ЗВР. Case study.
В качестве примера как работают ЗВР приведу Гонконг.
ЗВР Гонконга составляют аж 420 миллиардов долларов. Что очень много по отношению к ВВП. Но гораздо меньше уровня резервов ЦБ РФ по отношению к денежному агрегату М2: коэффициент покрытия 17% против 55%.
В случае Гонконга это важно – ибо это расчетный и депозитарный центр.
Более того, ЦБ Гонконга таргетирует ценовую стабильность локальной валюты. Гонконский доллар привязан к американскому в коридоре 7.75 - 7.85. С чем успешно справляется с 1983 года.
То есть. Повторяю. Покрытие ЗВРами денежной массы М2 в 17% позволяет Гонконгу держать курс стабильным. Это получается. И инвесторы в это верят. У ЦБ РФ золото-валютные резервы составляют 55% от М2. И Банк России за курс никак не отвечает.
Ок. Наверное, в таком случае, при таких скромных по сравнению с обязательствами ЗВР, Гонгконг их держит в валютах, золоте и краткосрочных инструментах? Ведь вдруг они понадобятся завтра?
Это не так.
Для начала, ЗВР Гонконга оформлены в Фонд. Он так и называется Exchange Fund.
И далее – по скрипту.
Как сформулированы цели и задачи ЗВР Гонконга ?
(i) Сохранение капитала;
(ii) Обеспечение того, чтобы вся Монетарная база всегда была полностью обеспечена высоколиквидными активами, номинированными в долларах США;
(iii) Обеспечение достаточной ликвидности для поддержания монетарной и финансовой стабильности;
(iv) С учетом (i)–(iii), достижение инвестиционной доходности, которая будет способствовать сохранению долгосрочной покупательной способности Фонда обмена.
Все ясно и понятно. «Сохранение капитала» - следует понимать как приоритет, общий риск портфеля и отношение к волатильности. Это не следует понимать, как обязательство закрывать каждый год без убытков – такое требование парализовало бы работу Фонда.
Убытки были. Но всего 3 раза с момента запуска ЗВР как Фонда (в 1994 году). Максимальный убыток был 5.6% в 2008, что более чем достойный результат.
Отметим отдельно задачу IV – сохранение покупательной способности Фонда. Не денежных знаков на балансе, а актуальность ЗВР с учетом инфляции. Это важно. И это прописано на бумаге.
В правилах ЗВР прописаны разные задачи. И (бинго) они решаются разными методами, разными портфелями.
Структурно Фонд разбит на 3 рабочих портфеля плюс так называемый Strategic Portfolio.
Стратегический Портфель – достаточно технический раздел. В нем оформлено владение местной биржей и рассчетно-клиринговой системой.
Задача II - покрытие монетарной базы – обеспечивается Backing Portfolio. Там действительно находится валюта (размещаемая под процент), краткосрочные процентные инструменты, золото.
Задача III решается с помощью Backing Portfolio и Investment Portfolio.
Investment Portfolio (IP) - это портфель акций и облигаций. Акции управляются внешними наемными управляющими – УК.
Задача IV решается с помощью IP и Long Term Growth Portfolio (LTGP).
LTGP не завязан на ликвидности. Его цель – осуществлять долгосрочные инвестиции. Соответственно, разумно (на мой взгляд) этот портфель выделен на Alternative Investments – недвижимость и инвестиции в доли непубличных компаний (Private Equity). То есть прямые инвестиции.
LTGP составляет около 13% от всего портфеля и доля его постепенно увеличивается.
При этом, 29% всего Фонда (частично IP и весь LTGP) управляется внешними управляющими. ЦБ Гонконга не делает из себя больших специалистов в области международных акций, Private Equity или Real Estate. Эта сложная работа делегирована профессионалам, Управляющим с мировым именем и безупречной репутацией.
Все строго, ясно, понятно, транспарентно.
Результат от четкого целеполагания ЗВР в целом и каждого портфеля в частности рождают стройность инвест процесса, его системность и четкую ответственность.
Результат не заставил себя ждать:
С запуска фонда его среднегодовая доходность составила 4.5% годовых. Что весьма достойно для столь консервативного мандата.
LTGP с начала запуска «печатает» 11.8% годовых.
Счет, как говорится, на табло. Против перманентных убытков от управления ЗВР-ами Центробанком РФ
В качестве примера как работают ЗВР приведу Гонконг.
