📺 «Неделя. Отражение»

Друзья, сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 10:30 МСК.

◽️Обсудим ключевые события прошедшей недели.
◽️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей.

Эфир пройдет на нашем YouTube-канале Bitkogan Talks.

Геополитика:
◾️ Израиль и ХАМАС подписали сделку о перемирии в секторе Газа
◾️ Новые санкции от США и ЕС. Трамп готовит стратегию по санкциям
◾️ Штаты выступили за полный отказ ЕС от импорта газа из РФ. США пытаются убедить страны ЕС конфисковать российские активы
◾️ Трамп может предложить РФ сотрудничество в космосе
◾️ Шахта в Покровске закрылась

Россия:
▫️ Цены за 2024 год выросли на 9,52%
▫️ РФ резко нарастила вывоз нефтепродуктов
▫️ Путин поручил повысить спрос на акции российских АО
▫️ Данные россиян продолжают утекать
▫️ Депозиты россиян в иностранных банках достигли 8,7 трлн рублей
▫️ Массовый сбой рунета
▫️ Нерезидентам Казахстана ограничили срок действия банковских карт

США
◾️ Инфляция обрадовала рынки.
США приближаются к экономическому кризису?
◾️ Китайские хакеры взломали Минфин?
◾️ Новые ограничения на экспорт американских ИИ-чипов. Спрос на чипы сохраняется
◾️ Квартальные отчеты банков
◾️ Трамп спасет TikTok?

… И многое другое

🔗 Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

Также мы ведем трансляцию эфира ВКонтакте.

#видео

💰bitkogan

Когда инвесторам стоит опасаться природных катаклизмов?

Природа решила показать, кто в доме хозяин, — одна катастрофа сменяет другую: прошлогодние засухи в Бразилии, наводнения в Китае и даже ОАЭ, ураганы в Штатах, теперь пожары в Калифорнии... Катастрофа за катастрофой.

В 2024 году это вылилось в убытки на $320 млрд (+19,4% год к году). Впечатляющая цифра, не правда ли?

▪️Если взять, к примеру, прогнозируемый ВВП Португалии на 2025 год ($319,93 млрд) или Финляндии ($319,99 млрд), то цифра действительно выглядит большой. Но в контексте мирового ВВП ($115,49 трлн на 2025 год) убытки составляют всего 0,28%. В глобальном масштабе не так значимо для экономики.

▪️Похожая ситуация и с пожарами в Калифорнии: ущерб в $250–275 млрд — это 6,1–6,7% для экономики штата ($4,1 трлн в 2024 году), или около 0,83–0,92% для всей экономики США.

▪️В Goldman Sachs не видят поводов для паники: пожары в Лос-Анджелесе могут снизить рост ВВП на 0,2% в первом квартале.

Что касается «бедняжек» страховщиков, то в Fitch Ratings считают, что грамотное управление рисками и рост тарифов помогут покрыть убытки. К тому же продажа страховок от пожара погорельцам (и их соседям) — один из самых прибыльных сегментов страхового рынка. Вот он, безжалостный современный маркетинг...

И рынки чувствуют. Акции американских страховщиков, таких как Cincinnati Financial Corporation (CINF), The Travelers Companies (TRV), Chubb Limited (CB), Emergent Group (EG), Allstate Corporation (ALL) и RenaissanceRe Holdings (RNR), уже отыграли большую часть своего падения.

Получается, природные катастрофы не страшны рынкам?

Если катастрофа не затрагивает добычу нефти или газа, урожай риса, пшеницы или, скажем, производство микросхем, на которых, кажется, держится весь фондовый рынок, то попытки спекулировать на таком событии — это как играть в казино.

Совсем другое дело, если, например, засуха или наводнение ударит по одному из крупнейших поставщиков какао-бобов. В этом случае цены поднимутся не только на сам товар, но и на все продукты, его содержащие. Кстати, в прошлом году это уже случилось, как результат — подорожал шоколад. Мировую инфляцию такой эффект вряд ли подорвет, но если подобная ситуация произойдет с энергоносителями, последствия будут гораздо серьезнее.

С учетом того, что катастрофы, вероятно, будут происходить все чаще из-за роста температуры на планете, боюсь, таких сценариев в ближайшие годы будет все больше.

💰bitkogan

Запад продолжает наносить удары санкциями по нашей нефтянке, но от этого только рождаются новые идеи… Правда ли это?

◽️Прочитал пост наших коллег о том, что новые жесткие санкции США в отношении топливно-энергетического комплекса РФ на самом деле приводят к возникновению оригинальных инвестидей.

Все дело в том, что фактический удар от введенных рестрикций, скорее всего, будет гораздо менее критичным — сокращение прибыли «Газпрома» вряд ли превысит 20%.

