.
После роста поступлений валюты из-за рубежа в окт.24, в ноябре они снизились на 3.6%.
Продолжилось, наблюдаемое уже 4 месяца, сокращение переводов в долл. США. В нояб.24 они снизились более, чем на 30%.
Переводы в Евро увеличились почти на 5%.
За 11 мес. 2024 г. из-за рубежа поступило 1.475 млрд. $, что ниже уровня 2023 г. на 24 млн. $ (на 1.6%).
Сокращение произошло всецело за счет переводов в долл. США.
NB: Учитывая важную роль переводов физлицам из-за рубежа для экономики Молдовы, а также для значительной части населения, сокращение переводов на протяжении уже 20ти месяцев является крайне негативным.
2. Рынок наличной валюты.
В январе-октябре 2024 г. чистые продажи валюты выросли на 16.4%. Однако, в нояб.24 они резко сократились (на 26.4%).
Главным образом, это произошло за счет того, что с одной стороны, уменьшились продажи валюты населением (на 11%), а с другой стороны значительно выросли покупки валюты (на 26%).
Это всецело произошло за счет Евро. Продажи Евро сократились на 18%, а покупки выросли на 40%. Это связано со снижением курса европейской валюты.
За 10 месяцев население продало валюты на сумму 3.748 млрд. $ (рост на 260 млн. $ или на 7.5%) и купило 1.127 млрд. $ (минус 31 млн. $ или 2.7%).
Население продало долл. США на сумму 0.7 млрд. $ и Евро на сумму 2.6 млрд. в долларовом эквиваленте.
Население купило долл. США на сумму 187 млн. $ и Евро на сумму 824 млн. в долларовом эквиваленте.
3. Спрос экономических агентов на инвалюту был покрыт её предложением со стороны населения всего на 48%.
Это связано с тем, что предложение валюты населением в нояб.24 сократилось на 34%, а спрос экон. агентов вырос на 43%.
Именно этим обусловлено то, что в нояб.24 Нацбанк впервые после нояб.22 продал столь значительную сумму инвалюты – около 160 млн. долл. США.
В нояб.22, когда спрос экон. агентов был покрыт предложением со стороны населения всего на 56% НБМ продал валюту на сумму 220 млн. $.
Резюме по нояб.24.
В результате выборов в США резко вырос курс американской валюты на мировых биржах и соответственно курс Евро обесценился, в т.ч. и по отношению к МДЛ.
В этой ситуации резко снизились продажи Евро и выросли его покупки.
Учитывая, что транзакции с Евро составляют порядка 70% всех операций на наличном рынке, это привело к сокращению объемов продаж валюты в целом.
С другой стороны, растет импорт и соответственно спрос экон. агентов на валюту. В условиях сокращения продаж валюты населением спрос экон. агентов на валюту был покрыт всего на 48%.
Это, в свою очередь, сподвигло Нацбанк осуществить широкую интервенцию на валютном рынке в виде продаж валюты.
1. Переводы физлицам из-за рубежа.
После роста поступлений валюты из-за рубежа в окт.24, в ноябре они снизились на 3.6%.
Продолжилось, наблюдаемое уже 4 месяца, сокращение переводов в долл. США. В нояб.24 они снизились более, чем на 30%.
Переводы в Евро увеличились почти на 5%.
За 11 мес. 2024 г. из-за рубежа поступило 1.475 млрд. $, что ниже уровня 2023 г. на 24 млн. $ (на 1.6%).
Сокращение произошло всецело за счет переводов в долл. США.
NB: Учитывая важную роль переводов физлицам из-за рубежа для экономики Молдовы, а также для значительной части населения, сокращение переводов на протяжении уже 20ти месяцев является крайне негативным.
2. Рынок наличной валюты.
В январе-октябре 2024 г. чистые продажи валюты выросли на 16.4%. Однако, в нояб.24 они резко сократились (на 26.4%).
Главным образом, это произошло за счет того, что с одной стороны, уменьшились продажи валюты населением (на 11%), а с другой стороны значительно выросли покупки валюты (на 26%).
