Из чего сделанао этао арка корпоративное кредитование???
вероятно: https://www.group-telegram.com/unexpectedvalue.com/281
@unexpectedvalue
вероятно: https://www.group-telegram.com/unexpectedvalue.com/281
@unexpectedvalue
Пока админ болеет и проваливает планы по контенту, предлагаем помедитировать на этот замечательный график динамики промышленного производства Германии от marginal revolution
Есть много текстов, посвященных причинам рецессии в Германии. Но так как нисходящий тренд начался задолго до 2022 года, российский газ тут явно не единственная причина.
Если выделять самую важную, то это, конечно, какое-то невероятное нежелание тратить как на уровне федерального бюджета, так и на потребительском. А выражается это в огромной нелюбви к долгу.
Так что когда вам говорят, что жить в долг - это аморально, так как свое качество жизни вы обеспечиваете за счет будущих поколений, то вспомните этот график: жизнь по средствам может навредить будущим поколениям не меньше.
@unexpectedvalue
Есть много текстов, посвященных причинам рецессии в Германии. Но так как нисходящий тренд начался задолго до 2022 года, российский газ тут явно не единственная причина.
Если выделять самую важную, то это, конечно, какое-то невероятное нежелание тратить как на уровне федерального бюджета, так и на потребительском. А выражается это в огромной нелюбви к долгу.
Так что когда вам говорят, что жить в долг - это аморально, так как свое качество жизни вы обеспечиваете за счет будущих поколений, то вспомните этот график: жизнь по средствам может навредить будущим поколениям не меньше.
@unexpectedvalue
Forwarded from EMCR experts
Проблема с этой логикой уважаемого (без иронии) Сергея Скатова в том, что как мне кажется, это немножечко карго-культ.
Кмк, нежелание брать долг и сдержанные расхода бюджета - это явление сопутствующее, а не первопричина стагнации. Нет никаких проблем взять и потратить много денег, оставшись при этом в долгосрочной стагнации (см Италию). Никаких проблем большие госрасходы и любовь к долгу не решат. А что решит?
Мне кажется, что решает желание меняться, принимать новое, брать на себя предпринимательские риски и риски выхода из зоны комфорта. Есть red tape бюрократический и есть red tape культурный. С бюрократическим ред тейпом в Европе тоже проблемы и они всем известны, однако же если брать культурный red tape, то на мой взгляд, экономику Германии следует признать самой большой в современной истории жертвой пресловутого нежелания выходить из зоны комфорта.
ПП
Кмк, нежелание брать долг и сдержанные расхода бюджета - это явление сопутствующее, а не первопричина стагнации. Нет никаких проблем взять и потратить много денег, оставшись при этом в долгосрочной стагнации (см Италию). Никаких проблем большие госрасходы и любовь к долгу не решат. А что решит?
Мне кажется, что решает желание меняться, принимать новое, брать на себя предпринимательские риски и риски выхода из зоны комфорта. Есть red tape бюрократический и есть red tape культурный. С бюрократическим ред тейпом в Европе тоже проблемы и они всем известны, однако же если брать культурный red tape, то на мой взгляд, экономику Германии следует признать самой большой в современной истории жертвой пресловутого нежелания выходить из зоны комфорта.
ПП
Forwarded from Экономика долгого времени
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Распроданность на вводе по итогам третьего квартала снизилась на 2пп по сравнению с предыдущим периодом (при кратном падении продаж)
Сюрприз (на самом деле нет) в Ленинградской области, где был введен проблемный объект, который достраивался силами Фонда защиты прав граждан-участников долевого строительства Ленобласти, а также возросла доля площадей промышленного ИЖС.
В остальном статистика подтверждает, что в объектах, которые вводятся в этом году, застройщики распродали все, что хотели. Снизившиеся продажи разумно направлять в проекты с вводом в 2025 году, тем более там объемы ввода планируются сильно выше. Так что падение продаж после отмены льготной ипотеки - это проблема следующего года.
Но тут тонкий момент: в условиях рекордно низкой безработицы застройщикам все труднее находить подрядчиков/рабочих на завершение строительства текущих объектов. Тут интересный график у твердых цифр: потребность в продавцах недвижимости снизилась, а вот рабочих рук в строительстве сильно не хватает.
И при этом отрасль достигает, вероятно, рекордных показателей по объемам строительства.
В следующий раз, когда захотите обвинить Банк России в том, что он сдерживает «инвестиции и рост предложения», вспомните, что экономика уже едва справляется со своим текущим размером.
Второй квартал здесь
#жилье #ипотека
@unexpectedvalue
Сюрприз (на самом деле нет) в Ленинградской области, где был введен проблемный объект, который достраивался силами Фонда защиты прав граждан-участников долевого строительства Ленобласти, а также возросла доля площадей промышленного ИЖС.
В остальном статистика подтверждает, что в объектах, которые вводятся в этом году, застройщики распродали все, что хотели. Снизившиеся продажи разумно направлять в проекты с вводом в 2025 году, тем более там объемы ввода планируются сильно выше. Так что падение продаж после отмены льготной ипотеки - это проблема следующего года.
Но тут тонкий момент: в условиях рекордно низкой безработицы застройщикам все труднее находить подрядчиков/рабочих на завершение строительства текущих объектов. Тут интересный график у твердых цифр: потребность в продавцах недвижимости снизилась, а вот рабочих рук в строительстве сильно не хватает.
И при этом отрасль достигает, вероятно, рекордных показателей по объемам строительства.
В следующий раз, когда захотите обвинить Банк России в том, что он сдерживает «инвестиции и рост предложения», вспомните, что экономика уже едва справляется со своим текущим размером.
Второй квартал здесь
#жилье #ипотека
@unexpectedvalue
Unexpected Value
по возможности старайтесь не привязывать свой бонус к угадыванию значения ключевой ставки на каждом заседании
на всякий случай: сохранение ставки 21 - это меньше стоимость денег сейчас, но выше неопределенность в будущем
@unexpectedvalue
на всякий случай: сохранение ставки 21 - это меньше стоимость денег сейчас, но выше неопределенность в будущем
@unexpectedvalue
Наш последний лонгрид перед новогодними каникулами: процентная маржа банков как главный риск системы в 2025
Основная история с инфляцией в частности и с состоянием экономики России вообще - это корпоративный кредит. Именно из-за него ЦБ не повысил ставку до 23%, как того ожидал консенсус (ну либо «прогнули», а темой с кредитом прикрылись, как хотите).
По мнению нашей редакции, корпоративный кредит является основным источником роста экономики, реальных доходов населения и, конечно же, инфляции, мультиплицируя эффект бюджетного импульса, начиная с осени 2022
Вторая важная тема, призванная охладить кредитование, - это макропруденциальное регулирование. На бумаге эти меры не направлены на борьбу с инфляцией, но они влияют на ценовые параметры кредитов и депозитов, а это индикаторы жесткости денежно-кредитных условий.
Здесь самый чувствительный момент - возможность использования безотзывной кредитной линии (БКЛ) при расчете норматива краткосрочной ликвидности (НКЛ). Увидев результат ужесточения применения БКЛ при расчете НКЛ, ЦБ РФ откатил внедрение этих правил на полгода, но обещал обсудить с банками возможность ужесточиться раньше.
Достаточно курьезно тут выглядит запрет взимать комиссию за переводы между счетами на сумму 30 млн руб. в мае. Это серьезно ударило по Сберу, который оказался вынужден поднимать ставки по депозитам еще и для удержания клиентов, которых от перехода в другой банк останавливали дополнительные расходы. Из-за чего банкам поменьше пришлось поднимать ставки еще выше, чтобы оставаться конкурентоспособными.
Изменения в макропруденциальном регулировании привели к тому, что усредненная стоимость нового кредита увеличилась примерно с КС+3% до КС+7%. При этом и сама КС увеличилась с 16% в начале года до 21%, что дает удорожание стоимости кредита на 9% (а с начала цикла ужесточения на 17.5% (the economy is totally fine)). Стоимость депозитов при этом выросла на 6-6.8%
Казалось бы, отличные новости для банков?
(1/4)
#банки
@unexpectedvalue
Основная история с инфляцией в частности и с состоянием экономики России вообще - это корпоративный кредит. Именно из-за него ЦБ не повысил ставку до 23%, как того ожидал консенсус (ну либо «прогнули», а темой с кредитом прикрылись, как хотите).
По мнению нашей редакции, корпоративный кредит является основным источником роста экономики, реальных доходов населения и, конечно же, инфляции, мультиплицируя эффект бюджетного импульса, начиная с осени 2022
Вторая важная тема, призванная охладить кредитование, - это макропруденциальное регулирование. На бумаге эти меры не направлены на борьбу с инфляцией, но они влияют на ценовые параметры кредитов и депозитов, а это индикаторы жесткости денежно-кредитных условий.
Здесь самый чувствительный момент - возможность использования безотзывной кредитной линии (БКЛ) при расчете норматива краткосрочной ликвидности (НКЛ). Увидев результат ужесточения применения БКЛ при расчете НКЛ, ЦБ РФ откатил внедрение этих правил на полгода, но обещал обсудить с банками возможность ужесточиться раньше.
Достаточно курьезно тут выглядит запрет взимать комиссию за переводы между счетами на сумму 30 млн руб. в мае. Это серьезно ударило по Сберу, который оказался вынужден поднимать ставки по депозитам еще и для удержания клиентов, которых от перехода в другой банк останавливали дополнительные расходы. Из-за чего банкам поменьше пришлось поднимать ставки еще выше, чтобы оставаться конкурентоспособными.
Изменения в макропруденциальном регулировании привели к тому, что усредненная стоимость нового кредита увеличилась примерно с КС+3% до КС+7%. При этом и сама КС увеличилась с 16% в начале года до 21%, что дает удорожание стоимости кредита на 9% (а с начала цикла ужесточения на 17.5% (the economy is totally fine)). Стоимость депозитов при этом выросла на 6-6.8%
Казалось бы, отличные новости для банков?
(1/4)
#банки
@unexpectedvalue
Unexpected Value
Наш последний лонгрид перед новогодними каникулами: процентная маржа банков как главный риск системы в 2025 Основная история с инфляцией в частности и с состоянием экономики России вообще - это корпоративный кредит. Именно из-за него ЦБ не повысил ставку…
Проблема, как всегда, в изменении структуры активов-пассивов банков и их стоимости.
Смотрим на динамику процентных доходов и расходов. Данные по 3 третий квартал 2024.
Чистый процентный доход банков вырос на 18% (12 месяцев, закончившихся 30.09.2024 к аналогичному периоду прошлого года), но доходы увеличились на 81%, а расходы на 139%.
При этом среднегодовая величина процентогенерящих активов выросла на 22.5%, а процентных пассивов на 22.9%, то есть практически одинаково. Следовательно, при более высоком росте ставок для новых продуктов, замещение кредитов на более дорогие происходит медленнее, чем в депозитах.
Рынок часто говорит о том, что очень большая доля кредитов сейчас выдается по плавающей ставке (преимущественно привязанной к КС). Но как мы писали год назад, распределение процентного риска между банком и заемщиком в рамках кредита по сути не изменилась: раньше банки выдавали короткие займы (возобновляемые кредитные линии, при которых ставка определяется в дату выборки очередного транша), а с осени 2022 года рынок перешел на более долгосрочные займы по плавающей ставке. Это позволило банкам мгновенно перекладывать рост ставок в стоимость кредитов, но снизило размер обязательного платежа или скорость возврата займов. Подробно можно посмотреть здесь (6 постов), за год ситуация не изменилась.
