💰 Займер выплатит щедрые дивиденды
На российском рынке большинство инвесторов интересует не только потенциальный рост акции, но и то, какую дивидендную доходность они могут обеспечить. Дело в том, что на рынке временами случаются коррекции, особенно они участились в последние годы, это снижает доходность инвесторов, но дает возможность докупить качественные бумаги по более дешевым ценам. Дивиденды в этом случае становятся очень кстати, ведь эти средства можно реинвестировать обратно в акции, чтобы в будущем периоде получить еще более высокую выплату.
📈 Займер провел IPO в апреле прошлого года. И с тех пор, как и было обещано, на ежеквартальной основе делает выплаты своим акционерам.
🧮 За первые 2 квартала сумма выплат суммарно составила 16,6 руб. на акцию. В конце декабря акционеры на ВОСА утвердили дивиденд за 3 квартал в размере 10,51 руб. на акцию. Таким образом, за 9 месяцев выплата составит 27,11 руб., что к текущей рыночной цене бумаги (142 руб.) дает 19% годовых, а на дату ВОСА доходность и вовсе была 20,5%.
☝️ Напомню, что в рамках див. политики, компания стремится выплачивать акционерам не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. Но фактически распределяют всю чистую прибыль и 3 квартал не стал исключением.
✔️ Также не стоит забывать о том, что будут дивиденды по итогам 4 квартала, что сделает эмитента одной из ТОП компаний по размеру дивидендной доходности за весь 2024 год, а возможно, и за 2025 год, будем следить за ситуацией.
🏦 Несмотря на то, что на дивиденды направляют всю чистую прибыль, это не мешает бизнесу расти и развиваться. Мы уже видим растущую диверсификацию по сегментам деятельности, которую подробно разбирал в посте от 21 октября. Растет число предлагаемых финансовых продуктов клиентам, ежеквартально увеличивается число IL-займов, а также запускают виртуальные карты с кредитным лимитом и многое другое.
💼 МФО продолжают трансформироваться. У некоторых людей они по-прежнему вызывают неоднозначные чувства, но если грамотно управлять своими финансами, то здесь плюсов больше, чем минусов. В условии жесткой денежно-кредтной политики и роста ключевой ставки до 21%, банки стали чаще отказывать в выдаче кредитов. И у многих людей, а также МСП, могут возникнуть из-за этого серьезные проблемы, если вовремя не рефинансировать ранее взятые займы. Также в МФО гораздо быстрее можно получить одобрение на получение займа, в отличие от банков, если средства нужны срочно.
📌 Финансовый сектор, как и экономика в целом продолжают трансформироваться. Ужесточение ДКП положительно влияет на бизнес МФО, где крупнейшим представителем был и остается Займер. В случае снижения ключевой ставки, текущая див. доходность станет хорошим драйвером для переоценки акций вверх. Хотя, это может произойти и раньше, давайте дождемся финансового отчета по итогам 4 квартала и посчитаем потенциальные итоговые дивиденды.
#ZAYM
❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
На российском рынке большинство инвесторов интересует не только потенциальный рост акции, но и то, какую дивидендную доходность они могут обеспечить. Дело в том, что на рынке временами случаются коррекции, особенно они участились в последние годы, это снижает доходность инвесторов, но дает возможность докупить качественные бумаги по более дешевым ценам. Дивиденды в этом случае становятся очень кстати, ведь эти средства можно реинвестировать обратно в акции, чтобы в будущем периоде получить еще более высокую выплату.
📈 Займер провел IPO в апреле прошлого года. И с тех пор, как и было обещано, на ежеквартальной основе делает выплаты своим акционерам.
🧮 За первые 2 квартала сумма выплат суммарно составила 16,6 руб. на акцию. В конце декабря акционеры на ВОСА утвердили дивиденд за 3 квартал в размере 10,51 руб. на акцию. Таким образом, за 9 месяцев выплата составит 27,11 руб., что к текущей рыночной цене бумаги (142 руб.) дает 19% годовых, а на дату ВОСА доходность и вовсе была 20,5%.
☝️ Напомню, что в рамках див. политики, компания стремится выплачивать акционерам не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. Но фактически распределяют всю чистую прибыль и 3 квартал не стал исключением.
✔️ Также не стоит забывать о том, что будут дивиденды по итогам 4 квартала, что сделает эмитента одной из ТОП компаний по размеру дивидендной доходности за весь 2024 год, а возможно, и за 2025 год, будем следить за ситуацией.
🏦 Несмотря на то, что на дивиденды направляют всю чистую прибыль, это не мешает бизнесу расти и развиваться. Мы уже видим растущую диверсификацию по сегментам деятельности, которую подробно разбирал в посте от 21 октября. Растет число предлагаемых финансовых продуктов клиентам, ежеквартально увеличивается число IL-займов, а также запускают виртуальные карты с кредитным лимитом и многое другое.
💼 МФО продолжают трансформироваться. У некоторых людей они по-прежнему вызывают неоднозначные чувства, но если грамотно управлять своими финансами, то здесь плюсов больше, чем минусов. В условии жесткой денежно-кредтной политики и роста ключевой ставки до 21%, банки стали чаще отказывать в выдаче кредитов. И у многих людей, а также МСП, могут возникнуть из-за этого серьезные проблемы, если вовремя не рефинансировать ранее взятые займы. Также в МФО гораздо быстрее можно получить одобрение на получение займа, в отличие от банков, если средства нужны срочно.
📌 Финансовый сектор, как и экономика в целом продолжают трансформироваться. Ужесточение ДКП положительно влияет на бизнес МФО, где крупнейшим представителем был и остается Займер. В случае снижения ключевой ставки, текущая див. доходность станет хорошим драйвером для переоценки акций вверх. Хотя, это может произойти и раньше, давайте дождемся финансового отчета по итогам 4 квартала и посчитаем потенциальные итоговые дивиденды.
#ZAYM
❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
💸 Фантомные дивиденды Магнита
В конце ноября Магнит объявил дивиденды по итогам 9 месяцев. 560 рублей на акцию, что в моменте давало около 13% доходности. Однако, собрание акционеров не состоялось из-за отсутствия кворума. А значит, выплата не была утверждена. Неожиданно, учитывая что до этого ничего не мешало собирать кворум, а дивиденды спокойно одобрялись и платились.
❓Давайте подумаем, почему так случилось и остался ли шанс на утверждение выплаты?
🧮 Начнем с того, что выплата столь большого дивиденда в текущих реалиях выглядит не совсем оправданной. Для понимания приведу несколько цифр: 560 рублей на акцию - это примерно 57,1 млрд рублей в абсолютном выражении. По итогу 1 полугодия 2024 чистая прибыль Магнита составила 17,6 млрд рублей, а свободный денежный поток всего 7 млрд. Да, мы не знаем цифр за 3 квартал, но слабо верится, что они способны компенсировать дивиденд без привлечения долга.
💵 Ходили слухи, что Магнит искал возможность для получения займа, который помог бы выплатить дивиденды. Однако, судя по всему, либо не нашел подходящих условий, либо разум взял верх. Ведь тяжесть обслуживания долга давит уже достаточно сильно. По итогам 1 полугодия финансовые расходы составили 46,5 млрд рублей или 70% операционной прибыли. А в этом году Магниту придется рефинансировать 179,7 млрд рублей краткосрочных обязательств. Набирать новый долг под выплату дивидендов сейчас крайне неразумно.
🤔 Тем не менее, все сказанное не отменяет вопроса: может ли Магнит таки утвердить выплату?
Этот вопрос поставил в тупик даже брокеров, часть из которых сохранила в описании эмитента выплату, а часть убрала.
❗️В самом деле, кейс нетривиальный. На ум сразу приходит похожая история в Татнефти, собрание акционеров которой регулярно не собирает кворум, но успешно голосует на повторном собрании (для которого кворум снижается и набирается). Но в отличие от Магнита, Татнефть заранее утверждает новую дату собрания и не срывает сроки. Магнит же этого не сделал, а значит его акционеры могут теперь рассчитывать лишь на новую рекомендацию, уже по итогам года. Дивидендов по итогу 9 месяцев не будет! Возможно, я не знаю какой-то лазейки в законе, которая бы позволила Магниту всеми правдами и неправдами утвердить текущую выплату. Но логики в такой последовательности действий я не вижу и дивидендов не жду.
📌 Как видим, с финансовой точки зрения невыплата дивидендов - это благо для Магнита на фоне ситуации с долгом. Однако, столь мутные корпоративные практики не делают эмитенту чести. В памяти сразу всплывают события 2023 года, когда компания не платила дивиденды и срывала сроки публикации отчетов. Тогда все завершилось благополучно: эмитент занизил цену акций, чтобы выкупить нерезидентов подешевле. А терпеливые инвесторы с крепкими нервами дождались возврата стоимости. Но кто сказал, что в этот раз не может быть иначе? Есть альтернативные сценарии, гораздо менее приятные для миноритариев. Например, делистинг с предварительным занижением цены (как это было в Глобалтрансе).
👉 При наличии акций #Х5, которые недавно начали торговаться, кейс Магнита можно смело убрать на дальнюю полку до лучших времен. Х5, в отличие от Магнита, не только имеет более крепкий баланс, лучшие темпы роста и положение на рынке, но и гораздо более прозрачную IR-политику.
#MGNT
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
В конце ноября Магнит объявил дивиденды по итогам 9 месяцев. 560 рублей на акцию, что в моменте давало около 13% доходности. Однако, собрание акционеров не состоялось из-за отсутствия кворума. А значит, выплата не была утверждена. Неожиданно, учитывая что до этого ничего не мешало собирать кворум, а дивиденды спокойно одобрялись и платились.
❓Давайте подумаем, почему так случилось и остался ли шанс на утверждение выплаты?
🧮 Начнем с того, что выплата столь большого дивиденда в текущих реалиях выглядит не совсем оправданной. Для понимания приведу несколько цифр: 560 рублей на акцию - это примерно 57,1 млрд рублей в абсолютном выражении. По итогу 1 полугодия 2024 чистая прибыль Магнита составила 17,6 млрд рублей, а свободный денежный поток всего 7 млрд. Да, мы не знаем цифр за 3 квартал, но слабо верится, что они способны компенсировать дивиденд без привлечения долга.
💵 Ходили слухи, что Магнит искал возможность для получения займа, который помог бы выплатить дивиденды. Однако, судя по всему, либо не нашел подходящих условий, либо разум взял верх. Ведь тяжесть обслуживания долга давит уже достаточно сильно. По итогам 1 полугодия финансовые расходы составили 46,5 млрд рублей или 70% операционной прибыли. А в этом году Магниту придется рефинансировать 179,7 млрд рублей краткосрочных обязательств. Набирать новый долг под выплату дивидендов сейчас крайне неразумно.
🤔 Тем не менее, все сказанное не отменяет вопроса: может ли Магнит таки утвердить выплату?
Этот вопрос поставил в тупик даже брокеров, часть из которых сохранила в описании эмитента выплату, а часть убрала.
❗️В самом деле, кейс нетривиальный. На ум сразу приходит похожая история в Татнефти, собрание акционеров которой регулярно не собирает кворум, но успешно голосует на повторном собрании (для которого кворум снижается и набирается). Но в отличие от Магнита, Татнефть заранее утверждает новую дату собрания и не срывает сроки. Магнит же этого не сделал, а значит его акционеры могут теперь рассчитывать лишь на новую рекомендацию, уже по итогам года. Дивидендов по итогу 9 месяцев не будет! Возможно, я не знаю какой-то лазейки в законе, которая бы позволила Магниту всеми правдами и неправдами утвердить текущую выплату. Но логики в такой последовательности действий я не вижу и дивидендов не жду.
📌 Как видим, с финансовой точки зрения невыплата дивидендов - это благо для Магнита на фоне ситуации с долгом. Однако, столь мутные корпоративные практики не делают эмитенту чести. В памяти сразу всплывают события 2023 года, когда компания не платила дивиденды и срывала сроки публикации отчетов. Тогда все завершилось благополучно: эмитент занизил цену акций, чтобы выкупить нерезидентов подешевле. А терпеливые инвесторы с крепкими нервами дождались возврата стоимости. Но кто сказал, что в этот раз не может быть иначе? Есть альтернативные сценарии, гораздо менее приятные для миноритариев. Например, делистинг с предварительным занижением цены (как это было в Глобалтрансе).
👉 При наличии акций #Х5, которые недавно начали торговаться, кейс Магнита можно смело убрать на дальнюю полку до лучших времен. Х5, в отличие от Магнита, не только имеет более крепкий баланс, лучшие темпы роста и положение на рынке, но и гораздо более прозрачную IR-политику.
#MGNT
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🔨 Все инструменты - как себя чувствует бизнес
После праздников купил пару "электровеников" для дачи и получилось так, что самая выгодная цена была у ВИ с учетом бонусов, правда. Решил по горячим следам разобрать, как себя чувствует бизнес, раз дает такие цены.
🧰 Все инструменты – лидер рынка строительных товаров и оборудования с удобной для клиента онлайн-площадкой и грамотно выстроенной логистикой. Рынок для таких товаров сейчас сильный: дома строятся и сдаются, владельцы льготных ипотек делают и будут делать ремонты.
📉 Чего не скажешь про котировки акций, которые VSEH...(можете подставить ваше слово). Сейчас бумаги торгуются на 55% дешевле цены размещения. Насколько это оправданная оценка? Попробуем сегодня разобраться.
Пока у нас есть цифры только за 9м24, с них и начнем.
📈 Выручка выросла на 29%, до 120 млрд руб.: в основном за счет роста среднего чека (+16,6% г/г), чем за счет количества заказов (+10,6%). Радует, что основной сегмент В2В, на который приходится почти 70% продаж, растет уверенными темпами: +42% г/г и достиг 81 млрд руб. В то же время сегмент В2С заметно отстает: +8% г/г, до 38 млрд руб.
🧐 Операционные расходы за 9м24 выросли сильнее, на 31% и составили 116 млрд руб. Давление оказали рост себестоимости, коммерческих расходов и административных. Последние выросли на 90% за счет единовременных расходов, связанных с IPO и выплатами бонусов акциями сотрудникам.
📈 EBITDA увеличилась на 52% г/г, до 9 млрд руб. Рентабельность подросла до 7,7% после 6,6% за аналогичный период 2023 года. Небольшое но улучшение.
✔️ Чистая прибыль составила всего 2 млрд руб. Рентабельность - менее 2%. Компания нарастила долг под финансирование запасов в 3кв24, что привело к росту процентных расходов.
Влияние ставки и инфляции хорошо видно по отдельно взятому 3 кварталу:
✔️Выручка +21% г/г - после +35% за 1П24
✔️EBITDA +36% г/г - после +64% за 1П24
✔️Чистая прибыль оказалась отрицательной: -2,3 млрд руб. против +4,5 млрд руб. за 1П24.
☝️ Налицо замедление темпов роста и проедание процентными расходами чистой прибыли.
📣 Менеджмент объясняет слабую динамику неверным решением перенести запуск нового склада, что ограничило логистические возможности компании во 2 и 3 кв. 2024.
📣Инвестиции в запасы менеджмент объясняет желанием успеть пополнить склады до ослабления курса. Перепродажа товаров по новым ценам обеспечит хорошую маржу в будущем.
📣 Компания понизила свой прогноз по выручке на 2024 год на 10-15% от того, что обещал перед IPO. Ожидает 165-170 млрд руб. Значит в 4кв24 мы увидим столько же сколько, сколько в 3кв24: 45-50 млрд руб.
📌 Резюмируя, грустно видеть боле слабую динамику результатов, чем компания обещала до размещения. Но важно, что менеджмент признает свои ошибки и работает над исправлением ситуации. Надеюсь, что новая стратегия принесет свои плоды. Но в целом пока не вижу для себя аргументов, чтобы докупить акции VSEH в портфель. По уровню рентабельности компания не лучше остальных ритейлеров, которые стоят дешевле по мультипликаторам и дают / могут дать двузначную див. доходность. Но с точки зрения клиентского опыта, пока все устраивает.
#VSEH
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
После праздников купил пару "электровеников" для дачи и получилось так, что самая выгодная цена была у ВИ с учетом бонусов, правда. Решил по горячим следам разобрать, как себя чувствует бизнес, раз дает такие цены.
🧰 Все инструменты – лидер рынка строительных товаров и оборудования с удобной для клиента онлайн-площадкой и грамотно выстроенной логистикой. Рынок для таких товаров сейчас сильный: дома строятся и сдаются, владельцы льготных ипотек делают и будут делать ремонты.
📉 Чего не скажешь про котировки акций, которые VSEH...(можете подставить ваше слово). Сейчас бумаги торгуются на 55% дешевле цены размещения. Насколько это оправданная оценка? Попробуем сегодня разобраться.
Пока у нас есть цифры только за 9м24, с них и начнем.
📈 Выручка выросла на 29%, до 120 млрд руб.: в основном за счет роста среднего чека (+16,6% г/г), чем за счет количества заказов (+10,6%). Радует, что основной сегмент В2В, на который приходится почти 70% продаж, растет уверенными темпами: +42% г/г и достиг 81 млрд руб. В то же время сегмент В2С заметно отстает: +8% г/г, до 38 млрд руб.
🧐 Операционные расходы за 9м24 выросли сильнее, на 31% и составили 116 млрд руб. Давление оказали рост себестоимости, коммерческих расходов и административных. Последние выросли на 90% за счет единовременных расходов, связанных с IPO и выплатами бонусов акциями сотрудникам.
📈 EBITDA увеличилась на 52% г/г, до 9 млрд руб. Рентабельность подросла до 7,7% после 6,6% за аналогичный период 2023 года. Небольшое но улучшение.
✔️ Чистая прибыль составила всего 2 млрд руб. Рентабельность - менее 2%. Компания нарастила долг под финансирование запасов в 3кв24, что привело к росту процентных расходов.
Влияние ставки и инфляции хорошо видно по отдельно взятому 3 кварталу:
✔️Выручка +21% г/г - после +35% за 1П24
✔️EBITDA +36% г/г - после +64% за 1П24
✔️Чистая прибыль оказалась отрицательной: -2,3 млрд руб. против +4,5 млрд руб. за 1П24.
☝️ Налицо замедление темпов роста и проедание процентными расходами чистой прибыли.
📣 Менеджмент объясняет слабую динамику неверным решением перенести запуск нового склада, что ограничило логистические возможности компании во 2 и 3 кв. 2024.
📣Инвестиции в запасы менеджмент объясняет желанием успеть пополнить склады до ослабления курса. Перепродажа товаров по новым ценам обеспечит хорошую маржу в будущем.
📣 Компания понизила свой прогноз по выручке на 2024 год на 10-15% от того, что обещал перед IPO. Ожидает 165-170 млрд руб. Значит в 4кв24 мы увидим столько же сколько, сколько в 3кв24: 45-50 млрд руб.
📌 Резюмируя, грустно видеть боле слабую динамику результатов, чем компания обещала до размещения. Но важно, что менеджмент признает свои ошибки и работает над исправлением ситуации. Надеюсь, что новая стратегия принесет свои плоды. Но в целом пока не вижу для себя аргументов, чтобы докупить акции VSEH в портфель. По уровню рентабельности компания не лучше остальных ритейлеров, которые стоят дешевле по мультипликаторам и дают / могут дать двузначную див. доходность. Но с точки зрения клиентского опыта, пока все устраивает.
#VSEH
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🛒 Что делать с акциями Х5 после переезда?
🎉 История с принудительной редомициляцией X5 успешно завершилась! Акции начали торговаться на Мосбирже 9 января. Из-за внушительного навеса продавцов (около 20% капитализации!) многие справедливо ждали снижения цены и рисовали уровни на покупку. Но ожиданиям не суждено было оправдаться, акции стали расти, как-будто никакого навеса и не было. Почему же так произошло?
✔️ Во-первых, Х5 - эмитент очень высокого качества. Перед нами лидер защитного сектора, который эффективно управляется, инвестирует в технологии и развитие новых форматов (таких как "Чижик") и повернут лицом к миноритариям. Все это автоматически дает премию к оценке.
✔️ Общий сентимент на рынке сейчас бычий и способствует росту цен.
✔️ Тем, кто покупал депозитарные расписки X5 по низким ценам и хотел их продать на старте торгов (тот самый навес), испортили настроение внезапно всплывшим налоговым нюансом, который мог остановить часть людей от продаж.
👉 Говоря простым языком, при расчете налоговой базы будет учитываться только 57,6% от цены покупки. Поясню на конкретном примере. Допустим, вы тем или иным способом купили расписки Х5 по 2000 рублей за штуку и продали после старта торгов 9 января по 3000 рублей (уже как обыкновенные акции ). В таком случае, налог составит (3000 - 2000 × 0,576) × 0,13 = 240,24 рублей на акцию. Вместо (3000 - 2000) × 0,13 = 130 рублей в стандартном случае.
✔️ Возможно еще не вечер, и мы увидим влияние навеса позже. История с переездом Яндекса напоминает о том, что давление продавцов может быть растянуто во времени.
❓А теперь, попробуем ответить на главный вопрос: есть ли смысл покупать акции по текущей цене (2900-3000 руб.) или лучше подождать коррекции?
💰По итогам 9 месяцев 2024 компания заработала 94,7 млрд рублей чистой прибыли. Если экстраполировать результат на 4 квартал, то получится примерно 16% доходности на акцию, в случае, если вся прибыль будет направлена на дивиденды. Кроме этого, есть еще нераспределенная прибыль прошлых лет и кэш на балансе, которые менеджмент также планирует направить на выплату акционерам, но точную сумму пока не озвучивал. Дивидендная доходность в таком случае может составить 20%, без учета выплат по итогам кварталов 2025 года.
❗️В реальности, есть несколько причин, которые, скорее всего, не позволят направить на дивиденды всю прибыль и кэш.
✔️ Во-первых, в глаза бросается отрицательный свободный денежный поток по итогам 9 месяцев 2024 года. Ритейлер входит в период повышенного капекса, который продлится 2-3 года. Все это время свободный денежный поток будет под давлением и если компания захочет платить высокие дивиденды, то придется это делать в долг. Что не есть хорошо при таких ставках.
✔️ Во-вторых, часть средств Х5 может потратить на выкуп 10% иностранных акционеров. Такой выкуп (с дисконтом в 50%) может обойтись примерно в 40 млрд рублей.
✔️ В третьих, у Х5 есть 83 млрд руб. краткосрочного долга, который, скорее всего, придется рефинансировать под высокую ставку. Это не критично, так как долговая нагрузка в целом под контролем (ND/EBITDA = 0,8x), но на будущую чистую прибыль негативное влияние окажет.
📌 Точный размер и даты первого дивиденда, а также дальнейшая дивидендная политика пока не были анонсированы. Ждем новую стратегию этой весной. Исходя из предыдущих заявлений эмитента, можно предположить, что будет выбран сбалансированный вариант, сочетающий в себе дивиденды, выкуп, капекс и контроль уровня долга. Это снижает апсайд в краткосрочной перспективе, но увеличивает его в долгосрочной. Поэтому, если брать акции по текущим ценам (2900 - 3000 руб.), то с горизонтом минимум от 2 лет. Либо попробовать половить бумаги на коррекциях, возможно рынок даст такой шанс. Свое решение по участию в Х5 я принял, о чем есть подробный пост в Premium канале.
#Х5
❤️ Ставьте лайк, если вам понравился обзор!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🎉 История с принудительной редомициляцией X5 успешно завершилась! Акции начали торговаться на Мосбирже 9 января. Из-за внушительного навеса продавцов (около 20% капитализации!) многие справедливо ждали снижения цены и рисовали уровни на покупку. Но ожиданиям не суждено было оправдаться, акции стали расти, как-будто никакого навеса и не было. Почему же так произошло?
✔️ Во-первых, Х5 - эмитент очень высокого качества. Перед нами лидер защитного сектора, который эффективно управляется, инвестирует в технологии и развитие новых форматов (таких как "Чижик") и повернут лицом к миноритариям. Все это автоматически дает премию к оценке.
✔️ Общий сентимент на рынке сейчас бычий и способствует росту цен.
✔️ Тем, кто покупал депозитарные расписки X5 по низким ценам и хотел их продать на старте торгов (тот самый навес), испортили настроение внезапно всплывшим налоговым нюансом, который мог остановить часть людей от продаж.
👉 Говоря простым языком, при расчете налоговой базы будет учитываться только 57,6% от цены покупки. Поясню на конкретном примере. Допустим, вы тем или иным способом купили расписки Х5 по 2000 рублей за штуку и продали после старта торгов 9 января по 3000 рублей (уже как обыкновенные акции ). В таком случае, налог составит (3000 - 2000 × 0,576) × 0,13 = 240,24 рублей на акцию. Вместо (3000 - 2000) × 0,13 = 130 рублей в стандартном случае.
✔️ Возможно еще не вечер, и мы увидим влияние навеса позже. История с переездом Яндекса напоминает о том, что давление продавцов может быть растянуто во времени.
❓А теперь, попробуем ответить на главный вопрос: есть ли смысл покупать акции по текущей цене (2900-3000 руб.) или лучше подождать коррекции?
💰По итогам 9 месяцев 2024 компания заработала 94,7 млрд рублей чистой прибыли. Если экстраполировать результат на 4 квартал, то получится примерно 16% доходности на акцию, в случае, если вся прибыль будет направлена на дивиденды. Кроме этого, есть еще нераспределенная прибыль прошлых лет и кэш на балансе, которые менеджмент также планирует направить на выплату акционерам, но точную сумму пока не озвучивал. Дивидендная доходность в таком случае может составить 20%, без учета выплат по итогам кварталов 2025 года.
❗️В реальности, есть несколько причин, которые, скорее всего, не позволят направить на дивиденды всю прибыль и кэш.
✔️ Во-первых, в глаза бросается отрицательный свободный денежный поток по итогам 9 месяцев 2024 года. Ритейлер входит в период повышенного капекса, который продлится 2-3 года. Все это время свободный денежный поток будет под давлением и если компания захочет платить высокие дивиденды, то придется это делать в долг. Что не есть хорошо при таких ставках.
✔️ Во-вторых, часть средств Х5 может потратить на выкуп 10% иностранных акционеров. Такой выкуп (с дисконтом в 50%) может обойтись примерно в 40 млрд рублей.
✔️ В третьих, у Х5 есть 83 млрд руб. краткосрочного долга, который, скорее всего, придется рефинансировать под высокую ставку. Это не критично, так как долговая нагрузка в целом под контролем (ND/EBITDA = 0,8x), но на будущую чистую прибыль негативное влияние окажет.
📌 Точный размер и даты первого дивиденда, а также дальнейшая дивидендная политика пока не были анонсированы. Ждем новую стратегию этой весной. Исходя из предыдущих заявлений эмитента, можно предположить, что будет выбран сбалансированный вариант, сочетающий в себе дивиденды, выкуп, капекс и контроль уровня долга. Это снижает апсайд в краткосрочной перспективе, но увеличивает его в долгосрочной. Поэтому, если брать акции по текущим ценам (2900 - 3000 руб.), то с горизонтом минимум от 2 лет. Либо попробовать половить бумаги на коррекциях, возможно рынок даст такой шанс. Свое решение по участию в Х5 я принял, о чем есть подробный пост в Premium канале.
#Х5
❤️ Ставьте лайк, если вам понравился обзор!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
💰 Рентал ПРО выплачивает дополнительный доход
☝️ Подводя итоги года вместе по Рентал ПРО, я говорил, что помимо получения регулярного дохода, инвесторы имеют возможность поучаствовать в распределении дополнительной выгоды, полученной от ротации объектов недвижимости.
✔️ И вот, это случилось. В конце декабря пайщикам фонда анонсировали дополнительный доход, превышающий регулярные выплаты более чем втрое! Только за 1 месяц сумма составила 36,06 рублей на 1 пай. Доходность выплаты к текущей цене - примерно 3,7% (или более 44% годовых).
И вот сегодня доход выплачен.
❗️Важно отметить, что УК фонда распределяет пайщикам весь доход, а остальную часть реинвестирует обратно на покупку новых активов. Это необходимо так как УК придерживается цели создать крупнейший фонд недвижимости в России, аналог западных рейтов.
👌 Как видите, Рентал ПРО продолжает успешно придерживаться выбранной стратегии, а также выполнять обещания, данные инвесторам при размещении на бирже. И никакая высокая ставка им не помеха, ведь фонд работает без привлечения заемного капитала, а спрос на аренду коммерческих объектов остается высоким, благодаря бурному развитию маркетплейсов и сервисов доставки.
📌 Если вы хотите получать ежемесячный доход от коммерческой недвижимости + приятные бонусы в виде внеплановых "дивидендов" в будущем - становитесь квалифицированным инвестором и приобретайте паи качественных ЗПИФов недвижимости.
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
☝️ Подводя итоги года вместе по Рентал ПРО, я говорил, что помимо получения регулярного дохода, инвесторы имеют возможность поучаствовать в распределении дополнительной выгоды, полученной от ротации объектов недвижимости.
✔️ И вот, это случилось. В конце декабря пайщикам фонда анонсировали дополнительный доход, превышающий регулярные выплаты более чем втрое! Только за 1 месяц сумма составила 36,06 рублей на 1 пай. Доходность выплаты к текущей цене - примерно 3,7% (или более 44% годовых).
И вот сегодня доход выплачен.
❗️Важно отметить, что УК фонда распределяет пайщикам весь доход, а остальную часть реинвестирует обратно на покупку новых активов. Это необходимо так как УК придерживается цели создать крупнейший фонд недвижимости в России, аналог западных рейтов.
👌 Как видите, Рентал ПРО продолжает успешно придерживаться выбранной стратегии, а также выполнять обещания, данные инвесторам при размещении на бирже. И никакая высокая ставка им не помеха, ведь фонд работает без привлечения заемного капитала, а спрос на аренду коммерческих объектов остается высоким, благодаря бурному развитию маркетплейсов и сервисов доставки.
📌 Если вы хотите получать ежемесячный доход от коммерческой недвижимости + приятные бонусы в виде внеплановых "дивидендов" в будущем - становитесь квалифицированным инвестором и приобретайте паи качественных ЗПИФов недвижимости.
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
💰ТОП-5 дивидендных акций
📈 После сохранения уровня ключевой ставки в декабре, рынок акций отскочил и по некоторым признакам перешел к циклу роста. Однако, рост котировок, хоть и приятен глазу, но имеет некоторые минусы. Главные из которых - необходимость покупать по более высоким ценам и снижение дивидендных доходностей.
❗️Тем не менее, на рынке все еще остались истории с интересными потенциальными дивидендами. И сегодня я решил актуализировать список таких бумаг, ведь если ставка ЦБ, все-таки, начнет снижаться в этом году, то доходности будут таять.
🏦 Сбер #SBERP #SBER
💰По итогам 2024 года рынок ждет около 35 рублей дивидендов на акцию. Что при цене в 280 рублей за бумагу дает 12,5% доходности. Для Сбера исторически это все-еще много, учитывая что на выплату направляется только половина прибыли. Кроме того, в условиях снижения ставки, акции данного эмитента могут хорошо себя проявить по мере уменьшения кредитных рисков, частичного роспуска резервов и переоценки портфеля ОФЗ. Ну и не стоит забывать о возможном снятии санкций с фин. сектора РФ (которые США уже начали ослаблять!), о причинах этого подробно писал и рассказывал в клубе.
🛢 Татнефть #TATN #TATNP
❌ После масштабных санкций, наложенных на нашу нефтянку, риски для представителей этого сектора выросли. Главные последствия - рост дисконтов на российскую нефть и транзакционных издержек. И, как следствие - снижение маржинальности.
❓Если отвечать на вопрос, какая из публичных компаний имеет низкие шансы попасть под потенциальные ужесточения в будущем - на ум первой приходит Татнефть. Она не столь крупная, как Роснефть или Лукойл и при этом не имеет прямого госучастия в акционерном капитале.
💰 А еще, Татнефть регулярно радует акционеров дивидендами! За последние 12 месяцев компания выплатила примерно 80 рублей на акцию, что дает 12,5% доходности на префы, которые стоят дешевле обыкновенных акций. Да, в последнем квартале коэффициент выплат был уменьшен со 100% до 75% от чистой прибыли, но в долгосрочной перспективе в этом нет ничего страшного. Наоборот, такая политика позволяет компании гибко управлять денежными потоками и иметь отрицательный чистый долг, что важно в текущих реалиях.
Несмотря на относительно высокий размер дивидендов, у компании есть и риски, связанные с инфраструктурой. Подробности также есть в нашем клубе.
💸 Сургутнефтегаз преф. #SNGSP
Несмотря на попадание Сургутнефтегаза в SDN-лист, его привилегированные акции продолжают оставаться дивидендной фишкой со встроенной защитой от девальвации рубля (имеющей все шансы на продолжение в этом году). Санкции могут немного снизить операционную прибыль основного (нефтяного) бизнеса, но идея с переоценкой юаневой кубышки от этого никак не пострадает.
Дивиденд за 2024 год должен составить примерно 9-10 рублей на акцию. Что дает более 15,5% доходности при цене бумаги в 58 рублей. На мой взгляд, это достаточно интересно.
⚡️Ленэнерго преф. #LSNGP
Привилегированные акции Ленэнерго остаются одной из самых стабильных и предсказуемых дивидендных фишек. Ей не страшны санкции, волатильность цен на нефть или валюту. Цены на электроэнергию регулируются тарифом, который с середины следующего года будет проиндексирован на 11,6%. Что даже выше официальной инфляции (9,5%).
По итогам 9 месяцев компания уже заработала 27,8 рублей дивидендов на акцию. И даже если 4 квартал будет полностью провальным (из-за непредсказуемых обесценений), то див. доходность составит почти 13%. На мой взгляд, это интересно, с учетом перспектив постепенного роста дивидендов в будущем.
👨💻 Хэдхантер #HHRU
Хэдхантер после редомициляции в Россию стал одним из дивидендных открытий прошлого года. Спец. дивиденд остался в прошлом, но как я уже писал, компания способна платить около 450-500 рублей на бумагу в год, что по текущей цене дает 12-14% доходности. На мой взгляд, цифры достойны внимания, с учетом ожидаемых темпов роста бизнеса на 25-30% ежегодно.
❤️ Ставьте лайк, если вам понравился обзор!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📈 После сохранения уровня ключевой ставки в декабре, рынок акций отскочил и по некоторым признакам перешел к циклу роста. Однако, рост котировок, хоть и приятен глазу, но имеет некоторые минусы. Главные из которых - необходимость покупать по более высоким ценам и снижение дивидендных доходностей.
❗️Тем не менее, на рынке все еще остались истории с интересными потенциальными дивидендами. И сегодня я решил актуализировать список таких бумаг, ведь если ставка ЦБ, все-таки, начнет снижаться в этом году, то доходности будут таять.
🏦 Сбер #SBERP #SBER
💰По итогам 2024 года рынок ждет около 35 рублей дивидендов на акцию. Что при цене в 280 рублей за бумагу дает 12,5% доходности. Для Сбера исторически это все-еще много, учитывая что на выплату направляется только половина прибыли. Кроме того, в условиях снижения ставки, акции данного эмитента могут хорошо себя проявить по мере уменьшения кредитных рисков, частичного роспуска резервов и переоценки портфеля ОФЗ. Ну и не стоит забывать о возможном снятии санкций с фин. сектора РФ (которые США уже начали ослаблять!), о причинах этого подробно писал и рассказывал в клубе.
🛢 Татнефть #TATN #TATNP
❌ После масштабных санкций, наложенных на нашу нефтянку, риски для представителей этого сектора выросли. Главные последствия - рост дисконтов на российскую нефть и транзакционных издержек. И, как следствие - снижение маржинальности.
❓Если отвечать на вопрос, какая из публичных компаний имеет низкие шансы попасть под потенциальные ужесточения в будущем - на ум первой приходит Татнефть. Она не столь крупная, как Роснефть или Лукойл и при этом не имеет прямого госучастия в акционерном капитале.
💰 А еще, Татнефть регулярно радует акционеров дивидендами! За последние 12 месяцев компания выплатила примерно 80 рублей на акцию, что дает 12,5% доходности на префы, которые стоят дешевле обыкновенных акций. Да, в последнем квартале коэффициент выплат был уменьшен со 100% до 75% от чистой прибыли, но в долгосрочной перспективе в этом нет ничего страшного. Наоборот, такая политика позволяет компании гибко управлять денежными потоками и иметь отрицательный чистый долг, что важно в текущих реалиях.
Несмотря на относительно высокий размер дивидендов, у компании есть и риски, связанные с инфраструктурой. Подробности также есть в нашем клубе.
💸 Сургутнефтегаз преф. #SNGSP
Несмотря на попадание Сургутнефтегаза в SDN-лист, его привилегированные акции продолжают оставаться дивидендной фишкой со встроенной защитой от девальвации рубля (имеющей все шансы на продолжение в этом году). Санкции могут немного снизить операционную прибыль основного (нефтяного) бизнеса, но идея с переоценкой юаневой кубышки от этого никак не пострадает.
Дивиденд за 2024 год должен составить примерно 9-10 рублей на акцию. Что дает более 15,5% доходности при цене бумаги в 58 рублей. На мой взгляд, это достаточно интересно.
⚡️Ленэнерго преф. #LSNGP
Привилегированные акции Ленэнерго остаются одной из самых стабильных и предсказуемых дивидендных фишек. Ей не страшны санкции, волатильность цен на нефть или валюту. Цены на электроэнергию регулируются тарифом, который с середины следующего года будет проиндексирован на 11,6%. Что даже выше официальной инфляции (9,5%).
По итогам 9 месяцев компания уже заработала 27,8 рублей дивидендов на акцию. И даже если 4 квартал будет полностью провальным (из-за непредсказуемых обесценений), то див. доходность составит почти 13%. На мой взгляд, это интересно, с учетом перспектив постепенного роста дивидендов в будущем.
👨💻 Хэдхантер #HHRU
Хэдхантер после редомициляции в Россию стал одним из дивидендных открытий прошлого года. Спец. дивиденд остался в прошлом, но как я уже писал, компания способна платить около 450-500 рублей на бумагу в год, что по текущей цене дает 12-14% доходности. На мой взгляд, цифры достойны внимания, с учетом ожидаемых темпов роста бизнеса на 25-30% ежегодно.
❤️ Ставьте лайк, если вам понравился обзор!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🛢 Как санкции повлияют на Газпромнефть?
❌ После начала СВО отчеты российских нефтяных компаний стали гораздо менее информативными. Например, теперь там не найти разбивки продаж по странам. Новые санкции могут привести к еще большей закрытости эмитентов и появлению "крестиков" на месте важных строк отчетности. В таком случае, отслеживать информацию придется по косвенным признакам: цене на нефть, новостям из СМИ и величине демпфера (который станет более актуальным на фоне потенциального снижения экспорта).
✔️ Исторически Газпромнефть больше половины нефти и нефтепродуктов реализовывала на внутреннем рынке и странах СНГ. Поэтому, санкции на нее могут повлиять не так сильно, как на Роснефть или Лукойл (если бы они попали под удар).
💵 Тем не менее, экспорт в Китай и Индию будет усложнен. Скорее всего, клиенты из Азии не откажутся полностью от покупки сырья у подсанкционных компаний. Но дополнительный дисконт (за риск попадания под вторичные санкции) неизбежно появится. Усложняют ситуацию одновременные санкции на флот, которые могут привести к более существенным дисконтам, чем мы предполагаем.
📈 Но с другой стороны, мы уже видим, что санкции спровоцировали рост цен на нефть. Поэтому, дисконты и уменьшение экспорта в натуральном выражении будут частично компенсироваться.
✔️ Также, возможным последствием санкций может стать новый виток девальвации рубля. Это простой способ, как сохранить поступления в бюджет, в случае проблем с экспортом.
🇷🇸 Еще одним фактором санкций конкретно для Газпромнефти может стать потеря 50%-й доли в сербской нефтяной компании NIS. В какой форме произойдет переход собственности - пока не известно. Скорее всего, штаты будут давить на Сербию, вынуждая их выкупить актив с дисконтом.
🇺🇸 Очевидно, что санкции на российскую нефтянку - один из козырей США в борьбе за глобальные рынки нефти. И приход Трампа, на который так многие надеются, может не улучшить ситуацию для России, с учетом планов нового президента по наращиванию добычи.
📌 Так или иначе, масштаб влияния новых санкций нам еще предстоит оценить. Пока рынок настроен достаточно оптимистично. Но время покажет полную картину, поэтому нужно отводить разумную долю портфеля на данный сектор.
#SIBN
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
❌ После начала СВО отчеты российских нефтяных компаний стали гораздо менее информативными. Например, теперь там не найти разбивки продаж по странам. Новые санкции могут привести к еще большей закрытости эмитентов и появлению "крестиков" на месте важных строк отчетности. В таком случае, отслеживать информацию придется по косвенным признакам: цене на нефть, новостям из СМИ и величине демпфера (который станет более актуальным на фоне потенциального снижения экспорта).
✔️ Исторически Газпромнефть больше половины нефти и нефтепродуктов реализовывала на внутреннем рынке и странах СНГ. Поэтому, санкции на нее могут повлиять не так сильно, как на Роснефть или Лукойл (если бы они попали под удар).
💵 Тем не менее, экспорт в Китай и Индию будет усложнен. Скорее всего, клиенты из Азии не откажутся полностью от покупки сырья у подсанкционных компаний. Но дополнительный дисконт (за риск попадания под вторичные санкции) неизбежно появится. Усложняют ситуацию одновременные санкции на флот, которые могут привести к более существенным дисконтам, чем мы предполагаем.
📈 Но с другой стороны, мы уже видим, что санкции спровоцировали рост цен на нефть. Поэтому, дисконты и уменьшение экспорта в натуральном выражении будут частично компенсироваться.
