СМАРТЛАБ

Максим Орловский в эфире РБК взял интервью у директора по корпоративным финансам и работе с инвесторами X5 Полины Угрюмовой

Краткий конспект:

👉Про дивиденды
Всё, что мы не выплатили за эти несколько лет, так или иначе, в той или иной форме, будет возвращено в виде стоимости акционерам, в виде дивидендов, байбека, выкупа оставшегося пакета у голландской X5, либо совокупностью этих факторов

👉Про дивидендную политику и срок выплаты дивидендов
В какой момент это будет сделано мы сказать не можем, в течение нескольких месяцев мы намерены вынести на совет директоров утверждение новой дивидендной политики. Первые платежи по итогам прошлого года обычно происходят в июле-августе

👉Про выкуп акций у голландской X5
10,2% будут выкупать у голландской компании (выкуп с дисконтом, ждут решения правительственной комиссии); не увязывала бы выкуп у нерезидентов и дивиденды по датам; дисконт 60% и дополнительный взнос в бюджет за совершение этой сделки, до 35% от оценки (высокой стоимости)

👉Максим рассуждает, 50 млрд уходит на выкуп, оставшиеся 140 должны пойти на дивиденды;
• «Мы и есть продуктовая инфляция»;

👉Маржинальность X5
Мы бы все-таки рынок ориентировали на 6,5% рентабельности по EBITDA, как более разумный уровень маржинальности на ближайшие год-два. Причина более низкой маржи – высокие затраты: инфляция в ФОТ 18%, инфляция в логистике 30%.

👉2025-2026 — повышенный CAPEX;

👉Интересно, что большинство подписчиков РБК ждут акции X5 дешевле (47%);

👉Мнение Максима про акции
Мне кажется, что компания торгуется на этот год по P/E = 5, растет она теми же темпами, что и финансовый сектор, а там мы видим P/E = 3. Для диверсификации и того, что этот бизнес выигрывает от инфляции, наверное, да, но и банковский сектор вбирает эту инфляцию в себя через кредит через какое-то время. Нужно — не нужно? Я пока подожду

Я не понимаю, кто из банковского сектора стоит 3 P/E, и считаю небольшим лукавством равные темпы роста финансового сектора и X5, все-таки Сбер исторически это 10% роста, X5 – 17-18%.

Акции X5 пока несколько хуже рынка на росте, мешают плиты, которые стоят по круглым значениям, даже сейчас — 2 910, 2 930. Это и есть навес, который аккуратно раздают в рынок, мешая ценам расти. В Хедхантере было так же, но сейчас стакан уже очистился, так что и здесь через 2-3 месяца вынужденный продавец распродаст объемы и уйдет.

Конспект взяли отсюда: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1105980

#X5 держите?
👍— держим!
🐳— не держим..

Please open Telegram to view this post

VIEW IN TELEGRAM

www.group-telegram.com/tr/smartlabnews.com/14025

15.0K viewsedited  Jan 20 at 13:17

Максим Орловский в эфире РБК взял интервью у директора по корпоративным финансам и работе с инвесторами X5 Полины Угрюмовой

Краткий конспект:

👉Про дивиденды
Всё, что мы не выплатили за эти несколько лет, так или иначе, в той или иной форме, будет возвращено в виде стоимости акционерам, в виде дивидендов, байбека, выкупа оставшегося пакета у голландской X5, либо совокупностью этих факторов

👉Про дивидендную политику и срок выплаты дивидендов
В какой момент это будет сделано мы сказать не можем, в течение нескольких месяцев мы намерены вынести на совет директоров утверждение новой дивидендной политики. Первые платежи по итогам прошлого года обычно происходят в июле-августе

👉Про выкуп акций у голландской X5
10,2% будут выкупать у голландской компании (выкуп с дисконтом, ждут решения правительственной комиссии); не увязывала бы выкуп у нерезидентов и дивиденды по датам; дисконт 60% и дополнительный взнос в бюджет за совершение этой сделки, до 35% от оценки (высокой стоимости)

👉Максим рассуждает, 50 млрд уходит на выкуп, оставшиеся 140 должны пойти на дивиденды;
• «Мы и есть продуктовая инфляция»;

👉Маржинальность X5
Мы бы все-таки рынок ориентировали на 6,5% рентабельности по EBITDA, как более разумный уровень маржинальности на ближайшие год-два. Причина более низкой маржи – высокие затраты: инфляция в ФОТ 18%, инфляция в логистике 30%.

👉2025-2026 — повышенный CAPEX;

👉Интересно, что большинство подписчиков РБК ждут акции X5 дешевле (47%);

👉Мнение Максима про акции
Мне кажется, что компания торгуется на этот год по P/E = 5, растет она теми же темпами, что и финансовый сектор, а там мы видим P/E = 3. Для диверсификации и того, что этот бизнес выигрывает от инфляции, наверное, да, но и банковский сектор вбирает эту инфляцию в себя через кредит через какое-то время. Нужно — не нужно? Я пока подожду

Я не понимаю, кто из банковского сектора стоит 3 P/E, и считаю небольшим лукавством равные темпы роста финансового сектора и X5, все-таки Сбер исторически это 10% роста, X5 – 17-18%.

Акции X5 пока несколько хуже рынка на росте, мешают плиты, которые стоят по круглым значениям, даже сейчас — 2 910, 2 930. Это и есть навес, который аккуратно раздают в рынок, мешая ценам расти. В Хедхантере было так же, но сейчас стакан уже очистился, так что и здесь через 2-3 месяца вынужденный продавец распродаст объемы и уйдет.

Конспект взяли отсюда: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1105980

#X5 держите?
👍— держим!
🐳— не держим..