Биржевая сводка за май 2025

Телеграф: https://telegra.ph/Birzhevaya-svodka-za-maj-2025-06-05

Дзен: https://dzen.ru/a/aEBbggSAvXmOjEFl

ВВП в апреле вырос на 1,9%

===
Минэк оценил рост ВВП в апреле в 1,9% к апрелю прошлого года.
Рост постепенно ускоряется с 0,5% в феврале и 1,1% в марте.
===
Можно предполагать, что темпы роста ВВП во втором квартале будут выше, чем в первом.

Годовая инфляция снижается

Уже пятую неделю подряд недельный рост цен оказывается ниже, чем за аналогичную неделю прошлого года.

Причём на 22 неделе рост цен (0,05) кратно ниже, чем на 22 неделе прошлого года (0,17).

Это говорит о том, что годовая инфляция продолжает снижаться.

ЦБ опубликовал оценку денежной массы: на 1 июня денежная масса М2 оценивается в 118,4 трлн рублей (+15,4% годовых).
https://cbr.ru/statistics/macro_itm/dkfs/sr_ma_estim/

Рост денежной массы немного ускорился (с 14,0% до 15,4% годовых).
Инфляция при этом снизилась, по нашей оценке) с 10,2% до 9,7% годовых.

Оба показателя движутся в правильном для роста РДМ направлении.

И рост РДМ немного ускорился. С 3,4% на 1 мая до 5,2% на 1 июня.

Жидко, слабо. Но в такой ситуации радует хотя бы то, что темпы роста не пошли снижаться, а немного выросли.

Пока другие говорят о производстве в узком смысле, М2 чат раздвигает границы сознания, и объясняет, что нужно для производства ВВП.

Когда мы делали прогноз ВВП (+3,5% в 2025 году), документы ЦБ предусматривали среднегодовой рост РДМ 8,2% по итогам 2025 года.

По факту: уже сейчас, на 1 июня (до конца года ещё 7 месяцев) среднегодовой рост ниже, всего 7,9% (см. тёмно-синюю линию на светофоре).

И текущий тренд ведёт куда-то в район +5,2% по итогам года.

Прогноз ВВП пересматриваем. Расчёты в работе.

— Сын, иди попроси у соседа топор.
— Пап, он же сам сейчас дрова рубит.
— Попроси, если дурак — отдаст.

===
— Давайте попросим ЦБ снизить ставку.
— Как? Ведь инфляция около 9%, высокая. Да и вместо снижения ставки лучше бы ЦБ денег в экономику добавлял.
— А вдруг ... снизит?

===
ЦБ снизил ключевую ставку до 20% годовых.

Наша логика пока до умов из ЦБ не доходит, видимо.
https://www.group-telegram.com/m2econ.com/6244

Вот с этого момента на пресс-конференции 6 июня был интересный вопрос к Эльвире Набиуллиной.
https://vk.com/video-15722194_456290845?t=18m2s

Вольно интерпретирую вопрос: почему ЦБ ставкой действует? Может быть денежную массу надо было подзажать?

Правильный ответ: зажим денежной массы ведёт к кризису. Это Россия проходила в 2008 году. Денежную массу "подзажали" так, что Россия 2009 год прошла хуже всех в "Большой двадцатке" (-8% ВВП) и хуже 200 стран в мире. Впрочем, ещё Милтон Фридман показал, что Великая депрессия в США в 1929-1933 случилась из-за провала денежной массы в США на 38%.

Поэтому важно и инфляцию контролировать (для этого ставки как раз хороши) и денежную массу не зажимать, а наоборот, ускорять её рост (см. схему).

Ответ Набиуллиной: см. в видео. Для неё, повторюсь, наша логика пока недоступна.
По сути, она не возражает против зажима денежной массы. Просто объясняет, что лучше это делать ставкой.

А о том, что зажим денежной массы вреден — она не подозревает.
Тем более не подозревает она, что можно и инфляцию снижать, и денежную массу при этом не зажимать, а наращивать, ускорять её рост.

Почему снижение ставки Центробанком было преждевременным

===
Очень коротко

1. Денежную массу (для роста экономики) надо наращивать не гомеопатическими темпами, как сейчас (14-15%), а на 30-40-50-60% годовых (см. схему).

2. Пока ЦБ такого роста денежной массы не достиг, судить о достаточности нынешней ставки преждевременно.

Если кто не понял:
===
Притча о боезапасе и ключевой ставке
https://senib.livejournal.com/27383.html

🇷🇺 Россия
Инвестиции в 1 квартале +8,7%

После замедления роста инвестиций в течение трёх кварталов подряд, инвестиции в основной капитал ускорились до +8,7% в 1 квартале 2025 года.

Неожиданно, учитывая данные о замедлении ВВП.

Макрообзор № 23 (2025)


Телеграф: https://telegra.ph/Makroobzor--23-2025-06-10

Дзен: https://dzen.ru/a/aEdA1FhLgCKXNhKP

Динамику денежных агрегатов ЦБ публикует https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/55963/DKU_2505-35.pdf

===
Всё жду, когда он дойдёт до публикации реальных денежных агрегатов.

ФРС до этого давно доросла https://fred.stlouisfed.org/series/M2REAL

Всемирный банк пересмотрел свой прогноз мировой экономики вниз на 0,4 процентных пункта.