✔️ Также, возможным последствием санкций может стать новый виток девальвации рубля. Это простой способ, как сохранить поступления в бюджет, в случае проблем с экспортом.
🇷🇸 Еще одним фактором санкций конкретно для Газпромнефти может стать потеря 50%-й доли в сербской нефтяной компании NIS. В какой форме произойдет переход собственности - пока не известно. Скорее всего, штаты будут давить на Сербию, вынуждая их выкупить актив с дисконтом.
🇺🇸 Очевидно, что санкции на российскую нефтянку - один из козырей США в борьбе за глобальные рынки нефти. И приход Трампа, на который так многие надеются, может не улучшить ситуацию для России, с учетом планов нового президента по наращиванию добычи.
📌 Так или иначе, масштаб влияния новых санкций нам еще предстоит оценить. Пока рынок настроен достаточно оптимистично. Но время покажет полную картину, поэтому нужно отводить разумную долю портфеля на данный сектор.
#SIBN
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
РБК
США потребовали от Сербии сократить до нуля долю «Газпрома» в NIS
Координатор США по санкциям О'Брайен призвал Сербию лишить «Газпром» доли в NIS. Доля России в сербской NIS должна быть сокращена до нуля, заявил координатор США по санкциям. Вучич говорил о готовности ее выкупить за €600 млн. Сейчас 50% акций принадлежит…
🔥 Индекс Мосбиржи, девелоперы, Озон, замещайки и другие новости фондового рынка
На прошлой неделе Индекс Мосбиржи практически достиг отметки в 3000 пунктов, увеличившись сразу на 4,3%. С технический точки зрения мы сейчас находимся в середине канала. Локальным максимумом за последние 2 года является пик 3521 пункт во второй половине мая прошлого года, а минимумом 2370 пунктов середины декабря.
📊 Таким образом, сейчас шансы продолжения движения вверх или вниз примерно равны. Многое будет зависеть от геополитики и макроэкономики. Впереди у нас 2 важных события, инаугурация Трампа сегодня и 14 февраля решение по ключевой ставке. Если со стороны нового президента США будут введены еще какие-либо ограничения против нашего нефтегазового сектора, то весьма вероятен возврат к уровням 2400-2500 пунктов по Индексу.
📈 Но не будем пока о грустном, у нас начали оживать застройщики. На прошлой неделе была новость о том, что Самолет #SMLT планирует выкупить собственные облигации объемом до 10 млрд руб. Сделка пройдет в формате своеобразного аукциона, все держатели могут направить оферту с желаемой ценой и объемом продажи. Это говорит о том, что выкуп пройдет точно не по номиналу (1000 руб.), а ниже.
🏗 Тем не менее, новость была позитивно воспринята рынком, акции эмитента выросли на 27,6% за неделю. Сопоставимую динамику демонстрируют ПИК #PIKK с ростом на 31% и Эталон #ETLN с ростом на 24,5%. Интерес рынка к сектору девелоперов возвращается на фоне возможного окончания цикла повышения ключевой ставки.
📈 Акции #OZON усердно пытаются пробить вверх уровень 3500 руб. Это уже третья попытка за последние 4 месяца и есть шансы на успех. Напомню, что в начале лета бумаги эмитента торговались около отметки 4800 руб.
📈 Последние пару недель растут практически все сектора. Видимо, ближе к уровню 3000 пунктов по индексу у инвесторов пришло осознание, что акции пока еще дешевы и надо успевать. Ведь вклады не будут вечно давать 20+% годовых, а по фондам ликвидности доходность ходит вслед за ставкой, которая тоже снизится рано или поздно.
💼 Замещающие облигации отскочили и легли в боковик, сейчас длинные бумаги дают 8-9% годовых в долларах, хотя недавно можно было купить под 10-12%, чем я и воспользовался. Дешево данные активы никто не торопится отдавать. То ли еще будет... Если представить, что на горизонте 12+ месяцев мы все-таки придем к миру и часть санкций будет снята, то зарубежные инвесторы вмиг сметут такую доходность и мы снова будем довольствоваться 5-6% в лучшем случае. Но это мое личное мнение, возможно ошибочное, посмотрим.
☝️ Здесь надо учитывать еще один важный момент, сейчас в долларах многие наши экспортеры облигации выпускать не могут, не говоря уже про банки. Это будет приводить к постепенному сокращению замещающих облигаций в обороте. Часть выпусков будет погашаться, а новых не появится. В перспективе данный фактор окажет поддержку их котировкам.
📌 Многие активы по-прежнему недооценены, хотя и дисконт не такой интересный, как был месяц назад. У многих брокеров и УК постепенно смещается число идей со статуса BUY в статус HOLD. Изменить ситуацию сможет только начало цикла снижения ставки, которые рынок ожидает не раньше второй половины года и то в оптимистичном сценарии. Я хорошо закупился акциями, надеюсь вы тоже. Все новые пополнения портфелей идут преимущественно на формирование растраченной кубышки.
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
На прошлой неделе Индекс Мосбиржи практически достиг отметки в 3000 пунктов, увеличившись сразу на 4,3%. С технический точки зрения мы сейчас находимся в середине канала. Локальным максимумом за последние 2 года является пик 3521 пункт во второй половине мая прошлого года, а минимумом 2370 пунктов середины декабря.
📊 Таким образом, сейчас шансы продолжения движения вверх или вниз примерно равны. Многое будет зависеть от геополитики и макроэкономики. Впереди у нас 2 важных события, инаугурация Трампа сегодня и 14 февраля решение по ключевой ставке. Если со стороны нового президента США будут введены еще какие-либо ограничения против нашего нефтегазового сектора, то весьма вероятен возврат к уровням 2400-2500 пунктов по Индексу.
📈 Но не будем пока о грустном, у нас начали оживать застройщики. На прошлой неделе была новость о том, что Самолет #SMLT планирует выкупить собственные облигации объемом до 10 млрд руб. Сделка пройдет в формате своеобразного аукциона, все держатели могут направить оферту с желаемой ценой и объемом продажи. Это говорит о том, что выкуп пройдет точно не по номиналу (1000 руб.), а ниже.
🏗 Тем не менее, новость была позитивно воспринята рынком, акции эмитента выросли на 27,6% за неделю. Сопоставимую динамику демонстрируют ПИК #PIKK с ростом на 31% и Эталон #ETLN с ростом на 24,5%. Интерес рынка к сектору девелоперов возвращается на фоне возможного окончания цикла повышения ключевой ставки.
📈 Акции #OZON усердно пытаются пробить вверх уровень 3500 руб. Это уже третья попытка за последние 4 месяца и есть шансы на успех. Напомню, что в начале лета бумаги эмитента торговались около отметки 4800 руб.
📈 Последние пару недель растут практически все сектора. Видимо, ближе к уровню 3000 пунктов по индексу у инвесторов пришло осознание, что акции пока еще дешевы и надо успевать. Ведь вклады не будут вечно давать 20+% годовых, а по фондам ликвидности доходность ходит вслед за ставкой, которая тоже снизится рано или поздно.
💼 Замещающие облигации отскочили и легли в боковик, сейчас длинные бумаги дают 8-9% годовых в долларах, хотя недавно можно было купить под 10-12%, чем я и воспользовался. Дешево данные активы никто не торопится отдавать. То ли еще будет... Если представить, что на горизонте 12+ месяцев мы все-таки придем к миру и часть санкций будет снята, то зарубежные инвесторы вмиг сметут такую доходность и мы снова будем довольствоваться 5-6% в лучшем случае. Но это мое личное мнение, возможно ошибочное, посмотрим.
☝️ Здесь надо учитывать еще один важный момент, сейчас в долларах многие наши экспортеры облигации выпускать не могут, не говоря уже про банки. Это будет приводить к постепенному сокращению замещающих облигаций в обороте. Часть выпусков будет погашаться, а новых не появится. В перспективе данный фактор окажет поддержку их котировкам.
📌 Многие активы по-прежнему недооценены, хотя и дисконт не такой интересный, как был месяц назад. У многих брокеров и УК постепенно смещается число идей со статуса BUY в статус HOLD. Изменить ситуацию сможет только начало цикла снижения ставки, которые рынок ожидает не раньше второй половины года и то в оптимистичном сценарии. Я хорошо закупился акциями, надеюсь вы тоже. Все новые пополнения портфелей идут преимущественно на формирование растраченной кубышки.
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🤔 Акции роста и акции стоимости. В чем отличие?
Наверняка, даже если вы новичок, то уже не раз слышали о такой классификации. Но, важно понимать, что акции роста и стоимости - это не формальные термины. Деление условное и в некоторых случаях - субъективное.
Сегодня попробуем разобраться, чем все-таки они отличаются и есть ли четкая грань, какие бумаги к какому классу относятся.
📈 Признаки акций роста:
✔️ Первый и самый главный критерий - высокие темпы роста бизнеса: операционных показателей (количества проданных товаров или услуг), а также выручки.
❗️ "Высокие" темпы - субъективный показатель. За точку отсчета можно взять уровень инфляции или ежегодную динамику в 20-30%. Это дело вкуса.
❗️Прибыль, при этом, может и не расти. Более того, ее может и не быть. Очень часто, за акциями роста стоят молодые бизнесы, жертвующие прибыльностью ради экспансии и захвата доли рынка (яркий пример OZON).
✔️ Еще один признак - высокие текущие мультипликаторы (выше среднерыночных). В цену таких акций рынок закладывает будущие темпы роста. Поэтому, для адекватной оценки акций роста, важно смотреть, в первую очередь, на форвардные мультипликаторы.
👉 Приведу пример. Допустим, акция Х стоит 10 годовых выручек и планирует расти на 40% ежегодно в течении трех лет. Через год, текущая стоимость уменьшится до 10 / 1,4 = 7,14 выручек. Еще через год - до 7,14 / 1,4 = 5,1 выручки. И, наконец, на третий год - до 5,1 / 1,4 = 3,64 выручек. Все эти цифры можно использовать для сравнения акций роста между собой и выбора более привлекательных.
🥇 Если компании выполняют (или перевыполняют) ожидаемые рынком планы, то, как правило, растут быстрее индекса, принося инвестору альфу. Но есть и обратная сторона медали: если что-то идет не так (планы не выполняются, рынок становится медвежьим), акции роста начинают падать сильнее рынка. Участники торгов избавляются от них в первую очередь, сокращая риски. Поэтому, покупая таких эмитентов, очень важно отслеживать две вещи: прогнозы роста бизнеса и их выполнение, а также точку входа. Покупать акции роста в разгар эйфории - не лучшая идея.
Примеры акций роста: Озон, Яндекс, Позитив, Астра.
🧮 Признаки акций стоимости:
✔️ Низкие или нулевые темпы роста бизнеса и выручки.
✔️ Мультипликаторы ниже среднерыночных.
✔️ Высокая дивидендная доходность.
✔️ Крепкий баланс: умеренная долговая нагрузка (ND/EBITDA < 3), покрытие процентных платежей операционной прибылью с запасом (хотя-бы в 2-3 раза).
Примеры акций стоимости: Сбер, Татнефть, Лукойл, Транснефть.
☝️ Но! Мир не делится на черное и белое, в нем есть множество серых оттенков. Точно также, существует множество акций, сочетающих в себе как ростовые, так и стоимостные качества. Примеры: Хэдхантер, Роснефть, Новабев, Черкизово.
🤷♂️ А еще, есть акции, которые в моменте сложно отнести к одному из видов. Это не растущие, но дорогие компании, дешевые, но без драйверов роста, а также, проблемные закредитованные истории. На нашем рынке таких хватает, примеры привести легко: МТС, Сегежа, Русал, ВТБ, Мечел и многие другие.
📌 Деление акций на классы, пусть местами и условно, однако помогает составить портфель в зависимости от выбранной стратегии. Для максимизации роста капитала подойдут акции роста. Для получения денежного потока в моменте - акции стоимости. А еще, можно пойти по срединному пути, отбирая бумаги, сочетающие в себе все лучшее из двух "миров".
#инвестбаза
❤️ Ставьте лайки, если рубрика вам интересна!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Наверняка, даже если вы новичок, то уже не раз слышали о такой классификации. Но, важно понимать, что акции роста и стоимости - это не формальные термины. Деление условное и в некоторых случаях - субъективное.
Сегодня попробуем разобраться, чем все-таки они отличаются и есть ли четкая грань, какие бумаги к какому классу относятся.
📈 Признаки акций роста:
✔️ Первый и самый главный критерий - высокие темпы роста бизнеса: операционных показателей (количества проданных товаров или услуг), а также выручки.
❗️ "Высокие" темпы - субъективный показатель. За точку отсчета можно взять уровень инфляции или ежегодную динамику в 20-30%. Это дело вкуса.
❗️Прибыль, при этом, может и не расти. Более того, ее может и не быть. Очень часто, за акциями роста стоят молодые бизнесы, жертвующие прибыльностью ради экспансии и захвата доли рынка (яркий пример OZON).
✔️ Еще один признак - высокие текущие мультипликаторы (выше среднерыночных). В цену таких акций рынок закладывает будущие темпы роста. Поэтому, для адекватной оценки акций роста, важно смотреть, в первую очередь, на форвардные мультипликаторы.
👉 Приведу пример. Допустим, акция Х стоит 10 годовых выручек и планирует расти на 40% ежегодно в течении трех лет. Через год, текущая стоимость уменьшится до 10 / 1,4 = 7,14 выручек. Еще через год - до 7,14 / 1,4 = 5,1 выручки. И, наконец, на третий год - до 5,1 / 1,4 = 3,64 выручек. Все эти цифры можно использовать для сравнения акций роста между собой и выбора более привлекательных.
🥇 Если компании выполняют (или перевыполняют) ожидаемые рынком планы, то, как правило, растут быстрее индекса, принося инвестору альфу. Но есть и обратная сторона медали: если что-то идет не так (планы не выполняются, рынок становится медвежьим), акции роста начинают падать сильнее рынка. Участники торгов избавляются от них в первую очередь, сокращая риски. Поэтому, покупая таких эмитентов, очень важно отслеживать две вещи: прогнозы роста бизнеса и их выполнение, а также точку входа. Покупать акции роста в разгар эйфории - не лучшая идея.
