Максим Орловский поделился своими инвестидеями на российском рынке на форуме ИнвеST Weekend от РБК. Вместе с Анной Кожухарь они обсудили лучшие акции на Мосбирже, преимущество субординированных облигаций, лидеров и аутсайдеров рынка и их перспективы и не только!

Максим Орловский в гостях у Деньги не спят

Принципы инвестирования Максима Орловского

Пока готовлюсь к конфе, пересмотрел тут мое интервью с Максимом Орловским в октябре 2023, на предыдущей конференции смартлаба. Решил составить для вас полезный конспект:

👉Средняя годовая доходность личного инвестирования чуть больше 30% в долларах.

Принципы инвестиций:

👉никаких долгов (плечей)
спокойствие
👉акции — всего лишь инструменты, без эмоций
👉купить акции, если дешевы уже, либо дешевы относительно будущих перспектив
👉быть хорошей компанией мало: меня не должен обманывать менеджмент, он должен делиться со мной деньгами
👉редко участвую в IPO. Последнее было ЦИАН
👉рынок может игнорировать кэш, P/E но никогда не можешь игнорировать дивидендный поток!
👉оценка акций опирается на кучу условностей, которые предсказать невозможно
👉зато если ты понимаешь, что Новатэк например через 2-3 года удвоит мощности, то на это нужно смотреть
👉Лучший мультипликатор для меня — это P/E, где прибыль очищена от разовых (курсовых и прочих) доходов. Причем P/E текущего и будущего года
_
👉Свободным денежным потоком можно манипулировать, это важная величина, но я для себя беру P/E. Если это норм компания, то прибыль недалеко от свободного денежного потока, который можно распределять, в том случае, если компания на плато своего роста
👉НМТП и Русагро я продал, потому что цена оказалась достаточно привлекательной для продажи. 12 руб по НМТП это где оно должно стоить, но если тебе дают 15 то удержаться невозможно уже.
👉Ставить себе цель — я продам по такой-то цене — неправильно. Сейчас пузыри надуваются то там то здесь…
👉Я всегда продаю частями, лесенкой. Начал НМТП продавать по 13 с чем-то, заканчивал 16,70.
👉Показатель EBITDA тебя вводит в заблуждение, когда:
ты имеешь дело с холдинговой компанией, потому что он не показывает что именно из этой ебитды принадлежит тебе, а что другим акционерам дочек
когда долг большой
👉P/E — показатель, который учитывает практически всё

Ротация и Asset Allocation

👉у меня нет формулы сколько в акциях сколько в облигациях
👉акции становятся дорогими — я их продаю
смотрю что дорого что дешево, сравниваю между собой
👉соотношения акций и бондов — системы нет, на глазок
в одну бумагу никогда более 20%
никогда никаких долгов
Идеальное время чтобы что-то купить — это когда фонды закрываются просто потому что время пришло, а не потому что компания плохая

Валентин Погорелый со Smart-lab:
Максим Орловский выступил на конференции Смартлаба — основные тезисы выступления:

-Иногда нужно действовать очень быстро!
-Нужно рисковать, когда все дешево!
-11,5 неплохие величины по юаню, но торопиться не надо! Сейчас валюту почти не трогаю! Были валютные бонды, но продал!
-Горизонт инвестирования не изменился, смотрю на 1 месяц вперед! Война — есть война, тебя жмут со всех сторон!
-Арктик спг-2 отложен на непонятно какое время! Новатэк сейчас — не совсем уверенная покупка! Очень важен Арктик СПГ-2!
-Юаневые бонды я бы не покупал сейчас, можно посмотреть на облигации хоум-кредит, альфа, ВТБ! Покупать под 5-6% не буду — мало!
-Объем продаж нерезидентов на бирже достаточно высок!
-Фондовый рынок позволяет победить инфляцию, опередить ее и сохранить свои деньги!
-Лучше возьму бонды Ростелекома, чем бонды МТС. МТС выдоен полностью!
-Ростелекома акции немного у меня есть!
-Цмт — такая себе компания, которая с инвесторами не особо общается- в них не воити не выйти!
-Сургутнефтегаз и Интер рао — отличные компании!
-НМТП буду брать по 8 рублей!
-HHRU — отличная компания, но есть риски — конкуренты! По текущей цене не интересно!
-Яндекс брал давным-давно, один раз по 1800 руб/акц.
-Налог на прибыль повысили в РФ до 25%, но это не так сильно влияет на чистую прибыль компании!
-Многие переложились из акций в облигации!
-Мой роман с ОФЗ закончился, когда первый раз ЦБ повысил ставку, мне этого достаточно!
-Структурные облигации — лучший инструмент, чтобы у дураков забрать деньги.
-На IPO компании с начала 2024 года 70 млрд рублей привлекли — это мало и не сильно оттягивает деньги!
-ТЗА — лет 20 я на нее смотрю, но компания маленькая, отношение к минорам никакое!
-Купишь ОФЗ с доходностью 15%, а инфляция будет 15% и будите логти кусать!
-Смотрю на натуральные показатели компаний, смотрю себестоимость и куда это может привести, если начнутся проблемы!
-Деньги у меня «РЕПО с Клиринговыми сертификатами участия» (КСУ) больше, там удобнее, чем фонды LQDT!
-Лето — идите отдыхайте, есть фонды ликвидности на них капает денежка, СБЕР — держу не продаю (класика)!

