group-telegram.com/ShumilovPavel/4085
Last Update:
Сектор: Производство стали
Последний разбор НЛМК делал в августе 2022 года, тогда акции стоили 115 рублей и я делал вывод, что "Несмотря на очевидную недооценку компании, в настоящее время я не стал бы покупать акции этой компании. Можно присмотреться к покупке в районе 100 р. и быть готовым, что при негативном сценарии цена может дойти до ~ 60 р. за акцию". Тогда со 115 они падали до 100, а потом и до 70, немного недопадав до идеальной точки - 60 рублей, о которых я тогда писал, но направление и примерные уровни тогда я оценил верно. Уже после начался отскок и акции дорастали до 260. Что сейчас с компанией? Давайте разберемся.
▪️ Капитализация: 11B$
▪️ P/E - 4.59
▪️ P/S - 1.03
▪️P/B - 1.11
ℹ️ По сравнению с оценками компании в прошлые годы сейчас оценивается на 15-20% ниже, по сравнению с другими компаниями из сектора оценивается чуть ниже по рынку. Если сравнивать со средними значениями компаний РФ, то чуть дешевле оценка.
🗞 Новостной фон
▪️АРБИТРАЖНЫЙ СУД УТВЕРДИЛ МИРОВОЕ СОГЛАШЕНИЕ ФАС И НЛМК ПО ДЕЛУ МЕТАЛЛУРГОВ
▪️Путин назвал металлургию стратегической отраслью для обороноспособности РФ
▪️ВСУ попытались атаковать Новолипецкий металлургический комбинат тремя БПЛА. Дроныс 2–3,5 кг взрывчатки посадили силами РЭБ в двух километрах от предприятия.
▪️НЛМК может продать свои американские активы компании Cleveland-Cliffs за 500M$
▪️НЛМК МСФО 2023: чистая прибыль 209.3 млрд (+25,8% г/г), выручка: 933,435 млрд (+3,6% г/г)
▪️НЛМК РСБУ 2023: чистая прибыль 221.4 млрд (+15% г/г), выручка 698.89 млн руб (+5% г/г)
▪️ПРЕДСТОЯЩЕЕ ДЕСЯТИЛЕТИЕ СТАНЕТ ДЛЯ РОССИИ ДЕСЯТИЛЕТИЕМ БОЛЬШОЙ СТРОЙКИ, БОЛЬШИХ ПРОЕКТОВ — ПУТИН
ℹ️ Вообще новостной фон по НЛМК довольно вялый, компания мало чего о себе сообщает. Есть ощущение некоторой закрытости. Эти новости собрал практически за весь 2024 год.
💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал с 2015 по 2020 стоял на одном месте: 350-496 млрд р. Начиная с 2021 начал расти: 2021 - 478B₽, 2022 - 626B₽, 2023 - 863B₽. Последние 3 года собственный капитал растёт на 30-40%.
▪️Долги. 2015-2019 - диапазон 240-286B₽. 2020-2021 рост долга до 424B₽. 2022-2023 - сокращение долгов до 259B₽. Т.е. за последние 2 года компания существенно сократила долг, примерно на 40%.
ℹ️ Кэш - 204B₽, долг - 259B₽. Долг больше кэша в 1.26 раза. Это отличный уровень долга, финансовое здоровье хорошее, никаких проблем.
💰 Выручка, прибыль
▪️Выручка с 2015 по 2020 стояла в диапазоне 467-683B₽ (за исключением 2018 года - 839B₽). В 2021 была рекордная выручка - 1.029Т₽, после упала до 900B₽ в 2022 и подросла до 933B₽ в 2023. Таким образом у компании в среднем на 35% выросла выручка в сравнению с периодом 2015-2020.
▪️Прибыль, как и выручка, стояла в диапазоне с 2015 по 2020 - 57-91B₽ (исключение 2018 - 156B₽). В 2021 была рекордная прибыль - 371B₽. 2022 - 166B₽, 2023 - 209B₽. Прибыль выросла на 130-150% по сравнению с 2015-2020 годами.
▪️Свободный денежный поток повторяет динамику выручки и прибыли. Последние годы: 2021 - 242B₽, 2022- 247B₽, 2023 - 210B₽.
🔮 Будущее, оценки
▪️ Есть 3 оценки от финансовых компаний: в сентябре 2023 от Газпромбанк Инвестиции - 142 р. (ниже текущих), 17 июня от Финама - 256 р, 27 июня - 258 р.
🤵♂️ Владельцы компании
79,25% принадлежит компании, которая принадлежит миллиардеру Владимиру Лисину.
🆚 Сравнение с конкурентами
Основные конкуренты - Северсталь и ММК. Северсталь оценивается дороже НМЛК примерно в 2 раза дороже. ММК оценивается примерно также, чуть-чуть дороже. Другие компании России из этого сектора на порядок меньше имеют капитализацию, но оценены чуть дешевле рынком.