group-telegram.com/expert_mag/2482
Last Update:
Дефицит доллара, обвал на рынках США и замешательство Пауэлла
Снижение ставки Федрезерва должно было привести к повышению стоимости акций, но произошел обвал основных индексов. Джером Пауэлл признает, что не понимает, что ждёт экономику в 2025 году. Управляющий директор Enfilade Capital Александр Кубышкин – о турбулентности в глобальной экономике, вмешательствах в валютный рынок и дефиците доллара:
Движение рынков после снижения ставки на этой неделе вызвало массу дискуссий. Доходности облигаций выросли, поскольку инвесторы отреагировали на более ястребиные планы ФРС по поводу дальнейшего снижения ставок. Однако для акций такая политика должна была иметь обратный эффект. Более медленное снижение, по логике, должно указывать на инфляционные риски и стабильную экономическую ситуацию.
Но мы получили обвал основных индексов. Причины резкого падения акций лежат глубже. Глава ФРС Джером Пауэлл прямо заявил, что у регуляторов нет ясного представления о том, что ждёт экономику в 2025 году, а также о том, какие меры им придется предпринять. Такое признание неопределенности вызвало панику среди инвесторов. Рынки акций, которые и так крайне перегреты, сразу "выписали чек" возможности мягкой посадки экономики.
Пауэлл признал, что действия ФРС будут зависеть исключительно от поступающих данных, а прогнозы, сделанные сейчас, могут иметь ничего общего с реальным положением дел в будущем. Такое отсутствие ясности усиливает опасения, что текущие меры регулятора не способны эффективно справляться с нарастающими рисками.
И пока мы ведем дискуссии о мягкой посадке в США, мы наблюдаем все больше проблем в глобальной экономике и дефицитом доллара. Центральный банк Бразилии всю неделю был вынужден напрямую вмешиваться в валютный рынок, чтобы стабилизировать курс реала, который с конца ноября обрушился на фоне дефляционных тенденций в мире. Вмешательства включали прямую продажу долларов и выпуск свопов на сумму более $7 млрд, но пока эти меры не приносят результата. 18 декабря был установлен новый антирекорд для реала – 6,2 за доллар.
Несмотря на повышение ключевой ставки на 100 базисных пунктов и обещания дальнейших повышений, рынки продолжают реагировать негативно. Ситуация напоминает 2013 год, когда Бразилия столкнулась с серьёзным валютным кризисом, вызванным глобальным дефицитом долларов. Кризис в Бразилии связан не только с локальными проблемами, но и с глобальными факторами, включая замедление экономики Китая, которая играет ключевую роль для бразильского экспорта.
Глобальная долларовая нехватка и экономические проблемы крупнейших развивающихся рынков, таких как Китай и Бразилия, могут привести к каскадным эффектам. Как и в 2013 году, валютные кризисы в развивающихся экономиках могут стать предвестником более глубоких глобальных финансовых проблем.