Максим Орловский про текущую ситуацию на рынке.

Орловский в гостях у Верникова

Рынки: Итоги недели с Максимом Орловским

Максим Орловский в роли ведущего на РБК!

Максим Орловский на РБК: RGBI на минимуме, инфляция ускорилась, рынок акций падает. Ставка ФРС, бумаги Северстали, ММК, НЛМК

Максим Орловский на РБК Инфляция замедлилась, рынок обсуждает минутки ЦБ и акции ретейла. Отчётности Совкомбанка, Т-Банка, МКБ.

Тезисы с выступления Максима Орловского

👉В пятницу ждал понедельника, но некоторые вещи успел продать в пятницу уже — это валютные облигации, потому что валютный своп будет теперь под 21%!

👉До 12.00 в понедельник можем увидеть Margin Call и много!

👉Покупал в сентябре Мечел, хотя это шлак, это не инвестиция, но когда он на дне и можно было словить хорошее движение вверх! Такое же движение можно было поймать в Сегеже!

👉Подровнял Сбербанк, Роснефть! Уровень индекса МБ ниже 2600 — это уровень начало покупок!

👉НМТП покупал в сентябре, но ниже 8!

👉Где будет сильно рвать (падать) — туда и придем (покупать)!

👉Если упустил момент — не надо гнаться и входить в позицию!

👉Все что написано для американского рынка, для российского не работает! Надо изучать компании и смотреть! Любые рыночные движения, будь то сумасшедшие падения или рост — голова в этот момент должна быть ясная — эмоции мешают мне принять правильное решение!

👉С мая месяца особо не лезу — сижу в КСУ и жду когда польется кровь! Например, мечел — это льется кровь, когда за год -70%! Некоторые облигации, когда падают в 2,5 раза, а такое было!

👉Tier 2 — это выпуск субординированных облигаций ВТБ, которые я только советовал! Не все 14 выпусков облигаций ВТБ (субордов), а только один выпуск!

👉Кому нужны 10% годовых сейчас — никому они не нужны! Это же не выгодно!

👉«Шанс — это не получка, не аванс!» Шанс обыграть индекс новичку — есть!

👉Газпром — НАШЕ ВСЁ! (Сарказм от Максима). Хотя есть немного НОВАТЭКА немного Газпрома в портфеле.

👉Нефтянка сейчас в группе риске, потому что цена в среднесроке может быть ниже, чем текущая! Когда нефти плохо — рубль падает.

👉Самолет бы не взял на отскок сейчас! Не вижу, что в секторе строительном сейчас льется кровь!

👉В Китае за последние три недели произошел разворот и цены на руду выросли, и дороговатые сегодня российские металлурги сейчас — могут оказаться дешевыми в будущем!

👉Ритейл — неплохо, растут продажи на инфляции, но у нас там полторы калеки в РФ! Все инструменты — ОЙ! Магнит, Fix Price — калеки! Лента — полторы калеки (фри флоат, утконос). Все они стоят дороговато!

👉Бонды сейчас дают тебе удвоится за два с половиной года!

👉Финансовый сектор люблю последние три года, но не всегда я их любил! Сбер держу, Совкомбанк сейчас по хорошей цене у меня появился! Лучшая история на рынке — это Росбанк (по 100 купить и по 160 продать и див получить)!

👉Arenadata у меня есть благодаря Тимофею, потому что я не понимаю ничего в IT- секторе!

👉Хэдхантер - отличная компания, но дороговато сейчас! 2500 и ниже — интересно было бы наверно!

👉Сейчас не нужно строить долгосрочных планов!