Примеры акций роста: Озон, Яндекс, Позитив, Астра.
🧮 Признаки акций стоимости:
✔️ Низкие или нулевые темпы роста бизнеса и выручки.
✔️ Мультипликаторы ниже среднерыночных.
✔️ Высокая дивидендная доходность.
✔️ Крепкий баланс: умеренная долговая нагрузка (ND/EBITDA < 3), покрытие процентных платежей операционной прибылью с запасом (хотя-бы в 2-3 раза).
Примеры акций стоимости: Сбер, Татнефть, Лукойл, Транснефть.
☝️ Но! Мир не делится на черное и белое, в нем есть множество серых оттенков. Точно также, существует множество акций, сочетающих в себе как ростовые, так и стоимостные качества. Примеры: Хэдхантер, Роснефть, Новабев, Черкизово.
🤷♂️ А еще, есть акции, которые в моменте сложно отнести к одному из видов. Это не растущие, но дорогие компании, дешевые, но без драйверов роста, а также, проблемные закредитованные истории. На нашем рынке таких хватает, примеры привести легко: МТС, Сегежа, Русал, ВТБ, Мечел и многие другие.
📌 Деление акций на классы, пусть местами и условно, однако помогает составить портфель в зависимости от выбранной стратегии. Для максимизации роста капитала подойдут акции роста. Для получения денежного потока в моменте - акции стоимости. А еще, можно пойти по срединному пути, отбирая бумаги, сочетающие в себе все лучшее из двух "миров".
#инвестбаза
❤️ Ставьте лайки, если рубрика вам интересна!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
⛏️ Темные стороны акций ЮГК
📈 После бурного роста цен на золото, который случился в прошлом году, многие инвесторы ждали продолжения банкета. И, надо сказать, их ожидания пока оправдываются! Желающие отыграть рост золотых цен через акции добытчиков, чаще всего останавливают свой выбор на бумагах Полюса #PLZL, как лидера отрасли. Но сегодня мы поговорим не о нем, а о другом представителе сектора - компании ЮГК (Южуралзолото).
👉 ЮГК, помимо аллокации на золото, несет в себе идею роста производства более чем на 60% к 2026 году. Именно этот фактор, в сочетании с адекватной оценкой, стал главной причиной роста котировок после IPO. При этом, компания планирует сохранять долговую нагрузку на комфортном уровне и параллельно выплачивать дивиденды.
🟢 В ноябре прошедшего года случилось позитивное для бизнеса ЮГК событие: Ростехнадзор снял ограничение на проведение работ в нескольких карьерах. Компания успешно устранила нарушения и теперь снова может наращивать производство.
🤷♂️ Но, к сожалению, позитивные новости на этом заканчиваются. В кейсе ЮГК есть несколько моментов, которые заставляют смотреть на идею скептически.
✔️ В декабре часть доли основного акционера - Константина Струкова перешла в руки дочерней компании Газпромбанка. Произошло это вынужденно, так как ЮГК являлся поручителем по обязательствам Струкова в другом его угольном бизнесе. У Струкова осталось во владении более 60%, Газпромбанку отошло 22%. Новость можно расценивать как нейтральную. Мы не знаем, как поведет себя новый акционер. И будет ли он влиять на бизнес вообще. Настораживает, скорее, наличие проблем у Струкова, который в один момент теряет внушительную часть своего актива.
✔️ Струков ранее уже успел подпортить настроение миноритариям ЮГК, когда "выводил" деньги из компании, выдавая займы аффилированным лицам по ставкам существенно ниже рыночных.
✔️ Фамилия мажоритария хороша знакома и заставляет насторожиться тех, кто пострадал от банкротства Петропавловска. Столь сомнительная репутация не красит мажоритария ЮГК и невольно наводит на неприятные параллели.
✔️ Ну и вишенка на торте - невыполнение обещаний. После выхода на IPO, ЮГК так и не заплатила дивидендов.
❓Возможно, я слишком предвзят к компании и нужно дать ей больше времени и шансов. Но есть ли в этом смысл, когда рядом торгуется более понятный и дешевый Полюс?
📌 Все акции золотодобытчиков в России имеют свои особенности, которые нужно учитывать при инвестировании в них. Но в случае ЮГК, минусы и риски, на мой взгляд, сильно перевешивают потенциальную прибыль от роста производства и цен на золото в текущий момент.
#UGLD
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📈 После бурного роста цен на золото, который случился в прошлом году, многие инвесторы ждали продолжения банкета. И, надо сказать, их ожидания пока оправдываются! Желающие отыграть рост золотых цен через акции добытчиков, чаще всего останавливают свой выбор на бумагах Полюса #PLZL, как лидера отрасли. Но сегодня мы поговорим не о нем, а о другом представителе сектора - компании ЮГК (Южуралзолото).
👉 ЮГК, помимо аллокации на золото, несет в себе идею роста производства более чем на 60% к 2026 году. Именно этот фактор, в сочетании с адекватной оценкой, стал главной причиной роста котировок после IPO. При этом, компания планирует сохранять долговую нагрузку на комфортном уровне и параллельно выплачивать дивиденды.
🟢 В ноябре прошедшего года случилось позитивное для бизнеса ЮГК событие: Ростехнадзор снял ограничение на проведение работ в нескольких карьерах. Компания успешно устранила нарушения и теперь снова может наращивать производство.
🤷♂️ Но, к сожалению, позитивные новости на этом заканчиваются. В кейсе ЮГК есть несколько моментов, которые заставляют смотреть на идею скептически.
✔️ В декабре часть доли основного акционера - Константина Струкова перешла в руки дочерней компании Газпромбанка. Произошло это вынужденно, так как ЮГК являлся поручителем по обязательствам Струкова в другом его угольном бизнесе. У Струкова осталось во владении более 60%, Газпромбанку отошло 22%. Новость можно расценивать как нейтральную. Мы не знаем, как поведет себя новый акционер. И будет ли он влиять на бизнес вообще. Настораживает, скорее, наличие проблем у Струкова, который в один момент теряет внушительную часть своего актива.
✔️ Струков ранее уже успел подпортить настроение миноритариям ЮГК, когда "выводил" деньги из компании, выдавая займы аффилированным лицам по ставкам существенно ниже рыночных.
✔️ Фамилия мажоритария хороша знакома и заставляет насторожиться тех, кто пострадал от банкротства Петропавловска. Столь сомнительная репутация не красит мажоритария ЮГК и невольно наводит на неприятные параллели.
✔️ Ну и вишенка на торте - невыполнение обещаний. После выхода на IPO, ЮГК так и не заплатила дивидендов.
❓Возможно, я слишком предвзят к компании и нужно дать ей больше времени и шансов. Но есть ли в этом смысл, когда рядом торгуется более понятный и дешевый Полюс?
📌 Все акции золотодобытчиков в России имеют свои особенности, которые нужно учитывать при инвестировании в них. Но в случае ЮГК, минусы и риски, на мой взгляд, сильно перевешивают потенциальную прибыль от роста производства и цен на золото в текущий момент.
#UGLD
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
💼 Новый облигационный выпуск "Ойл Ресурс Групп"
На заседании ЦБ 20 декабря было принято решение не поднимать ключевую ставку, сохранив ее на уровне 21%. И если до этого момента аналитики ожидали роста данного показателя до 23-25%, то сейчас консенсус сходится на том, что мы находимся на пике и дальше уже осторожно можно будет говорить о ее снижении, но не раньше второй половины текущего года.
Более консервативные инвесторы продолжают делать ставку на фонды ликвидности, флоатеры (облигации с плавающим купоном) и короткие облигации. Более агрессивные начинают скупать акции и делают ставку на длинные облигации с постоянным купоном. Но есть и среднесрочные облигации, которые могут предложить хорошую доходность с приемлемыми рисками. Об одном из таких выпусков сегодня и поговорим.
Речь идет о выпуске Ойл Ресурс Групп-001P-01 (#RU000A10AHU1). Но прежде, чем переходить к анализу, пару слов скажу о самом бизнесе.
🛢 Компания "Ойл Ресурс Групп" работает в двух важных направлениях нефтяной индустрии - трейдинг и логистика. Одно дело добыть и переработать нефть, другое - организовать сбыт и логистику нефтепродуктов до конечного потребителя.
✔️ В рамках сегмента трейдинга, Ойл Ресурс Групп предлагает комплексные решения в сфере торговли нефтепродуктами, сбыта внутри страны и экспорта. А в рамках логистического сегмента предлагаются услуги по транспортировке (автотранспортом, ЖД и морским транспортом), хранению, перевалке и учету нефтепродуктов.
🧮 Вернемся к облигациям Ойл Ресурс Групп-001P-01 (#RU000A10AHU1). Давайте рассмотрим основные характеристики:
Номинал облигации - 1000 руб.
Объем выпуска - 1,5 млрд руб.
Срок обращения - 5 лет.
Размер купона - 33% годовых!
Частота выплат купона - ежемесячно
Доступно для неквалов - ДА.
Дата погашения - 02.12.2029
Дата CALL-оферты 1 - 13.12.2027 (возможность эмитента досрочно погасить выпуск)
Дата CALL-оферты 2 - 07.12.2028
🧐 Проще говоря, это актив, который будет приносить 33% годовых ежемесячно минимум до 13.12.2027 года (если ключевая ставка снизится, эмитент, скорее всего, погасит данный выпуск на следующей CALL-оферте).
На первый взгляд все выглядит интересно. Но может возникнуть вопрос, раз такая высокая доходность, значит есть определенные риски. Действительно, "Ойл Ресурс Групп" не является голубой фишкой на нашем рынке, но это прибыльный и растущий бизнес, что видно по графику ниже.
✔️ Еще одним подтверждением надежности является кредитный рейтинг от ООО «Национальное Рейтинговое Агентство», который был повышен 13 ноября прошлого года до уровня «BB+ RU» со стабильным прогнозом.
☝️ Также важно учитывать ликвидность. Некоторые бумаги, особенно из дальних эшелонов, сложно купить и продать даже на 100 тыс. руб. В рассматриваемом выпуске средний дневной оборот за месяц превысил 20 млн руб., с учетом уже размещенного объема бумаг.
📌 Резюмируя, данные облигации могут быть интересны определенному кругу инвесторов. Но нужно выделять разумную долю портфеля под них, учитывая риски традиционных ВДО (высокодоходная облигация). Мы не знаем, какая будет ставка ЦБ на конец текущего года, а долго обслуживать свои обязательства под высокий процент ни одна компания не сможет, это тоже нужно учитывать.
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
На заседании ЦБ 20 декабря было принято решение не поднимать ключевую ставку, сохранив ее на уровне 21%. И если до этого момента аналитики ожидали роста данного показателя до 23-25%, то сейчас консенсус сходится на том, что мы находимся на пике и дальше уже осторожно можно будет говорить о ее снижении, но не раньше второй половины текущего года.
Более консервативные инвесторы продолжают делать ставку на фонды ликвидности, флоатеры (облигации с плавающим купоном) и короткие облигации. Более агрессивные начинают скупать акции и делают ставку на длинные облигации с постоянным купоном. Но есть и среднесрочные облигации, которые могут предложить хорошую доходность с приемлемыми рисками. Об одном из таких выпусков сегодня и поговорим.
Речь идет о выпуске Ойл Ресурс Групп-001P-01 (#RU000A10AHU1). Но прежде, чем переходить к анализу, пару слов скажу о самом бизнесе.
🛢 Компания "Ойл Ресурс Групп" работает в двух важных направлениях нефтяной индустрии - трейдинг и логистика. Одно дело добыть и переработать нефть, другое - организовать сбыт и логистику нефтепродуктов до конечного потребителя.
✔️ В рамках сегмента трейдинга, Ойл Ресурс Групп предлагает комплексные решения в сфере торговли нефтепродуктами, сбыта внутри страны и экспорта. А в рамках логистического сегмента предлагаются услуги по транспортировке (автотранспортом, ЖД и морским транспортом), хранению, перевалке и учету нефтепродуктов.
🧮 Вернемся к облигациям Ойл Ресурс Групп-001P-01 (#RU000A10AHU1). Давайте рассмотрим основные характеристики:
Номинал облигации - 1000 руб.
Объем выпуска - 1,5 млрд руб.
Срок обращения - 5 лет.
Размер купона - 33% годовых!
Частота выплат купона - ежемесячно
Доступно для неквалов - ДА.
Дата погашения - 02.12.2029
Дата CALL-оферты 1 - 13.12.2027 (возможность эмитента досрочно погасить выпуск)
Дата CALL-оферты 2 - 07.12.2028
🧐 Проще говоря, это актив, который будет приносить 33% годовых ежемесячно минимум до 13.12.2027 года (если ключевая ставка снизится, эмитент, скорее всего, погасит данный выпуск на следующей CALL-оферте).
На первый взгляд все выглядит интересно. Но может возникнуть вопрос, раз такая высокая доходность, значит есть определенные риски. Действительно, "Ойл Ресурс Групп" не является голубой фишкой на нашем рынке, но это прибыльный и растущий бизнес, что видно по графику ниже.
✔️ Еще одним подтверждением надежности является кредитный рейтинг от ООО «Национальное Рейтинговое Агентство», который был повышен 13 ноября прошлого года до уровня «BB+ RU» со стабильным прогнозом.
☝️ Также важно учитывать ликвидность. Некоторые бумаги, особенно из дальних эшелонов, сложно купить и продать даже на 100 тыс. руб. В рассматриваемом выпуске средний дневной оборот за месяц превысил 20 млн руб., с учетом уже размещенного объема бумаг.
📌 Резюмируя, данные облигации могут быть интересны определенному кругу инвесторов. Но нужно выделять разумную долю портфеля под них, учитывая риски традиционных ВДО (высокодоходная облигация). Мы не знаем, какая будет ставка ЦБ на конец текущего года, а долго обслуживать свои обязательства под высокий процент ни одна компания не сможет, это тоже нужно учитывать.
