Ормуз – узкий, стратегически важный пролив, через который поставляется 21 млн барр./день нефти и нефтепродуктов (эквивалент 20% мирового потребления). Наиболее чувствительны к его перекрытию Ирак, Кувейт, Катар и ОАЭ. Также большая часть экспортных поставок нефти Саудовской Аравии приходится непосредственно на пролив.

🗺 География поставок через Ормуз:
• 80% поставок нефти и СПГ идут в Азию
• 40-50% нефти Китай получает по этому направлению

🤓 История вопроса:
Тема с закрытием Ормуза поднимается не первый раз, но ни разу этого не произошло, так как блокировка пролива ограничит поставки из самого Ирана. Нефть на этом фоне всегда резко растет, на 10-15%, но потом премия уходит, так как срыва поставок по факту не происходит.Закрытие Ормуза сейчас выглядит маловероятным. Считаем, что оно возможно лишь в сценарии разрушения экспортной нефтяной инфраструктуры Ирана, когда пролив стране будет не нужен как минимум на время ее восстановления. Но даже в таком случае Ормуз вряд ли закроется надолго, так как, вероятнее всего, США вмешаются и разблокируют его. А вот отсутствие иранской нефти на рынке начнет сильно влиять на цены энергоносителей. Пока, до новых вводных, Brent может колебаться в диапазоне $70-80. Этот диапазон отражает примерно 50% вероятность закрытия Ормуза/масштабного сбоя поставок из региона.

Наше мнение:
В случае затягивания конфликта в текущей стадии (без срыва или с незначительным срывом поставок нефти) цены на нефть Brent могут продолжить рост, но вряд ли достигнут $90. Чтобы цены устойчиво держались выше $100 нужна ясная перспектива длительного дефицита предложения хотя бы в 2,5 млн барр./день. Снижение эскалации и вовсе может вернуть Brent в зону 60-65 долл./барр., так как тогда на первый план выйдет избыток предложения из-за ОПЕК+ и слабость мирового спроса на нефть.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

Инфляционные ожидания – косметическое снижение

👍В июне инфляционные ожидания незначительно снизились до 13% (13,4% в мае) после двух месяцев роста. Снижение произошло за счёт граждан без сбережений (их ожидания сократились за месяц с 15% до 14,3%). Инфляционные ожидания граждан, имеющих сбережения, не изменились (11,6%).

👍Любопытно, что снижение инфляционных ожиданий граждан, не имеющих сбережений, произошло одновременно с ростом наблюдаемой ими инфляции (с 16,8% до 17%), что говорит о зыбкости зафиксированного позитива.

👍Наблюдаемая всеми гражданами инфляция также выросла (15,7%, против 15,5% в мае) при стабильности показателя у граждан со сбережениями (14%).

Наше мнение:
Пока сложно назвать полученные данные достаточным основанием для Банка России усилить смягчение денежно-кредитной политики. Для этого регулятору необходимо увидеть дальнейшее снижение инфляционных ожиданий в июле. Однако, есть сомнения в устойчивости тренда в связи с ожидаемым повышением тарифов ЖКХ с 01.07.2025, а также ростом наблюдаемой инфляции. Пока ориентируемся на осторожную тактику ЦБ РФ: сохранение нейтрального сигнала и темпов снижения ключевой ставки.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь