#КлючевыеПоказатели брокеров
Приток средств на брокерские счета остается высоким

🟦 Снижение ставок по депозитам, а также геополитические новости способствовали росту активности розничных инвесторов на фондовом рынке в первом квартале 2025 года. За этот период они внесли на брокерские счета 471 миллиард рублей. Это меньше, чем кварталом ранее, но вдвое больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

🟦 Совокупный объем активов розничных инвесторов сохранился на уровне 10,6 триллиона рублей. Приток средств был компенсирован отрицательной валютной переоценкой из-за укрепления рубля.

🟦 В ожидании смягчения денежно-кредитной политики инвесторы стремились зафиксировать высокую доходность по облигациям. В структуре активов выросли доли ОФЗ и корпоративных долговых бумаг нефинансовых компаний, которые приобретались в основном на размещениях. В условиях укрепления рубля популярностью пользовались также валютные облигации экспортеров, привязанные к доллару США или евро, но с расчетами в рублях.

Подробнее читайте в «Обзоре ключевых показателей брокеров» за I квартал 2025 года ➡️

#КлючевыеПоказатели деятельности страховщиков
🛞 Средняя цена полиса ОСАГО в первом квартале составила 6,9 тысячи рублей

⚫️ В январе-марте стоимость классического полиса ОСАГО для обычных автомобилистов была в среднем на 5,1% ниже, чем годом ранее (7,3 тысячи рублей). Они оформили почти 8,3 миллиона таких договоров обязательной «автогражданки».

⚫️ Еще более 1,5 миллиона классических полисов ОСАГО пришлось на остальные категории страхователей: общественный транспорт, представителей бизнеса и других. В первом квартале заключено около 0,9 миллиона краткосрочных договоров ОСАГО. Эти полисы востребованы преимущественно у водителей такси, которые оформляли их в среднем на два дня за 272 рубля.

⚫️ Общая сумма премий по ОСАГО составила 73,9 миллиарда рублей, выплат — 51,7 миллиарда рублей.

⚫️ В целом страховой рынок в первом квартале увеличился почти в 1,5 раза, до 845,4 миллиарда рублей. Как и годом ранее, практически весь рост обеспечил сегмент накопительного и инвестиционного страхования жизни. Объем выплат за этот период увеличился более чем в два раза, до 602,5 миллиарда рублей.

Подробнее о ситуации на рынке читайте в «Обзоре ключевых показателей деятельности страховщиков» ↗️

🎙 Главное из заявления Эльвиры Набиуллиной (ч.1)

Инфляция

Текущие темпы роста цен в марте были 7% в пересчете на год, в апреле они снизились примерно до 6%. Основной фактор — это высокая ключевая ставка. При этом ее влияние пока проявляется неравномерно в разных сегментах.

Жесткая денежно-кредитная политика сильнее всего сказалась в непродовольственной группе, где рост цен в целом достаточно низкий.

Текущие темпы роста цен на продукты питания в целом замедлились, пусть и меньшими темпами, чем на непродовольственные товары. Внутри этой группы динамика также была неоднородной.

В услугах темпы роста цен остаются высокими. Здесь спрос по-прежнему больше определяется динамикой доходов населения, чем динамикой кредита.

Ценовые ожидания предприятий с начала года устойчиво сокращаются, и в целом можно заключить, что тренд на снижение здесь сформирован. Инфляционные ожидания населения не имеют направленного вектора изменений и колеблются в диапазоне 13–14%.

Повышенные инфляционные ожидания — один из ключевых факторов, который требует от нас осторожности при принятии решений.

Экономика

Внутренний спрос хотя и остается высоким, все же постепенно переходит к более умеренным темпам роста. Оперативные данные апреля и мая указывают на продолжение плавного замедления роста в потреблении домохозяйств и инвестиционной активности.

Для экономической активности, как и для инфляции, характерна высокая неоднородность. Структурная трансформация, которая происходит в нашей экономике, неизбежно приводит к тому, что в ряде отраслей спрос будет расти повышенными темпами, а где-то он может и падать, особенно после перегрева в некоторых отраслях, как, например, в строительной.

Появилось больше признаков уменьшения напряженности на рынке труда. По нашим опросам, снижается доля компаний, которые испытывают дефицит кадров.

Денежно-кредитные условия

Кривые ОФЗ и денежного рынка с апрельского заседания сдвинулись вниз. В целом с прошлого заседания уровень ставок по кредитам и депозитам немного уменьшился. Разница между кредитными ставками и ключевой сократилась, хотя эти спреды все еще остаются повышенными из-за возросшей консервативности банков при оценке рисков.

Номинальные ставки снижаются, но важны реальные ставки. И с учетом замедления инфляции и отчасти инфляционных ожиданий реальные ставки по-прежнему высокие, а денежно-кредитные условия в целом остаются жесткими. Сегодняшнее снижение ключевой ставки, принимая во внимание замедление инфляции, не означает значимого смягчения денежно-кредитных условий в реальном выражении.

(ч.2)

🎙 Главное из заявления Эльвиры Набиуллиной (ч.2)

Внешние условия

Профицит внешней торговли в марте – апреле немного уменьшился из-за снижения цен на основные товары российского экспорта.

Динамика импорта по-прежнему сдержанная, и это в первую очередь связано с нашей жесткой политикой.

Жесткая политика также ведет к высокому спросу на рублевые активы. Наряду с действием бюджетного правила, это приводит к стабильному балансу спроса и предложения валюты на внутреннем рынке, даже несмотря на снижение цен на нефть.

Риски для базового сценария

Некоторые проинфляционные риски с прошлого заседания снизились — например, риск более длительного отклонения российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста.

Тем не менее проинфляционные риски по-прежнему преобладают.

К дезинфляционным рискам можно отнести существенно более быстрое охлаждение кредита и спроса, чем это происходит сейчас.

Важным фактором, который оказывает влияние на наши решения, является бюджетная политика. Если влияние бюджета будет менее дезинфляционным, чем это заложено в анонсированных планах, потребуется корректировка траектории ключевой ставки.

Также остаются риски со стороны геополитики, ситуация в которой предсказуемо непредсказуема.

Перспективы будущих решений

Напомню: ставка в 21% была установлена в конце октября. Чтобы она полностью транслировалась в экономику и инфляцию, требуется не менее 3 кварталов. Это означает, что с учетом инерции и лагов наши предыдущие решения продолжат обеспечивать торможение инфляции. В условиях, когда баланс по-прежнему смещен в сторону проинфляционных рисков, наш подход к снижению ставки требует большой осторожности. Он может предполагать паузы между шагами. Более того, если инфляция перестанет устойчиво снижаться и тем более начнет расти, не исключено повышение ключевой ставки.

Для дальнейшей дезинфляции нам нужно поддерживать жесткие денежно-кредитные условия. Это возможно даже при снижении ставки, если одновременно уменьшаются инфляция и инфляционные ожидания. Наши дальнейшие решения будут направлены на достижение цели по инфляции вблизи 4% в следующем году.

(ч.1)

🦋 Автоматическая конвертация депозитарных расписок: второй раунд

С 9 июня 2025 года возобновляется автоматическая конвертация депозитарных расписок на акции российских эмитентов, программы которых были прекращены в соответствии с законом. Банк России определил порядок ее проведения.

Конвертация затронет только тех инвесторов, чьи бумаги на момент ее проведения учитываются российскими депозитариями. Не позднее 17 июня 2025 года эмитенты обязаны направить уведомление о запуске процедуры депозитарию, где хранятся акции, на которые выпущены депозитарные расписки. Все операции с депозитарными расписками до завершения расконвертации приостанавливаются.

Депозитарии спишут со счетов депо расписки и зачислят вместо них акции российских эмитентов. Инвесторам, вне зависимости от того, являются они резидентами или нерезидентами, не нужно предпринимать никаких действий. Весь процесс займет не более одного месяца.

Автоматическая конвертация коснется и тех депозитарных расписок, программы которых были продлены в установленном Правительством порядке. Она будет проведена после того, как программа прекратит свое действие.

#ОбзорРисков
В мае рубль вновь укрепился, акции продолжили снижаться

⚫️ Рубль рос относительно основных иностранных валют шесть месяцев подряд. Этому способствовала привлекательность российских активов для граждан и компаний в условиях жесткой денежно-кредитной политики. Курс доллара США за месяц снизился на 3,6%, юаня — на 2,8%, обновив минимумы за последние два года.

⚫️ Цены на рынке акций на фоне геополитической неопределенности преимущественно продолжили снижаться, по итогам месяца индекс МосБиржи скорректировался на 3,1%. В условиях замедления инфляции и ожиданий рынка по снижению ключевой ставки доходности ОФЗ и корпоративных облигаций снизились.

Подробнее читайте в новом выпуске «Обзора рисков финансовых рынков» ↗️

#ОтраслевыеФинпотоки: незначительное снижение в мае
 
В мае объем входящих платежей, проведенных через Банк России, снизился на 1,8% к среднему уровню первого квартала 2025 года.

Без учёта добывающих отраслей, производства нефтепродуктов и государственного управления входящие платежи уменьшились на 0,9%.
Снижение поступлений было зафиксировано во всех укрупненных группах отраслей.
 