При этом срочность фондирования как была менее 1 года, так и осталась. Но сейчас происходит миграция средств с расчетных счетов на срочные депозиты до 1 года. Что переводит денежные средства из категории условно бесплатных (или хотя бы дешевых) в категорию дорогих.
В чем здесь риск: представьте, что вы кредитуете кого-то на 3 года по ставке КС+3, а фондируете этот кредит по ставке КС-1 (фактические данные будут ниже), но ежеквартально. Что сделал НКЛ? Он заставил вас фондировать кредит по ставке КС+3 по ставке, допустим, КС, эффективно снизив NIM на 1%. С одной стороны, всего 1%, но с другой - снижение доходной базы на 1%.
(2/4)
#банки
@unexpectedvalue
Смотрим на динамику процентных доходов и расходов. Данные по 3 третий квартал 2024.
Чистый процентный доход банков вырос на 18% (12 месяцев, закончившихся 30.09.2024 к аналогичному периоду прошлого года), но доходы увеличились на 81%, а расходы на 139%.
При этом среднегодовая величина процентогенерящих активов выросла на 22.5%, а процентных пассивов на 22.9%, то есть практически одинаково. Следовательно, при более высоком росте ставок для новых продуктов, замещение кредитов на более дорогие происходит медленнее, чем в депозитах.
Рынок часто говорит о том, что очень большая доля кредитов сейчас выдается по плавающей ставке (преимущественно привязанной к КС). Но как мы писали год назад, распределение процентного риска между банком и заемщиком в рамках кредита по сути не изменилась: раньше банки выдавали короткие займы (возобновляемые кредитные линии, при которых ставка определяется в дату выборки очередного транша), а с осени 2022 года рынок перешел на более долгосрочные займы по плавающей ставке. Это позволило банкам мгновенно перекладывать рост ставок в стоимость кредитов, но снизило размер обязательного платежа или скорость возврата займов. Подробно можно посмотреть здесь (6 постов), за год ситуация не изменилась.
При этом срочность фондирования как была менее 1 года, так и осталась. Но сейчас происходит миграция средств с расчетных счетов на срочные депозиты до 1 года. Что переводит денежные средства из категории условно бесплатных (или хотя бы дешевых) в категорию дорогих.
В чем здесь риск: представьте, что вы кредитуете кого-то на 3 года по ставке КС+3, а фондируете этот кредит по ставке КС-1 (фактические данные будут ниже), но ежеквартально. Что сделал НКЛ? Он заставил вас фондировать кредит по ставке КС+3 по ставке, допустим, КС, эффективно снизив NIM на 1%. С одной стороны, всего 1%, но с другой - снижение доходной базы на 1%.
(2/4)
#банки
@unexpectedvalue
Unexpected Value
Проблема, как всегда, в изменении структуры активов-пассивов банков и их стоимости. Смотрим на динамику процентных доходов и расходов. Данные по 3 третий квартал 2024. Чистый процентный доход банков вырос на 18% (12 месяцев, закончившихся 30.09.2024 к аналогичному…
За счет чего изменилась стоимость пассивов?
Борьба за ликвидность (привет, НКЛ).
Несмотря на то, что на портфельном уровне все выглядит пристойно (предыдущий график), динамика стоимости пассивов варьируется в зависимости от источника
При сопоставимом росте ставок (и совершенно непонятной гонкой за длинными пассивами корпоратов) физические лица принесли в банки за 12 месяцев 13 трлн руб., а корпоративные только 7. Доля средств на расчетных счетах (дешевые пассивы с точки зрения процентов, но дорогие рискованные с точки зрения ликвидности) снизилась с начала ужесточения ДКП в июле 2023 на 7.2% у физлиц и на 5.6% у бизнеса.
(3/4)
#банки
@unexpectedvalue
Борьба за ликвидность (привет, НКЛ).
Несмотря на то, что на портфельном уровне все выглядит пристойно (предыдущий график), динамика стоимости пассивов варьируется в зависимости от источника
При сопоставимом росте ставок (и совершенно непонятной гонкой за длинными пассивами корпоратов) физические лица принесли в банки за 12 месяцев 13 трлн руб., а корпоративные только 7. Доля средств на расчетных счетах (дешевые пассивы с точки зрения процентов, но дорогие рискованные с точки зрения ликвидности) снизилась с начала ужесточения ДКП в июле 2023 на 7.2% у физлиц и на 5.6% у бизнеса.
(3/4)
#банки
@unexpectedvalue
Unexpected Value
За счет чего изменилась стоимость пассивов? Борьба за ликвидность (привет, НКЛ). Несмотря на то, что на портфельном уровне все выглядит пристойно (предыдущий график), динамика стоимости пассивов варьируется в зависимости от источника При сопоставимом росте…
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Называть Резюме обсуждения ключевой ставки «минутки» - колониальная ментальность, несерьезно, обесценивает часы, которые члены СД тратят на принятие решения
Называть Резюме обсуждения ключевой ставки «РОКС» - стильно, дух старой школы, повышает либидо
Коллеги, призываем вас продвигать термин РОКС везде, где это возможно и невозможно
@unexpectedvalue
Называть Резюме обсуждения ключевой ставки «РОКС» - стильно, дух старой школы, повышает либидо
Коллеги, призываем вас продвигать термин РОКС везде, где это возможно и невозможно
@unexpectedvalue
Коллеги, самое важное голосование этого года: выбираем лучший мем на канале!
В шортлист (топ-10) попали те, кто набрал больше 10к просмотров, 100 реакций или просто админ считает конкретно это произведение невероятно остроумным и описывающим сложную реальность лучше и точнее текстов с графиками на 20 страниц
С кандидатами можно ознакомиться по ссылкам, сам опрос ниже:
1. Dan Levy в костюме макроаналитики 2024: https://www.group-telegram.com/unexpectedvalue.com/275
2. Три кита ошибок в прогнозах мировой экономики: https://www.group-telegram.com/unexpectedvalue.com/277
3. Меры центральных банков по снижению темпов роста кредитования: https://www.group-telegram.com/unexpectedvalue.com/281
4. Новые меры макропруденциальной политики: https://www.group-telegram.com/unexpectedvalue.com/311
5. Кто лучше прогнозирует рынки: https://www.group-telegram.com/unexpectedvalue.com/314
6. Российский национальный вид спорта: https://www.group-telegram.com/unexpectedvalue.com/337
7. Хайк на 2пп vs факторы инфляции: https://www.group-telegram.com/unexpectedvalue.com/352
8. Очередной день в макротелеграмме: https://www.group-telegram.com/unexpectedvalue.com/361
9. Инфляционные ожидания как инструмент снизить реальную ставку по кредиту: https://www.group-telegram.com/unexpectedvalue.com/373
10. Резюме макроэкономической сессии форума Россия Зовет: https://www.group-telegram.com/unexpectedvalue.com/411
Каждый голос важен!
UPD: сори за фальстарт, админ не знал, что нельзя постить опросы через отложенные сообщения
@unexpectedvalue
В шортлист (топ-10) попали те, кто набрал больше 10к просмотров, 100 реакций или просто админ считает конкретно это произведение невероятно остроумным и описывающим сложную реальность лучше и точнее текстов с графиками на 20 страниц
С кандидатами можно ознакомиться по ссылкам, сам опрос ниже:
1. Dan Levy в костюме макроаналитики 2024: https://www.group-telegram.com/unexpectedvalue.com/275
2. Три кита ошибок в прогнозах мировой экономики: https://www.group-telegram.com/unexpectedvalue.com/277
3. Меры центральных банков по снижению темпов роста кредитования: https://www.group-telegram.com/unexpectedvalue.com/281
4. Новые меры макропруденциальной политики: https://www.group-telegram.com/unexpectedvalue.com/311
5. Кто лучше прогнозирует рынки: https://www.group-telegram.com/unexpectedvalue.com/314
6. Российский национальный вид спорта: https://www.group-telegram.com/unexpectedvalue.com/337
7. Хайк на 2пп vs факторы инфляции: https://www.group-telegram.com/unexpectedvalue.com/352
8. Очередной день в макротелеграмме: https://www.group-telegram.com/unexpectedvalue.com/361
9. Инфляционные ожидания как инструмент снизить реальную ставку по кредиту: https://www.group-telegram.com/unexpectedvalue.com/373
10. Резюме макроэкономической сессии форума Россия Зовет: https://www.group-telegram.com/unexpectedvalue.com/411
Каждый голос важен!
UPD: сори за фальстарт, админ не знал, что нельзя постить опросы через отложенные сообщения
@unexpectedvalue
Unexpected Value
Мем года
Вместо итогов:
1. В упорнейшей борьбе победу одержал маленький, но гордый хайк на 2пп против проинфляционных факторов. Но давно мы не видели голосование, где победитель не был известен до самого конца!
2. По традиции, давайте вспомним все несбывшиеся прогнозы в этом году (а их было немало). Но не забывайте, что прогнозы намного чаще не сбываются, чем оказываются верны. Посмотрите на этот изумительный график сравнения фактических значений эффективной ставки федрезерва против ожиданий рынка. Not even close.
Дело, конечно же, не в плохих прогнозах или прогнозистах, а в высокой непредсказуемости окружающего нас мира. Хороший прогноз не тот, который сбылся, а тот, при составлении которого была разумно учтена вся имевшаяся на момент его публикации информация.
Так что в этом году редакция @unexpctedvalue желает:
🍾чтобы вас оценивали не только по результатам ваших действий (легко наблюдаемая величина), но и по качеству проделанной работы (более трудно измеримая величина)
🍻чтобы вам удавалось отличать мнения от фактов, особенно когда вы сами их озвучиваете неограниченному кругу лиц
🎉чтобы уровень неопределенности вокруг снизился настолько, что верным станет каждый третий прогноз
Мы до сих пор не верим, что вас тут больше 6 тысяч человек, но это очень круто. Спасибо, что читаете, репостите, пишите комментарии и всячески реагируете и поощряете редакцию продолжать это неочевидное дело - шитпостить в форме аналитических материалов.
Всех с Новым Годом!
С уважением,
@unexpectedvalue
1. В упорнейшей борьбе победу одержал маленький, но гордый хайк на 2пп против проинфляционных факторов. Но давно мы не видели голосование, где победитель не был известен до самого конца!
2. По традиции, давайте вспомним все несбывшиеся прогнозы в этом году (а их было немало). Но не забывайте, что прогнозы намного чаще не сбываются, чем оказываются верны. Посмотрите на этот изумительный график сравнения фактических значений эффективной ставки федрезерва против ожиданий рынка. Not even close.
Дело, конечно же, не в плохих прогнозах или прогнозистах, а в высокой непредсказуемости окружающего нас мира. Хороший прогноз не тот, который сбылся, а тот, при составлении которого была разумно учтена вся имевшаяся на момент его публикации информация.
Так что в этом году редакция @unexpctedvalue желает:
🍾чтобы вас оценивали не только по результатам ваших действий (легко наблюдаемая величина), но и по качеству проделанной работы (более трудно измеримая величина)
🍻чтобы вам удавалось отличать мнения от фактов, особенно когда вы сами их озвучиваете неограниченному кругу лиц
🎉чтобы уровень неопределенности вокруг снизился настолько, что верным станет каждый третий прогноз
Мы до сих пор не верим, что вас тут больше 6 тысяч человек, но это очень круто. Спасибо, что читаете, репостите, пишите комментарии и всячески реагируете и поощряете редакцию продолжать это неочевидное дело - шитпостить в форме аналитических материалов.
Всех с Новым Годом!
С уважением,
@unexpectedvalue