#БанкРоссии #Минфин #ставки #инфляция #бюджет

Денежная масса: рост за счет бюджета

Денежная масса М2 по предварительной оценке выросла на ₽1.28 трлн (1.1% м/м), но годовой рост резко замедлился с 17% г/г в марте до 14.2% г/г в апреле. Практически весь рост за счет срочных депозитов (+₽1.18 трлн), причем в основном населения (+₽0.75 трлн), плюс небольшой сезонный рост наличных, но их доля в М2 даже немного упала до 14% от М2. Также вырос объем валютных депозитов в системе (~$2.2 млрд).

Основным источником роста М2 в апреле был бюджет, но в ближайшие месяцы он этим источником быть перестанет. Корпоративный кредит, похоже, продолжал оставаться подавленным. Годовой прирост денежной массы стремительно приближается к целям ЦБ (5-10% г/г), а если бать средние темпы последних трех месяцев – он уже там. Если бюджет действительно в ближайшие пару кварталов перейдет к профициту – замедление только ускорится.

Недельная инфляция: нормализация продолжается

Недельная инфляция показала прирост 0.03% н/н, с начала года рост цен составил 3.2%, годовая динамика цен замедлилась до 10.2%. Это означает, что за апрель рост цен составил 0.48% м/м, если эти данные подтвердятся по итогам публикации месячных данных по инфляции – то это будет означать, что сезонно-сглаженная инфляция упала в апреле ~6%, средняя за три месяца инфляция упадет к ~7%. В марте был пересмотр вверх, но в целом это говорит о том, что нормализация инфляции ускорилась.

Данные ККТ от ФНС говорят, что апрельская выручка дала прирост за год 6.5% г/г, что значимо ниже годовой же инфляции. В целом, те данные, которые есть, при условии нормализации бюджета, говорят в пользу снижения ставки.

@truecon

#Китай #экспорт #экономика #юань #инфляция

Внешняя торговля Китая остается сильной

Экспорт составил в апреле $315.7 млрд (+8.2% г/г), импорт составил $219.5 млрд (-0.2% г/г), торговый баланс в апреле снизился до $96.2 млрд с крайне высоких уровней $102.6 в марте, но оставался высоким. В сумме за 12 месяцев сальдо торговли составило рекордные $1.1 трлн, с поправкой на сезонность в среднем за три месяца рекордные экспорт и торговый баланс.

❗️Китайский экспорт в США упал до $33 млрд (-17.6% м/м и 21% г/г), но падение экспорта в США было компенсировано ростом экспорта в ЮВА, ЛатАм, Европу и Африку.

Китай пользуется низкими ценами на рынке нефти: импорт нефти оставался высоким составив 11.7 mb/d, что на 0.8 mb/d выше уровня апреля прошлого года, в среднем за три месяца импорт составил 11.6 mb/d, что также выше прошлогоднего уровня. Средняя цена импорта составила $71.8 за барр., в челом соответствуя цене Brent с месячным лагом.

Экспорт в Россию вырос до $8.1 млрд, импорт снизился до $9.7 млрд, но баланс внешней торговли оставался отрицательным для Китая и положительным для России, составив $1.6 млрд в апреле и $9.5 млрд с начала года. При этом товарооборот сократился в деньгах до $71 млрд (-7.5% г/г) за январь-апрель, за счет падения китайского экспорта по причине слабого спроса в России, так и за счет снижения импорта из РФ по причине снижения цен на ресурсы.

Дефляция в Китае продолжается, потребцены за апрель снизились на 0.1% г/г, в основном за счет энергии (-10.2% г/г) и продуктов питания (-0.3% г/г), без учета которых прирост цен за год составил +0.5% г/г, рост цен на услуги +0.3% г/г.

При этом цены производителей на товары краткосрочного пользования выросли на 0.6% г/г, а долгосрочного – снизились на 3.7% г/г за счет автомобилей. В целом внутреннее перепроизводство на фоне слабого внутреннего спроса поддерживает дефляционную среду, но Китай начинает системно заниматься темой дефляции.

По-хорошему Китаю пора перестать оглядываться на монетарную политику Штатов, более активно снижать ставки и стимулировать внутренний спрос. Что он, похоже, постепенно начинает делать, но действует крайне осторожно.
@truecon