🔥 Индекс Мосбиржи, МТС, Моторика, ЮГК и другие новости фондового рынка

📈 Индекс Мосбиржи пробил отметку в 2700 пунктов и уверенно движется к следующей цели в 2800 пунктов. Индекс Мосбиржи полной доходности (#MCFTR) тем временем ниже уровня начала года всего на 7,9%. Это уже не так критично и есть шанс за оставшиеся пару рабочих дней сократить эту просадку. Все-таки предновогодне ралли случилось, хоть и не совсем так, как мы привыкли это видеть.

📊 Интересные новости вышли по МТС #MTSS. Вместо срезания дивидендов менеджмент планирует поработать над издержками, а также хотят провести реорганизацию текущей структуры. Будет выделена Группа компаний "Экосистема МТС", куда войдут Финтех (МТС-Банк, "Система Капитал" и другие), Медиахолдинг, AdTech, MWS, "Юрент". Это может позитивно отразиться на оценке новых направлений, что в перспективе упростит их вывод на биржу. Главное, что про отмену дивидендов теперь речи не идет, остальное разберу отдельным постом. Акционеры МТС могут выдохнуть.

🧑‍🦽Вчера вышла новость о том, что «Моторика» приобрела долю 50,1% в крупном производителе инвалидных колясок. Компания является лидером в области разработки и производства функциональных протезов рук для детей и взрослых в РФ. Ранее встречал информацию об их планах провести IPO в 2026 году. Я был свидетелем создания данного бизнеса, когда он только зарождался. Мы вместе сидели с их командой разработчиков в Сколково, только наша компания занимается разработкой экзоскелетов для людей с ограниченными возможностями, а Моторика создает и производит киберпротезы рук и ног. Приятно видеть, что такой важный социально ориентированный бизнес продолжает свое развитие.

📈Надеюсь, на горизонте в несколько лет, мы увидим это имя в списке потенциальных публичных размещений. И тогда я для вас сделаю более полный аналитический разбор эмитента с цифрами, что из себя представляет бизнес и какие у него перспективы. Пока просто отмечу, что компания продолжает рост, несмотря на все макроэкономические и геополитически трудности. Я желаю коллегам успехов в этом направлении и уверен, что все обязательно получится!

🥇 Не могу пройти мимо новостей по ЮГК #UGLD. Как вы уже знаете, наверное, в капитал компании вошел Газпромбанк через дочернюю структуру АО "ААА Управление Капиталом", которая приобрела у текущего мажоритария (Константина Струкова) долю в 22%. Сумма сделки не разглашается, но нам это и не так интересно. Главный вопрос, зачем в принципе это основному акционеру?

☝️ Скажу сразу, однозначного ответа на этот вопрос у меня пока нет. Представители компании говорят, что вырученные средства Струков направит на погашение обязательств связанных сторон, где поручителем выступает как раз ЮГК. Здесь важно отметить, что на долг самого ЮГК это никак не повлияет, просто дополнительно эмитент выступает поручителем по кредитам других структур мажоритарного акционера. Но, как писал выше, не раскрывается информация о реальных причинах данной сделки, как и ее стоимость. Поэтому, позитивной ее я бы пока не считал, как и негативной.

🧐 С одной стороны, наличие в акционерах Газпромбанка может улучшить отношение к миноритариям в целом и общекорпоративных практик, с другой стороны, тот же ГПБ был в тонущем Петропавловске и это тогда никак не помогло.

📌 Под конец года посыпалось много интересных новостей. Некоторые из них однозначно позитивные, как МТС и Моторика, а в некоторых надо будет покопаться чуть поглубже и дождаться новых данных от менеджмента, если они появятся. В любом случае, рынок немного подрос, что вселяет надежду, особенно новичкам, кто только пришел на рынок и уже подустал от перманентного снижения акций и облигаций. Сейчас отличные возможности для формирования долгосрочных портфелей, но многие это осознают спустя время, когда будет уже поздновато, скорее всего.

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

​​💰 Газпром: ждать ли дивиденды?

📈 Газпром, на первый взгляд неплохо отчитался за 9 месяцев 2024. Выручка увеличилась на 20,3% г/г, EBITDA на 23%. Голубой гигант за три квартала заработал 842 млрд руб. скорректированной чистой прибыли или 17,8 рублей дивидендов на акцию.

❌ Однако, есть 2 фактора, которые с высокой вероятностью не позволят случиться дивидендам по итогам этого года.

✔️ Во-первых, Минфин не заложил в бюджет на 2025 год выплат от Газпрома.

✔️ Соотношение ND/EBITDA = 2,46x. На конец года менеджмент ожидает снижение данного показателя до 2,1х. Чисто формально, долговая нагрузка ниже предельно допустимой для выплаты дивидендов (2,5х). Однако, учитывая текущую стоимость займов, потребность в новых капитальных затратах и отрицательный свободный денежный поток, платить дивиденды в долг - нецелесообразно.

❗️Свободный денежный поток по итогам 9 месяцев, как я уже сказал, получился отрицательным: -493,4 млрд руб. Однако, в 3 квартале уже вышел в положительную зону на фоне роста цен на газ в Европе.

👉 Если на дивиденды ближайшим летом можно не рассчитывать, то вероятность увидеть выплаты по итогам 2025 года сильно выше по нескольким причинам:

✔️ Во-первых, была отменена ежемесячная нашлепка НДПИ в 50 млрд руб. с января 2025 года. Это положительно скажется на свободном денежном потоке и дивидендной базе следующего года.

✔️ Во-вторых, запланированная инвестпрограмма на следующий год на 7% меньше, чем в этом году. Еще один плюс для будущего денежного потока.

✔️ Положительный свободный денежный поток в 3 квартале в сочетании с девальвацией рубля дают очередную предпосылку для лучших результатов в будущем.

🤔 Усложняет ситуацию отпадающий со следующего года транзит через Украину, но он частично компенсируется поставками через Турцию.

📌 По историческим меркам Газпром стоит недорого. Потенциальные 20+ рублей годовых дивидендов (исходя из чистой прибыли) дают около 16% доходности. Однако, как я уже сказал, дивидендов придется ждать минимум до лета 2026 года. Была бы другая ситуация на рынке, можно было сказать, что акции Газпрома интересны для осторожного набора позиции. Однако, в моменте есть более крепкие компании, дающие сопоставимую доходность уже сейчас. Это ставит акции Газпрома, как минимум, не в первую очередь выбора.

