Telegram Group Search
#VTBR

Дивиденд в 50% ЧП — новая норма ВТБ или разовая акция?
Как нас просили, делимся индикативными расчетами по этой теме и некоторым бекграундом

Какие есть ограничения для выплат дивидендов?
Банки обязаны соблюдать множество нормативов, которые устанавливает ЦБ, в частности норматив достаточности капитала Н20.0 (капитал / риск-взвешенные активы). Прибыль можно направить либо на рост капитала, либо на дивиденды. Капитал также растет за счет допэмиссий, субординированных займов и т.д.

Буфер достаточности капитала

Но банкам недостаточно находится на уровне норматива, также они должны иметь буфер достаточности капитала запас капитала на случай экономических сложностей или возможного ужесточения нормативов ЦБ (что вполне может быть). По нашему мнению, он как минимум должен составлять 10%, но обычно у системно значимых банков этот буфер значительно выше: у Сбера 57%, у Тбанка 15%, у Совкомбанка 18% (см. таблицу 2)

Дивиденды в 2025 году
ВТБ исторически находился на минимумах нормативов, что в т.ч. мешало платить дивиденды. В 2025 году, вопреки прежним прогнозам об отмене выплат, СД рекомендовал к выплате 276 млрд руб (50% от рекордной прибыли 2024 года). Это дает ~23% див. доходности к текущей цене (уже с учетом допэмиссии)

Как ВТБ планирует пройти по нормативу в 2025 году и выплатить дивиденд?
- Привлек суборд.: Уже получил 93 млрд руб. на ВСМ
- Планирует еще суборд.: Ожидает ~200 млрд руб. под газоперерабатывающий комплекс в Усть-Луге
- Проводит допэмиссию обыкновенных акций (~ на 80 млрд руб)
- Управляет рисками по активам: Как заявил представитель ВТБ на РБК, банк планирует "упаковать" рост кредитного портфеля так, чтобы риск-взвешенные активы (знаменатель Н20.0) на конец года практически не выросли

В какой ситуации окажется банк на конец 2025 года?

Если все получится: суборд. на 200 млрд полностью получат в 2025, прибыль будет на уровне прогноза, то ВТБ ориентировочно сможет выйти на буфер достаточности капитала немного выше 10%.

Какие дивиденды будут в 2026 году?

Основным ограничением для выплат станут ужесточение минимальных нормативов достаточности капитала и рост риск-взвешенных активов, который будет оказывать давление на фактические значения показателей. При консервативном payout в 25% банку потребуется докапитализация на ~107 млрд руб. для выхода на минимально приемлемый буфер достаточности капитала в 10%. А на выплату 50% от ЧП 2025 года нужно еще соответственно 107 млрд руб. Без этого буфер опуститься до критически низкого уровня, поэтому payout 50% маловероятен без новых источников капитала

На основании этого мы ожидаем, что для дивидендов в размере 25% (~10% див.доходности к текущим ценам с учетом допки) или более от чистой прибыли 2025 года нужно будет искать новые методы увеличения капитала
Тем не менее может быть выплачено и больше - 50% в случае если банк перевыполнит прогноз по прибыли, или высвободит резервы/нарастит капитал другим способом, или не будет стремиться иметь буфер достаточности капитала, который все фин. организации стремятся иметь
Live stream finished (1 hour)
Запись эфира с Иваном Крейниным обработали, таймкоды расставили!

YouTube: https://youtu.be/kFxXAas7HE4

ВК: https://vk.com/video-227621942_456239125

00:00 Вступление, представление спикера
01:30 Подход к инвестированию
15:23 Валюта
18:34 Снижение ключевой ставки, охлаждение экономики
21:33 Металлурги: состояние рынка, дивиденды
32:49 ТМК
38:22 ВТБ
43:08 Краткий взгляд на облигации
43:49 Заметки со смартлаба:
44:12 OZON
45:34 Ренессанс
46:52 Мосгорламбард
47:50 Россети
48:30 X5
50:08 Лента
50:25 Аренадата
51:31 Whoosh
51:48 ЮГК
52:47 ЕМЦ
53:45 Норникель
55:39 Северсталь
56:45 Ренессанс
59:48 Выступление Элвиса Марламова
1:01:46 Выступление Алексея Пономарева из АВО, признаки дефолтов
1:06:31 Идеи от Ивана Крейнина:
1:06:55 Лента, Мать и Дитя
1:09:30 Транснефть и НМТП
1:10:15 Сургутнефтегаз и Интер РАО
1:14:22 Фонд Ивана Крейнина
1:18:30 Вопрос про медийность Ивана и металлургов
1:27:00 Алроса
1:28:20 Валюта: бюджетное правило, продажа валютной выручки и процентные ставки
1:30:45 Оперативные новостные источники и есть ли смысл торговать по новостям
1:37:20 Напутственное слово
1:38:40 РуссНефть

p.s. подписывайтесь плз на каналы, ставьте лайки и комментируйте, чтобы повышалась популярность – а мы за это будем звать больше крутых экспертов 👆
#MBNK