А вот о том, какие интересные бумаги есть в зарубежном и нашем периметре, можно прочитать тут, если же остались вопросы — пишите @IaBitkoganBot

#российский_рынок #санкции

💰bitkogan

❄️Заморозка вкладов — устойчивый миф

Вся эта история с заморозкой вкладов — настоящая живучая байка. Чем больше официальные лица твердят, что ничего такого не планируется, тем сильнее народ переживает. Ну, вообще-то, понять людей можно, если смотреть на опыт прошлых лет.

Но давайте я сразу скажу: заморозка вкладов — это чисто «страшилка», а не реальная угроза. Уже раз 20 и писал об этом, и говорил на своих передачах.

Почему я так думаю?

Да всё просто. У бюджета нет проблем. Банки тоже не бедствуют — у них доходы от кредитов такие, что они спокойно могут выплачивать проценты по депозитам. Подробней с данными разбирали эти аргументы еще в ноябре.

❓Окей, а если заморозят вклады только на крупные суммы, чтобы поддержать банки? Например, свыше какого-то порога? Похожие истории были во время банковского кризиса на Кипре.

И тут вот — нет. Массовых проблем в банковской системе не видно.
Банки по итогам прошлого года заработали в общей сложности около 3,5–3,8 трлн рублей.
Прогноз ЦБ на 2025 год: 2,7–3,2 трлн руб. И это при том, что ЦБ вообще главный пессимист по экономике РФ в своих прогнозах (0,5–1,5%).

При этом всегда есть риск банкротства отдельного банка.

Но есть государственная система страхования вкладов. Она покрывает сумму до 1,4 млн рублей на одного человека в каждом банке. Поэтому, если переживаете, проверьте заранее, входит ли ваш банк в эту систему. Большинство входят. Можно хоть 100 вкладов открыть по 1,4 млн, и все они будут застрахованы государством.

➡️ Если всё равно не по себе, выбирайте надёжный вариант — системно значимые банки. Это официальный термин ЦБ, их список здесь. Регуляторные требования к таким банкам жестче, а желание государства спасать их в случае проблем выше.

➡️ Теперь о самом страшном сценарии: вдруг и банк, и государство «лягут»? Теоретически, возможно всё, но сейчас это чистая фантастика. У государства низкий долг (менее 16% от ВВП), низкий дефицит бюджета (1,7% от ВВП), резервы есть (только в ликвидной форме 2,6% от ВВП). Так что говорить о каком-то крахе сейчас просто не приходится.

Итог простой: если сумма застрахованного вклада до 1,4 млн рублей, можно спать спокойно. Если сумма больше, разложите ее на несколько вкладов в разных банках. И конечно, не забывайте про диверсификацию, то есть не храните все деньги в одной форме сбережений.

#вклады #банки

💰bitkogan

🇷🇺 Скоро коррекция по российскому рынку?

Индекс Мосбиржи со своих декабрьских минимумов показал рост практически на 26%. Сразу хотелось бы внести ясность. В долгосрочной перспективе мы настроены достаточно оптимистично по рынку акций. Но давайте поговорим про краткосрок.

Рынок активно прайсил возможный разговор Трампа и Путина. Мы считаем, что это уже заложено в цены. А вот его исход — это уже очередной фактор в пользу повышенной волатильности. Поэтому стоит быть аккуратным, особенно если вы активный спекулянт.

Касательно индекса Мосбиржи сейчас есть некоторые аспекты, которые нас смущают:

1️⃣Рост индекса Мосбиржи сопровождался лишь одной небольшой коррекцией в 5%. Текущие уровни по индексу указывают на перекупленность, которую по-хорошему хотелось бы снять.

2️⃣Впереди очень сильный уровень 3000 пунктов. Большие сомнения, что пробить его смогут с первого раза.

3️⃣Сейчас началась та фаза, в которой очень активно выстреливают компании из эшелонов — это один из признаков возможной приближающейся коррекции.

Вывод:

◾️В целом, коррекция действительно напрашивается. Будем честны, молниеносное урегулирование геополитического конфликта — крайне маловероятное событие. Рынок же закладывает оптимистичный сценарий, что придет Трамп и закончит конфликт. Но, кажется, не все так просто.

◾️Краткосрочно от 3000 пунктов жду коррекцию. Но хочу отметить, что потенциальное снижение рынка мы будем рассматривать как возможность докупить интересные и фундаментально сильные активы. Долгосрочные перспективы видятся позитивными, а вот в краткосроке можем еще увидеть некоторые волнения, все-таки тема геополитики крайне чувствительна.

#российский_рынок

💰bitkogan

Один из крупнейших российских девелоперов, группа «Самолет» (SMLT), на прошлой неделе объявила о запуске программы по выкупу четырех выпусков находящихся в обращении облигаций. Компания планирует направить на реализацию программы до 10 млрд руб.
 
Рассмотрим основные параметры предстоящего выкупа.

▪️⁠Выкуп касается серий БО-П12, БО-П13, БО-П14, БО-П15.
▫️⁠Оферту с указанием цены и объема инвесторы могут направить в адрес компании в период с 28 января по 03 февраля 2025 года включительно.
🟢⁠«Самолет» на основании анализа и условий заявок определит цену выкупа.
▪️⁠Агентом по выкупу выступает Совкомбанк.
▫️⁠Уровень дисконта, с которым ⁠«Самолет» может выкупить облигации, пока не определен.
 
О чем говорят намерения ⁠«Самолета»? Это хороший сигнал, указывающий на достаточную финансовую устойчивость и открытость компании инвесторам, чтобы предложить бондхолдерам опциональность — остаться среди держателей или получить свои деньги и искать другие опции на рынке.
 
➡️ Компания остается нашим фаворитом в российском секторе Real Estate. С момента объявления оферты акции «Самолета» прибавили порядка 15%.

#российский_рынок

💰bitkogan

Россия и искусственный интеллект. Мнения экспертов.

Прошло два года с начала ИИ-бума. Корпорации и мировые державы соревнуются за лидерство в создании сильного искусственного интеллекта (AGI), способного решать любые задачи. Россия также активно развивает это направление, готовя специалистов, поддерживая технологические компании и делая акцент на суверенном ИИ. Основные усилия направлены на языковые модели (LLM).

Лидерами в ИИ-гонке остаются США и Китай. Где же в этом процессе Россия?

Ответ на этот вопрос дает интервью с директорами по ИИ ведущих компаний — Яндекса, Сбера и Т-Банка, а также деканом экономического факультета МГУ Александром Аузаном в проекте Private Talks.

◽️Александр Крайнов (Яндекс): «По внедрению готовых ИИ-продуктов Россия занимает третье место после США и Китая. Если говорить в целом, Россия входит в первую десятку, а дальше всё зависит от критериев оценки».

◽️Виктор Тарнавский (Т-Банк): «Россия всегда была страной с суперсильными технологиями и талантливыми людьми, которые их создают. Если взглянуть на состав команд по искусственному интеллекту в крупных международных компаниях, там очень много российских фамилий. Искусственный интеллект — это во многом российская дисциплина, известная по всему миру».

◽️Александр Аузан (МГУ): «Россия экономически уступает странам с 20–24% мирового ВВП, поэтому наш путь конкуренции — это путь асимметричных решений».

➡️ Среди ключевых трендов эксперты выделили компактные модели, которые быстрее, эффективнее и требуют меньше ресурсов, а также мультимодальные модели, способные обрабатывать не только текст, но и изображения, аудио и другие данные, которые начинают превосходить традиционные в решении задач.

Кстати, недавно мы с Александром Аузаном обсудили цивилизационный разлом, влияние эффекта колеи на экономику, роль доверия в обществе для роста ВВП и пути, которые помогут России выйти на новую траекторию развития. Если еще не смотрели, категорически рекомендуем!

#российский_рынок #технологии

💰bitkogan

Копили, копили и… не накопили

У нас в стране действует бюджетное правило. Вот как оно работает:

▪️Всё, что мы зарабатываем на нефти сверх $60 за баррель, откладывается в «копилку» (ФНБ). Иными словами: когда нефть дорогая — откладываем, чтобы были деньги, когда нефть подешевеет. Казалось бы, отличная идея…

Тем более, что в 2024 году цены на нефть были благоприятными. Бюджет получил 11,1 трлн руб. от нефтегазовых доходов. Из этой суммы 9,8 трлн пошли на обычные расходы. А оставшиеся 1,3 трлн отправились в резервы.

Выходит, наши резервы пополнились на 1,3 трлн руб.?

Как бы не так. В рамках исключения из бюджетного правила из резервов взяли… 1,3 трлн. Такое вот совпадение. Еще из ликвидной части резервов забрали 1 трлн на инвестиции.

В итоге ликвидные резервы ФНБ падают.

На конец 2024 года останется 5,1 трлн руб. ликвидных резервов, это 2,6% от ВВП. Для сравнения, в 2019 году ликвидных резервов было 8,3% от ВВП.

➡️ За последние годы мы активно проедаем запасы. И это временно помогает экономике. Но если грянет нефтяной кризис с сильным снижением цен, то резервов явно будет недостаточно, чтобы предотвратить негативные последствия. А судя по тому, как часто мы залазим в нефтяные дополнительные доходы, мы по-прежнему сильно зависим от продажи сырья.

➡️ Сможем ли снова нарастить резервы? Всё зависит от цен на нефть, санкций и общей ситуации в мире. Если цены на нефть будут высокими и переговорный процесс пойдет соответствующим образом, есть шанс снова начать накапливать. Но пока мы остаемся зависимы от внешней конъюнктуры.

#российский_рынок

💰bitkogan