ЗВР Гонконга составляют аж 420 миллиардов долларов. Что очень много по отношению к ВВП. Но гораздо меньше уровня резервов ЦБ РФ по отношению к денежному агрегату М2: коэффициент покрытия 17% против 55%.
В случае Гонконга это важно – ибо это расчетный и депозитарный центр.
Более того, ЦБ Гонконга таргетирует ценовую стабильность локальной валюты. Гонконский доллар привязан к американскому в коридоре 7.75 - 7.85. С чем успешно справляется с 1983 года.
То есть. Повторяю. Покрытие ЗВРами денежной массы М2 в 17% позволяет Гонконгу держать курс стабильным. Это получается. И инвесторы в это верят. У ЦБ РФ золото-валютные резервы составляют 55% от М2. И Банк России за курс никак не отвечает.
Ок. Наверное, в таком случае, при таких скромных по сравнению с обязательствами ЗВР, Гонгконг их держит в валютах, золоте и краткосрочных инструментах? Ведь вдруг они понадобятся завтра?
Это не так.
Для начала, ЗВР Гонконга оформлены в Фонд. Он так и называется Exchange Fund.
И далее – по скрипту.
Как сформулированы цели и задачи ЗВР Гонконга ?
(i) Сохранение капитала;
(ii) Обеспечение того, чтобы вся Монетарная база всегда была полностью обеспечена высоколиквидными активами, номинированными в долларах США;
(iii) Обеспечение достаточной ликвидности для поддержания монетарной и финансовой стабильности;
(iv) С учетом (i)–(iii), достижение инвестиционной доходности, которая будет способствовать сохранению долгосрочной покупательной способности Фонда обмена.
Все ясно и понятно. «Сохранение капитала» - следует понимать как приоритет, общий риск портфеля и отношение к волатильности. Это не следует понимать, как обязательство закрывать каждый год без убытков – такое требование парализовало бы работу Фонда.
Убытки были. Но всего 3 раза с момента запуска ЗВР как Фонда (в 1994 году). Максимальный убыток был 5.6% в 2008, что более чем достойный результат.
Отметим отдельно задачу IV – сохранение покупательной способности Фонда. Не денежных знаков на балансе, а актуальность ЗВР с учетом инфляции. Это важно. И это прописано на бумаге.
В правилах ЗВР прописаны разные задачи. И (бинго) они решаются разными методами, разными портфелями.
Структурно Фонд разбит на 3 рабочих портфеля плюс так называемый Strategic Portfolio.
Стратегический Портфель – достаточно технический раздел. В нем оформлено владение местной биржей и рассчетно-клиринговой системой.
Задача II - покрытие монетарной базы – обеспечивается Backing Portfolio. Там действительно находится валюта (размещаемая под процент), краткосрочные процентные инструменты, золото.
Задача III решается с помощью Backing Portfolio и Investment Portfolio.
Investment Portfolio (IP) - это портфель акций и облигаций. Акции управляются внешними наемными управляющими – УК.
Задача IV решается с помощью IP и Long Term Growth Portfolio (LTGP).
LTGP не завязан на ликвидности. Его цель – осуществлять долгосрочные инвестиции. Соответственно, разумно (на мой взгляд) этот портфель выделен на Alternative Investments – недвижимость и инвестиции в доли непубличных компаний (Private Equity). То есть прямые инвестиции.
LTGP составляет около 13% от всего портфеля и доля его постепенно увеличивается.
При этом, 29% всего Фонда (частично IP и весь LTGP) управляется внешними управляющими. ЦБ Гонконга не делает из себя больших специалистов в области международных акций, Private Equity или Real Estate. Эта сложная работа делегирована профессионалам, Управляющим с мировым именем и безупречной репутацией.
Все строго, ясно, понятно, транспарентно.
Результат от четкого целеполагания ЗВР в целом и каждого портфеля в частности рождают стройность инвест процесса, его системность и четкую ответственность.
Результат не заставил себя ждать:
С запуска фонда его среднегодовая доходность составила 4.5% годовых. Что весьма достойно для столь консервативного мандата.
LTGP с начала запуска «печатает» 11.8% годовых.
Счет, как говорится, на табло. Против перманентных убытков от управления ЗВР-ами Центробанком РФ
group-telegram.com/trendyitreidy/633
Create:
Last Update:
Last Update:
ЗВР. Case study.