#GAZP

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

🎯 Рентал ПРО успешно достигает целей

🏗 Мало кто из инвесторов может себе позволить купить большой склад или производственный объект для диверсификации капитала. ЗПИФ "Рентал ПРО" дает такую возможность. Фонд инвестирует в индустриальную недвижимость (складские комплексы, мульти-температурные здания, дата-центры) еще на стадии строительства без привлечения заемного капитала, что делает его интересным объектом для вложений даже в условиях высокой ключевой ставки.

🏆 По итогу 2024 года управляющая фондом компания достигла целевого показателя по рентной доходности в 20% годовых. Это лучший результат среди аналогичных инструментов!

🤔 Кто-то скажет, что такую же доходность можно получить без риска в депозитах. Но в отличие от депозитов, объекты индустриальной недвижимости защищены от инфляции, так как растут в цене вместе с ней или даже быстрее. Если для вкладов 20% — это аномально высокая доходность, то Рентал ПРО может получать схожую цифру из года в год.

✔️ Помимо достижения заявленной цели по доходности, компания выполнила и другие обязательства перед инвесторами, взятые на себя в момент размещения. А именно: ежемесячные выплаты дохода, низкая комиссия УК и получение дополнительной выгоды от ротации объектов в случае появления такой возможности на рынке.

❄️ По итогам декабря инвестиционный доход на 1 пай составил 36,06 рублей. Что дает примерно 3,7% доходности к текущей цене. И это только за декабрь! Более подробно изучить историю выплат можно на сайте фонда.

✍️ Выплата дохода запланирована на 16 января 2025 года. Последний день для покупки паев под выплату, с учетом режима Т+1 – 28 декабря.

❗️Напоминаю, что паи ЗПИФ Рентал ПРО доступны для покупки только квалифицированным инвесторам. Для тех, кто еще не получил статус, это хороший повод озаботиться данным вопросом!

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

🇷🇺 Долгожданная редомициляция Ozon

27 декабря акционеры Ozon приняли решение о редомициляции с Кипра в Россию (САР на острове Октябрьский Калининградской области) в форме МКПАО "Озон".

🤔 Что переезд означает для инвесторов?

✔️ Депозитарные расписки (которые с 1 января из-за ограничений ЦБ нельзя будет покупать неквалам) автоматически конвертируются в обыкновенные акции, которыми можно будет торговать без ограничений.

✔️ Снимется инфраструктурный риск, связанный с иностранной юрисдикцией.

✔️ Ликвидность бумаг вырастет, что должно положительно повлиять на их стоимость.

🗓 Ozon ожидает, что редомициляция завершится до конца 2025 года, опираясь на опыт других эмитентов. При этом, длительной остановки торгов не будет. Придется подождать всего несколько недель, пока расписки конвертируют в акции. Опять же, причин не верить менеджменту у нас нет, судя по успешным кейсам других компаний.

👌 Опасаться "навеса" продавцов не стоит. Да, они будут. Но возросшая ликвидность и спрос на внутреннем рынке должны компенсировать их влияние. Даже если цену продавят на короткое время - для долгосрочного инвестора это не проблема, а хорошая возможность для того, чтобы докупить.

#OZON

❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

​​📞 Вынужденная трансформация МТС

Анализируя отчет МТС за 3 квартал, я высказал справедливые опасения о возможности компании платить большие дивиденды и устойчивости бизнеса, в целом. Недавно МТС провел День инвестора, на котором была озвучена новая стратегия, призванная помочь телекому пережить тяжелые времена с наименьшими потерями.

📢 Вашему вниманию, основные тезисы со встречи:

✔️ Планируют к лету выделить весь бизнес, не связанный с телекомом (банк, самокаты, медиа, цифровые сервисы и т.д), в отдельную дочку - "Экосистема МТС". На новую компанию приходится примерно 45% выручки. МТС будет выступать в роли холдинга, а экосистемный бизнес получит больше автономности.

✔️ Придется резать и переносить вперед часть расходов: капекс, M&A, вложения в убыточные проекты со слабой отдачей (умный дом, МТС Авто). Под нож попадают наименее приоритетные направления. Ключевые инвестиции в R&D и инфраструктуру связи остаются.

✔️ Сократится количество розничных торговых точек.

✔️ Дальнейший рост будет идти, в основном, за счет работы в B2B сегменте, на смежных с телекомом рынках.

✔️ Массовых сокращений персонала не планируется. Оптимизация затронет менее 2% сотрудников.

✔️ Покупателей на башенный бизнес и Белорусскую дочку пока нет.

❗️Ключевой задачей в условиях жесткой ДКП станет снижение долговой нагрузки.

‼️Сокращения дивидендов не планируется. Будут платить обещанные по дивполитике 35 рублей.

📌 К сожалению, в обновленной стратегии я не увидел главного - снижения или отмены дивидендов. АФК Система продолжает остро нуждаться в денежном потоке и не позволяет МТС его урезать. Придется снова балансировать на грани 2х ND/OIBDA долговой нагрузки, а дополнительные процентные расходы, появившиеся на фоне высокой ставки, компенсировать за счет сокращения инвестиций.

👀 Что касается озвученных планов оптимизации - делать конкретные выводы пока рано. Предлагаю дать компании время показать результаты на практике. Не исключаю, что выделение "Экосистемы МТС" позволит в будущем провести ее размещение на бирже. Это может помочь с сокращением долга.

🕓 В истории МТС многое будет зависеть от того, как долго сохранится высокая ставка. Если  период жесткой ДКП затянется, МТС придется меняться.

#MTSS #AFKS

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

​​🎄 Предновогодний список для инвестора

Списки подарков и покупок к новогоднему столу - это хорошо и приятно, но без списка дел тоже, к сожалению, никуда. Поэтому, сегодня мы поговорим о том, что каждый инвестор должен успеть сделать до конца года.

1️⃣ Разобраться с налогами

Для тех, кто торгует на обычном брокерском счете, а не ИИС, налоговый момент особенно актуален.

