Ура, коллеги!

Это случилось: ЦБ РФ перестал ставить в forward guidance безусловное снижение ставки до конца года

Потребовался почти год: https://www.group-telegram.com/unexpectedvalue/261

В идеале среднесрочный прогноз должен быть в двух сценариях:

1. макропараметры, при которых ставка будет снижаться
2. при которых ставка будет расти

При текущей волатильности и уровне неопределенности анализа чувствительности (сейчас это диапазон значений в одном сценарии) должен дополняться сценарным

@unexpectedvalue

Ключевые события и тренды из мира энергетики – в обзоре Кирилла @kirillrodionov Родионова

✔️Несмотря на ужесточение санкций со стороны США, Россия нарастила морской экспорт нефти и нефтепродуктов в первый месяц года. По данным S&P Global Platts, морской экспорт нефти из РФ в январе 2025 г. увеличился на 8% в сравнении с декабрем 2024 г., достигнув 3,33 млн баррелей в сутки (б/с); а морской экспорт нефтепродуктов – на 4% (до 2,59 млн б/с).

✔️Возможная сделка США и Ирана может стать триггером распада ОПЕК+, тем более что фундаментальные предпосылки для этого созрели, в том числе из-за торможения спроса нефть в КНР, «навеса» свободных Upstream-мощностей в ближневосточных странах ОПЕК, а также роста добычи в Северной и Южной Америке.

✔️Сальдо торгового баланса РФ в январе 2025 г. сократилось на 37% в сравнении с аналогичным периодом 2024 г., достигнув $4,5 млрд. Основным фактором могло стать прекращение украинского транзита газа, из-за которого поставки «Газпрома» в ЕС в январе 2025 г. сократились вдвое (до 43 млн куб. м газа в сутки), а их доля в структуре импорта газа в ЕС – до 6% (против 11% в 2024 г., согласно данным ENTSOG).

✔️Несмотря на периодические разногласия между Россией и Саудовской Аравией, динамика добычи нефти в двух ключевых странах ОПЕК+ достаточно сильно синхронизирована в последние годы. После того, как рынок «отыграл» постковидный рост спроса, обеим странам пришлось сокращать добычу, чтобы «осушить» рынок и предотвратить риски падения цен. К январю 2025 г. добыча нефти в Саудовской Аравии сократилась на 2 млн баррелей в сутки (в сравнении с последним по времени максимумом), а в России – более чем на 900 тыс. баррелей в сутки.

✔️Расходы федерального бюджета в период с ноября 2024 г. по январь 2025 г. достигли 15 трлн руб. Сошлись два фактора: с одной стороны, на конец года приходится пик бюджетных расходов: Минфин бюджетирует те статьи расходов, которые, как правило, придерживаются в середине года ради «красивых» цифр дефицита. С другой стороны, в начале года авансируется оборонный заказ, что приводит к дополнительной нагрузке на бюджет. Как итог – скачок бюджетных расходов, который осложняет задачу торможения инфляции. Однако нефтяникам это, наоборот, упрощает соблюдение негласного правила, согласно которому темпы прироста розничных цен на бензин и дизель должны находиться в пределах инфляции.

Выпуск от 16 февраля 2025 г. Кирилл @kirillrodionov Родионов – специально для @moneyandpolarfox

Ягодная миллионерша Корейко на Русском Севере

На ресурсах радио Комсомольская правда вышла запись передачи про «Неизвестную Россию»: Ю.М. Плюснин (НИУ ВШЭ), Вера Галиндабаева (СИ РАН) и я в гостях у экономиста Дмитрия Прокофьева (канал Деньги и Песец) обсудили ненаблюдаемую экономику и разнообразные промысловые практики населения.

Рассказывал забавный кейс про экономику дикоросов из экспедиции 2024 г. в Вологодскую область. В одном из районов, который мы изучали две недели со студентами, около 40 пунктов приема ягод и грибов. По меркам Русского Севера объем принимаемых дикоросов небольшой: в урожайный год до 500 тонн ягод, в основном клюква, так как 30% района — верховые болота. Почти вся ягода из сельских приемочных пунктов стекается в одну базу с промышленными холодильниками, расположенную в райцентре. Владелица этой базы работает специалистом в администрации. Ее зарплата около 30 тыс.р. Параллельно с этим в урожайный год она закупает ягоды и грибы на 50+ млн. р., у нее два менеджера-перевозчика и складская база. Ягоды уходят в Новосибирск, грибы на Усть-Лугу и далее заграницу. Лисички ценят в Европе и США, по слухам, они лечат рак.

Ягодная магнатка ничего не скрывает, но когда она рассказывала нам о предприятии на встрече в администрации при своей начальнице, у последней отвисла челюсть. Она думала, что ягодки — хобби для бабушек, но уж точно не бизнес, по доходам сравнимый с бюджетом района. В районном лесничестве нет никаких данных о запасах ягод, хотя посчитать их достаточно легко, и в советское время служащие лесничества этим занимались на преддипломной практике.

Так что, даже несмотря на частично фиксируемые транзакции, ягодная экономика остается не наблюдаемой для местных властей. Статистику собирать муниципалитетам не положено, а вживую чиновники не умеют наблюдать реальную экономическую активность своих соседей.

Александр Иванович Корейко, один из ничтожнейших служащих ГЕРКУЛЕС’а, был человек в последнем приступе молодости, ему было 38 лет. На красном сургучном лице сидели желтые пшеничные брови и белые глаза. Английские усики цветом даже походили на созревший злак. Лицо его казалось бы совсем молодым, если бы не грубые ефрейторские складки, пересекавшие щеки и шею. На службе Александр Иванович вел себя как сверхсрочный солдат: не рассуждал, был исполнителен, трудолюбив, искателен и туповат.

– Робкий он какой-то, – говорил о нем начальник финсчета, – какой-то уж слишком приниженный, преданный какой-то чересчур. Только объявят подписку на заем, как он уже лезет со своим месячным окладом. Первым подписывается. А весь оклад-то 46 рублей. Хотел бы я знать, как он существует на эти деньги.

[…]
И, конечно, сослуживцы Александра Ивановича, да и сам начальник финсчета товарищ Арников, и не только он, но даже начальник ГЕРКУЛЕС’а товарищ Полыхаев, и личная его секретарша Серна Михайловна, ну, словом, все — были бы чрезвычайно удивлены, если б узнали, что Александр Иванович Корейко, смиреннейший из конторщиков, еще только час назад перетаскивал зачем-то с одного вокзала на другой чемодан, в котором лежали не брюки «Столетие Одессы», не бледная курица и не какие-нибудь «Задачи комсомола в деревне», а десять миллионов рублей в иностранной валюте и советских денежных знаках.
[…]
Корейко понял, что сейчас возможна только подземная торговля, основанная на строжайшей тайне. Все кризисы, которые трясли молодое хозяйство, шли ему на пользу; все, на чем государство теряло, приносило ему доход. Он прорывался в каждую товарную брешь и уносил оттуда свою сотню тысяч. Он торговал хлебопродуктами, сукнами, сахаром, текстилем, всем. И он был один, совершенно один со своими миллионами. В разных концах страны на него работали большие и малые пройдохи, но они не знали, на кого работают. Корейко действовал только через подставных лиц. И лишь сам знал длину цепи, по которой шли к нему деньги.
* * *
Ровно в двенадцать часов Александр Иванович отодвинул в сторону контокоррентную книгу и приступил к завтраку. Он вынул из ящика заранее очищенную сырую репку и, чинно глядя вперед себя, съел ее. Потом он проглотил холодное яйцо всмятку. Холодные яйца всмятку – еда очень невкусная. И хороший веселый человек никогда их не станет есть. Но Александр Иванович не ел, а питался. Он не завтракал, а совершал физиологический процесс введения в организм должного количества жиров, углеводов и витаминов.

Все геркулесовцы увенчивали свой завтрак чаем; Александр Иванович выпил стакан белого кипятку вприкуску. Чай возбуждает излишнюю деятельность сердца, а Корейко дорожил своим здоровьем.

Обладатель десяти миллионов походил на боксера, расчетливо подготавливающего свой триумф. Он подчиняется специальному режиму, не пьет и не курит, старается избегать волнений, тренируется и рано ложится спать; все для того, чтобы в назначенный день выскочить на сияющий ринг счастливым победителем. Александр Иванович хотел быть молодым и свежим в тот день, когда все возвратится к старому и он сможет выйти из подполья, безбоязненно раскрыв свой обыкновенный чемоданишко. В том, что старое вернется, Корейко никогда не сомневался. Он берег себя для капитализма.
И чтобы никто не разгадал его второй и главной жизни, он вел нищенское существование, стараясь не выйти за пределы сорокашестирублевого жалования, которое получал за жалкую и нудную работу в финсчетном отделе, расписанном менадами, дриадами и наядами.

Цитата: Илья Ильф, Евгений Петров «Золотой теленок»
Иллюстрация Василия Шукаева

В общем, не удивляет эта история , но характерно... (спасибо ув. @history_mom за наблюдение)
(буду признателен читателям за комментарии по поводу зарплат в «науке и образовании»)

Вообще в контексте утверждения новой Стратегии пространственного развития интересно посмотреть, что думали о проблемах пространственного развития России 31 год назад, когда разработали Генеральную схему расселения РФ.

Удивительно (нет), что многие проблемы, которые там выделены, актуальны до сих пор:
1) сокращение населения из-за низкой рождаемости и высокой смертности
2) высокая убыль населения в районах Севера и Дальнего Востока
3) деградация системы расселения из-за концентрации населения в крупных городах
4) низкая обеспеченность малых городов инфраструктурой
5) отставание в развитии сельских территорий
6) необходимость быстрой адаптации к новым геополитическим условиям (тогда они, правда, были другими)
7) необходимость совершенствовать систему закрытых городов
8) потребность в развитии научно-технического потенциала
9) отдаленность ресурсов от основной системы расселения
10) неблагоприятная экологическая обстановка в ряде городов
11) неразвитая сеть системы особо охраняемых природных территорий
12) потребность в развитии транспортной системы, обеспечивающей связность страны, увеличение перевозок для усиления социально-экономических связей.

Что 1994 год, что 2025 — с точки зрения проблем пространственного развития нашей богоспасаемой страны одно и то же.

#расселение

Главное о ритейле и том, что с ним связано - обзор @producttoday - выпуск 49 (11 — 16 февраля 2025 года)

🛒 Общее число магазинов «Светофор» после массовых проверок надзорных органов сократилось почти на 10%. Но этот процесс начался ещё задолго до проверок: по состоянию на 2021 год в России было почти в два раза больше этих магазинов, чем сейчас.

🥐 «Пятёрочка» за год скормила своим покупателям 1,5 миллиарда штук разной выпечки. Эта цифра наверняка и дальше будет расти, ведь «Пятёрочки» продолжают оснащать пекарнями (где доводят до готовности замороженные полуфабрикаты), да и спрос на доступные «наборы калорий» у населения стабильно есть.

✍️ Премьер-министр Мишустин подписал распоряжение об обязательной маркировке очередной группы товаров, куда вошли в том числе снеки: чипсы, сухарики и кукурузные палочки.

🥛 Россельхознадзор выявил массу случаев торговли фальсификатом в сети дискаунтеров «Светофор» в ряде регионов России. Чаще всего речь шла о молочных продуктах.

🍱 Ресторанная сеть «Кореана» решила выйти в сегмент продовольственного ритейла и откроет в Петербурге сеть магазинов, в которых будет продаваться готовая корейская еда и азиатские товары.

❌ Очередная сеть дискаунтеров от «Магнита» — В1 («Первый выбор»)— пробуксовывает. По крайней мере, в Петербурге есть основания так полагать — никакого масштабирования сети не происходит, несколько ранее открытых точек уже прекратили работу, а поставщики так и не дождались больших объёмов заказов.

🐷 ФАС призвала ведущих производителей свинины проявлять социальную ответственность и следить за ценами. Чем вызвано внимание антимонопольщиков к свинине, пока не совсем ясно, ведь это мясо за последнее время сильно не дорожало.

💵 Покупкой сети «Азбука вкуса» заинтересовалась «Севергрупп» Алексея Мордашова (которая владеет также «Лентой»), по словам нескольких источников на рынке, стороны сейчас ведут переговоры — речь идет о продаже всего бизнеса: магазинов разного формата и кулинарных производств «Азбуки вкуса».

🚀 «Самокат» начнет тестировать доставку продуктов дронами: уже в в I квартале 2025 года планируется начать делать это в тестовом режиме в Самарской области.

🫵 Минпромторг хочет обязать производителей продуктов питания работать строго по ГОСТ. Сейчас производители могут выпускать продукцию не только по ГОСТ, но и устанавливать свои собственные ТУ и СТО.

🥃 Ещё один регион вводит жёсткие ограничения на работу алкомаркетов. Во дворах жилых домов Подмосковья с 1 сентября запретят продавать алкоголь, соответствующий документ приняла Мособлдума.

👀 Бывший вице-губернатор Петербурга сходил в магазин и поразился росту цен на продукты, признавшись, что цены его «убили».

🐟 Рыбаки снижают цены на икру к Масленице и 8 марта. Но дело не в щедрости рыбопроизводителей а в том, что на складах предприятий Дальнего Востока остался большой запас продукции, которую надо распродать.

Все новости ритейла от Продукт Медиа (совместно с @moneyandpolarfox)

Росстат будет считать инфляцию по новым продуктам. Ведомство обновило список товаров и услуг для расчета ежемесячного индекса потребительских цен, в число новых позиций вошли в том числе и продукты — зеленый консервированный горошек и свежий сладкий перец.

Помимо перца и горошка, в число новых позиций вошли робот-пылесос и пломбирование зубов, а некоторым — расширились описательные характеристики. Например, «мяч футбольный» заменили на «мяч спортивный», позицию «кирпич красный» расширили до «кирпича».

@producttoday

По поводу массовой эйфории касаемо возможного возврата иностранных брендов в Россию — я бы пока не стал слушать всяких разных "экспертов" на этот счёт. Цифра "порядка 350 брендов", которые якобы могут вернуться в Россию, это просто общая цифра самых известных компаний, которые ушли с российского рынка в 2022 году. Но вовсе не цифра тех, кто гарантированно вернётся обратно.

Кто же может быстро возобновить работу на российском рынке и сделает это? Я рассуждаю исключительно о продовольственных брендах. Прежде всего те, кто ушёл только на словах. Предположу, что быстро вернётся Coca-Cola, Pepsi, Nestle, KitKat и тому подобное. Потому что эти бренды "ушли" из России исключительно формально — сами компании то остались и успешно продолжают здесь работать. Поэтому для них возврат брендов труда не составит вообще.

Тем более та же Кола и Пепси, Нестле и другие успешно поддерживали всю свою рекламно-маркетинговую инфраструктуру в торговых сетях и других каналах сбыта. Я много раз обращал внимание, что промо-мероприятия, брендированное торговое оборудование, особые условия по выкладке в магазинах — всё это за ними осталось. И в этих условиях сменить бренд "Добрый cola" обратно на Coca-Cola не составит особого труда.

"Макдоналдс" тоже достаточно легко может вернуться — бизнес успешно "придержали" и вполне нормально развивают. Не исключу, что если "Макдоналдс" вернётся, то нынешнее название "Вкусно — и точка" будет использоваться в России как слоган этой сети (но это сугубо мои предположения, ни в коем случае не утверждения).

А вот ожидать возвращения финских брендов я бы не стал. Финны — одни из немногих, кто по-настоящему покинул российский рынок. Это и сеть Prisma, и бренд Valio, который они продали с концами, и ряд других брендов.

Вывод. Быстро вернутся прежде всего те, кто и не уходил никуда, а просто аккуратно выжидал, создав иллюзию ухода. Таких очень много.