БРК - Блог Рынков Капитала

🔎 Хэдхантер 1К25: циклическое замедление с подсластителем в виде дивидендов
 
📈 Выручка выросла на 11,7% г/г до 9,6 млрд руб. (в 2024 г. +35% г/г). Давление на рост выручки оказало сокращение количества платящих клиентов малого и среднего бизнеса на фоне охлаждения экономики и снижения дефицита на рынке труда, что было компенсировано увеличением среднего чека.
 
📌 EBITDA сократилась на 1,9% г/г до 4,9 млрд руб., а рентабельность – на 7,1 п.п. до 51,2%. Снижение рентабельности обусловлено ростом расходов на персонал и маркетинг.
 
📌 Чистая прибыль снизилась на 13% г/г до 4,3 млрд руб. из-за снижения процентных доходов после выплаты специальных дивидендов в 4К24.
 
1️⃣ При этом, свободный денежный поток вырос на 17% г/г до 6,3 млрд руб. благодаря положительному эффекту от изменения оборотного капитала.
 
📊 По итогам года Хэдхантер ожидает роста выручки в диапазоне 8–12% г/г и рентабельность EBITDA – выше 50%.
 
🔼 Хэдхантер также объявил о начале выплат дивидендов на полугодовой основе. Менеджмент ожидает, что по итогам 1П25 промежуточные дивиденды составят около 200 руб./акц. (доходность – 6,4%).
 
💡 Наше мнение:
 
📌 Годовой прогноз подразумевает дальнейшее замедление темпов роста выручки и снижение EBITDA в годовом сопоставлении.
 
⚖️ С учетом прогноза на 2025 г. мультипликатор «EV/EBITDA ‘25П» составляет ~7х, что близко к среднему значению по технологическому сектору, несмотря на значительное замедление темпов роста выручки. При этом высокая дивидендная доходность может поддержать котировки в случае сохранения тенденции к замедлению темпов роста на фоне охлаждения экономики.
 
🔹 На наш взгляд, из защитных акций технологического сектора более перспективно выглядит ЦИАН. По нашим оценкам, доходность совокупного возврата акционерам с учетом специального дивиденда после редомициляции и обратного выкупа акций может составить ~25%.

#Акции #Технологии
$HEAD
#Сергей_Либин
@capital_mkts

Please open Telegram to view this post

VIEW IN TELEGRAM

👍12❤3👏2

www.group-telegram.com/us/capital_mkts.com/1114

976 viewsMay 16 at 08:04

🔎 Хэдхантер 1К25: циклическое замедление с подсластителем в виде дивидендов
 
📈 Выручка выросла на 11,7% г/г до 9,6 млрд руб. (в 2024 г. +35% г/г). Давление на рост выручки оказало сокращение количества платящих клиентов малого и среднего бизнеса на фоне охлаждения экономики и снижения дефицита на рынке труда, что было компенсировано увеличением среднего чека.
 
📌 EBITDA сократилась на 1,9% г/г до 4,9 млрд руб., а рентабельность – на 7,1 п.п. до 51,2%. Снижение рентабельности обусловлено ростом расходов на персонал и маркетинг.
 
📌 Чистая прибыль снизилась на 13% г/г до 4,3 млрд руб. из-за снижения процентных доходов после выплаты специальных дивидендов в 4К24.
 
1️⃣ При этом, свободный денежный поток вырос на 17% г/г до 6,3 млрд руб. благодаря положительному эффекту от изменения оборотного капитала.
 
📊 По итогам года Хэдхантер ожидает роста выручки в диапазоне 8–12% г/г и рентабельность EBITDA – выше 50%.
 
🔼 Хэдхантер также объявил о начале выплат дивидендов на полугодовой основе. Менеджмент ожидает, что по итогам 1П25 промежуточные дивиденды составят около 200 руб./акц. (доходность – 6,4%).
 
💡 Наше мнение:
 
📌 Годовой прогноз подразумевает дальнейшее замедление темпов роста выручки и снижение EBITDA в годовом сопоставлении.
 
⚖️ С учетом прогноза на 2025 г. мультипликатор «EV/EBITDA ‘25П» составляет ~7х, что близко к среднему значению по технологическому сектору, несмотря на значительное замедление темпов роста выручки. При этом высокая дивидендная доходность может поддержать котировки в случае сохранения тенденции к замедлению темпов роста на фоне охлаждения экономики.
 
🔹 На наш взгляд, из защитных акций технологического сектора более перспективно выглядит ЦИАН. По нашим оценкам, доходность совокупного возврата акционерам с учетом специального дивиденда после редомициляции и обратного выкупа акций может составить ~25%.

#Акции #Технологии
$HEAD
#Сергей_Либин
@capital_mkts