✔️ Начнем с того, что нужно посмотреть в отчетах брокера, сколько налога на прибыль набежало по итогам года. И в последних числах декабря оставить на счете сумму, которой хватит для оплаты. Брокер в этом вопросе выступает налоговым агентом и в первых числах января (или в момент вывода) сам спишет налог. Если этого не сделать, то платить придется самостоятельно через личный кабинет ФНС. Некоторые специально откладывают оплату налога на следующий год, пытаясь выиграть время. На мой взгляд, это актуально, если у вас нет вычетов и зарубежных доходов (не надо подавать 3-НДФЛ) и вы видите выгодный способ вложить эти деньги прямо сейчас. Тогда можно отсрочить оплату налогов до до декабря следующего года, в остальном, это менее удобно.

✔️ Год получился тяжелый и убыточный? Не спешите расстраиваться! На любой убыток можно посмотреть, как на налоговый актив. Если убытки уже зафиксированы - вы сможете использовать их для сальдирования и снижения налоговой базы в следующие прибыльные года.

✔️ Также напомню, между разными брокерами тоже можно сальдировать убытки, например у одного брокера прибыль 100 тыс. руб., у другого убыток 50 тыс. руб. Таким образом, налогооблагаемая база составит 100 - 50 = 50 тыс. руб. Это касается и зарубежных брокеров.

2️⃣ Подвести итоги года

Новый год - самый подходящий момент для подведения промежуточных итогов инвестиционного пути.

✔️ Начнем с расчета доходности. Здесь есть два важных момента. Во-первых, лучше делать это с помощью специальных сервисов (таких как Snowball или Intelinvest - я обычно отсюда беру все графики для постов), так как в брокерском приложении доходность часто считается неправильно. А во-вторых, можно сравнить результат с индексом Мосбиржи полной доходности (на российском рынке он называется #MCFTRR), а не #IMOEX (он не учитывает дивиденды), доходностью вклада и официальной инфляцией.

✔️ Далее можно оценить полученный денежный поток с дивидендов и купонов. Это полезно для понимания динамики и мотивирует на покорение новых вершин!

✔️ Не самый приятный, но очень важный пункт - проанализировать допущенные за год ошибки, сделать из них выводы и, при необходимости, скорректировать инвестиционную стратегию. Я, например, за 8 лет на рынке трижды вносил изменения в свою. И это нормально, по мере набора опыта и роста капитала, может меняться подход и финансовые инструменты.

✔️ А еще - подвести итоги семейного бюджета и прикинуть норму сбережений (долю активных доходов, которую удается откладывать). Оценить, хватит ли ее для достижения финансовых целей.

3️⃣ Планы на следующий год

Конец года (и начало следующего) - это тот период, когда уже можно прикинуть размеры предстоящих летних дивидендов. Однако, по мере приближения лета и выхода отчетов, все больше инвесторов начнет задумываться об этом и покупать бумаги под будущие выплаты. Поэтому, чтобы не переплачивать потом, когда дивиденды посчитают все, лучше озаботиться вопросом заранее и добавить в портфель наиболее интересные бумаги.

❤️ Ну и самое главное, не забудьте поставить лайк и как следует отдохнуть перед следующим годом! Несмотря на все трудности, он обещает быть интересным!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

🏗 Приемка квартиры, машиноместа и кладовки от ПИК | Разобрал основные нюансы на своем примере

В сегодняшнем видео подробно поговорим о том, на что стоит обращать внимание, когда принимаете любой объект недвижимости у любого застройщика. В моем случае принимал квартиру, машиноместо и кладовку от ПИК.

Рано или поздно каждый из нас сталкивается со сделками по недвижимости. Это может быть наследство, купля-продажа вторички, приобретение первички и прочее. Я прошел за последние 10 лет все эти процедуры, а в начале текущего года наконец-то дождался ввода в эксплуатацию своей первой квартиры, приобретенной у застройщика.

Несмотря на приятную новость, нужно сохранять бдительность и внимательно осматривать то, что приобрели. Обо всех нюансах и расскажу в сегодняшнем видео. Надеюсь, многим из вас это будет полезно на будущее.

❓ Разберем такие вопросы, как:
- Как удалось взять в Москве евротрешку в ипотеку с месячным взносом в 33 тыс. руб.?
- Как выбирать ЖК перед покупкой там квартиры?
- Нужен ли специалист на приемке объекта недвижимости и почему?
- На что стоит обращать особое внимание?
- Почему факты могут отличаться от того, что указано в документах?
- И многое другое

📌 Youtube - https://youtu.be/5pXrdIrWYCw

📌 VK - https://vk.com/video-142674707_456239504

📌 Rutube - https://rutube.ru/video/736e543aebdb0a6cb94e1ff63208c6a3/

⏳Таймкоды:
00:00 - Обзор ЖК Бунинские луга
02:55 - Обзор евротрешки от ПИК
08:10 - Критерии выбора ЖК
10:25 - Приемка квартиры со специалистом
22:30 - Внутренний двор
23:24 - Приемка машиноместа ПИК
31:04 - Приемка кладовки ПИК

#недвижимость #ПИК #ипотека #первичка

​​💼 Подводим итоги 2024 года

Прошлый год с финансовой точки зрения стал весьма неоднозначным. Первая его половина принесла не мало прибыли, а вторая почти всю ее забрала, но буквально за последние 2 недели существенную часть вернула. Для долгосрочных инвесторов были и плюсы, осенью и зимой рынок давал отличные цены на покупку и докупку акций и надежных облигаций. Я там потратил около 80% своей кубышки, что была на фондовом рынке. Но давайте обо всем по порядку.

📊 Итоги сегодня буду подводить по глобальному портфелю, куда входят акции, облигации, ЗПИФы недвижимости, золото и крипта. Фактически все эти активы разбиты по разным брокерам и портфелям, где реализованы разные стратегии. Например, в Сбере веду долгосрочную стратегию и покупаю активы, которые платят хорошие дивиденды и купоны. В Т-инвестициях у меня более агрессивная стратегия из акций роста, в ВТБ сформирован консервативный ипотечный портфель и т.д.

Итак, если говорить про глобальный портфель, то его структура выглядит так:
✔️ Акции стоимости - 32%
✔️ Акции роста - 11%
✔️ Замещающие облигации - 14%
✔️ Рублевые облигации - 13,5%
✔️ Крипта - 13%
✔️ Фонды недвижимости - 7%
✔️ Фонды на золото - 5%
✔️ Фонды ликвидности - 4,5%

Как вы видите, диверсификация весьма широкая, как по активам, так и по валютам. И с ростом капитала она продолжит расти. Хотя относительно недавно, в 2018 году, доля акций превышала 80% глобального портфеля. Сейчас не готов так рисковать, но со временем могу пересмотреть свой подход.

🏦 Рост ставки ЦБ с 16 до 21% обвалил многие качественные активы в прошлом году, чем удалось воспользоваться и приобрести по хорошим ценам дивидендные бумаги, длинные ОФЗ и с нуля сформировать портфель историй роста, которого ранее не было. Но я допускаю, что ставку ЦБ может продолжить поднимать и в 2025 году, здесь нужно будет внимательно следить за инфляцией. Поэтому, новые взносы пойдут на восстановление кубышки с высокой долей вероятности, буду ориентироваться по ситуации.

💵 Было немного удивительно в течение прошлого года видеть доходности по валютным облигациям на уровне 12-13% в долларах. Этим тоже активно пользовался и набирал позиции в длинных и вечных замещайках. Все мои сделки публикуются в клубе, как и разборы потенциально интересных идей, которые покупаю. Под конец года замещающие облигации принесли основную часть прибыли среди консервативных инструментов по глобальному портфелю.

🏆 Отлично себя проявили фонды на золото, часть которого продал в декабре и криптоактивы, внесшие значительный вклад в общий финансовый результат. По ним веду отдельный портфель.

📈 Благодаря ставке на золото и крипту, а также докупкам акций и замещающих облигаций, которые значительно выросли под конец года, общая прибыль портфеля в 2 раза превысила результат 2021 года, но до уровней 2023 года ожидаемо не дотянула.

🔮 Хочется верить, что в 2025 год все-таки будет более оптимистичным, потому что 2024 год по индексу Мосбиржи закрылся в минусе, не говоря уже про RTS. Пока у нас не было подряд двух лет, когда индекс показывал отрицательный результат, надеюсь, что статистика сохранится и в 2025 году и все, кто "плакал и покупал" на просадках будут хорошо вознаграждены.

#портфель #portfolio

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

​​📊 Есть ли идея в акциях Акрона?

📉 В прошлом году акции Акрона потеряли более 6,5%, показав динамику на уровне Фосагро. Хотя, акции Фосагро #PHOR проседали ниже в пике (на -25%, против -20% у Акрона). Но возможно это обусловлено просто меньшими оборотами торгов акциями Акрона - 50 млн руб./день против 380 млн руб./день.

Или все-таки Акрон чувствует себя фундаментально лучше? Попробуем сегодня разобраться в этом и проанализируем последний вышедший отчет.

✔️ Всего продажи удобрений в 3кв24 выросли на 2% кв/кв. При этом продажи азотных удобрений снизились на 1% кв/кв, до 1 млн тонн. А продажи сложных удобрений прибавили 6%, до 624 тыс тонн.

💵 Цены удобрений показывали разнонаправленную динамику: на сложный удобрения, аммиачную селитру и карбамид выросли на 9-16% кв/кв, в то время, как на аммиак и KAC (смесь водных растворов карбамида и аммиачной селитры) снизились на 4-5%.

☝️ Наибольшую долю в продажах Акрона занимают сложные удобрения NPK и аммиачная селитра, поэтому нам наиболее важны цены на них.

📈 Выручка Акрона в 3кв24 выросла на 7% кв/кв и составила 47 млрд руб. Напомню, что во 2кв24 было снижение на 14% кв/кв. Однако себестоимость выросла сильнее: +15% кв/кв, до 24 млрд руб. Это было обусловлено индексацией тарифов на газ и электроэнергию в июле и ростом экспортной пошлины.

📉 В результате EBITDA сократилась на 22% до 13,7 млрд руб. Давление также оказал рост административных расходов в 2,5 раза: с 2,8 до 7,4 млрд руб. Рентабельность по EBITDA составила 29% после 39% во 2кв24.

✔️ Скорр. чистая прибыль сократилась на 38% кв/кв, до 5,7 млрд руб. Негативно повлияло получение убытка по курсовым разницам после прибыли по ним во 2кв24. У Акрона переоценивается валютная часть долга.

✔️ Свободный денежный поток показал улучшение: -2,5 млрд руб. после почти -10 млрд руб. во 2кв24. Компания снизила инвестиции в рабочий капитал более чем в 2 раза кв/кв: 3 вместо 7 млрд руб. При этом размер капитальных затрат остался на прежнем уровне - 11,3 млрд руб.

💰 На конец 3кв24 долговая нагрузка Акрона достигла 1,7х по мультипликатору ND/EBITDA после 1,4х на конец 2кв24. На рост показателя повлияло сокращение EBITDA и рост чистого долга, кэш на балансе снизился на величину выплаченных дивидендов за 2023 год.

🧐 Если смотреть сглаженные на квартальную сезонность результаты, то за 9М24 картина получше:

✔️ Продажи всего выросли на 1%, но изменился микс продуктов. Снизились продажи азотных удобрений на 7% за счет сокращения продаж аммиачной селитры на 4%. Продажи сложных удобрений подросли на 4%, продукции неорганической химии – на 1%.

📈 Выручка за 9М24 выросла на 10% г/г до 143 млрд руб. Положительное влияние оказало ослабление курса рубля.

📉 EBITDA осталась под давлением, сократившись на 13% г/г до 45 млрд руб. Рентабельность составила 31% после 40% за 9м23 и 54% за 9м22. Влияние экспортных пошлин в действии. Чистая прибыль потеряла 13% г/г, откатившись до уровня 22 млрд руб.

🧮 Таким образом, как экспортер, Акрон выигрывает от ослабления курса рубля. Динамика цен на удобрения и микс продаж имеют вторичное значение. В текущих условиях это неоспоримый плюс. Однако эффект роста тарифов на газ, э/э и экспортные пошлины нивелируют этот плюс на уровне EBITDA. А на уровне чистой прибыли отрицательная валютная переоценка по долгу превращает этот плюс уже в минус.

🔮 Цены на удобрения предсказать сложно, но перспективы ослабления курса рубля – вполне очевидны. А если верить в отмену экспортных пошлин с 2025 года, то можно ждать восстановления рентабельности Акрона в следующем году. Что позитивно.

📌 Резюмируя, результаты Акрона за 9м24 оказались немного хуже Фосагро. При этом, по мультипликаторам Акрон торгуется дороже: EV/EBITDA 24 = 10х вместо 6х – у Фосагро; P/E 24 = 16х вместо 8х – у Фосагро. Низкие обороты торгов очевидно спасли акции Акрона от просадки в этом году. Но значит и в 2025 году поводов для отскока особо ждать не стоит.

