📦 Котировки Ozon с лета сложились почти вдвое. Ну что, берем?

Пока рынок радуется «Трамп-ралли», хотя радости уже поубавилось, посмотрим как себя чувствует Ozon, котировки которого сложились вдвое с лета. Да-да, пока все летало, маркетплейс представил финансовые результаты за III квартал.

Начнем с неприятного: темпы роста бизнеса замедляются. Ozon нарастил GMV по итогам III квартала на 59% год к году (хуже ожиданий) и понизил прогноз на этот год по этому показателю с 70% до 60-70%. Это, скорее всего, связано с тем, что большинство клиентов по-прежнему выбирают интеренет-магазины производителей товаров, а не маркетплейсы, согласно исследованию RetailCRM.

Из позитивного: компания продолжает свой путь от маркетплейса к финтех-компании. Если разбить скорректированную EBITDA по направлениям, то E-commerce принесло 4,4 млрд рублей, а fintech — 8,6 млрд рублей.

Рентабельность по EBITDA составила 1,8% — самый высокий за два года показатель. За этим показателем надо следить пристально в ближайшее время. Так как темпы роста Ozon замедляются, и инвесторы будут больше обращать внимание, как компания будет монетизировать GMV.

Причина столь существенного снижения котировок Ozon — провальные результаты предыдущего квартала. В этом ситуацию удалось улучшить, но с лета произошел существенный пересмотр по ставкам, что сделало даже крепкие компании с апсайдом 30-40% неинтересными (подробнее писали об этом), поэтому в ближайшее время восстановления котировок в противоход рынку не ждем. Тем более у компании высокая долговая нагрузка.

@twostocks

⁉️ ЦБ снова негативит, но облигации все равно покупают. Это знак?

Пока российский рынок акций оправляется от похмелья после «Трамп-ралли», рынок ОФЗ, наоборот, продолжает показывать признаки позитива. Напомним, что индекс гособлигаций RGBI беспросветно снижался последние 9 месяцев с февраля по октябрь. Безостановочный рост доходности облигаций давил и на рынок акций.

Сегодня же RGBI превысил 98 пунктов впервые с конца октября, хотя явных причин для такого позитива нет. Опубликованное резюме последнего заседания по ставке еще раз подчеркнуло крайне жесткую позицию ЦБ. Большинство участников заседания согласилось, что сохранение ключевой ставки на следующем заседании возможно только в случае существенного замедления устойчивой инфляции.

📈Вопрос о повышении можно считать решенным, так как в период предновогодних трат сложно ожидать существенного охлаждения спроса

Поэтому тут два варианта: 1) Либо банальный отскок по RGBI, например, последний был в августе, после которого ушли еще ниже, 2) Либо все-таки кто-то продолжает ставить на улучшение геополитической ситуации, что приведет к облегчению в борьбе с инфляцией.

☝️Так что честно признаемся, что за политическими новостями сейчас следим больше, чем за отчетами и макростатистикой

Кстати, The Wall Street Journal, со ссылкой на источники в команде Трампа, пишет, что обсуждение плана по урегулированию ситуации на Украине уже активно идет, но никаких решений по этому поводу еще не принято.

@twostocks

1️⃣ Брокер «Атон» на прошлой неделе разослал письма клиентам с предупреждением о мошенниках, которые работают через мессенджеры. Будьте бдительны, коллеги, берегите себя и свои деньги.

🗣 «В последнее время участились случаи активности мошенников в различных мессенджерах и онлайн-сервисах. В частности это касается Telegram и WhatsApp, в которых мошенники могут использовать подделанные голосовые сообщения — дипфейки», — говорится в сообщении.

@twostocks

🤑 Как заработать 50% не потерять на выкупе «ЮТэйр»

Акции «ЮТэйр» резко подорожали на фоне того, что компания объявила выкуп у несогласных с присоединением к компании дочернего ООО «ТС Техник» по 18,52 рубля. Для справки: с утра котировки торговались по 13 рублей и сразу ушли на планку к 15,7 руб.

Правда выкупят не у всех — не более 10% от стоимости чистых активов (СЧА).

Но самый кайф этой истории в том, что СЧА отрицательная! Да и реестр для участия закрылся 5 ноября, так что кто сейчас покупает акции — большой вопрос🤦‍♂️

@twostocks

📈 Cамая веселая неделя на рынке — что это было?

