Telegram Group & Telegram Channel
Вернемся на минутку к кризису CRE в Штатах. Незамеченной прошла любопытная статья WSJ:

«Обвинения в мошенничестве с недвижимостью растут как снежный ком по мере падения стоимости коммерческой недвижимости».

Внезапно, выяснилось, что в период с середины 2010-х до 2022 года на рынке ипотечных кредитов США, обеспеченных коммерческой недвижимостью (в основном, многоквартирные дома), продавцы (арендодатели и брокеры) массово завышали стоимость и/или доходы объектов. Яркий пример фундаментальной эрозии рынка, который рос не в себя во время эпохи ZIRP и печатного станка ФРС.

Мошенничество с финансовой отчетностью позволяло брать намного более крупные кредиты под недвижку. Приводится пример здания, доходность которого в 2018 году была завершена брокером ROCO более чем в два раза. В 2019 оно было продано нью-йоркской фирме Chetrit Group (комплексная сделка с рядом объектов была профинансирована займом JP Morgan в размере $481 млн), а уже в 2022 обеспеченный им кредит дефолтнулся.

Сейчас американские прокуроры и регуляторы рынка массово начинают предъявлять объявления в мошенничестве – как минимум 5 арендодателей уже признали вину и пошли на сделку. Госкорпорации Fannie Mae и Freddie Mac превентивно занесли в черный список несколько брокеров, обвиняемых в манипуляциях с заявками на кредиты, включая ведущего игрока рынка – Meridian Capital Group.
___________________________
Отдельно приводится выдержка из экономической статьи 2023, которая указывает на активное соучастие банков-кредиторов в этих схемах.

Они избегали допрасходов на аудит и были заинтересованы в выдаче более крупных кредитов, чтобы в дальнейшем их переупаковать в CMBS и продать институциональным инвесторам (например, пенсионным фондам).

«Выявляет ли COVID вирус в коммерческих ипотечных ценных бумагах (CMBS 2.0)?», [Journal of Finance, John M. Griffin, Alex Priest]

Используя выборку из 39 522 кредитов CMBS с рыночной капитализацией в $650 млрд, андеррайтинг которых был осуществлен в период с 2013 по 2019 год, экономисты проанализировали разницу между андеррайтинговым доходом объектов на момент выдачи и реализованным доходом за первый год.

В целом, хотя андеррайтинговый доход должен быть стабильной и консервативной мерой, он превышает фактический на 5% или более в 29% кредитов.

Более того, существуют экономически значительные и устойчивые различия между кредиторами: более 35% кредитов Starwood, UBS, Ladder Capital, Goldman Sachs, Citigroup, CCRE, Rialto и Morgan Stanley демонстрируют завышение дохода на 5% или более по сравнению с менее чем 20% кредитов у более добросовестных кредиторов.

@MarketHeart | Поддержать



group-telegram.com/MarketHeart/2680
Create:
Last Update:

Вернемся на минутку к кризису CRE в Штатах. Незамеченной прошла любопытная статья WSJ:

«Обвинения в мошенничестве с недвижимостью растут как снежный ком по мере падения стоимости коммерческой недвижимости».

Внезапно, выяснилось, что в период с середины 2010-х до 2022 года на рынке ипотечных кредитов США, обеспеченных коммерческой недвижимостью (в основном, многоквартирные дома), продавцы (арендодатели и брокеры) массово завышали стоимость и/или доходы объектов. Яркий пример фундаментальной эрозии рынка, который рос не в себя во время эпохи ZIRP и печатного станка ФРС.

Мошенничество с финансовой отчетностью позволяло брать намного более крупные кредиты под недвижку. Приводится пример здания, доходность которого в 2018 году была завершена брокером ROCO более чем в два раза. В 2019 оно было продано нью-йоркской фирме Chetrit Group (комплексная сделка с рядом объектов была профинансирована займом JP Morgan в размере $481 млн), а уже в 2022 обеспеченный им кредит дефолтнулся.

Сейчас американские прокуроры и регуляторы рынка массово начинают предъявлять объявления в мошенничестве – как минимум 5 арендодателей уже признали вину и пошли на сделку. Госкорпорации Fannie Mae и Freddie Mac превентивно занесли в черный список несколько брокеров, обвиняемых в манипуляциях с заявками на кредиты, включая ведущего игрока рынка – Meridian Capital Group.
___________________________
Отдельно приводится выдержка из экономической статьи 2023, которая указывает на активное соучастие банков-кредиторов в этих схемах.

Они избегали допрасходов на аудит и были заинтересованы в выдаче более крупных кредитов, чтобы в дальнейшем их переупаковать в CMBS и продать институциональным инвесторам (например, пенсионным фондам).

«Выявляет ли COVID вирус в коммерческих ипотечных ценных бумагах (CMBS 2.0)?», [Journal of Finance, John M. Griffin, Alex Priest]

Используя выборку из 39 522 кредитов CMBS с рыночной капитализацией в $650 млрд, андеррайтинг которых был осуществлен в период с 2013 по 2019 год, экономисты проанализировали разницу между андеррайтинговым доходом объектов на момент выдачи и реализованным доходом за первый год.

В целом, хотя андеррайтинговый доход должен быть стабильной и консервативной мерой, он превышает фактический на 5% или более в 29% кредитов.

Более того, существуют экономически значительные и устойчивые различия между кредиторами: более 35% кредитов Starwood, UBS, Ladder Capital, Goldman Sachs, Citigroup, CCRE, Rialto и Morgan Stanley демонстрируют завышение дохода на 5% или более по сравнению с менее чем 20% кредитов у более добросовестных кредиторов.

@MarketHeart | Поддержать

BY Собачье сердце




Share with your friend now:
group-telegram.com/MarketHeart/2680

View MORE
Open in Telegram


Telegram | DID YOU KNOW?

Date: |

In the United States, Telegram's lower public profile has helped it mostly avoid high level scrutiny from Congress, but it has not gone unnoticed. For tech stocks, “the main thing is yields,” Essaye said. In December 2021, Sebi officials had conducted a search and seizure operation at the premises of certain persons carrying out similar manipulative activities through Telegram channels. The perpetrators use various names to carry out the investment scams. They may also impersonate or clone licensed capital market intermediaries by using the names, logos, credentials, websites and other details of the legitimate entities to promote the illegal schemes. As such, the SC would like to remind investors to always exercise caution when evaluating investment opportunities, especially those promising unrealistically high returns with little or no risk. Investors should also never deposit money into someone’s personal bank account if instructed.
from tw


Telegram Собачье сердце
FROM American