#AKRN

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

😨 Лучший момент для покупки акций - когда вам страшно!

📉 По мере роста ключевой ставки и сползания котировок, сантимент на рынке акций стремительно ухудшается. В середине декабря был пробит вниз психологический уровень в 2400 пунктов по индексу Мосбиржи. А к негативному фону со стороны ЦБ добавилась очередная эскалация в геополитике.

👉 В тот момент у нас были очень высокие по историческим меркам двузначные дивидендные доходности даже в голубых фишках, где-то они по-прежнему остаются. А также мы наблюдали стремительную девальвацию рубля, которая играет на руку экспортерам.

😔 Многие начинающие инвесторы в такие моменты разочаровываются в рынке и полностью уходят в кэш и его альтернативы (валюту, вклады, фонды ликвидности). Но если вы имеете долгосрочные планы (с горизонтом 3-5 + лет), то логично поступать с точностью до наоборот! И покупать акции. Пусть не "на всю котлету", но хотя бы на часть портфеля. И чем более длинный у вас горизонт, тем больше может быть эта часть.

❗️История рынка уже многократно доказывала, что периоды максимального отвращения к акциям, как правило, были лучшими моментами для их покупки! И вот почему ⬇️

✔️ Кризисные явления в экономике - это периоды аномалий, которые не длятся вечно. За спадом неизбежно последует подъем и "окно возможностей" закроется. Покупая во время кризиса, вы фиксируете низкие форвардные оценки и высокие дивидендные доходности.

✔️ Как я уже сказал, кризис может продлиться меньше чем вы думали. А так как рынок живет ожиданиями, стратегия "подождать на заборе и зайти в момент разворота" может не сработать, так как позитив начнет отражаться в котировках заранее. Показательный пример резкого роста рынка с 20 по 30 декабря, когда котировки практически безоткатно прошли путь с 2400 до почти 2900 пунктов, что еще раз подтверждает данный факт.

✔️ На рынке есть место не только математике и расчетам, но и эмоциям. Когда акции растут, инвесторы находятся в эйфории, что заставляет покупать даже по высоким ценам, еще больше разгоняя их. И наоборот, когда на рынке царит пессимизм, акции могут быть излишне перепроданы даже относительно текущих фундаментальных оценок. Эффект может усиливаться в пиковые моменты панических распродаж на фоне принудительного закрытия плечевых позиций. И этим нужно пользоваться.

✔️ Каждому начинающему инвестору крайне полезно пройти "боевое крещение" кризисом и медвежьим рынком. Если в такой момент вы найдете в себе силы не продать акции (а лучше даже наоборот - докупать) - это придаст мощный заряд уверенности на будущую перспективу.

📌 Инвестируя в акции, нужно иметь в виду, что никто (даже самые лучшие эксперты) не знают будущего. И если акции уже дешевы - это не значит, что они не могут подешеветь еще сильнее. Но главный нюанс состоит в том, что такой риск есть абсолютно в любой фазе рынка! Более того, чем дороже акции - тем выше риски. Если вам некомфортно терпеть волатильность портфеля, стоит задуматься над уменьшением доли акций. Но разумнее это сделать, все-таки, на следующем витке бычьего рынка.

#инвестбаза

❤️ Ставьте лайки, если вам понравилась новая рубрика!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

​​💰 Займер выплатит щедрые дивиденды

На российском рынке большинство инвесторов интересует не только потенциальный рост акции, но и то, какую дивидендную доходность они могут обеспечить. Дело в том, что на рынке временами случаются коррекции, особенно они участились в последние годы, это снижает доходность инвесторов, но дает возможность докупить качественные бумаги по более дешевым ценам. Дивиденды в этом случае становятся очень кстати, ведь эти средства можно реинвестировать обратно в акции, чтобы в будущем периоде получить еще более высокую выплату.

📈 Займер провел IPO в апреле прошлого года. И с тех пор, как и было обещано, на ежеквартальной основе делает выплаты своим акционерам.

🧮 За первые 2 квартала сумма выплат суммарно составила 16,6 руб. на акцию. В конце декабря акционеры на ВОСА утвердили дивиденд за 3 квартал в размере 10,51 руб. на акцию. Таким образом, за 9 месяцев выплата составит 27,11 руб., что к текущей рыночной цене бумаги (142 руб.) дает 19% годовых, а на дату ВОСА доходность и вовсе была 20,5%.

☝️ Напомню, что в рамках див. политики, компания стремится выплачивать акционерам не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. Но фактически распределяют всю чистую прибыль и 3 квартал не стал исключением.

✔️ Также не стоит забывать о том, что будут дивиденды по итогам 4 квартала, что сделает эмитента одной из ТОП компаний по размеру дивидендной доходности за весь 2024 год, а возможно, и за 2025 год, будем следить за ситуацией.

🏦 Несмотря на то, что на дивиденды направляют всю чистую прибыль, это не мешает бизнесу расти и развиваться. Мы уже видим растущую диверсификацию по сегментам деятельности, которую подробно разбирал в посте от 21 октября. Растет число предлагаемых финансовых продуктов клиентам, ежеквартально увеличивается число IL-займов, а также запускают виртуальные карты с кредитным лимитом и многое другое.

💼 МФО продолжают трансформироваться. У некоторых людей они по-прежнему вызывают неоднозначные чувства, но если грамотно управлять своими финансами, то здесь плюсов больше, чем минусов. В условии жесткой денежно-кредтной политики и роста ключевой ставки до 21%, банки стали чаще отказывать в выдаче кредитов. И у многих людей, а также МСП, могут возникнуть из-за этого серьезные проблемы, если вовремя не рефинансировать ранее взятые займы. Также в МФО гораздо быстрее можно получить одобрение на получение займа, в отличие от банков, если средства нужны срочно.

📌 Финансовый сектор, как и экономика в целом продолжают трансформироваться. Ужесточение ДКП положительно влияет на бизнес МФО, где крупнейшим представителем был и остается Займер. В случае снижения ключевой ставки, текущая див. доходность станет хорошим драйвером для переоценки акций вверх. Хотя, это может произойти и раньше, давайте дождемся финансового отчета по итогам 4 квартала и посчитаем потенциальные итоговые дивиденды.

#ZAYM

❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

​​💸 Фантомные дивиденды Магнита

В конце ноября Магнит объявил дивиденды по итогам 9 месяцев. 560 рублей на акцию, что в моменте давало около 13% доходности. Однако, собрание акционеров не состоялось из-за отсутствия кворума. А значит, выплата не была утверждена. Неожиданно, учитывая что до этого ничего не мешало собирать кворум, а дивиденды спокойно одобрялись и платились.

❓Давайте подумаем, почему так случилось и остался ли шанс на утверждение выплаты?

🧮 Начнем с того, что выплата столь большого дивиденда в текущих реалиях выглядит не совсем оправданной. Для понимания приведу несколько цифр: 560 рублей на акцию - это примерно 57,1 млрд рублей в абсолютном выражении. По итогу 1 полугодия 2024 чистая прибыль Магнита составила 17,6 млрд рублей, а свободный денежный поток всего 7 млрд. Да, мы не знаем цифр за 3 квартал, но слабо верится, что они способны компенсировать дивиденд без привлечения долга.

💵 Ходили слухи, что Магнит искал возможность для получения займа, который помог бы выплатить дивиденды. Однако, судя по всему, либо не нашел подходящих условий, либо разум взял верх. Ведь тяжесть обслуживания долга давит уже достаточно сильно. По итогам 1 полугодия финансовые расходы составили 46,5 млрд рублей или 70% операционной прибыли. А в этом году Магниту придется рефинансировать 179,7 млрд рублей краткосрочных обязательств. Набирать новый долг под выплату дивидендов сейчас крайне неразумно.

🤔 Тем не менее, все сказанное не отменяет вопроса: может ли Магнит таки утвердить выплату?
Этот вопрос поставил в тупик даже брокеров, часть из которых сохранила в описании эмитента выплату, а часть убрала.

❗️В самом деле, кейс нетривиальный. На ум сразу приходит похожая история в Татнефти, собрание акционеров которой регулярно не собирает кворум, но успешно голосует на повторном собрании (для которого кворум снижается и набирается). Но в отличие от Магнита, Татнефть заранее утверждает новую дату собрания и не срывает сроки. Магнит же этого не сделал, а значит его акционеры могут теперь рассчитывать лишь на новую рекомендацию, уже по итогам года. Дивидендов по итогу 9 месяцев не будет! Возможно, я не знаю какой-то лазейки в законе, которая бы позволила Магниту всеми правдами и неправдами утвердить текущую выплату. Но логики в такой последовательности действий я не вижу и дивидендов не жду.

📌 Как видим, с финансовой точки зрения невыплата дивидендов - это благо для Магнита на фоне ситуации с долгом. Однако, столь мутные корпоративные практики не делают эмитенту чести. В памяти сразу всплывают события 2023 года, когда компания не платила дивиденды и срывала сроки публикации отчетов. Тогда все завершилось благополучно: эмитент занизил цену акций, чтобы выкупить нерезидентов подешевле. А терпеливые инвесторы с крепкими нервами дождались возврата стоимости. Но кто сказал, что в этот раз не может быть иначе? Есть альтернативные сценарии, гораздо менее приятные для миноритариев. Например, делистинг с предварительным занижением цены (как это было в Глобалтрансе).

👉 При наличии акций #Х5, которые недавно начали торговаться, кейс Магнита можно смело убрать на дальнюю полку до лучших времен. Х5, в отличие от Магнита, не только имеет более крепкий баланс, лучшие темпы роста и положение на рынке, но и гораздо более прозрачную IR-политику.

#MGNT

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

​​🔨 Все инструменты - как себя чувствует бизнес

После праздников купил пару "электровеников" для дачи и получилось так, что самая выгодная цена была у ВИ с учетом бонусов, правда. Решил по горячим следам разобрать, как себя чувствует бизнес, раз дает такие цены.

🧰 Все инструменты – лидер рынка строительных товаров и оборудования с удобной для клиента онлайн-площадкой и грамотно выстроенной логистикой. Рынок для таких товаров сейчас сильный: дома строятся и сдаются, владельцы льготных ипотек делают и будут делать ремонты.

📉 Чего не скажешь про котировки акций, которые VSEH...(можете подставить ваше слово). Сейчас бумаги торгуются на 55% дешевле цены размещения. Насколько это оправданная оценка? Попробуем сегодня разобраться.

Пока у нас есть цифры только за 9м24, с них и начнем.

📈 Выручка выросла на 29%, до 120 млрд руб.: в основном за счет роста среднего чека (+16,6% г/г), чем за счет количества заказов (+10,6%). Радует, что основной сегмент В2В, на который приходится почти 70% продаж, растет уверенными темпами: +42% г/г и достиг 81 млрд руб. В то же время сегмент В2С заметно отстает: +8% г/г, до 38 млрд руб.

🧐 Операционные расходы за 9м24 выросли сильнее, на 31% и составили 116 млрд руб. Давление оказали рост себестоимости, коммерческих расходов и административных. Последние выросли на 90% за счет единовременных расходов, связанных с IPO и выплатами бонусов акциями сотрудникам.

📈 EBITDA увеличилась на 52% г/г, до 9 млрд руб. Рентабельность подросла до 7,7% после 6,6% за аналогичный период 2023 года. Небольшое но улучшение.

✔️ Чистая прибыль составила всего 2 млрд руб. Рентабельность - менее 2%. Компания нарастила долг под финансирование запасов в 3кв24, что привело к росту процентных расходов.

Влияние ставки и инфляции хорошо видно по отдельно взятому 3 кварталу:
✔️Выручка +21% г/г - после +35% за 1П24
✔️EBITDA +36% г/г - после +64% за 1П24
✔️Чистая прибыль оказалась отрицательной: -2,3 млрд руб. против +4,5 млрд руб. за 1П24.

☝️ Налицо замедление темпов роста и проедание процентными расходами чистой прибыли.

📣 Менеджмент объясняет слабую динамику неверным решением перенести запуск нового склада, что ограничило логистические возможности компании во 2 и 3 кв. 2024.

📣Инвестиции в запасы менеджмент объясняет желанием успеть пополнить склады до ослабления курса. Перепродажа товаров по новым ценам обеспечит хорошую маржу в будущем.

📣 Компания понизила свой прогноз по выручке на 2024 год на 10-15% от того, что обещал перед IPO. Ожидает 165-170 млрд руб. Значит в 4кв24 мы увидим столько же сколько, сколько в 3кв24: 45-50 млрд руб.

