group-telegram.com/ShumilovPavel/5100
Last Update:
Сектор: горнодобывающая, металлургическая, электрогенерирующая и транспортная компания
Последний обзор по Мечелу делал 4 сентября, тогда цена была 110 рублей и я ожидал отскока вплоть до 130-150 рублей, после чего ожидал продолжения движения вниз, ниже текущих. По факту тогда Мечел вырастал до 127 р. в моменте, а после ушел в коррекцию и сейчас ~108 р. Давайте посмотрим, чего по Мечелу ждать дальше.
📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 630M$
▪️ P/E — 6.69
▪️ P/S — 0.15
▪️P/B — минус 0,83
▪️EPS — 16.42 р.
▪️EBITDA — 79.1B р.
ℹ️ Компания оценивается по разным метрикам по-разному. По P/E дешевле, чем в 2023 году, но дороже, чем обычно. По P/S дешевле, чем в прошлом году, но по сравнению с другими периодами - обычно.
🗞 Новостной фон
▪️Аналитики прогнозируют снижение цен на уголь в Азии в ближайшие годы — Ведомости. Это еще ухудшит рентабельность поставок российского топлива за рубеж.
▪️Экспорт энергетического угля из России в Индию за 9 месяцев 2024 года снизился на 26% г/г, до 6,1 млн тонн.
▪️ЧМК Мечела за 9 месяцев увеличил чистый убыток в 2,3 раза, до 3,4 млрд руб.
▪️Экспорт угля из РФ по сети РЖД снизился в сентябре на 11,8%, за 9 месяцев — на 9,4%.
▪️МИНФИН НЕ ВИДИТ ОСНОВАНИЙ ДОСРОЧНОЙ ОТМЕНЫ ЭКСПОРТНОЙ ПОШЛИНЫ НА КОКСУЮЩИЙСЯ УГОЛЬ, ПРИМЕТ РЕШЕНИЕ ПО РЕЗУЛЬТАТАМ III КВ. - САЗАНОВ
▪️МИНЭНЕРГО РФ ВЫСТУПАЕТ ЗА ОБНУЛЕНИЕ ЭКСПОРТНОЙ ПОШЛИНЫ НА КОКСУЮЩИЙСЯ УГОЛЬ, НАПРАВИЛИ ПРЕДЛОЖЕНИЕ В МИНЭКОНОМРАЗВИТИЯ — ЗАММИНИСТРА ЭНЕРГЕТИКИ
▪️Инвестиции в российскую угольную отрасль снизились в I полугодии 2024 г. на 4,4% г/г, до 111,1 млрд руб
ℹ️ Складывается впечатление, что после таких новостей даже смысла разбирать нет 🙈
💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал отрицательный и он увеличился на 21% с минус 60,4B р. в 2023 до минус 73,2B р. в 1п2024.
▪️Чистый долг с 2015 по 2022 сокращался. С 2023 начал снова расти: 2023 +15%, 1п 2024 +5%. При этом кэш на балансе около нуля: 2022 — 23,7B р., 2023 — 7,2B р., 1п 2024 — 1,03B р.
▪️Выручка даже смогла вырасти за 1п 2024 на 3%. Но в целом выручка стоит в диапазоне 405-434B р. последние 4 года.
▪️А вот чистая прибыль падает 4-ый год подряд: 2021 — 82,6B р., 2022 — 65,1B р., 2023 — 24,2B р., 1п 2024 — 11,7B р.
▪️FCF также падает третий год подряд: 2022 -2%, 2023 -37%, 1п2024 -30%.
ℹ️ Единственное белое пятно — выручка, которая не падает, но и не растёт. Все остальное падает. Отрицательный собственный капитал — это вообще редкость на рынке.
🔮 Будущее, оценки
▪️ От БКС было 3 оценки от октября 2023 по февраль этого года. Тогда они ставили таргет на 630-640 р. за акцию.
🤵♂️ Основные акционеры
26,5% — Зюзин И.В.
2,6% — АОХК "Якутуголь"
🆚 Сравнение с конкурентами
В этом секторе есть более крупная компания по капитализации — Распадская (кстати, тоже надо сделать разбор, свежего нет). Из компаний сектора Мечел по метрикам выглядит лучше остальных. Но все компании судя по метрикам больны, поэтому это соревнование кто лучше всех из больных.
🤑 Дивиденды
Дивидеды по мечелу в основном платят только по бумагам MTLRP, последний раз это было в 2021 году. В текущем состояние компании о дивидендных выплатах лучше не думать.
📈 Технический анализ
Жесткая перепроданность на недельном ТФ и даже часть индикаторов говорит за разворот. На дневном ТФ индикаторы находятся в зоне перепроданности, но никакого отскока пока тоже не видно. Учитывая новостной фон и фундаментал разве что на шортовый вынес можно надеяться. А долгосрочно видимо стоит ждать уход к следующей зоне поддержки — около 70 р. Потенциальное движение отобразил на графике.
🧠 Выводы
Покупать не надо. Не надо покупать. Обходить стороной. Слишком много проблем. Пока не начнется позитива хотя бы на новостном фоне даже смотреть не стоит в ту сторону.
🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Как вам разбор и вывод?
👍 - согласен