Подробнее читайте в свежем выпуске «Мониторинга отраслевых финансовых потоков» ⬆️

#ТенденцииЛомбарды
💍 В прошлом году ломбарды выдали гражданам займы на 302 миллиарда рублей

Это на четверть больше, чем годом ранее. Основная причина такого роста — устойчивое повышение цен на золото. Именно под залог золотых изделий выдается 94% займов. В то же время количество заключенных договоров осталось на прежнем уровне — 16,6 миллиона за год.

⬜️ За счет роста цен на золото увеличилась и средняя сумма займа — с 16 до 21 тысячи рублей. Полная стоимость займов (ПСК) ломбардов не превышала 120% годовых. Ставки существенно различаются в зависимости от вида залога — например, по займам под залог автомобиля они традиционно ниже. Для отдельных групп граждан — пенсионеров, людей с ограниченными возможностями, многодетных — ломбарды предлагают льготные условия займов.

⬜️ Крупные сетевые ломбарды активно развивают цифровые каналы взаимодействия с клиентом: более половины выдают безналичные займы и принимают платежи онлайн.

⬜️ Большинство заемщиков стремится погасить заем самостоятельно, чтобы вернуть себе предмет залога. Таким образом погашается 84% займов.

⬜️ У небольших ломбардов, ориентированных на сохранение своей клиентской базы, эта доля еще больше. Остальная часть займов погашается за счет реализации заложенной вещи. Если цена продажи превысила обязательства заемщика, у клиента в течение трех лет сохраняется право обратиться в ломбард, чтобы вернуть себе разницу.

Подробнее читайте в публикации «Тенденции развития рынка ломбардов в 2024 году» ↗️

💳 Безнал без карт
или как меняются платежные предпочтения граждан

⚫️ Люди все чаще используют QR-коды, электронные кошельки, биометрию и другие сервисы, которые позволяют расплачиваться и делать переводы без карт. В январе-марте количество таких операций выросло почти на треть по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и приблизилось к 11 миллиардам.

⚫️ В первом квартале прошло около 800 миллионов платежей с помощью QR-кодов и биометрии. Это почти в 2 раза больше, чем за такой же период прошлого года. Сумма покупок, оплаченных такими способами, превысила 1,1 триллиона рублей (+389 миллиардов рублей).

⚫️ Вместе с тем основным платежным инструментом по-прежнему остаются банковские карты, хотя количество операций с ними уменьшается два квартала подряд. Всего по картам за январь-март прошло 14,9 миллиарда (+0,1 миллиарда) операций по оплате товаров и услуг на общую сумму 13,6 триллиона (-0,2 триллиона) рублей.

⚫️ Учитывая запрос со стороны клиентов на разные инструменты для оплаты, банки продолжали развивать платежную инфраструктуру. Количество POS-терминалов в 1 квартале выросло почти на 10% по сравнению с январем-мартом прошлого года и составило 4,9 миллиона.

⚙️ Индикаторы жесткости денежно-кредитных условий в апреле-мае менялись разнонаправленно

⚫️ Номинальные ставки менялись неоднородно. Инфляционные ожидания населения и предприятий оставались высокими.

⚫️ Кредитная активность в корпоративном и розничном сегментах была умеренной, это сдержало рост денежной массы в апреле. Ценовые условия кредитования сохранялись жесткими.

Подробнее читайте в комментарии «Денежно-кредитные условия и трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики» ⬆️

🔵 Что было и что будет с рынком конвертируемых облигаций

✨ В России пока не сформировался рынок конвертируемых облигаций — долговых ценных бумаг, которые можно обменять на акции эмитента. Мы оценили правила выпуска таких инструментов и пришли к выводу о необходимости доработки регулирования с учетом потребностей эмитентов и инвесторов.

✨ Первый блок поправок в правила выпуска конвертируемых облигаций был внесен в 2018–2019 годах. Однако выпуски таких бумаг были редкими. Причин несколько:

🌟 Эмитентам не хватало гибкости при установлении параметров конвертации
🌟 Инвесторы не спешили приобретать такой непростой продукт, поскольку он требует более сложного анализа соотношения рисков и доходности
🌟 Ситуацию усложняли макроэкономическая неопределенность и уход с российского рынка крупных венчурных фондов.

✨ Чтобы повысить востребованность конвертируемых облигаций, мы предлагаем создать условия для их использования на стадии pre-IPO (благодаря этому эмитент сможет привлекать финансирование на более выгодных условиях до приобретения публичного статуса), а также рассмотреть возможность перехода от фиксированного к переменному коэффициенту конвертации.

Такие изменения позволят компаниям лучше адаптировать инструмент под свои нужды и рыночную ситуацию.