📌 Резюмируя, грустно видеть боле слабую динамику результатов, чем компания обещала до размещения. Но важно, что менеджмент признает свои ошибки и работает над исправлением ситуации. Надеюсь, что новая стратегия принесет свои плоды. Но в целом пока не вижу для себя аргументов, чтобы докупить акции VSEH в портфель. По уровню рентабельности компания не лучше остальных ритейлеров, которые стоят дешевле по мультипликаторам и дают / могут дать двузначную див. доходность. Но с точки зрения клиентского опыта, пока все устраивает.

#VSEH

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

​​🛒 Что делать с акциями Х5 после переезда?

🎉 История с принудительной редомициляцией X5 успешно завершилась! Акции начали торговаться на Мосбирже 9 января. Из-за внушительного навеса продавцов (около 20% капитализации!) многие справедливо ждали снижения цены и рисовали уровни на покупку. Но ожиданиям не суждено было оправдаться, акции стали расти, как-будто никакого навеса и не было. Почему же так произошло?

✔️ Во-первых, Х5 - эмитент очень высокого качества. Перед нами лидер защитного сектора, который эффективно управляется, инвестирует в технологии и развитие новых форматов (таких как "Чижик") и повернут лицом к миноритариям. Все это автоматически дает премию к оценке.

✔️ Общий сентимент на рынке сейчас бычий и способствует росту цен.

✔️ Тем, кто покупал депозитарные расписки X5 по низким ценам и хотел их продать на старте торгов (тот самый навес), испортили настроение внезапно всплывшим налоговым нюансом, который мог остановить часть людей от продаж.

👉 Говоря простым языком, при расчете налоговой базы будет учитываться только 57,6% от цены покупки. Поясню на конкретном примере. Допустим, вы тем или иным способом купили расписки Х5 по 2000 рублей за штуку и продали после старта торгов 9 января по 3000 рублей (уже как обыкновенные акции ). В таком случае, налог составит (3000 - 2000 × 0,576) × 0,13 = 240,24 рублей на акцию. Вместо (3000 - 2000) × 0,13 = 130 рублей в стандартном случае.

✔️ Возможно еще не вечер, и мы увидим влияние навеса позже. История с переездом Яндекса напоминает о том, что давление продавцов может быть растянуто во времени.

❓А теперь, попробуем ответить на главный вопрос: есть ли смысл покупать акции по текущей цене (2900-3000 руб.) или лучше подождать коррекции?

💰По итогам 9 месяцев 2024 компания заработала 94,7 млрд рублей чистой прибыли. Если экстраполировать результат на 4 квартал, то получится примерно 16% доходности на акцию, в случае, если вся прибыль будет направлена на дивиденды. Кроме этого, есть еще нераспределенная прибыль прошлых лет и кэш на балансе, которые менеджмент также планирует направить на выплату акционерам, но точную сумму пока не озвучивал. Дивидендная доходность в таком случае может составить 20%, без учета выплат по итогам кварталов 2025 года.

❗️В реальности, есть несколько причин, которые, скорее всего, не позволят направить на дивиденды всю прибыль и кэш.

✔️ Во-первых, в глаза бросается отрицательный свободный денежный поток по итогам 9 месяцев 2024 года. Ритейлер входит в период повышенного капекса, который продлится 2-3 года. Все это время свободный денежный поток будет под давлением и если компания захочет платить высокие дивиденды, то придется это делать в долг. Что не есть хорошо при таких ставках.

✔️ Во-вторых, часть средств Х5 может потратить на выкуп 10% иностранных акционеров. Такой выкуп (с дисконтом в 50%) может обойтись примерно в 40 млрд рублей.

✔️ В третьих, у Х5 есть 83 млрд руб. краткосрочного долга, который, скорее всего, придется рефинансировать под высокую ставку. Это не критично, так как долговая нагрузка в целом под контролем (ND/EBITDA = 0,8x), но на будущую чистую прибыль негативное влияние окажет.

📌 Точный размер и даты первого дивиденда, а также дальнейшая дивидендная политика пока не были анонсированы. Ждем новую стратегию этой весной. Исходя из предыдущих заявлений эмитента, можно предположить, что будет выбран сбалансированный вариант, сочетающий в себе дивиденды, выкуп, капекс и контроль уровня долга. Это снижает апсайд в краткосрочной перспективе, но увеличивает его в долгосрочной. Поэтому, если брать акции по текущим ценам (2900 - 3000 руб.), то с горизонтом минимум от 2 лет. Либо попробовать половить бумаги на коррекциях, возможно рынок даст такой шанс. Свое решение по участию в Х5 я принял, о чем есть подробный пост в Premium канале.

#Х5

❤️ Ставьте лайк, если вам понравился обзор!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

​​💰 Рентал ПРО выплачивает дополнительный доход

☝️ Подводя итоги года вместе по Рентал ПРО, я говорил, что помимо получения регулярного дохода, инвесторы имеют возможность поучаствовать в распределении дополнительной выгоды, полученной от ротации объектов недвижимости.

✔️ И вот, это случилось. В конце декабря пайщикам фонда анонсировали дополнительный доход, превышающий регулярные выплаты более чем втрое!  Только за 1 месяц сумма составила 36,06 рублей на 1 пай. Доходность выплаты к текущей цене - примерно 3,7% (или более 44% годовых).
И вот сегодня доход выплачен.

❗️Важно отметить, что УК фонда распределяет пайщикам весь доход, а остальную часть реинвестирует обратно на покупку новых активов. Это необходимо так как УК придерживается цели создать крупнейший фонд недвижимости в России, аналог западных рейтов.

👌 Как видите, Рентал ПРО продолжает успешно придерживаться выбранной стратегии, а также выполнять обещания, данные инвесторам при размещении на бирже. И никакая высокая ставка им не помеха, ведь фонд работает без привлечения заемного капитала, а спрос на аренду коммерческих объектов остается высоким, благодаря бурному развитию маркетплейсов и сервисов доставки.

📌 Если вы хотите получать ежемесячный доход от коммерческой недвижимости + приятные бонусы в виде внеплановых "дивидендов" в будущем - становитесь квалифицированным инвестором и приобретайте паи качественных ЗПИФов недвижимости.

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

​​💰ТОП-5 дивидендных акций

📈 После сохранения уровня ключевой ставки в декабре, рынок акций отскочил и по некоторым признакам перешел к циклу роста. Однако, рост котировок, хоть и приятен глазу, но имеет некоторые минусы. Главные из которых - необходимость покупать по более высоким ценам и снижение дивидендных доходностей.

❗️Тем не менее, на рынке все еще остались истории с интересными потенциальными дивидендами. И сегодня я решил актуализировать список таких бумаг, ведь если ставка ЦБ, все-таки, начнет снижаться в этом году, то доходности будут таять.

🏦 Сбер #SBERP #SBER

💰По итогам 2024 года рынок ждет около 35 рублей дивидендов на акцию. Что при цене в 280 рублей за бумагу дает 12,5% доходности. Для Сбера исторически это все-еще много, учитывая что на выплату направляется только половина прибыли. Кроме того, в условиях снижения ставки, акции данного эмитента могут хорошо себя проявить по мере уменьшения кредитных рисков, частичного роспуска резервов и переоценки портфеля ОФЗ. Ну и не стоит забывать о возможном снятии санкций с фин. сектора РФ (которые США уже начали ослаблять!), о причинах этого подробно писал и рассказывал в клубе.

🛢 Татнефть #TATN #TATNP

❌ После масштабных санкций, наложенных на нашу нефтянку, риски для представителей этого сектора выросли. Главные последствия - рост дисконтов на российскую нефть и транзакционных издержек. И, как следствие - снижение маржинальности.

❓Если отвечать на вопрос, какая из публичных компаний имеет низкие шансы попасть под потенциальные ужесточения в будущем - на ум первой приходит Татнефть. Она не столь крупная, как Роснефть или Лукойл и при этом не имеет прямого госучастия в акционерном капитале.

💰 А еще, Татнефть регулярно радует акционеров дивидендами! За последние 12 месяцев компания выплатила примерно 80 рублей на акцию, что дает 12,5% доходности на префы, которые стоят дешевле обыкновенных акций. Да, в последнем квартале коэффициент выплат был уменьшен со 100% до 75% от чистой прибыли, но в долгосрочной перспективе в этом нет ничего страшного. Наоборот, такая политика позволяет компании гибко управлять денежными потоками и иметь отрицательный чистый долг, что важно в текущих реалиях.

Несмотря на относительно высокий размер дивидендов, у компании есть и риски, связанные с инфраструктурой. Подробности также есть в нашем клубе.

💸 Сургутнефтегаз преф. #SNGSP

Несмотря на попадание Сургутнефтегаза в SDN-лист, его привилегированные акции продолжают оставаться дивидендной фишкой со встроенной защитой от девальвации рубля (имеющей все шансы на продолжение в этом году). Санкции могут немного снизить операционную прибыль основного (нефтяного) бизнеса, но идея с переоценкой юаневой кубышки от этого никак не пострадает.

Дивиденд за 2024 год должен составить примерно 9-10 рублей на акцию. Что дает более 15,5% доходности при цене бумаги в 58 рублей. На мой взгляд, это достаточно интересно.

⚡️Ленэнерго преф. #LSNGP

Привилегированные акции Ленэнерго остаются одной из самых стабильных и предсказуемых дивидендных фишек. Ей не страшны санкции, волатильность цен на нефть или валюту. Цены на электроэнергию регулируются тарифом, который с середины следующего года будет проиндексирован на 11,6%. Что даже выше официальной инфляции (9,5%).

По итогам 9 месяцев компания уже заработала 27,8 рублей дивидендов на акцию. И даже если 4 квартал будет полностью провальным (из-за непредсказуемых обесценений), то див. доходность составит почти 13%. На мой взгляд, это интересно, с учетом перспектив постепенного роста дивидендов в будущем.

👨‍💻 Хэдхантер #HHRU

Хэдхантер после редомициляции в Россию стал одним из дивидендных открытий прошлого года. Спец. дивиденд остался в прошлом, но как я уже писал, компания способна платить около 450-500 рублей на бумагу в год, что по текущей цене дает 12-14% доходности. На мой взгляд, цифры достойны внимания, с учетом ожидаемых темпов роста  бизнеса на 25-30% ежегодно.

❤️ Ставьте лайк, если вам понравился обзор!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

​​🛢 Как санкции повлияют на Газпромнефть?

❌ После начала СВО отчеты российских нефтяных компаний стали гораздо менее информативными. Например, теперь там не найти разбивки продаж по странам. Новые санкции могут привести к еще большей закрытости эмитентов и появлению "крестиков" на месте важных строк отчетности. В таком случае, отслеживать информацию придется по косвенным признакам: цене на нефть, новостям из СМИ и величине демпфера (который станет более актуальным на фоне потенциального снижения экспорта).

✔️ Исторически Газпромнефть больше половины нефти и нефтепродуктов реализовывала на внутреннем рынке и странах СНГ. Поэтому, санкции на нее могут повлиять не так сильно, как на Роснефть или Лукойл (если бы они попали под удар).

💵 Тем не менее, экспорт в Китай и Индию будет усложнен. Скорее всего, клиенты из Азии не откажутся полностью от покупки сырья у подсанкционных компаний. Но дополнительный дисконт (за риск попадания под вторичные санкции) неизбежно появится. Усложняют ситуацию одновременные санкции на флот, которые могут привести к более существенным дисконтам, чем мы предполагаем.

📈 Но с другой стороны, мы уже видим, что санкции спровоцировали рост цен на нефть. Поэтому, дисконты и уменьшение экспорта в натуральном выражении будут частично компенсироваться.

✔️ Также, возможным последствием санкций может стать новый виток девальвации рубля. Это простой способ, как сохранить поступления в бюджет, в случае проблем с экспортом.

🇷🇸 Еще одним фактором санкций конкретно для Газпромнефти может стать потеря 50%-й доли в сербской нефтяной компании NIS. В какой форме произойдет переход собственности - пока не известно. Скорее всего, штаты будут давить на Сербию, вынуждая их выкупить актив с дисконтом.

🇺🇸 Очевидно, что санкции на российскую нефтянку - один из козырей США в борьбе за глобальные рынки нефти. И приход Трампа, на который так многие надеются, может не улучшить ситуацию для России, с учетом планов нового президента по наращиванию добычи.

📌 Так или иначе, масштаб влияния новых санкций нам еще предстоит оценить. Пока рынок настроен достаточно оптимистично. Но время покажет полную картину, поэтому нужно отводить разумную долю портфеля на данный сектор.

#SIBN

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat