А теперь попробуем посчитать, что может нам сказать Росстат на этот раз (см. таблицу).
Средний пересмотр прошлого года — на 0,5 процентного пункта вверх.
Средний пересмотр позапрошлого года — на 0,3 процентного пункта вверх.
2022 год: вместо -1,2% может оказаться -0,9%.
2023 год: вместо +3,6% может оказаться +4,1%.
Такое вот математическое упражнение.
Средний пересмотр прошлого года — на 0,5 процентного пункта вверх.
Средний пересмотр позапрошлого года — на 0,3 процентного пункта вверх.
2022 год: вместо -1,2% может оказаться -0,9%.
2023 год: вместо +3,6% может оказаться +4,1%.
Такое вот математическое упражнение.
Среднесуточный рост цен с 1 по 16 декабря составил 0,060% (см. таблицу).
Если такой темп сохранится до конца года, то по итогам декабря годовая инфляция составит 10,1% (на графике).
Если такой темп сохранится до конца года, то по итогам декабря годовая инфляция составит 10,1% (на графике).
Цены производителей за последние 12 месяцев (по ноябрь включительно) выросли на 3,9%.
Это ниже, чем рост потребительских цен (8,9% за тот же период).
Другими словами, в реальном выражении цены производителей по итогам ноября падают на 4,6% годовых (второй график). Это уже третий месяц падения подряд.
Падение реальных цен производителей — негативный сигнал. Можно заметить, что такие падения — неизменный спутник кризисов (1998, 2008, 2015 годы).
Но некоторые падения реальных цен производителей обходились "малой кровью" — замедлением роста ВВП и инвестиций (например, в 2002 году).
Сейчас мы падения ВВП не ожидаем, но замедление темпов роста ВВП уже наблюдается в статистике.
Подробнее см.
"Когда рост цен говорит об улучшении в экономике".
Это ниже, чем рост потребительских цен (8,9% за тот же период).
Другими словами, в реальном выражении цены производителей по итогам ноября падают на 4,6% годовых (второй график). Это уже третий месяц падения подряд.
Падение реальных цен производителей — негативный сигнал. Можно заметить, что такие падения — неизменный спутник кризисов (1998, 2008, 2015 годы).
Но некоторые падения реальных цен производителей обходились "малой кровью" — замедлением роста ВВП и инвестиций (например, в 2002 году).
Сейчас мы падения ВВП не ожидаем, но замедление темпов роста ВВП уже наблюдается в статистике.
Подробнее см.
"Когда рост цен говорит об улучшении в экономике".
Forwarded from Рынки грузовиков
Падения рынка грузовиков показаны серыми полосами.
Для падения достаточно замедления (не путать с падением) ВВП.
Начало замедлений обозначено жёлтыми выносками.
Для падения достаточно замедления (не путать с падением) ВВП.
Начало замедлений обозначено жёлтыми выносками.
Индикатор бизнес-климата от ЦБ: явные признаки замедления
Центробанк опубликовал результаты мониторинга предприятий (индикатор бизнес-климата) https://www.cbr.ru/analytics/dkp/monitoring/
Мы используем исходные (не сглаженные сезонно) данные.
Декабрьский индикатор в минусе, но для декабря это неудивительно — по результатам опросов декабрь и февраль, как правило, худшие месяцы в году.
Гораздо тревожнее, что нынешний декабрь хуже прошлогоднего (второй график).
При этом среднегодовой индикатор (тёмно-синяя линия на первом графике) остаётся на высоких уровнях, которые в 2014-2022 годах были недостижимы.
Резюме:
Индикатор снижается, но пока держится выше кризисных уровней 2008-2009, 2014-2015 и 2020 годов.
Центробанк опубликовал результаты мониторинга предприятий (индикатор бизнес-климата) https://www.cbr.ru/analytics/dkp/monitoring/
Мы используем исходные (не сглаженные сезонно) данные.
Декабрьский индикатор в минусе, но для декабря это неудивительно — по результатам опросов декабрь и февраль, как правило, худшие месяцы в году.
Гораздо тревожнее, что нынешний декабрь хуже прошлогоднего (второй график).
При этом среднегодовой индикатор (тёмно-синяя линия на первом графике) остаётся на высоких уровнях, которые в 2014-2022 годах были недостижимы.
Резюме:
Индикатор снижается, но пока держится выше кризисных уровней 2008-2009, 2014-2015 и 2020 годов.
Forwarded from Рынки грузовиков
Ставка ЦБ и рынок грузовиков
В России можно заметить интересную закономерность:
(Падающий) рынок грузовиков начинает расти через 7-13 месяцев после того, как ЦБ проводит первое снижение ставки.
В таблице приведены конкретные даты.
Исключение — 2019-2021 годы, когда после начала снижения ставки прошло целых 20 месяцев, прежде чем рынок грузовиков начал расти. Но это исключение можно отнести на счёт форс-мажора — именно в это время в мире разразилась пандемия коронавируса.
Наглядно отмеченная выше взаимосвязь показана на графике.
1. Сначала ЦБ начинает снижать ставку (жёлтые выноски на графике).
2. Потом через 7-13 заканчивается падение рынка грузовиков (заканчивается серая полоса, и начинается белая).
В России можно заметить интересную закономерность:
(Падающий) рынок грузовиков начинает расти через 7-13 месяцев после того, как ЦБ проводит первое снижение ставки.
В таблице приведены конкретные даты.
Исключение — 2019-2021 годы, когда после начала снижения ставки прошло целых 20 месяцев, прежде чем рынок грузовиков начал расти. Но это исключение можно отнести на счёт форс-мажора — именно в это время в мире разразилась пандемия коронавируса.
Наглядно отмеченная выше взаимосвязь показана на графике.
1. Сначала ЦБ начинает снижать ставку (жёлтые выноски на графике).
2. Потом через 7-13 заканчивается падение рынка грузовиков (заканчивается серая полоса, и начинается белая).
Forwarded from Рынки грузовиков
Выводы из этой закономерности:
1. (Неправильный вывод): Центробанку прямо сейчас надо снижать ставку, и всё наладится быстрее.
2. (Правильный вывод): Центробанку надо не тянуть с повышением ставки и не делать это "в час по чайной ложке" (как он делал в 2013-15 годах или как делает сейчас). Ставку надо повышать быстро и решительно.
Чем быстрее и решительнее ЦБ повышает ставку, тем быстрее появится возможность для её снижения. Снижение же ставки логично проводить не резко (как ЦБ сделал в 2022 году), а чем плавнее и медленнее, тем лучше.
Наглядно правильный подход показан на иллюстрации: чем короче период повышения ставок, тем меньше период пессимизма.
Но для этого повышение ставки должно быть быстрым и решительным.
Подробнее см. https://dzen.ru/a/ZQbNU5k9ET4JAzDv
1. (Неправильный вывод): Центробанку прямо сейчас надо снижать ставку, и всё наладится быстрее.
2. (Правильный вывод): Центробанку надо не тянуть с повышением ставки и не делать это "в час по чайной ложке" (как он делал в 2013-15 годах или как делает сейчас). Ставку надо повышать быстро и решительно.
Чем быстрее и решительнее ЦБ повышает ставку, тем быстрее появится возможность для её снижения. Снижение же ставки логично проводить не резко (как ЦБ сделал в 2022 году), а чем плавнее и медленнее, тем лучше.
Наглядно правильный подход показан на иллюстрации: чем короче период повышения ставок, тем меньше период пессимизма.
Но для этого повышение ставки должно быть быстрым и решительным.
Подробнее см. https://dzen.ru/a/ZQbNU5k9ET4JAzDv
Нерешительный ЦБ не стал повышать ставку
Ключевая ставка сохранена на уровне 21%.
===
Когда больше года назад, в сентябре 2023 года, ЦБ повысил ставку с 12 до 13%, я назвал это "нерешительным шагом в нужном направлении".
Сейчас, когда ставка выше 20%, правильность той моей оценки очевидна даже слепому. Ставку надо было повышать решительнее, быстрее.
К сожалению, практика "отрубания хвоста по частям" никуда не делась. ЦБ проявил нерешительность в очередной раз.
Ключевая ставка сохранена на уровне 21%.
===
Когда больше года назад, в сентябре 2023 года, ЦБ повысил ставку с 12 до 13%, я назвал это "нерешительным шагом в нужном направлении".
Сейчас, когда ставка выше 20%, правильность той моей оценки очевидна даже слепому. Ставку надо было повышать решительнее, быстрее.
К сожалению, практика "отрубания хвоста по частям" никуда не делась. ЦБ проявил нерешительность в очередной раз.
Дзен | Статьи
ЦБ повысил ставку с 12 до 13% – нерешительный шаг в нужном направлении
Статья автора «Сергей Блинов» в Дзене ✍: Эльвира Набиуллина понемногу учится. Но долго. И стране её обучение обходится дорого. ЦБ повысил ставку до 13% ЦБ повысил ставку до 13%.
Насколько быстро и решительно действовал ЦБ?
Используем "переход через 10%".
В 2014 и 2022 годах от повышения ставки выше 10% до достижения её пика проходило около месяца (смотрите жёлтые выноски на графике).
В 2023-24 годах с момента "перехода через 10%" прошло уже больше года. И пока нет никакой уверенности, что нынешний уровень ставки уже пиковый.
Это и называется "тянуть кота за хвост".
Да, знаю, что ЦБ традиционно отвечает на это: тогда, мол, были риски финансовой стабильности, поэтому действовали резко и решительно.
Вот и получается, что правильные действия ЦБ способен совершать только в условиях стресса.
Используем "переход через 10%".
В 2014 и 2022 годах от повышения ставки выше 10% до достижения её пика проходило около месяца (смотрите жёлтые выноски на графике).
В 2023-24 годах с момента "перехода через 10%" прошло уже больше года. И пока нет никакой уверенности, что нынешний уровень ставки уже пиковый.
Это и называется "тянуть кота за хвост".
Да, знаю, что ЦБ традиционно отвечает на это: тогда, мол, были риски финансовой стабильности, поэтому действовали резко и решительно.
Вот и получается, что правильные действия ЦБ способен совершать только в условиях стресса.
Макрообзор № 51 (2024)
Это обзор за 51-ю неделю 2024 года.
Телеграф: https://telegra.ph/Makroobzor--51-2024-12-24
Дзен: https://dzen.ru/a/Z2mm8umPkQOfuSUS
Это обзор за 51-ю неделю 2024 года.
Телеграф: https://telegra.ph/Makroobzor--51-2024-12-24
Дзен: https://dzen.ru/a/Z2mm8umPkQOfuSUS
ЖЖ напоминает об одной цитате Эльвиры Набиуллиной.
Пригодится любителям порассуждать о вывозе капитала.
https://senib.livejournal.com/108279.html
Пригодится любителям порассуждать о вывозе капитала.
https://senib.livejournal.com/108279.html
Livejournal
Эльвира Набиуллина о роли ЦБ в вывозе капитала
Во время пресс-конференции 14 декабря , Эльвира Набиуллина очень правильно сказала о ключевой роли ЦБ в вывозе капитала. Сначала цитата, а потом её разбор. У многих возникает вопрос: почему в следующем году сальдо финансового счета по частному сектору составит…
M2 || Реальные деньги и экономический рост
ЖЖ напоминает об одной цитате Эльвиры Набиуллиной. Пригодится любителям порассуждать о вывозе капитала. https://senib.livejournal.com/108279.html
Пытаюсь придумать метафоры, сравнения, образы.
Вот одна такая попытка. https://senib.livejournal.com/110316.html
Вот одна такая попытка. https://senib.livejournal.com/110316.html
Livejournal
Метафора про казино, или Почему от экспорта нет толку для экономики, если в схему не включается ЦБ
Семье нужны деньги (экономике России нужны рубли). Человек идёт работать в казино, получает должность крупье (экспортёр продаёт товар за границу). Но с условием: зарплату он получает жетонами этого казино, а не деньгами (экспортёр получает оплату в долларах…
Среднесуточный рост цен с 1 по 23 декабря составил 0,056%.
Если такой темп сохранится до конца месяца, то по итогам года инфляция составит 9,97%.
Если такой темп сохранится до конца месяца, то по итогам года инфляция составит 9,97%.