За последние 6 дней рынок прибавил 8% — значительный рост, помогло «Трамп-ралли». Но если отмотать график влево, то пока мы просто вернулись туда, где были две недели назад перед решением по ключевой ставке и где болтались половину сентября и почти весь октябрь.

Так что если кто и заработал, то только тот, кто втарил на всю котлету неделю назад. Уверены, что таких немного. Наш портфель не исключение. Так что ждем, когда начнется полноценный тренд. Без него такая болтанка на руку только краткосрочным спекулянтам.

☝️ Помимо радости от победы Дональда Трампа на выборах президента США, на рынке были и другие интересные вещи. Например, вчера ЦБ опубликовал «Обзор рисков финансовых рынков», в котором раскрыл данные по нетто-сделкам дружественных нерезидентов с российскими акциями. Их нетто-продажи в октябре составили 9,5 млрд рублей, в сентябре — 6,6 млрд рублей.

Это хорошо, цифры не шокирующие, но есть проблема. Данные по их сделкам в июле и августе так и не были раскрыты, т.е. вопрос о том, кто устроил затяжной обвал рынка этим летом, до сих пор остается открытым (здесь мы писали про лазейку для «нерезов»).

🛢 Но это не все. Сегодня утром вышла еще более крутая история про то, что российские власти изучают план по созданию «единого национального чемпиона» по производству нефти. WSJ пишет, что для этого «Роснефть» может присоединить к себе «Газпром нефть» и «Лукойл». Объединенная корпорация легко станет вторым в мире производителем сырой нефти после Saudi Aramco. Это позволило бы России устанавливать более высокие цены для покупателей, например, из Индии или Китая.

Разговоры об этом идут между топ-менеджерами компаний и чиновниками на протяжении последних нескольких месяцев, пишет WSJ. Источники издания говорят, что детали плана могут измениться, а будет ли в итоге слияние или нет, в настоящий момент непонятно. Представитель Кремля заявил, что ему ничего неизвестно о сделке, в пресс-службе «Роснефти» информацию назвали ложной.

👉 Публичный портфель 2Stocks в «Пульсе»

@twostocks

Канал Биржевой Маклер - это:

🥇топ-автор Пульса Тинькофф и Профита БКС

✏️базовый обучающий контент для новичков, оцененный профессионалами

*стартовая библиотека знаний - здесь
👉https://www.group-telegram.com/investarter/2708

🥈ex-ведущий канала PROFIT Every Day

✏️два года трансляции всех своих спекулятивных сделок на аудиторию в 60.000 подписчиков

*посты о том, что можно купить - каждый понедельник
👉https://www.group-telegram.com/investarter/2701

🥉5 лет публичных инвестиций в плюс

✏️полное описание логики покупок, конструкция защиты портфеля на падении и разбор рыночной ситуации он-лайн человеческим языком

Подписывайтесь! Будем изучать нашу биржу - вместе!

👉https://www.group-telegram.com/investarter

👀 Инвесторы отыгрывают слухи — чем опасна такая игра?

Российский рынок продолжает оставаться во власти слухов по поводу геополитики. Если на прошлой неделе после избрания Дональда Трампа индекс Мосбиржи рванул на новости о том, что его команда работает над планом урегулирования, то в выходные вышел еще ряд статей:

🟠Первая — от помощника Трампа, где он поделился видением приоритетов будущей администрации в отношении конфликта на Украине;

🟠Вторая — о состоявшемся звонке между Владимиром Путиным и Дональдом Трампом, в котором Трамп попросил не идти на эскалацию и выразил интерес к продолжению разговора об урегулировании.

Обе они были в итоге опровергнуты, но рынок верит, что, несмотря на опровержения, какие-то переговоры готовятся или даже идут.

📈 Эти позитивные надежды позволяют игнорировать не очень хорошие отчеты

Например, прибыль «Сбера» за октябрь показывает отчетливое замедление темпов роста — заработано 134,2 млрд рублей против 132,9 млрд рублей годом ранее. Конечно, это можно списать на разовый фактор, связанный с увеличением налогов, но так или иначе дивидендная база от этого уменьшится.

Однако надо отметить, что есть компании, у которых дела идут по-настоящему неважно («Самолет», «Группа Позитив»). Этот факт, похоже, полностью игнорируется рынком.

☝️Поэтому к выбору компаний все еще надо относиться аккуратно. В целом, по рынку ничего нового не скажем. Инвесторы сейчас очень чувствительны к слухам, но одними слухами сыт не будешь.

❗️Поэтому если реальных действий в ближайшее время не последует, то можем увидеть откат.

@twostocks

💩 Котировки «М.Видео» на дне — есть ли свет в конце туннеля?

Компания представила операционные показатели за III квартал 2024 года. Товарооборот (GMV) за 9 месяцев вырос всего на 9% — до 387 млрд руб. Не очень позитивно, но тенденция слабого роста товарооборота наблюдается и в Ozon, который уже давно растет только за счет рекламы, финтеха и повышения комиссии с продавцов. Но если взять III квартал отдельно, то по его итогам темпы роста GMV и вовсе отрицательные.

Из позитивного: на звонке с инвесторами менеджмент заявил, что по итогам третьего квартала EBITDA выросла на 20% год к году, что говорит о росте маржинальности. Будут стараться достигнуть 5% маржинальности по EBITDA. В основном за счет закрытия низкорентабельных магазинов и открытия новых с более высокой рентабельностью. Позитивной динамике также способствовал рост доли продаж товаров с высокой средней стоимостью.

Благодаря улучшению операционных показателей, значение долговой нагрузки Net Debt/EBITDA на конец III квартала 2024 года находится ниже, чем за сопоставимый период 2023 года, отмечает менеджмент. Хотя Net Debt/EBITDA в районе 4x сложно назвать комфортной долговой нагрузкой.

☝️Компания работает на кредиторов, а не на акционеров

У «М.Видео» запланирована «допка». Один из акционеров — холдинг SFI — уже выразил готовность ее приобрести, но компания предпочитает продать ее в рынок и ждет подходящих условий, как минимум текущая рыночная цена акций не устраивает менеджмент.

Мы видели, что некоторые «ковбои» купили акции «М.Видео» на рискованную часть капитала. Но мы бы пока воздержались от этого. ЦБ изо всех сил старается бороться с замедлением спроса, и ретейлеров это так или иначе коснется. Но если продуктовому ретейлу с этим будет легче справиться, так как в магазин все ходят постоянно, то покупку нового телевизора можно и отложить. При этом явного улучшения в финансовых показателях нет. Да, эмитент работает над стабилизацией ситуации, но это еще не повод для роста котировок.

$MVID

@twostocks

📉 А чего это рынок приуныл? Трамп больше не наш?

Рынок активно рос на слухах последние дни. Но ранее мы отмечали, что важны действия. На одних слухах далеко не уедешь, так что теперь ждем этих самых действий, а в ожидании скорректироваться хотя бы к 2700 пунктам будет вполне себе нормально.

@twostocks

🏗 Правительство спасет застройщиков! Время покупать «Самолет»?!

🗣 Власти не допустят банкротства девелоперов в России, заявил вице-премьер РФ Марат Хуснуллин.

📈 Сегодня днем акции «Самолета» резко подскочили на этой новости. Разбираемся, поможет ли это компании и был ли вообще риск банкротства?

Во-первых, ни о каком банкротстве «Самолета» пока речи и не шло, хотя по котировкам так сразу и не скажешь. По нашим прикидкам, девелопер тратит около половины своей EBITDA на обслуживание долга — неприятно, но до банкротства далеко. А на эскроу-счетах 407 млрд рублей.

Во-вторых, формально ничего позитивного эта новость для застройщиков не несет. Не допустить банкротство можно по разному, например, забрав проблемную компанию на баланс государства и обнулив доли текущих акционеров.

Акции «Самолета» падали по совершенно другой причине — обвал продаж жилья на фоне отмены льготной ипотеки. Инвесторы покупали акции на ожиданиях продаж 2700 тыс. кв. м. в этом году, но «Самолет», скорее всего, продаст только 1300 тыс. кв. м. Подробнее писали об этом тут 👈

⁉️ Покупать или не покупать?! — говорите прямо!

По нашему мнению, акции сейчас покупают розничные инвесторы, которые не разобрались в ситуации и просто покупают по принципу: котировки на дне — надо брать, ведь правительство обещало не допустить банкротства.

☝️В течение года мы неоднократно предостерегали от покупки акций девелоперов, предлагая сначала посмотреть, как отмена льготной ипотеки скажется на продажах.

👉 Сейчас конкретно по «Самолету» предлагаем дождаться финансового отчета за III квартал и операционного за IV квартал. Отрасль только вошла в период низких продаж, и нужно сначала прикинуть, как она будет проходить его, если он продлится еще минимум год.

@twostocks