МТС Банк продолжает работать над повышением инвест. привлекательности:
1. Как обещали рекомендовали/утвердили дивиденды за 2024 год в размере 89.31 руб на акцию или 7.5% див. доходности к текущей цене
2. Запустили программу повышения ликвидности акций: наняли крупного маркет-мейкера от Сбербанк КИБ – поддержит котировки акций, спрос и предложения и объёмы торгов, в т.ч. для крупных заявок (что позитивно)
3. Чуть более неоднозначно воспринимаемое акционерами – Банк планирует допэмиссию до 20% от капитала банка, при этом старается структурировать ее адекватно:
- Дивиденды за 2024 год будут распределяться среди нынешних акционеров, т.е. не будут размываться на допэмиссии
- Возможно, что акции будут размещаться по цене выше рынка

МТС Банк - дешев по мультам:
- P/E LTM: 4.4х
-
P/Book LTM: 0.4х

Может потенциально быть ставкой в т.ч. на снижение ключевой ставки и ускорение роста кредитования 👆
Герман Оскарович за снижение более чем на 2% 👆

❗️🇷🇺#дкп #россия #спикеры
СНИЖЕНИЕ СТАВКИ НА 100-200 Б.П. БУДЕТ "НЕОЩУТИМЫМ" ДЛЯ ЭКОНОМИКИ, НУЖЕН ЗНАЧИТЕЛЬНО БОЛЕЕ СЕРЬЕЗНЫЙ ШАГ

ЭКОНОМИКА РФ ИСПЫТЫВАЕТ БЕСПРЕЦЕДЕНТНОЕ ДАВЛЕНИЕ, НО ЭТО В КОНЕЧНОМ ИТОГЕ ПОМОЖЕТ ЦБ ПРИНЯТЬ ВЕРНОЕ РЕШЕНИЕ

- ГРЕФ (Market Twits)

Со 2 по 4 июля 2025 года в Санкт-Петербурге проходит Финансовый конгресс Банка России.
#UGLD

По мотивам сегодняшней ситуации с ЮГК (не помню правда уже где) увидел мысль, что если бы представитель силовых органов ходил выступать на Смартлаб, там тоже был бы полный зал..

Так конечно 66% от ВВП капитализацию рынка сложно будет достичь 👆

(ЮГК не держим, но тем не менее)
Сейчас будет пара фоток с т двора (прошло очень круто, спасибо за приглашение!) и вечеринки с 30-летия БКСа (тоже очень круто, тоже спасибо за приглашение), а потом сразу анонс РБК-викенда - не расходитесь!
Уже 12 июля (в субботу) в Москве пройдет ИНBEST WEEKEND от РБК

Как всегда будут интересные эмитенты – OZON, ВТБ, Лента, Северсталь, Самолет и пр., а также классные спикеры, в т.ч.:
- Максим Орловский, Ренессанс Капитал
- Артем Тузов, Первоуральскбанк
- Кира Юхтенко, InvestFuture
- ваш покорный слуга, и многие другие!

Я буду рассказывать о том, акции каких компаний статистически лучше себя долгосрочно показывают, и какие (некоторые довольно популярные), на мой взгляд, покажут себя так себе. Заодно сравним компании по эффективности / создаваемой стоимости, и затронем одну арбитражную стратегию что сейчас запустили и которая хорошо себя показывает, покажу некоторые интересные статистические цифры, ну и дам некоторые конкретные идеи в акциях как обычно тоже (и пару в облигациях)

В конце как всегда будет страстная и важная напутственная речь (еще не придумал какая!)

Кроме непосредственно выступления буду также участвовать в формате "инвест. спиддейтинг", где буду рад в форматах 1:1 наставить вас на путь истинный/помочь оценить портфель, выработать инвест. стратегию, построить инвест. бизнес, оценить идеи по алгоритмам и что угодно, что уложится в короткое оговоренное для этого время

+ По промокоду KUZNETSOV скидка 50% на билет "День. Главное" и 20% на билет "Рынки. Итоги" (с вечерней программой)
Кто-то пишет, что только акции Струкова, но на ТАСС написано - «все акции ПАО ЮГК», будьте осторожны 👆

В иске замгенпрокурора РФ требует обратить в собственность государства 100% долей в ООО "Управляющая компания "ЮГК" и все акции ПАО "ЮГК". 

UPD: согласен, что написано неоднозначно. Может и все акции Струкова имеются ввиду

С другой стороны в статье пишется, что и ПАО ЮГК создано незаконно было

Поэтому может и 100% акций хотят изъять

UPD: ТАСС поправил статью, все же акции, принадлежащие Струкову

https://tass.ru/proisshestviya/24418299
Текущий счет топ-идей по итогам конфы Смартлаба 👆:

- мозговой консенсус - ВТБ, -5.1%

- Усиленные Инвестиции - Озон, +2.8%
2025/07/04 05:48:26
Back to Top
HTML Embed Code: