🔴 Рейтинговые действия за 27.06.2025:

👀 ПАО "ТРАНСФИН-М" установлен статус "под наблюдением", действует рейтинг ruA с позитивным прогнозом 27.06.2025
❌ НЕПУБЛИЧНОЕ АКЦИОНЕРНОЕ ОБЩЕСТВО "ФИНАНСОВЫЕ СИСТЕМЫ" отозван 27.06.2025
🆕 Облигации Томская область серии 34074 присвоен ruBBB+ 27.06.2025
🆕 Облигации Газпром капитал серии БО-003Р-15 присвоен ожидаемый рейтинг ruAAA(EXP) 27.06.2025
🆕 Облигации МТС серии 002P-12 присвоен ruAAA 27.06.2025

#рейтинги

🧮 Российские стандарты бухгалтерского учета (РСБУ) — это база для финансовой отчетности большинства компаний в РФ, но их цели сильно отличаются от международных стандартов. РСБУ является основным источником первичной информации для анализа в РФ, особенно в малом и среднем бизнесе, а также в секторах, где отчеты по МСФО не обязательны.

Если МСФО ориентированы на инвестора и показывают экономическую суть операций, то РСБУ — скорее про юридическую форму и фискальный учет. Главное здесь — это точность начисления налогов, а не прозрачность бизнес-модели.

Что отличает РСБУ:

🟠Налоговый уклон. Большинство операций отражаются в РСБУ так, чтобы соответствовать требованиям НК РФ. Это может искажать картину для внешнего аналитика. Например, аренда, отложенные налоги, переоценка активов — часто отображаются формально, без оценки экономической сути.
🟠Ограниченное применение справедливой стоимости. В РСБУ переоценка активов возможна только в исключительных случаях. Это делает отчетность более стабильной, но менее актуальной в условиях волатильной экономики.
🟠Нет консолидации. Группы компаний по РСБУ часто готовят отдельную отчетность по каждому юридическому лицу. Это мешает видеть реальную структуру бизнеса и увеличивает сложность анализа.
🟠Меньше профессионального суждения. В отличие от МСФО, где бухгалтер может оценивать ситуацию на основе экономической логики, в РСБУ действует принцип «что не запрещено — то не разрешено». Как результат — больше шаблонов и меньше гибкости: все разделы в отчете должны публиковаться в определенной форме и последовательности.

📈 При этом отчет по РСБУ может дать инвестору ценные инсайты, которых нет в МСФО. Например, такой отчет позволяет увидеть, кто именно из «дочек» генерирует выручку, а кто сидит на субсидиях, дебиторку и кредиторку по конкретным направлениям, а также возможные признаки проблем с ФНС.

#это_база

🏭 Подборка самых интересных публикаций по теме «Корпоративный сектор» от директора по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Романа Андреева. 

Must read 👇

♦️Выпуск труб большого диаметра в первом полугодии снижается на 12%
Производство труб большого диаметра (ТБД) в России в январе – июне 2025 г. составит около 950 000 т, это на 12% меньше, чем в первом полугодии прошлого года.

♦️Цена на платину с начала года выросла более чем в полтора раза
Котировки растут из-за торговых войн, а спрос на металл в 2025 году превысит предложение на 14%.

♦️Баланс промышленных металлов дрогнул
Рынок никеля по итогам 2025 года столкнется с профицитом в связи с перепроизводством металла в Индонезии, ожидают в «Норникеле

♦️«Мечел» в 2025 году может сократить отгрузку угля на 25%
Отрасль ждет осени, надеясь на снижение курса рубля, что сделает экспорт более выгодным.

♦️«Северсталь» предупредила о риске остановок предприятий чермета в России
Жесткая денежно-кредитная политика в России и рост издержек предприятий черной металлургии с высокой себестоимостью производства могут привести к их вынужденной остановке из-за нерентабельности.

♦️Аналитики ожидают снижения экспорта газа из России в 2025 году
Рост поставок в Китай и другие страны Азии не сможет компенсировать сокращение прокачки в Европу.

♦️Сырье для атомной энергетики снова дорожает
Стоимость урана на спот-рынке вновь начала расти после падения с пиков 2024 года. За неделю, закончившуюся 20 июня, цены прибавили более 7%, достигнув $75 за фунт.

♦️Экспорт удобрений из России вырос на 10%
Но укрепление рубля и сложности с логистикой мешают компаниям заработать на этом.

♦️«Аэрофлот» скорректировал планы по получению МС-21
Группа «Аэрофлот» ожидает получения 108 новых среднемагистральных российских самолетов МС-21 до 2030 г., а до 2033 г. планирует увеличить их численность в парке до 200 единиц.

