Фондовый рынок России в 2025: как зарабатывать в новых реалиях?

В этом году российский рынок — это новые правила игры, вызовы и возможности. Те, кто полагается на старые стратегии, рискуют остаться в стороне. Выиграют те, кто умеет анализировать, адаптироваться и действовать.

8 апреля стартует наш интенсив. Он поможет вам уверенно работать с российскими акциями и облигациями в новых условиях.

Что будет на интенсиве?

▪️Анализ макроэкономических трендов и их влияния на рынок — как использовать эти данные для принятия решений.

▪️Как выбирать акции и облигации, формировать портфель, учитывая риски и экономическую ситуацию.

▪️Как адаптировать стратегию в условиях нестабильности.

▪️Разбор реальных кейсов из практики.

2 недели — только практические знания и никакой «воды».

➡️Систематизированная программа: от базовых принципов до сложных стратегий.

➡️Фильтр проверенных инструментов — делимся тем, что реально работает.

➡️Практические знания — чтобы применять их сразу, а не «когда-нибудь потом».

И напоследок. Каждый опытный инвестор помнит свои ошибки в начале пути: мы разбирались в рынке годами, теряя деньги на пробах и ошибках.

Если бы раньше был такой интенсив, как наш…

Мы бы многое отдали за такую программу. Это концентрированное знание, накопленное десятилетиями. Вы получите его всего за 2 недели.

🔗Подключайтесь сейчас. До встречи на интенсиве!

Реклама. Рекламодатель ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Российский рынок забуксовал

Индекс Мосбиржи с середины февраля находится в боковике диапазона 3100–3350 пунктов и сегодня вновь торгуется около нижней границы. Вчера движение усилилось после новостей об аресте основателя «Русагро». Хотя, казалось бы, причем тут индекс и «Русагро». Но участники очень эмоциональны и зачастую подвержены необдуманным действиям.

➡️С одной стороны, позитивен тот факт, что границу боковика удерживают. Значит, вблизи 3100 пунктов покупатель остается сильным. Если смотреть только на технику, то с каждым приходом к нижней границе (3100 пунктов) вероятность пробития повышается. При закреплении ниже отметки 3100 можем увидеть поход к зоне 3000–3050 пунктов.

➡️С другой стороны, как такового роста мы также не наблюдаем — рынку не нравится неопределенность, а точнее, тот факт, что подписания мирного соглашения еще не случилось.

Но мы много раз говорили, что это процесс, требующий времени. А самое главное — глобальные процессы запущены. Это очень важно. Мы воспринимаем падение индекса Мосбиржи и RGBI как повод докупить интересующие нас акции.

📎В приложении мы открыли позиции во фьючерсах на IMOEX. Рассматриваем некоторые бумаги к покупке. Стратегия прежняя — преимущественно оставаться «в рынке». Если у вас есть вопросы — обращайтесь.

#российский_рынок

💰bitkogan

Яндекс впервые раскрыл выручку своего технологического направления Yandex B2B Tech

Для начала — что такое Yandex B2B Tech? Это подразделение «Яндекса», которое объединяет технологии и инструменты для работы в сегменте B2B. Два его ключевых направления — Yandex Cloud и Яндекс 360.

Цифры могут быть интересны инвесторам в контексте того, как развивается бизнес «Яндекса» на рынке корпоративных технологий. Итак, поехали.

◽️Совокупная выручка Yandex B2B Tech за 2024 год выросла на 48,4% г/г и составила 32,2 млрд руб. При этом нужно отметить, что данный показатель растет быстрее облачного рынка (+36%) и опережает конкурентов. Например, в 2024 году выручка Yandex B2B Tech обогнала VK Tech в 2,4 раза.

◽️Top line виртуального офиса «Яндекс 360» взлетела на 150% г/г до 12,4 млрд руб. При этом данный сегмент делал основной упор на кибербезопасность, следуя запросам крупного бизнеса. Важно отметить, что «Яндекс 360» активно развивает on-premise модель предоставления сервисов, помимо облачной. На этом фоне в 2024 году количество клиентов выросло на 25 тыс., превысив 151 тыс. компаний.

◽️Выручка Yandex Cloud также увеличилась на 150% г/г, достигнув 19,8 млрд руб. При этом крупные клиенты обеспечили более 50% поступлений. Искусственный интеллект здесь играет весьма значимую роль и обеспечил около 5% годовой выручки Yandex Cloud. По прогнозам компании, в 2025 году данный показатель составит не менее 8%. Флагманскую модель YandexGPT используют уже 17 тыс. клиентов.

➡️ Результаты достаточно сильные. Но дальше может быть еще лучше. Так, по некоторым оценкам, в ближайшие 2-3 года Yandex B2B Tech займет не менее 25-30% профильного рынка (в 2024 году доля была около 13%). Если говорить о рынке в целом, то в прошлом году его объем оценивается в 240 млрд руб., а к 2028 году он может вырасти до 510 млрд руб.

Опережение рынка — один из ключевых признаков успешного бизнеса. Если Yandex B2B Tech будет расти лучше рынка, то это может оказать поддержку стоимости акций головной компании — «Яндекса» (YDEX). Кстати, мы причисляем компанию к фаворитам российского сектора IT.

#российский_рынок

💰bitkogan

Встряска акций «Русагро»

Вчера были задержаны основатель «Русагро» Вадим Мошкович и экс-гендиректор холдинга Максим Басов по делу о мошенничестве в особо крупном размере, на что акции компании отреагировали снижением почти на 20%.

➡️ Сегодня после начала торгов падение продолжилось, а суд Мошковича все-таки арестовал. На текущий момент бумаги компании торгуются почти на 30% ниже уровней 25 марта.
 
Из-за чего это все началось?
 
Возбуждения уголовного дела против основателя «Русагро» добивался учредитель масложирового холдинга «Солнечные продукты» — Владислав Буров, активы которого достались «Русагро» в результате выкупа в 2018 году.

➡️ У Россельхозбанка прав требования к структурам холдинга на 35 млрд руб. Все приобретенные кредиты были обеспечены активами компании и составляли более 80% от общей задолженности.

По условиям сделки, Буров должен был остаться совладельцем компании и стать членом СД, но что-то пошло не так. После завершения сделок начались разбирательства, а «Русагро» приобрело ряд активов холдинга, в т.ч. права на АО «Новосибирский жировой комбинат» (НЖК).

▪️В 2022 году «Русагро» пыталось добиться банкротства Бурова из-за неисполнения поручительства по кредиту НЖК, а сам Буров подал встречный иск на основании того, что «Русагро» само создало условия для банкротства. При этом владелец «Солнечных продуктов» ранее сам подавал иск о банкротстве в качестве защитной меры в ходе корпоративного конфликта.
 
Возможные последствия для компании
 
Мошкович свою вину не признает, а делать какие-либо выводы о возможном исходе процесса было бы преждевременно. В конце концов, мы не специалисты по уголовному праву.

▪️Однако, очевидно, сам факт возникновения данного дела создает существенный репутационный риск для «Русагро». В качестве возможных сценариев развития мы видим пересмотр структуры собственности актива или обязательство выплаты компенсации. Оба варианта являются неприятными, но не критичными.
 
Что делать с акциями «Русагро»?
 
Пока суд не вынес решение, волатильность акций «Русагро» будет высокой и будет основываться на новостях. Важно понимать, что глобально на бизнес компании все это оказывает минимальное влияние, и он остается стабильным.

🎌На наш взгляд, фундаментальные показатели все-таки важнее, а с ними у компании на данный момент все хорошо. В зависимости от склонности инвестора к риску текущая ситуация может быть интересной возможностью увеличить позицию по активу с хорошим дивидендным потенциалом по привлекательной цене.

Однако мы в любом случае не торопимся предпринимать поспешных действий с бумагами компании и следим за развитием событий.

#российский_рынок

💰bitkogan

📺 Евгений Коган отвечает на ваши вопросы

➡️ Кто выиграет от снижения ставки?
➡️ Что изменится с возвратом SWIFT?
➡️ Замещающие, ОФЗ или корпоративные облигации — что выбрать?

Обсудим эти и другие важные темы сегодня в 19:30 МСК.

Эфир будет состоять из двух частей:

1️⃣Сначала, в 19:30, на нашем YouTube-канале разберем всё, что нужно знать инвестору, чтобы ориентироваться в текущей ситуации на рынке. Трансляция также будет доступна в VK.

2️⃣После основного эфира в 20:15 МСК Евгений Коган продолжит отвечать на ваши вопросы в нашем приложении Bitkogan App через платформу Яндекс.Телемост.

#видео

💰bitkogan

📉Облигации корректируются? Что делать?

Рынок облигаций после локального максимума начал логичную коррекцию. Индекс государственных облигаций RGBI просел со 113 до уровня ниже 110 пунктов. Почему? Изменился взгляд на рынок?

Мы полагаем, что нет. Глобальные процессы запущены. Кредитование в экономике замедлилось, рост вообще остановился. Рубль стал гораздо сильнее по отношению к доллару, что позитивно влияет на инфляцию, катализатором роста которой служит импорт. В переговорах по конфликту с Украиной есть некоторый прогресс. Так почему же облигации теряют в цене? Мы полагаем, что это техническая коррекция после роста.

Что с отдельными выпусками?

◽️Длинные ОФЗ 26238 снизились с 57,5% до 54,50%, а их доходность стала на 0,5% выше.
◽️Длинный выпуск Евротранса упал со 113% до 111%. Его доходность также немного подросла.

Может быть, немного подождать и доходности станут еще выше? Я этого не исключаю, но считаю, что ждать не стоит. Текущая коррекция — это шанс зайти по более низким ценам, для тех, кто пока еще не участвует в высокой доходности на долговом рынке. И цены облигаций могут уже скоро вернуться к росту, а доходность будет снижаться. Поймать локальный минимум можно не успеть.

🔎В то же время, разговоры о снижении процентных ставок не утихают. Сейчас рынок практически уверен, что это случится во второй половине года. Но есть мнения, что снижение начнут уже в мае. Это будет дополнительным триггером для роста облигаций. Не забываем, что рынок всегда закладывается на ожидаемые события заранее.

В нашем приложении большой выбор облигаций с высокой доходностью, и сейчас портфель полностью проинвестирован. Продавать частично, чтобы потом купить дешевле? Считаю бессмысленно. Так как никогда точно не угадаешь. А облигации тем хороши, что купоны «капают» каждый день. Следовательно, можно «просидеть на заборе», а в этот момент любые колебания за счет высоких купонов будут сглажены.

#российский_рынок #облигации

💰bitkogan

Как понять Трампа?

Друзья, всем привет!

Разобраться в действиях Трампа — та еще задачка. Иногда кажется, что он специально пытается запутать всех своими тарифами и экономическими решениями, иногда — что решил поссориться со всем миром. И вообще… не покидает ощущение какого-то глобального балагана.

➡️ Чтобы понять Трампа, можно посмотреть на его команду. Как раз сейчас вышло два интересных интервью: с министром финансов и министром торговли. Если их послушать, становится понятен общий замысел.

▪️У США огромный госдолг, и он продолжает расти из-за постоянного большого дефицита бюджета. Надо сокращать расходы. А кто лучше справляется с оптимизацией — политик или человек из бизнеса? Очевидно, что бизнесмен. То, что в команде Трампа министры — успешные финансисты, не случайность. Это цель.

💭Но вот в чем загвоздка: сокращение госрасходов замедляет экономический рост. Даже если делать это медленно, можно получить стагнацию. То есть доходы обычных американцев будут расти хуже несколько лет. Вроде логично: за долги Америки платят американцы.

Но есть нюанс. Обычные люди и так пострадали в последнее время. Во время ковида американские власти щедро раздавали поддержку: и бюджетный дефицит увеличили, и ФРС выкупала активы на свой баланс. Те от такой политики росли, богатые люди хорошо заработали. А населению от всего этого пиршества досталась лишь высокая инфляция.

➡️ И теперь, когда рядовые граждане пострадали, надо на них еще повесить несколько лет экономической стагнации, чтобы оплатить все те стимулы, для богатых?

Как думаете, как отнесется к такой идее средний американец?

▪️И вот, задача Трампа — найти баланс. Он хочет сократить расходы, но так, чтобы нагрузка легла не на обычных граждан, а на кого-то другого. А кто эти «другие»? Например — другие страны!

И вот тут появляется его министр финансов Бессент. В его биографии есть примечательный факт: он работал в Фонде Сороса. Который, в первую очередь, известен тем, что сделал ставку против Банка Англии на обвал британского фунта, что принесло фирме более $1 млрд.

А знаете, кому принадлежала идея? Кто был ее главным аналитиком? Кто управлял британским офисом фонда? Это все был Бессент, теперь ставший министром финансов.

Не наводит ни на какие мысли?

То есть еще в далеком 1992 году человек, работая в бизнесе, знал, как заработать на чужой стране. Теперь у него в руках мощь американского государства, и Трамп хочет, чтобы он использовал свои навыки в интересах США. Отсюда и тарифы.

▪️У них, у этих тарифов, есть серьезные недостатки. Они, в частности, бьют по экономическому росту. Но важно, как делится это бремя.

➡️ Например, владельцам автозаводов в США и Мексике будет плохо, их прибыли упадут, производство станет менее эффективным. А вот жизнь обычных рабочих станет лучше, для них появятся рабочие места. Выходит, и бюджет пополняется, и рабочий класс доволен.

➡️ Но есть и еще одна проблема. Сокращение расходов будет вести к сокращению бюджетного импульса. Чтобы избежать этого, новый министр финансов предлагает дерегулирование малых и средних банков. Оно приведет к росту частного кредита, который как раз заменит снижение государственных займов. А почему именно малые банки? Ответ все тот же — чтобы бенефициарами стали средний и рабочий класс, которые обслуживаются в этих банках, а не крупный бизнес с Уолл-стрит.

Идея, кстати, весьма спорная. Но мы с вами об этом поговорим отдельно. Дело в том, что когда возникает арбитраж любого вида, умные люди находят вариант, как из всего этого извлекать пользу.

🚩Итог. Трамп пытается решить сложную задачу: сократить бюджетный дефицит так, чтобы жизнь большинства обычных американцев не ухудшилась. Задача не простая, но под таким углом становится понятнее, почему выбраны именно эти инструменты.

А вообще, после всего этого не покидает мысль. За все американские проблемы придется отвечать всему миру. Нравится ему это или не очень.

#США

💰bitkogan

Кто выиграет от снижения ставки Банком России?

На мартовском заседании Банк России, как и ожидалось, оставил ключевую ставку на уровне 21%. Но риторика изменилась: сигналов на повышение больше нет, а вот про снижение пока тишина.

На этом фоне резкий рост индекса RGBI выглядел излишне оптимистично, так что коррекция не стала сюрпризом. Однако рано или поздно — вероятно, во второй половине года — ставка пойдет вниз.

❓Кто выиграет от смягчения ДКП, кроме очевидных держателей облигаций с фиксированной доходностью?

◽️Рубль?

Вряд ли. Иностранные инвесторы пока не вернутся, carry trade не восстановится, так что влияние на курс, если и будет, то скорее краткосрочное — и уже будет заложено рынком.

Хотя, если честно, эффект «просачивания» через дружественные юрисдикции все равно имеет место быть. Но из-за ограничений его влияние все же не такое сильное, как если бы ограничений не было.

◽️Компании с высокой долговой нагрузкой?

Такие эмитенты как «Мечел», «АФК Система», «М.Видео» — если, скажем, ставку снизят на 150 б.п., рынок, скорее всего, отреагирует позитивно.

Но есть нюансы:

✔️ Часть долговых обязательств у этих компаний с фиксированными процентами, так что снижение ключевой ставки на них не повлияет.
✔️ Банки не всегда оперативно пересматривают ставки по корпоративным кредитам вслед за ЦБ.
✔️ Если у компании слабая кредитная история, рефинансирование может остаться дорогим.

Отдельно про «Мечел». Мы считаем, что ситуация близка к банкротству. Рынок пока что этого не прайсит. Это показал отчет по МСФО, а теперь выходят очень слабые результаты РСБУ дочерних организаций. Все идет к тому, что «дочки» ближе к 3-му кварталу просто не смогут платить проценты.

❗️Главное: для долгосрочного роста акций нужны улучшения в бизнесе, а это требует роста экономики. Вот только ожидается замедление. Поэтому мы пока держимся в стороне от таких компаний.

◽️А девелоперы?

Тут тоже позитивный эффект будет ограниченным. Для реального роста продаж снижения ставки недостаточно. Нужны новые программы льготной ипотеки, а до этого пока далеко.

Но для девелоперов сегодня стоимость кредитования — это вопрос наиважнейший. И в случае снижения ставки их акции будут весьма неплохо расти.

◽️А вот у банков картина интереснее

Снижение ставки ЦБ уменьшает процентные расходы, что улучшает чистую процентную маржу + дешевые деньги стимулируют спрос на кредиты. Подробнее об этом мы писали здесь.

#российский_рынок #ставка

💰bitkogan

Почему акции Мосбиржи выглядят слабее рынка?

Отечественный рынок находится в фазе коррекции. Со своих локальных февральских максимумов индекс Мосбиржи потерял уже 9,4%, приближаясь к важнейшей отметке 3000 пунктов.

➡️ В то же время акции самой Мосбиржи со своих локальных пиков потеряли аж 19,2%. При этом компания является бенефициаром мирных соглашений. Мы решили посмотреть, с чем связана столь слабая динамика бумаг в сравнении с рынком.

▪️Во-первых, при снижении ставок в экономике Мосбиржа может потерять значимую часть своих доходов. По итогам 2024 г. процентные доходы составили 82,4 млрд руб., это 57% от всех операционных доходов группы. Остальные 43% относятся к комиссионных доходам.

▪️Во-вторых, та рентабельность капитала, которую показывает компания сейчас, вероятнее всего, будет снижаться вслед за снижением прибыльности. Если сейчас ROE выше 30%, то при нормализации ставок показатель может уйти к диапазону 20-25%.

▪️В-третьих, текущая стоимостная оценка не выглядит столь привлекательной. Акции торгуются по P/E на уровне 5,7х.

📎А с другой стороны, Мосбиржа, как мы уже отметили, является бенефициаром мирных процессов. Здесь могут реализоваться сразу несколько факторов — потенциальное снятие санкций, как следствие возвращение валютных торгов, рост оборотов торгов, рост числа инвесторов.

Пожалуй, при снижении ставок Мосбиржа действительно может находиться под давлением из-за снижения процентных доходов. Но с противоположной стороны мы имеем сильнейший фактор в виде мирных соглашений. Поэтому, на данный момент мы сохраняем акции в наших стратегиях.

#российский_рынок #акции

💰bitkogan

📺 Доллар на распутье: конец гегемонии или временные трудности?

Разговоры о фрагментации мировой экономики и дедолларизации не прекращаются. Ждут ли нас революционные изменения? Одни аналитики твердят о скором крахе доллара как гегемона, другие настаивают на его непоколебимости.
Трамп уже пригрозил, что любая страна, которая попытается найти замену доллару для осуществления международной торговли, «распрощается с Америкой».

Как на самом деле обстоят дела с мировой валютной системой?

➡️ Реальна ли угроза доллару? Что такое дедолларизация?
➡️ Какие валюты могут составить конкуренцию доллару?
➡️ Может ли золото стать альтернативой?
➡️ Как тарифные войны и торговый протекционизм влияют на международные расчеты?

Эти и другие вопросы обсудили с экс-министром экономического развития и экс-зампредом ЦБ Алексеем Улюкаевым.

🔗 Приятного просмотра на YouTube и ВКонтакте!

Предыдущее интервью — здесь.

#видео

💰bitkogan

А что, если переговоры РФ, США и Украины провалятся?

Недавно мы обсуждали, кто может выиграть от мирного соглашения с Украиной. Теперь представим, что переговоры по тем или иным причинам в итоге срываются. Что дальше?

Трамп заранее обрисовал последствия такого сценария: в первую очередь будут ужесточены санкции против российских банков и энергетического сектора.

🚩Что касается банков — тут санкции и без того работают на всю катушку. Кардинальное усиление вряд ли возможно.

🚩А вот энергетический сектор — это больная тема, поскольку закручивание гаек вокруг экспорта может сильно повредить российским доходам и бюджету.

В частности, Вашингтон может ввести пошлины на товары из стран, которые покупают российскую нефть выше установленного потолка в $60 за баррель. В зоне риска — Китай, Индия и Турция.

Как новые санкции отразятся на России?

Так же, как и все предыдущие — сначала будет непросто, но со временем, скорее всего, процессы будут реорганизованы и хоть какое-то решение будет найдено. Но затраты возрастут.

В целом осложнение финансовых операций и удар по экспортной выручке — не лучшая новость для рубля. Частично негативное влияние может быть компенсировано снижением импорта.

Бюджету тоже будет непросто.

🔎На 2025 год заложена цена нефти — $70 за баррель и курс доллара — 96,5 ₽. При этом уже в марте средняя цена российского барреля упала до $58,14, а рубль укрепился на 5,5 ₽ к доллару.

Как захеджировать валютные риски?

Если не успели купить валюту на низах, можно рассмотреть замещающие облигации (подробнее об их перспективах на 2025 год писали тут). Например:
✔️ НОВАТЭК1Р2 6,83% до 16.05.2029,
✔️ ФосА1П1USD 6,58% до 31.05.2029,
✔️ ГазКЗ-28Д (Газпром) 7,38% до 06.02.2028,
✔️ ПИК К 1P5 10,51% до 19.11.2026.

Альтернатива — юаневые фонды ликвидности (CNYM, AMNY, SBCN). В отличие от облигаций, они не приносят купонного дохода, а их прибыльность зависит от межбанковской ставки RUSFAR CNY (сейчас OIS 1Y RUSFAR CNY — 6,25%). Причем если юань дешевеет, доходность снижается и наоборот.

#санкции #инвестиции

💰bitkogan

Самым популярным материалом в нашем криптоканале за последнее время стала статья о том, как анализировать объёмы с помощью индикатора Volume Profile.

Несмотря на то, что упор сделан на торговлю криптовалютами, эту технику можно применять при торговле практически любыми биржевыми активами, включая акции. Особенно хорошо она работает в боковиках.

🔗Больше таких материалов — на канале Cryptokogan.

#крипта

💰bitkogan

Друзья!

Объявляем старт благотворительного аукциона в поддержку детей-сирот.

В программе доступ к нашему авторскому интенсиву «Фондовый рынок России: новые реалии и возможности» — его полная стоимость 25 000 рублей. Один участник получит курс бесплатно, а второго ждёт скидка 60% — он сможет пройти обучение всего за 10 000 рублей.

Этот аукцион проводится не только ради знаний, а ради добрых дел. Один из лучших продуктов в обмен на помощь подопечным БФ «Семья».

🎁 Победителей определим случайным образом 1 апреля 2025 года.

Чтобы присоединиться:
1️⃣С 29 по 31 марта (до 23:59 МСК) сделайте пожертвование от 5 000 рублей на странице Фонда.
2️⃣Сохраните квитанцию — номер заказа станет вашим лотом в розыгрыше.
3️⃣Обязательно укажите актуальный email — мы свяжемся с победителями именно по нему.

Если вы просто хотите поддержать детей, не участвуя в розыгрыше, — вы тоже можете сделать пожертвование по этой же ссылке. Любая сумма имеет значение.

◽️Итоги мы опубликуем 1 апреля в нашем Telegram-канале bitkogan HOTLINE.

Давайте вместе сделаем доброе дело.

#благотворительность

💰bitkogan