group-telegram.com/ShumilovPavel/4691
Last Update:
Сектор: Энергетика; ГАЗ
Последний разбор Газпрома я делал 29 июня. Тогда акции стоили 115 р., я ожидал отскок к 130 р. а при пробитие и закрепление этого уровня уход к 150. По факту мы доходили до 137, но закрепиться выше 130 не смогли, а за пару дней ушли ниже. Сейчас торгуемся по 122 р. Давайте посмотрим, чего ждать дальше.
📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 31.3B$
▪️ P/E — 24.66
▪️ P/S — 0.30
▪️P/B — 0.17
▪️EPS — 4.96
▪️EBITDA — 1.188T р.
ℹ️ Конечно, по P/E компания сейчас оценивается дорого, но во всяком случае Газпром уже стал прибыльным, так как в прошлом обзоре компания до отчета была убыточной, по итогу 2023 была убыточной. По остальным мультипликаторам Газпром стал только еще дешевле. Кроме P/E по остальным метрикам Газпром сейчас оценивается настолько дешево, что с 2015 года таких дешевых оценок просто никогда не было.
🗞 Новостной фон
▪️«Газпром» и CNPC договорились о досрочном выводе суточных поставок газа в Китай по «Силе Сибири» на максимальный контрактный уровень.
▪️Газпром продает газ Европе через Украину на Суджу в объеме 42,4 млн куб. м
▪️Поставки трубопроводного газа из России в Китай в январе — августе в стоимостном эквиваленте превысили 5,4B$, увеличившись на 21,1% г/г
▪️Поставки СПГ из РФ в Евросоюз за январь-август 2024г выросли на 18% г/г до 14,5 млрд кубов, трубопроводного газа — на 31% до 21,6 млрд кубов
▪️Газификация может дать спрос на газ в России дополнительно на 15-20 млрд кубометров
▪️Проект газопровода из РФ в Китай через Монголию сейчас проходит госэкспертизу — Путин
▪️Доля «Газпрома» в нидерландской Wintershall Noordzee, которую газовый монополист пытается продать, арестована судом Гааги по запросу Украины
▪️Газпром МСФО за 1п 2024г: выручка: 5.088 трлн руб (+23%г/г), чистая прибыль: 1.095 трлн руб (3.18Х г/г, прогноз 0.5 трлн)
▪️ГАЗПРОМ НАЧАЛ СТРОИТЕЛЬСТВО «ДАЛЬНЕВОСТОЧНОГО» МАРШРУТА ДЛЯ ПОСТАВОК ГАЗА В КИТАЙ.
▪️«ГАЗПРОМ» ЗА ВОСЕМЬ МЕСЯЦЕВ УВЕЛИЧИЛ ПОСТАВКИ В КИТАЙ К АНАЛОГИЧНОМУ ПЕРИОДУ ПРОШЛОГО ГОДА НА 37% .
▪️«ГАЗПРОМ» ЗА ЯНВАРЬ — АВГУСТ НАРАСТИЛ ПОСТАВКИ ГАЗА В ЦЕНТРАЛЬНУЮ АЗИЮ В ДВА РАЗА.
ℹ️ Большой новостной поток. Компания не затаилась - продолжает генерировать на еженедельной основе большой поток новостей. Работа кипит.
💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал за 1п 2024 продолжил рост, хотя и на более скромные 2%, чем был на 10% по итогу 2023 года.
▪️Чистый долг вырос на 6% в 1п 2024 по сравнению с 1п 2023 г и составил 5,541T р. Что интересно все обязательства компании упали за 1п 2024 на 5%.
▪️Net Debt / EBITDA — 4.66. Это довольно высокий показатель уровня долга.
ℹ️ Кэш на балансе в 1п 2024 сократился на 53% и составил 669,2T р., чистый долг растёт. Финансовое здоровье среднее, темпы роста СК замедлились. Но как я и ранее говорил, Газпром слишком большой для неудачи или "Too big to fail". Пока компания держится на этом всем фоне, несмотря на ситуацию для бизнеса вышла в прибыльность,
💰 Выручка, прибыль
▪️Выручка за 1п 2024 выросла на 11% по сравнению с 1п 2023 до 9.515T р., но до максимумов 2021-2022 годов все еще есть куда расти..
▪️Прибыль выросла на 131% с убыточного 2023 года. Но прибыль все равно является еще минимальной по сравнению с предыдущими нормальными годами и составила 181B р. Важно, чтобы динамика восстановления прибыли продолжилась.
▪️Свободный денежный поток падает третий год подряд и уходит в отрицательные значения, по итогу 1п 2024 FCF составил -249B р.
🔮 Будущее, оценки
▪️ От ПСБ появился новый прогноз по стоимости акций Газпрома - 180 р. от 30 августа 2024. Остальные аналитики считают, что Газпром будет находится в диапазоне от 151,6 р. до 267,69 р.
🤵♂️ Основные акционеры
38,4% — РФ
11% - Роснефтегаз
0,9% — Росгазификация
🆚 Сравнение с конкурентами
В своем секторе Газпром сейчас №4 по капитализации. По метрикам, кроме P/E, компания дешевле всех остальных конкурентов, дешевле даже супер дешевый Сургутнефтегаз. По метрикам рентабельности Газпром проигрывает большинству компаний.
🤑 Дивиденды
С 2022 не выплачивает. С 2008 года по 2021 дивиденды были в районе 4-7% годовых.