♦️ОСК вложит в модернизацию Северной верфи 300 млрд рублей
Это крупнейшая инвестиция судостроительного госхолдинга в свой актив за всю историю. Модернизация Северной верфи позволит частично снять дефицит мощностей для крупнотоннажного высокотехнологичного судостроения в России

♦️Свинина для мясопереработчиков в ЦФО с начала года подорожала на 15%
Цены на полутуши и ее отрубы для переработчиков на рынке остаются стабильными. Себестоимость производства в 2024 г. выросла на 25%, а сама свинина подорожала в среднем лишь на 5%.

♦️Продажи новых автомобилей в России с начала года превысили 500 тысяч штук
С 16 по 22 июня было продано 23 585 новых легковых автомобилей. Это на 20,7% меньше, чем год назад, но на 52,7% выше, чем неделей ранее

♦️Аналитики ждут восстановления производства фанеры в РФ к 2033 году
Рынок фанеры в России постепенно восстанавливается после резкого падения в 2022–2023 годах. По итогам 2025 года аналитики прогнозируют рост производства на 2,1% и увеличение цен на 10%. Спрос ограничивает стагнация в секторе строительства, а на экспорт негативно влияет укрепление рубля.

#выбор_аналитика

🔴 Рейтинговые действия за 30.06.2025:

❌ ООО "ГЛАВСТРОЙ" отозван 30.06.2025
✅ БАНК "ИТУРУП" (ООО) подтвержден ruBB+ Стабильный 30.06.2025
❌ ООО "ГЛАВСТРОЙ" рейтинг ESG отозван 30.06.2025
✅ ООО КБ "ВНЕШФИНБАНК" подтвержден ruB+ Развивающийся 30.06.2025
✅ Облигации ДОМ.РФ (24 выпуска) подтвержден ruAAA 30.06.2025

#рейтинги

☂️ Cтраховщики Узбекистана теперь могут перестраховывать риски в иностранных страховых организациях с рейтингом не ниже «ВВ+» по классификации рейтингового агентства «Эксперт РА».

Национальное агентство перспективных проектов Республики Узбекистан внесло рейтинги «Эксперт РА» в Положение о платёжеспособности страховщиков и перестраховщиков (рег. № 1806-6 от 23 июня 2025 года).

По сообщению НАПП, принятые изменения обеспечат стабильное развитие национального страхового рынка Узбекистана и своевременное исполнение перестраховщиками взятых на себя обязательств.

🚩 Напомним, что "Эксперт РА" постоянно расширяет свое международное присутствие, и наши рейтинги ранее уже получили признание регуляторов в Беларуси, Казахстане и Киргизии

🔴 Рейтинговые действия за 01.07.2025:

✅ ПАО АФК "СИСТЕМА" подтвержден ruAA-, прогноз изменен на Негативный 01.07.2025
🆕 ООО "ПЕТЕРБУРГСНАБ" присвоен ruBB- Стабильный 01.07.2025
❌Облигации Свердловская область серии 34007 отозван 01.07.2025
✅ ОАО "РЖД" подтвержден ruAAA Стабильный 01.07.2025
🆕 Облигации Автодор серии БО-007Р-03 присвоен ruAA+ 01.07.2025
🆕 Облигации Газпром Капитал серии БО-003Р-15 присвоен ruAAA 01.07.2025

#рейтинги

🔴 Рейтинговые действия за 02.07.2025:

🆕 ООО "ВАЙЛДБЕРРИЗ БАНК" присвоен ruBBB Стабильный 02.07.2025
🆕 ООО "МСБ-ЛИЗИНГ" присвоен ruBBB- Стабильный 02.07.2025
👀 Облигации Республика Саха (Якутия) (7 выпусков) продлен статус «под наблюдением», действует ruA+ 02.07.2025
👀 Республика Саха (Якутия) продлен статус «под наблюдением», действует ruA+ Развивающийся 02.07.2025
✅ Облигации АФК Система (31 выпуск) подтвержден ruAA- 02.07.2025
🆕 Облигации АФК Система серии 002P-03 присвоен ruAA- 02.07.2025
✅ ПАО "БАНК "САНКТ-ПЕТЕРБУРГ" подтвержден ruAA- Стабильный 02.07.2025

#рейтинги

✂️ Стоимость под риском (Value at risk, VaR). Это статистический показатель, который оценивает возможные финансовые потери компании, портфеля или отдельной инвестиции за определенный период времени.

VaR чаще всего используется банками для оценки масштаба и вероятности потенциальных убытков по портфелям. Риск-менеджеры применяют этот показатель, чтобы оценивать и контролировать уровень подверженности риску.

