Alfa Wealth ✔

🔅 Модельный портфель на ТОП-10 российских имён

Чтобы было о чём поговорить, кроме санкций, будем сегодня менять состав портфеля на 🇷🇺 ТОП-10 имён российского рынка. Пока результаты такие: с момента формирования 18 мая 2023 г., с учётом последующих изменений, портфель вырос на 70,3% (с начала года +15,7%). За тот же период индекс Мосбиржи полной доходности показал +28,4% (с начала года +4,5%).

🔔 В составе портфеля производятся изменения:

✅ Закрывается позиция по Татнефти.

✅ Добавляется Газпром Нефть.

✅ Сокращается доля АФК Система.

✅ Увеличивается доля Yandex и ТКС Холдинг.

Новые веса в портфеле см. ниже.

Комментарий по текущей ситуации. Как я и предполагал в прошлом обзоре, фондовый рынок позитивно отреагировал на решение ЦБ сохранить ключевую ставку на уровне 16%. Особенно отскочили акции компаний, которые наиболее чувствительны к высоким ставкам: эмитенты с высокой долговой нагрузкой, банковский сектор и IT. Ближайшими факторами роста рынка могут стать обмен активами по Указу №844 (на рынок могут прийти до ₽100 млрд), выплаты дивидендов, окончание переезда компаний Yandex, HHRU и X5 Retail group.

Правительство намерено увеличить налоговую нагрузку на бизнес. Повышение НДФЛ прежде всего коснется граждан со средним уровнем дохода. Влияние на компании повышения НДПИ и налога на прибыль не очень существенно: это может снизить прибыль компаний на 5–7%. Для добывающих компаний есть риск дальнейшего повышения налогов, особенно это касается металлургов (сейчас ставки налогов в РФ ниже, чем в среднем в мире). В частности, для золотодобывающих компаний среднемировая ставка — 15%, тогда как в России — около 8%.

Изменения в портфеле. Повышается доля Yandex с 13% до 18% в связи с ожидаемым притоком ликвидности в бумагу после завершения переезда компании (НПФ/Госбанки смогут инвестировать в акции компании после переезда => дополнительный приток ликвидности в бумагу).

Доля ТКС Холдинга увеличивается до 10% на фоне завершения сделки по покупке Росбанка (банк был оценён в 1,05 капитала) и публикации новой стратегии объединённой компании до конца 3кв 2024г.

Акции Татнефти «меняются» на бумаги Газпром нефти в связи с более высокой ожидаемой дивидендной доходностью в следующие 12м.

В остальном полагаю состав портфеля оптимальным в условиях текущей рыночной конъектуры: 1/3 портфеля – ставка на ожидаемый переезд компаний OZON, X5 и Yandex, и 2/3 портфеля в качественных дивидендных историях: Лукойл, Сбер, Транснефть, Газпром Нефть, Алроса.

💼 С учётом изложенного состав модельного портфеля в данный момент выглядит следующим образом (в первых скобках – вес бумаги, во вторых – стоимость на момент прошлого поста):

Yandex (18%). Текущая цена – 📈 ₽4 139 (месяц назад – ₽4 096). Таргет ₽4 367. Ожидаемая дивдоходность – 0%. EV/EBITDA = 6,7.

Лукойл (13%). Текущая цена – 📉 ₽7 193 (неделю назад – ₽7 266). Таргет ₽9 010. Ожидаемая дивдоходность на ближайшие 12 мес. – 15%. EV/EBITDA = 2,5.

Сбербанк (13%). Текущая цена – 📈 ₽316 (неделю назад – ₽313). Таргет ₽365. Ожидаемая дивдоходность – 12%. EV/EBITDA нет.

OZON (13%). Текущая цена – 📈 ₽4 535 (неделю назад – ₽4 254). Таргет ₽5 000. Ожидаемая дивдоходность – 0%. EV/EBITDA = 10,5.

ТКС Холдинг (10%). Текущая цена – 📈 ₽2 882 (неделю назад – ₽2 854). Таргет ₽3 849. Ожидаемая дивдоходность (пока) – 0%. P/BV (т.к. банк) = 1,5.

АФК Система (7%). Текущая цена – 📈 ₽26 (неделю назад – ₽25). Таргет ₽30. Ожидаемая дивдоходность – 5%. EV/EBITDA = 4,6.

Транснефть (7%). Текущая цена – 📉 ₽1 621 (неделю назад – ₽1 625). Таргет ₽1 854. Ожидаемая дивдоходность – 15%. EV/EBITDA = 2,5.

Алроса (7%). Текущая цена – 📈 74₽ (неделю назад – ₽73). Таргет ₽89. Ожидаемая дивдоходность – 21%. EV/EBITDA = 3,5.

Х5 (7%). Текущая цена – приостановка торгов. Ожидаемая дивдоходность – 15% (ожидается в течение года после начала торгов акций российского юрлица). Таргет - нет, т.к. нет текущей цены. EV/EBITDA (оценочно) = 3,9.

Газпром нефть (5%). Текущая цена – ₽726. Таргет ₽856. Ожидаемая дивдоходность – 12%. EV/EBITDA = 3,7.

За предоставленные данные и аналитику спасибо Дмитрию Скрябину.

#ТОП_10

Please open Telegram to view this post

VIEW IN TELEGRAM

www.group-telegram.com/us/alfawealth.com/1841

17.8K viewsАлексей Климюк, Jun 13, 2024 at 14:10

🔅 Модельный портфель на ТОП-10 российских имён

Чтобы было о чём поговорить, кроме санкций, будем сегодня менять состав портфеля на 🇷🇺 ТОП-10 имён российского рынка. Пока результаты такие: с момента формирования 18 мая 2023 г., с учётом последующих изменений, портфель вырос на 70,3% (с начала года +15,7%). За тот же период индекс Мосбиржи полной доходности показал +28,4% (с начала года +4,5%).

🔔 В составе портфеля производятся изменения:

✅ Закрывается позиция по Татнефти.

✅ Добавляется Газпром Нефть.

✅ Сокращается доля АФК Система.

✅ Увеличивается доля Yandex и ТКС Холдинг.

Новые веса в портфеле см. ниже.

Комментарий по текущей ситуации. Как я и предполагал в прошлом обзоре, фондовый рынок позитивно отреагировал на решение ЦБ сохранить ключевую ставку на уровне 16%. Особенно отскочили акции компаний, которые наиболее чувствительны к высоким ставкам: эмитенты с высокой долговой нагрузкой, банковский сектор и IT. Ближайшими факторами роста рынка могут стать обмен активами по Указу №844 (на рынок могут прийти до ₽100 млрд), выплаты дивидендов, окончание переезда компаний Yandex, HHRU и X5 Retail group.

Правительство намерено увеличить налоговую нагрузку на бизнес. Повышение НДФЛ прежде всего коснется граждан со средним уровнем дохода. Влияние на компании повышения НДПИ и налога на прибыль не очень существенно: это может снизить прибыль компаний на 5–7%. Для добывающих компаний есть риск дальнейшего повышения налогов, особенно это касается металлургов (сейчас ставки налогов в РФ ниже, чем в среднем в мире). В частности, для золотодобывающих компаний среднемировая ставка — 15%, тогда как в России — около 8%.

Изменения в портфеле. Повышается доля Yandex с 13% до 18% в связи с ожидаемым притоком ликвидности в бумагу после завершения переезда компании (НПФ/Госбанки смогут инвестировать в акции компании после переезда => дополнительный приток ликвидности в бумагу).

Доля ТКС Холдинга увеличивается до 10% на фоне завершения сделки по покупке Росбанка (банк был оценён в 1,05 капитала) и публикации новой стратегии объединённой компании до конца 3кв 2024г.

Акции Татнефти «меняются» на бумаги Газпром нефти в связи с более высокой ожидаемой дивидендной доходностью в следующие 12м.

В остальном полагаю состав портфеля оптимальным в условиях текущей рыночной конъектуры: 1/3 портфеля – ставка на ожидаемый переезд компаний OZON, X5 и Yandex, и 2/3 портфеля в качественных дивидендных историях: Лукойл, Сбер, Транснефть, Газпром Нефть, Алроса.

💼 С учётом изложенного состав модельного портфеля в данный момент выглядит следующим образом (в первых скобках – вес бумаги, во вторых – стоимость на момент прошлого поста):

Yandex (18%). Текущая цена – 📈 ₽4 139 (месяц назад – ₽4 096). Таргет ₽4 367. Ожидаемая дивдоходность – 0%. EV/EBITDA = 6,7.

Лукойл (13%). Текущая цена – 📉 ₽7 193 (неделю назад – ₽7 266). Таргет ₽9 010. Ожидаемая дивдоходность на ближайшие 12 мес. – 15%. EV/EBITDA = 2,5.

Сбербанк (13%). Текущая цена – 📈 ₽316 (неделю назад – ₽313). Таргет ₽365. Ожидаемая дивдоходность – 12%. EV/EBITDA нет.

OZON (13%). Текущая цена – 📈 ₽4 535 (неделю назад – ₽4 254). Таргет ₽5 000. Ожидаемая дивдоходность – 0%. EV/EBITDA = 10,5.

ТКС Холдинг (10%). Текущая цена – 📈 ₽2 882 (неделю назад – ₽2 854). Таргет ₽3 849. Ожидаемая дивдоходность (пока) – 0%. P/BV (т.к. банк) = 1,5.

АФК Система (7%). Текущая цена – 📈 ₽26 (неделю назад – ₽25). Таргет ₽30. Ожидаемая дивдоходность – 5%. EV/EBITDA = 4,6.

Транснефть (7%). Текущая цена – 📉 ₽1 621 (неделю назад – ₽1 625). Таргет ₽1 854. Ожидаемая дивдоходность – 15%. EV/EBITDA = 2,5.

Алроса (7%). Текущая цена – 📈 74₽ (неделю назад – ₽73). Таргет ₽89. Ожидаемая дивдоходность – 21%. EV/EBITDA = 3,5.

Х5 (7%). Текущая цена – приостановка торгов. Ожидаемая дивдоходность – 15% (ожидается в течение года после начала торгов акций российского юрлица). Таргет - нет, т.к. нет текущей цены. EV/EBITDA (оценочно) = 3,9.

Газпром нефть (5%). Текущая цена – ₽726. Таргет ₽856. Ожидаемая дивдоходность – 12%. EV/EBITDA = 3,7.

За предоставленные данные и аналитику спасибо Дмитрию Скрябину.

#ТОП_10