Это всецело произошло за счет Евро. Продажи Евро сократились на 18%, а покупки выросли на 40%. Это связано со снижением курса европейской валюты.
За 10 месяцев население продало валюты на сумму 3.748 млрд. $ (рост на 260 млн. $ или на 7.5%) и купило 1.127 млрд. $ (минус 31 млн. $ или 2.7%).
Население продало долл. США на сумму 0.7 млрд. $ и Евро на сумму 2.6 млрд. в долларовом эквиваленте.
Население купило долл. США на сумму 187 млн. $ и Евро на сумму 824 млн. в долларовом эквиваленте.
3. Спрос экономических агентов на инвалюту был покрыт её предложением со стороны населения всего на 48%.
Это связано с тем, что предложение валюты населением в нояб.24 сократилось на 34%, а спрос экон. агентов вырос на 43%.
Именно этим обусловлено то, что в нояб.24 Нацбанк впервые после нояб.22 продал столь значительную сумму инвалюты – около 160 млн. долл. США.
В нояб.22, когда спрос экон. агентов был покрыт предложением со стороны населения всего на 56% НБМ продал валюту на сумму 220 млн. $.
Резюме по нояб.24.
В результате выборов в США резко вырос курс американской валюты на мировых биржах и соответственно курс Евро обесценился, в т.ч. и по отношению к МДЛ.
В этой ситуации резко снизились продажи Евро и выросли его покупки.
Учитывая, что транзакции с Евро составляют порядка 70% всех операций на наличном рынке, это привело к сокращению объемов продаж валюты в целом.
С другой стороны, растет импорт и соответственно спрос экон. агентов на валюту. В условиях сокращения продаж валюты населением спрос экон. агентов на валюту был покрыт всего на 48%.
Это, в свою очередь, сподвигло Нацбанк осуществить широкую интервенцию на валютном рынке в виде продаж валюты.
Платежный баланс (ПБ) подтверждает плачевное состояние нашей экономики.
Главным индексом ПБ является сальдо его Текущего счета. Именно оно демонстрирует достаточно ли доходов, генерируемых экономикой, для поддержания достигнутого уровня потребления населения и объемов производства.
У нас всегда Текущий счет ПБ отрицательный, т.е. страна живет, в большей или меньшей степени, за счет „остального мира”.
В 3 кв. 24 г. дефицит Текущего счета ПБ составил рекордную величину – 0.9 млрд. $, т.е. плюс 60% против 3 кв. 23 г.
Причина в огромном торговом дефиците, который, в результате падения экспорта (на 15%), вырос до 1.6 млрд. $ (на 23%).
Это не было компенсировано ростом доходов от экспорта услуг, а также доходами, которые получает страна из-за рубежа, в т.ч. переводами от граждан и грантами.
Торговля услугами дала всего 0.2 млрд. $. Доходы по инвестициям вообще смешно – мы несравнимо больше отдаем, чем получаем. 260 млн. $ отдаем, получаем 60 млн.
Гранты в минусе на 22%, а переводы от граждан из-за рубежа минус 8%
Главным индексом ПБ является сальдо его Текущего счета. Именно оно демонстрирует достаточно ли доходов, генерируемых экономикой, для поддержания достигнутого уровня потребления населения и объемов производства.
У нас всегда Текущий счет ПБ отрицательный, т.е. страна живет, в большей или меньшей степени, за счет „остального мира”.
В 3 кв. 24 г. дефицит Текущего счета ПБ составил рекордную величину – 0.9 млрд. $, т.е. плюс 60% против 3 кв. 23 г.
Причина в огромном торговом дефиците, который, в результате падения экспорта (на 15%), вырос до 1.6 млрд. $ (на 23%).
Это не было компенсировано ростом доходов от экспорта услуг, а также доходами, которые получает страна из-за рубежа, в т.ч. переводами от граждан и грантами.
Торговля услугами дала всего 0.2 млрд. $. Доходы по инвестициям вообще смешно – мы несравнимо больше отдаем, чем получаем. 260 млн. $ отдаем, получаем 60 млн.
Гранты в минусе на 22%, а переводы от граждан из-за рубежа минус 8%
Некоторые разъяснения/уточнения к предыдущей публикации.
Что такое дефицит Текущего счета Платежного баланса (ПБ)? Что за ним стоит? Каков его физический, как говорится, смысл?
С макроэкономической точки зрения дефицит Текущего счета ПБ показывает величину оттока капитала.
Получается, что за 9 месяцев 2024 г. из страны безвозвратно ушел доход в размере более 2 млрд. $.
Много ли это? Для большего понимания отметим, что это превышает весь объем производства в с/х и обрабатывающей промышленности за 9 месяцев!!!
Представляете масштаб оттока капитала? А это только официальный отток!
Получается, что пропал весь урожай 2024 г. и была уничтожена продукция, произведенная всеми фабриками и заводами в январе-сентябре т.г.
Вот что стоит за дефицитом Текущего счета ПБ. Это очень серьезно! Напомню, что он вырос на 41%.
Что такое дефицит Текущего счета Платежного баланса (ПБ)? Что за ним стоит? Каков его физический, как говорится, смысл?
С макроэкономической точки зрения дефицит Текущего счета ПБ показывает величину оттока капитала.
Получается, что за 9 месяцев 2024 г. из страны безвозвратно ушел доход в размере более 2 млрд. $.
Много ли это? Для большего понимания отметим, что это превышает весь объем производства в с/х и обрабатывающей промышленности за 9 месяцев!!!
Представляете масштаб оттока капитала? А это только официальный отток!
Получается, что пропал весь урожай 2024 г. и была уничтожена продукция, произведенная всеми фабриками и заводами в январе-сентябре т.г.
Вот что стоит за дефицитом Текущего счета ПБ. Это очень серьезно! Напомню, что он вырос на 41%.
Инвестиции в Молдову за 9 мес. 2024 г. – спад сохраняется.
В янв-сент. 2024 г. приток прямых иностр. инвестиций (ПИИ) составил 430 млн. $ против 517 млн. годом ранее, т.е. минус 17%.
В прошлых публикациях мы отмечали, что из всех видов ПИИ делу возрождения экономики на новой техн основе соответствует именно инвестиции в капитал, а не реинвестированная прибыль уже действующих предприятий с иностр. капиталом и тем более не краткоср инвестиции долгового характера, подлежащие возврату.
Так вот, приток инвестиций в капитал составил 46 млн. $ против 75 млн. в 2023 г. Спад на 38%.
Напомню, в янв-сент. 2009 г. приток ПИИ в капитал составил 136 млн. $. Сейчас 46 млн.!!!
Надо признать, что в 3 кв. 2024 г. приток инвестиций в капитал по сравнению с 3 кв. 2023 г. несколько вырос. Однако, это связано с низкой базой прошлого года. Тогда инвестиции в капитал против 3 кв. 2022 г. сократились более чем в 2 раза.
Вместе с тем, приток инвестиций в капитал в 3 кв. 2024 г. даже на 7% ниже соответствующих объемов 3 кв. 2022 г.
В янв-сент. 2024 г. приток прямых иностр. инвестиций (ПИИ) составил 430 млн. $ против 517 млн. годом ранее, т.е. минус 17%.
В прошлых публикациях мы отмечали, что из всех видов ПИИ делу возрождения экономики на новой техн основе соответствует именно инвестиции в капитал, а не реинвестированная прибыль уже действующих предприятий с иностр. капиталом и тем более не краткоср инвестиции долгового характера, подлежащие возврату.
Так вот, приток инвестиций в капитал составил 46 млн. $ против 75 млн. в 2023 г. Спад на 38%.
Напомню, в янв-сент. 2009 г. приток ПИИ в капитал составил 136 млн. $. Сейчас 46 млн.!!!
Надо признать, что в 3 кв. 2024 г. приток инвестиций в капитал по сравнению с 3 кв. 2023 г. несколько вырос. Однако, это связано с низкой базой прошлого года. Тогда инвестиции в капитал против 3 кв. 2022 г. сократились более чем в 2 раза.
Вместе с тем, приток инвестиций в капитал в 3 кв. 2024 г. даже на 7% ниже соответствующих объемов 3 кв. 2022 г.
Легче брать кредиты, чем реально, а не на словах, реформировать экономику.
Есть, правда, одно НО – не всегда, по разным причинам, кредиторы предоставляют займы в объемах, которые необходимы власти.
Именно это и происходило в 1 полугодии т.г., когда правительство получило лишь 94 млн. $ против 370 млн. годом ранее, т.е. на ¾ меньше.
Вместе с тем, в госбюджете на 2024 г. было утверждено получение внешних кредитов на сумму 780 млн. $.
В результате, минфин сталкивался с серьёзными трудностями по финансированию бюджетных расходов. В отдельные месяцы расходы госбюджета были ниже уровня 23 г.
Например, в марте расходы бюджета были ниже марта 23 г. на 18%.
Расходы госбюджета за 1 полугодие превысили уровень 23 г. всего на 0.7 млрд. леев, тогда как доходы – на 2.5 млрд.
Это всецело произошло из-за того, что внешних займов было получено всего 94 млн. $, а возвращено 155 млн.
Разница была оплачена за счет бюджетных доходов, т.е. доходы, поступившие в бюджет, были использованы не для финансирования расходов, а были направлены на возврат ранее полученных кредитов.
Ситуация значительно изменилась в 3 кв. 24 г. Уже в июле были получены внешние ресурсы, в основном кредиты, на сумму более 305 млн. $.
В целом в 3 кв. 24 г. было получено кредитов на сумму 334 млн. $, что значительно (на 67%) превысило объемы 3 кв. 23 г. (200 млн.)
В целом за 9 месяцев 2024 г. правительство получило 428 млн. $ против 570 млн. годом ранее, т.е. на 25% меньше.
В части грантов, власть также получила их меньше, чем в 2023 г. – 196 млн.$ против 267 млн., т.е. на 27% меньше.
Правда, в отличие от кредитов, отставание объемов полученных грантов от квартала к кварталу всё усиливалось. В 1 кв. 24 г. минус 2%, во 2 кв. минус 14%, в 3 кв. уже минус 37% - 109 млн. $ против 172 млн. годом ранее.
Так, что, уважаемые друзья, имеет место двойственное впечатление.
С одной стороны, четко видно снижение объемов поддержки правительства со стороны партнеров.
Однако, с другой стороны, за несколько месяцев до выборов ведь поступили же и кредиты, и гранты на сумму более 300 млн. $.
Да и в середине дек. 24 г., судя по изменениям валютных резервов, поступила валюта в размере порядка 160 млн. $.
Так что, хоть и в меньших объемах поступает валюта, но всё-таки поддержка власти со стороны партнеров имеется. Без этого, правительство было бы не в состоянии свести концы с концами.
Есть, правда, одно НО – не всегда, по разным причинам, кредиторы предоставляют займы в объемах, которые необходимы власти.
Именно это и происходило в 1 полугодии т.г., когда правительство получило лишь 94 млн. $ против 370 млн. годом ранее, т.е. на ¾ меньше.
Вместе с тем, в госбюджете на 2024 г. было утверждено получение внешних кредитов на сумму 780 млн. $.
В результате, минфин сталкивался с серьёзными трудностями по финансированию бюджетных расходов. В отдельные месяцы расходы госбюджета были ниже уровня 23 г.
Например, в марте расходы бюджета были ниже марта 23 г. на 18%.
Расходы госбюджета за 1 полугодие превысили уровень 23 г. всего на 0.7 млрд. леев, тогда как доходы – на 2.5 млрд.
Это всецело произошло из-за того, что внешних займов было получено всего 94 млн. $, а возвращено 155 млн.
Разница была оплачена за счет бюджетных доходов, т.е. доходы, поступившие в бюджет, были использованы не для финансирования расходов, а были направлены на возврат ранее полученных кредитов.
Ситуация значительно изменилась в 3 кв. 24 г. Уже в июле были получены внешние ресурсы, в основном кредиты, на сумму более 305 млн. $.