💼 Расчеты VaR можно применять как к отдельным позициям, так и к целым портфелям, а также для оценки общего уровня риска компании.

Моделирование стоимости под риском помогает определить потенциальный размер убытков для оцениваемого объекта, а также вероятность того, что эти убытки наступят.

Для измерения VaR учитываются три компонента:
🔴величина возможных потерь;
🔴вероятность их наступления;
🔴временной горизонт оценки.

К примеру, актив имеет одномесячный VaR на уровне 3% при убытке в 2%. Это означает, что существует вероятность в 3%, что стоимость актива снизится на 2% в течение месяца. Если перевести это в дневной формат, получается, что убыток в 2% может произойти примерно один раз в месяц.

Существует три основных метода расчета VaR:

🟢Исторический
Распределение доходностей берется из уже реализовавшегося временного ряда. Этот метод основывается на предположении, что прошлое поведение доходностей способно предсказать будущее.
🟢Параметрический (оценка дисперсий и ковариаций)
Он полагается на прошлые данные напрямую, а предполагает, что доходности распределены нормально («распределение Гаусса»). Таким образом, потенциальные убытки выражаются в событиях отклонения от среднего значения.
🟢Монте-Карло
Этот метод заключается в использовании математических моделей для симуляции доходностей актива при сотнях или тысячах сценариев. После моделирования оценивается, в каком проценте случаев происходят убытки, и определяется средний уровень потерь в этих сценариях.

Ограничения VaR:
🔴Отсутствие единого стандарта расчета;
🔴Не показывает, что будет за пределами установленных параметров;
🔴Заниженная оценка максимальных убытков.

#финансовая_математика

🔴 Рейтинговые действия за 03.07.2025:

👀 ПАО "ЮГК" установлен статус "под наблюдением", действует ruAA Стабильный 03.07.2025
🆕 ООО ПРОФЕССИОНАЛЬНАЯ КОЛЛЕКТОРСКАЯ ОРГАНИЗАЦИЯ "ИНТЕЛ КОЛЛЕКТ" присвоен ruB+ Позитивный 03.07.2025
✅ НАО ПКО "ПКБ" подтвержден ruA- Стабильный 03.07.2025
🔄 АО "ГУТА-БАНК" пересмотрен, присвоен ruBB- Стабильный 03.07.2025
🆕ПАО "ЭФФЕРОН" присвоен ruBB Стабильный 03.07.2025
🆕 Облигации Биннофарм Групп серии 001P-06 присвоен ожидаемый рейтинг ruA(EXP) 03.07.2025

#рейтинги

Рецессия стала одной из главных тем на прошедшем ПМЭФ-2025. Глава Минэкономразвития Максим Решетников говорил, что «по текущим ощущениям бизнеса мы на грани перехода в рецессию», а его коллеги из Банка России и Минфина давали более позитивную оценку экономике — «выход из перегрева». Слово «рецессия» регулярно всплывает в заголовках, но что на самом деле стоит за этим понятием?

⬇️ Рецессия — это спад экономической активности, который длится более двух месяцев и проявляется в снижении ВВП, падении инвестиций, замедлении розничных продаж, росте безработицы и ухудшении деловой уверенности.

Среди причин рецессии: жесткая монетарная политика (повышение ставок для сдерживания инфляции), внешние шоки (например, пандемия, геополитика, энергетический кризис), пузырь на рынках активов и его схлопывание или кредитный цикл и снижение инвестиционной активности.

📉 В отличие от кризиса (острое и внезапное событие в экономике), рецессия — более протяженное и системное замедление, которое может идти постепенно, но глубоко. Во время рецессии падает спрос, снижается кредитная доступность и процентные ставки, растет безработица — это бьет по потреблению, прибыли и инвестициям, запуская цепочку экономического спада. В ответ правительства стимулируют экономику, а отдельные компании используют спад как возможность — снижая издержки и усиливая позиции на рынке.

Примеры рецессий:

2008–2009 (глобальный финансовый кризис): ипотечный пузырь в США и цепная реакция по всему миру.
2020 (COVID-19): резкий и синхронный спад на фоне локдаунов и шока предложения.

💻 Сектора экономики реагируют на нее по-разному: например, сектор IT может быть устойчивее, чем, например, стройка или производство.

#это_база

🔴 Рейтинговые действия за 04.07.2025:

❌ АЙСИБИСИ БАНК (АО) отозван 04.07.2025
❌ АО "МТИ БАНК" отозван 04.07.2025
🆕 Облигации Медскан серии 001Р-01 присвоен ruA 04.07.2025
⬆️ ООО "КАМКОМБАНК" повышен до ruBB Стабильный 04.07.2025

#рейтинги