Аналитика Т-Инвестиций

Налоговые изменения для нефтегазовой отрасли

Вчера Минфин предложил несколько новых налоговых изменений для нефтегазовой отрасли. Среди предложений, которые в ближайшее время направят в Госдуму:

✔️ увеличение ставки налога на прибыль для Транснефти до 40%;
✔️ обновленный расчет налоговой котировки нефти Urals;
✔️ обнуление налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) при добыче трудноизвлекаемого газа на Ямале;
✔️ меры поддержки нефтепереработки.

Транснефть и увеличение ставки налога на прибыль

Риск увеличения налога на прибыль компании можно оценить как высокий. В случае налоговых изменений, по нашей оценке:

👎 Чистая прибыль компании, а в последствии и дивиденды могут снизиться на 20%.
👎 Дивидендная доходность за 2025 год (выплата будет в 2026 году) может упасть с 16% до 13%.
👎 Пропорционально может снизиться и оценка компании.

В Транснефти пока не комментируют это предложение. Но рынок уже негативно воспринял данную новость, в результате чего префы компании упали вчера до 1220 рублей (теряя более 9%). Сегодня падение продолжается.

Изменение расчета Urals

Согласно действующему налоговому законодательству, с 1 января 2025 года должна действовать формула расчета «Urals на базисе поставки FOB + $2 за баррель», где $2 — это условная стоимость транспортировки нефти из российских портов на северо-западе и юге страны до европейских портов.

Новая же методика расчета предполагает включение в расчет налоговой котировки Urals стоимость премиального сорта ESPO (ВСТО), который экспортируется из дальневосточного порта Козьмино. В разработанной схеме предполагается, что котировка Urals будет представлять собой сумму среднедневной за истекший налоговый период цены сорта в портах Приморска и Новороссийска, умноженной на коэффициент 0,78, и среднего значения стоимости нефти ESPO в Козьмино, умноженного на коэффициент 0,22.

По нашим оценкам, подобное изменение не окажет существенного влияния на финансовые результаты и оценку компаний. Влияние на EBITDA 2025 года нефтяных компаний находится в пределах 1%.

Александра Прыткова, аналитик Т-Инвестиций

#россия

Please open Telegram to view this post

VIEW IN TELEGRAM

www.group-telegram.com/ua/t_analytics_official.com/1521

13.8K viewsNov 19, 2024 at 16:41

Налоговые изменения для нефтегазовой отрасли

Вчера Минфин предложил несколько новых налоговых изменений для нефтегазовой отрасли. Среди предложений, которые в ближайшее время направят в Госдуму:

✔️ увеличение ставки налога на прибыль для Транснефти до 40%;
✔️ обновленный расчет налоговой котировки нефти Urals;
✔️ обнуление налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) при добыче трудноизвлекаемого газа на Ямале;
✔️ меры поддержки нефтепереработки.

Транснефть и увеличение ставки налога на прибыль

Риск увеличения налога на прибыль компании можно оценить как высокий. В случае налоговых изменений, по нашей оценке:

👎 Чистая прибыль компании, а в последствии и дивиденды могут снизиться на 20%.
👎 Дивидендная доходность за 2025 год (выплата будет в 2026 году) может упасть с 16% до 13%.
👎 Пропорционально может снизиться и оценка компании.

В Транснефти пока не комментируют это предложение. Но рынок уже негативно воспринял данную новость, в результате чего префы компании упали вчера до 1220 рублей (теряя более 9%). Сегодня падение продолжается.

Изменение расчета Urals

Согласно действующему налоговому законодательству, с 1 января 2025 года должна действовать формула расчета «Urals на базисе поставки FOB + $2 за баррель», где $2 — это условная стоимость транспортировки нефти из российских портов на северо-западе и юге страны до европейских портов.

Новая же методика расчета предполагает включение в расчет налоговой котировки Urals стоимость премиального сорта ESPO (ВСТО), который экспортируется из дальневосточного порта Козьмино. В разработанной схеме предполагается, что котировка Urals будет представлять собой сумму среднедневной за истекший налоговый период цены сорта в портах Приморска и Новороссийска, умноженной на коэффициент 0,78, и среднего значения стоимости нефти ESPO в Козьмино, умноженного на коэффициент 0,22.

По нашим оценкам, подобное изменение не окажет существенного влияния на финансовые результаты и оценку компаний. Влияние на EBITDA 2025 года нефтяных компаний находится в пределах 1%.

Александра Прыткова, аналитик Т-Инвестиций

#россия