В целом в 3 кв. 24 г. было получено кредитов на сумму 334 млн. $, что значительно (на 67%) превысило объемы 3 кв. 23 г. (200 млн.)
В целом за 9 месяцев 2024 г. правительство получило 428 млн. $ против 570 млн. годом ранее, т.е. на 25% меньше.
В части грантов, власть также получила их меньше, чем в 2023 г. – 196 млн.$ против 267 млн., т.е. на 27% меньше.
Правда, в отличие от кредитов, отставание объемов полученных грантов от квартала к кварталу всё усиливалось. В 1 кв. 24 г. минус 2%, во 2 кв. минус 14%, в 3 кв. уже минус 37% - 109 млн. $ против 172 млн. годом ранее.
Так, что, уважаемые друзья, имеет место двойственное впечатление.
С одной стороны, четко видно снижение объемов поддержки правительства со стороны партнеров.
Однако, с другой стороны, за несколько месяцев до выборов ведь поступили же и кредиты, и гранты на сумму более 300 млн. $.
Да и в середине дек. 24 г., судя по изменениям валютных резервов, поступила валюта в размере порядка 160 млн. $.
Так что, хоть и в меньших объемах поступает валюта, но всё-таки поддержка власти со стороны партнеров имеется. Без этого, правительство было бы не в состоянии свести концы с концами.
В янв-сент 24. Молдова получила из-за рубежа кредиты на сумму 732 млн. $, в т.ч. правительство 428 млн., комбанки 22 млн., экон. агенты, включая комм. кредиты 283 млн. $.
Это, естественно, увеличило внешний долг.
Однако, учитывая возврат ранее полученных займов, задолженность выросла на меньшую величину.
На 30 сент.24 г. общий внешний долг Молдовы составил 10.2 млрд. $, публичный долг 4.0 млрд., частный долг, вкл. комбанки 6.2 млрд. $.
Общий долг вырос всего на 54 млн. $ (на 0.5%), частный долг сократился 114 млн. (на 1.8%)
Наибольшее увеличение имеет место по правительству – на 170 млн. $ или на 4.6%.
Надо отметить, что этот рост всецело за счет 3 кв. Именно в июле-сент. 24 г. поступило около 80% всех кредитов, полученных в 2024 году.
На 30 сент. 24 г. по сравнению с 30 июн.24 г. внешний долг правительства вырос на 350 млн. $ (на 10%).
Вместе с тем, за период после того, как PAS сосредоточила всю власть в стране, т.е. за 13 кварталов, правительство получило внешних кредитов на сумму 2.4 млрд. $, а его внешний долг вырос на 62%.
Для сравнения: за предшествующие 13 кварталов внешний долг правительства вырос всего на 23%.
Резюме.
За 9 месяцев 2024 г. в Молдову поступило внешних кредитов на более чем 0.7 млрд. $, а правительству 0.4 млрд.
Это огромные ресурсы. Вместе с тем, было возвращено ранее полученных кредитов на сумму более 670 млн. $ (91% от новых кредитов), в т.ч. правительство вернуло 280 млн. (66%).
Именно со столь большим возвратом старых долгов связано более чем скромное увеличение внешнего долга – всего на 0.5% и правительства на 4.6%.
Это, естественно, увеличило внешний долг.
Однако, учитывая возврат ранее полученных займов, задолженность выросла на меньшую величину.
На 30 сент.24 г. общий внешний долг Молдовы составил 10.2 млрд. $, публичный долг 4.0 млрд., частный долг, вкл. комбанки 6.2 млрд. $.
Общий долг вырос всего на 54 млн. $ (на 0.5%), частный долг сократился 114 млн. (на 1.8%)
Наибольшее увеличение имеет место по правительству – на 170 млн. $ или на 4.6%.
Надо отметить, что этот рост всецело за счет 3 кв. Именно в июле-сент. 24 г. поступило около 80% всех кредитов, полученных в 2024 году.
На 30 сент. 24 г. по сравнению с 30 июн.24 г. внешний долг правительства вырос на 350 млн. $ (на 10%).
Вместе с тем, за период после того, как PAS сосредоточила всю власть в стране, т.е. за 13 кварталов, правительство получило внешних кредитов на сумму 2.4 млрд. $, а его внешний долг вырос на 62%.
Для сравнения: за предшествующие 13 кварталов внешний долг правительства вырос всего на 23%.
Резюме.
За 9 месяцев 2024 г. в Молдову поступило внешних кредитов на более чем 0.7 млрд. $, а правительству 0.4 млрд.
Это огромные ресурсы. Вместе с тем, было возвращено ранее полученных кредитов на сумму более 670 млн. $ (91% от новых кредитов), в т.ч. правительство вернуло 280 млн. (66%).
Именно со столь большим возвратом старых долгов связано более чем скромное увеличение внешнего долга – всего на 0.5% и правительства на 4.6%.
Дефицит госбюджета снизился. Хорошо ли это? В ДАННОМ СЛУЧАЕ!
В СМИ, в частности, на https://www.mold-street.com/?go=news&n=19513 с радостью заявляют о сокращении дефицита госбюджета более чем на 3 млрд. леев.
Действительно, за 11 мес.23 г. дефицит госбюджета составлял 12.9 млрд. леев, а сейчас 9.7 млрд.
На самом деле это не повод для радости. Скорее наоборот.
На 2024 г. был утвержден дефицит бюджета в размере 16.8 млрд. леев. Именно на эту сумму, сверх поступивших в бюджет доходов, должны быть профинансированы бюджетные расходы.
Теперь, что значит сокращение дефицита?
Это означает, что не будут профинансированы запланированные расходы, в т.ч. на зарплату, ремонт и т.д.
Ведь не идет речь, что дефицит сократился, а расходы растут.
Более того, расходы за 11 месяцев выросли всего лишь на 0.4% (!!!), а в нояб.24 к нояб.23 г. вообще сократились на 7.3%.
Вопрос в другом: почему, за счет чего сократился дефицит бюджета?
Вообще дефицит возможет лишь на бумаге. В действительности разрыв между текущими доходами и расходами невозможен.
Для большей ясности приведу один пример.
В прошлом году доходы бюджета составляли, например, 100 млн., а расходы 123 млн. Значит дефицит 23 млн.
В этом году доходы, для простоты, пусть тоже будут 100 млн, а расходы 120 млн. Значит дефицит 20 млн., т.е. на 3 млн. меньше.
Скажите, это снижение дефицита (на 3 млн.) есть повод для радости? При том, что бюджетные расходы меньше как раз на эти 3 млн.
Дело в том, что для осуществления расходов, сверх поступивших доходов, должны быть реальные деньги.
И вот тут-то и проблема – их нет, этих реальных денег, они не поступили!
Не поступили деньги от внутренних займов.
Не поступили деньги и от внешних займов.
Почему? Да, просто не дают!
Внутренние займы меньше, чем в прошлом году на 1.9 млрд. леев.
Кредитов правительству из-за рубежа поступило 520 млн. $, а годом ранее 780 млн. С учетом возврата, на 2 млрд. в леевом эквиваленте меньше, чем за 11 мес. 23 г.
Таким образом, уважаемые друзья, сокращение бюджетного дефицита это не какая-то заслуга правительства и тем более не результат успехов в экономике.
Причина банальна: просто кредиторы, по разным причинам, не спешат давать деньги молдавской власти, даже под процент!
В СМИ, в частности, на https://www.mold-street.com/?go=news&n=19513 с радостью заявляют о сокращении дефицита госбюджета более чем на 3 млрд. леев.
Действительно, за 11 мес.23 г. дефицит госбюджета составлял 12.9 млрд. леев, а сейчас 9.7 млрд.
На самом деле это не повод для радости. Скорее наоборот.
На 2024 г. был утвержден дефицит бюджета в размере 16.8 млрд. леев. Именно на эту сумму, сверх поступивших в бюджет доходов, должны быть профинансированы бюджетные расходы.
Теперь, что значит сокращение дефицита?
Это означает, что не будут профинансированы запланированные расходы, в т.ч. на зарплату, ремонт и т.д.
Ведь не идет речь, что дефицит сократился, а расходы растут.
Более того, расходы за 11 месяцев выросли всего лишь на 0.4% (!!!), а в нояб.24 к нояб.23 г. вообще сократились на 7.3%.
Вопрос в другом: почему, за счет чего сократился дефицит бюджета?
Вообще дефицит возможет лишь на бумаге. В действительности разрыв между текущими доходами и расходами невозможен.
Для большей ясности приведу один пример.
В прошлом году доходы бюджета составляли, например, 100 млн., а расходы 123 млн. Значит дефицит 23 млн.
В этом году доходы, для простоты, пусть тоже будут 100 млн, а расходы 120 млн. Значит дефицит 20 млн., т.е. на 3 млн. меньше.
Скажите, это снижение дефицита (на 3 млн.) есть повод для радости? При том, что бюджетные расходы меньше как раз на эти 3 млн.
Дело в том, что для осуществления расходов, сверх поступивших доходов, должны быть реальные деньги.
И вот тут-то и проблема – их нет, этих реальных денег, они не поступили!
Не поступили деньги от внутренних займов.
Не поступили деньги и от внешних займов.
Почему? Да, просто не дают!
Внутренние займы меньше, чем в прошлом году на 1.9 млрд. леев.
Кредитов правительству из-за рубежа поступило 520 млн. $, а годом ранее 780 млн. С учетом возврата, на 2 млрд. в леевом эквиваленте меньше, чем за 11 мес. 23 г.
Таким образом, уважаемые друзья, сокращение бюджетного дефицита это не какая-то заслуга правительства и тем более не результат успехов в экономике.
Причина банальна: просто кредиторы, по разным причинам, не спешат давать деньги молдавской власти, даже под процент!
— А кто вы такие? — спросила Мария.
— Мы племя пастушье и неба послы,
Пришли вознести вам обоим хвалы.
— Всем вместе нельзя. Подождите у входа.
Средь серой, как пепел, предутренней мглы
Топтались погонщики и овцеводы,
Ругались со всадниками пешеходы,
У выдолбленной водопойной колоды
Ревели верблюды, лягались ослы.
Светало. Рассвет, как пылинки золы,
Последние звезды сметал с небосвода.
И только волхвов из несметного сброда
Впустила Мария в отверстье скалы.
Он спал, весь сияющий, в яслях из дуба,
Как месяца луч в углубленье дупла.
Ему заменяли овчинную шубу
Ослиные губы и ноздри вола.
Стояли в тени, словно в сумраке хлева,
Шептались, едва подбирая слова.
Вдруг кто-то в потемках, немного налево
От яслей рукой отодвинул волхва,
И тот оглянулся: с порога на деву,
Как гостья, смотрела звезда Рождества.
С наступающим Рождеством Христовым Вас, дорогие друзья! Пусть Божья благодать поможет нам пройти все тяготы и невзгоды🙏🏻
— Мы племя пастушье и неба послы,
Пришли вознести вам обоим хвалы.
— Всем вместе нельзя. Подождите у входа.
Средь серой, как пепел, предутренней мглы
Топтались погонщики и овцеводы,
Ругались со всадниками пешеходы,
У выдолбленной водопойной колоды
Ревели верблюды, лягались ослы.
Светало. Рассвет, как пылинки золы,
Последние звезды сметал с небосвода.
И только волхвов из несметного сброда
Впустила Мария в отверстье скалы.
Он спал, весь сияющий, в яслях из дуба,
Как месяца луч в углубленье дупла.
Ему заменяли овчинную шубу
Ослиные губы и ноздри вола.
Стояли в тени, словно в сумраке хлева,
Шептались, едва подбирая слова.
Вдруг кто-то в потемках, немного налево
От яслей рукой отодвинул волхва,
И тот оглянулся: с порога на деву,
Как гостья, смотрела звезда Рождества.
С наступающим Рождеством Христовым Вас, дорогие друзья! Пусть Божья благодать поможет нам пройти все тяготы и невзгоды🙏🏻