Telegram Group & Telegram Channel
Мне наиболее интресным в докладе показалось описание трасмиссионного механизма денежно-кредитной политики.

В целом, повышение ставки работает по нескольким каналам.

Первый - процентный канал, самый буквальный, который предполагает воздействие сначала на ставки денежного рынка (условно, это ставки, по которым банки берут деньги у банков), затем на рыночные ставки (кредитные и депозитные + облигации). Чем дороже ликвидность, тем сильнее охлаждается спрос, тем быстрее он приходит в соответствие с предложением.

Второй - балансовый канал. В данном случае речь идет преимущественно о ценах на активы. Если ставки растут, то по идее, это снижает привлекательность финансовых инвестиций, потому как они не могут обеспечивать ту же доходность, что и депозиты. В результате у компаний снижаются возможности в плане обеспечения, что снижает кредитование - спрос охлаждается.

Третий - узкий кредитный канал, который касается банковского капитала (тут примерно та же логика, что и в случае со вторым каналом).

Четвертый - канал благосостояния. Опять же снижение цен на активы либо их низкая доходность, означает перераспределение в пользу депозитов, что снижает потребление. Проще говоря, это про эффект богатства, который влияет на объемы потребления (я подробно об этом рассказывал во втором ролике про Японию).

Пятый - валютный канал. При прочих равных рост ставок внутри страны, смещает выбор в пользу внутренних сбережений, что снижает спрос на валюту. Но с валютным каналом все непросто, динамика курса влияет на стоимостные значения импорта и экспорта. Слабый рубль = повышение конкурентоспособности отечественных производителей. Несмотря на краткосрочный эффект в плане роста стоимости импорта, в перспективе это может дать дезинфляционный эффект.

Шестой - канал ожиданий. Ожидания влияют и на распределение дохода на потребление и сбережения, и на валютный курс (вспомните про доходность внутренних инструментов), но влияют они и на предложение товаров (речь об эффективности инвестиций, компании понимают, что высокая инфляция = высокие ставки, стабилизация инфляции = устойчивые низкие ставки).

Остальное - внешние факторы. Понятное дело, что все непросто и дело в балансе эффектов. Что-то может работать так, как задумано, что-то нет, потому как вмешиваются прочие факторы (в данном случае их можно рассмотреть в качестве внешних).

Если вам интересны подробности, можно почитать сам доклад (Приложение 1, стр. 81). Там есть в т.ч. оценки воздействия по каждому каналу и про балансы эффектов.



group-telegram.com/furydrops/2791
Create:
Last Update:

Мне наиболее интресным в докладе показалось описание трасмиссионного механизма денежно-кредитной политики.

В целом, повышение ставки работает по нескольким каналам.

Первый - процентный канал, самый буквальный, который предполагает воздействие сначала на ставки денежного рынка (условно, это ставки, по которым банки берут деньги у банков), затем на рыночные ставки (кредитные и депозитные + облигации). Чем дороже ликвидность, тем сильнее охлаждается спрос, тем быстрее он приходит в соответствие с предложением.

Второй - балансовый канал. В данном случае речь идет преимущественно о ценах на активы. Если ставки растут, то по идее, это снижает привлекательность финансовых инвестиций, потому как они не могут обеспечивать ту же доходность, что и депозиты. В результате у компаний снижаются возможности в плане обеспечения, что снижает кредитование - спрос охлаждается.

Третий - узкий кредитный канал, который касается банковского капитала (тут примерно та же логика, что и в случае со вторым каналом).

Четвертый - канал благосостояния. Опять же снижение цен на активы либо их низкая доходность, означает перераспределение в пользу депозитов, что снижает потребление. Проще говоря, это про эффект богатства, который влияет на объемы потребления (я подробно об этом рассказывал во втором ролике про Японию).

Пятый - валютный канал. При прочих равных рост ставок внутри страны, смещает выбор в пользу внутренних сбережений, что снижает спрос на валюту. Но с валютным каналом все непросто, динамика курса влияет на стоимостные значения импорта и экспорта. Слабый рубль = повышение конкурентоспособности отечественных производителей. Несмотря на краткосрочный эффект в плане роста стоимости импорта, в перспективе это может дать дезинфляционный эффект.

Шестой - канал ожиданий. Ожидания влияют и на распределение дохода на потребление и сбережения, и на валютный курс (вспомните про доходность внутренних инструментов), но влияют они и на предложение товаров (речь об эффективности инвестиций, компании понимают, что высокая инфляция = высокие ставки, стабилизация инфляции = устойчивые низкие ставки).

Остальное - внешние факторы. Понятное дело, что все непросто и дело в балансе эффектов. Что-то может работать так, как задумано, что-то нет, потому как вмешиваются прочие факторы (в данном случае их можно рассмотреть в качестве внешних).

Если вам интересны подробности, можно почитать сам доклад (Приложение 1, стр. 81). Там есть в т.ч. оценки воздействия по каждому каналу и про балансы эффектов.

BY Григорий Баженов




Share with your friend now:
group-telegram.com/furydrops/2791

View MORE
Open in Telegram


Telegram | DID YOU KNOW?

Date: |

He adds: "Telegram has become my primary news source." But the Ukraine Crisis Media Center's Tsekhanovska points out that communications are often down in zones most affected by the war, making this sort of cross-referencing a luxury many cannot afford. The Dow Jones Industrial Average fell 230 points, or 0.7%. Meanwhile, the S&P 500 and the Nasdaq Composite dropped 1.3% and 2.2%, respectively. All three indexes began the day with gains before selling off. Russian President Vladimir Putin launched Russia's invasion of Ukraine in the early-morning hours of February 24, targeting several key cities with military strikes. On December 23rd, 2020, Pavel Durov posted to his channel that the company would need to start generating revenue. In early 2021, he added that any advertising on the platform would not use user data for targeting, and that it would be focused on “large one-to-many channels.” He pledged that ads would be “non-intrusive” and that most users would simply not notice any change.
from tw


Telegram Григорий Баженов
FROM American