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🏦 Сбер: год под знаком стабильности
📃 Сбер отчитался по РПБУ за декабрь и теперь можно подвести итоги прошедшего года, прикинуть размер дивидендов и поразмышлять о том, что может ждать банк в 2025 году.
🧮 Чистый процентный доход вырос на 12,4% г/г. Помог прирост кредитного портфеля юрлиц на 19% и физлиц на 12,4%. Внимательный читатель может заметить отставание динамики прибыли от размера портфеля. Связано это с опережающим ростом пассивов. На фоне высокой ключевой ставки банк привлек много депозитов: объем средств юрлиц прибавил 20,9%, физлиц - 21,9%. Тем не менее, банк успешно прошел не самый простой год! Теперь, это свершившийся факт.
💳 Чистый комиссионный доход вырос всего на 4,2% г/г. Результат, честно говоря, слабоват. Но его вклад в 3,5 раза меньше, чем у процентной части. Сбер, как крупнейший в стране банк, получает основной доход от выдачи кредитов, причем в структуре кредитов доминируют юрлица, то есть бизнес.
✔️ Чистая прибыль выросла на 4,6% г/г. Это немного, но это честный рост! Он был сильно сдержан операционными расходами, прибавившими 16,3% г/г. Что вовсе не является проблемой одного Сбера. В 2024 году от инфляции расходов (в первую очередь, на зарплаты сотрудникам) пострадали практически все.
💰 В итоге, Сбер заработал 1,562 трлн рублей чистой прибыли. В пересчете на акцию получаем 34,6 рублей дивидендов. Цифра может измениться после выхода отчета МСФО, но не существенно. В целом, мои ожидания оправдались: чистая прибыль по году немного подросла, а дивиденд составит около 35 рублей. Акции Сбера прилично отросли с минимумов 2024 года, но дивидендная доходность все еще двузначная: 12,5%. Уже не так интересна, как осенью, но все еще достойна внимания.
🤔 Дальше возникает резонный вопрос: чего ждать от Сбера в 2025 году? Сможет ли банк повторить или превзойти результат 2024 года? Данные за декабрь пока оптимизма не внушают и заставляют смотреть в будущее с осторожностью. ЦБ добился своего и в декабре портфель Сбера сократился, вслед за кредитованием в стране. На 1,4% у юридических лиц и на 0,1% у физлиц. Да, цифры пока небольшие, но в январе результаты могут быть еще слабее. И если кредитный портфель Сбера продолжит сокращаться, то наращивать прибыль будет практически невозможно.
❌ В умеренно-негативном сценарии (медленное сокращение кредитного портфеля) помочь сохранить прибыль может только оптимизация операционных расходов, включающая в себя закрытие убыточных и экспериментальных направлений, а также сокращение сотрудников. Слухи о таких процессах уже просочились в прессу.
📌 В следующем году многое будет зависеть от действий ЦБ: будет ли он вводить новые лимиты и ужесточения, будет ли снижать ставку и как быстро. Если в экономике не случится жесткого кризиса, ждать сильного ухудшения результатов от Сбера не нужно. Но повторение чистой прибыли прошлого года уже будет успехом.
#SBER #SBERP
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📃 Сбер отчитался по РПБУ за декабрь и теперь можно подвести итоги прошедшего года, прикинуть размер дивидендов и поразмышлять о том, что может ждать банк в 2025 году.
🧮 Чистый процентный доход вырос на 12,4% г/г. Помог прирост кредитного портфеля юрлиц на 19% и физлиц на 12,4%. Внимательный читатель может заметить отставание динамики прибыли от размера портфеля. Связано это с опережающим ростом пассивов. На фоне высокой ключевой ставки банк привлек много депозитов: объем средств юрлиц прибавил 20,9%, физлиц - 21,9%. Тем не менее, банк успешно прошел не самый простой год! Теперь, это свершившийся факт.
💳 Чистый комиссионный доход вырос всего на 4,2% г/г. Результат, честно говоря, слабоват. Но его вклад в 3,5 раза меньше, чем у процентной части. Сбер, как крупнейший в стране банк, получает основной доход от выдачи кредитов, причем в структуре кредитов доминируют юрлица, то есть бизнес.
✔️ Чистая прибыль выросла на 4,6% г/г. Это немного, но это честный рост! Он был сильно сдержан операционными расходами, прибавившими 16,3% г/г. Что вовсе не является проблемой одного Сбера. В 2024 году от инфляции расходов (в первую очередь, на зарплаты сотрудникам) пострадали практически все.
💰 В итоге, Сбер заработал 1,562 трлн рублей чистой прибыли. В пересчете на акцию получаем 34,6 рублей дивидендов. Цифра может измениться после выхода отчета МСФО, но не существенно. В целом, мои ожидания оправдались: чистая прибыль по году немного подросла, а дивиденд составит около 35 рублей. Акции Сбера прилично отросли с минимумов 2024 года, но дивидендная доходность все еще двузначная: 12,5%. Уже не так интересна, как осенью, но все еще достойна внимания.
🤔 Дальше возникает резонный вопрос: чего ждать от Сбера в 2025 году? Сможет ли банк повторить или превзойти результат 2024 года? Данные за декабрь пока оптимизма не внушают и заставляют смотреть в будущее с осторожностью. ЦБ добился своего и в декабре портфель Сбера сократился, вслед за кредитованием в стране. На 1,4% у юридических лиц и на 0,1% у физлиц. Да, цифры пока небольшие, но в январе результаты могут быть еще слабее. И если кредитный портфель Сбера продолжит сокращаться, то наращивать прибыль будет практически невозможно.
❌ В умеренно-негативном сценарии (медленное сокращение кредитного портфеля) помочь сохранить прибыль может только оптимизация операционных расходов, включающая в себя закрытие убыточных и экспериментальных направлений, а также сокращение сотрудников. Слухи о таких процессах уже просочились в прессу.
📌 В следующем году многое будет зависеть от действий ЦБ: будет ли он вводить новые лимиты и ужесточения, будет ли снижать ставку и как быстро. Если в экономике не случится жесткого кризиса, ждать сильного ухудшения результатов от Сбера не нужно. Но повторение чистой прибыли прошлого года уже будет успехом.
#SBER #SBERP
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📉 ММК: кризис в отрасли продолжается
Подводя итоги 3 квартала, мы зафиксировали вход в кризис отрасли черных металлургов. Глядя на операционный отчет за 4 квартал, хочется добавить только одно: кризис продолжается.
✔️ Производство чугуна сократилось на 9,9% кв/кв, производство стали на 4,4%.
🔧 Компания связывает снижение производства с ремонтами на доменных печах и кислородном конвертере. Но, нужно понимать, что масштабные ремонты стараются провести именно тогда, когда спрос на продукцию слабый. Снижать производство в разгар продаж по высоким ценам - не выгодно.
✔️ Впрочем, ММК этого и не отрицает, указывая в пресс-релизе на высокие процентные ставки и связанное с ними снижение деловой активности - как главной причины снижения спроса.
⬇️ Как результат, на выходе получаем снижение продаж металлопродукции на 4,7% кв/кв. В прошлый раз мы отмечали, что компания старается компенсировать выпадение объемов, повышая долю премиальной продукции. Так вот, в 4 квартале и этого сделать не удалось. Премиальные продажи сократились на 9,4% кв/кв - сильнее чем продажи в целом! Что еще раз подтверждает тезис о слабом спросе и кризисе в отрасли.
🏗 ММК исторически имел самую низкую долю экспорта в выручке среди металлургической троицы. А сейчас этого экспорта, и вовсе, практически не осталось. А значит, ММК - это прокси на строительную (в первую очередь) и промышленную активность в России. Проблемы в которых будут сохраняться до тех пор, пока процентные ставки не станут более комфортными.
📌 А пока, рассчитывать на нормальные дивиденды в акциях ММК не приходится. Но, не исключено, что дно по объемам производства уже где-то близко, так как ЦБ намекнул на завершение цикла роста ключевой ставки. Поэтому, к акциям можно начинать осторожно присматриваться на долгосрок. С оглядкой на то, что самая острая фаза кризиса в стройке может быть еще впереди. Но перед этим не помешает взглянуть на финансовую отчетность: насколько сильно просел свободный денежный поток и как обстоит ситуация с долгом/ликвидностью. Ждем результаты по МСФО.
#MAGN
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Подводя итоги 3 квартала, мы зафиксировали вход в кризис отрасли черных металлургов. Глядя на операционный отчет за 4 квартал, хочется добавить только одно: кризис продолжается.
✔️ Производство чугуна сократилось на 9,9% кв/кв, производство стали на 4,4%.
🔧 Компания связывает снижение производства с ремонтами на доменных печах и кислородном конвертере. Но, нужно понимать, что масштабные ремонты стараются провести именно тогда, когда спрос на продукцию слабый. Снижать производство в разгар продаж по высоким ценам - не выгодно.
✔️ Впрочем, ММК этого и не отрицает, указывая в пресс-релизе на высокие процентные ставки и связанное с ними снижение деловой активности - как главной причины снижения спроса.
⬇️ Как результат, на выходе получаем снижение продаж металлопродукции на 4,7% кв/кв. В прошлый раз мы отмечали, что компания старается компенсировать выпадение объемов, повышая долю премиальной продукции. Так вот, в 4 квартале и этого сделать не удалось. Премиальные продажи сократились на 9,4% кв/кв - сильнее чем продажи в целом! Что еще раз подтверждает тезис о слабом спросе и кризисе в отрасли.
🏗 ММК исторически имел самую низкую долю экспорта в выручке среди металлургической троицы. А сейчас этого экспорта, и вовсе, практически не осталось. А значит, ММК - это прокси на строительную (в первую очередь) и промышленную активность в России. Проблемы в которых будут сохраняться до тех пор, пока процентные ставки не станут более комфортными.
📌 А пока, рассчитывать на нормальные дивиденды в акциях ММК не приходится. Но, не исключено, что дно по объемам производства уже где-то близко, так как ЦБ намекнул на завершение цикла роста ключевой ставки. Поэтому, к акциям можно начинать осторожно присматриваться на долгосрок. С оглядкой на то, что самая острая фаза кризиса в стройке может быть еще впереди. Но перед этим не помешает взглянуть на финансовую отчетность: насколько сильно просел свободный денежный поток и как обстоит ситуация с долгом/ликвидностью. Ждем результаты по МСФО.
#MAGN
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🍷 Новабев: время пересмотреть стратегию?
🤷♂️ После не самого удачного сплита, который вместо роста капитализации привел к обратному эффекту, а также слабеньких операционных результатов по итогам года, у инвесторов накопились вопросы:
✔️ Есть ли шансы переломить стагнацию в отгрузках алкоголя?
За 2024 год отгрузки сократились на 4,2% г/г в объемном выражении. Компания объясняет снижение постепенным уходом в сегмент высокомаржинальных марок. В этом есть логика: лучше продавать чуть меньше в объеме, но в несколько раз дороже. При условии, что будет достаточный спрос.
✔️ Планируется ли дальнейший рост числа розничных магазинов?
За 2024 год число "Винлабов" выросло на 23% и достигло 2041 шт. Компания немного не дотянула до амбициозной планки в 2500 шт., заявленной в качестве цели еще в 2022 году.
🧮 Не исключено, что экспансию притормозили осознанно, видя замедление темпов роста продаж год к году уже третий квартал подряд. По итогам 2024 года выручка выросла на 27,5% г/г, трафик на 11,2%, а средний чек на 14,6%. Темпы все еще неплохие, компания отлично впитывает инфляцию. Но эффективность новых магазинов снижается по мере насыщения рынка. В начале года аналогичные цифры составляли: 36,2%, 13,9% и 19,6% соответственно.
❗️Новабев из компании роста постепенно трансформируется в стоимостную историю. В таком состоянии она могла бы спокойно существовать и радовать инвесторов дивидендами. Но! Есть неприятный нюанс в виде высокого долга, о котором мы и поговорим дальше.
✔️ Как совместить выросший долг с выплатой дивидендов?
Эмитент вынужден наращивать чистый долг (+20,2% г/г по итогам 1 полугодия 2024) для открытия новых магазинов. Соотношение ND/EBITDA достигло 2,3х. А чистая прибыль снизилась на 33,8% г/г под давлением финансовых расходов, перевесивших эффект от роста выручки. Одновременно платить высокие дивиденды и содержать такой долг при текущих ставках будет сложно! Скорее всего, придется пожертвовать ростом бизнеса и временно снизить дивиденды, чтобы погасить часть обязательств.
✔️ Есть ли новые точки роста капитализации?
👉 IPO "Винлаба"
👉 Гашение квазиказначейских акций
👉 Смещение фокуса на премиальный сегмент алкоголя
О первых двух пунктах компания ничего не говорила сама - это лишь предположения. А над работой с премиум-сегментом работа уже ведется.
📌 По слухам, Новабев уже скоро может анонсировать новую стратегию развития. Не исключаю, что в ней мы увидим часть тезисов из сегодняшнего поста. Помимо стратегии, интересно будет взглянуть на финансовый отчет и актуализировать ситуацию с долгом. До этого момента я бы никаких активных действий с акциями не предпринимал.
#BELU
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🤷♂️ После не самого удачного сплита, который вместо роста капитализации привел к обратному эффекту, а также слабеньких операционных результатов по итогам года, у инвесторов накопились вопросы:
✔️ Есть ли шансы переломить стагнацию в отгрузках алкоголя?
За 2024 год отгрузки сократились на 4,2% г/г в объемном выражении. Компания объясняет снижение постепенным уходом в сегмент высокомаржинальных марок. В этом есть логика: лучше продавать чуть меньше в объеме, но в несколько раз дороже. При условии, что будет достаточный спрос.
✔️ Планируется ли дальнейший рост числа розничных магазинов?
За 2024 год число "Винлабов" выросло на 23% и достигло 2041 шт. Компания немного не дотянула до амбициозной планки в 2500 шт., заявленной в качестве цели еще в 2022 году.
🧮 Не исключено, что экспансию притормозили осознанно, видя замедление темпов роста продаж год к году уже третий квартал подряд. По итогам 2024 года выручка выросла на 27,5% г/г, трафик на 11,2%, а средний чек на 14,6%. Темпы все еще неплохие, компания отлично впитывает инфляцию. Но эффективность новых магазинов снижается по мере насыщения рынка. В начале года аналогичные цифры составляли: 36,2%, 13,9% и 19,6% соответственно.
❗️Новабев из компании роста постепенно трансформируется в стоимостную историю. В таком состоянии она могла бы спокойно существовать и радовать инвесторов дивидендами. Но! Есть неприятный нюанс в виде высокого долга, о котором мы и поговорим дальше.
✔️ Как совместить выросший долг с выплатой дивидендов?
Эмитент вынужден наращивать чистый долг (+20,2% г/г по итогам 1 полугодия 2024) для открытия новых магазинов. Соотношение ND/EBITDA достигло 2,3х. А чистая прибыль снизилась на 33,8% г/г под давлением финансовых расходов, перевесивших эффект от роста выручки. Одновременно платить высокие дивиденды и содержать такой долг при текущих ставках будет сложно! Скорее всего, придется пожертвовать ростом бизнеса и временно снизить дивиденды, чтобы погасить часть обязательств.
✔️ Есть ли новые точки роста капитализации?
👉 IPO "Винлаба"
👉 Гашение квазиказначейских акций
👉 Смещение фокуса на премиальный сегмент алкоголя
О первых двух пунктах компания ничего не говорила сама - это лишь предположения. А над работой с премиум-сегментом работа уже ведется.
📌 По слухам, Новабев уже скоро может анонсировать новую стратегию развития. Не исключаю, что в ней мы увидим часть тезисов из сегодняшнего поста. Помимо стратегии, интересно будет взглянуть на финансовый отчет и актуализировать ситуацию с долгом. До этого момента я бы никаких активных действий с акциями не предпринимал.
#BELU
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Forwarded from Альфа-Капитал
Думаем, что к концу января все точно включились в рабочий ритм после длинных праздников 😉
Самое время вернуться к нашим любимым эфирам! Начать предлагаем масштабно — с экономического прогноза и стратегии действий на этот год.
В прямом эфире вместе с экспертами «Альфа-Капитал» обсудим:
📌 пройден ли пик по ставке;
📌 может ли укрепиться рубль и что для этого нужно;
📌 как актуализировать портфель, исходя из прогнозов на этот год.
Вас точно ждет много полезного!
🔥 Не терпится подключиться к нам? Эфир пройдет уже завтра, 29 января, начало — в 18:00 мск.
❤️ Для участия необходима регистрация через бот @alfacapital_vebinarbot_bot
@alfacapital
Самое время вернуться к нашим любимым эфирам! Начать предлагаем масштабно — с экономического прогноза и стратегии действий на этот год.
В прямом эфире вместе с экспертами «Альфа-Капитал» обсудим:
📌 пройден ли пик по ставке;
📌 может ли укрепиться рубль и что для этого нужно;
📌 как актуализировать портфель, исходя из прогнозов на этот год.
Вас точно ждет много полезного!
🔥 Не терпится подключиться к нам? Эфир пройдет уже завтра, 29 января, начало — в 18:00 мск.
@alfacapital
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥 Завершение СВО, продажа М.Видео, ежедневные торги на Мосбирже и другие новости фондового рынка
🧐 По компании М.Видео #MVID вышло сразу несколько важных и интересных новостей. Первая заключается в совместной программе с Авито по выкупу смартфонов. Теперь пользователям не надо искать покупателя на свой старый смартфон, созваниваться и встречаться с ним. Можно будет сдать свой старый аппарат в любом магазине М.Видео, предварительно заполнив специальную анкету по его состоянию для предварительной оценки. Сервис пока работает только в Москве, Санкт-Петербурге и Казани.
💵 Второй новостью стала возможная смена собственника у М.Видео. Сейчас бизнес принадлежит примерно на 54% генеральному директору Билану Ужахову. Еще 15% акций у «Медиа-Сатурн-холдинг ГмбХ» и 10,4% акций у холдинга SFI. Какая будет структура владения после сделки сказать сложно, все детали не раскрыты. По информации из СМИ, новым владельцем может стать банк ПСБ. Напомню, что ранее данный банк выкупил 25% Кармани.
Смена собственника это всегда важный и щепетильный процесс для миноритариев. Неизвестно, что будет с текущим менеджментом и какой стратегии будут придерживаться новые владельцы. Так что риски немного возросли, на мой взгляд, из-за неопределенности. Но, я думаю, что в ближайшее время информации станет больше.
😴 У инвесторов скоро не останется времени на отдых. СПБ биржа #SPBE с 1 февраля вводит торги по субботам и воскресениям с 10 до 19 часов. Такими темпами, скоро торги будут 24/7. Но я напомню, что есть риски низкой ликвидности в выходные, это может приводить к повышенной волатильности. Поэтому, рекомендую всем в эти дни при покупке и продаже использовать лимитные заявки, иначе можно купить или продать актив по не очень выгодной цене.
📈 Если говорить в целом про рынок, то индекс Мосбиржи вновь устремился в сторону 3000 пунктов, что позитивно. Несмотря на столько существенный отскок с уровня 2400 пунктов, многие акции по-прежнему торгуются с дисконтом к справедливой оценке. Но сейчас основной движущей силой рынка будут не столько отчеты компаний, сколько геополитика и решение ЦБ по ключевой ставке 14 февраля.
🇷🇺 Стала активно в последнее время обсуждаться тема со сроками окончания СВО. Все чаще чиновники спекулируют возможной датой этого события. Уже прошло практически 3 года с начала конфликта и люди морально устали жить в такой напряженной обстановке, это факт. Параллельно поступает ряд новостей из зарубежной прессы о том, что окончание горячей фазы ожидается в 2025 году. На неделе также Путин заявил, что в случае прекращения поставок вооружения Украине, конфликт закончится в течение 1,5-2 месяцев.
☝️ Как бы там ни было, хочется действительно верить, что мы подошли близко к тому моменту, когда все будет решаться не на поле боя, а за столом переговоров. Не факт, что переговоры закончатся быстро, но это лучше, чем военные действия.
📈 Данное событие станет важным триггером для роста рынка и шагом к возможному снятию части санкций. Я не испытываю иллюзий, что снимут все санкции, но думаю, что в первую очередь возобновят работу нашего банковского сектора, вернув SWIFT. Вторым шагом может стать начало разморозки активов, причем с обеих сторон. Это позволит постепенно вернуть замороженные средства в западных активах, но одновременно может привести к просадкам в наших активах, если нерезиденты начнут из них выходить.
📌 Лично мне не так важно, будет просадка рынка или резкий рост, я готов к обоим сценариям, главное, чтобы закончился конфликт. По некоторым непроверенным и неподтвержденным данным из западных СМИ, все может закончится до 9 мая. Ждем, надеемся и верим.
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🧐 По компании М.Видео #MVID вышло сразу несколько важных и интересных новостей. Первая заключается в совместной программе с Авито по выкупу смартфонов. Теперь пользователям не надо искать покупателя на свой старый смартфон, созваниваться и встречаться с ним. Можно будет сдать свой старый аппарат в любом магазине М.Видео, предварительно заполнив специальную анкету по его состоянию для предварительной оценки. Сервис пока работает только в Москве, Санкт-Петербурге и Казани.
💵 Второй новостью стала возможная смена собственника у М.Видео. Сейчас бизнес принадлежит примерно на 54% генеральному директору Билану Ужахову. Еще 15% акций у «Медиа-Сатурн-холдинг ГмбХ» и 10,4% акций у холдинга SFI. Какая будет структура владения после сделки сказать сложно, все детали не раскрыты. По информации из СМИ, новым владельцем может стать банк ПСБ. Напомню, что ранее данный банк выкупил 25% Кармани.
Смена собственника это всегда важный и щепетильный процесс для миноритариев. Неизвестно, что будет с текущим менеджментом и какой стратегии будут придерживаться новые владельцы. Так что риски немного возросли, на мой взгляд, из-за неопределенности. Но, я думаю, что в ближайшее время информации станет больше.
😴 У инвесторов скоро не останется времени на отдых. СПБ биржа #SPBE с 1 февраля вводит торги по субботам и воскресениям с 10 до 19 часов. Такими темпами, скоро торги будут 24/7. Но я напомню, что есть риски низкой ликвидности в выходные, это может приводить к повышенной волатильности. Поэтому, рекомендую всем в эти дни при покупке и продаже использовать лимитные заявки, иначе можно купить или продать актив по не очень выгодной цене.
📈 Если говорить в целом про рынок, то индекс Мосбиржи вновь устремился в сторону 3000 пунктов, что позитивно. Несмотря на столько существенный отскок с уровня 2400 пунктов, многие акции по-прежнему торгуются с дисконтом к справедливой оценке. Но сейчас основной движущей силой рынка будут не столько отчеты компаний, сколько геополитика и решение ЦБ по ключевой ставке 14 февраля.
🇷🇺 Стала активно в последнее время обсуждаться тема со сроками окончания СВО. Все чаще чиновники спекулируют возможной датой этого события. Уже прошло практически 3 года с начала конфликта и люди морально устали жить в такой напряженной обстановке, это факт. Параллельно поступает ряд новостей из зарубежной прессы о том, что окончание горячей фазы ожидается в 2025 году. На неделе также Путин заявил, что в случае прекращения поставок вооружения Украине, конфликт закончится в течение 1,5-2 месяцев.
☝️ Как бы там ни было, хочется действительно верить, что мы подошли близко к тому моменту, когда все будет решаться не на поле боя, а за столом переговоров. Не факт, что переговоры закончатся быстро, но это лучше, чем военные действия.
📈 Данное событие станет важным триггером для роста рынка и шагом к возможному снятию части санкций. Я не испытываю иллюзий, что снимут все санкции, но думаю, что в первую очередь возобновят работу нашего банковского сектора, вернув SWIFT. Вторым шагом может стать начало разморозки активов, причем с обеих сторон. Это позволит постепенно вернуть замороженные средства в западных активах, но одновременно может привести к просадкам в наших активах, если нерезиденты начнут из них выходить.
📌 Лично мне не так важно, будет просадка рынка или резкий рост, я готов к обоим сценариям, главное, чтобы закончился конфликт. По некоторым непроверенным и неподтвержденным данным из западных СМИ, все может закончится до 9 мая. Ждем, надеемся и верим.
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📈 АО «Цифровые привычки» проведет раунд PRE-IPO
Впервые с данным эмитентом познакомился на конференции Смартлаб, после чего в середине ноября прошлого года делал небольшой ознакомительный разбор компании.
🏦 Кратко напомню, что бизнес разрабатывает, внедряет и обслуживает софт для банковского сектора. И сюда входит не только та оболочка, которая видна пользователям (веб интерфейс, приложение и прочее), но также вся внутренняя банковская операционная работа и взаимодействие всех систем. Это достаточно сложный и многофункциональный программный комплекс, который не так просто повторить.
☝️ Более того, взаимодействие с банками выстраивается годами. Компания-разработчик ПО вначале должна заработать репутацию, заслужить доверие и только тогда ее продукты будут востребованы на этом рынке. Ведь финансовые организации несут ответственность за средства клиентов, если произойдет условный программный сбой, который приведет к потере клиентских средств, банк может попасть в очень неприятную ситуацию.
Генеральный директор АО «Цифровые привычки» Александр Елизарьев, который является основателем и единственным бенефициаром, много лет работает в данной сфере. За эти годы ему удалось не только построить качественный и растущий бизнес, но и сформировать эффективную команду профессионалов, которые развивают и масштабируют компанию.
✔️ Скажу честно, после нескольких встреч и общения с Александром лично, мне импонирует его подход по ведению дел. Он является именно собственником бизнеса, а не менеджером, который хочет быстро поднять денег. Разбирается во многих вопросах и понимает, куда нужно плыть в текущих рыночных условиях и при активном внедрении цифрового рубля.
Теперь пару слов о размещении.
⏳ Со вчерашнего дня (28 января) и до 13 февраля будет идти период сбора заявок на участие в PRE-IPO. Принять участие смогут только инвесторы со статусом квала.
✔️ Цена размещения составит 30 руб. за акцию, а объем размещения ожидается до 900 млн рублей, 30 млн обыкновенных акций. Аллокация будет 100%, но как только лимит акций исчерпают, новые заявки перестанут принимать. Так что плечи я бы не использовал в данной сделке, как мы делали ранее.
🛡 Еще из важного, впервые будет применен механизм защиты инвесторов. Всем, кто примет участие в размещении, будет доступна put-оферта. Если эмитент не выйдет на IPO до 31 декабря 2027 года, то вы можете предъявить акции к выкупу с доходностью 10% годовых. Получается, что все риски на себя берет только компания.
📊 Несмотря на то, что это PRE-IPO, сейчас обсуждается возможность допуска акций АО «Цифровые привычки» на ОТС-рынок. Это позволит даже до IPO совершать сделки купли/продажи на внебиржевом рынке.
❗️ Для участия в размещении необходимо найти тикер #DGTL у вашего брокера. К сожалению, пока не все брокеры дают к нему доступ. Прикрепляю инструкцию с деталями.
🧮 В рамках PRE-IPO планируется привлечь от 600 до 900 млн руб. Средства будут направлены на развитие компании. Само размещение пройдет с дисконтом к аналогам примерно в 30%. По данным Солид брокера, справедливая оценка находится в диапазоне 6,4 - 7,2 млрд руб.
📌 Резюмируя, я решил поучаствовать на небольшую долю портфеля. Во-первых, мне понравился сам бизнес и его перспективы, во-вторых, интересно поучаствовать в PRE-IPO через Мосбиржу для опыта. Дождемся отчета по МСФО за весь 2024 год и подготовлю подробный пост с анализом результатов.
#DGTL
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Впервые с данным эмитентом познакомился на конференции Смартлаб, после чего в середине ноября прошлого года делал небольшой ознакомительный разбор компании.
🏦 Кратко напомню, что бизнес разрабатывает, внедряет и обслуживает софт для банковского сектора. И сюда входит не только та оболочка, которая видна пользователям (веб интерфейс, приложение и прочее), но также вся внутренняя банковская операционная работа и взаимодействие всех систем. Это достаточно сложный и многофункциональный программный комплекс, который не так просто повторить.
☝️ Более того, взаимодействие с банками выстраивается годами. Компания-разработчик ПО вначале должна заработать репутацию, заслужить доверие и только тогда ее продукты будут востребованы на этом рынке. Ведь финансовые организации несут ответственность за средства клиентов, если произойдет условный программный сбой, который приведет к потере клиентских средств, банк может попасть в очень неприятную ситуацию.
Генеральный директор АО «Цифровые привычки» Александр Елизарьев, который является основателем и единственным бенефициаром, много лет работает в данной сфере. За эти годы ему удалось не только построить качественный и растущий бизнес, но и сформировать эффективную команду профессионалов, которые развивают и масштабируют компанию.
✔️ Скажу честно, после нескольких встреч и общения с Александром лично, мне импонирует его подход по ведению дел. Он является именно собственником бизнеса, а не менеджером, который хочет быстро поднять денег. Разбирается во многих вопросах и понимает, куда нужно плыть в текущих рыночных условиях и при активном внедрении цифрового рубля.
Теперь пару слов о размещении.
⏳ Со вчерашнего дня (28 января) и до 13 февраля будет идти период сбора заявок на участие в PRE-IPO. Принять участие смогут только инвесторы со статусом квала.
✔️ Цена размещения составит 30 руб. за акцию, а объем размещения ожидается до 900 млн рублей, 30 млн обыкновенных акций. Аллокация будет 100%, но как только лимит акций исчерпают, новые заявки перестанут принимать. Так что плечи я бы не использовал в данной сделке, как мы делали ранее.
🛡 Еще из важного, впервые будет применен механизм защиты инвесторов. Всем, кто примет участие в размещении, будет доступна put-оферта. Если эмитент не выйдет на IPO до 31 декабря 2027 года, то вы можете предъявить акции к выкупу с доходностью 10% годовых. Получается, что все риски на себя берет только компания.
📊 Несмотря на то, что это PRE-IPO, сейчас обсуждается возможность допуска акций АО «Цифровые привычки» на ОТС-рынок. Это позволит даже до IPO совершать сделки купли/продажи на внебиржевом рынке.
❗️ Для участия в размещении необходимо найти тикер #DGTL у вашего брокера. К сожалению, пока не все брокеры дают к нему доступ. Прикрепляю инструкцию с деталями.
🧮 В рамках PRE-IPO планируется привлечь от 600 до 900 млн руб. Средства будут направлены на развитие компании. Само размещение пройдет с дисконтом к аналогам примерно в 30%. По данным Солид брокера, справедливая оценка находится в диапазоне 6,4 - 7,2 млрд руб.
📌 Резюмируя, я решил поучаствовать на небольшую долю портфеля. Во-первых, мне понравился сам бизнес и его перспективы, во-вторых, интересно поучаствовать в PRE-IPO через Мосбиржу для опыта. Дождемся отчета по МСФО за весь 2024 год и подготовлю подробный пост с анализом результатов.
#DGTL
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Первая облигационная конференция Смартлаба!
Впервые Smart-Lab.ru и Cbonds объединятся, чтобы сделать долгожданную конференцию по бондам "Cbonds & Smart-Lab PRO облигации".
Эмитенты облигаций, институциональные и частные инвесторы, брокеры и управляющие — 1 марта 2025 года все участники встретятся в Москве, чтобы обсудить ключевую ставку, способы защититься от волатильности рынка и актуальные инвестидеи в бондах.
В трёх залах пройдут выступления экспертов фондового рынка, топ-менеджмента компаний и представителей Центрального Банка России.
Уже подтвердили своё участие:
• Кирилл Тремасов (Советник Председателя Банка России)
• Максим Орловский (CEO Ренессанс Капитал)
• Сергей и Дмитрий Хотимские (совладельцы Совкомбанка)
• Тимофей Мартынов (основатель Smart-Lab.ru)
• Сергей Лялин (основатель Cbonds)
• Егор Сусин (управляющий директор Газпромбанк Private Banking)
• Анна Кожухарь (генеральный продюсер "РБК Инвестиции")
и другие, всего более 40 спикеров!
До 1 февраля действует скидка early birds, успевайте приобрести билет выгодно 😎
Принять участие в конференции:
bonds.smart-lab.ru
Впервые Smart-Lab.ru и Cbonds объединятся, чтобы сделать долгожданную конференцию по бондам "Cbonds & Smart-Lab PRO облигации".
Эмитенты облигаций, институциональные и частные инвесторы, брокеры и управляющие — 1 марта 2025 года все участники встретятся в Москве, чтобы обсудить ключевую ставку, способы защититься от волатильности рынка и актуальные инвестидеи в бондах.
В трёх залах пройдут выступления экспертов фондового рынка, топ-менеджмента компаний и представителей Центрального Банка России.
Уже подтвердили своё участие:
• Кирилл Тремасов (Советник Председателя Банка России)
• Максим Орловский (CEO Ренессанс Капитал)
• Сергей и Дмитрий Хотимские (совладельцы Совкомбанка)
• Тимофей Мартынов (основатель Smart-Lab.ru)
• Сергей Лялин (основатель Cbonds)
• Егор Сусин (управляющий директор Газпромбанк Private Banking)
• Анна Кожухарь (генеральный продюсер "РБК Инвестиции")
и другие, всего более 40 спикеров!
До 1 февраля действует скидка early birds, успевайте приобрести билет выгодно 😎
Принять участие в конференции:
bonds.smart-lab.ru
🏗 Эталон: высокая ставка давит на продажи
Среди всего сектора публичных застройщиков, пожалуй именно Эталон можно назвать наименее пострадавшим от текущей макроэкономической ситуации. Доля ипотечных продаж по итогам 4 квартала у Эталона составила всего 19%! Да, в предыдущие кварталы было больше (25-45%), однако, это все еще значительно ниже, чем у крупнейших игроков масс-маркета, таких, как Самолет и ПИК.
👍 Если брать 2024 год в целом, то результаты получились сильные и даже рекордные!
✔️ Продажи в метрах выросли на 28% г/г и на 39% в денежном выражении, благодаря росту цен.
✔️ Наилучшие результаты показал Санкт-Петербург (+69% в метрах и +72% в деньгах), благодаря запуску флагманского проекта "ЛДМ" в апреле.
✔️ Денежные поступления выросли скромнее, на 16% г/г. Причина - наличие рассрочек, застройщик не всегда получает всю сумму в момент продажи и процесс растягивается во времени.
☝️ Тем не менее, второе полугодие (а особенно 4 квартал) получились ожидаемо слабыми.
✔️ В 4 квартале продажи в метрах сократились на 23,9% г/г, а в деньгах - на 24%.
✔️ Денежные поступления, наоборот, снижались более плавно и в 4 квартале оказались даже выше, чем в 1. Растягивание платежей, в данном случае, сыграло на руку при падающем рынке.
📢 В комментариях к цифрам отчета компания уделяет много внимания уровню долговой нагрузки и устойчивости бизнеса.
✔️ Проектный долг покрыт средствами на эскроу счетах на уровне 1,1х. Это говорит о том, что льготная ставка сохраняется.
✔️ На конец ноября средняя ставка проектного долга составляла 4,3%. А по всему кредитному портфелю - 11,5%.
📌 Как видим, Эталон достойно справляется со встречным ветром. Компания консервативно подходит к росту в кредит, а спрос на ее метры защищен относительно низкой долей ипотеки. Но нужно помнить, что сегодня мы разобрали лишь операционный отчет! Самое интересное впереди. Финансовый отчет может вскрыть новые нюансы: как приятные, так и не очень.
#ETLN
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Среди всего сектора публичных застройщиков, пожалуй именно Эталон можно назвать наименее пострадавшим от текущей макроэкономической ситуации. Доля ипотечных продаж по итогам 4 квартала у Эталона составила всего 19%! Да, в предыдущие кварталы было больше (25-45%), однако, это все еще значительно ниже, чем у крупнейших игроков масс-маркета, таких, как Самолет и ПИК.
👍 Если брать 2024 год в целом, то результаты получились сильные и даже рекордные!
✔️ Продажи в метрах выросли на 28% г/г и на 39% в денежном выражении, благодаря росту цен.
✔️ Наилучшие результаты показал Санкт-Петербург (+69% в метрах и +72% в деньгах), благодаря запуску флагманского проекта "ЛДМ" в апреле.
✔️ Денежные поступления выросли скромнее, на 16% г/г. Причина - наличие рассрочек, застройщик не всегда получает всю сумму в момент продажи и процесс растягивается во времени.
☝️ Тем не менее, второе полугодие (а особенно 4 квартал) получились ожидаемо слабыми.
✔️ В 4 квартале продажи в метрах сократились на 23,9% г/г, а в деньгах - на 24%.
✔️ Денежные поступления, наоборот, снижались более плавно и в 4 квартале оказались даже выше, чем в 1. Растягивание платежей, в данном случае, сыграло на руку при падающем рынке.
📢 В комментариях к цифрам отчета компания уделяет много внимания уровню долговой нагрузки и устойчивости бизнеса.
✔️ Проектный долг покрыт средствами на эскроу счетах на уровне 1,1х. Это говорит о том, что льготная ставка сохраняется.
✔️ На конец ноября средняя ставка проектного долга составляла 4,3%. А по всему кредитному портфелю - 11,5%.
📌 Как видим, Эталон достойно справляется со встречным ветром. Компания консервативно подходит к росту в кредит, а спрос на ее метры защищен относительно низкой долей ипотеки. Но нужно помнить, что сегодня мы разобрали лишь операционный отчет! Самое интересное впереди. Финансовый отчет может вскрыть новые нюансы: как приятные, так и не очень.
#ETLN
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
⛏️ ГМК Норникель: есть ли надежда на разворот?
Норильский Никель из былого любимчика дивидендных инвесторов превратился в забытого рынком падшего ангела. Но это не повод совсем убирать бумагу с радаров. Ведь именно в таких условиях, на дне цикла, и рождаются лучшие точки входа. Однако, всегда есть риск, что этот базовый принцип может не сработать в отдельно взятой бумаге. Например, так произошло в Сегеже, потонувшей под тяжестью долгов, так и не дождавшись циклического разворота.
❗️Сегодня мы сделаем акцент на свежих производственных данных, а после выхода финансовой отчетности оценим денежные потоки и долговую нагрузку ГМК.
🏭 Операционные результаты
Здесь я не увидел ничего провального, но и примечательного тоже. Производство никеля снизилось на 2% г/г. Меди, палладия и платины выросло на 2%, 3% и 0,5% соответственно.
2️⃣5️⃣ Прогноз на этот год также не обещает взрывного роста производства. Цифры колеблются плюс-минус около отметок 2024 года
👍 Из позитивных моментов отметим окончание ремонтов плавильных печей. А также выход на проектную мощность серной программы. Все это может помочь снизить капитальные затраты в будущем. Что подтверждается и бюджетным планом на 2025 год, согласно которому, капитальные затраты должны снизиться более чем на 10% в валюте.
📉 Падение цен на металлы: никеля - более чем на 20%, палладия - более чем на 30% не оставило шансов для раскрытия идеи в прошлом году. Может ли это стать разворотной точкой? В теории - да, если производители начнут сокращать выпуск продукции на фоне низких цен. Надежда на крупнейшего производителя никеля в мире (Индонезию) пока не оправдалась. Квота на добычу металла в 2025 году не сократилась, а даже выросла, несмотря на предыдущие заявления о планах по сокращению.
📌 Из производственного отчета и других данных можно сделать вывод, что на Норникель в моменте действуют разнонаправленные факторы. С одной стороны, капекс постепенно снижается и компания проводит оптимизацию расходов. С другой стороны, конъюнктура на рынках основной продукции пока слабая и триггеры для разворота еще не реализовались.
#GMKN
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Норильский Никель из былого любимчика дивидендных инвесторов превратился в забытого рынком падшего ангела. Но это не повод совсем убирать бумагу с радаров. Ведь именно в таких условиях, на дне цикла, и рождаются лучшие точки входа. Однако, всегда есть риск, что этот базовый принцип может не сработать в отдельно взятой бумаге. Например, так произошло в Сегеже, потонувшей под тяжестью долгов, так и не дождавшись циклического разворота.
❗️Сегодня мы сделаем акцент на свежих производственных данных, а после выхода финансовой отчетности оценим денежные потоки и долговую нагрузку ГМК.
🏭 Операционные результаты
Здесь я не увидел ничего провального, но и примечательного тоже. Производство никеля снизилось на 2% г/г. Меди, палладия и платины выросло на 2%, 3% и 0,5% соответственно.
2️⃣5️⃣ Прогноз на этот год также не обещает взрывного роста производства. Цифры колеблются плюс-минус около отметок 2024 года
👍 Из позитивных моментов отметим окончание ремонтов плавильных печей. А также выход на проектную мощность серной программы. Все это может помочь снизить капитальные затраты в будущем. Что подтверждается и бюджетным планом на 2025 год, согласно которому, капитальные затраты должны снизиться более чем на 10% в валюте.
📉 Падение цен на металлы: никеля - более чем на 20%, палладия - более чем на 30% не оставило шансов для раскрытия идеи в прошлом году. Может ли это стать разворотной точкой? В теории - да, если производители начнут сокращать выпуск продукции на фоне низких цен. Надежда на крупнейшего производителя никеля в мире (Индонезию) пока не оправдалась. Квота на добычу металла в 2025 году не сократилась, а даже выросла, несмотря на предыдущие заявления о планах по сокращению.
📌 Из производственного отчета и других данных можно сделать вывод, что на Норникель в моменте действуют разнонаправленные факторы. С одной стороны, капекс постепенно снижается и компания проводит оптимизацию расходов. С другой стороны, конъюнктура на рынках основной продукции пока слабая и триггеры для разворота еще не реализовались.
#GMKN
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