В качестве примера как работают ЗВР приведу Гонконг.
ЗВР Гонконга составляют аж 420 миллиардов долларов. Что очень много по отношению к ВВП. Но гораздо меньше уровня резервов ЦБ РФ по отношению к денежному агрегату М2: коэффициент покрытия 17% против 55%.
В случае Гонконга это важно – ибо это расчетный и депозитарный центр.
Более того, ЦБ Гонконга таргетирует ценовую стабильность локальной валюты. Гонконский доллар привязан к американскому в коридоре 7.75 - 7.85. С чем успешно справляется с 1983 года.
То есть. Повторяю. Покрытие ЗВРами денежной массы М2 в 17% позволяет Гонконгу держать курс стабильным. Это получается. И инвесторы в это верят. У ЦБ РФ золото-валютные резервы составляют 55% от М2. И Банк России за курс никак не отвечает.
Ок. Наверное, в таком случае, при таких скромных по сравнению с обязательствами ЗВР, Гонгконг их держит в валютах, золоте и краткосрочных инструментах? Ведь вдруг они понадобятся завтра?
Это не так.
Для начала, ЗВР Гонконга оформлены в Фонд. Он так и называется Exchange Fund.
И далее – по скрипту.
Как сформулированы цели и задачи ЗВР Гонконга ?
(i) Сохранение капитала;
(ii) Обеспечение того, чтобы вся Монетарная база всегда была полностью обеспечена высоколиквидными активами, номинированными в долларах США;
(iii) Обеспечение достаточной ликвидности для поддержания монетарной и финансовой стабильности;
(iv) С учетом (i)–(iii), достижение инвестиционной доходности, которая будет способствовать сохранению долгосрочной покупательной способности Фонда обмена.
Все ясно и понятно. «Сохранение капитала» - следует понимать как приоритет, общий риск портфеля и отношение к волатильности. Это не следует понимать, как обязательство закрывать каждый год без убытков – такое требование парализовало бы работу Фонда.
Убытки были. Но всего 3 раза с момента запуска ЗВР как Фонда (в 1994 году). Максимальный убыток был 5.6% в 2008, что более чем достойный результат.
Отметим отдельно задачу IV – сохранение покупательной способности Фонда. Не денежных знаков на балансе, а актуальность ЗВР с учетом инфляции. Это важно. И это прописано на бумаге.
В правилах ЗВР прописаны разные задачи. И (бинго) они решаются разными методами, разными портфелями.
Структурно Фонд разбит на 3 рабочих портфеля плюс так называемый Strategic Portfolio.
Стратегический Портфель – достаточно технический раздел. В нем оформлено владение местной биржей и рассчетно-клиринговой системой.
Задача II - покрытие монетарной базы – обеспечивается Backing Portfolio. Там действительно находится валюта (размещаемая под процент), краткосрочные процентные инструменты, золото.
Задача III решается с помощью Backing Portfolio и Investment Portfolio.
Investment Portfolio (IP) - это портфель акций и облигаций. Акции управляются внешними наемными управляющими – УК.
Задача IV решается с помощью IP и Long Term Growth Portfolio (LTGP).
LTGP не завязан на ликвидности. Его цель – осуществлять долгосрочные инвестиции. Соответственно, разумно (на мой взгляд) этот портфель выделен на Alternative Investments – недвижимость и инвестиции в доли непубличных компаний (Private Equity). То есть прямые инвестиции.
LTGP составляет около 13% от всего портфеля и доля его постепенно увеличивается.
При этом, 29% всего Фонда (частично IP и весь LTGP) управляется внешними управляющими. ЦБ Гонконга не делает из себя больших специалистов в области международных акций, Private Equity или Real Estate. Эта сложная работа делегирована профессионалам, Управляющим с мировым именем и безупречной репутацией.
Все строго, ясно, понятно, транспарентно.
Результат от четкого целеполагания ЗВР в целом и каждого портфеля в частности рождают стройность инвест процесса, его системность и четкую ответственность.
Результат не заставил себя ждать:
С запуска фонда его среднегодовая доходность составила 4.5% годовых. Что весьма достойно для столь консервативного мандата.
LTGP с начала запуска «печатает» 11.8% годовых.
Счет, как говорится, на табло. Против перманентных убытков от управления ЗВР-ами Центробанком РФ
В качестве примера как работают ЗВР приведу Гонконг.
ЗВР Гонконга составляют аж 420 миллиардов долларов. Что очень много по отношению к ВВП. Но гораздо меньше уровня резервов ЦБ РФ по отношению к денежному агрегату М2: коэффициент покрытия 17% против 55%.
В случае Гонконга это важно – ибо это расчетный и депозитарный центр.
Более того, ЦБ Гонконга таргетирует ценовую стабильность локальной валюты. Гонконский доллар привязан к американскому в коридоре 7.75 - 7.85. С чем успешно справляется с 1983 года.
То есть. Повторяю. Покрытие ЗВРами денежной массы М2 в 17% позволяет Гонконгу держать курс стабильным. Это получается. И инвесторы в это верят. У ЦБ РФ золото-валютные резервы составляют 55% от М2. И Банк России за курс никак не отвечает.
Ок. Наверное, в таком случае, при таких скромных по сравнению с обязательствами ЗВР, Гонгконг их держит в валютах, золоте и краткосрочных инструментах? Ведь вдруг они понадобятся завтра?
Это не так.
Для начала, ЗВР Гонконга оформлены в Фонд. Он так и называется Exchange Fund.
И далее – по скрипту.
Как сформулированы цели и задачи ЗВР Гонконга ?
(i) Сохранение капитала;
(ii) Обеспечение того, чтобы вся Монетарная база всегда была полностью обеспечена высоколиквидными активами, номинированными в долларах США;
(iii) Обеспечение достаточной ликвидности для поддержания монетарной и финансовой стабильности;
(iv) С учетом (i)–(iii), достижение инвестиционной доходности, которая будет способствовать сохранению долгосрочной покупательной способности Фонда обмена.
Все ясно и понятно. «Сохранение капитала» - следует понимать как приоритет, общий риск портфеля и отношение к волатильности. Это не следует понимать, как обязательство закрывать каждый год без убытков – такое требование парализовало бы работу Фонда.
Убытки были. Но всего 3 раза с момента запуска ЗВР как Фонда (в 1994 году). Максимальный убыток был 5.6% в 2008, что более чем достойный результат.
Отметим отдельно задачу IV – сохранение покупательной способности Фонда. Не денежных знаков на балансе, а актуальность ЗВР с учетом инфляции. Это важно. И это прописано на бумаге.
В правилах ЗВР прописаны разные задачи. И (бинго) они решаются разными методами, разными портфелями.
Структурно Фонд разбит на 3 рабочих портфеля плюс так называемый Strategic Portfolio.
Стратегический Портфель – достаточно технический раздел. В нем оформлено владение местной биржей и рассчетно-клиринговой системой.
Задача II - покрытие монетарной базы – обеспечивается Backing Portfolio. Там действительно находится валюта (размещаемая под процент), краткосрочные процентные инструменты, золото.
Задача III решается с помощью Backing Portfolio и Investment Portfolio.
Investment Portfolio (IP) - это портфель акций и облигаций. Акции управляются внешними наемными управляющими – УК.
Задача IV решается с помощью IP и Long Term Growth Portfolio (LTGP).
LTGP не завязан на ликвидности. Его цель – осуществлять долгосрочные инвестиции. Соответственно, разумно (на мой взгляд) этот портфель выделен на Alternative Investments – недвижимость и инвестиции в доли непубличных компаний (Private Equity). То есть прямые инвестиции.
LTGP составляет около 13% от всего портфеля и доля его постепенно увеличивается.
При этом, 29% всего Фонда (частично IP и весь LTGP) управляется внешними управляющими. ЦБ Гонконга не делает из себя больших специалистов в области международных акций, Private Equity или Real Estate. Эта сложная работа делегирована профессионалам, Управляющим с мировым именем и безупречной репутацией.
Все строго, ясно, понятно, транспарентно.
Результат от четкого целеполагания ЗВР в целом и каждого портфеля в частности рождают стройность инвест процесса, его системность и четкую ответственность.
Результат не заставил себя ждать:
С запуска фонда его среднегодовая доходность составила 4.5% годовых. Что весьма достойно для столь консервативного мандата.
LTGP с начала запуска «печатает» 11.8% годовых.
Счет, как говорится, на табло. Против перманентных убытков от управления ЗВР-ами Центробанком РФ
BY Тренды и Трейды
Share with your friend now:
group-telegram.com/trendyitreidy/633